《期貨投資分析》綜合練習10卷面總分：100分答題時間：240分鐘試卷題量：100題練習次數(shù)：7次

單選題（共60題，共60分）

1.下面關于利率互換說法錯誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

正確答案：D

您的答案：

本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不同。

2.（）最小。

A.TSS

B.ESS

C.殘差

D.RSS

正確答案：D

您的答案：

本題解析：

3.宏觀經(jīng)濟分析是以____為研究對象，以____為前提。（）

A.國民經(jīng)濟活動；既定的制度結構

B.國民生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟

C.物價指數(shù)；社會主義市場經(jīng)濟

D.國內生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟

正確答案：A

您的答案：

本題解析：宏觀經(jīng)濟分析是以國民經(jīng)濟活動為研究對象，以既定的制度結構為前提，分析國民經(jīng)濟的總量指標及其變化，主要研究國民收入的變動與就業(yè)、通貨膨脹、經(jīng)濟周期波動和經(jīng)濟增長等之間的關系。

4.金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在險價值

D.壓力測試

正確答案：C

您的答案：

本題解析：情景分析和壓力測試只設定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率，為了解決這個問題，需要用到在險價值VaR。在險價值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期(N天)的最大可能損失。計算VaR目的在于明確未來N天內投資者有a%的把握認為其資產(chǎn)組合的價值損失不會超過多少。

5.利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。

A.期權

B.互換

C.遠期

D.期貨

正確答案：D

您的答案：

本題解析：儲備企業(yè)在商品輪入時由于資金需求量大而且時間短，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)資金緊缺狀況，而通過期貨市場買入保值，只需要占用10%左右的資金就可以完成以前的全部收購，同時還能夠規(guī)避由于搶購引起的現(xiàn)貨價格短期內過高的風險。在輪出的時候，儲備企業(yè)也可以通過期貨市場做賣出保值，避免由于商品大量出庫而導致的價格下跌的風險。通過期貨市場的套期保值交易，可以大大增加儲備企業(yè)的資金利用率，并規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風險。

6.Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數(shù)學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

正確答案：B

您的答案：

本題解析：期權的Gamma，是衡量Delta值對標的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權Delta的變化與標的資產(chǎn)價格變化的比率，是期權價格對標的資產(chǎn)價格的二階導數(shù)，表達式為：

7.下面關于利率互換說法錯誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

正確答案：D

您的答案：

本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不同。

8.天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

正確答案：A

您的答案：

本題解析：天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來源于橡膠樹的開割及停割導致供給量的變化。從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天、干旱都會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲。

9.我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

正確答案：B

您的答案：

本題解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)據(jù)在年度GDP最終核實數(shù)發(fā)布后45天內完成。年度GDP初步核算數(shù)據(jù)在年后20天公布，而獨立于季度核算的年度GDP核算初步核實數(shù)據(jù)在年后9個月公布，最終核實數(shù)據(jù)在年后17個月公布。

10.4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

正確答案：D

您的答案：

本題解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為：[(97．38-97．40)／100]×100手×100萬元=-2(萬元)，在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[(100．43-100．11)／100]×100000000=32(萬元)。故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30(萬元)。

11.在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點價有效期縮短

B.運輸費用上升

C.點價前期貨價格持續(xù)上漲

D.簽訂點價合同后期貨價格下跌

正確答案：D

您的答案：

本題解析：買方叫價交易，是指將確定最終期貨價格為計價基礎的權利即點價權利歸屬買方的交易行為?；罱灰缀贤炗喓?，基差大小已經(jīng)確定，期貨價格成為決定最終采購價格的惟一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90％以上。當點價結束時，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水，因此，期貨價格下跌對基差買方有利。A項，升貼水不變的情況下點價有效期縮短，此時距離提貨月可能還有一段時間，買方不好判斷在點價有效期結束時的期貨價格加升貼水是否與最終的現(xiàn)貨價格比較接近；BC兩項會使買方的采購成本上升。

12.在買方叫價交易中，如果現(xiàn)貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

正確答案：B

您的答案：

本題解析：如果現(xiàn)貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌相聯(lián)系：在買方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價格跌了，升貼水報價就提升一點；而在賣方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就提升一點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些，目的是為了保持期貨價格加上升貼水與不變的現(xiàn)貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報價。

13.程序化交易策略的績效評估指標是()。

A.年收益金額

B.最大虧損金額

C.夏普比率

D.交易盈利筆數(shù)

正確答案：C

您的答案：

本題解析：程序化交易策略的績效評估指標多種多樣，實踐中比較重要的參考指標包括年化收益率

、最大回撤比率、夏普比率、總交易次數(shù)、交易勝率、平均盈虧比等。

14.美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告的最核心內容是（）。?

A.商業(yè)持倉

B.非商業(yè)持倉

C.非報告持倉

D.長格式持倉

正確答案：B

您的答案：

本題解析：交易頭寸超過CFTC規(guī)定水平的報告交易商持倉被分成商業(yè)持倉（Commercial）和非商業(yè)持倉（Non—Commercial）。

非商業(yè)持倉包括互換交易商、資產(chǎn)管理機構及其他投資者這三類。商業(yè)交易商指從事與現(xiàn)貨有關的業(yè)務，被普遍認為是保值者。

非商業(yè)持倉是CFTC持倉報告中最核心的內容，被市場視作影響行情的重要因素。

15.定性分析和定量分析的共同點在于（）。?

A.都是通過比較分析解決問題

B.都是通過統(tǒng)計分析方法解決問題

C.都是通過計量分析方法解決問題

D.都是通過技術分析方法解決問題

正確答案：A

您的答案：

本題解析：定性分析和定量分析的相同之處，在于它們都是通過比較對照來分析問題和解決問題的。正是通過對各種指標的比較或不同時期同一指標的對照所反映出數(shù)量的多少、質量的不同、效率的高低、速度的快慢等，才能對分析品種價格的未來走勢進行判斷。

16.備兌看漲期權策略是指（）。

A.持有標的股票，賣出看跌期權

B.持有標的股票，賣出看漲期權

C.持有標的股票，買入看跌期權

D.持有標的股票，買入看漲期權

正確答案：B

您的答案：

本題解析：備兌看漲期權又稱拋補式看漲期權，指買入一種股票的同時賣出一個該股票的看漲期權，或者針對投資者手中持有的股票賣出看漲期權。期權出售者在出售期權時獲得一筆收入，但是如果期權購買者在到期時行權的話，他則要按照執(zhí)行價格出售股票。

17.常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術分析中的定量分析

正確答案：A

您的答案：

本題解析：期貨定量分析，一般是在解決期貨價格運動方向之后，用統(tǒng)計和計量的方法進一步用來解決期貨價格的運動目標、行情的發(fā)動時間、行情的結束時間等方面的問題。常用定量分析方法有三類：統(tǒng)計分析方法、計量分析方法、技術分析中的定量分析。A項，平衡表法屬于定性分析方法。

18.出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨——或——的風險。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

正確答案：A

您的答案：

本題解析：出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值或外幣貶值的風險；進日型企業(yè)進口產(chǎn)品、設備支付外幣時，將面臨本幣貶值或外幣升值的風險。

19.（）定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

正確答案：C

您的答案：

本題解析：Rho是用來度量期權價格對利率變動敏感性的。Rho隨著期權到期，單調收斂到0。也就是說，期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小。

20.某機構投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36％、24％、18％和22％，盧系數(shù)分別為0．8、1．6、2．1和2．5，其投資組合的β系數(shù)為()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

正確答案：C

您的答案：

本題解析：投資組合的β系數(shù)=36％×0．8+24％×1．6+18％×2．1+22％×2．5=1．6。

21.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國債價格下降

B.CPl、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

正確答案：C

您的答案：

本題解析：CPl、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPl、PPl同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準窗口再度開啟。

22.關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標的證券價格單調遞減

正確答案：D

您的答案：

本題解析：D項，Rho隨標的證券價格單調遞增。對于看漲期權，標的價格越高，利率．對期權價值的影響越大。對于看跌期權，標的價格越低，利率對期權價值的影響越大。越是實值(標的價格>行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越大；越是虛值(標的價格＜行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越小。

23.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

正確答案：A

您的答案：

本題解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機構供應管理協(xié)會(ISM)在每月第l個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟領先指標。

24.（）導致場外期權市場透明度較低。

A.流動性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

正確答案：A

您的答案：

本題解析：場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握。因為場外期權合約通常不是標準化的，所以該期權基本上難以在市場上流通，不像場內期權那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權市場的透明度比較低。

25.非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經(jīng)濟回升；多

B.經(jīng)濟回升；空

C.經(jīng)濟衰退；多

D.經(jīng)濟衰退；空

正確答案：B

您的答案：

本題解析：暫無解析

26.()在利用看漲期權的杠桿作用的同時，通過貨幣市場工具限制了風險。

A.90／10策略

B.備兌看漲期權策略

C.保護性看跌期權策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

正確答案：A

您的答案：

本題解析：90／10策略將10％的投資資金購買看漲期權，90％的資金用于貨幣市場投資，直到看漲期權到期為止。這種策略在利用看漲期權的杠桿作用的同時，通過貨幣市場工具限制了風險，使得投資者在股價朝著預期方向變化時獲取超額收益，同時也減少了下行的風險。

27.對于金融機構而言，期權的p=-0．6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0。6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

正確答案：D

您的答案：

本題解析：期權的P的含義是指在其他條件不變的情況下，當利率水平增減1％時，每份產(chǎn)品中的期權價值的增減變化。P=-0．6元的含義是其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0．6元，而金融機構也將有0．6元的賬面損失。

28.在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為()的遠期價格的交易稱為“長單”。

A.1年或1年以后

B.6個月或6個月以后

C.3個月或3個月以后

D.1個月或1個月以后

正確答案：C

您的答案：

本題解析：在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為3個月或3個月以后的遠期價格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時以現(xiàn)貨價格作為成交價格的交易稱為“短單”。

29.設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗總結

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗總結

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

正確答案：C

您的答案：

本題解析：策略思想大概有三類來源：①自下而上的經(jīng)驗總結，如把實際交易中發(fā)現(xiàn)的有效技術指標用于建模的策略；②自上而下的理論實現(xiàn)，如把套利理論用于建模的策略；③基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘，即利用數(shù)理統(tǒng)計工具，對價格的歷史數(shù)據(jù)進行分析研究后，找到價格走勢的某些規(guī)律，如何時為價格高點，何時為價格低位，價格的波動率在某段時間大致處于哪個范圍內等，將其用于建模。

30.如果價格的變動呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會認為()。

A.價格將反轉向上

B.價格將反轉向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預測價格走勢

正確答案：A

您的答案：

本題解析：期貨分析人員通常認為，突破了頭肩底頸線，宣告著牛市的來臨；跌破頭肩頂部的頸線，那么牛市就反轉為熊市了。

31.某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：

據(jù)此回答以下兩題71-72。

CIF報價為升水（）美元／噸。

A.75

B.60

C.80

D.25

正確答案：C

您的答案：

本題解析：定價模式如下：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元／噸)。

32.銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

正確答案：D

您的答案：

本題解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價方法是：以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所(LME)電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準價。電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水價格=7600+80=7680(美元／噸)。

33.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147．48美分／蒲式耳，當日匯率為6．1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列三題73-75。

3月大豆到岸價格為（）美元／噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

正確答案：B

您的答案：

本題解析：根據(jù)估算公式，到岸價格(美元／噸)=[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價格(美分／蒲式耳)+到岸升貼水(美分／蒲式耳)]×0．36475(美分／蒲式耳轉換成美元／噸的換算率)，則3月大豆到岸價格為(991+147．48)×0．36475=415．26(美元／噸)。

34.3月大豆到岸完稅價為（）元／噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

正確答案：D

您的答案：

本題解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(元／噸)=到岸價格(美元／噸)×1．13(增值稅13%)×1．03(進口關稅3%)×美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為415．26×1．13×1．03×6．1881+180=3170．84(元／噸)。

35.考慮到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元／噸，豆油5月期貨價格為5612元／噸。按照0．785的出粕率，0．185的出油率，120元／噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元／噸。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

正確答案：C

您的答案：

本題解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完稅價為3170．84元／噸，根據(jù)估算公式，油廠大豆現(xiàn)貨壓榨利潤=豆粕出廠價×出粕率+豆油出廠價×出油率-進口大豆成本-壓榨費用，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為3060×0．785+5612×0．185-3170．84-120=149．48(元／噸)。

36.某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風險，結果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：該企業(yè)套期保值操作結果如表5-4所示。

37.表4-5是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內大豆供需平衡表，有關大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

美國大豆從2014年5月開始轉跌，然后一路走低，根據(jù)表4．5中的數(shù)據(jù)，分析可以得出美國大豆開始轉跌的原因是（）。

A.市場預期全球大豆供需轉向寬松

B.市場預期全球大豆供需轉向嚴格

C.市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預期全球大豆供需變化無常

正確答案：A

您的答案：

本題解析：美國大豆期末庫存消費比由4．01%上調至9．56%，說明大豆供大于求。此后幾個月美國大豆單產(chǎn)及庫存消費比又陸續(xù)上調，其中，2014年9月美國大豆庫存消費比達到13．39%，寬松的供需預期導致了美國大豆的一路走低。

38.根據(jù)下面1987年1月到2009年12月原油價格月度漲跌概率及月度均值收益率如圖4-6所示，下列說法不正確的有（）。

A.一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月

B.一年中的上半年國際油價上漲概率大

C.上漲概率最高的是3月份

D.一年中10月和11月下跌動能最大

正確答案：C

您的答案：

本題解析：C項，由圖4-6可知，一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月，上漲概率最高的是7月份，其次是3月份。

39.為確定大豆的價格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價格(x2)之間的關系，某大豆廠商隨機調查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結果。

據(jù)此回答以下四題79-82。

大豆的價格與大豆的產(chǎn)量及玉米的價格之間線性回歸方程為（）。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

40.回歸方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為（）。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

正確答案：D

您的答案：

本題解析：

41.對回歸方程的顯著性檢驗F檢驗統(tǒng)計量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

正確答案：A

您的答案：

本題解析：F檢驗統(tǒng)計量的值為：

42.回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

正確答案：D

您的答案：

本題解析：回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為：

43.某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量(單位：克)分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。據(jù)此回答以下四題83-86。

提出原假設與各擇假設為（）。

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

44.選擇的檢驗統(tǒng)計量是（）。

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

45.假設檢驗的拒絕域是（）。

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

正確答案：C

您的答案：

本題解析：

46.假設檢驗的結論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

正確答案：B

您的答案：

本題解析：

47.如下表所示，投資者考慮到資本市場的不穩(wěn)定因素，預計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確定。于是采用跨式期權組合投資策略，即買入具有相同行權價格和相同行權期的看漲期權和看跌期權各1個單位，若下周市場波動率變?yōu)?0%，不考慮時間變化的影響，該投資策略帶來的價值變動是（）。

A.5.92

B.5.95

C.5.77

D.5.97

正確答案：C

您的答案：

本題解析：組合的Vega值=2×14.43=28.86，則波動率變動給改投資策略帶來的價值變動為：△=Vega×(40％-20％)≈5.77。

48.若滬深300指數(shù)為2500點，無風險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

1個月后到期的滬深300股指期貨理論價格是（）點。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

49.若采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個指數(shù)點，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

正確答案：A

您的答案：

本題解析：

期現(xiàn)套利。

50.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。當前美國和英國的利率期限結構如下表所示。據(jù)此回答以下兩題90-91。

計算互換中美元的固定利率（）。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

正確答案：C

您的答案：

本題解析：

51.計算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

正確答案：B

您的答案：

本題解析：根據(jù)貨幣互換定價公式，假設名義本金為1英鎊，則英鎊固定利率為：

52.某投資者以資產(chǎn)S作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

正確答案：A

您的答案：

本題解析：此題中，由于只涉及市場利率波動風險，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho=12．6-11．87=0．73，表明組合的利率風險暴露為O．73，因此組合的理論價值變動為：

53.2010年，我國國內生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10．4%，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題93-94。

這是由國家統(tǒng)計局在2011年（）月公開發(fā)布的。

A.4

B.7

C.9

D.11

正確答案：C

您的答案：

本題解析：中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，根據(jù)年度最終核實數(shù)基準季度GDP并對外公布。年度GDP初步核算數(shù)，即1～12月的季度核算數(shù)在年后20天公布。初步核實數(shù)據(jù)在年后9個月公布。

54.在宏觀經(jīng)濟分析中最常用的GDP核算方法是（）。

A.支出法

B.收入法

C.增值法

D.生產(chǎn)法

正確答案：A

您的答案：

本題解析：GDP的核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產(chǎn)品和服務的最終去向，包括消費、資本形成、政府購買和凈出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

55.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結構如表2-10所示。

表2-10美國和英國利率期限結構表

假設名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是()萬美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

正確答案：C

您的答案：

本題解析：首先，計算美元固定利率債券價格。假設名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316×(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1×(0．8959)：1．0152(美元)。其次，計算英鎊固定利率債券價格。假設名義本金為1美元，根據(jù)當前匯率1．41USD／GBP將名義本金用英鎊表示成：1／1．41(英鎊)，則120天后固定利率債券的價格為(1／1．41)×0．0264×(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+(1／1．41)×0．9114：0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值為1．35×0．7177=0．9688(美元)。

最后，設該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。

56.某投資者以資產(chǎn)s作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是()。

表2-7資產(chǎn)信息表

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

正確答案：A

您的答案：

本題解析：此題中，由于只涉及市場利率波動風險，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho=12．6-11．87=0．73，表明組合的利率風險暴露為0．73，因此組合的理論價值變動為：△=p×(t1-to)=0．73×(0．041-0．04)=0．00073。

57.標的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當前價格為每股20美元，已知1年后的價格或者為25美元，或者為15美元。計算對應的1年期、執(zhí)行價格為18美元的歐式看漲期權的理論價格為()美元。設無風險年利率為8％，考慮連續(xù)復利。

A.4.3063

B.4.3073

C.4.3083

D.4.3083

正確答案：B

您的答案：

本題解析：

58.5月1日，國內某服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規(guī)避風險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產(chǎn)商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

正確答案：C

您的答案：

本題解析：利用澳元/美元即期匯率計算可得出，要規(guī)避15萬澳元的匯率風險，需利用

140913美元頭寸。該國內服裝生產(chǎn)商應該買入入民幣／美元期貨合約140913美元/(0．14647×100萬元入民幣)=0．96手=l手，賣出澳元/美元期貨合約l5萬澳元／l0萬澳元=1．50手=2手。套期保值的效果如表6—8所示。

14(1)D(2)A15C

表6—8套期保值效果評估

59.某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設當E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR／USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR／USD為1．4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計手續(xù)費等費用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

正確答案：B

您的答案：

本題解析：現(xiàn)貨市場損益=50×(1．4120—1．4432)=-1．56(萬美元)，期貨市場獲利=(1．4450—1．4101)×50=1．745(萬美元)。

60.某年11月1日，某企業(yè)準備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸。銀行6個月內貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉儲費用按20元/噸·月計算，期貨交易手續(xù)費為成交金額的萬分之二(含風險準備金)，保證金率為12％。按3個月“冬儲”周期計算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費用為()萬元。

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

正確答案：D

您的答案：

本題解析：現(xiàn)貨庫存費用為：4120×5．1％÷6+20=55(元/噸·月)；期貨持倉成本為：4550×0．0002×2+4550×12％×5．1％÷6=6．5(元/噸·月)；節(jié)省費用為：(55-6．5)×10000×3=145．5(萬元)。

多選題（共20題，共20分）

61.場外期權的復雜性主要體現(xiàn)在哪些方面？（）

A.交易雙方需求復雜

B.期權價格不體現(xiàn)為合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議

C.為了節(jié)約甲方的風險管理成本，期權的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L險暴露的規(guī)模

D.某些場外期權定價和復制存在困難

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：在實際中，期權交易雙方的需求復雜，從而使得場外期權合約更加復雜。例如，期權的價格并沒直接體現(xiàn)在合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作協(xié)議。又如，為了節(jié)約甲方的風險管理成本，期權的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L險暴露的規(guī)模。除此之外，對于提供風險管理服務的乙方而言，場外期權的復雜性還體現(xiàn)在某些場外期權定價和復制的困難。

62.下列描述中屬于極端情景的有（）。

A.相關關系走向極端

B.歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景

C.模型參數(shù)不再適用

D.波動率的穩(wěn)定性被打破

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：極端情景包括歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景和假設情景。假設情景包括模型假設或模型參數(shù)不再適用，市場價格巨幅波動，原本穩(wěn)定的關系如相對價格、相關性、波動率等的穩(wěn)定性被打破，市場流動性急劇降低，相關關系走向極端的+1或-1，或外部環(huán)境發(fā)生重大變化等情景。

63.在基差交易中，點價的原則包括（）。

A.所點價格具有壟斷性

B.市場的流動性要好

C.所點價格不得具有操控性

D.方便交易雙方套期保值盤的平倉出場

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：點價模式有多種，總的原則是所點價格不得具有壟斷性或操控性，市場的流動性要好，方便交易雙方套期保值盤的平倉出場。

64.根據(jù)誤差修正模型，下列說法正確的是（）。

A.若變量之間存在長期均衡關系，則表明這些變量間存在著協(xié)整關系

B.建模時需要用數(shù)據(jù)的動態(tài)非均衡過程來逼近經(jīng)濟理論的長期均衡過程

C.變量之間的長期均衡關系是在短期波動過程中的不斷調整下得以實現(xiàn)的

D.傳統(tǒng)的經(jīng)濟模型通常表述的是變量之間的一種“長期均衡”關系

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：傳統(tǒng)的經(jīng)濟模型通常表述的是變量之間的一種“長期均衡”關系，而實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻是由“非均衡過程”生成的。因此，建模時需要用數(shù)據(jù)的動態(tài)非均衡過程來逼近經(jīng)濟理論的長期均衡過程，于是產(chǎn)生了誤差修正模型。誤差修正模型的基本思想是，若變量間存在協(xié)整關系，則表明這些變量間存在著長期均衡關系，而這種長期均衡關系是在短期波動過程中的不斷調整下得以實現(xiàn)的。

65.適合做外匯期貨買入套期保值的有（）。

A.三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率上升

B.三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率下降

C.外匯短期負債者擔心未來貨幣升值

D.外匯短期負債者擔心未來貨幣貶值

正確答案：A、C

您的答案：

本題解析：A項，進口商付匯時外匯匯率上升，該進口商應該買入外匯期貨合約，三個月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失;C項，外匯短期負債者擔心未來貨幣升值，應該買人外匯期貨合約，如果未來貨幣升值，外貨期貨合約賣出獲得的收益可以抵消一部分現(xiàn)貨的損失。

66.假設股票的盧值為βs=1．10，股指期貨(保證金率為12％)的β值為βf=1．05，下列組合風險大于市場風險的投資組合是()。

A.90％的資金投資于股票，10％的資金做多股指期貨

B.50％的資金投資于股票，50％的資金做多股指期貨

C.90％的資金投資于股票，10％的資金做空股指期貨

D.50％的資金投資于股票，50％的資金做空股指期貨

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：投資組合合理的總β值應為：β=βs×S／M+(βf／x)×(P／M)。A項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．9×1．10+0．1／12％×1．05=1．865；B項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．5×1．10+0．5／12％×1．05=4．925；C項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．9×1．10-0．1／12％×1．05=0．115；D項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．5×1．10-0．5／12％×1．05=-3．825。AB兩項，β值均大于1，因此其組合風險大于市場風險。

67.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計分析方法，而線性回歸模型是回歸分析的基礎。線性回歸模型中關于隨機項μi的基本假設是（）。

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：

68.境內交易所持倉分析的主要分析內容有（）。

A.多空主要持倉量的大小

B.“區(qū)域”會員持倉分析

C.“派系”會員持倉分析

D.跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉增減

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：境內交易所持倉分析的主要分析內容包括：①比較多空主要持倉量的大小，一般使用前20名持倉的多空合計數(shù)之差(即凈持倉)來對多空實力進行分析；②觀察某一品種或合約的多單(空單)是否集中在一個會員或幾個會員手中，結合價格漲跌找到市場主力所在，即“區(qū)域”或“派系”會員持倉分析；③跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉增減，從而確定主力進出場的動向。

69.中國生產(chǎn)者價格指數(shù)包括（）。

A.工業(yè)品出廠價格指數(shù)

B.工業(yè)品購進價格指數(shù)

C.核心工業(yè)品購入價格

D.核心工業(yè)品出廠價格

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：生產(chǎn)者價格指數(shù)，是工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠價格和購進價格在某個時期內變動的相對數(shù)，反映全部工業(yè)品出廠和購進價格的變化趨勢及幅度。中國生產(chǎn)者價格指數(shù)由工業(yè)品出廠價格指數(shù)和工業(yè)品購進價格指數(shù)兩部分組成。

70.若通過檢驗發(fā)現(xiàn)多元線性回歸模型存在多重共線性，則應用模型會帶來的后果是（）。

A.參數(shù)估計值不穩(wěn)定

B.模型檢驗容易出錯

C.模型的預測精度降低

D.解釋變量之間不獨立

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：多重共線性產(chǎn)生的后果主要有：①多重共線性使得參數(shù)估計值不穩(wěn)定，并對于樣本非常敏感；②使得參數(shù)估計值的方差增大；③由于參數(shù)估計值的方差增大，會導致參數(shù)估計置信區(qū)間增大，從而降低預測精度；④嚴重的多重共線性發(fā)生時，模型的檢驗容易做出錯誤的判斷。例如，參數(shù)估計方差增大，導致對于參數(shù)進行顯著性t檢驗時，會增大不拒絕原假設的可能性。

71.可以通過()將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時問序列。

A.差分平穩(wěn)過程

B.趨勢平穩(wěn)過程

C.W1S

D.對模型進行對數(shù)變換

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：通常有兩種方法將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時間序列：①差分平穩(wěn)過程。若一個時間序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列。②趨勢平穩(wěn)過程。有些時間序列在其趨勢線上是平穩(wěn)的，因此，將該時問序列對時間做回歸，回歸后的殘差項將是平穩(wěn)的。

72.通過使用權益類衍生品工具，可以從結構上優(yōu)化資產(chǎn)組合，如（）。

A.改變資產(chǎn)配置

B.投資組合的再平衡

C.現(xiàn)金管理

D.久期管理

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：通過使用權益類衍生品工具，可以從結構上優(yōu)化資產(chǎn)組合，如改變資產(chǎn)配置、投資組合的再平衡、現(xiàn)金管理(包括提前處理現(xiàn)金流入和預備不確定的現(xiàn)金流出)等，增加資產(chǎn)組合的流動性、降低交易成本、增加收益。D項，利用利率類衍生品中的國債期貨可以進行久期管理。

73.運用期權工具對點價策略進行保護的優(yōu)點不包括()。

A.在規(guī)避價格波動風險的同時也規(guī)避掉了價格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機會

B.既能保住點價獲益的機會，又能規(guī)避價格不利時的風險

C.交易策略靈活多樣

D.買人期權需要繳納不菲的權利金，賣出期權在期貨價格大幅波動的情況下的保值效果有限

正確答案：A、D

您的答案：

本題解析：運用期權工具對點價策略進行保護的優(yōu)點包括：①采用期權套期保值的策略靈活多樣；②用期權做套期保值的結果可以兩頭兼顧，既能保住點價獲益的機會，又能規(guī)避價格不利時的風險。A項，期貨合約套期保值只能顧一頭，即在規(guī)避價格波動風險的同時也把價格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機會也規(guī)避掉了，但用期權做套期保值可以兩頭兼顧；D項，買人期權需要繳納不菲的權利金是運用期權為點價策略進行保護時最大的弊端。

74.伴隨經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國企業(yè)在()等領域面臨著日益加劇的匯率風險。

A.境外投資

B.境外融資

C.進出口貿(mào)易

D.境內投資

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：暫無解析

75.場外期權一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設計場外期權合約。通常把提出需求的一方稱為甲方，下列關于場外期權的甲方說法正確的有（）。

A.甲方只能是期權的買方

B.甲方可以用期權來對沖風險

C.甲方?jīng)]法通過期權承擔風險來謀取收益

D.假如通過場內期權，甲方滿足既定需求的成本更高

正確答案：B、D

您的答案：

本題解析：A項，在場外期權交易中，提出需求的一方既可以是期權的買方，也可以是期權的賣方；B、C兩項，甲方的需求分為兩類：對沖風險和通過承擔風險來謀取收益；D項，因為場內金融產(chǎn)品種類不足或投資范圍的限制，通過場內期權來滿足需求的成本更高。

76.下列關于品種波動率的說法中，正確的是（）。

A.結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢

B.利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判

C.利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策

D.構造投資組合的過程中，一般選用波動率小的品種

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：期貨價格波動率的作用有：①結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢；②利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判；③利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策。D項，在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。波動率大意味著機會多，收益也越高，因此，需要對商品的期貨價格波動率做一些統(tǒng)計分析和比較，盡量選擇波動率大的品種進行交易。

77.假設XYZ股票的市場價格為每股25元，半年期執(zhí)行價格為25元的XYZ股票期權價格為2．5元，6個月期的國債利率為5％，某投資者共有資金5000元，則下列說法正確的是()。

A.運用90／10策略，則用500元購買XYZ股票的期權100股

B.純粹購買XYZ股票進行投資，購買2手股票需要5000元

C.運用90／10策略，90％的資金購買短期國債，6個月后共收獲利息ll2.5元

D.運用90／10策略，6個月后，如果XYZ股票價格低于27.5元，投資者的損失為500元

正確答案：B、C

您的答案：

本題解析：運用90／10策略，投資者以5000元的10％，即500元購買XYZ股票期限為6個月的期權，由于期權價格為2．5元，共可購買500／2．5=200(股)，同時用另外的4500元購買利率5％的6個月期的國債，6個月后可收獲利息4500×5％×6／12=112．5

(元)。如果到期股價低于27．5元，投資者的損失至多是最初所付的期權費500元，而且這個損失還可以通過國債利息和股票價格上升的收益所得來彌補一部分。@jin

78.對于較復雜的金融資產(chǎn)組合，敏感性分析具有局限性是因為（）。

A.風險因子往往不止一個

B.風險因子之間具有一定的相關性

C.需要引入多維風險測量方法

D.傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：敏感性分析具有一定的局限性，主要表現(xiàn)在較復雜的金融資產(chǎn)組合的風險因子往往不止一個，且彼此之間具有一定的相關性，需要引入多維風險測量方法。而傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設風險因子的微小變化與金融產(chǎn)品價值的變化呈線性關系，無法捕捉其中的非線性變化。C項屬于解決局限性的方法。

79.下列屬于計量分析方法的是（）。

A.持倉量分析

B.時間序列分析

C.回歸分析

D.線性回歸分析

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：計量分析方法有很多種，如時間序列分析和回歸分析等。期貨分析中比較常用到的主要是回歸分析法，并且一般用到的都是線性回歸。

80.基差買方的點價保護策略主要分為()。

A.保護性點價策略

B.平衡性點價策略

C.抵補性點價策略

D.非平衡型點價策略

正確答案：A、C

您的答案：

本題解析：基差買方的點價保護策略主要分為兩種：①保護性點價策略，指通過買人與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權或看跌期權，為需要點價的現(xiàn)貨部位進行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風險；②抵補性點價策略，指通過賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權或看跌期權，為需要點價的現(xiàn)貨部位進行套期保值。

判斷題（共20題，共20分）

81.企業(yè)在庫存管理方面的一個困難是：在原材料價格大起大落時，企業(yè)如何管理庫存才能降低管理成本，確保生產(chǎn)經(jīng)營不受大的影響。（）

正確答案：錯誤

您的答案：

本題解析：企業(yè)對庫存管理面臨的實際困難是在原材料價格大起大落時，企業(yè)如何管理庫存才能有效規(guī)避價格風險，確保生產(chǎn)經(jīng)營不受大的影響，而在價格相對平穩(wěn)期間，企業(yè)又如何能夠降低實物庫存帶來的管理成本。

82.美元弱勢則美元指數(shù)走低，美元強勢則美元指數(shù)走高。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，即美元升值。

83.美國供應管理協(xié)會（ISM）公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)是一個綜合性加權指數(shù)，其中新訂單指標權重最大。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機構供應管理協(xié)會(ISM)在每月第l個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟領先指標。ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的前5項為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出，各指數(shù)的權重分別為：新訂單30％、生產(chǎn)25％、就業(yè)20％、供應商配送15％、存貨l0％。

84.程序化交易模型設計者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺，也可以獨自開發(fā)自己專用的交易平臺。

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：交易模型的設計構建者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺，也可以獨自開發(fā)自己專用的交易平臺。前者的好處是前期工作簡單，成本低，不足是模型的安全性以及成交速度有可能受影響；后者的優(yōu)點是模型保密性好，成交速度可能比較快，不足之處是需要投入大量人力物力進行研發(fā)和平臺維護。

85.外匯儲備太少，往往會引發(fā)本國貨幣貶值。()

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：外匯儲備太少，往往會影響外匯市場對該國貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)貶值；相反外匯儲備充足，往往該國貨幣匯率也較堅挺。

86.得到回歸方程后，應該馬上投入應用，做分析和預測。（）

正確答案：錯誤

您的答案：

本題解析：回歸分析作為有效方法應用在經(jīng)濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟：

①模型設定；②參數(shù)估計；③模型檢驗；④模型應用。在得到回歸方程后，還不能馬上用來做分析和預測，還需要對估計出的回歸系數(shù)進行顯著性檢驗，以確認自變量對因變量的影響是否顯著。