我們國家私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)在狀況分析,證券投資論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】【第三章】我們國家私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)在狀況分析【第四章】【第五章】【第六章】【結(jié)論/以下為參考文獻(xiàn)】第3章我們國家私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)在狀況分析3.1我們國家私募股權(quán)基金發(fā)展歷程。私募股權(quán)投資基金起源于美國KKR集團(tuán)，在美國，私募股權(quán)投資基金從上世紀(jì)50年代到80年代歷經(jīng)了三次熱潮，并從1978年資本得利稅率降低后，其在美國市場(chǎng)就進(jìn)入了熱潮。然而，私募股權(quán)投資基金進(jìn)入我們國家則要晚得多，其最早以VC的角色出如今我們國家資本市場(chǎng)還要追溯到1985年，當(dāng)時(shí)我們國家公布了(關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定〕中對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行界定和講明，并于次年由財(cái)政部和科委共同出資設(shè)立了中創(chuàng)公司，注冊(cè)資本金為1000萬元，由此也開場(chǎng)了我們國家有VC引發(fā)的私募股權(quán)投資熱潮。私募股權(quán)投資基金從上世紀(jì)80年代發(fā)展至今已經(jīng)有二十多個(gè)會(huì)計(jì)年度，期間經(jīng)歷了屢次熱潮和低潮期，而每一次浪潮必然預(yù)示著我們國家資本市場(chǎng)的逐步成熟和完善，回首其在國內(nèi)發(fā)展歷程，總結(jié)為下面幾個(gè)階段。一、萌芽階段。固然我們國家的VC機(jī)構(gòu)在1986年就已經(jīng)出現(xiàn)，但是由于當(dāng)時(shí)我們國家資本市場(chǎng)的相關(guān)法律制度、運(yùn)作機(jī)制、監(jiān)管制度等基本處于空白狀態(tài)，私募股權(quán)投資基金真正掀起熱潮應(yīng)當(dāng)是在90年代改革開放過后至2000年之間，由于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)剛處于逐步開放的狀態(tài)，我們國家部分國有企業(yè)逐步允許國外資本的進(jìn)入，如北方工業(yè)集團(tuán)與嘉陵的合作等案例，但從整個(gè)市場(chǎng)來看，相關(guān)投資的制度不清楚明晰，且限制的比擬嚴(yán)重，難以找到投資的時(shí)機(jī)，且大多海外機(jī)構(gòu)更傾向于海外資本市場(chǎng)退出，但這一點(diǎn)遭到了很多的限制，且國內(nèi)流通難度大，由此導(dǎo)致其在我們國家發(fā)展遭到了宏大的障礙，也在上世紀(jì)末期出現(xiàn)大批投資機(jī)構(gòu)倒閉或者退出的情況。二、蓬勃發(fā)展階段。1999年，我們國家公布了(關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定〕，這一文件的公布確定了私募股權(quán)投資基金運(yùn)作的基本制度框架，同時(shí)也開啟了私募股權(quán)投資的第二次熱潮，在我們國家也出現(xiàn)有國有資產(chǎn)主導(dǎo)的一批私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。次年，我們國家由發(fā)布了(關(guān)于建立我們國家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見〕，成為了行業(yè)真正的知道文件，為行業(yè)的運(yùn)行制定了相應(yīng)的規(guī)則，同時(shí)深圳創(chuàng)業(yè)板也正在熾熱籌備中，此后，也陸續(xù)出臺(tái)了其他的政策文件，尤其是為吸引外資而出臺(tái)的相應(yīng)政策文件，對(duì)于我們國家股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)很好的政策環(huán)境。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2005年，我們國家資本市場(chǎng)上的投資機(jī)構(gòu)超過了500家，其主要構(gòu)成還是海外投資機(jī)構(gòu)為主，而國內(nèi)資本主要也是有國有資本構(gòu)成為主。在這一期間，在我們國家股權(quán)市場(chǎng)上，由于中小板仍未啟動(dòng)，導(dǎo)致股權(quán)市場(chǎng)上的流動(dòng)性不高，出現(xiàn)很多項(xiàng)目由于無法退出、無法回收投資而出現(xiàn)倒閉的情況。三、趨于成熟階段。2005年之后，我們國家為了提升資本市場(chǎng)的法律、制度環(huán)境，陸續(xù)公布了關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理、創(chuàng)投引導(dǎo)基金規(guī)范等文件，并修訂了(合伙企業(yè)法〕，在持續(xù)健全的制度和法律體系的前提下，國內(nèi)PE逐步的處于穩(wěn)定發(fā)展的階段，除此之外，在2004年，深圳中小板交易市場(chǎng)啟動(dòng)，這也直接刺激了我們國家私募股權(quán)投資基金的活潑踴躍程度，如以新橋資本為代表的海外投資機(jī)構(gòu)入股深圳發(fā)展銀行，并成為我們國家首家由海外資本控股的國內(nèi)商業(yè)銀行。但是在這期間同樣經(jīng)歷了很多的阻礙，如國家為了限制和規(guī)范海外資本境內(nèi)投資。2006年，發(fā)布了(關(guān)于國外投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定〕，對(duì)境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行多方面的限制，次年末爆發(fā)的次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴為境外投資機(jī)構(gòu)海外退出帶來更多的阻礙，但基于境內(nèi)退出途徑的增加以及多項(xiàng)政策文件的利好，我們國家民間資本組成的私募股權(quán)投資基金得到了一個(gè)發(fā)展的良好機(jī)遇，就數(shù)據(jù)顯示，2018年末，我們國家資本市場(chǎng)中的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過2500家。四、投資機(jī)構(gòu)放緩階段。但在2018年初，發(fā)改委發(fā)布文件對(duì)私募股權(quán)投資的備案制度、投資人、投資形式、信息披露等進(jìn)行了更明確的規(guī)定，但相關(guān)的監(jiān)管等仍有待完善，且進(jìn)入2020年末的IPO暫停之后，私募股權(quán)投資基金的熱潮也進(jìn)入了一個(gè)停滯時(shí)期，我們國家私募股去拿投資基金的發(fā)展面臨著多方面的壓力和考驗(yàn)，如外部監(jiān)管不完善、內(nèi)部管理不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制措施不健全等，由于發(fā)行市場(chǎng)的降溫，導(dǎo)致PE在國內(nèi)的發(fā)展進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。五、復(fù)蘇、健康發(fā)展階段。自2020年后，我們國家IPO啟動(dòng)，我們國家私募股權(quán)投資基金的國內(nèi)和海外市場(chǎng)推出渠道逐步的增加和豐富，在同年的下半年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了行業(yè)管理辦法，該辦法一方面是明確了行業(yè)的監(jiān)管主體和監(jiān)管措施，以促進(jìn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，確保投資者的利益得到保障，另一方面是為相關(guān)政策體系建立了良好的制度保障，保證市場(chǎng)的健康、有序。在制度建設(shè)逐步完善的情況下，行業(yè)也出現(xiàn)了相對(duì)快速、穩(wěn)定的發(fā)展，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年末，我們國家私募股權(quán)交易市場(chǎng)上熱門機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超8千家，所管理的資金規(guī)模達(dá)40000億元。3.2我們國家私募股權(quán)基金發(fā)展現(xiàn)在狀況。最近幾年來，我們國家PE隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的發(fā)展以及資本市場(chǎng)的逐步開放，隨著合伙制企業(yè)的相關(guān)制度施行之后，該基金的發(fā)展也相對(duì)穩(wěn)定，根據(jù)AVCJ和普華永道分析數(shù)據(jù)顯示,我們國家私募股權(quán)投資基金在近期3年期間，所募集資金均超過300億美元以上。根據(jù)普道永華數(shù)據(jù)顯示，我們國家私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)在狀況能夠歸納為下面幾點(diǎn)。一、我們國家已經(jīng)成為私募股去投資基金的最大市場(chǎng)之一。自2008年金融危機(jī)以來，西方國家經(jīng)濟(jì)得到了較好的復(fù)蘇，我們國家整體經(jīng)濟(jì)也保持一個(gè)快速、較穩(wěn)定的發(fā)展，尤其是我們國家資本市場(chǎng)，持續(xù)的出臺(tái)相關(guān)制度以完善資本市場(chǎng)的活動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)上也持續(xù)探尋求索創(chuàng)新的形式，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為支撐的前提下，我們國家私募股權(quán)投資基金的得到了迅猛的發(fā)展，根據(jù)普道永華數(shù)據(jù)顯示，中國〔包括香港特區(qū)〕近期十年私募股權(quán)投資基金所募集資金超過3000億美元，作為亞洲市場(chǎng)的中堅(jiān)氣力，也是亞洲私募投資基金的最大市場(chǎng)，日本和印度分別以770億美元和620億美元排在第二、三位。另外，固然我們國家私募股權(quán)投資基金在全球資本市場(chǎng)中的比例仍然比擬小，但隨著近期幾年的發(fā)展，其在全球交易中的地位也越來越高，其增長速度遠(yuǎn)超全球發(fā)展水平。二、基金募集和交易數(shù)量有所下降，但牽涉資金規(guī)模增長速度較快。根據(jù)普道永華數(shù)據(jù)顯示，2020年，盡管基金數(shù)量有所下降，但募集到的資金達(dá)440億美元，同比增長17%;出募集資金規(guī)模有較快增長之外，其交易規(guī)模增長速度也非?？?，數(shù)據(jù)顯示，2020年是自金融危機(jī)以來交易最為活潑踴躍的一個(gè)會(huì)計(jì)年度，私募股權(quán)投資基金交易數(shù)量同比增長51%,牽涉金額同比增長101%;同年，VC機(jī)構(gòu)成交案例數(shù)量高達(dá)1334宗，是自08年金融危機(jī)以來私募股權(quán)投資基金規(guī)模最大的交易數(shù)量。三、外幣基金增長速度遠(yuǎn)超人民幣基金增長速度。隨著人民幣國際化步伐的加快，以及國家逐步開放海外資本的進(jìn)入，國內(nèi)的人民幣私募股權(quán)投資基金得到較快的發(fā)展，而外幣基金規(guī)模增長速度則更為明顯，數(shù)據(jù)顯示，2020年，人民幣基金同比增長17%,而外幣同比增長34%.隨著我們國家資本市場(chǎng)的逐步成熟，相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善，以及新三板的逐步成熟的將來，人民幣基金也將得到一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展。四、IPO作為退出方式的選擇越來越多。隨著2020年我們國家證券市場(chǎng)上的初次公開發(fā)行重啟后，我們國家私募股權(quán)投資基金隨著IPO再度活潑踴躍而進(jìn)入了一個(gè)熱潮，數(shù)據(jù)顯示，固然并購還是PE的主要退出方式，但近年來，由企業(yè)到境外上市的案例越來越多，并成為我們國家PE的主要退出方式之一，就2020年而言，以IPO方式為退出方式的有114宗，以并購交易退出的有111宗，并購二次出售的有7宗。就IPO而言，除了國內(nèi)滬、深兩個(gè)交易市場(chǎng)之外，私募股權(quán)投資基金所投資企業(yè)也在美國、歐洲等資本市場(chǎng)尋求上市時(shí)機(jī)，就數(shù)據(jù)顯示，2020年，私募股權(quán)投資基金投資的企業(yè)在滬、深兩市上市退出的有55家，但交易金額僅70億美元，而在香港上市的企業(yè)多達(dá)45家，且牽涉金額高達(dá)180億美元，固然同年在美國資本市場(chǎng)〔納斯達(dá)克或者紐約〕上市的國內(nèi)企業(yè)僅有13家，但其融資金額就高達(dá)250億美元，在其他資本市場(chǎng)以IPO方式退出的有一家企業(yè)。3.3我們國家私募股權(quán)基金發(fā)展前景。固然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體能夠保持一個(gè)平穩(wěn)較快的增長，但對(duì)于我們國家PE來講，其發(fā)展也出現(xiàn)起伏的情況，如2008年的金融危機(jī)、2020年的暫停IPO等都對(duì)我們國家私募股權(quán)投資基金的發(fā)展起到一定的阻礙作用，但自2020年來，隨著我們國家相關(guān)政策的相繼出臺(tái)，以及資本市場(chǎng)的逐步完善，私募股權(quán)投資基金規(guī)模也有較大幅度的增長，深究其原因，主要有下面幾點(diǎn)：一是隨著IPO重新啟動(dòng)之后，我們國家多地區(qū)成立了由國有資產(chǎn)組成的大型產(chǎn)業(yè)基金，以支持當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)的發(fā)展，如吉林旅投基金、地理信息產(chǎn)業(yè)基金、鐵路發(fā)展基金等，這些大型產(chǎn)業(yè)基金的成立主要是得益于IPO重新啟動(dòng)增加了退出方式；二是我們國家近年來施行的混合制改革擴(kuò)大了私募股權(quán)投資基金的目的選擇，2020年8月，中國石化出讓其子公司--中國石化銷售公司出讓30%的股份，作為我們國家國有企業(yè)混合制改革的典型案例，現(xiàn)前階段，該領(lǐng)域的改革整體方向已經(jīng)得到確定，各地方也陸續(xù)便探索便施行，國有企業(yè)在引進(jìn)外部資本的經(jīng)過中，私募股權(quán)投資基金憑借其明顯優(yōu)勢(shì)獲得更多的時(shí)機(jī)，而私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入也能夠促進(jìn)改革的進(jìn)程，對(duì)我們國家經(jīng)濟(jì)體制、產(chǎn)業(yè)結(jié)果轉(zhuǎn)型具有重要的意義；三是我們國家私募股權(quán)投資基金已經(jīng)打開了國際投資市場(chǎng)，投資范圍不僅限于國