表7-32017-2018年預測利潤表單位：萬元年度2017年2018年融資租賃業(yè)務額1000000.001500000.00其中占用雙方股東投入資本金（10%）100000.00150000.00融資（90%）900000.001350000.00主營業(yè)務成本（6.15%）55350.0083025.00租金收入（7.50%）75000.00112500.00安排費收入（新增資產額的0.5%）1250.002500.00主營業(yè)務收入76250.00115000.00毛利潤20900.0031975.00應交營業(yè)稅及附加（5.5%）1149.501758.63營業(yè)費用（資產規(guī)模的0.5%）5000.007500.00呆壞賬準備（資產規(guī)模的0.1%）1000.001500.00所得稅前利潤13750.5021216.38所得稅（25%）3437.635304.09凈利潤10312.8815912.28凈資產收益率10.31%10.61%§8.風險評估與管理§8.1.風險識別§8.1.1政策風險商務部最新出臺的《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》要求各級商務部門要加強對融資租賃企業(yè)經營狀況及經營風險進行持續(xù)監(jiān)測；建立重大情況通報機制、風險預警機制和突發(fā)事件應急處置機制，及時、有效地處置融資租賃行業(yè)突發(fā)事件；在日常監(jiān)管中，定期對企業(yè)關聯(lián)交易比例、風險資產比例、單一承租人業(yè)務比例、租金逾期率等關鍵指標進行分析，對于相關指標偏高、潛在經營風險加大的企業(yè)給予重點關注。以上措施的出臺，意味著監(jiān)管方開始關注融資租賃企業(yè)迅速擴張背后所隱藏的風險，雖然目前地方商務部門尚未認真執(zhí)行該辦法，但是一旦監(jiān)管趨嚴，行業(yè)內將有大批企業(yè)因不符合規(guī)定面臨處罰?！?.1.2整合風險根據約定，高速投資不會干涉中僑天津的日常經營行為，這在一定程度上降低了整合風險；但是根據產融結合的發(fā)展思路，高速集團將會提供一定比例的內部市場業(yè)務，在此過程中，雙方能否發(fā)揮協(xié)同作用，實現雙贏，將面臨一定挑戰(zhàn)?！?.1.3市場風險目前融資租賃行業(yè)迅速擴張，尤其是商務部將融資租賃公司的審批權限下放至地方商務部門后，具有雄厚股東背景的融資租賃公司不斷涌入，金融系融資租賃公司有銀行股東的資金支持，廠商系融資租賃公司有租賃物的專業(yè)優(yōu)勢，外資背景的融資租賃公司具有進口設備、外匯融資方面的優(yōu)勢，中僑天津能否結合兩家股東的優(yōu)勢，在競爭激烈的市場中脫穎而出，可能會面臨一些困難?！?.1.4融資風險中僑天津的外方股東富泰資產具有海外融資和設計結構化產品的先天優(yōu)勢，能夠以低成本拿到境外資金將成為中僑天津的核心競爭力之一。然而目前境外資金進入國內具有相當困難，行業(yè)內結構化產品也不多見，這有賴于證監(jiān)部門、外管部門和天津濱海新區(qū)政府在未來能否實現政策上的突破，不確定性較大?！?.1.5創(chuàng)新風險按照管理層的設想，中僑天津將在創(chuàng)新性的融資租賃產品方面做出探索，這種創(chuàng)新一方面需要政策支持，另一方面需要獲得市場認可，因為沒有市場先例，其真實風險和收益情況也不得而知，因此，進行業(yè)務創(chuàng)新將面臨較大不確定性。§8.2.風險管理針對以上風險，我們認為大股東及高管團隊需要分別采取針對性的措施，爭取實現風險與收益的最佳匹配?！?.2.1政策風險管理（1）目前，由于監(jiān)管部門沒有按照監(jiān)管政策進行嚴格監(jiān)管，租賃企業(yè)在實際業(yè)務中存在依靠突破10倍風險資產紅線擴展業(yè)務的現象，而中僑天津的發(fā)展目標是實現港股上市，因此應遵照《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》的相關規(guī)定，形成規(guī)范的管理運營模式，減少未來上市的障礙。（2）與天津市商務部門保持密切聯(lián)系，及時獲得監(jiān)管層動態(tài)。（3）加入融資租賃行業(yè)協(xié)會，在存在監(jiān)管政策空白的情況下，形成維護和爭取相關權益的合力?！?.2.2整合風險管理（1）大股東支持中僑天津管理層按照市場規(guī)律經營，發(fā)揮中僑天津高管團隊的積極性，保持好團隊的穩(wěn)定性。（2）內部市場業(yè)務要發(fā)揮大股東作用，協(xié)調好各方利益，減少合作阻力。（3）為符合港股上市要求，嚴格按照香港監(jiān)管政策進行關聯(lián)交易，并盡量降低關聯(lián)交易比例。§8.2.3市場風險管理（1）充分利用大股東資源優(yōu)勢和管理層專業(yè)優(yōu)勢，迅速做強。（2）以差異化競爭和專業(yè)的服務實現快速擴張。（3）支持引入有利于加強中僑天津業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略投資者?！?.2.4融資風險管理（1）充分利用大股東的品牌優(yōu)勢，與國內銀行及海外金融機構加強合作。（2）持續(xù)關注上海自貿區(qū)建設情況，并搶抓天津自貿區(qū)設立的機遇，尋找關于金融政策、外匯政策方面的政策突破?！?.2.5創(chuàng)新風險管理（1）大股東對中僑天津的創(chuàng)新性產品提供支持，可以選取某項資產進行先行先試。（2）高新聘請專業(yè)人才對產品進行嚴格把關?！?研究結論由以上分析可知，山東高速集團授權山東高速投資控股有限公司收購中僑融資租賃（開曼群島）有限公司，進而獲得中僑融資租賃有限公司（天津）控股權后，可以搶抓融資租賃行業(yè)快速發(fā)展的機遇，實現快速做大做強融資租賃板塊的目標。經濟效益分析表明，該項目經濟效益良好，風險分析表明，該項目總體風險可控。綜上所述，本投資項目具備可行性。附件1：天津東疆保稅港區(qū)管理委員會與中僑融資租賃（香港）有限公司、華僑投資（天津）基金（有限合伙）合作備忘錄附件2：山東高速與富泰資產合作成立境外融資租賃平臺框架協(xié)議書附件1附件2山東高速與富泰資產合作成立境外融資租賃平臺框架協(xié)議書甲方：山東高速集團有限公司（簡稱“山東高速”）法定代表人：孫亮，董事長地址：山東省濟南市歷下區(qū)龍奧北路8號山東高速大廈

乙方：富泰資產管理有限公司（簡稱“富泰資產”）法定代表人：潘浩文，董事長地址:香港金鐘夏慤道16號遠東金融中心28樓鑒于：1、甲方是經山東省人民政府批準成立、由省國資委履行出資人職責的，以投資、建設、經營、管理公路、高速公路、橋梁、鐵路、軌道交通、港口、航運、物流為主業(yè)，集主業(yè)產業(yè)鏈上建設、建材、信息、金融、地產于一體的現代化、國際化、高效化、綜合型國有獨資特大型交通企業(yè)集團。截至2011年，集團注冊資本150億元，資產規(guī)模居山東省管企業(yè)和全國同行業(yè)第一位，經營效益位居全省前列，連續(xù)五年入選“中國企業(yè)500強”。2、乙方是在英屬維京群島注冊登記設立并有效存續(xù)的有限責任公司，注冊資本6000萬美元，是以香港為中心的地區(qū)性重要金融企業(yè)，重點投資于中國境內和境外重要新興市場，具有良好的投資業(yè)績和品牌。富泰資產通過多年實踐積累，建立了中國飛機租賃有限公司(注冊于英屬維爾京群島)和中僑融資租賃有限公司(注冊于天津東疆保稅區(qū))等融資租賃平臺，在基礎設施、航空器、船舶和大型機械裝備等領域具備豐富的從業(yè)經驗、客戶資源和融資渠道。甲乙雙方本著“優(yōu)勢互補、互利互惠”的原則，擬共同設立融資租賃平臺，開展融資租賃合作，充分把握當前融資租賃市場的快速發(fā)展機會，經友好協(xié)商，達成本合作框架協(xié)議如下：第一條合作基本思路乙方出資500萬美元在開曼群島設立SinoAssetFinancialLeasingLtd（中僑融資租賃有限公司，以下簡稱“開曼公司”），開曼公司間接全資持股中僑融資租賃有限公司（一家根據中國法律在天津東疆保稅區(qū)注冊成立的有限公司，以下簡稱“中僑租賃”），甲方指定山東高速投資控股有限公司收購控股開曼公司51%的股權，乙方保留49%的股權。甲方與乙方充分發(fā)揮雙方的資金和品牌優(yōu)勢，在境外利用銀行、債券、私募基金、國際債券基金等多種融資方式為開曼公司融資，融資資金將用于對境內的中僑租賃增加注冊資本金。同時引入乙方專業(yè)的融資租賃團隊，適時由開曼公司或其附屬公司收購山東高速環(huán)球融資租賃有限公司（以下簡稱“環(huán)球租賃”），做大做強融資租賃平臺，爭取三年內在香港申請上市并躋身全國融資租賃行業(yè)前列。開曼公司及其附屬公司（包括中僑租賃）將主要投資于大型基礎設施如公路、機場、橋梁、碼頭、船舶及相關大型設備融資租賃項目等領域（“目標領域”）。開曼公司及其附屬公司將不直接或間接經營飛機與飛機相關的租賃業(yè)務。第二條合作基本內容山東高速投資控股有限公司完成對開曼公司51%股權的收購后，甲乙雙方將以開曼公司及其附屬公司為平臺，開展融資租賃合作，包括但不限于以下各方面：1、業(yè)務支持乙方、實際控制人潘浩文及其管理團隊將以開曼公司及其附屬公司作為其除飛機租賃外唯一的融資租賃業(yè)務平臺，運用其資源優(yōu)勢、管理優(yōu)勢，為中僑租賃帶來除甲方及其關聯(lián)方提供的項目以外的新的融資租賃業(yè)務（統(tǒng)稱為“乙方提供的業(yè)務”），確保中僑租賃的利益最大化。甲方將在3年內為中僑租賃提供來自甲方及其集團范圍內關聯(lián)企業(yè)資產（包括但不限于公路、鐵路、橋梁、機場、碼頭、船舶等）以及通過甲方資源獲取的甲方自身以外的融資租賃業(yè)務（統(tǒng)稱為“甲方提供的業(yè)務”），甲方提供的業(yè)務產生的收入將占約中僑租賃該年業(yè)務總收入的一半。2、甲方提供的業(yè)務融資租賃利率按中國人民銀行公布的三年期銀行貸款基準利率計，如果項目情況特殊，收入差而造成銀行融資困難，在雙方同意下，可適當上調利率。3、資金支持甲、乙雙方將利用自身優(yōu)勢地位與資源為開曼公司及其附屬公司提供資金支持，包括但不限于股東貸款，債券融資，信托或第三方貸款等方式。開曼公司及其附屬公司如需股東提供資金支持，甲乙雙方需按持有的開曼公司股權比例同比提供股東貸款。4、融資支持如開曼公司及其附屬公司業(yè)務操作及融資需要股東提供擔保，甲乙雙方按持有的開曼公司股權比例同比提供符合要求的擔保，促使中僑租賃業(yè)務的順利開展。5、排他性合作與優(yōu)先權開曼公司或其附屬公司完成對環(huán)球租賃的收購后，甲方將以開曼公司及其附屬公司作為經營融資租賃業(yè)務唯一的平臺。在對環(huán)球租賃收購之前，環(huán)球租賃仍將自主經營。除飛機或與飛機相關的租賃業(yè)務外，乙方、實際控制人潘浩文及其管理團隊將以開曼公司及其附屬公司作為經營融資租賃業(yè)務唯一的平臺。甲乙雙方應將各自集團范圍內的資產融資租賃業(yè)務以及各自利用其資源獲取的自身資產以外的融資租賃業(yè)務經營權優(yōu)先給予中僑租賃。具體如下：（1）甲方集團范圍內的資產融資租賃業(yè)務，除非中僑租賃提供的租賃利率高于中國人民銀行公布的三年期銀行貸款基準利率的，均應交中僑租賃承辦；如中僑租賃提供的利率水平高于上述標準，但與同行業(yè)利率水平持平的，也應優(yōu)先交中僑租賃承辦。（2）甲方或乙方將租賃業(yè)務提供給中僑租賃，但中僑租賃決定不行使優(yōu)先經營權的，項目提供一方可自行或與其他第三方開展合作。甲方或乙方違反上述約定，應對中僑租賃進行補償，補償額相當于中僑租賃失去此筆業(yè)務的收入損失。第三條保密義務1、甲乙雙方之間的項目合作意向、談判進展及合作具體條件等構成保密信息，雙方均應嚴格予以保密。2、以下信息不視為保密信息：（1）在公開領域可得到的信息；（2）本協(xié)議一方已從第三方獲得或今后從第三方獲得的信息（第三方對信息的取得應是合法的，且未違反其應承擔的保密義務）。3、雙方須把保密信息的接觸范圍嚴格限制在因本協(xié)議規(guī)定目的而需接觸保密信息的各自負責任的代表、相關顧問、咨詢人員的范圍內，且應要求接受信息的該等人員承擔與本協(xié)議約定同等的保密義務。未經對方書面同意不得向第三方（包括新聞界、銀行、金融界）公開和披露任何保密信息或以其他方式使用保密信息。4、根據法律規(guī)定或有管轄權的政府機關、國資監(jiān)管機構、司法機構的要求而進行的信息披露不視為對本協(xié)議保密義務的違反。第四條管轄法律本協(xié)議應由中華人民共和國法律管轄，并應按照中華人民共和國法律解釋。第五條其他1、本協(xié)議為甲乙雙方合作框架協(xié)議；各方將在調查、評估基礎上進一步商談具體實質條款，各方之間關于具體合作交易的權利義務以各方簽署的股東協(xié)議、股權轉讓協(xié)議等正式交易協(xié)議約定為準。正式交易協(xié)議在雙方適當簽署且甲方履行評估、公司內部決策程序、國資監(jiān)管審批程序以及其他法律法規(guī)