第四章金融衍生商品交易分析Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU2金融衍生工具：由原生性金融產品或基礎性金融工具創(chuàng)造出來的新型金融工具。一、金融衍生工具的功能及分類P113Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU3（一）金融衍生工具的分類按原生工具分類以產品形態(tài)和交易方式分類以交易市場結構分類P114Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU41.按原生工具分類利率類股票類貨幣類商品類P114Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU52.以產品形態(tài)和交易方式分類P115遠期期貨期權互換Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU63.以交易市場結構分類P116場內交易場外交易Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU7（二）金融衍生工具的功能1.基本功能P116規(guī)避風險價格發(fā)信盈利Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU8（二）金融衍生工具的功能（Con.）2.延伸功能P117延伸功能激勵資產管理籌資Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU9二、期貨的概念期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定在將來某一特定時期，雙方各自向對方承諾交收一定數量和質量的特定商品或金融商品的協(xié)議書，具有法律效應。P118Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU10期貨的分類P119利率貨幣股指金融期貨商品期貨金融期貨交易標的Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU11三、期貨的功能套期保值投機價格發(fā)現P120Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU121.套期保值空頭套期保值（shorthedge）多頭套期保值（longhedge）P120Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU13例：空頭套期保值美國的某跨國公司設在英國的分支機構急需625萬￡現匯支付當期的費用，此時美國的這家跨國公司正好有一部分閑置資金，于是3月12日向分支機構匯去了625萬￡，當日的現匯匯率為￡1＝US＄1.5790—1.5806。為了避免將來收回貸款時（設3個月后償還）因匯率波動（￡匯率下跌）帶來的風險，美國這家跨國公司便在外匯期貨市場上做￡空頭套期保值業(yè)務。Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU14例：空頭套期保值（Con.）現匯市場期貨市場3月12日，按當日匯率￡1＝＄1.5806買進625萬￡，價值987.875萬US＄。3月12日，賣出100份于6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡1＝1.5800,價值987.5萬US＄6月12日，按當日匯率￡1＝＄1.5746賣出625￡，價值984.125萬US＄。6月12日，按匯率￡1＝＄1.5733買進100份6月份到期的￡期貨合約，價值983.3125萬US＄。盈虧：984.125－987.875＝－3.75（萬）US＄盈虧：987.5－983.3125＝4.1875（萬）US＄凈盈虧：4.1875－3.75＝0.4375（萬）US＄Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU152.投機價格平衡加速市場的流動性承擔證券市場的風險P120Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU163.價格發(fā)現P121Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU17四、證券期權交易概述期權又稱選擇權（Option），是指其持有者能在規(guī)定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量的某種特定商品的權利。期權交易就是對這種選擇權的買賣。P133Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU181.金融期權金融期權（Option），是指賦予其購買者在規(guī)定期限內按雙方約定的價格（簡稱協(xié)議價格StrikingPrice）或執(zhí)行價格（ExercisePrice）購買或出售一定數量某種金融資產（稱為標的金融資產UnderlyingFinancialAssets）的權利的合約。Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU192.金融期權的分類看漲期權（CallOption）：賦予期權買者購買標的資產權利的合約。看跌期權（PutOption）：賦予期權買者出售標的資產權利的合約。P134Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU202.金融期權的分類（Con.）歐式期權的買者只能在期權到期日才能執(zhí)行期權（即行使買進或賣出標的資產的權利）。美式期權允許買者在期權到期前的任何時間執(zhí)行期權。P134Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU212.金融期權的分類（Con.）金融期權現貨期權期貨期權利率期權貨幣期權（外匯期權）股價指數期權股票期權利率期貨期權外匯期貨期權股價指數期貨期權Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU223.期權費作為給期權賣者承擔義務的報酬，期權買者要支付給期權賣者一定的費用，稱為期權費（Premium）或期權價格（OptionPrice）。期權費視期權種類、期限、標的資產價格的易變程度不同而不同。Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU23看漲期權盈虧分布圖分析的盈虧分布均指歐式期權，而且只考慮現金流，未考慮相關的利息?？礉q期權多頭Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU24看漲期權盈虧分布圖看漲期權空頭Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU25看跌期權的盈虧分布圖看跌期權多頭Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU26看跌期權的盈虧分布圖看跌期權空頭Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU27五、期權交易的案例分析例：某人買入一份看漲期權，同時又賣出一份同品種看漲期權。該品種市價為20元，第一個合約期權費3元，協(xié)定價21元，第二個合約期權費2元，協(xié)定價22元?，F假定在有效期限內，股價上升到26元，計算他執(zhí)行這兩個同品種但方向相反的合約盈虧。P143例5Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU28看漲期權多頭2124Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU29看漲期權空頭2224Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU30212224Copyright@LiuWeihong，DepartmentofEconomyandManagement，FJRTVU31六、可轉換債券可轉換債券就是指可以根據