一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容和方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表常用的分析方法1.因素分析法因子分析法是用來衡量幾個(gè)相關(guān)因素對一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。它是一種基于指標(biāo)分析的方法，確定各因素變化對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總變化的影響程度，并從影響因素的個(gè)數(shù)來確定影響指標(biāo)。它是基于一系列假設(shè)，例如確定因素的替代順序。計(jì)算結(jié)果不僅在一定程度上是假定的，而且還受因素代換順序的影響。2.趨勢分析法趨勢分析方法是在兩份或兩份連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)告中確定同一指標(biāo)變化的方向、數(shù)量和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的發(fā)展情況。3.比率分析法比率分析法是將同一期間會(huì)計(jì)報(bào)表中相關(guān)項(xiàng)目的金額進(jìn)行比較，得到一系列有意義的財(cái)務(wù)比率，以反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況。它是報(bào)告分析中最重要、最常用的分析方法。它主要是通過計(jì)算償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力等指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的整體評價(jià)。4.圖表分析法圖表分析法是利用統(tǒng)計(jì)圖表形式顯示社會(huì)現(xiàn)象的情況，并從各方面比較、分析和研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的量的變化及其規(guī)律性的一種分析方法。（二）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析法杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況二、青島啤酒股份有限公司概況（一）公司簡介青島啤酒有限公司創(chuàng)建于1903年，年生產(chǎn)能力1500噸。生產(chǎn)所需的原材料和設(shè)備全部從德國進(jìn)口，產(chǎn)品質(zhì)量上乘。自1949年以來，其優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獲得了啤酒品質(zhì)獎(jiǎng)的全部金獎(jiǎng)，并在世界各地舉行的國際比賽中獲得金獎(jiǎng)。作為2008年北京奧運(yùn)會(huì)的官方贊助商，它已經(jīng)成為世界500強(qiáng)品牌之一。90年代末，青島啤酒公司制定了“大品牌”發(fā)展戰(zhàn)略，開始大規(guī)模發(fā)展。20多個(gè)省市的60多個(gè)啤酒生產(chǎn)基地，通過合作建廠、重組、收購等資金管理方式，完成了國家戰(zhàn)略的制定。1993年，青島啤酒成為首家在香港上市的中國內(nèi)地公司。同年8月，青島啤酒在上海證券交易所上市，成為中國第一家在上海和上海兩地上市的公司。2006年12月20日，公司股東之一青島市政府資產(chǎn)管理委員會(huì)提議將公司全部39982萬國有股轉(zhuǎn)讓給子公司青島啤酒集團(tuán)有限公司。（二）行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r根據(jù)中國啤酒市場的排名，中國啤酒市場目前主要以高檔產(chǎn)品為主，即啤酒企業(yè)的產(chǎn)品主要面向中低檔市場。鹽井啤酒、李啤、哈爾濱啤酒等。但高端市場是廣闊的，利潤豐厚，市場份額低。此外，消費(fèi)高度集中。中國啤酒業(yè)集中趨勢的一個(gè)主要特征是明顯的地理特征：青島、延京、華潤三大巨頭都有自己的中心領(lǐng)域，形成了青島市場上的工業(yè)競爭模式。在山東、陜西等地，鹽井占據(jù)了中國北京和北方的市場，華潤占據(jù)了東北和東北地區(qū)的市場。山東省中國南方珠江市場?？偟膩碚f，雖然中國的啤酒業(yè)發(fā)展迅速，但啤酒市場的供應(yīng)和需求都在增長，中國已成為世界上最大的啤酒消費(fèi)市場，吸引了世界各地的投資者投資；然而，許多缺陷仍然存在。繼續(xù)存在示例市場成本太高，品牌的知名度不高，品牌的一致性很明顯，企業(yè)文化缺乏高質(zhì)量產(chǎn)品，消費(fèi)者的熱情很明顯，模仿未經(jīng)授權(quán)，但商業(yè)創(chuàng)新能力不足等。三、青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析1.資產(chǎn)負(fù)債表分析(1)總資產(chǎn)分析如下面表1所示，青島啤酒業(yè)的總資產(chǎn)穩(wěn)步增長，反映了青島啤酒業(yè)的增長。企業(yè)固定資產(chǎn)和現(xiàn)金總額占所有資產(chǎn)的絕大部分。資產(chǎn)固定資產(chǎn)在2015年和2019年保持相對穩(wěn)定，其中包括：2019年大幅增長。相反，在2015年至2018年期間，流動(dòng)資金大幅度增加，2019年又減少，但大體上仍保持在總資產(chǎn)的50%左右。資產(chǎn)由于流動(dòng)資產(chǎn)利潤率低，不需要保持一定比例過度過去五年青島啤酒保持了很高的比例，沒有過度的液態(tài)資產(chǎn)被浪費(fèi)，同時(shí)保持了較好的短期償付能力。企業(yè)在無形資產(chǎn)中所占份額雖然不大，但也有逐年增加的趨勢。越來越多的品牌和技術(shù)專利化。表12015~2019青島啤酒資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成(2)流動(dòng)資產(chǎn)分析如表2所示，青島啤酒的流動(dòng)資產(chǎn)在2018年前逐年增加，2019年下降。至于構(gòu)成存貨主要部分的資金和存貨結(jié)構(gòu)，應(yīng)收賬款、預(yù)付款和應(yīng)收賬款只占很小的比例。比例2019年現(xiàn)金流量下降的主要原因是現(xiàn)金流量減少和庫存份額增加。2015年至2016年，庫存相對于流動(dòng)資產(chǎn)的比重約為50%，這對企業(yè)的利潤產(chǎn)生了影響，但由于2016年金融危機(jī)，庫存的比重自然如此之高。這導(dǎo)致整個(gè)啤酒市場的消費(fèi)量大幅度下降，啤酒基本原料價(jià)格大幅度上漲。2017年至2018年期間，庫存與流動(dòng)資產(chǎn)比率的下降反映了危機(jī)后變暖。L.五年來的情況變化，盡管應(yīng)收款比率仍然很低，但表明“2019年，庫存中可疑應(yīng)收款準(zhǔn)備金約為4500萬美元”。這表明流動(dòng)性低，債權(quán)質(zhì)量提高。表2青島啤酒流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成（3）負(fù)債分析如表3所示，青島啤酒的負(fù)債趨勢在2015年和2017年保持相對穩(wěn)定，而在2018年和2019年則保持強(qiáng)勁增長。短期債務(wù)占短期債務(wù)相對于貨幣的大部分，這表明企業(yè)的資金籌措方式更為激進(jìn)，而且在短期債務(wù)中占有很大一部分，以維持其生產(chǎn)活動(dòng)。長期負(fù)債比率低，表明企業(yè)對金融杠桿效應(yīng)的利用不足。但是，從2019年起，長期借款在長期債券中所占份額的增加也可能表明企業(yè)越來越重視利用長期借款來實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績。表3青島啤酒負(fù)債規(guī)模及構(gòu)成(4)流動(dòng)負(fù)債分析如表4所示，企業(yè)短期債務(wù)占短期債務(wù)的一半。術(shù)語其他應(yīng)付賬款占這一數(shù)額的很大一部分，主要包括未清償合同費(fèi)用、存款和保證金、設(shè)備工程費(fèi)用。未結(jié)算的運(yùn)輸費(fèi)和未結(jié)算的廣告費(fèi)。2015年短期負(fù)債減少的主要原因有兩個(gè)：一方面，由于購買虧損子公司，到2016年財(cái)政年度結(jié)束時(shí)，與財(cái)政年度開始時(shí)相比，減少了38.5%，這導(dǎo)致年終應(yīng)付企業(yè)所得稅余額大幅減少，而在2016年短期期末，與年初相比，減少57.3%，這主要是由于公司利用自己的資金償還債務(wù)。銀行貸款此外，預(yù)收賬款在2017-2019年間增幅明顯，2017年只有2.7億元，而到2018年末增加到了7.8億，增幅高達(dá)188.89%,2019年繼續(xù)保持此規(guī)模。說明企業(yè)近三年開展了大規(guī)模的的經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)結(jié)合下文的存貨的和存貨周轉(zhuǎn)率分析，公司按時(shí)供應(yīng)產(chǎn)品還是沒有問題的。表4青島啤酒流動(dòng)負(fù)債規(guī)模及構(gòu)成(5)股東權(quán)益分析如表5所示，2015年至2019年期間股東利息的持續(xù)增長主要是由于利潤率導(dǎo)致未分配利潤的增加。企業(yè)2017年10月13日至19日，青島啤酒有限公司Ltd.通過訴訟權(quán)，獲得了42760000張新發(fā)行的股票的認(rèn)證，導(dǎo)致公司資本增加約11.89億元人民幣，其余年份保持不變。在這些權(quán)利范圍內(nèi)籌集的資金主要被企業(yè)用來進(jìn)一步發(fā)展其自身的能力。生產(chǎn)除此之外，過去五年中企業(yè)負(fù)債和業(yè)主權(quán)益都有所增加，但增長更為接近。這表明企業(yè)總資本的來源更加穩(wěn)定和平衡。表5青島啤酒股東權(quán)益及其構(gòu)成2.利潤表分析(1)營業(yè)利潤分析由圖6,圖7可以看出，2015至2019年間①營業(yè)收入逐年增長。主要原因如下:A.優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，提高主要品牌比重;B.公司主營產(chǎn)品銷量增長趨勢良好，銷量增加，從而增加營業(yè)收入。②運(yùn)營成本也在逐年增加。主要原因有:A.報(bào)告期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整;B.擴(kuò)大銷售規(guī)模，增加經(jīng)營成本;C.價(jià)格上漲導(dǎo)致啤酒原料成本上升。但是我們可以看到，經(jīng)營成本的增長仍然低于經(jīng)營收入的增長。③銷售費(fèi)用逐年增加。主要原因有:A.公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端產(chǎn)品銷量增加，促銷成本增加。B.行政費(fèi)用的逐年增加主要是由于公司產(chǎn)銷量的增加和營業(yè)費(fèi)用的增加。④營業(yè)外收入。營業(yè)外收入逐年增加，主要原因是政府補(bǔ)助增加所致。⑤所得稅費(fèi)用。個(gè)人所得稅費(fèi)用上漲的主要原因是青島啤酒的營業(yè)利潤和凈利潤一直在穩(wěn)步增長。但是，目前啤酒市場的價(jià)格競爭非常激烈。通過增加單一產(chǎn)品的利潤來增加總收入的可能性很小，我們必須依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來增加銷售以增加利潤。圖6青島啤酒營業(yè)利潤分析3.現(xiàn)金流量表分析(1)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入分析從圖7可以看出，從2015年到2019年，青島啤酒的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物物流流入逐年增加，其中“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入”占絕對比例。主要是因?yàn)楣局鳡I產(chǎn)品銷售增長趨勢較好，銷售收入較高。2016年，融資活動(dòng)現(xiàn)金流入比例增加，主要是因?yàn)?016年4月2日，公司發(fā)行了1500萬份單獨(dú)交易的可轉(zhuǎn)換債券，每股面值100元，總金額為1.5億元。2016年12月31日賬面凈值1137178585元。圖7青島啤酒現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入分析(2)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流出分析從圖8可以看出，2015-2019年青島啤酒的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物物流流出也在逐年增加，其中的絕對比例為“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出”。其中，2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大幅增加，主要是固定資產(chǎn)建設(shè)支出和收購子公司支出增加。圖8青島啤酒現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流出分析(3)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額分析2019年，該公司從商品銷售中獲得現(xiàn)金253.1億元，增長10.7%。但用于購買商品和支付員工工資的現(xiàn)金支出增長了20%以上，導(dǎo)致該公司2019年經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流下降了43%。每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為1.39。2019年投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流比上年下降414.7%。主要原因有:一是部分企業(yè)在工廠改建、擴(kuò)建、建設(shè)過程中支付給固定資產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)金增加;二是今年收購子公司支付的現(xiàn)金增加。圖9青島啤酒現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額分析（二）青島啤酒股份有限公司的營運(yùn)能力分析經(jīng)營能力是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的相關(guān)指標(biāo)所反映的資金利用效率，表明企業(yè)管理者管理和使用資金的能力。(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款。該指標(biāo)反映了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)平均轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的次數(shù)。一般來說，指數(shù)越高越好。指數(shù)越高，收款速度越快，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，壞賬損失越少，償債能力越強(qiáng)。從表16可以看出，兩家公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升，青島啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于燕京啤酒。雖然青島公司流動(dòng)性較好，應(yīng)收賬款流動(dòng)性較強(qiáng)，但另一方面可能會(huì)追求更嚴(yán)格的信貸政策、信貸標(biāo)準(zhǔn)和付款條件，這可能會(huì)限制公司擴(kuò)大銷售，可能會(huì)影響公司利潤。表16應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒132.0915182.4453207.1403218.1723260.3381燕京啤酒70.976968.165780.0214112.2189123.1599(2)存貨周轉(zhuǎn)率以圖表的數(shù)據(jù),從2015年到2019年,青島啤酒,庫存周轉(zhuǎn)率提高,公司的銷售能力增強(qiáng),減少了庫存,該公司的庫存管理能力更強(qiáng),對其市場競爭優(yōu)勢,作為一個(gè)經(jīng)理應(yīng)該能夠利用這一優(yōu)勢,進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)的地位,更好的性能,同時(shí),它應(yīng)該旨在增加企業(yè)凈庫存采取有效措施。但燕京啤酒的庫存周轉(zhuǎn)率一直低于青島啤酒，并呈下降趨勢，再次說明公司的庫存管理可能存在問題，庫存占用資金周轉(zhuǎn)速度緩慢。表17存貨周轉(zhuǎn)率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒4.183.8474.43935.88235.7581燕京啤酒2.81532.37522.31522.23232.0636(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從圖中可以看出，2015-2018年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。主要原因是銷售收入增幅較小，但流動(dòng)資產(chǎn)增幅較大，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，影響盈利能力。其中，流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金增長過高，導(dǎo)致現(xiàn)金過多。此外，從年報(bào)中我們得知，青島啤酒的投資收益較小，這也說明青島啤酒的投資資金較少。表18流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒3.35243.08392.71582.27292.3779燕京啤酒2.23642.00272.38832.29142.1325(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一比率是檢驗(yàn)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營效率的重要指標(biāo)。用來評價(jià)企業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的有效程度，反映企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。從圖中可以看出，2015-2019年的數(shù)據(jù)略有下降，但降幅不大，每年的指標(biāo)都高于燕京啤酒。說明企業(yè)使用資產(chǎn)的效率相對穩(wěn)定。減少的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降較多。表19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒1.29911.3312.71581.31581.1752燕京啤酒0.75610.73292.38830.80860.7743（三）青島啤酒股份有限公司的盈利能力分析盈利能力通常反映在企業(yè)一定時(shí)期的規(guī)模、效益的數(shù)額和水平的高低上，通過使用一定的分析方法，來確定企業(yè)能夠獲得多少利潤的能力。(1)主營業(yè)務(wù)利潤率二主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入從圖可以看出,青島啤酒的主要業(yè)務(wù)的利潤率一直高于燕京啤酒和一直處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)在過去的五年里,這表明企業(yè)擁有強(qiáng)大的能力來創(chuàng)建通過產(chǎn)品銷售利潤,高毛利的產(chǎn)品和強(qiáng)大的市場競爭力。表13主營業(yè)務(wù)利潤率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒31.989931.767734.359435.180733.3231燕京啤酒25.046624.82427.992529.892529.7225(2)成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成木費(fèi)用總額該指數(shù)反映了公司為獲取利潤而付出的成本。指數(shù)越高，說明公司在成本控制方面做得越好。從圖中可以看出，青島啤酒和燕京啤酒的成本利潤率基本一致，并且都在穩(wěn)步上升，說明兩家公司都采取了適當(dāng)有效的措施來加強(qiáng)成本控制。表14成本費(fèi)用利潤率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒7.94637.460410.6211.861711.688燕京啤酒8.33038.266310.722311.688710.6696(3)凈資產(chǎn)收益率該指標(biāo)反映了公司凈資產(chǎn)的收益，用來說明公司權(quán)益資本的利用效果。這個(gè)指標(biāo)的值越高，公司給投資者帶來的回報(bào)就越高。從圖中可以看出，青島啤酒每年的凈資產(chǎn)收益率都高于燕京啤酒。這說明青島啤酒能夠給股東帶來更好的回報(bào)。其中，2016-2017年凈資產(chǎn)收益率大幅提升，主要是由于凈利潤和凈資產(chǎn)大幅增長，而由于對木材生產(chǎn)的控制較好，凈利潤增幅更大。因此，2017年凈資產(chǎn)收益率大幅提升，盈利水平提升，2017-2019年相對穩(wěn)定。表15凈資產(chǎn)收益率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒10.1311.515.2515.8315.64燕京啤酒7.446.668.539.429.34（四）青島啤酒股份有限公司的償債能力分析企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力強(qiáng)弱來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是衡量公司短期償債能力最常用的指標(biāo)。它顯示有多少公司的流動(dòng)負(fù)債和資產(chǎn)被用作償還的擔(dān)保。該比率越大，說明公司的短期償債能力越強(qiáng)。在國際市場上，合理的一點(diǎn)是流動(dòng)比率達(dá)到2。此時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)相對穩(wěn)定。但考慮到行業(yè)差異，1-3之間的波動(dòng)基本上是正常的。流動(dòng)比率在1-3之間，說明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，流動(dòng)資產(chǎn)存量適中，不會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。2015-2018年青島啤酒流量比呈逐年上升趨勢。2019年出現(xiàn)了一次下跌，主要是因?yàn)樨泿呕鸫蠓鶞p少和流動(dòng)負(fù)債增加。雖然沒有達(dá)到適當(dāng)?shù)睦?，但仍在合理的范圍?nèi)。短期償債效果優(yōu)于燕京啤酒。表10流動(dòng)比率分析2015年20162017年2018年2019年青島啤酒0.88811.20111.57161.64481.3392燕京啤酒1.1581.12411.22651.23561.1128(2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般來說，1個(gè)左右是適宜的。速動(dòng)比率可以直接反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。它是流動(dòng)比率的補(bǔ)充，消除了可能積壓、滯銷和有缺陷的庫存，使速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更直觀和可信。從表11可以看出，青島啤酒2015年和2016年的速動(dòng)比與燕京啤酒大致相當(dāng)，2017-2019年的速動(dòng)比幾乎是青島啤酒的兩倍，說明青島啤酒的短期償債能力是穩(wěn)定的。也間接說明燕京啤酒的庫存管理不如青島啤酒。表11速動(dòng)比率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒0.47750.61631.18411.32190.9594燕京啤酒0.63630.44550.46440.50980.3315(3)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額代表公司總資產(chǎn)中有多少是通過債務(wù)籌集的，是評價(jià)公司債務(wù)水平的綜合指標(biāo)。它也是衡量公司將債權(quán)人的資金用于商業(yè)活動(dòng)的能力。一般認(rèn)為目前我國理想的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，其中上市公司略高，但不超過50%。表12顯示了青島啤酒的債務(wù)比率高于燕京啤酒,但不會(huì)超過50%,這表明該公司的長期償債能力相對樂觀,可保護(hù)債權(quán)人的利益,增強(qiáng)他們的信心在借給公司的基金。表12資產(chǎn)負(fù)債率2015年20162017年2018年2019年青島啤酒48.131548.791142.403445.324447.8744燕京啤酒39.674830.370527.105535.183939.2123（五）青島啤酒股份有限公司的杜邦綜合分析杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份權(quán)益凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)青啤燕啤青啤燕啤青啤燕啤青啤燕啤201115.64%9.34%7.76%7.56%1.17520.77431.71451.5959201015.83%9.42%7.96%8.43%1.21910.77651.63071.4389200915.25%8.53%7.21%7.93%1.31580.80861.60821.3307200811.50%6.66%4.58%6.56%1.3310.73291.88671.3856200710.13%7.44%4.36%6.63%1.29910.75611.78761.4382從表中可以看出，近5年來青島啤酒凈資產(chǎn)利率逐年上升并趨于穩(wěn)定，年度數(shù)據(jù)均高于燕京啤酒。這主要是因?yàn)榍鄭u啤酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股權(quán)乘數(shù)高于燕京啤酒，說明青島啤酒具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力和較大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。相比之下，銷售凈利率表現(xiàn)一般，還有提升空間：一方面，企業(yè)要從源頭上加強(qiáng)成本控制，盡可能降低消耗，達(dá)到增加利潤的目的；另一方面，企業(yè)要注意改善和加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大高檔啤酒的宣傳力度，從而獲得更高的利潤，提高企業(yè)的盈利能力。近年來，企業(yè)在這方面做了更好的改進(jìn)。例如，新開發(fā)的小瓶裝冰酒系列產(chǎn)品正在努力改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并取得了一定的成功。雖然前4年青島啤酒的凈利潤率略低于燕京啤酒，但在2019年超過了燕京啤酒。青島啤酒的盈利能力逐漸向主要競爭對手加強(qiáng)，以求得到良好的發(fā)展。四、青島啤酒股份有限公司的綜合評價(jià)從以上對于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的分析來看，青島啤酒各項(xiàng)能力基本上都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。從發(fā)展趨勢的角度來看，可以看出青島啤酒是一家不斷進(jìn)步的企業(yè)。（1）償債能力青島啤酒有限公司具有較強(qiáng)的短期和長期償債能力。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在同行業(yè)中處于較高水平。資產(chǎn)負(fù)債率接近50%的標(biāo)準(zhǔn)值。雖然這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但也說明公司的財(cái)務(wù)杠桿水平有待提高?？梢钥紤]進(jìn)一步借款以獲得更高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。從以上分析也可以看出，近年來，企業(yè)也在努力提高財(cái)務(wù)杠桿的有效性，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（2）營運(yùn)能力青島啤酒公司整體管理能力較好。雖然流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，但近4年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，但從杜邦分析系統(tǒng)來看，青島啤酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍明顯好于燕京啤酒。此外，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)也在逐年上升。青島啤酒在行業(yè)中保持著較高的競爭力。因此，總體而言，青島啤酒具有良好的經(jīng)營能力和較高的資產(chǎn)管理水平。（3）盈利能力通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，近五年來，青島啤酒的盈利能力在相對數(shù)量和絕對數(shù)量上都有不同程度的提高。此外，主營業(yè)務(wù)利潤率和roe均高于燕京啤酒，說明公司盈利水平良好。不過，需要注意的是，成本利潤率低于近年來燕京飲用酒。其全國性的戰(zhàn)略布局導(dǎo)致公司的銷售和管理成本上升。它花費(fèi)了大量的廣告費(fèi)、入場費(fèi)以及其他渠道和營銷費(fèi)用。在成本控制方面，燕京啤酒需要加強(qiáng)，這也說明企業(yè)還有提升的空間。五、青島啤酒股份有限公司存在問題及建議（一）青島啤酒股份有限公司存在的主要問題和改進(jìn)建議1.資產(chǎn)運(yùn)營效率低從資產(chǎn)負(fù)債表來看，青島啤酒在2015年到2019年之間，青島啤酒的資產(chǎn)合計(jì)總體呈上升趨勢，的經(jīng)營說明是合理的，營業(yè)收入也呈上升趨勢，但是營業(yè)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)比營業(yè)收入高得多，尤其在2017年的營業(yè)成本上漲的最為嚴(yán)重，甚至超過了該年的營業(yè)收入，直接導(dǎo)致了營業(yè)利潤為負(fù)數(shù)，最終導(dǎo)致了凈利潤的虧損。發(fā)生凈利潤的虧損通過分析資產(chǎn)負(fù)債表求出存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢，發(fā)現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)率相比較前一年而言，存貨周轉(zhuǎn)率下降了接近兩倍。而且青島啤酒近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)的相比較，明顯的要低得多，行業(yè)是6.7，而,青島啤酒只有4左右。存貨周轉(zhuǎn)率較低主要是存貨囤積較大造成的。存貨的囤積量的增加，大幅度的增加了企業(yè)的對存貨的管理費(fèi)用。存貨的周轉(zhuǎn)率下降，通常是企業(yè)的庫存管理方法不合適、產(chǎn)品的配合比例不好等原因。這樣的現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致庫存成本上升，利息支出增加，企業(yè)現(xiàn)有的資金流動(dòng)性減弱，期間費(fèi)用的增加，最終導(dǎo)致營業(yè)利潤的虧損。2.費(fèi)用控制較差分析這三年的資產(chǎn)負(fù)債率可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，一般來說資產(chǎn)負(fù)債率在百分之六十以下比較合適，但青島啤酒這幾年都達(dá)到了60%以上的水平，而且持續(xù)不下降。資產(chǎn)負(fù)債率有一個(gè)較低水平是企業(yè)能持久發(fā)展下去的標(biāo)準(zhǔn)之一。資產(chǎn)負(fù)債率太高可能是企業(yè)經(jīng)營狀況不好，造成企業(yè)的外債過高。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高很容易導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，債權(quán)人的債權(quán)得不到保障。資產(chǎn)負(fù)債率過高不利于企業(yè)的經(jīng)營管理和未來的發(fā)展規(guī)劃。3.資本結(jié)構(gòu)不合理由近幾年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額可以看出，每年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額都為負(fù)數(shù)，而且占據(jù)所有經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的數(shù)值的比例也較大。2014年到2015年之間，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是越來越大。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量增加幅度大，非常不利于青島啤酒的現(xiàn)金的管理，加大公司資產(chǎn)的未來的不確定性，不利于企業(yè)的發(fā)展。大金額的投資非常不利于企業(yè)的內(nèi)部管理，大金額現(xiàn)金會(huì)極大可能的誘惑現(xiàn)金管理人員，此時(shí)應(yīng)該加大企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)控，防止造成實(shí)質(zhì)性的資金流失，給公司未來的發(fā)展有了一個(gè)保障。而2016年的籌資和投資的凈流量雖然為負(fù)值，但總體現(xiàn)金凈流量卻是正數(shù)。從數(shù)據(jù)上來看2016年在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的凈流量流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于籌資和投資過程中現(xiàn)金的流出，這個(gè)結(jié)果主要依靠2016年的經(jīng)營有道，在經(jīng)營的現(xiàn)金凈流量上彌補(bǔ)了部分虧損。而2017年可以看出山東青島啤酒的現(xiàn)金凈流量與2016年相比主要依靠籌資取得，由數(shù)據(jù)可以大膽的猜測2017年也許在前幾年的年年虧損的情況下資金存在漏洞。4.成本管理不善銷售費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入的比例過高。青島啤酒的年銷售成本仍然較高，高于燕京啤酒等行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，這主要是由于運(yùn)費(fèi)和廣告宣傳成本較高。在保證市場份額的前提下，提高成本利率，提高一次性交貨率，降低運(yùn)費(fèi)。降低成本高的問題，要把新產(chǎn)品廣告和成熟產(chǎn)品的消費(fèi)推廣放在首位，制定產(chǎn)品廣告與促銷相結(jié)合的策略，加強(qiáng)成本控制，做到有計(jì)劃、有目標(biāo)、有考核、有獎(jiǎng)懲、責(zé)任明確，加強(qiáng)成本預(yù)算、控制和執(zhí)行檢查，以減少成本過高的問題。應(yīng)收賬款的比例一直很低,但查看詳細(xì)信息,我們可以看到,在2019年,它已撥出近04.5億元的壞賬規(guī)定,在三年內(nèi)和壞賬的比例提供近2億元,高達(dá)73.8,這表明其應(yīng)收賬款流動(dòng)性不足和需要改進(jìn)質(zhì)量。因此，企業(yè)應(yīng)制定更好的信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和支付條件，提高企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性，加快其周轉(zhuǎn)。（二）青島啤酒股份有限公司改進(jìn)建議1.加強(qiáng)存貨管理存貨囤積量過高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對存貨的管理費(fèi)用增加，營業(yè)成本上升最后會(huì)導(dǎo)致凈利潤的降低甚至?xí)率蛊髽I(yè)虧損。而且存貨量過高不利于企業(yè)資金在經(jīng)營期間的周轉(zhuǎn)，減少了企業(yè)的可利用資金量，不利于企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。所以企業(yè)要考慮好市場行情，產(chǎn)品的銷售環(huán)境和影響存貨囤積的其他因素，在購買材料和生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)該先做出科學(xué)、合理的預(yù)算，制定一個(gè)合理的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)造成囤積的成本過高，也不會(huì)造成存貨的量不夠而影響銷售。按照制定的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格把控存貨的囤積量。2.提高費(fèi)用利用率資產(chǎn)負(fù)債率如果過高不利于企業(yè)控制經(jīng)營過程中和未來發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，降低資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)對于減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言是很有必要的。山東青島啤酒近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率都達(dá)到了65%且持續(xù)不降低，因此建議山東青島啤酒要降低資產(chǎn)負(fù)債率。青島啤酒可以減少負(fù)債、增加資產(chǎn)，這樣可以降低資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)可以加強(qiáng)應(yīng)收賬款的收回，減短應(yīng)收賬款的回收時(shí)間，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的會(huì)計(jì)核算，加快結(jié)算應(yīng)收賬款，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)；也可以通過金融手段，比如可以和債權(quán)人商量把我們欠的錢變成自己公司的股份，讓債權(quán)人可以擁有相同價(jià)值的股份。通過這些方法可以上青島啤酒降低它的資產(chǎn)負(fù)債率。3.充分利用財(cái)務(wù)杠桿投資是企業(yè)獲利的一個(gè)重要的渠道，投資可以反映一個(gè)企業(yè)的未來發(fā)展情況，投資表現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)管理者的眼界和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。但是投資有風(fēng)險(xiǎn)，需要投資之前謹(jǐn)慎的了解投資單位的情況，不能讓自己資金盲目的投出去，而且不能沒標(biāo)準(zhǔn)的大金額的將資金投入到一個(gè)一個(gè)項(xiàng)目中去。企業(yè)投資金額需要多人的決策，避免資金只經(jīng)過一個(gè)人之手造成貪污的現(xiàn)象，給企業(yè)帶來損失。不僅如此，還要考慮這筆投資是不是真的可以為公司帶來利益，如果經(jīng)過幾年的試驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)該筆投資一直處于虧損的狀態(tài)，那么就應(yīng)該考慮撤回該筆投資爭取將自己的虧損額降低到最低。4.完善成本管理降低成本費(fèi)用首先，投資購買家用電器是美容公司控制投資的關(guān)鍵。在這一點(diǎn)上購買，公司需要采取相應(yīng)的措施來降低成本，是一個(gè)統(tǒng)一的進(jìn)貨渠道，公司需要提前溝通好與農(nóng)民的購買量和購買量根據(jù)采購流程操作一次性完成，這有助于提高公司在采購過程中的美主動(dòng)的，也有討價(jià)還