歷年考試試題中財(cái)務(wù)管理部分題目：單項(xiàng)選擇題3個(gè)，共3分；多項(xiàng)選擇題

1個(gè)，共2分；名詞解釋1個(gè)，共3分；簡答題1個(gè)，共7分；案例題1個(gè)，

10分。無論述題。案例題為計(jì)算題。財(cái)務(wù)管理在每年的綜合考試中所占的分?jǐn)?shù)

為25分。

第一章財(cái)務(wù)管理的基本原理

歷年真題分析

1、財(cái)務(wù)管理環(huán)境根據(jù)與企業(yè)的關(guān)系分為：（2005年單選題）

A.宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境和微觀a財(cái)務(wù)管理環(huán)境

B.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和企業(yè)外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境

C.靜態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境和動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

D.市場環(huán)境和采購環(huán)境

答案：應(yīng)選B。

解析：選項(xiàng)A是財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其包括的范圍分類；選項(xiàng)C是財(cái)務(wù)管理環(huán)

境按其變化情況分類；選項(xiàng)D是財(cái)務(wù)管理的微觀環(huán)境中的兩個(gè)方面。

2、財(cái)務(wù)管理假設(shè)（2000年和2003年名詞解釋）

解析：財(cái)務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和

理財(cái)環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究財(cái)

務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。

3.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（2009年名詞解釋）

簡答：財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分以及這些部分之

間的排列關(guān)系，是以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理假設(shè)為前提，財(cái)務(wù)管理目

標(biāo)為導(dǎo)向，有財(cái)務(wù)管理的基本理論及應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。該問題屬于第

一章財(cái)務(wù)管理的基本理論。

第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

歷年真題分析

1、優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o到期日，因而優(yōu)先股股利可以看作：

（2008年單項(xiàng)選擇題）

A.普通年金B(yǎng).永續(xù)年金C.延期年金D.即付年金

答案：選擇B

2、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,市場上所有股票的平均報(bào)酬率為10%,某種股票

的p系數(shù)為2,則該股票的報(bào)酬率為：（2006年單項(xiàng)選擇題）

A.10%B.14%

C.16%D.22%

答案：選B

解析：該題應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型：K=RF+P.（K,-R）=6%+2

（10%-6%）=14%

3.某公司股票的B系數(shù)為1.8,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,市場上所有股票的平

均報(bào)酬率為8%,則該公司股票的投資報(bào)酬率應(yīng)為：（2009年單項(xiàng)選擇題）

A.7.2%B.11.2%C.12%D.15.2%

答案：選B

解析：股票的投資報(bào)酬率=4%+1.8（8%-4%）=11.2%

4、決策者對未來的情況不能完全確定，但未來情況出現(xiàn)的可能性一一概率

的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況下的決策稱為：（2004年單項(xiàng)選

擇題）

A.確定性決策B.風(fēng)險(xiǎn)性決策

C.不確定性決策D.無風(fēng)險(xiǎn)決策

答案：選B

解析：題干提示與風(fēng)險(xiǎn)性決策的概念相同。

5、每年年末存100元，求5年后應(yīng)得多少錢，應(yīng)用：（2002年單項(xiàng)選擇

題）

A.年金終值系數(shù)B.復(fù)利終值系數(shù)

C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

答案：選A

解析：每年年末存100元，是已知年金100元，求5年后的終值，應(yīng)該用

年金終值系數(shù)。

6、下列哪些指標(biāo)不反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的大?。海?002年單項(xiàng)選擇題）

A.期望報(bào)酬率B.標(biāo)準(zhǔn)離差率

C,貝它系數(shù)D.標(biāo)準(zhǔn)離差

答案：選A

解析：期望報(bào)酬率是反映收益的大小的指標(biāo)。

7、每期期末等額收付款項(xiàng)的年金，稱為：（2001年、2005年單項(xiàng)選擇

題）

A.普通年金B(yǎng).即付年金

C.延期年金D.永續(xù)年金

答案：選A

解析：普通年金是發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)；即付年金（先付年金）

是發(fā)生在每期期初等額收付款項(xiàng)（2007年多項(xiàng)選擇）；延期年金是間隔若干期

后，在每期期末等額收付款項(xiàng)；永續(xù)年金是沒有到期日的年金。

8、優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o到期日，因而優(yōu)先股股利可以看作：

（2000年單項(xiàng)選擇題）

A.普通年金B(yǎng).即付年金

C.延期年金D.永續(xù)年金

答案：選D

解析：優(yōu)先股屬于投資者投入的，根據(jù)會計(jì)核算的持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，優(yōu)先股

沒有到期日，因此，優(yōu)先股股利固定支付且沒有到期日，所以將優(yōu)先股股利看

作永續(xù)年金。

9、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（2005年名詞解釋）

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素，給市場上

所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用B系數(shù)來

表不。

10、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（2004年、2002年名詞解釋、2007年單項(xiàng)選擇題）

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)

酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相

對數(shù)一一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來加以計(jì)量。

11、簡述證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)的分類（2003年簡答題）

證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又叫可分

散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這

種風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券持有的多樣化來消化，可分散風(fēng)險(xiǎn)隨證券組合中股票數(shù)量

的增加而逐漸減少。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些

因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券

組合分散掉。不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用B系數(shù)來表示。

第三章財(cái)務(wù)分析

歷年真題分析

1、一般來說，一個(gè)企業(yè)的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率由大到小排列的順序?yàn)?

（2008年單項(xiàng)選擇題）

A.速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率B.速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、流動(dòng)比率

C現(xiàn)金比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率D.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率

答案：選擇D

因?yàn)檫@三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公司中分母都是流動(dòng)負(fù)債，只需要比較分子的大小

就可以判斷出來。

流動(dòng)資產(chǎn)〉速動(dòng)資產(chǎn),可立即動(dòng)用的現(xiàn)金

2、某企業(yè)稅后凈利潤為70萬元，所得稅率為30%,利息費(fèi)用為20萬元，

則利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為：（2008年單項(xiàng)選擇題）

A.3.5B.4.5C.5D.6

答案：選擇D

利J息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=[70/（1-30%）+20]/20=6

3、下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況的指標(biāo)有：

（2008年多項(xiàng)選擇題）

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率B流動(dòng)比率C資產(chǎn)負(fù)債率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

E.利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)

答案：選擇A、D

流動(dòng)比率是反映短期償債能力的指標(biāo)；資產(chǎn)負(fù)債率是反映長期償債能力的

指標(biāo)；利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)是反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的利潤支付利息費(fèi)用的能力。

4、已知某企業(yè)的銷售凈利率為5%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12,資產(chǎn)負(fù)債率為

60%,該企業(yè)的所有者權(quán)益報(bào)酬率為：（2006年單項(xiàng)選擇題）

A.6%B.10%

C.12.5%D.15%

答案：選D

解析：所有者權(quán)益報(bào)酬率=投資報(bào)酬率x權(quán)益乘數(shù)

=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=1+（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

所有者權(quán)益報(bào)酬率=5%x1.2x[1+（1-60%）]=15%

5.已知某公司銷售凈利率為8%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5,資產(chǎn)負(fù)債率為

60%,則該公司的所有者權(quán)益報(bào)酬率為：D（2009年單項(xiàng)選擇

題）

A.7.2%B.12%C.20%D.30%

答案：選D

6、下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有：（2006年多項(xiàng)選

擇題）

A,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率B.流動(dòng)比率C,資產(chǎn)負(fù)債率

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率E.利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)

答案：選B、C、E

解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)。

而流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)；其中：

流動(dòng)比率反映企業(yè)短期償債能力；資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期償債能力；利息周

轉(zhuǎn)倍數(shù)反映企業(yè)負(fù)擔(dān)利息能力。

7.已知企業(yè)的營業(yè)利潤為1000萬元，稅后利潤為300萬元，所得稅為

100萬元，利息費(fèi)用為80萬元，則該企業(yè)的利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為：—C_（2009

年單項(xiàng)選擇題）

A.3.75B.5C.6D.12.5

答案：選C

解析：利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=（300+100+80）/80=6

8、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式為：（2001年單項(xiàng)選擇題）

A.賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額B.賒銷收入/應(yīng)收賬款平均占用

額

C銷售收入/應(yīng)收賬款平均占用額D.現(xiàn)銷收入/期末應(yīng)收賬款

答案：選A

解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=.賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額

9、簡述判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)（2001年簡答題）

（1）以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是在長期的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中總結(jié)出來，

被證實(shí)是比較合理的數(shù)據(jù)。如流動(dòng)資產(chǎn)等于2最好，速動(dòng)資產(chǎn)等于1最好等。

(2)以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的財(cái)務(wù)管理工作中實(shí)際發(fā)

生過的一系列數(shù)據(jù)。如上年實(shí)際水平、上年同期水平、歷史最好水平等。

(3)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。如同行業(yè)平均水平、本國同行業(yè)先進(jìn)水平、國

際同行業(yè)先進(jìn)水平等。

(4)以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達(dá)到的一

系列數(shù)據(jù)，如企業(yè)確定的目標(biāo)、計(jì)劃、預(yù)算、定額、標(biāo)準(zhǔn)等都可以看作是預(yù)定

數(shù)據(jù)。

10、簡述企業(yè)短期償債能力指標(biāo)(2005年簡答題)

企業(yè)的短期償債能力可通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金凈流量

比率指標(biāo)來進(jìn)行分析。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率。反映企業(yè)用流動(dòng)

資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)比率等于2時(shí)最佳。

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債對比所確定的比率。反映企業(yè)用速動(dòng)資產(chǎn)

償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率等于1時(shí)最好。

現(xiàn)金比率是可立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率。反映企

業(yè)用立即可以動(dòng)用的現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債的能力。主要適用于應(yīng)收賬款和存貨周

轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題的企業(yè)。這一指標(biāo)越高反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金凈流量比率是現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，反映企

業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。

11、巨龍公司1999年資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

資產(chǎn)負(fù)債表

單位：萬元

資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額

貨幣資金200短期借款280

短期投資120應(yīng)付賬款320

應(yīng)收賬款凈額400長期借款400

存貨800應(yīng)付債券600

長期投資240實(shí)收資本1200

固定資產(chǎn)投資2000資本公積280

無形資產(chǎn)40盈余公積120

合計(jì)4000合計(jì)4000

損益表

單位：萬元

銷售收入8000

減：銷售成本4000

銷售費(fèi)用400

銷售稅金1000

銷售利潤2600

減：管理費(fèi)用600

財(cái)務(wù)費(fèi)用200

利潤總額1800

減：所得稅（稅率40%）720

稅后凈利1080

要求：（1）、計(jì)算巨龍公司的銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，投資報(bào)酬率、權(quán)益

乘數(shù)以及所有者權(quán)益報(bào)酬率。

（2）、與巨龍公司處于相同行業(yè)的巨虎公司的所有者權(quán)益報(bào)酬率為45%,投

資報(bào)酬率為18%,銷售凈利率為2%,試根據(jù)上述資料比較兩家公司的理財(cái)策

略和經(jīng)營策略。（2000年案例題）

解析：

（1）、銷售凈利率=（稅后凈利+銷售收入）X100%

=（1080+8000）x100%=13.5%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+資產(chǎn)總額=8000+4000=2（次）

投資報(bào)酬率=稅后凈利+資產(chǎn)總額=1080-4000=27%

權(quán)益乘數(shù)=1+（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+所有者權(quán)益比率

=資產(chǎn)總額+所有者權(quán)益總額

=4000+（1200+280+120）=2.5（倍）

所有者權(quán)益報(bào)酬率=稅后凈利+所有者權(quán)益總額

=1080+（1200+280+120）=67.5%

或所有者權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)

=13.5%x2x2.5=67.5%

（2）、巨龍公司與處于相同行業(yè)的巨虎公司相比:

巨虎公司的所有者權(quán)益報(bào)酬率=投資報(bào)酬率X權(quán)益乘數(shù)

所以，巨虎公司的權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益報(bào)酬率+投資報(bào)酬率

=45%-18%=2.5（倍）

巨虎公司的投資報(bào)酬率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

巨虎公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=投資報(bào)酬率+銷售凈利率=18%+2%=9（次）

所有者權(quán)益報(bào)投資報(bào)酬率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周

酬率（倍）轉(zhuǎn)率

（次）

巨龍公司67.5%27%13.5%2.52

巨虎公司45%18%2%2.59

差額22.5%9%10.5%0-7

通過上述數(shù)字的對比，巨龍公司的權(quán)益乘數(shù)和巨虎公司的權(quán)益乘數(shù)相同，說明

兩家公司的負(fù)債/所有者權(quán)益，即資本結(jié)構(gòu)是相同的，兩家公司的籌資理財(cái)策略

是相同的；但是巨龍公司的銷售凈利率、投資報(bào)酬率比巨虎公司的高，說明巨

龍公司的盈利能力高于巨虎公司，同時(shí)說明巨龍公司在經(jīng)營中注重銷售，開拓

市場；但巨龍公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于巨虎公司，說明巨龍公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況

低于巨虎公司，巨龍公司在經(jīng)營中的資產(chǎn)利用效率低。

第四章企業(yè)籌資決策

歷年真題分析

1、某公司現(xiàn)有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元,

公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%,3年期限）。

2008年該公司擬擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需增加籌資750萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供

選擇：甲方案是增發(fā)每股面值為10元的普通股50萬股，每股發(fā)行價(jià)格為15

元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公

司債券年利率為12%,3年期限，每年付息一次。股票和債券的發(fā)行費(fèi)用均忽

略不計(jì)。公司的所得稅稅率為30%o該公司采用固定股利政策，每年每股股利

為3元。2008年該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元。

要求：

I.計(jì)算公司發(fā)行新的普通股的資本成本；

2.計(jì)算公司發(fā)行債券的資本成本；

3.計(jì)算兩種籌資方式的每股盈余無差異點(diǎn)時(shí)的息稅前盈余，并判斷該公司

應(yīng)當(dāng)選擇哪種籌資方案？（2008年案例題）

解析：

I.計(jì)算公司發(fā)行新的普通股的資本成本=3/15=20%

2.計(jì)算公司發(fā)行債券的資本成本=12%（1-30%）=8.4%

3.計(jì)算兩種籌資方式的每股盈余無差異點(diǎn)時(shí)的息稅前盈余，并判斷該公司應(yīng)當(dāng)

選擇哪種籌資方案

假設(shè)每股盈余無差別點(diǎn)處的息稅前盈余為EBIT:

甲方案，在增加發(fā)行普通股50萬股情況下：

債券利息=600x12%=72（萬元）

普通股股數(shù)=100+50=150（萬股）

乙方案，按面值發(fā)行公司債券：

債券利息=(600+750)x12%=162(萬元)

普通股股數(shù)=100(萬股)

根據(jù)每股盈余無差別點(diǎn)的計(jì)算公式：

[(EBIT-72)X(1-30%)-0]-150=[(EBIT-162)x(1-30%)-0]-100

EBIT=342(萬元)

當(dāng)2008年該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元時(shí)，

甲方案的每股盈余=[(400-72)x(1-30%)-0]-150=1.5306(元/股)

乙方案的每股盈余=[(400-162)x(1-30%)-0]-100=1.666(元/股)

所以應(yīng)該選擇乙方案，乙方案的每股盈余比甲方案的每股盈余多。

2、某公司2006年初的負(fù)債與股東權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債

券1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%,每年年末付息，三年到期)；

普通股股本4000萬元(面值1元，4000萬股)；資本公積2000萬元；留

存收益2000萬元。2006年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資

金，現(xiàn)有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇：方案一，增加發(fā)行普通股200萬股，預(yù)

計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二，增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面

年利率為8%,每年年末付息，三年到期。預(yù)計(jì)2006年該公司可實(shí)現(xiàn)息稅前盈

余2000萬元，使用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

要求：計(jì)算每股盈余無差別點(diǎn)處的息稅前盈余，并據(jù)此確定該公司應(yīng)當(dāng)采用哪

種籌資方案。(2006年案例題)

解析：

假設(shè)每股盈余無差別點(diǎn)處的息稅前盈余為EBIT:

方案一，在增加發(fā)行普通股200萬股情況下:

債券利息=1000x8%=80(萬元)

普通股股數(shù)=4000+200=4200(萬股)

方案二，在增加發(fā)行同類公司債券情況下：

債券利息=(1000+1000)x8%=160(萬元)

普通股股數(shù)=4000(萬股)

根據(jù)每股盈余無差別點(diǎn)的計(jì)算公式：

[(EBIT-80)x(1-33%)-0]+4200=[(EBIT-160)x(1-33%)-0]+4

000

EBIT=1760(萬元)

因?yàn)轭A(yù)計(jì)2006年該公司可實(shí)現(xiàn)息稅前盈余2000萬元，

方案一的每股盈余=[(2000-80)x(1-33%)-0]4-4200=0.306(元/股)

方案二的每股盈余=[(2000-160)x(1-33%)-0]+4000=0.3082(元/

股)

所以應(yīng)該選擇方案二，方案二的每股盈余比方案一的每股盈余多。

3、已知基年銷售額800萬元，總變動(dòng)成本400萬元，總固定成本150萬

元?？傎Y金1000萬元，其中資產(chǎn)負(fù)債率50%,負(fù)債利率10%。

(1)、求經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、和聯(lián)合杠桿。

(2)、說明杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。(2002年案例題)

解析：

(1)①對經(jīng)營杠桿的計(jì)量用經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL

經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)+基期息稅前盈余

=(800-400)+(800-400-150)=1.6

②對財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前盈余+[息稅前盈余-利息-優(yōu)先股股利+(1-所得稅稅

率)]

=(800-400-150)+[(800-400-150)-1000x50%x

10%-0]=1.25

③對聯(lián)合杠桿的計(jì)量用聯(lián)合杠桿系數(shù)DCL

聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)x財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

=1.6x1.25=2

(2)說明杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

由于企業(yè)客觀存在著固定成本，使得企業(yè)存在經(jīng)營杠桿，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷量波

動(dòng)較大時(shí)，由于經(jīng)營杠桿效應(yīng)會放大息稅前盈余的變動(dòng)，這就增加了經(jīng)營的風(fēng)

險(xiǎn)。

由于企業(yè)客觀存在著固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，使得企業(yè)存在財(cái)務(wù)杠桿，在企業(yè)息稅

前盈余大幅波動(dòng)時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)會使稅后每股盈余更大幅度的波動(dòng)，財(cái)務(wù)杠

桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

企業(yè)里會同時(shí)存在固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，這會導(dǎo)致稅后每股盈余的變

動(dòng)大于產(chǎn)銷量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)，即聯(lián)合杠桿。經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的協(xié)同作用

會成倍放大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如上述計(jì)算所得出的數(shù)據(jù)就說明了這個(gè)問題，單獨(dú)看

經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都不是很大，但聯(lián)合杠桿系數(shù)確說明稅后每股盈

余的變動(dòng)是產(chǎn)銷量變動(dòng)的2倍，若在市場環(huán)境不好時(shí)，產(chǎn)銷量有較小的下降,

就會使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。

4、資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債的意義(2007年簡答題)

解析：在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中，合理地安排負(fù)債資金，對企業(yè)有重要影響。

(1)一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本。企業(yè)利用負(fù)債資金要定期

支付利息并按時(shí)還本，所以，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

(2)負(fù)債籌資具有財(cái)務(wù)杠桿作用。在公司稅息前盈余較多、增長幅度較大

時(shí)，適當(dāng)?shù)乩脗鶆?wù)資金，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，可增加每股盈余，從而使企

業(yè)股票價(jià)格上漲。

(3)負(fù)債資金會加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而增加債

務(wù)，必然增加利息等固定費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。

由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，在稅息前盈余下降時(shí)，普通股每股盈余下降得會更快。

這些風(fēng)險(xiǎn)都是利用負(fù)債資金帶來的。

5、簡述企業(yè)籌資管理的基本原則(2000年簡答題)

解析：企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作，為了有效地籌集資金，實(shí)現(xiàn)籌

資管理的目的，必須遵循一些基本原則。

(1)分析科研生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理預(yù)測資金需要量。企業(yè)的資金需求量往

往是不斷波動(dòng)的，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采用一定

的方法，預(yù)測資金的需求數(shù)量。

(2)合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)取得所需資金。這樣，既能避免籌集

資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金來源的滯后，錯(cuò)過資金投放的

最佳時(shí)機(jī)。

（3）了解籌資渠道和資金市場，認(rèn)真選擇資金來源。不同來源的資金，對

企業(yè)的收益和成本有不同影響，因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究籌資渠道和資金市場，

合理選擇資金來源。

（4）研究各種籌資方式，選擇最佳資金結(jié)構(gòu)。通過對各種籌資方式進(jìn)行分

析、對比，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式，同時(shí)，企業(yè)應(yīng)確定合理的資金結(jié)構(gòu)，

以便降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。

5、固定成本（2008年名詞解釋）

固定成本凡總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響

而固定不變的成本，叫固定成本。屬于固定成本的主要有折舊費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、管

理人員工資、辦公費(fèi)等。

廣告成本屬于酌量性固定成本（2007年單項(xiàng)選擇題）

6、聯(lián)合杠桿（1999年名詞解釋）

解析：從企業(yè)利潤產(chǎn)生到利潤分配的整個(gè)過程來看，既存在固定的生產(chǎn)經(jīng)

營成本，又存在固定的財(cái)務(wù)成本，這使得每股盈余的變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)量的

變動(dòng)率，這種現(xiàn)象就是聯(lián)合杠桿。

7.下列說法正確的有：ABC（2009年多項(xiàng)選擇題）

A.聯(lián)合杠桿系數(shù)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積

B.聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大

C.在其他因素不變的情況下，固定成本增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)

D.在其他因素不變的情況下，單位變動(dòng)成本增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)

E.在其他因素不變的情況下，銷售單價(jià)增加，會加大聯(lián)合杠桿系數(shù)

第五章企業(yè)投資決策

歷年真題分析

1.（2009年案例題）海特公司是一個(gè)體育用品制造商。2007年海特公司

對家庭健身器材市場進(jìn)行調(diào)查。市場調(diào)查結(jié)果顯示，健身設(shè)備A有廣闊的市場

前景。經(jīng)預(yù)測分析，生產(chǎn)和銷售設(shè)備A的有關(guān)資料如下：

生產(chǎn)設(shè)備A,需要新增固定資產(chǎn)投資額為630萬元，固定資產(chǎn)投資無建設(shè)期。

預(yù)計(jì)設(shè)備A的產(chǎn)品生命周期為6年，6年后固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值為30萬元。

6年中，生產(chǎn)銷售設(shè)備A,每年可為公司新增銷售收入500萬元，新增付現(xiàn)成本

300萬元。

海特公司的資本成本為10%,企業(yè)所得稅稅率為40%o固定資產(chǎn)采用直線

法計(jì)提折舊。

計(jì)算有關(guān)的系數(shù)如下表：

6年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)表

10%14%15%16%17%

系數(shù)

復(fù)利現(xiàn)值系0.5640.4560.4320.4100.390

數(shù)

年金現(xiàn)值系4.3553.8893.7843.6853.589

數(shù)

要求：

計(jì)算生產(chǎn)設(shè)備A的投資方案的凈現(xiàn)值，并確定該投資方案是否可行？

(計(jì)算結(jié)果精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位)

解析：

年折舊額=(630-30)+6=100(萬元)

第一年至第五年每年現(xiàn)金凈流量=(500-300-100)x(1-40%)+100=160

(萬元)

第六年現(xiàn)金凈流量=160+30=190(萬元)

凈現(xiàn)值=160x(p/A,10%,6)+30x(p/F,10%,6)-630=160x

4.355+30x0.564-630=83.72(萬元)

因?yàn)樵撏顿Y方案的凈現(xiàn)值大于零，所以該投資方案可行。

2、某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，甲方案：投資期限5年，設(shè)備購置需要30000

元，按5年直線法折舊，無殘值。每年產(chǎn)生增加的銷售收入15000元，每年付

現(xiàn)成本為5000元。乙方案：設(shè)備購置投資36000元，5年期末殘值回收6000

元，按直線法折舊，期初墊付流動(dòng)資金3000元，期末等額收回，每年產(chǎn)生增

加的銷售收入17000元，增加第一年付現(xiàn)成本為6000元，以后由于設(shè)備維

護(hù)，逐年增加300元維修費(fèi)。所得稅稅率30%,資金成本10%。

要求:

(1)試計(jì)算兩個(gè)方案每年的現(xiàn)金流量。

(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并用凈現(xiàn)值法確定方案的選擇。(2007年案例

題)

解析：

甲方案設(shè)備年折舊=(30000-0)+5=6000(元)

乙方案設(shè)備年折舊=(36000-6000)+5=6000(元)

營業(yè)現(xiàn)金流量=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊

現(xiàn)金流量計(jì)算表

t012345

甲方案

原始投資30000

銷售收入1500015000150001500015000

付現(xiàn)成本50005000500050005000

折舊60006000600060006000

稅前利潤40004000400040004000

所得稅12001200120012001200

稅后利潤28002800280028002800

現(xiàn)金流量-3088008800880088008800

000

乙方案

原始投資36000

墊付流動(dòng)資金3000

銷售收入1700017000170001700017000

付現(xiàn)成本60006300660069007200

折舊60006000600060006000

稅前利潤50004700440041003800

所得稅15001410132012301140

稅后利潤35003290308028702660

設(shè)備殘值6000

回收流動(dòng)資金3000

現(xiàn)金流量-39950092909080887017660

000

甲方案的凈現(xiàn)值=8800xPVIFA10%—30000=8800x3.791—30000=3360.8

（元）

乙方案的凈現(xiàn)值=9500xPVIF^+9290xPVIF,0%2+9080xPVIF,0%3+8870x

PVIF,0%4+17660XPVIF,O%,—39000=1158.8（元）

由于甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值決策的規(guī)則，應(yīng)該選擇

甲方案。

3、當(dāng)代公司準(zhǔn)備購入一條礦泉水生產(chǎn)線用以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該生產(chǎn)線需投

資100萬元，使用壽命5年，期滿無殘值。經(jīng)預(yù)測，5年中每年銷售收入為60

萬元，每年的付現(xiàn)成本為20萬元。購入生產(chǎn)線的資金來源通過發(fā)行長期債券籌

集，債券按面值發(fā)行，票面利率為12%,籌資費(fèi)率為1%,企業(yè)所得稅率為

34%0（2005年案例題）

利息率5%6%7%8%9%

年金現(xiàn)值系數(shù)（5年）4.3294.2124.1003.9933.890

要求：計(jì)算當(dāng)代公司投資該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值并分析該方案是否可行。

解析：計(jì)算凈現(xiàn)值應(yīng)該先求出現(xiàn)金凈流量和資金成本：

長期債券的資金成本=[12%x（1-34%）]+（1-1%）=8%

投資項(xiàng)目的年折舊額=100+5=20（萬元）

每年現(xiàn)金凈流量=(60-20-20)x(1-34%)+20=33.2(萬元)

凈現(xiàn)值NPV=33.2xPVIFA8%,5—100=33.2x3.993—100=32.5676（萬元）

該方案的凈現(xiàn)值大于零，說明這個(gè)方案是可行的。

4、現(xiàn)有A、B兩個(gè)投資方案備選，預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量（NCF）及現(xiàn)值系數(shù)如下

表所示（貼現(xiàn)率為10%）

t012345

A方案現(xiàn)金凈流量2000080007000600050004000

B方案現(xiàn)金凈流量10000100006600660066006600

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1.0000.9090.8260.7510.6830.621

年金現(xiàn)值系數(shù)1.0000.9091.7362.4873.1703.791

要求：（1）分別計(jì)算A、B兩方案的凈現(xiàn)值，并據(jù)以比較選擇其一；

（2）分別計(jì)算A、B兩方案的現(xiàn)值指數(shù)，并據(jù)以比較選擇其一；

（本題計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。（1999年案例題）

解析：（1）

A方案的凈現(xiàn)值=8000x0.909+7000x0.826+6000x0.751+5000x

0.683+4000x0.621—20000=3459（元）

B方案的凈現(xiàn)值=6600x0.826+6600x0.751+6600x0.683+6600x0.621—

10000—10000x0.909=-75.4（元）

A方案的凈現(xiàn)值大于零，B方案的凈現(xiàn)值小于零，應(yīng)該選擇A方案。

（2）

A方案的現(xiàn)值指數(shù)=(8000x0.909+7000x0.826+6000x0.751+5000x

0.683+4000x0.621)+20000=1.17

B方案的現(xiàn)值指數(shù)=(6600x0.826+6600x0.751+6600x0.683+6600x

0.621)+(10000+10000x0.909)=19014.6-19090=0.996

A方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1,B方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1,所以應(yīng)該選擇A方案。

5、簡述投資決策中項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成。(2008年簡答題和2003年簡答

題)

投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由以下三個(gè)部分構(gòu)成：

(1)初始現(xiàn)金流量

初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個(gè)部分：

①固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本

等。

②流動(dòng)資產(chǎn)上的投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)上的投

資。

③其他投資費(fèi)用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。

④原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣

所得的現(xiàn)金收入。

(2)營業(yè)現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來

的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算。年?duì)I業(yè)現(xiàn)

金凈流量可用下列公式計(jì)算：

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅

或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=凈利+折舊

（3）終結(jié)現(xiàn)金流量

終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：

①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入。

②原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回。

③停止使用的土地的變價(jià)收入等。

6、某投資方案初始投資為20萬元，前4年的現(xiàn)金凈流量分別為：3萬元、

7萬元、8萬元、10萬元，則該投資方案的回收期為：（2006年單項(xiàng)選擇題）

A.3年B.3.1年

C.3.2年D.4年

答案：應(yīng)選擇C。

解析：

各年尚未收回的投資額

時(shí)間每年凈現(xiàn)金流量年末尚未收回的投資額

1317

2710

382

410

該投資方案的回收期=3+2+10=32（年）

7、按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，投資可分為：（2004年單項(xiàng)選擇題）

A,直接投資和間接投資B.長期投資和短期投資

C.對內(nèi)投資和對外投資D.初創(chuàng)投資和后續(xù)投資

答案：應(yīng)選擇A。

解析：

按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，投資可分為直接投資和間接投資兩類。直

接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。在非金融性

企業(yè)中，直接投資所占比重很大。間接投資又稱證券投資，是指把資金投入于

證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。

8、甲投資方案每年的NCF不相等，計(jì)算其內(nèi)部報(bào)酬率時(shí)，先按10%的貼

現(xiàn)率測算，其凈現(xiàn)值大于0o那么，第二次測算時(shí)，采用的貼現(xiàn)率應(yīng)：（2001

年單項(xiàng)選擇題）

A.不變B.調(diào)演1

C.降低D.無法確定

答案：應(yīng)選擇B。

解析：

在計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率時(shí)，如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率

小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測算；如果計(jì)算出的凈

現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)

率，再進(jìn)行測算。

9、下列哪個(gè)長期投資決策指標(biāo)為不考慮時(shí)間價(jià)值的：（2000年單項(xiàng)選擇

題）

A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)

C.內(nèi)部報(bào)酬率D.投資回收期

答案：應(yīng)選擇D。

解析：

不考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，包括：投資回收期、平均報(bào)酬率。

考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)，包括：凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、利潤指數(shù)（現(xiàn)值指

數(shù)）。

第六章企業(yè)分配決策

歷年真題分析

1、變動(dòng)股利的優(yōu)勢：（2007年單項(xiàng)選擇題）

A.有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定，投資者風(fēng)險(xiǎn)較小

B.盈余與股利支付能夠很好的配合

C,能夠與企業(yè)的投資機(jī)會和資本結(jié)構(gòu)決策很好的配合

D.既保證股利支付的穩(wěn)定，又能做到股利和盈余有較好的配合

答案：應(yīng)選B。

解析：選項(xiàng)A是穩(wěn)定股利政策的優(yōu)點(diǎn)；選項(xiàng)C是剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)；選

項(xiàng)D是正常股利加額外股利的政策的優(yōu)點(diǎn)。

2、營業(yè)外收入包括：（2004年單項(xiàng)選擇題）

A.固定資產(chǎn)盤盈凈收入B.出售固定資產(chǎn)凈收益

C,無法支付的應(yīng)付款D.投資股票分得的股利收入

E.投資債券取得的利息收入

答案：應(yīng)選A、B、Co

解析：選項(xiàng)D、E都是投資收益。

3、我國股份制企業(yè)可采用的股利分配方式包括：(2001年多項(xiàng)選擇題)

A..純現(xiàn)金股利B.純股票股利C,財(cái)產(chǎn)股利

D.負(fù)債股利E.部分股票部分現(xiàn)金

答案：應(yīng)選A、B、Eo

解析：選項(xiàng)C、D雖都是股利的分配方式，但我國規(guī)定股份制企業(yè)的股利

分配方式只能選擇純現(xiàn)金股利、純股票股利和部分股票部分現(xiàn)金的股利。

4、簡述四種最主要的股利分配政策(2006年、2004年簡答題)

解析：四種最主要的股利分配政策包括：剩余股利政策、穩(wěn)定股利政策、

變動(dòng)股利政策、正常股利加額外股利的政策。

(1)采用剩余股利政策時(shí).股利的發(fā)放金額隨每年的投資機(jī)會和盈利水平

的波動(dòng)而波動(dòng)，即使在盈利水平不變的情況下，股利將與投資機(jī)會的多寡呈反

方向變動(dòng)。投資機(jī)會越多，股利越少；投資機(jī)會越少，股利發(fā)放越多。剩余股

利政策的優(yōu)點(diǎn)是股利政策能夠與企業(yè)的投資機(jī)會和資本結(jié)構(gòu)決策很好配合，而

缺點(diǎn)是股利波動(dòng)不定，容易造成股票價(jià)格的大幅度變化，給普通股股東造成較

大風(fēng)險(xiǎn)。

(2)采用穩(wěn)定股利政策，支付給股東的股利不隨盈余的多少而作調(diào)整，即

不管盈余多少，都維持一定股利。這種政策一般采用每股支付一個(gè)固定金額股

利的辦法，即使隨盈余的變化有一些調(diào)整，但調(diào)整的幅度較小。這種政策有利

于股票價(jià)格的穩(wěn)定，投資者風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，多數(shù)投資者都喜歡投資于采用穩(wěn)

定股利政策的公司。這種政策的缺點(diǎn)，由于股利支付不能很好地與盈利情況配

合，盈余降低時(shí)也固定不變地支付股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化

的后果。

（3）采用變動(dòng)的股利政策時(shí)，每股股利將隨盈余的多少而進(jìn)行調(diào)整。變動(dòng)

股利政策一般是通過固定股利支付比率的辦法來進(jìn)行。這一政策的優(yōu)點(diǎn)是盈余

與股利的支付能夠很好配合，但它不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。

（4）正常股利加額外股利的政策，這是介于穩(wěn)定股利政策與變動(dòng)股利政策

之間的一種政策。在采用此種政策時(shí)，一般每年都支付較低的固定股利，當(dāng)企

業(yè)盈余有較多增長時(shí)，再加付額外股利。這種政策既保證股利支付的穩(wěn)定，又

能做到股利和盈余有較好的配合。當(dāng)公司的盈余和現(xiàn)金流量波動(dòng)都比較劇烈

時(shí)，采用此種政策最佳。

5、利潤分配的一般程序（1999年簡答題）

解析：根據(jù)《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》的規(guī)定，企業(yè)可供分配的利潤，除國家另有

規(guī)定外，分配程序?yàn)椋浩髽I(yè)利潤總額按國家規(guī)定作相應(yīng)調(diào)整后，依法繳納所得

稅；納稅后利潤，按如下順序進(jìn)行分配：（1）被沒收的財(cái)務(wù)損失，支付各種稅

收的滯納金和罰款；（2）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損；（3）提取10%法定公積

金；（4）提取任意公積金，提取比例由投資者決議；（5）向投資者分配利

潤。

對股份制企業(yè)而言，稅后利潤分配的程序：（1）被沒收的財(cái)物損失，支付各種

稅收的滯納金和罰款；（2）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損；（3）提取10%法定公

積金；（4）支付優(yōu)先股股利；（5）提取任意公積金；（6）支付普通股股

利。

第七章企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理

歷年真題分析

1、企業(yè)并購（2007年名詞解釋）

解析：企業(yè)并購是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部

分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。其中取得控股權(quán)的公

司稱為并購公司或控股公司，被控制的公司稱為目標(biāo)公司或子公司。

2、企業(yè)合并后，一個(gè)企業(yè)存在，另一個(gè)企業(yè)消失，這種并購是：（2005

年單項(xiàng)選擇題）

A.吸收合并B.創(chuàng)設(shè)合并

C.資產(chǎn)收購D.股票收購

答案：應(yīng)選擇A。

解析：選項(xiàng)B,創(chuàng)設(shè)合并是合并的兩個(gè)企業(yè)都消失，另外出現(xiàn)一個(gè)新企

業(yè)。

選項(xiàng)C和D,資產(chǎn)收購和股票收購都是一個(gè)企業(yè)收購另一個(gè)企業(yè)，收購后兩家

企業(yè)都存在。

第八章國際財(cái)務(wù)管理

歷年真題分析

1、直接標(biāo)價(jià)法（2006年、2001年名詞解釋）

解析：直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國

貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。

2、避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法有：（2005年多項(xiàng)選擇題）

A.利用遠(yuǎn)期外匯交易B.利用外匯期權(quán)交易

C.適當(dāng)調(diào)整外匯受險(xiǎn)額D.發(fā)行國際股票

E.利用國際貿(mào)易信貸

答案：應(yīng)選擇A、B、C

解析：避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法有五種，除了選項(xiàng)中的A、B、C三項(xiàng)外，還有

平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額、采用多角化經(jīng)營。選項(xiàng)D和E是國際企業(yè)籌資方式的其

中兩種方法，國際企業(yè)籌資方式另外還有發(fā)行國際債券、利用國際銀行信貸、

利用國際租賃五種方式。

3、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類包括：（2000年多項(xiàng)選擇題）

A.交易風(fēng)險(xiǎn)B.折算風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

D.金融風(fēng)險(xiǎn)E.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

答案：應(yīng)選擇A、B、C

解析：選項(xiàng)D和E均不屬于外匯風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因負(fù)債或有固定支

付項(xiàng)目（如優(yōu)先股股利）而引起的可能破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的外

部的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時(shí)，由于交易發(fā)生

日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出變動(dòng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)稱為：

（2004年單項(xiàng)選擇題）

A.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)B.折算風(fēng)險(xiǎn)

C.交易風(fēng)險(xiǎn)D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

答案：應(yīng)選擇C

解析：選項(xiàng)C:交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣

債務(wù)時(shí)，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)

生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

選項(xiàng)B:折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)翻譯風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)把

不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日

的匯率與折算日的匯率不一致，使會計(jì)賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

選項(xiàng)A:經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本等產(chǎn)

生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

選項(xiàng)D:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加

了破產(chǎn)機(jī)會或普通股盈余大幅度變動(dòng)的機(jī)會所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

5.簡述國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)。（2009年簡答題）

國際財(cái)務(wù)管理比國內(nèi)財(cái)務(wù)管理更復(fù)雜，與國內(nèi)財(cái)務(wù)管理相比，國際財(cái)務(wù)管

理具有如下特點(diǎn)：

（1）國際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性。國際企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)涉及多國，而

各國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化環(huán)境都有很多差異。國際企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理

時(shí)，不僅要考慮本國的各方面環(huán)境因素，而且要密切注意國際形勢和其他國家

的具體情況。

(2)國際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性。無論是國際企業(yè)的資金來

源還是籌資方式，都呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)，這使得國際企業(yè)在籌資時(shí)有更多的可

選擇性。國際企業(yè)既可以利用母公司地主國的資金，也可以利用子公司東道國

的資金，還可向國際金融機(jī)構(gòu)和國際金融市場籌資，國際企業(yè)可以利用這種多

方融資的有利條件，選擇最有利的資金來源，以便降低企業(yè)的資金成本。

(3)國際企業(yè)的資金投入具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。國際企業(yè)除面臨國內(nèi)企業(yè)所

具有的風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的各種風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可以概括

為兩大類十個(gè)方面。

①經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)有五個(gè)方面：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；通

貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)；其他風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)可以通過企業(yè)有效經(jīng)營來加

以避免和克服。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)對這部分風(fēng)險(xiǎn)合理預(yù)測，以避免不利影

響，獲取有利條件，取得最大收益。

②上層建筑和政治變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也包括五個(gè)方面：政府變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政策變

動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險(xiǎn)；法律方面的風(fēng)險(xiǎn)；其他風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)

無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)管理的案例題主要會出自：

第三章財(cái)務(wù)分析的各種指標(biāo)的分析題

第四章企業(yè)籌資決策中的三個(gè)方面：1、資金成本；2、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)

杠桿和聯(lián)合杠桿；3、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定方法。

第五章企業(yè)投資決策的方法：會涉及現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、利潤指數(shù)的計(jì)

舁。

財(cái)務(wù)管理的簡答題各章都可能出。復(fù)習(xí)時(shí)應(yīng)記住上述總結(jié)中的關(guān)鍵條目，

在理解的基礎(chǔ)上用自己的語言解釋。

財(cái)務(wù)管理的選擇題和名詞解釋不能自己發(fā)揮，要按教材的內(nèi)容記憶。

歷年考試試題中財(cái)務(wù)管理部分題目：單項(xiàng)選擇題3個(gè)，共3分；多項(xiàng)選擇題

1個(gè)，共2分；名詞解釋1個(gè)，共3分；簡答題1個(gè)，共7分；案例題1個(gè)，

10分。無論述題。案例題為計(jì)算題。財(cái)務(wù)管理在每年的綜合考試中所占的分?jǐn)?shù)

為25分。

第一章財(cái)務(wù)管理的基本原理

歷年真題分析

1、財(cái)務(wù)管理環(huán)境根據(jù)與企業(yè)的關(guān)系分為：（2005年單選題）

A.宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境和微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境

B.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和企業(yè)外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境

C.靜態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境和動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

D.市場環(huán)境和采購環(huán)境

答案：應(yīng)選B。

解析：選項(xiàng)A是財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其包括的范圍分類；選項(xiàng)C是財(cái)務(wù)管理環(huán)

境按其變化情況分類；選項(xiàng)D是財(cái)務(wù)管理的微觀環(huán)境中的兩個(gè)方面。

2、財(cái)務(wù)管理假設(shè)（2000年和2003年名詞解釋）

解析：財(cái)務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和

理財(cái)環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究財(cái)

務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。

3.財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（2009年名詞解釋）

簡答：財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分以及這些部分之

間的排列關(guān)系，是以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理假設(shè)為前提，財(cái)務(wù)管理目

標(biāo)為導(dǎo)向，有財(cái)務(wù)管理的基本理論及應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。該問題屬于第

一章財(cái)務(wù)管理的基本理論。

第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

歷年真題分析

1、優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o到期日，因而優(yōu)先股股利可以看作：

（2008年單項(xiàng)選擇題）

A.普通年金B(yǎng).永續(xù)年金C.延期年金D.即付年金

答案：選擇B

2、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為