一個變化中的世界第1頁/共36頁目錄一、全球的關(guān)聯(lián)性以及由關(guān)聯(lián)性引起的全球經(jīng)濟格局的變化二、全球整個的經(jīng)濟中心發(fā)生轉(zhuǎn)移三、去杠桿化第2頁/共36頁一、全球關(guān)聯(lián)性和全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化第3頁/共36頁過去40年，全球GDP增長了4倍全球貿(mào)易增長了12倍金融資產(chǎn)增長了14倍全球廣義貨幣增長了40倍第4頁/共36頁全球的經(jīng)濟增長和全球化是由金融和貿(mào)易主導(dǎo)的，各個國家在金融和貿(mào)易領(lǐng)域的地位不同導(dǎo)致了各個國家在國際經(jīng)濟領(lǐng)域的地位的差別。結(jié)論：第5頁/共36頁經(jīng)濟含量地圖GDP衡量：中國、日本、美國變得很大，俄羅斯變得很小貿(mào)易衡量：中國相對變小、歐洲變得很大、韓國變得很大跨境的金融交易衡量：中國變得很小、歐洲變得巨大第6頁/共36頁第7頁/共36頁第一板塊：發(fā)達國家相互的經(jīng)濟往來較多，享有共同的經(jīng)濟周期、政策周期等。第8頁/共36頁第二板塊：泛亞洲全球垂直供應(yīng)鏈巴西、智利等南美洲國家在經(jīng)濟和金融上全部屬于亞洲的垂直供應(yīng)鏈，不包括非洲。第9頁/共36頁第三板塊：能源板塊享有共同的經(jīng)濟周期，共同的政策周期，有很多密切的關(guān)聯(lián)，包括沙特、俄羅斯、科威特等。第10頁/共36頁發(fā)達國家板塊的變遷：以歐洲為例1984-1999年間，歐洲兩個中心：南部以意大利和發(fā)過為中心；北部以英國為中心。1999年，歐元產(chǎn)生，整個歐洲形成一個集團，德國成為這個集團的中心。第11頁/共36頁美國的變化過去：美國往北與加拿大聯(lián)系；往南與墨西哥聯(lián)系；一部分和亞洲連在一起?，F(xiàn)在：美國與歐洲聯(lián)系非常密切；與墨西哥、中北美地區(qū)聯(lián)系也非常密切。第12頁/共36頁全球新結(jié)構(gòu)：網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)定義：一些國家集結(jié)成一個小的集群（cluster），集群通過一個領(lǐng)導(dǎo)國家進入核心國家（core），這個集群通過核心國家進入全球的金融經(jīng)濟市場。第13頁/共36頁東歐國家的領(lǐng)導(dǎo)國是奧地利。全球貿(mào)易中，中國在核心區(qū)要超過日本。機械制造業(yè)中，中國、德國、美國是全球機械設(shè)備貿(mào)易的核心。第14頁/共36頁世界的聯(lián)系改變后，實際影響是什么？第15頁/共36頁全球化2003年全球市場的相關(guān)性是50%；2012年全球市場的相關(guān)性達到了60～70%。股票市場拉美和亞洲股票市場的相關(guān)度由42%，上升到了81%；原因：拉丁美洲是亞洲垂直供應(yīng)鏈的一部分。第16頁/共36頁外部沖擊對本國經(jīng)濟的影響新興經(jīng)濟國家危機前：30%的工業(yè)產(chǎn)出波動受外部波動的影響。危機后：60%的工業(yè)產(chǎn)出波動受外部波動的影響。發(fā)達國家危機前：20%的工業(yè)產(chǎn)出波動受外部波動的影響。危機后：40%的工業(yè)產(chǎn)出波動受外部波動的影響。第17頁/共36頁二、全球增長重心的轉(zhuǎn)移第18頁/共36頁2012年，新興經(jīng)濟和低收入發(fā)展中國家的GDP能夠占世界的權(quán)重一半以上。未來5年，新興經(jīng)濟和發(fā)展中國家，占全球經(jīng)濟增長的貢獻率達到三分之二。未來5年，新興經(jīng)濟和發(fā)展中國家占全球需求增長的貢獻高達60—70%。第19頁/共36頁第20頁/共36頁第21頁/共36頁第22頁/共36頁疑問：新興經(jīng)濟和發(fā)達經(jīng)濟能不能維持其高速增長？第23頁/共36頁新興經(jīng)濟和發(fā)展中國家仍然可以保持相對強勁的增長。第24頁/共36頁第一，經(jīng)濟增長模式的改變。第二，制造業(yè)中心的轉(zhuǎn)變。第三，投資農(nóng)業(yè)，提高農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率。第四，開放服務(wù)業(yè)。第五，能源效益。新興經(jīng)濟和發(fā)展中國家面臨的挑戰(zhàn)第25頁/共36頁第六，財政體制的改革。第七，金融業(yè)的改革。第八，政府宏觀管理能力的加強。第九，公平、平衡的增長。第十，新型生活方式的創(chuàng)造。第26頁/共36頁整個世界發(fā)生了巨大的變化，整個中心正在從發(fā)達國家向新興經(jīng)濟國家轉(zhuǎn)移，未來五到十年這個趨勢將繼續(xù)進行?？偨Y(jié)：第27頁/共36頁三、去杠桿化第28頁/共36頁去杠桿化也是未來五到十年世界經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。這次危機最主要的特點是債務(wù)水平非常高。第29頁/共36頁3、美國居民債務(wù)比率達到120%。2、歐元居民債務(wù)比率不斷上升。1、英國的債務(wù)水平最高時達到170%左右。居民債務(wù)水平第30頁/共36頁3、美國、歐元區(qū)、中國的央行資產(chǎn)負(fù)債率迅速上升。2、銀行的財務(wù)杠桿比率達到35倍左右。1、愛爾蘭、西班牙、比利時等國家的公司債務(wù)不斷上升。公司債務(wù)水平第31頁/共36頁個人為避免破產(chǎn)而進行儲蓄，相應(yīng)的減少消費。公司債務(wù)過高，要取消債務(wù)，公司就不能進行投資。國家債務(wù)過高，要取消債務(wù)，不能有財政赤字，而減少投資。銀行要消減債務(wù)，會努力去杠桿化，要減少投資。全球總需求不足第32頁/共36頁總結(jié)：經(jīng)過了40年的全球化，全球形成了三大板塊，