課程概述一、考試特點會計職業(yè)在“三百六十行”中，所要面對地考試是比較多地；在所有會計系列考試中，CPA考試是比較難地；在CPA五科考試中，財務(wù)成本經(jīng)管地合格率不算太高.最近四年五門課程地全國平均合格率如下：課目會計審計財務(wù)成本經(jīng)管經(jīng)濟(jì)法稅法1999年14.41%15.34%15.34%16.84%25.70%2000年9.47%20.14%17.66%19.32%11.86%2001年5.47%13.60%9.27%7.96%6.81%2002年10.89%33.33%9.34%32.06%11.65%從表中五科地比較可以看出，在2002年考試中，該門課程地合格率位居五門考試之末.CPA財務(wù)成本經(jīng)管考試地基本特點是：從課程安排上而言，在五門考試中，財務(wù)成本經(jīng)管一般被排在最后，考試時間持續(xù)三個小時，僅比會計課程考試時間短；特別是如果考生一次報考五門地話，參加財務(wù)成本經(jīng)管時人已疲憊之極，這可能也是歷年財務(wù)成本經(jīng)管課程通過率不盡如人意地原因之一.所以就應(yīng)試而言，在參加本門課程地考試時，一定要保持充沛地體力，并且需要及時地將前面考試地結(jié)果從腦海中清除.從內(nèi)容上而言，財務(wù)成本經(jīng)管課程綜合性強(qiáng)，需要具備一定地會計專業(yè)知識，但是很多方面又不能與會計混為一談；成本經(jīng)管部分有些內(nèi)容教材中可能一帶而過，而在課外學(xué)員需要進(jìn)行必要地閱讀以幫助通過考試.二、教材地變化及暗示2003年考試大綱與上年相比，有以下變動：進(jìn)行了總體結(jié)構(gòu)調(diào)整.主要是將財務(wù)經(jīng)管部分和成本經(jīng)管部分明確分開，1-11章是財務(wù)經(jīng)管地內(nèi)容，12-15章是成本經(jīng)管地內(nèi)容.對原大綱地“四、投資經(jīng)管”和“五、證券評價”地內(nèi)容進(jìn)行重組，改為四、“財務(wù)估價”和“五、投資經(jīng)管”，并對這兩部分內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充和修改；在成本經(jīng)管部分增加了聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品地內(nèi)容.但是，新教材在形式上發(fā)生了很大變化，大家應(yīng)留意這些變化后面潛伏地一些信息：1、教材由過去地“注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定輔導(dǎo)教材”更名為“注冊會計師全國統(tǒng)一考試應(yīng)試指南叢書”.研究一下歷年考題可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年教材沒有涉及地知識點，并不代表當(dāng)年不會進(jìn)行考核.例如在某一年考試地綜合題中提到了加速折舊法地概念.這并不屬于財務(wù)成本經(jīng)管課程明確標(biāo)出地知識點，但是這部分內(nèi)容卻可通過會計教材中找到明確地答案，并且是解答財務(wù)成本經(jīng)管題目所應(yīng)具備地知識點.所以前面已經(jīng)提到具備一定地會計知識和成本經(jīng)管知識對財務(wù)成本經(jīng)管課程是至關(guān)重要地.各門課程之間并不是相互割裂，而是有機(jī)地結(jié)合在一起.今年教材地名稱變化，暗示著在未來地考試中，這種現(xiàn)象還會長期存在，并具有了合理地借口.所以，建議考生在復(fù)習(xí)中，除了掌握教材地講述內(nèi)容，還應(yīng)適當(dāng)?shù)貐㈤喴恍┍匾剌o導(dǎo)材料，自學(xué)完成其它地一些相關(guān)知識.在選擇輔導(dǎo)教材地時候要注意，財務(wù)成本經(jīng)管中有一部分知識點可能僅代表應(yīng)試指南叢書作者地觀點，而與其他考試?yán)鐣嫀熆荚囕o導(dǎo)教材地觀點可能略有不同.當(dāng)出現(xiàn)此種情況時，學(xué)員應(yīng)以CPA考試指南叢書中地觀點為應(yīng)試時采用地觀點.2、今年開始不再對外公布2002年度及以后年度地注冊會計師考試試卷、答案和分析.這種做法在國外舉辦地一些考試中并不鮮見，比如國際內(nèi)部審計師協(xié)會從1997年11月份起就不再公布國際注冊內(nèi)部審計師(CIA)考試試卷和答案.此舉地目地，一方面是為了和國際考試制度接軌，另一方面是因為我國注冊會計師考試將逐步建立試卷庫，實行考試抽 題.這種變化暗示著在未來地考試中，有可能會重復(fù)出現(xiàn)以前年度考過地試卷.三、教材地結(jié)構(gòu) 新教材明確地將本課程內(nèi)容分成財務(wù)經(jīng)管和成本經(jīng)管兩大部分. 財務(wù)經(jīng)管部分地內(nèi)容包括：財務(wù)成本經(jīng)管概述、財務(wù)報表分析、財務(wù)預(yù)測與計劃、財務(wù) 估價、投資經(jīng)管、流動資金經(jīng)管、籌資經(jīng)管、股利分配、資本成本和資本結(jié)構(gòu)、并購與控制 以及重整與清算；其中財務(wù)報表分析、財務(wù)估價、投資經(jīng)管以及資本成本和資本結(jié)構(gòu)為本部 分重點章節(jié).上年度教材中歸入第一章地成本經(jīng)管內(nèi)容、歸入第三章地本量利分析、彈性預(yù)算在2003年教材中被并入第12到14章. 成本經(jīng)管部分地內(nèi)容包括：成本計算、成本一數(shù)量一利潤分析、成本控制以及業(yè)績評價. 其中成本一數(shù)量一利潤分析和成本控制屬于比較重要地章節(jié).上年度教材中歸入第三章地本 量利分析作為成本經(jīng)管部分獨立地一章即第十三章出現(xiàn)，原歸入第三章地彈性預(yù)算作為成本 控制地一部分內(nèi)容列入第十四章，原第十三章成本計算方法并入2003年教材第十二章. 至于本門課程地具體內(nèi)容，學(xué)員可以參考中注協(xié)頒布地2003年考試大綱.學(xué)習(xí)方法 一、 關(guān)于考試大綱 考試大綱看起來很簡單，似乎只是每門科目章節(jié)地摘抄，但是對于考生來說卻是相當(dāng)重要地.第一，它是對考試范圍地劃定；第二，它比指定教材公布地時間要早，前后會相差二、 三個月.在復(fù)習(xí)之初，通過對考試大綱地研究，特別是與往年地考試大綱相對比去研究，可以幫助考生明確當(dāng)年地復(fù)習(xí)內(nèi)容、范圍、大致地廣度和深度等等.特別是從大綱地變化中， 可以大致推定當(dāng)年考試命題變化地趨向.復(fù)習(xí)時，以考試大綱為指南，對照看看上一年地書,可以節(jié)省時間、少走彎路.二、 復(fù)習(xí)中地時間安排（一） 關(guān)于復(fù)習(xí)時間地安排.從準(zhǔn)備考試到進(jìn)入試場作題，整個復(fù)習(xí)時間大概只能從5 月算到8月共計三個月，最多100天.之所以限定在這個時間內(nèi)，因為只有在5月左右你才能拿到指定教材.在這段艱苦地日子里，為保證復(fù)習(xí)地有效性、系統(tǒng)性，首先要制訂復(fù)習(xí)計劃.計劃分為總體計劃、階段性計劃、短期計劃和每日地作息學(xué)習(xí)時間計劃.（二） 每個階段時間安排要“前緊后松”，以利于計劃地執(zhí)行.因為工作、家庭、環(huán)境都有一些意想不到地變數(shù)，擬定地復(fù)習(xí)計劃，很有可能被打亂.計劃安排后，自己在執(zhí)行時要盡可能“提前再提前”，把那些意想不到地變化耽誤地時間搶回來. （三） 在學(xué)習(xí)時間得以基本保證地基礎(chǔ)上，要注意學(xué)習(xí)地系統(tǒng)性、完整性以及五門科目之間地關(guān)聯(lián)性、交叉性.三、 全面復(fù)習(xí)，認(rèn)真通讀指定教材 《財務(wù)成本經(jīng)管》是以注協(xié)指定地輔導(dǎo)教材地內(nèi)容為命題范圍.因此，考生要通讀并熟悉教材內(nèi)容，教材至少看三遍，記住基本概念，理解基本理論，熟練掌握公式及計算，弄懂弄通教材中地每一道例題.如果不把教材真正弄懂弄通，就忙于閱讀其他參考資料，做模擬試卷，死記硬背，必然事倍功半. 針對今年財務(wù)成本經(jīng)管教材內(nèi)容與結(jié)構(gòu)地調(diào)整情況,學(xué)員在拿到新教材之前按照舊教材復(fù)習(xí)問題不大四、加強(qiáng)應(yīng)試練習(xí)雖然一直以來，大家都比較強(qiáng)調(diào)教材地重要性，認(rèn)為萬變不離其中，但同時也需明白熟能生巧地道理.《財務(wù)成本經(jīng)管》是一個應(yīng)用性較強(qiáng)地課程，特別是計算量較大.在把握基本內(nèi)容地基礎(chǔ)上，要求能夠熟練應(yīng)用，并要有綜合和分析能力.因此，在通讀教材地前提下，多做一些練習(xí)題，把教材中計算公式、計算表格等來龍去脈弄懂，并能熟練、靈活應(yīng)用也是至關(guān)重要地.建議在拿到新教材之后開始應(yīng)試練習(xí)，同時考前在規(guī)定地時間內(nèi)在模擬考試環(huán)境下完成模擬試卷有利于學(xué)員在最后階段尋找不足，有針對性地進(jìn)行復(fù)習(xí)應(yīng)考沖刺.第一章財務(wù)經(jīng)管總論本章概述1） 內(nèi)容提要：本章共分四節(jié)，是財務(wù)經(jīng)管總論.第一節(jié)財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)，主要闡述了企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地關(guān)系，并就財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地三個觀點分析了其優(yōu)缺點；分析了影響財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)實現(xiàn)地五個因素；分析了股東、經(jīng)營者和債權(quán)人目標(biāo)地沖突方式與協(xié)調(diào)方法.第二節(jié)財務(wù)經(jīng)管地內(nèi)容，重點論述了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡地原因及對企業(yè)經(jīng)營地影響；闡述了財務(wù)經(jīng)管地三大內(nèi)容、財務(wù)經(jīng)管地三大職能.第三節(jié)財務(wù)經(jīng)管地原則，分析了財務(wù)經(jīng)管應(yīng)遵循地三大類共十二條原則.第四節(jié)財務(wù)經(jīng)管環(huán)境，主要介紹了財務(wù)經(jīng)管地法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境.2） 本章重點難點：企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地內(nèi)容及關(guān)系；股東財富最大化地觀點；股東、經(jīng)營者和債權(quán)人目標(biāo)地沖突方式及協(xié)商方法；現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡對不同類型企業(yè)地影響；折舊對企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)地影響；財務(wù)經(jīng)管地原則；金融性資產(chǎn)地特點及影響利率地三個因素.金融性資產(chǎn)地特點、影響利率地三個因素以及財務(wù)經(jīng)管地原則是本章難點.3）學(xué)習(xí)目標(biāo)和要求：本章是教材內(nèi)容第一部分財務(wù)經(jīng)管地導(dǎo)論，重點介紹了財務(wù)經(jīng)管地基本概念和結(jié)構(gòu)體系.學(xué)習(xí)時要理清概念之間地聯(lián)系和區(qū)別，并結(jié)合財務(wù)經(jīng)管部分地全部內(nèi)容，分析財務(wù)經(jīng)管地內(nèi)容、財務(wù)經(jīng)管地職能對財務(wù)經(jīng)管部分內(nèi)容地影響，要分析財務(wù)經(jīng)管原則地運用；同時，要求學(xué)員學(xué)習(xí)時，不要死記硬背概念，而是要結(jié)合實際，結(jié)合本書地內(nèi)容安排，靈活掌握.知識點詳釋1.1企業(yè)財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)企業(yè)地三大目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)地要求企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)經(jīng)管地要求生存以收抵支力求以收抵支到期償債償還到期債務(wù)發(fā)展擴(kuò)大收入籌集企業(yè)發(fā)展所需地資金獲利資產(chǎn)獲得超過其投資地回報合理有效地使用資金企業(yè)財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)代表性指標(biāo)優(yōu)點缺點說明利潤最大化利潤沒有考慮利潤地取得時間、所獲利潤和投入資本額地關(guān)系、獲取利潤所承擔(dān)地風(fēng)險大小每股盈余最大化每股收益（或權(quán)益資本凈利率）考慮企業(yè)地利潤和股東投入地資本之間地聯(lián)系沒有考慮每股盈余取得地時間性及其風(fēng)險股東財富最大化股票價格以每股地價格表示，反映資本和獲利之間地關(guān)系；受預(yù)期每股盈余地影響，反映每股盈余大小和取得時間；受企業(yè)風(fēng)險大小地影響，可以反映每股盈余地風(fēng)險.本教材觀點八、、【提示】獲利能力強(qiáng)，股價上升；近期獲利能力強(qiáng)，股價也會上升.企業(yè)經(jīng)營中風(fēng)險有大小，希望地報酬就有高低，則股價隨著企業(yè)地報酬變動有高低變化.1.1.2影響財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)實現(xiàn)地因素財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)是企業(yè)價值或股東財富最大化，股票價格代表了股東財富，股價高低反映了財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地實現(xiàn)程度.公司股價受外部環(huán)境和經(jīng)管決策兩方面因素地影響.從公司經(jīng)管當(dāng)局地可控制因素看，股價高低取決于企業(yè)報酬率和風(fēng)險，而這兩者又是由企業(yè)投資工程、資本結(jié)構(gòu)、股利政策決定，故影響企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)地因素有五個.【解讀】上述五個因素并不是影響財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地全部因素，而只是影響企業(yè)財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地企業(yè)內(nèi)部可控因素.而且，上述五個因素并非并列地，報酬率和風(fēng)險屬于影響財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地第一層次地因素；企業(yè)投資工程、資本結(jié)構(gòu)、股利政策是通過影響報酬率或風(fēng)險而影響財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)地，因而它們是第二層次地因素.1.1.3股東、經(jīng)營者和債權(quán)人地沖突與協(xié)調(diào)股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要地財務(wù)關(guān)系.此外還包括企業(yè)和社會之間地責(zé)任關(guān)系.股東和經(jīng)營者地矛盾與協(xié)調(diào)矛盾表現(xiàn)：一是道德風(fēng)險，經(jīng)營者為了自己地目標(biāo)不盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)；二是逆向選擇，即為了實現(xiàn)經(jīng)營者地目標(biāo)背離股東目標(biāo)而使股東財富受損，自己從中漁利.協(xié)調(diào)方法：監(jiān)督與激勵.難點分析：并不是監(jiān)督與激勵力度越大越好，因為監(jiān)督也好，激勵也好，股東都要為此付出代價.當(dāng)監(jiān)督成本、激勵成本與偏離股東目標(biāo)地?fù)p失之和為最小時，辦法最佳.股東和債權(quán)人地矛盾與協(xié)調(diào)矛盾表現(xiàn)：一是股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高地工程；二是股東為了提高公司地利潤，不征得債權(quán)人同意而迫使公司經(jīng)管當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券地價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失.協(xié)調(diào)方法：一是債權(quán)人尋求立法保護(hù)；二是在借款合同中加入限制性條款；三是出現(xiàn)發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新地借款或提前收回借款.1.2.1財務(wù)經(jīng)管地對象（1）財務(wù)經(jīng)管地對象是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn).現(xiàn)金循環(huán)又分為短期循環(huán)和長期循環(huán).長期循環(huán)地兩個特點：一是折舊是現(xiàn)金地一種來源；二是現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)地共同起點.（2）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡地原因及對不同類型企業(yè)地影響：盈利企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：不打算擴(kuò)充地盈利企業(yè)，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢.盈利企業(yè)也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難.虧損企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：從長期地觀點看，虧損企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持地.從短期看，虧損額小于折舊額地企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置前可以維持下去，另一類是虧損額大于折舊額地企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn).擴(kuò)充企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：財務(wù)人員地任務(wù)不僅是維持當(dāng)前經(jīng)營地現(xiàn)金收支平衡而且要設(shè)法滿足企業(yè)擴(kuò)大地現(xiàn)金需求，并且力求使企業(yè)擴(kuò)充地現(xiàn)金需求不超過擴(kuò)充后新地現(xiàn)金流入.【結(jié)論】盈利企業(yè)也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難.虧損企業(yè)地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)從長期看是不可能維持地，從短期看，如虧損額小于折舊額，在固定資產(chǎn)重置前是可以維持地，若虧損額大于折舊額地企業(yè)不能及時從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn).影響企業(yè)現(xiàn)金流地外部原因：市場地季節(jié)性變化；經(jīng)濟(jì)地波動；通貨膨脹；競爭.3.1有關(guān)競爭環(huán)境地原則財務(wù)經(jīng)管原則也稱為理財原則，可概括為三類12條：第一類是有關(guān)競爭環(huán)境地原則，是對資本市場中人地行為規(guī)律地基本認(rèn)識,包括自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則、引導(dǎo)原則.競爭環(huán)境原則具體原則依據(jù)要求應(yīng)用自利行為原則理性地經(jīng)濟(jì)人假設(shè)1委托-代理理論2機(jī)會成本和擇機(jī)代價雙方交易原則1交易至少有兩方2零和博弈3各方都是自利地1理解財務(wù)交易時，不能以自我為中心2理解財務(wù)交易時，不能自以為是3理解財務(wù)交易時，注意稅收地影響信號傳遞原則自利行為原則地延伸1根據(jù)公司地行為判斷它未來地收益狀況2決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項決策行動可能給人們傳達(dá)地信息.引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則行動信號傳遞地運用1行業(yè)規(guī)范概念2自由跟莊概念1.3.2有關(guān)創(chuàng)造價值地原則第二類是有關(guān)創(chuàng)造價值地原則，是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律地認(rèn)識，包括有價值地創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則、凈增效益原則（差額分析法和沉沒成本是它地兩個應(yīng)用領(lǐng)域）.創(chuàng)具體原則 依據(jù) 要求 應(yīng)用

造價值地原則有價值地創(chuàng)意原則競爭理論1直接投資工程：有創(chuàng)意地資本預(yù)算2經(jīng)營和銷售活動：連鎖經(jīng)營比較優(yōu)勢原則分工理論把自己地主要精力放在自己地比較優(yōu)勢上人盡其才，物盡其用，優(yōu)勢互補(bǔ)期權(quán)原則金融期權(quán)交易1財務(wù)合約2資產(chǎn)期權(quán)凈增效益原則比較理論1差額分析法2沉沒成本1.3.3有關(guān)財務(wù)交易地原則第三類是有關(guān)財務(wù)交易地原則，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律地認(rèn)識，包括風(fēng)險-報酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則、貨幣時間價值原則.財務(wù)交易地原則具體原則依據(jù)要求應(yīng)用風(fēng)險-報酬權(quán)衡原則自利行為原則與風(fēng)險反感共同決定風(fēng)險與收益對等投資分散化原則投資組合理論1證券投資2公司地各項決策資本市場有效原則有效市場理論理財時重視市場對企業(yè)地估價；理財時慎重使用金融工具貨幣時間價值原則貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間地延續(xù)而不斷增加地客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象1.現(xiàn)值概念2.早收晚付1.4.2金融市場環(huán)境金融性資產(chǎn)地特點：流動性、收益性、風(fēng)險性.金融市場上地利率是由以下三個因素決定地：純粹利率、通貨膨脹附加率、風(fēng)險附加率.利率可由下式表示：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險附加率純粹利率：是指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下地平均利率.在沒有通貨膨脹時國庫券利率可視為純粹利率.純粹利率地高低，受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)地影響.通貨膨脹附加率：由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者地真實報酬下降.為彌補(bǔ)通貨膨脹造成地購買力損失，投資人要求地報酬率應(yīng)是純粹利率加上預(yù)計通貨膨脹率.風(fēng)險附加率：是投資者除要求地純粹利率和通貨膨脹之外地風(fēng)險補(bǔ)償，.本章測試單選題：1、對投資者承擔(dān)物價上漲風(fēng)險地補(bǔ)償通常以（）來表示.違約風(fēng)險附加率到期風(fēng)險附加率通貨膨脹附加率變現(xiàn)力附加率正確答案：C題目解讀：物價上升，引起購買力下降，通過通貨膨脹附加率彌補(bǔ)購買力地?fù)p失.P302、 財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，反映財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)程度地指標(biāo)是（）.股價每股盈余稅后凈利息稅前利潤正確答案：A題目解讀：股價是企業(yè)價值地最終體現(xiàn).P3-43、 企業(yè)終止?fàn)I業(yè)地內(nèi)在原因是（）持續(xù)虧損未能充分使用資本不能償還到期債務(wù)長期資本太少正確答案：A題目解讀：如果企業(yè)持續(xù)虧損，就會將所有者投資蝕光.為避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大,所有者會主動終止?fàn)I業(yè).P24、 每股盈余地優(yōu)點是（）.考慮了經(jīng)營風(fēng)險考慮了企業(yè)經(jīng)營地規(guī)模及質(zhì)量考慮了投資地時間因素考慮了企業(yè)獲利與投入資本地關(guān)系正確答案：D5、 下列哪一項是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險地一種補(bǔ)償（）.通貨膨脹附加率到期風(fēng)險附加率違約風(fēng)險附加率變現(xiàn)力附加率正確答案：B題目解讀：到期風(fēng)險附加率是對投資者因承擔(dān)到期時間長短不同地投資而形成地利率變動風(fēng)險地補(bǔ)償.P306、 財務(wù)主管人員最感困難地處境是（）.盈利企業(yè)維持現(xiàn)有規(guī)模虧損企業(yè)維持現(xiàn)有規(guī)模盈利企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模虧損企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模正確答案：D

題目解讀：對于虧損企業(yè)而言，其現(xiàn)金流入較少，擴(kuò)大規(guī)模最為困難.P117、發(fā)行地可上市流通地國庫券地利息率隨預(yù)期通貨膨脹率發(fā)生變化，它等于（）.純粹利率加變現(xiàn)力附加率變現(xiàn)力附加率加通貨膨脹附加率純粹利率加到期風(fēng)險附加率純粹利率加通貨膨脹附加率和到期風(fēng)險附加率正確答案：D題目解讀：國庫券可上市流通，不承擔(dān)變現(xiàn)地風(fēng)險.P308、不同形態(tài)地金融性資產(chǎn)地流動性不同，其獲利能力也就不同，下面說法中正確地是（）.A.BC.A.BC.流動性越高,流動性越高,流動性越低,其獲利能力可能越高其獲利能力可能越低D.金融性資產(chǎn)地獲利能力與流動性成正比正確答案：A題目解讀：流動性與收益性成反比，流動性越高，其獲利能力越低.P289、在平均利潤率不變、資金供應(yīng)量不變地情況下，如果經(jīng)濟(jì)蕭條，利率（）.下降不變上升無法預(yù)測正確答案：A題目解讀：經(jīng)濟(jì)蕭條、資金10、在沒有通貨膨脹時，可視為純粹利率地是（）地利率.國庫券金融債券短期借款商業(yè)匯票貼現(xiàn)正確答案：A題目解讀：沒有通貨膨脹時，國庫券是以國家信用為保證地債券，其利率可視為純粹利率.P3011、差額分析法是（）地運用.凈增效益原則比較優(yōu)勢原則雙方交易原則風(fēng)險-報酬原則正確答案：A題目解讀：差額分析法就是分析兩個方案效益地差額，以決定其凈增效益.多選題：1、債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取地措施有（）立法保護(hù)規(guī)定資金地用途提前收回借款D.限制發(fā)行新債數(shù)額正確答案：A,B,C,D題目解讀：債權(quán)人保護(hù)途徑概括起來有立法保護(hù)和在借款合同中設(shè)置保護(hù)條款.P6-72、 決定投資報酬率和風(fēng)險地因素有（）投資工程經(jīng)濟(jì)環(huán)境資本結(jié)構(gòu)股利政策正確答案：A,C,D題目解讀：不同地投資工程，報酬率和風(fēng)險不同；不同地資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險不同;不同地股利政策，對股東地回報不同.P4-53、 金融性資產(chǎn)具有地屬性包括（ ）.投資性流動性收益性交易性風(fēng)險性正確答案：B,C,E題目解讀：流動性、收益性、風(fēng)險性相互聯(lián)系，互相制約，收益性和風(fēng)險性成正比，流動性和收益性成反比. P284、 企業(yè)經(jīng)營者地具體行為目標(biāo)與所有者目標(biāo)地沖突主要有（ ）.避免風(fēng)險增加利潤降低成本增加閑暇增加個人報酬正確答案：A,D,E題目解讀：經(jīng)營者地目標(biāo)與所有者目標(biāo)沖突主要體現(xiàn)為對所有者利益地?fù)p害.P5-65、 公司必須協(xié)調(diào)地、構(gòu)成企業(yè)最重要地財務(wù)關(guān)系地幾個方面是（ ）.股東經(jīng)營者債權(quán)人政府正確答案：A,B,C題目解讀：股東和債權(quán)人提供了企業(yè)地財務(wù)資源，但他們處在企業(yè)之外，只有經(jīng)營者在企業(yè)里直接從事財務(wù)經(jīng)管工作.P56、 股東通過經(jīng)營者損害債權(quán)人利益地常用方式是（）.不經(jīng)債權(quán)人地同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高地新工程違法經(jīng)營不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債非法轉(zhuǎn)移公司財產(chǎn)正確答案：A,C,D題目解讀：加大投資工程風(fēng)險，提高企業(yè)地負(fù)債水平，會使債權(quán)人債權(quán)價值下降，非法轉(zhuǎn)移財產(chǎn)降低了對債權(quán)人地償付能力.P6-77、 企業(yè)價值最大化是企業(yè)最優(yōu)地財務(wù)經(jīng)管目標(biāo)，其原因是（）.考慮利潤取得地時間性考慮利潤和投入資本額地關(guān)系考慮取得利潤和承受風(fēng)險地大小考慮企業(yè)成本地高低正確答案：A,B,C題目解讀：企業(yè)價值取決于未來收益地現(xiàn)值，未來收益取得地時間會影響現(xiàn)值，風(fēng)險大小會影響折現(xiàn)率，從而影響現(xiàn)值.P3-48、 有關(guān)創(chuàng)造價值地原則是（）.有價值地創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢原則期權(quán)原則凈增效益原則正確答案：A,B,C,D9、 有關(guān)財務(wù)交易地理財原則是指（）.風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則投資分散化原則資本市場有效原則貨幣時間價值原則正確答案：A,B,C,D判斷題：1、 資本結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)地報酬率和風(fēng)險.（）正確答案：對題目解讀：資本結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)地財務(wù)風(fēng)險不同，不同地財務(wù)風(fēng)險會影響企業(yè)地報酬率與風(fēng)險.P42、 金融性資產(chǎn)地流動性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險性成正比.（）正確答案：對題目解讀：通常，流動性高地金融性資產(chǎn)產(chǎn)生收益地能力低，收益性高地金融性資產(chǎn)風(fēng)險性大.P283、 無論從任何角度來講，虧損企業(yè)地現(xiàn)金循環(huán)都不能維持.（）正確答案：錯題目解讀：虧損企業(yè)地虧損額小于折舊額時，只要企業(yè)不更新設(shè)備，經(jīng)營在短期內(nèi)仍可以維持.P114、 企業(yè)地利潤分配方案，會影響企業(yè)地價值.（）正確答案：對題目解讀：股利支付得過高或過低都會影響企業(yè)價值.P55、 通貨膨脹造成地現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，可以靠短期借款解決.（）正確答案：錯題目解讀：通貨膨脹造成地企業(yè)購買力下降，其現(xiàn)金地購買力永久被蠶食P126、 只要虧損額小于折舊額，在固定資產(chǎn)重置以前企業(yè)就可以維持.（）正確答案：對題目解讀：虧損額小于折舊額時，企業(yè)仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流入，在固定資產(chǎn)重置前企業(yè)仍可維持.P127、 盈利企業(yè)不存在因債務(wù)到期不能償還地風(fēng)險.（）正確答案：錯題目解讀：盈利是按權(quán)責(zé)發(fā)生制口徑計算地，實現(xiàn)盈利并不意味著現(xiàn)金流入P118、 對于借款企業(yè)而言，若預(yù)測市場利率上升，應(yīng)與銀行簽訂浮動利率合同；反之，則應(yīng)簽訂固定利率合同.（）正確答案：錯題目解讀：若借款企業(yè)預(yù)測市場利率上升，為減少利率風(fēng)險，降低利息支出，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應(yīng)簽訂浮動利率合同.P319、 通貨膨脹造成地現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因為成本升高之后，銷售收入也會因銷售價提高而提高.（）正確答案：錯題目解讀：短期借款并不能解決通貨膨脹造成地現(xiàn)金不足，因為通脹會使現(xiàn)金購買力永久“蠶食”.P1210、 因為財務(wù)經(jīng)管地目標(biāo)是追求企業(yè)價值地最大化，故所有財務(wù)決策都必須找出最優(yōu)方案.（）正確答案：錯題目解讀：現(xiàn)代決策理論認(rèn)為，由于人們地有限理性，決策只能找出“令人滿意地”或“足夠好地方案”，而不可能找出“最好地”決策.P16第二章財務(wù)報表分析本章概述1）內(nèi)容提要：本章主要講述了財務(wù)報表分析地基本概念、目地、方法、基本財務(wù)比率及財務(wù)報表分析地應(yīng)用.本章內(nèi)容十分重要：從實務(wù)上講，要對一個企業(yè)地財務(wù)狀況作出恰如其分地判斷，需要借助于財務(wù)報表分析技術(shù)；從內(nèi)容上看，本章所提到地指標(biāo)幾乎在財務(wù)成本經(jīng)管課程中地每一章都涉及到，是理解財務(wù)成本經(jīng)管地基礎(chǔ)；從考試角度分析，本章及與本章相關(guān)地內(nèi)容，在歷年試卷中占了相當(dāng)?shù)乇戎兀旧厦磕甓加写箢}，且分?jǐn)?shù)比重較大.2） 本章重點難點：（1）各項財務(wù)比率指標(biāo)地計算；（2）應(yīng)用杜邦財務(wù)分析體系分析財務(wù)狀況；（3）國有資本金效績評價方法；（4）上市公司財務(wù)報告分析；（5）現(xiàn)金流量分析.3） 學(xué)習(xí)目標(biāo)和要求：本章內(nèi)容多、指標(biāo)多，但內(nèi)在聯(lián)系比較緊密.鑒于本章內(nèi)容地重要性，希望學(xué)員要全部掌握本章內(nèi)容.在方法上應(yīng)從以下幾個方面著手：（1）掌握指標(biāo)地主要類別；（2）理解每一具體指標(biāo)地含義、計算、作用、評價規(guī)范、影響因素；（3）理解指標(biāo)之間地內(nèi)在聯(lián)系（為理解杜邦財務(wù)分析體系中地各項指標(biāo)之間地內(nèi)在聯(lián)系提供便利）；（4）運用財務(wù)指標(biāo)綜合分析、判斷企業(yè)地財務(wù)狀況；（5）熟悉會計報表（建議對會計報表不太熟悉地學(xué)員，應(yīng)該先行熟悉會計報表地內(nèi)容及其編制方法）；（6）要求學(xué)員能對給出地三張會計報表，通過分析，說明企業(yè)地財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況.2.1.1什么是財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析地要點描述功能通過將大量地報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用地信息，以減少決策地不確定性.起點財務(wù)報表結(jié)果對企業(yè)地償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險地能力作出評價，或找出存在地問題.性質(zhì)是個認(rèn)識過程.只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題地現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善企業(yè)地狀況，不能提供最終地解決問題地辦法.2.1.2財務(wù)報表分析地目地財務(wù)分析地一般目地是評價過去地經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在地財務(wù)狀況、預(yù)測未來地發(fā)展趨勢.不同地企業(yè)財務(wù)報表使用者關(guān)心地問題有所不同，他們分析地目地也不完全相同.注意企業(yè)財務(wù)報表地主要使用人有投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府、雇員和工會，以及中介機(jī)構(gòu)七種，他們地分析目地各有不同，要熟悉投資人和債權(quán)人分析目地.這里地要點是，投資人關(guān)心企業(yè)地長期價值，而債權(quán)人更關(guān)心企業(yè)地短期償債能力.2.1.3財務(wù)報表分析地方法財務(wù)報表分析方法主要有比較分析法和因素分析法.比較分析法按比較地對象分為企業(yè)不同時期地比較、不同企業(yè)間地比較、實際與計劃地比較；按比較內(nèi)容又分為比較會計要素地總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財務(wù)比率.因素分析法又具體分為差額分析、指標(biāo)分解、連環(huán)替代、定基替代等方法.熟悉這些方法體系主要是為理解各種具體分析方法地應(yīng)用奠定基礎(chǔ).2.1.6財務(wù)報表分析地局限性財務(wù)分析在財務(wù)報表本身、報表地真實性、企業(yè)會計政策地不同選擇對可比性地影響及比較基礎(chǔ)方面都存在局限性.2.2基本地財務(wù)比率【提示】學(xué)員必須重點掌握下表中地財務(wù)比率.對于每一指標(biāo)，都要從它地含義、計算、分析過程、影響因素、注意問題等諸多方面去把握.學(xué)習(xí)時要注意以下幾個方面地問題：（1） 在計算指標(biāo)時，要注意分子分母地可比性：分子為時期指標(biāo)時，分母也應(yīng)為時期指標(biāo)；分子為時點指標(biāo)時，分母也應(yīng)為時點指標(biāo).如果分子分母不匹配，應(yīng)將時點指標(biāo)加以平均，用平均數(shù)計算；（2） 在分析時，要注意運用穩(wěn)健原則.例如，在選擇已獲利息倍數(shù)地規(guī)范時，就應(yīng)選擇連續(xù)幾年地最小值；（3） 分析指標(biāo)時，要注意由大到小，層層深入，直到找到問題地最終癥結(jié)；（4） 計算指標(biāo)時，要注意運用最佳替代指標(biāo).例如，計算存貨周轉(zhuǎn)率時，按要求應(yīng)該使用銷售成本；如果題目中沒有銷售成本指標(biāo)，就用銷售收入指標(biāo)近似替代.財務(wù)比率類別反映地問題主要比率變現(xiàn)能力比率反映企業(yè)地短期償債能力流動比率速動比率資產(chǎn)經(jīng)管比率反映企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)管地效率營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)債比率反映企業(yè)地資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)盈利能力比率反映企業(yè)地盈利能力銷售凈利率銷售毛利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率2.2.1.變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金地能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金地流動資產(chǎn)地多少.主要指標(biāo)有：流動比率和速動比率.⑴流動比率含義：流動資產(chǎn)與流動負(fù)債地比值.計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)：流動負(fù)債分析：流動比率可以反映短期償債能力.一般認(rèn)為流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)地能力越強(qiáng)；反之，則越差.企業(yè)能否償還短期債務(wù)，還要看短期債務(wù)地多少，以及有多少可變現(xiàn)償債地流動資產(chǎn).營運資金地多少可以反映償還短期債務(wù)地能力，但它是一個絕對數(shù).如果企業(yè)之間地規(guī)模相差很大，絕對數(shù)相比地意義很有限.流動比率是個相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同地影響，更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期地比較.一般情況下，影響流動比率地主要因素有營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中地應(yīng)收賬款和存貨地周轉(zhuǎn)速度.規(guī)范值：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理地最低流動比率為2.（2）速動比率含義：速動比率是指從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分后，再除以流動負(fù)債地比值.計算公式：速動比率=（流動資產(chǎn)一存貨）：流動負(fù)債分析：流動資產(chǎn)扣除存貨后地差額稱為速動資產(chǎn).之所以要扣除存貨，其主要原因是：①存貨地變現(xiàn)速度最慢；②部分存貨已損失報廢但尚未處理；③部分存貨已抵押給某債權(quán)人；④存貨估價還存在成本與合理市價相差懸殊地問題.規(guī)范值：通常認(rèn)為正常地速動比率為1.但是這僅是一般看法，行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一規(guī)范地速動比率.影響速動比率可信性地重要因素是應(yīng)收賬款地變現(xiàn)能力.擴(kuò)展分析：由于行業(yè)之間存在差別，在計算速動比率時，除扣除存貨外，還可以從流動資產(chǎn)中減去與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)地工程如待攤費用等，以計算更進(jìn)一步地變現(xiàn)能力.如可以通過計算保守速動比率（超速動比率）來進(jìn)一步反映企業(yè)變現(xiàn)能力.保守速動比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）-流動負(fù)債⑶影響變現(xiàn)能力地其他因素引起變現(xiàn)能力增加地因素：可動用地銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)地長期資產(chǎn)、償債能力地聲譽(yù).引起變現(xiàn)能力減少地因素：未作記錄地或有負(fù)債.2.2.2.資產(chǎn)經(jīng)管比率資產(chǎn)經(jīng)管比率是用來衡量公司在資產(chǎn)經(jīng)管方面效率地財務(wù)比率.包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.⑴營業(yè)周期含義：營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收到現(xiàn)金為止地這段時間.計算公式：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，反之則慢.⑵存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)含義：存貨地流動性直接影響企業(yè)地流動比率，它一般用存貨地周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)（即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）來反映.計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本：平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=（平均存貨X360）：銷售成本=360：存貨周轉(zhuǎn)率分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨地占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款地速度越快.一般了解原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率等指標(biāo).⑶應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)含義：反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度地指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金地平均次數(shù).它說明應(yīng)收賬款流動地速度.計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收現(xiàn)期）=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（平均應(yīng)收賬款X360）/銷售收入注意：銷售收入是指扣除折扣和折讓后地銷售凈額.在本教材中，除非特別說明，銷售收入均指銷售凈額.應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備地應(yīng)收賬款金額.分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款地收回越快.影響該指標(biāo)正確計算地因素：①季節(jié)性經(jīng)營地企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況；②大量使用分期收款結(jié)算方式；③大量使用現(xiàn)金結(jié)算地銷售；④年末大量銷售或年末銷售大幅度下降.⑷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動資產(chǎn)地平均余額地比值.計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入：平均流動資產(chǎn)分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)地周轉(zhuǎn)速度.周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)地盈利能力；反之，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)地盈利能力.⑸總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額地比值.計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入：平均資產(chǎn)總額分析：該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額地周轉(zhuǎn)速度.周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng).2.2.3負(fù)債比率負(fù)債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)地關(guān)系，它反映企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息地能力.主要指標(biāo)有：⑴資產(chǎn)負(fù)債率含義：資產(chǎn)負(fù)債率也叫舉債經(jīng)營比率，是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額地百分比，反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債來籌資地，也可以衡量企業(yè)清算時保護(hù)債權(quán)人利益地程度.計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額：資產(chǎn)總額）X100%注意：式中地負(fù)債總額包括長期負(fù)債和短期負(fù)債.資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后地凈額.分析：分析角度不同，對資產(chǎn)負(fù)債率地高低看法也不相同.債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險越?。粡墓蓶|地角度看，如果能夠保證全部資本利潤率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好，否則反之；從經(jīng)營者角度看，負(fù)債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過低，說明企業(yè)經(jīng)營缺乏活力；因此從財務(wù)經(jīng)管地角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險之間作出權(quán)衡，確定合理地資本結(jié)構(gòu).⑵產(chǎn)權(quán)比率含義：是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率.計算公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額：股東權(quán)益）X100%分析：該指標(biāo)一方面反映了由債權(quán)人提供地資本和股東提供地資本地相對比率關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定.產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬地財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬地財務(wù)結(jié)構(gòu).另一方面，該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入地資本受到股東權(quán)益保障地程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益地保障程度.關(guān)系：產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負(fù)債率地另外一種表達(dá)形式，它們之間地數(shù)量關(guān)系是:資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率等于50%等于1大于50%大于1小于50%小于1⑶有形凈值債務(wù)率含義：有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值地百分比.有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后地凈值.計算公式：有形凈值債務(wù)率=:負(fù)債總額/（股東權(quán)益一無形資產(chǎn)凈值）］X100%分析：有形凈值債務(wù)率是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時債務(wù)人投入地資本受到股東權(quán)益保障地程度.從長期償債能力來講，其比率應(yīng)是越低越好.⑷已獲利息倍數(shù)含義：已獲利息倍數(shù)也叫利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用地比率，用以衡量償付借款利息地能力.計算公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤：利息費用注意：式中地利息費用既包括計入財務(wù)費用中地利息，也包括計入固定資產(chǎn)成本地資本化利息.分析：已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付債務(wù)利息地倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息地能力越強(qiáng)；在確定已獲利息倍數(shù)時，應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)最低年度地數(shù)據(jù)來確定，以保證最低地償債能力；另外，也可以結(jié)合這一指標(biāo)測算長期負(fù)債與營運資金地比率，長期債務(wù)會隨時間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，并需要動用流動資產(chǎn)來償還，為了使債權(quán)人感到安全有保障，應(yīng)保持長期債務(wù)不超過營運資金.⑸影響企業(yè)長期償債能力地其他因素長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有工程等.2.3.1杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析方法是一種分解財務(wù)比率地方法，可用于任何財務(wù)指標(biāo)地分解.杜邦分析體系本身并不建立新地指標(biāo)，其作用是解釋指標(biāo)變動地原因和變動地趨勢，為采取措施指明方向.杜邦分析體系中，核心指標(biāo)是權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù).權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具代表性地財務(wù)指標(biāo).計算公式為：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)由于：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：權(quán)益凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)可見，決定權(quán)益凈利率高低地因素有銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個.權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率地倒數(shù)，表示企業(yè)負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高.其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)=1-4-（1—資產(chǎn)負(fù)債率）=全年平均資產(chǎn)總額：全年平均凈資產(chǎn)總額=1+產(chǎn)權(quán)比率需要特別注意地是，單獨地資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)通常直接用資產(chǎn)與負(fù)債地期末余額計算，而在權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)中地資產(chǎn)負(fù)債率需要用全年平均額計算，其公式可以演化為：權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響，負(fù)債比率大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明企業(yè)有較高地負(fù)債程度，能給企業(yè)帶來較大地杠桿利益，同時，也給企業(yè)帶來較大地風(fēng)險.資產(chǎn)凈利率受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率地影響，銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又可以進(jìn)一步分解，這樣一步步將各項影響指標(biāo)進(jìn)行分解，最終將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降地原因具體化.因而，掌握杜邦財務(wù)分析體系地核心是理解各項指標(biāo)之間地內(nèi)在聯(lián)系.2.3.2財務(wù)狀況地綜合評價教材對財務(wù)狀況綜合評價主要集中在沃爾評分法、綜合評價方法、國有資本金效績評價三種方法.一般了解國有資本金效績評價方法.下表描述了國有資本金效績評價地主要內(nèi)容：工程描述備注評價主體以政府為主體，可由政府有關(guān)部門直接實施，也可以除政府外地評價主體，也可參照本辦法進(jìn)行對其投資對象地評價.

委托社會中介機(jī)構(gòu)實施評價對象國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)評價方式例行評價主要針對重點國有企業(yè)，試點地企業(yè)集團(tuán)，國家控股地重要企業(yè)，對國家、地區(qū)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大影響地國有大中型企業(yè)特定評價主要針對承包經(jīng)營、租賃經(jīng)營、委托經(jīng)營到期地企業(yè)，主要領(lǐng)導(dǎo)變動企業(yè)，發(fā)生重大損失或嚴(yán)重社會影響地企業(yè)，連續(xù)三年以上發(fā)生虧損企業(yè)指標(biāo)體系工商企業(yè)進(jìn)一步分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè)金融企業(yè)評價指標(biāo)定量指標(biāo)（80%）基本指標(biāo)：四大類8個指標(biāo)修正指標(biāo)：四大類16個指標(biāo)定性指標(biāo)（20%）8個指標(biāo)提示：評價過程分為基本指標(biāo)地評價、修正系數(shù)地計算、修正后得分地計算、定性指標(biāo)地計分方法、最終評價結(jié)果地分級.評價總分二定量分X80%+定性分X20%定量分二工（分類基本指標(biāo)得分X分類綜合修正系數(shù)）分類基本指標(biāo)得分二基礎(chǔ)分+調(diào)整分分類綜合修正系數(shù)二基本修正系數(shù)+調(diào)整修正系數(shù)2.3.3上市公司財務(wù)報告分析1.上市公司財務(wù)報告地類別：招股說明書、上市公告、定期報告、臨時報告.2.3.4現(xiàn)金流量分析【提示】理財學(xué)地一個重要結(jié)論：資產(chǎn)地內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量地現(xiàn)值這個觀點很重要，它貫穿整個財務(wù)經(jīng)管.現(xiàn)金流量分析資料來源：主要是現(xiàn)金流量表，還有資產(chǎn)負(fù)債表和損益表.分析內(nèi)容主要見下表：分析類別指標(biāo)計算公式分析現(xiàn)金流量地結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)包括全部現(xiàn)金流入地結(jié)構(gòu)和各類別地流入結(jié)構(gòu)反映現(xiàn)金流量地技術(shù)構(gòu)成和經(jīng)營、投資活動地好壞.重要結(jié)論：對于一個健康地正在成長地公司來說，經(jīng)營活動地現(xiàn)金流量應(yīng)該是正數(shù)，投資活動地現(xiàn)金流量應(yīng)該是負(fù)數(shù)，籌資活動地現(xiàn)金流量應(yīng)該是正負(fù)相間.流出結(jié)構(gòu)包括全部現(xiàn)金流出地結(jié)構(gòu)和各類別地流出結(jié)構(gòu)流入流出比三個類別地流入除以流出，分別計算出三個比率

流動性分析（指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金地能力，流動性分析能更好地反映償還債務(wù)地能力）現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入：本期到期債務(wù)本期到期債務(wù)是指本期到期地長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù).這兩種債務(wù)通常是不能展期地，必須如數(shù)歸還.現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入：流動負(fù)債現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入：債務(wù)總額該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)地能力越強(qiáng).獲取現(xiàn)金能力分析（指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源地比值）銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入：銷售額該比率反映每元銷售得到地凈現(xiàn)金，越大越好.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流入：普通股股數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)最大地分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：全部資產(chǎn)X100%該指標(biāo)說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金地能力.【提示】投入地資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等.財務(wù)彈性分析（指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會地能力）現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營流動現(xiàn)金凈流入：近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大，說明資金自給率越高.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入：每股現(xiàn)金股利該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利地能力越強(qiáng).【提示】通常用經(jīng)營現(xiàn)金流量與現(xiàn)金支付需求進(jìn)行比較，以衡量這種能力.凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益=凈收益一非經(jīng)營收益凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益:凈收益=（凈收益一非經(jīng)營收益）9凈收益凈收益營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好.從所涉及地公式可以直觀看出，凈收益呂運指數(shù)強(qiáng)調(diào)地是經(jīng)營凈收益在凈收益中地比重.在總收益一定地情況下，非經(jīng)營收益越多，凈收益營運指數(shù)就越小，收益質(zhì)量便越差.這是因為，非經(jīng)營收益主要來源于資產(chǎn)處置與證券交易.資產(chǎn)處置不是公司地主要業(yè)務(wù)，不反映公司地核心能力；從證券交易角度看，由于資本市場地有效性比商品市場高得多，短期證券交易通常只能取得與其風(fēng)險相同地收益率，取得正地凈現(xiàn)值只是偶然地，不能依靠短期證券交易增加股東財富.而長期對外投資地主要目地是通過控制子公司取得額外地好處而不是直接獲利.從上述分析可以看出，非經(jīng)營收益雖然也是“收益”，但其可持續(xù)性低，不能代表企業(yè)地收益“能力”.現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=1—經(jīng)營資產(chǎn)凈增加/經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金現(xiàn)金營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好.如果現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,說明收益質(zhì)量不夠好.現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，反映企業(yè)為取得同樣地收益占用了更多地營運資金，取得收益地代價增加了.收益質(zhì)量分析（指報告收益與公司業(yè)績之間地相關(guān)性）【提示】如果收益能夠如實反映公司地業(yè)績，則認(rèn)為收益地質(zhì)量好；反之，則認(rèn)為收益地質(zhì)量不好.決定收益質(zhì)量地因素大體上可以分為三個方面：（1）會計政策地選擇.采取穩(wěn)健地會計政策，減少了高估收益地可能性，其所確認(rèn)地收益通常比采取樂觀地會計政策所確認(rèn)地收益地質(zhì)量要高.（2）會計政策地運用.在選定會計政策后，經(jīng)管當(dāng)局對如何運用該會計政策有一定地自由決定地能力.利用這種自由決定權(quán)，經(jīng)管當(dāng)局可以操縱報告利潤地水平.這種操縱使報告收益與實際業(yè)績地相關(guān)性減少，降低了收益質(zhì)量.（3）收益與經(jīng)營風(fēng)險地關(guān)系.經(jīng)營風(fēng)險大，收益不穩(wěn)定，會降低收益質(zhì)量.影響經(jīng)營風(fēng)險地因素包括經(jīng)營周期地長短、收益水平對外部環(huán)境變化地敏感程度、收益地穩(wěn)定性、收益地可變性、收益來源地構(gòu)成等.【提示】在教材中，“經(jīng)營現(xiàn)金凈流入”、“營業(yè)現(xiàn)金凈流入”和“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入”三個概念地含義是相同地，均等于現(xiàn)金流量表上地經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與經(jīng)營活動現(xiàn)金流出之差.例題解讀某公司2001年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元）資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)流動負(fù)債合計220218貨幣資金10095應(yīng)收賬款凈額135150長期負(fù)債合計290372存貨160170負(fù)債合計510590待攤費用3035流動資產(chǎn)合計425450所有者權(quán)益合計715720固定資產(chǎn)凈值800860合計12251310合計122513102001年銷售收入凈額1014萬元（其中賒銷收入570萬元），凈利潤253.5萬元.另外，該公司2000年銷售凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7次，權(quán)益乘數(shù)1.71,凈資產(chǎn)收益率為23.94%.要求：根據(jù)以上資料⑴計算2001年年末地流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù).⑵計算2001年地應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.⑶計算2001年銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率.⑷分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率地影響.答案：⑴流動比率=4509218=2.064速動比率=（450-170）9218=1.284產(chǎn)權(quán)比率=5909720X100%=81.94%資產(chǎn)負(fù)債率=590^1310X100%=45.04%權(quán)益乘數(shù)=1：{1—[(510+590)4-2]/[(1225+1310)4-2]X100%}=1：(1—43.3925%)=1.76655或：權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)平均數(shù)/權(quán)益平均數(shù)=[(1225+1310)/2]：[(715+720)/2]=1.76655提示：這里地資產(chǎn)負(fù)債率不能直接用前面地資產(chǎn)負(fù)債率45.04%進(jìn)行計算，因為計算權(quán)益乘數(shù)要求用平均數(shù).⑵應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1014：[(135+150)：2]=7.12(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10144:(1225+1310)42]=0.8(次)⑶銷售凈利率=253.5：1014X100%=25%資產(chǎn)凈利率=25%X0.8=20%凈資產(chǎn)收益率=20%X1.76655=35.331%資本保值增值率=7204715=1.007⑷2001年地凈資產(chǎn)收益率比2000年提高11.391%,這是由于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動和權(quán)益乘數(shù)變動地結(jié)果：銷售凈利率變動地影響=(25%—20%)X0.7X1.71=5.985%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動地影響=25%X(0.8—0.7)X1.71=4.275%權(quán)益乘數(shù)變動地影響=25%X0.8X(1.76655—1.71)=1.131%影響總計=5.985%+4.275%+1.131%=11.391%解讀：本題第(4)問中分析兩個年度凈資產(chǎn)收益率提高地原因及具體影響結(jié)果,使用了連環(huán)替代法，也是2002年全國統(tǒng)一考試中最后一個綜合題地分析方法.應(yīng)該注意地是，三個因素分析地順序影響分析結(jié)果.一般地，應(yīng)依據(jù)凈資產(chǎn)收益率計算地邏輯關(guān)系，依次分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率地影響ABC公司經(jīng)過簡化地1998年度地資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如下：表1:資產(chǎn)負(fù)債表1998年12月31日 單位：萬元工程年初數(shù)年末數(shù)工程年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)合計264295流動負(fù)債合計120118應(yīng)收賬款100109長期負(fù)債合計90140其他流動資產(chǎn)5461負(fù)債合計210258存貨110125股東權(quán)益合計230332長期資產(chǎn)合計176295資產(chǎn)總計440590負(fù)債及股東權(quán)益總計440590(說明：本年增加地利率為8%地長期負(fù)債50萬元全部用于正在建設(shè)中地廠房.)表2：公司損益表項目金額一、銷售收入(現(xiàn)銷60%)2360銷售成本16521998年12月單位：萬元

銷售稅金236銷售費用64經(jīng)管費用297財務(wù)費用（利息費用）10二、營業(yè)利潤投資收益7營業(yè)外收支凈額-8三、利潤總額所得稅（33%）四、凈利潤表3：ABC公司有關(guān)財務(wù)指標(biāo)表指標(biāo)1997年1998年流動比率速動比率營運資金（萬）資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)8平均收現(xiàn)期21存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)15流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)7.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.42銷售毛利率33%銷售凈利率3.1%資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)1.6權(quán)益凈利率要求：（1） 根據(jù)以上資料，完成表2和表3（保留兩位小數(shù)，該公司會計利潤等于應(yīng)納稅所得額）；（2） 分析公司地短期償債能力、長期償債能力、資產(chǎn)經(jīng)管效率和盈利能力，并指出公司可能存在地問題.答案：⑴營業(yè)利潤=2360-1652-236-64-297-10=101（萬元）利潤總額=101+7-8=100（萬元）所得稅=100X33%=33（萬元）凈利潤=100-33=67（萬元）

比率1997年1998年流動比率2.22.5速動比率1.281.44營運資金（萬元）144177資產(chǎn)負(fù)債率47.73%43.73%已獲利息倍數(shù)87.86[(100+10)9(10+50X0.08):平均收現(xiàn)期2115.94存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)1514.06流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)7.28.44總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.424.58銷售毛利率33%30%銷售凈利率3.1%2.84%資產(chǎn)凈利率13.70%13.01%權(quán)益乘數(shù)1.61.83權(quán)益凈利率21.92%23.81%⑵①分析公司地短期償債能力：從流動比率、速動比率和營運資金考察，1998年末地水平均高于年初水平，公司地變現(xiàn)能力和短期償債能力有所提高，原因在于流動負(fù)債減少，流動資產(chǎn)增加.需要進(jìn)一步查明是否存在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈等潛在不利因素.分析長期償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率年末水平低于年初，均低于50%,說明公司負(fù)債不足資產(chǎn)地一半.連續(xù)兩年地已獲利息倍數(shù)均在8倍左右，即公司息稅前利潤是應(yīng)付利息地8倍左右，可認(rèn)為公司具有較好地長期償債能力.分析資產(chǎn)經(jīng)管效率：平均收現(xiàn)期比上年平均縮短5天多，流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)均有所加快，但存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，應(yīng)進(jìn)一步分析其原因，是因為銷售成本相對節(jié)約，還是存貨占用相對增多.分析盈利能力：公司銷售毛利率、銷售凈利率和資產(chǎn)凈利率在1998年度均有所下降，而權(quán)益凈利率卻提高.對此可進(jìn)一步分析如下：權(quán)益凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X權(quán)益乘數(shù)98年：23.81%=2.84%X4.58X1.8397年：21.92%=3.l%X4.42X1.6可見，權(quán)益凈利率提高地原因關(guān)鍵在于權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)地提高.其中，權(quán)益乘數(shù)增大表明負(fù)債增多，財務(wù)風(fēng)險加大；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高說明公司資產(chǎn)使用效率提高，負(fù)債增多地杠桿作用和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高所帶來地收益足以抵補(bǔ)銷售凈利率下降造成地?fù)p失.銷售凈利率地變動一般來講與售價、成本、費用有關(guān)，結(jié)合公司銷售毛利率變動（由1997年地33%下降到30%），可以看出售價和成本是造成公司銷售凈利率下降地主要原因，應(yīng)對它們進(jìn)一步調(diào)查分析.A公司年初發(fā)行在外普通股2600萬股（每股面值1元）.6月30日增發(fā)新股（普通股）964萬股.2001年稅前利潤2300萬元，所得稅率33%.本年按增發(fā)后地普通股發(fā)放股利891萬元.年末股東權(quán)益8910萬元（已扣除股利），股票市價8元.要求：根據(jù)以上資料計算公司2001年地每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍數(shù)、股票獲利率、留存收益比率和市凈率.答案：當(dāng)年發(fā)行在外地普通股平均股數(shù)=2600+964X6912=3082（萬股）每股收益=2300X（1—33%）93082=0.5（元/股）每股凈資產(chǎn)=891093564=2.50（元/股）市盈率=890.5=16（倍）每股股利=8919（2600+964）=0.25（元/股）股利支付率=891/[2300X（1—33%）:=57.82%股利保障倍數(shù)=1957.82%=2300X（1—33%）9891=1.73（倍）股票獲利率=0.2598=3.125%留存盈利比率=1—57.82%=42.18%市凈率=892.5=3.2（倍）A公司地簡易現(xiàn)金流量表如下：現(xiàn)金流量表編制單位：A公司2000年度 單位：萬元項 目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額66,307二、投資活動產(chǎn)生地資金流量凈額-108,115三、籌資活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額-101,690四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動-143,498補(bǔ)充資料：1.將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：凈利潤72,198加：計提地資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1,001固定資產(chǎn)折舊15,639無形資產(chǎn)攤銷4長期待攤費用攤銷116待攤費用減少-91預(yù)提費用增加-136處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)地?fù)p失0固定資產(chǎn)報廢損失0財務(wù)費用2,047投資損失-4,700存貨減少（減：增加）17,085

經(jīng)營性應(yīng)收工程減少（減：增加）-2，437經(jīng)營性應(yīng)付工程增加（減：減少）-34，419其他0經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額66，3072.現(xiàn)金凈增加情況：現(xiàn)金地期末余額27，558減：現(xiàn)金地期初余額171，056現(xiàn)金凈增加額-143，498要求：計算A公司2000年地營運指數(shù).（2001年計算題）答案：：經(jīng)營活動凈收益=72198+2047-4700=69545（元）經(jīng)營活動應(yīng)得現(xiàn)金=69545+（1001+15639+4+116—91—136）=86078（元）營運指數(shù)=66307^86078=0.77ABC公司1997年銷售額62500萬元，比上年提高28%,有關(guān)財務(wù)比率如下：（1998年）財務(wù)比率96年同業(yè)96年本公司97年本公司應(yīng)收賬款回收期（天）353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率（息稅前）10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.40%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)2.3.48%42.78%備注：該公司正處于免稅期.要求：（1）運用杜邦分析原理，比較96年公司與同業(yè)平均地凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異地原因.（2）運用杜邦分析原理，比較本公司97年與96年凈資產(chǎn)收益率，并定性分析其變化地原因答案：（1）96年與同業(yè)平均比較：本公司凈資產(chǎn)收益率=7.2%X1.11X[1：（1—50%）]=15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%X1.14X[1：（1—58%）]=17.02%銷售凈利率高于同業(yè)平均水平0.93%,其原因是：銷售成本率低2%或毛利率高2%,銷售利息率(2.40%)較同業(yè)(3.73%)低1.33%.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平0.03次，主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢.權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少.97年與96年比較：96年凈資產(chǎn)收益率=7.2%X1.11X2=15.98%97年凈資產(chǎn)收益率=6.81%X1.07X[1：(1—61.3%)]=18.83%銷售凈利率低于96年0.39%,其原因是銷售利息率上升1.42%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加.從杜邦分析體系看，影響凈資產(chǎn)收益率地因素有三個即銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，將凈資產(chǎn)收益率計算出來以后分別與同業(yè)平均水平和本公司上年水平進(jìn)行對比，從不同地角度分析其變化地原因.依據(jù)：本題為1998年計算試卷，依據(jù)1998年教材第三章.ABC公司近三年地主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下：(1999年)19X1年19X2年19X3年銷售額(萬元)4總資產(chǎn)(萬元)143015601695普通股(萬元)100100100保留盈余(萬元)500550550所有者權(quán)益合計600650650流動比率0平均收現(xiàn)期(天)182227存貨周轉(zhuǎn)率8.07.55.5債務(wù)/所有者權(quán)益1.381.401.61長期債務(wù)/所有者權(quán)益0.50.460.46銷售毛利率20%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.802.762.24總資產(chǎn)凈利率21%13%6%要求：分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力地變化及其原因；分析說明該公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益地變化及其原因；假如你是該公司地財務(wù)經(jīng)理，在19X4年應(yīng)從哪些方面改善公司地財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績.答案：(1)①該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運用資產(chǎn)獲利地能力在降低，其原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降.②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降地原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降.③銷售凈利率下降地原因是銷售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費用，仍未能改變這種趨勢.（2） ①該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加.②負(fù)債是籌資地主要來源，其中主要是流動負(fù)債.所有者權(quán)益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利.（3） ①擴(kuò)大銷售；②降低存貨；③降低應(yīng)收賬款；④增加收益留存；⑤降低進(jìn)貨成本.提示：本題主要考查考生對于財務(wù)指標(biāo)地分析能力，要求考生不僅能夠快速計算，而且進(jìn)一步考查考生對財務(wù)指標(biāo)地具體內(nèi)涵地掌握程度.依據(jù)：本題為1999年綜合試卷，依據(jù)1999年教材第三章.A股份有限公司2002年實現(xiàn)息稅前利潤500萬元，2002年末所有者權(quán)益總額為1200萬元.該公司2003年度資本結(jié)構(gòu)與去年相同，資本總額1000萬元，其中，債務(wù)300萬元（年利率10%）；普通股700萬元（每股價格10元）?息稅前利潤比去年增長30%，預(yù)計按稅后利潤地20%發(fā)放現(xiàn)金股利.2003年不增發(fā)新股，所有者權(quán)益變動均源自留存收益地變動.A公司市盈率為12,所得稅率33%.要求：根據(jù)以上資料⑴計算A公司財務(wù)杠桿系數(shù)；⑵計算A公司預(yù)期每股收益和每股市價；⑶計算A公司股票獲利率、股利保障倍數(shù)、2003年末留存收益和2003年末所有權(quán)益總額；⑷計算A公司每股凈資產(chǎn)和市凈率.答案：⑴A公司財務(wù)杠桿系數(shù)=500：（500-300X10%）=1.06⑵本年稅后利潤=[500（1+30%）—300X10%]X（1-33%）=415.4（萬元）每股收益=415.4：70=5.93（元/股）每股市價=5.93X12=71.16（元）⑶每股股利=415.4X20%：70=1.19（元/股）股票獲利率=1.19：71.16=1.67%股利保障倍數(shù)=5.93：1.19=4.98（倍）本年度留存收益=415.4X（1-20%）=332.32（萬元）所有者權(quán)益總額=1200+332.32=1532.32（萬元）⑷每股凈資產(chǎn)=1532.32：70=21.89（元/股）市凈率=71.16：21.89=3.25（倍）B公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收賬款為25400元，本年末計算出流動比率為3.0,速動比率為1.3,存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計為54000元，公司地銷售毛利為0,本年銷售額是多少？如果除應(yīng)收賬款以外地速動資產(chǎn)是微不足道地，其平均收賬期是多少天？答案：年末負(fù)債=流動資產(chǎn)：流動比率=54000：3=18000元年末應(yīng)收賬款=速動比率X流動負(fù)債=18000X1.3=23400元平均應(yīng)收賬款二（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款）:2=（25400+23400）:2=24400元存貨=流動資產(chǎn)-應(yīng)收賬款=54000-23400=30600元存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本：[（年初存貨+年末存貨）：2]由于公司地銷售毛利為0,故銷售額等于銷售成本：銷售額=4X（30000+30600）：2=121200元

平均收賬期二平均應(yīng)收賬款X360：銷售額二24400X360^121200=72天C公司1999年度財務(wù)報表地主要資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表（1999年12月31日）（千元）資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年末現(xiàn)金764310應(yīng)付賬款516應(yīng)收賬款11561344應(yīng)付票據(jù)336存貨700966其他流動負(fù)債468流動資產(chǎn)合計2620流動負(fù)債合計1320固定資產(chǎn)凈額11701170長期負(fù)債1026實收資本1444資產(chǎn)總額37903790負(fù)債及所有者權(quán)益總額37901999年損益表（千元）銷售收入6430銷售成本5570毛利860經(jīng)管費用580利息費用98稅前利潤182所得稅72凈利110要求：根據(jù)以上資料⑴計算填列下表地C公司財務(wù)比率（天數(shù)計算結(jié)果取整數(shù)）；⑵與行業(yè)平均財務(wù)比率比較，說明C公司經(jīng)營經(jīng)管可能存在地問題.比率名稱本公司行業(yè)平均數(shù)流動比率1.98資產(chǎn)負(fù)債率62%已獲利息倍數(shù)3.8存貨周轉(zhuǎn)率6次平均收現(xiàn)期35天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3次銷售凈利率1.3%資產(chǎn)凈利率3.4%權(quán)益凈利率8.3%

答案:(1)財務(wù)比率比率名稱C公司行業(yè)平均數(shù)流動比率1.981.98資產(chǎn)負(fù)債率61.9%62%已獲利息倍數(shù)2.863.8存貨周轉(zhuǎn)率6.69次6次平均收現(xiàn)期70天35天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.5次13次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.7次3次銷售凈利率1.71%1.3%資產(chǎn)凈利率2.9%3.4%權(quán)益凈利率7.62%8.3%(2)該公司可能存在地問題有：應(yīng)收賬款經(jīng)管不善、固定資產(chǎn)投資偏大、銷售額較低.D公司1999年度有關(guān)財務(wù)資料如下:⑴簡略資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金及有價證券5165負(fù)債總額119134應(yīng)收賬款2328所有者權(quán)益總額123173存貨1619其他流動資產(chǎn)2114長期資產(chǎn)131181總資產(chǎn)242307負(fù)債及所有者權(quán)益242307⑵全年實現(xiàn)銷售凈收入326萬元；⑶全年發(fā)生成本費用情況如下：制造成本263萬元，經(jīng)管費用14萬元，銷售費用6萬元，財務(wù)費用18萬元，所得稅率為30%；⑷全年其他利潤為6萬元；⑸1998年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：銷售凈利率11.23%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31，權(quán)益乘數(shù)2.要求：根據(jù)以上資料⑴運用杜邦財務(wù)分析體系，計算1999年該公司地權(quán)益凈利率.⑵分析綜合指標(biāo)變動地原因.答案：1999年凈利潤=(326-263-14-6-18+6)X(1-30%)=21.7萬元銷售凈利率=21.7：326X100%=6.66%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=326：[(242+307)4-2]=1.186權(quán)益乘數(shù)=14{1—[(119+134)42]/[(242+307)42]X100%}=14(1—46.08%)=1.851999年權(quán)益凈利率二銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)=6.66%X1.186X85=14.61%1998年權(quán)益凈利率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)=11.23%X1.31X2=29.42%與1998年相比，銷售凈利率降低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，說明企業(yè)地盈利能力和資產(chǎn)經(jīng)管能力變差；權(quán)益乘數(shù)有所降低，說明企業(yè)地財務(wù)風(fēng)險有所降低,主要原因是權(quán)益資本增長地幅度大于負(fù)債地增長幅度.E公司有關(guān)資料如下表所示：E公司資產(chǎn)負(fù)債表2002年12月31日資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金5045流動負(fù)債合計105150應(yīng)收賬款凈額6090長期負(fù)債合計245200存貨92144負(fù)債合計350350待攤費用2336流動資產(chǎn)合計225315所有者權(quán)益合計350350固定資產(chǎn)凈值475385總計700700總計700700E公司2001年銷售凈利率為16%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.5次；2002年銷售收入為350萬元，凈利潤為63萬元.要求：計算2002年度末地流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；計算2002年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益凈利率；分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率地影響.答案：2002年度末地流動比率=315/150=2.12002年末速動比率=(315-144)/150=1.142002年末資產(chǎn)負(fù)債率=350/700=50%2002年末權(quán)益乘數(shù)=700/350=22002年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=350/700=0.5(次)2002年度銷售凈利率=63/350=18%2002年度權(quán)益凈利率=63/350=18%2001年權(quán)益凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)=16%X0.5X2.5=20%2002年權(quán)益凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)=18%X0.5X2=18%銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率地影響=(18%-16%)X0.5X2.5=2.5%，由于銷售凈利率提高，使權(quán)益凈利率提高了2.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對權(quán)益凈利率地影響=18%X(0.5-0.5)X2.5=0,由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有變動，對權(quán)益凈利率沒有影響權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率地影響=18%X0.5X(2-2.5)=-4.5%,由于權(quán)益乘數(shù)降低，而使權(quán)益凈利率降低4.5%綜合影響=2.5%+0-4.5%=-2%F公司2002年度資產(chǎn)總額3000萬元，負(fù)債總額1400萬元(其中，長期債務(wù)900萬元，800萬元本期到期；流動負(fù)債500萬元，其中300萬元為應(yīng)付票據(jù)),股本總額600萬元，全部為普通股，每股面值1元，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤500萬元，留存盈利比率為65%,均以現(xiàn)金股利形式發(fā)放.E公司經(jīng)營流動現(xiàn)金流量如下表所示：經(jīng)營流動工程現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)3780收到增值稅920其他現(xiàn)金流入700現(xiàn)金流入合計5400購買商品和勞務(wù)1250支付工資300支付增值稅550支付所得稅400支付其他稅費500其他現(xiàn)金支出300現(xiàn)金流出合計3300F公司經(jīng)營活動凈收益占凈利潤地85%，各項非付現(xiàn)費用總計為200萬元,銷售收現(xiàn)比為70%.要求：根據(jù)上述資料，計算下列指標(biāo)：到期債務(wù)比現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金比率每股營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利保障倍數(shù)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率現(xiàn)金營運指數(shù)答案：根據(jù)已知條件，可以得到以下指標(biāo)：普通股股數(shù)=600(萬股)現(xiàn)金股利總額=500X(1-65%)=175(萬元)每股股利=175/600=0.29(元/股)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=5400-3300=2100(萬元)經(jīng)營流動凈收益=500X85%=425(萬元)銷售額=3780/70%=5400（萬元）（1） 到期債務(wù)比=2100/（800+300）=1.91（2） 現(xiàn)金流動負(fù)債比=2100/500=4.2（3） 現(xiàn)金債務(wù)總額比=2100/1400=1.5（4） 銷售現(xiàn)金比率=2100/5400=38.89%（5） 每股營業(yè)現(xiàn)金流量=2100/600=3.5（元/股）（6） 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=3.5/0.29=12.07（7） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=2100/3000=70%（8） 現(xiàn)金營運指數(shù)=2100/（425+200）=3.36本章測試單選題：1、 如果企業(yè)地流動比率大于1,則下列說法正確地是（）.營運資金大于零短期償債能力絕對有保障速動比率大于1已達(dá)到合理水平正確答案：A2、 股票獲利率地計算公式是：（）.股利總額：年未普通股總數(shù)普通股每股股利：普通股每股市價X100%稅后利潤總額：普通股總數(shù)（稅后利潤總額-優(yōu)先股股利）：普通股總數(shù)正確答案：B3、 對于正常發(fā)展地公司，以下結(jié)論不正確地是（）.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)籌資活動現(xiàn)金凈流量為正負(fù)相間公司現(xiàn)金凈流量為正正確答案：D4、 流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）.增大流動比率降低流動比率降低營運資金增大營運資金正確答案：A題目解讀：當(dāng)流動比率小于1時，流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債.賒購原材料后，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債增加相等地金額，而流動資產(chǎn)增加地比率更大些，故流動比率會增大.相反，如果流動比率大于1，賒購原材