財(cái)務(wù)成本管理模擬試題《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題三一、單項(xiàng)選擇題1.半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要進(jìn)行成本還原的成本計(jì)算方法是()。A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法2.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，不正確的是()。A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本C.一旦確認(rèn)某項(xiàng)作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價(jià)值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除D.增值成本＝實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×(標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。如萬(wàn)元。則下列說(shuō)法不正確的是()。A.企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策B.營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率為32%C.該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高小時(shí)/件；實(shí)際使用材料2500千克，材料單價(jià)為元/千克。每件產(chǎn)品的直接材料標(biāo)準(zhǔn)耗用量為6千克，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為元/千克；實(shí)際支付工資4539件，每件產(chǎn)品固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為3元/件。則下列說(shuō)法中不正確的是()。5.下列說(shuō)法不正確的是()。A.減少固定成本可以提高安全邊際率萬(wàn)元C.在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定產(chǎn)量則開(kāi)始隨產(chǎn)量成比例增長(zhǎng)的成本叫半變動(dòng)成本D.假設(shè)某企業(yè)只生產(chǎn)銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，單價(jià)50元，邊際貢獻(xiàn)率40%，每年6.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量分別為1000件、貨政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷(xiāo)售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。該公司二季度的預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量為()千克。7.下列說(shuō)法中不正確的是()。A.醫(yī)院放射科適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心B.部門(mén)商品銷(xiāo)售收入－商品變動(dòng)成本－變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用－可控固定成本－不可控固定成本＝部門(mén)邊際貢獻(xiàn)C.為了便于不同規(guī)模的利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)比較，應(yīng)以利潤(rùn)中心實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對(duì)指標(biāo)作為其業(yè)績(jī)考核的依據(jù)D.在完全成本法下，標(biāo)準(zhǔn)成本中心要對(duì)固定制造費(fèi)用效率差異負(fù)責(zé)8.下列說(shuō)法不正確的是()。A.優(yōu)先股的稅后成本高于負(fù)債籌資B.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行C.可轉(zhuǎn)換債券籌資具有股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)D.可轉(zhuǎn)換債券由于票面利率比純債券低，所以，其籌資成本低于純債券9.下列說(shuō)法中不正確的是()。A.收益公司債券和附屬信用債券的票面利率通常會(huì)低于一般公司債券B.在實(shí)際工作中，股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法C.與其他長(zhǎng)期負(fù)債相比，長(zhǎng)期債券籌資的籌資規(guī)模較大、具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性、有利于資源優(yōu)化配置D.與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，長(zhǎng)期借款籌資的籌資速度快、借款彈性好10.下列說(shuō)法中，不正確的是()。理論、信號(hào)理論B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加時(shí)，應(yīng)該減少股利分配C.股票回購(gòu)之后，股數(shù)減少了，會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)D.發(fā)放股票股利可以較低的成本向市場(chǎng)傳達(dá)利好信號(hào)11.下列說(shuō)法中，不正確的是()。元，則利息保障倍數(shù)為3B.某公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量均為200萬(wàn)元，此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長(zhǎng)。公司的股權(quán)資本成本為20%，債務(wù)稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率，則債務(wù)利息抵稅的價(jià)值為萬(wàn)元C.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息抵稅可以為公司帶來(lái)100萬(wàn)元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成和30萬(wàn)元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值D.利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素12.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是()。A.實(shí)物期權(quán)中擴(kuò)張期權(quán)屬于看漲期權(quán)而時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán)B.對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)格可能會(huì)等于股票價(jià)格C.假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，股票價(jià)格上升時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價(jià)值下降，股票價(jià)格下降時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價(jià)值上升D.對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價(jià)值為零13.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的區(qū)別與聯(lián)系，闡述不正確的是()。A.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都具有不確定性B.典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)現(xiàn)金流通常呈增長(zhǎng)趨勢(shì)C.項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者D.企業(yè)現(xiàn)金流和項(xiàng)目現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的14.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法不正確的是()。A.正確估計(jì)和合理降低資本成本是制定籌資決策的基礎(chǔ)B.公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)C.資本成本是投資所要求的最低報(bào)酬率D.資本成本是公司取得資本所有權(quán)的代價(jià)，若票面利率為10%，下列關(guān)于它的定價(jià)依據(jù)的說(shuō)法不正確的是()。A.年實(shí)際利率為%C.實(shí)際的周期利率為5%D.實(shí)際的周期利率為%債券每半年付息一次、報(bào)價(jià)利率為8%，B債券每季度付息一次，則如果%17.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說(shuō)法不正確的是()。A.如果必要報(bào)酬率不變，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)B.隨著到期日的臨近，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小C.隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越靈敏D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低18.某企業(yè)上年銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%，銷(xiāo)售量減少10%，所確定的外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為25%，則最多可以用于增發(fā)股利的資金為()萬(wàn)元。為100萬(wàn)元，則下列結(jié)論不正確的是()。C.貨幣資金＝凈營(yíng)運(yùn)資本萬(wàn)元。假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算，則杠桿貢獻(xiàn)率為 ()。二、多項(xiàng)選擇題1.下列說(shuō)法中不正確的有()。A.成本控制的原則包括經(jīng)濟(jì)原則、因地制宜原則、全員參加原則、領(lǐng)導(dǎo)推動(dòng)原則B.成本降低的主要目標(biāo)是降低單位成本C.成本節(jié)約指的是降低成本支出的絕對(duì)額，開(kāi)展作業(yè)成本計(jì)算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理可以降低成本D.在會(huì)計(jì)期末對(duì)成本差異采用調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法按比例分配至已銷(xiāo)產(chǎn)品成本和存貨成本時(shí)，應(yīng)由存貨成本承擔(dān)的差異反映在存貨賬戶(hù)的期末余額上通貨膨脹率為4%，則下列相關(guān)的說(shuō)法不正確的有()。A.第2年的名義現(xiàn)金流量＝100×(1＋4%)B.第2年的實(shí)際折現(xiàn)率＝(1＋10%)/(1＋4%)－1C.第2年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝100×(F/P，4%，2)×(P/F，10%，2)D.第2年的實(shí)際折現(xiàn)率＝(1＋10%)×(1＋4%)－13.下列關(guān)于作業(yè)成本計(jì)算與管理的說(shuō)法中不正確的有()。A.在作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；持續(xù)動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而強(qiáng)度動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中B.納入同一個(gè)同質(zhì)組的作業(yè)，對(duì)于不同產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，有著相同的消耗比率C.作業(yè)動(dòng)因是引起作業(yè)成本變動(dòng)的因素D.作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”4.下列說(shuō)法正確的有()。A.在分批法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，因而在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題B.在分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時(shí)，通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后確定副產(chǎn)品的加工成本C.在間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度往往會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，第二車(chē)間的在產(chǎn)品中包括第三車(chē)間正在加工的在產(chǎn)品但是不包括第一車(chē)間正在加工的在產(chǎn)品，不過(guò)該方法不便于通過(guò)“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車(chē)間存貨占用資金情況5.下列說(shuō)法正確的有()。A.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，客戶(hù)“能力”指的是其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例，由此可知，現(xiàn)金流量債務(wù)比可以反映客戶(hù)的“能力”B.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線(xiàn)上升C.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本D.某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。則在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)6.下列說(shuō)法中，不正確的有()。A.折舊費(fèi)屬于約束性固定成本B.某公司采用變動(dòng)成本計(jì)算制度。該公司某車(chē)間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶(hù)。已知電力成本(y)與生產(chǎn)量(x)的彈性預(yù)算方程為：y＝450＋10x；月C.某產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了1元，企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià)1元，假設(shè)其他因素不變，則該盈虧的臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額不變D.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本。7.下列說(shuō)法中不正確的有()。A.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合B.資本支出預(yù)算屬于資本預(yù)算，不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算C.已知A公司在預(yù)算期間，銷(xiāo)售當(dāng)季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬(wàn)元，其萬(wàn)元，則第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為22萬(wàn)元D.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和連續(xù)預(yù)算方法8.下列說(shuō)法中正確的有()。A.某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件。對(duì)輔助生產(chǎn)車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可以是變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格B.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場(chǎng)不夠完善，公司內(nèi)部各部門(mén)享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同，那么業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格C.如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本，則無(wú)需對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為8%，則該企業(yè)的期初投資資本在本年9.下列關(guān)于租賃的說(shuō)法不正確的有()。A.如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，則租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本B.在租賃決策中，采用稅后有擔(dān)保的借款利率作為折現(xiàn)率C.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額D.典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N(xiāo)的毛租賃A.利潤(rùn)分配應(yīng)該遵循的一個(gè)原則是多方及長(zhǎng)短期利益兼顧，我國(guó)法律并不禁止支付財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加C.我國(guó)上市公司的除息日通常是股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同11.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，正確的有()。A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)B.按照優(yōu)序融資理論的觀(guān)點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資C.權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展D.代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展12.應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有()。A.收益增長(zhǎng)率B.銷(xiāo)售凈利率C.未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)D.股利支付率13.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法不正確的有()。A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)的整體價(jià)值B.“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值C.企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱(chēng)之為“企業(yè)賬面價(jià)值”D.股權(quán)價(jià)值在這里是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值14.下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的有()。A.股利年增長(zhǎng)率B.預(yù)計(jì)最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報(bào)酬率15.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有()。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)C.資本市場(chǎng)線(xiàn)反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系16.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有()。C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的β系數(shù)低17.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)產(chǎn)，其余的80萬(wàn)元資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則()。A.總期望報(bào)酬率為%D.資本市場(chǎng)線(xiàn)斜率為18.除了銷(xiāo)售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有()。A.回歸分析技術(shù)B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型19.下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有()。A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量20.下列屬于衍生證券的有()。A.股票B.公司債券C.期貨D.利率互換合約三、計(jì)算題公司是一個(gè)高成長(zhǎng)公司，目前公司總價(jià)值為20000萬(wàn)元，沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%，適用的所得稅稅率為25%。司債券，投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為10%，并建議該公司債格購(gòu)買(mǎi)1股普通股。預(yù)計(jì)行權(quán)后，公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率為8%。假設(shè)總資產(chǎn)的市價(jià)等于賬面價(jià)值。(1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；(2)計(jì)算發(fā)行公司債券后公司總價(jià)值、債務(wù)價(jià)值、認(rèn)股權(quán)證價(jià)值；(3)計(jì)算10年后行權(quán)前的每股市價(jià)和每股收益；(4)計(jì)算10年后行權(quán)后的每股市價(jià)和每股收益； (5)分析行權(quán)后對(duì)原有股東的影響； (6)假設(shè)行權(quán)后按照市價(jià)出售股票，計(jì)算附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率，并說(shuō)明這個(gè)債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時(shí)接已知：(P/A，10%，20)＝，(P/F，10%，20)＝，(F/P，8%，10)＝(P/A，10%，10)＝，(P/F，10%，10)＝，(P/A，9%，20)＝(P/F，9%，20)＝，(P/F，9%，10)＝，(P/A，8%，20)＝(P/F，8%，20)＝，(P/F，8%，10)＝?2.東方公司正在開(kāi)董事會(huì)，研究收購(gòu)方案。計(jì)劃收購(gòu)A、B、C三家公司，請(qǐng)您給估計(jì)一下這三家公司的市場(chǎng)價(jià)值。有關(guān)資料如下：〔資料1〕00萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為800萬(wàn)元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的開(kāi)始，實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本為10%?！操Y料2〕B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下：貨幣資金100萬(wàn)元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷(xiāo)售收入為易性金融負(fù)債10萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬(wàn)元，應(yīng)付賬款109萬(wàn)息5萬(wàn)元，應(yīng)付股利60萬(wàn)元(不存在優(yōu)先股股利)，其他應(yīng)付款18萬(wàn)1萬(wàn)元。預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為25%，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的增的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%?！操Y料3〕C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，去年的股(均屬于流通股)，去年8月1日增發(fā)了240萬(wàn)股普通股(全部是流通股)，年末的股東權(quán)益為4530萬(wàn)元，年末時(shí)應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬(wàn)元(C公司的優(yōu)先股為10萬(wàn)股，清算價(jià)值為每股8元)。預(yù)計(jì)C公司每股凈利的年增長(zhǎng)率均為10%，股東權(quán)益凈利率(按照期末股東權(quán)益計(jì)算)和銷(xiāo)售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下表所示：數(shù)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市盈率實(shí)際市凈率8%要求：(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計(jì)A公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值； (2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值；(3)計(jì)算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)；(分母如果是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則用年末數(shù))(4)計(jì)算C公司的權(quán)益凈利率和銷(xiāo)售凈利率；(5)按照股價(jià)平均法，選擇合適的模型估計(jì)C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)?萬(wàn)元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。新項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體其他項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，現(xiàn)有兩家可比企業(yè)與A公司的新項(xiàng)目具有可比性。有關(guān)資料如下：權(quán)益資本成本債務(wù)資本成本債務(wù)與權(quán)益比率%40%假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，新項(xiàng)目的債務(wù)資本與權(quán)益資本的籌資比例為。(1)確定新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本(保留到百分之一)；(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；四、綜合題(4)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在 (5)采用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。已知：(P/A，10%，10)＝，(P/A，10%，8)＝，(P/F，10%，3)＝(P/F，4%，3)＝，N()＝，N()＝，N()＝N()＝元，今年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3次，上年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為次。甲公司所銷(xiāo)售的商品均為本企業(yè)生產(chǎn)，生產(chǎn)中要使用甲零件，預(yù)計(jì)全年共需16200本率為60%，負(fù)債利息率為8%(按照年末負(fù)債計(jì)算)，固定成本為180萬(wàn)元，每年的優(yōu)先股股利為15萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。要求：(1)計(jì)算一下今年甲零件的經(jīng)濟(jì)訂貨量、經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)總成本、訂貨次數(shù)、訂貨周期、送貨期、平均庫(kù)存量以及平均占用資金；(2)分析今年超常增長(zhǎng)額外所需的資金來(lái)源；(3)如果明年利息費(fèi)用、固定成本不變，預(yù)計(jì)明年的每股收益增長(zhǎng)率。1.東方公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程劃分為兩個(gè)步驟，相應(yīng)設(shè)置兩個(gè)車(chē)間。第一車(chē)間為第二車(chē)間提供半成品，經(jīng)第二車(chē)間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元，乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計(jì)入制造費(fèi)用。東方公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。實(shí)際發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用(含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)按實(shí)際生產(chǎn)工時(shí)分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費(fèi)用的分配方法是定額成本法。東方公(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位：元)第一車(chē)間第二車(chē)間合計(jì)(2)8月份第一車(chē)間、第二車(chē)間實(shí)際發(fā)生的原材料費(fèi)用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費(fèi)用)、生產(chǎn)工時(shí)數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費(fèi)用 (不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)如下：8月份第一車(chē)間實(shí)際耗用生產(chǎn)工時(shí)和生產(chǎn)費(fèi)用生產(chǎn)工時(shí)(生產(chǎn)工時(shí)(小生產(chǎn)工人 制造費(fèi)用(元)0產(chǎn)品名稱(chēng)材料費(fèi)用(元)2800002800000000合計(jì)008月份第二車(chē)間實(shí)際耗用生產(chǎn)工時(shí)和生產(chǎn)費(fèi)用材材料費(fèi)用生產(chǎn)工時(shí)(元)(小時(shí))生產(chǎn)工人 制造費(fèi)用(元)420028007000140000350000產(chǎn)品名稱(chēng)合計(jì)(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車(chē)間，8月份這兩個(gè)車(chē)間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費(fèi)用分別是：供電車(chē)間88500元，鍋爐車(chē)間19900元，供電車(chē)間為生產(chǎn)車(chē)間和企業(yè)管理部門(mén)提供360000度電，其中，第一度；鍋爐車(chē)間為生產(chǎn)車(chē)間和企業(yè)管理部門(mén)提供40000噸熱力蒸汽，其(1)將第一車(chē)間和第二車(chē)間8月份實(shí)際發(fā)生的材料費(fèi)用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費(fèi)用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分(2)按照直接分配法、交互分配法、計(jì)劃分配法(供電車(chē)間計(jì)劃單位成本元/度，鍋爐車(chē)間計(jì)劃單位成本元/噸)計(jì)算第一車(chē)間和第二車(chē)間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點(diǎn)后四位)，并計(jì)算計(jì)劃分配法下輔助生產(chǎn)成本差異合計(jì)金額。(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車(chē)間和第二車(chē)間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。(4)填寫(xiě)下表(分配轉(zhuǎn)入各車(chē)間的輔助生產(chǎn)成本計(jì)入制造費(fèi)用)。甲產(chǎn)品(半成品)成本計(jì)算單第一車(chē)間單位：元費(fèi)64001500月初在產(chǎn)品定額成本本月生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)完工半成品轉(zhuǎn)出月末在產(chǎn)品定額成本制造費(fèi)用產(chǎn)量(件)000合計(jì)9500費(fèi)0半成品明細(xì)賬單位：元月月初余額本月增加合計(jì)月實(shí)際成實(shí)際成份本本(元)(元)8300200023009200本月減少實(shí)際成數(shù)量(元)本本 (件)(件)(件)數(shù)量數(shù)量數(shù)量(件)說(shuō)明：發(fā)出的半成品單位成本按照加權(quán)平均法計(jì)算。甲產(chǎn)品(產(chǎn)成品)成本計(jì)算單第二車(chē)間單位：元費(fèi)6400015000目月初在產(chǎn)品定額成本本月生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)產(chǎn)成品轉(zhuǎn)出單位成本月末在產(chǎn)品定額成本產(chǎn)量(件)制造費(fèi)用合計(jì)6000費(fèi)50000(5)按照第一車(chē)間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行成本還原，計(jì)算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的數(shù)額。(還原分配率的計(jì)算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點(diǎn)后四位)2.東寶鋼鐵公司現(xiàn)有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，分別是項(xiàng)目A和項(xiàng)目B，讓您幫著選(1)項(xiàng)目A是利用東方公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車(chē)零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個(gè)有代表性的汽車(chē)零件生產(chǎn)企業(yè))，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需 (2)東寶公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，東方公司的β系數(shù)為，資產(chǎn)負(fù)債率(3)東寶公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)，稅后債務(wù)資本成本為8%； (4)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為%，市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率為%，所得稅稅率為(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率；(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； (3)假如預(yù)計(jì)的固定成本和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以?xún)?nèi)是準(zhǔn)確的，計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少 (4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%，計(jì)算A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方(5)按照共同年限法作出合理的選擇；(6)按照等額年金法作出合理的選擇。已知：(P/A，10%，5)＝，(P/F，10%，5)＝，(P/F，10%，10)＝(P/F，10%，15)＝，(P/F，10%，20)＝，(P/F，10%，25)＝(P/F，10%，30)＝，(P/F，12%，6)＝，(P/F，12%，12)＝(P/F，12%，18)＝，(P/F，12%，24)＝，(P/F，12%，30)＝(P/A，12%，6)＝答案部分一、單項(xiàng)選擇題【答案解析】：(1)逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法包括綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法，在分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。具體地說(shuō)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。(2)綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，逐步計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。但是，由于各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，是綜合結(jié)轉(zhuǎn)入本步驟的，在沒(méi)有設(shè)置半成品庫(kù)時(shí)，下一步驟的“直接材料”成本＝上一步驟的半成品成本，其中不僅僅包括真正的原材料成本，還包括上一步驟的直接人工費(fèi)和制造費(fèi)用，由此導(dǎo)致最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的“直接材料”名不副實(shí)，最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的數(shù)據(jù)不能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系。因此，不能直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，所以需要進(jìn)行成本還原。把最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單中的“直接材料”的數(shù)據(jù)逐步還原，把其中包括的直接材料、直接人工費(fèi)和制造費(fèi)用分離開(kāi)，這樣才能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系。(3)在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，并不結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本(所以，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)不一致)，最后一步的產(chǎn)品成本計(jì)算單能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，能真實(shí)地反映產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工費(fèi)以及制造費(fèi)用的比例關(guān)系，所以不需要進(jìn)行成本還原。(參見(jiàn)教材458~461【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本＝當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×(標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價(jià)值鏈中消除或通過(guò)持續(xù)改善逐步消除，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。(參見(jiàn)教材501~502【該題針對(duì)“生產(chǎn)作業(yè)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?資產(chǎn)500萬(wàn)元＝800(萬(wàn)元)(所以，選項(xiàng)D正確)，權(quán)益資本＋長(zhǎng)期負(fù)債＋自發(fā)性負(fù)債＝350＋310＋40＝700(萬(wàn)元)低于長(zhǎng)期性資產(chǎn)，由此可知，企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策(即選項(xiàng)A正確)。由于短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債所占比重較大，所以，該政策下企業(yè)的資本成本較低，收益性較高。但是另一方面，為了滿(mǎn)足長(zhǎng)期性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資風(fēng)險(xiǎn)；還可能由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)，所以，激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策(即選項(xiàng)D正確)。營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率＝(長(zhǎng)期資金來(lái)源－長(zhǎng)期資產(chǎn))/營(yíng)業(yè)高峰流動(dòng)資產(chǎn)×100%＝(700－500)/500＝40%(即選項(xiàng)B不正確)。(參見(jiàn)教材417頁(yè))【該題針對(duì)“營(yíng)運(yùn)資本籌資政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：直接材料數(shù)量差異＝(2500－400×6)×＝50(元)，直接人工效率差異＝(890－400×2)×5＝450(元)，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝1958－890×2＝178(元)，固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝(1000－890)×3/2＝165(元)，固定制造費(fèi)用能量差異＝(1000－400×2)×3/2＝300(元)。(參見(jiàn)教材517－520頁(yè))【該題針對(duì)“標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定產(chǎn)量則開(kāi)始隨產(chǎn)量成比例增長(zhǎng)的成本叫延期變動(dòng)成本，半變動(dòng)成本是指在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長(zhǎng)的成本，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。安全邊際率＝1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝1－盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量/正常銷(xiāo)售量＝1－固定成本/(單位邊際貢獻(xiàn)×正常銷(xiāo)售量)，可見(jiàn)減少固定成本可以提0(萬(wàn)元)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；預(yù)計(jì)下年利潤(rùn)＝收入－變動(dòng)成本－固定成本＝20×50－20×50×(1－40%)－300＝100(萬(wàn)元)，假設(shè)價(jià)格增長(zhǎng)10%，達(dá)到55元：預(yù)計(jì)利潤(rùn)＝20×55－20×30－300＝200(萬(wàn)元)，利潤(rùn)變動(dòng)率＝(200－100)/100×100%＝100%，單價(jià)的敏感系數(shù)＝100%/【該題針對(duì)“成本按性態(tài)分類(lèi)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：二季度預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量＝(二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量＋二季度預(yù)計(jì)期末材料存量)－二季度預(yù)計(jì)期初材料存量＝(二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量＋二季度預(yù)計(jì)期末材料存量)－一季度預(yù)計(jì)期末材料存量，預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量＝預(yù)計(jì)生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品需要量＝2×預(yù)計(jì)生產(chǎn)量，預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝(預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量＋預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)－預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨數(shù)量，二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝(二季度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量＋二季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)－二季度預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨數(shù)量＝(二季度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量＋二季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量)－一季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量＝(800＋900×10%)－800×10%＝810(件)，二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量＝810×2＝1620(千克)，三季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量＝(900＋850×10%－900×10%)×2＝1790(千克)，一季度預(yù)計(jì)期末材料存量＝1620×20%＝324(千克)，二季度預(yù)計(jì)期末材料存量＝1790×20%＝358(千克)，二季度預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量＝(1620＋358)－324＝1654(千克)?！驹擃}針對(duì)“全面預(yù)算的編制方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。故選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；關(guān)于選項(xiàng)B參見(jiàn)教材596頁(yè)的例題答案；利潤(rùn)中心沒(méi)有權(quán)力決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；在完全成本法下，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)的閑置能量差異負(fù)責(zé)，對(duì)于固定制造費(fèi)用的其他差異要承擔(dān)責(zé)任(參見(jiàn)教材592頁(yè))。所以，選項(xiàng)D不是【該題針對(duì)“成本中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)高于一般債券，因此，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券；附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來(lái)的損失，這種債券的利率高于一般債【該題針對(duì)“長(zhǎng)期債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?庫(kù)存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，因?yàn)橘Y產(chǎn)流動(dòng)性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)(參見(jiàn)教材331頁(yè))，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；關(guān)于選項(xiàng)D的理【該題針對(duì)“制定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：對(duì)于選項(xiàng)A的解釋如下：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝(息稅前利潤(rùn)＋固定成本)/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3(萬(wàn)元)，故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。對(duì)于選項(xiàng)B的解釋如下：稅前加權(quán)平均資本成本＝1/2×20%＋1/2×6%＝13%，企業(yè)無(wú)負(fù)債的價(jià)值＝200/ (13%－3%)＝2000(萬(wàn)元)，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝13%－1/2×6%×25%＝%或＝1/2×20%＋1/2×6%×(1－25%)＝%，企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值＝200/(%－3%)＝(萬(wàn)元)，債務(wù)利息抵稅的價(jià)值＝－2000＝(萬(wàn)元)；根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050(萬(wàn)元)，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確(參見(jiàn)教材297頁(yè))；利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇(其缺陷在于沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確(參見(jiàn)教材308頁(yè))?！驹擃}針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的決策方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?項(xiàng)目在時(shí)間上不能延遲，只能立即投資或永遠(yuǎn)放棄，那么它是馬上到期的看漲期權(quán)；另一種情況是項(xiàng)目在時(shí)間上可以延遲，那么它就是未到期以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。根據(jù)教材257頁(yè)(5)的表述以及256頁(yè)圖10B期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，則股票價(jià)格與看跌期權(quán)(包括歐式和美式)的價(jià)值反向變化(參見(jiàn)教材255頁(yè)表10－6)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。期權(quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)，對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，時(shí)間溢價(jià)大于0，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，但期權(quán)價(jià)值不為零。故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確(參見(jiàn)教材252~253頁(yè))?！敝R(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資者，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時(shí)才流向所有者，如果管理者決定向較差的項(xiàng)目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東只能出售股票。(參見(jiàn)教材178頁(yè))【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)，而非取得所有權(quán)的代價(jià)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材151－152頁(yè))【該題針對(duì)“資本成本概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：實(shí)際周期利率應(yīng)該等于名義利率除以2，即實(shí)際周期利率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?券為每半年付息一次，所以，A債券的年實(shí)際利率＝(1＋4%)2－1＝%，rr8%/2＝4%，B債券的季度實(shí)際利率＝r/4，半年的實(shí)際利率＝(1＋r/4)2”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏(參見(jiàn)教材145頁(yè))，故選項(xiàng)B【該題針對(duì)“債券價(jià)格(價(jià)值)的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：銷(xiāo)售額名義增長(zhǎng)率＝(1＋5%)×(1－10%)－1＝－%，銷(xiāo)售增長(zhǎng)額＝1000×(－%)＝－55(萬(wàn)元)，外部融資額＝銷(xiāo)售增長(zhǎng)額×外部融資銷(xiāo)售百分比＝(－55)×25%＝－(萬(wàn)元)，由此可知，可以用于增加股利或進(jìn)行短期投資的資金為萬(wàn)元，如果不進(jìn)行短期投資，則萬(wàn)元都可以用來(lái)增加股利，因此，可以用來(lái)增加股利的資金最大值為萬(wàn)【該題針對(duì)“增長(zhǎng)率與資金需求”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：長(zhǎng)期資本負(fù)債率＝非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債＋股東權(quán)益)×100%＝非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債＋1500)×100%＝40%，由此可知，非流動(dòng)負(fù)債為1000萬(wàn)元。資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債÷(負(fù)債＋股東權(quán)益)×100%＝負(fù)債÷(負(fù)債＋1500)×100%＝50%，因此，負(fù)債為1500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為1500－1000＝500(萬(wàn)元)，流動(dòng)資產(chǎn)＝500×2＝1000 (萬(wàn)元)，貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＝500×＝600(萬(wàn)元)，貨幣資金為600－100＝500(萬(wàn)元)，凈營(yíng)運(yùn)資本＝1000－500＝500(萬(wàn)元)。 (參見(jiàn)教材46~51頁(yè))”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝800×(1－20%)＝640(萬(wàn)元)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%＝640/1600×100%＝40%；凈負(fù)債＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－股東權(quán)益＝1600－600＝1000(萬(wàn)元)，凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝1000/600＝；稅后利息率＝50×(1－20%)/1000×100%＝4%，杠桿貢獻(xiàn)率＝(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿＝(40%－4%)×＝%。(參見(jiàn)教材75頁(yè))【該題針對(duì)“管理用財(cái)務(wù)分析體系”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?二、多項(xiàng)選擇題成本的絕對(duì)額，成本節(jié)約的含義除了降低成本支出的絕對(duì)額，還包括統(tǒng)籌安排成本、數(shù)量和收入的相互關(guān)系，以求收入的增長(zhǎng)超過(guò)成本的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)成本的相對(duì)節(jié)約，因此，又稱(chēng)為相對(duì)成本控制。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。在會(huì)計(jì)期末對(duì)成本差異采用調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法按比例分配至已銷(xiāo)產(chǎn)品成本和存貨成本時(shí)，應(yīng)由存貨成本承擔(dān)的差異反映在差異賬戶(hù)的期末余額上(參見(jiàn)教材521頁(yè))，不是反映在存貨賬戶(hù)的期【該題針對(duì)“成本控制概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：某年的名義現(xiàn)金流量＝該年的實(shí)際現(xiàn)金流量×(1＋通貨膨脹率)n，其中的“n”指的是相對(duì)于基期的期數(shù)(參見(jiàn)教材227頁(yè))，因此，本題中n＝2，第2年的名義現(xiàn)金流量＝100×(1＋4%)2，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；由于實(shí)際折現(xiàn)率＝(1＋名義折現(xiàn)率)/(1＋通貨膨脹率)－1(參見(jiàn)教材228頁(yè))，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值時(shí)，既可以對(duì)名義現(xiàn)金流量折現(xiàn)，也可以對(duì)實(shí)際現(xiàn)金流量折現(xiàn)，兩種方法的結(jié)果是一致的。注意：對(duì)名義現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，要使用名義折現(xiàn)率，對(duì)實(shí)際現(xiàn)金流量折現(xiàn)時(shí)，要使用實(shí)際折現(xiàn)率。因此，第2年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝第2年的名義現(xiàn)金流量×(P/F，10%，2)＝100×(1＋4%)2×(P/F，10%，2)＝100×(F/P，4%，2)× (P/F，10%，2)，或第2年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝第2年的實(shí)際現(xiàn)金流量× (P/F，實(shí)際折現(xiàn)率，2)＝100/[1＋(1＋10%)/(1＋4%)－1]2＝100/[(1＋10%)/(1＋4%)]2＝100×(1＋4%)2/(1＋10%)2＝100×(F/P，4%，2)×(P/F，10%，2)，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。【該題針對(duì)“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的一般方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：在作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中(參見(jiàn)教材475頁(yè))，故選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；納入同一個(gè)同質(zhì)組的作業(yè)，對(duì)于不同產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，有著大致相同的消耗比率 (參見(jiàn)教材471頁(yè))，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。資源動(dòng)因是引起作業(yè)成本變動(dòng)的因素，而作業(yè)動(dòng)因是引起產(chǎn)品成本變動(dòng)的因素(參見(jiàn)教材466【該題針對(duì)“作業(yè)成本管理概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，因而在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題(參見(jiàn)教材456頁(yè))；在分配確定主產(chǎn)品的加工成本(見(jiàn)教材453頁(yè))，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，每件“高產(chǎn)量”產(chǎn)品與每件“低產(chǎn)量”產(chǎn)品分配的單位間接成本是相同的，而一般來(lái)說(shuō)，高產(chǎn)量產(chǎn)品往往加工比較簡(jiǎn)單，再加上數(shù)量的優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致單位產(chǎn)品耗費(fèi)的間接成本比低產(chǎn)量產(chǎn)品單位耗費(fèi)要少，在間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，如果只是簡(jiǎn)單地平均分配，就可能會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。故選項(xiàng)C的說(shuō)法正確(參見(jiàn)教材438頁(yè))；采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話(huà)說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記(參見(jiàn)教材461頁(yè))，所以不便于通過(guò)“生產(chǎn)成【該題針對(duì)“輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配,聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例(參見(jiàn)教材401頁(yè))，指的是其短期償債能力，而現(xiàn)金流量債務(wù)比反映的是長(zhǎng)期償債能力(見(jiàn)教材52頁(yè))，故知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本；在隨機(jī)模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線(xiàn)的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱(chēng)鮑曼模型，在鮑曼模型下，現(xiàn)金的使用總成本＝交易成本＋機(jī)會(huì)成本，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本＝交易成本(參見(jiàn)教材396頁(yè))，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本＝2×機(jī)會(huì)成本，所以，本題與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本＝2×(100000/2)×10%＝10000(元)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。【該題針對(duì)“營(yíng)運(yùn)資本投資決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本，稱(chēng)為約束性固定成本。例如：固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)、照明費(fèi)等。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；選項(xiàng)B本題主要考核的是“賬戶(hù)分析法”，月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40(件)，本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量＝50＋40×50%－30×50%＝55(件)，本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為10×55＝550(元)，本月總成本的預(yù)算金額為450＋550＝1000(元)，其中固定制造費(fèi)用比重為450/1000＝，所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶(hù)1100×＝495(元)。盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/(1－變動(dòng)成本率)＝固定成本/(1－單位變動(dòng)成本/單價(jià))，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)影響，一定期間的總額能保持“相對(duì)”穩(wěn)定的成本。需要注意的是，一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對(duì)的，即對(duì)于產(chǎn)量來(lái)說(shuō)它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額都完全一樣，例如，照明用電在相關(guān)范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，但是每個(gè)月實(shí)際用電度數(shù)和支付的電費(fèi)仍然會(huì)有或多或少的變化。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確，不能認(rèn)為在一定期間內(nèi)總額保持固定不變。【該題針對(duì)“成本按性態(tài)分類(lèi),成本估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：利潤(rùn)表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合，所以期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌BC1－60%＝40%在本季度沒(méi)有收回，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，40%＝60(萬(wàn)元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%＝18萬(wàn)元)；上年第三季度的銷(xiāo)售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回(數(shù)額為4萬(wàn)元)，在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款＝18＋4＝22(萬(wàn)元)。故選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；對(duì)于選項(xiàng)D的解釋如下：按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法，其中滾動(dòng)預(yù)算方法又稱(chēng)連續(xù)預(yù)算方法。故選項(xiàng)D【該題針對(duì)“全面預(yù)算的編制方法,全面預(yù)算概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?的情況下，可以采用“市場(chǎng)價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格；如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用“以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。本題中輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件，由此可知，中間產(chǎn)品不存在外部市場(chǎng)，所以不能采用“市場(chǎng)價(jià)格”或“以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格；而用“全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是最差的選擇，只有在無(wú)法采用其他形式轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)才考慮使用，所以，可以采用“變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。關(guān)于選項(xiàng)B的解釋如下：如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格依賴(lài)于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個(gè)條件。如果某管理人該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任，由此可＋400－100＝800(萬(wàn)元)，本年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝140＋80×(1－25%)＝200(萬(wàn)元)，該企業(yè)的期初投資資本在本年創(chuàng)造的剩余收益＝200－800×8%＝136(萬(wàn)元)(參見(jiàn)教材605頁(yè))【該題針對(duì)“利潤(rùn)中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤(rùn)。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確(參見(jiàn)教材355頁(yè))；租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔(dān)保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時(shí)的機(jī)會(huì)成本(即權(quán)益資本成本率)，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確(參見(jiàn)教材358~359頁(yè))；損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確(參見(jiàn)租賃。故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確(參見(jiàn)教材356頁(yè))?！敬鹨删幪?hào)】?【答案解析】：利潤(rùn)分配應(yīng)該遵循的原則包括依法分配原則、資本保全付方式包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利。其中，財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利支付方式雖然目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。(參見(jiàn)教材316頁(yè))發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值＝發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選股東來(lái)講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。(參見(jiàn)教材3【該題針對(duì)“股利的支付程序和方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大；按照權(quán)衡理論的觀(guān)點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀(guān)點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值－債務(wù)的代理成本現(xiàn)值＋債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、C、D的說(shuō)法正確。優(yōu)序融資理論的觀(guān)點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材297~302頁(yè))【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是基于不變股利增長(zhǎng)模型。內(nèi)在市盈率＝股利支付率/(股權(quán)資本成本－不變的股利增長(zhǎng)率)，如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長(zhǎng)率(即本題中的收益增長(zhǎng)率)，并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(即本題中的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn))，它們應(yīng)該具有相同的內(nèi)在市盈率。(參見(jiàn)教材194頁(yè))【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?兩層意思：(1)企業(yè)的整體價(jià)值；(2)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱(chēng)之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；股權(quán)價(jià)值不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材173－176頁(yè))【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：固定成長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值＝D1/(RS－g)，由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，預(yù)計(jì)最近一次發(fā)放的股利D1，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)RS與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。(參見(jiàn)教材149頁(yè))【該題針對(duì)“債券的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。(參見(jiàn)教材127~132頁(yè))【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?合的方差，由于“證券i與市場(chǎng)組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所以，選數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于選項(xiàng)D不需要解釋。(參見(jiàn)教材134~136頁(yè))【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬,資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考【答疑編號(hào)】?【答案解析】：Q＝80/100＝，總期望報(bào)酬率＝×15%＋(1－)×8%左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè))；資本市場(chǎng)線(xiàn)斜率＝(15%－8%)/(20%－0)＝。(參見(jiàn)教【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷(xiāo)售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其中使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)，由此可知，選項(xiàng)A、B、C是答案；而利用可持續(xù)增長(zhǎng)率模型預(yù)測(cè)的是銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，不是融資需求，所以，選項(xiàng)D不是答案。(參見(jiàn)教材83~84頁(yè))【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【答案解析】：利潤(rùn)最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值＝權(quán)益價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加＝0的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加被稱(chēng)為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”，權(quán)益的市場(chǎng)增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。(參【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?證券包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。(參見(jiàn)教材24”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?三、計(jì)算題【正確答案】：(1)每張債券的價(jià)值＝1000×7%×(P/A，10%，20)＋1000×(P/F，10%，20)＝(元)每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值＝(1000－)/10＝(元) (2)發(fā)行公司債券后，公司總價(jià)值＝20000＋5000＝25000(萬(wàn)元)債務(wù)價(jià)值＝×5＝(萬(wàn)元)認(rèn)股權(quán)證價(jià)值＝×10×5＝(萬(wàn)元)或：認(rèn)股權(quán)證價(jià)值==(萬(wàn)元)(3)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)前公司的總價(jià)值＝25000×(F/P，8%，10)＝(萬(wàn)元)每張債券的價(jià)值＝1000×7%×(P/A，10%，10)＋1000×(P/F，10%，10)＝(元)債務(wù)價(jià)值＝×5＝(萬(wàn)元)權(quán)益總價(jià)值＝－＝(萬(wàn)元)每股市價(jià)＝1000＝(元)公司總資產(chǎn)＝公司的總價(jià)值＝(萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)＝×12%＝(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)＝(－5000×7%)×(1－25%)＝(萬(wàn)元)每股收益＝1000＝(元)(4)10年后認(rèn)股權(quán)證行權(quán)收入＝20×10×5＝1000(萬(wàn)元)公司總價(jià)值＝＋1000＝(萬(wàn)元)權(quán)益總價(jià)值＝－＝(萬(wàn)元)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)＝1000＋5×10＝1050(萬(wàn)股)每股市價(jià)＝1050＝(元)公司總資產(chǎn)＝公司的總價(jià)值＝(萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)＝×12%＝(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)＝(－5000×7%)×(1－25%)＝(萬(wàn)元)每股收益＝1050＝(元)(5)由于認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用，導(dǎo)致該公司每股市價(jià)和每股收益均下降，原股東的財(cái)富減少，但公司債券利率卻從10%下降到了7%，公司財(cái)(6)假設(shè)附帶認(rèn)股權(quán)債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率為k，則：1000×7%×(P/A，k，20)＋1000×(P/F，k，20)＋10×(－20)×(P/F，k，10)－1000＝070×(P/A，k，20)＋1000×(P/F，k，20)＋×(P/F，k，10)＝100070×(P/A，k，20)＋1000×(P/F，k，20)＋×(P/F，k，10)＝70×(P/A，9%，20)＋1000×(P/F，9%，20)＋×(P/F，9%，10)＝70×(P/A，k，20)＋1000×(P/F，k，20)＋×(P/F，k，10)＝70×(P/A，8%，20)＋1000×(P/F，8%，20)＋×(P/F，8%，10)＝(9%－k)/(9%－8%)＝(－1000)/(－)K＝%由于計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)的市場(chǎng)利率，所以，這個(gè)債務(wù)資金籌集方案不能被投資人接受。”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【正確答案】：(1)按照今年年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率今年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝10%×今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000今年的實(shí)體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬(wàn)元)今年年初實(shí)體的價(jià)值＝300/(10%－6%)＝7500(萬(wàn)元)今年年初的股權(quán)價(jià)值＝7500－(2000－800)＝6300(萬(wàn)元) (2)今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝1740×25%＝435(萬(wàn)元)今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬(wàn)今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝220×60%＝132(萬(wàn)元)今年的凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加＝435－132＝303(萬(wàn)元)今年的凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝150－100＝50(萬(wàn)元)今年的股權(quán)現(xiàn)金流量＝540－330＝210(萬(wàn)元)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝210/(20%－5%)＝1400(萬(wàn)元)(3)每股收益＝(500－50)/(200＋240×5/12)＝(元)每股收入＝7800/(200＋240×5/12)＝26(元)每股凈資產(chǎn)＝(4530－50－10×8)/(200＋240)＝10(元)(4)權(quán)益凈利率＝500/4530×100%＝%銷(xiāo)售凈利率＝500/7800×100%＝%(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)”可知，本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價(jià)值。實(shí)實(shí)際市凈率甲乙丙平均資產(chǎn)(元)預(yù)期權(quán)益凈利率%益凈利率%%%價(jià)值(元)修正市凈率C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝×440＝(萬(wàn)元)【該題針對(duì)“管理用現(xiàn)金流量表”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?【正確答案】：(1)可比企業(yè)1無(wú)負(fù)債資本成本＝%×5/7＋6%×2/7＝%可比企業(yè)2無(wú)負(fù)債資本成本＝12%×2/3＋8%×1/3＝%新項(xiàng)目的無(wú)負(fù)債資本成本＝(%＋%)/2＝%新項(xiàng)目的權(quán)益資本成本＝%＋1/2×(%－5%)＝%新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本＝%×2/3＋5%×(1－25%)×1/3＝10%(2)不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝120×(P/A，10%，10)－1000＝－(萬(wàn)元)(3)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝300×(P/A，10%，8)－1500＝300×－1500＝(萬(wàn)元)＝300××(P/F，10%，3)－1500×(P/F，4%，3)＝－＝－(萬(wàn)元)(4)這是一項(xiàng)到期時(shí)間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1價(jià)格＝投資額＝1500(萬(wàn)元)，由于大于1500，因此，會(huì)選擇執(zhí)行該期(5)S0＝300××(P/F，10%，3)＝(萬(wàn)元)PV(X)＝1500×(P/F，4%，3)＝(萬(wàn)元)d1＝ln()/(×3開(kāi)方)＋(×3開(kāi)方)/2N(d1)＝1－N()＝1－[＋(－)/(－)×(－)]＝N(d2)＝1－N()＝1－[＋(－)/(－)×(－)]＝C＝×－×＝－＝(萬(wàn)元)考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值＝－＝－(萬(wàn)元)，因此，投資第一期項(xiàng)007Solution(Allthefingersintenthousands)(1)CostofcapitalwithoutliabilityofcomparableCompany1=%×5/7+6%×2/7=%CostofcapitalwithoutliabilityofcomparableCompany2=12%×2/3+8%×1/3=%Costofcapitalwithoutliabilityofnewtheproject=%+1/2×(－5%)=%WACCofthenewproject=%×2/3+5%×(1－25%)×1/3=10%(2)Noconsideringofoptions,theNetPVofthefirstproject=120×(P/A,10%,10)－1000=－(2)Noconsideringofoptions,theNetPVofthesecondprojectin,2010=300×(P/A,10%,8)－1500=300×－1500=Noconsideringofoptions,theNetPVofthesecondprojectin,=300××(P/F,10%,3)－1500×(P/F,4%,3)(4)Thisisathree-yearcalloption,ifthepriceoftheunderlyingassetin,2010ishigherthantheexerciseprice,soitcanchoosetoexerciseoptions.Thepriceoftheunderlyingassetin,2010equals300×=,Theexercisepriceoftheunderlyingassetin,2010equalstheamountoftheinvestment1500,ismorethan1500,soitmaychoosetoexerciseoptions.(5)SO=300××(P/F,10%,3)=PV(X)=1500×(P/F,4%,3)=d=ln()/(×)+(×)/21=－+21=1－[+(－)/(－)×(－)]=2=1－[+(－)/(－)×(－)]=C=×－×=－=TheNPVofthefirstprojectconsideringoptions=－=－,itisnogoodtoinvestthefirstproject.【答疑編號(hào)】?【正確答案】：(1)平均日需求量＝16200/360＝45(件)經(jīng)濟(jì)訂貨量＝[2×16200×25/1×60/(60－45)]開(kāi)方＝1800(件)經(jīng)濟(jì)訂貨量相關(guān)總成本＝[2×16200×25×1×(60－45)/60]開(kāi)方＝450(元)訂貨次數(shù)＝16200/1800＝9(次)訂貨周期＝360/9＝40(天)平均庫(kù)存量＝1800/2×(1－45/60)＋20＝245(件)存貨平均占用資金＝245×10＝2450(元)(2)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝200/(2000－200)×100%＝%超常增長(zhǎng)所需的額外資金＝8000×(1＋15%)/3－8000×(1＋%)/＝(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)額外提供的收益留存＝260－200×(1＋%)＝(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)額外增加的負(fù)債＝100－500×%＝(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)額外增加的外部股權(quán)融資＝－－＝(萬(wàn)元) (3)邊際貢獻(xiàn)＝8000×(1＋15%)×(1－60%)＝3680(萬(wàn)元)總杠桿系數(shù)＝3680/[3680－(500＋100)×8%－180－15/(1－25%)]＝每股收益增長(zhǎng)率＝15%×＝%【該題針對(duì)“可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率,總杠桿系數(shù),存貨決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)】?四、綜合題【正確答案】：(1)第一車(chē)間：甲產(chǎn)品實(shí)際耗用的直接材料＝280000×[150000/(150000＋100000)]＝乙產(chǎn)品實(shí)際耗用的直接材料＝280000×[100000/(150000＋100000)]＝甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬＝30000×(1600/2400)＝20000(元)乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬＝30000×(800/2400)＝10000(元)甲產(chǎn)品耗用的制造費(fèi)用＝120000×(1600/2400)＝80000(元)乙產(chǎn)品耗用的制造費(fèi)用＝120000×(800/2400)＝40000(元)甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬＝140000×(4200/7000)＝84000(元)乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬＝140000×(2800/7000)＝56000(元)甲產(chǎn)品耗用的制造費(fèi)用＝350000×(4200/7000)＝210000(元)乙產(chǎn)品耗用的制造費(fèi)用＝350000×(2800/7000)＝140000(元)(2)直接分配法：供電車(chē)間的分配率＝88500/(360000－6000)＝(元/度)第一車(chē)間應(yīng)該分配的電費(fèi)＝220000×＝55000(元)第二車(chē)間應(yīng)該分配的電費(fèi)＝130000×＝32500(元)鍋爐車(chē)間的分配率＝19900/(40000－200)＝(元/噸)第一車(chē)間應(yīng)該分配的鍋爐費(fèi)用＝2000×＝1000(元)第二車(chē)間應(yīng)該分配的鍋爐費(fèi)用＝1000×＝500(元)第一車(chē)間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本＝55000＋1000＝56000(元