目錄01地方城投平臺(tái)的挑戰(zhàn)與遇02新城投平臺(tái)服務(wù)城市高量發(fā)的戰(zhàn)使命03新城投平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)基建思路04新城投平臺(tái)債務(wù)紓解05新城投平臺(tái)的重大經(jīng)營(yíng)險(xiǎn)緩釋06新城投平臺(tái)的機(jī)構(gòu)改革市場(chǎng)轉(zhuǎn)型07新城投平臺(tái)的資本融通08結(jié)束語(yǔ)挑戰(zhàn)與機(jī)遇臺(tái)的“平臺(tái)型公司”是一個(gè)十分寬泛的概念。從廣義上講，所有能夠?qū)崿F(xiàn)信息、資源、資本、供需鏈接并具有獨(dú)立價(jià)值的公司均可稱(chēng)為平臺(tái)型公司，可以是省、市、區(qū)各級(jí)國(guó)企，可以是大型民，也可是綜合金融平。從狹義上講，我們講的平臺(tái)型公司通常指的是具有非常強(qiáng)的區(qū)域融合實(shí)施屬性的地方平臺(tái)公司。與省級(jí)企業(yè)更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)布局功能相比，在地方經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)大量基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、產(chǎn)業(yè)開(kāi)、城市繁榮和民生保障職能的市級(jí)區(qū)級(jí)城投平臺(tái)、開(kāi)發(fā)區(qū)高新區(qū)特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會(huì)下轄的平公司，在現(xiàn)階段地區(qū)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)展的作用更為直，與人和百姓生活關(guān)度更高。綜合考慮地方平臺(tái)公司所處發(fā)展階段、地區(qū)開(kāi)放程度和經(jīng)濟(jì)特征等因素，我們可進(jìn)一步將上述狹義范疇的平臺(tái)公司分兩類(lèi)。第一類(lèi)是少數(shù)地方平臺(tái)公司中的佼佼者。這類(lèi)地方平臺(tái)公司大多處于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)或?qū)ν忾_(kāi)放程度較高的地區(qū)，改革起步早，發(fā)展思路新；除傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)外，已經(jīng)開(kāi)展了多板塊的產(chǎn)業(yè)投資并初步轉(zhuǎn)型成為綜合性市級(jí)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)現(xiàn)了投貸平衡、形成了“投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)”的良性鏈條。第二類(lèi)是大多數(shù)仍面臨改革方向抉擇的傳統(tǒng)地方平臺(tái)公司。這類(lèi)地方平臺(tái)公司普遍存在于市、區(qū)、縣級(jí)、開(kāi)發(fā)區(qū)、高新區(qū)、自貿(mào)區(qū)等特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)中，以傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和資產(chǎn)營(yíng)為核業(yè)務(wù)，主依靠國(guó)家項(xiàng)目PP、專(zhuān)項(xiàng)財(cái)政資金支持拉動(dòng)項(xiàng)目融資；業(yè)務(wù)較為單一，運(yùn)營(yíng)收入占比低、人員能力有待提升、歷史債務(wù)壓力大、主要依靠財(cái)政資金承擔(dān)人員開(kāi)支，一旦發(fā)債或者貸款遇到瓶頸就容易出現(xiàn)資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，面改革轉(zhuǎn)的壓力。為更加聚焦具有同類(lèi)改革轉(zhuǎn)型發(fā)展訴求的地方城投平臺(tái)公司，也為更好踐行畢馬威中國(guó)深耕地區(qū)發(fā)展、支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和平穩(wěn)發(fā)展的社會(huì)擔(dān)當(dāng)，本報(bào)告將重點(diǎn)關(guān)注第二類(lèi)狹義的平臺(tái)公司傳統(tǒng)的地方城投平臺(tái)公，即具備合理體量的一般市級(jí)城投平臺(tái)、區(qū)級(jí)城投平臺(tái)、開(kāi)發(fā)區(qū)、高新區(qū)、自貿(mào)區(qū)等特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)管委會(huì)下轄的地方城投平臺(tái)公司，研究在黨的“二十大”之后、“十四五”后半期和“十五五”期間地方城投平臺(tái)的核心定位和切實(shí)改革舉措，探索“具有中國(guó)特色的現(xiàn)代化地方城投平臺(tái)公司”的發(fā)展路徑，推動(dòng)地方城投平臺(tái)公司從“融資平臺(tái)”向“城市發(fā)展平臺(tái)”轉(zhuǎn)型，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的先進(jìn)實(shí)踐在全國(guó)基層國(guó)企中落地生根、推廣輻射。由于所處區(qū)域和發(fā)展階段的不同，這些公司以“城投公司”“城建公司”“城市開(kāi)發(fā)公司”“城市更新公司”等命名，我們?cè)趫?bào)告后續(xù)內(nèi)容中將統(tǒng)一稱(chēng)其為地方城平臺(tái)公”或“投平臺(tái)公”。地方城投平臺(tái)的發(fā)展歷程地方城投平臺(tái)的起源可追溯至上世紀(jì)0年代初。伴隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化的快速發(fā)，地方財(cái)政已經(jīng)無(wú)力支撐起城市建設(shè)項(xiàng)目的全部投資，地方城市建設(shè)急需外部資金支持。在這樣的背景下，作為城市建設(shè)的市場(chǎng)化主體、承擔(dān)“委托代理運(yùn)營(yíng)”重要職能的地方城投公司應(yīng)運(yùn)而。早期的地方城投公司主要由地方財(cái)政、建委等共同組建，由財(cái)政出資作為公司資本金和項(xiàng)目資本，通過(guò)擔(dān)保向銀行貸款滿(mǎn)足建設(shè)項(xiàng)目資金需。5年0月，《擔(dān)保法》出臺(tái)，地方財(cái)政擔(dān)保受到限制，使城投平臺(tái)發(fā)展舉步維艱。08年，為有效應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的影響，“四萬(wàn)億投資”激勵(lì)政策出臺(tái)，地方城投公司迎來(lái)了春天。0年月，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，“鼓勵(lì)地方政府通過(guò)增加地方財(cái)政貼息、完善信貸獎(jiǎng)補(bǔ)機(jī)制、設(shè)立合規(guī)的政府投融資平臺(tái)等多種方式，吸引和激勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中央投資項(xiàng)目的信貸支持力度。支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道?！贝撕?，地方城投公司大規(guī)模成立，在支持地方基礎(chǔ)建設(shè)、保障當(dāng)?shù)孛裆?xiàng)目等方面發(fā)揮了重要作用。也就是在這個(gè)階段以后，地方城投公司無(wú)論是在政府體系還是市民認(rèn)知中，都擁有了一個(gè)更加獨(dú)特的名稱(chēng)“平臺(tái)公司”。地方城投平臺(tái)積累的問(wèn)題地方城投平臺(tái)發(fā)展中積累的問(wèn)題是伴隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化增速和逐步降速的生命曲線(xiàn)演進(jìn)逐漸體現(xiàn)出來(lái)的。由于政策鼓勵(lì)和金融機(jī)構(gòu)支持，大量的城投平臺(tái)由最開(kāi)始的無(wú)人問(wèn)津，成為了融資市場(chǎng)、尤其是發(fā)債市場(chǎng)和貸款市場(chǎng)的“香餑餑”。融資門(mén)檻低、項(xiàng)目可行性論證缺失，一些在今天看來(lái)值得商榷的大項(xiàng)目和讓人咂舌的高資金成本，在這樣一個(gè)高熱度、非理性市場(chǎng)下頻頻出現(xiàn)，也使得地方城投平臺(tái)公司運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)很多問(wèn)題主要表為：地方城投平臺(tái)積累的問(wèn)題功能和業(yè)務(wù)單一：業(yè)務(wù)大多局限于依靠項(xiàng)目融資開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，可能存在少量資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)；項(xiàng)目來(lái)源單一，自行開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)能力不足：絕大多數(shù)項(xiàng)目來(lái)源于政府代建項(xiàng)目和投建一體化項(xiàng)目等，自行開(kāi)發(fā)目通常比較低；基于政府性思維運(yùn)營(yíng)企業(yè)基于政府性思維而非市場(chǎng)和商業(yè)邏輯管理平臺(tái)公司，對(duì)于政府項(xiàng)目幾乎不關(guān)注項(xiàng)投資回率，行化風(fēng)氣重；投資決策缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于政府功能型項(xiàng)目不考慮盈虧，而對(duì)于盈利前景好的市場(chǎng)化項(xiàng)目卻沒(méi)有積極性，項(xiàng)目投資決策主要由項(xiàng)目性質(zhì)和管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好度決定，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；資金健康管理問(wèn)題資金使用管理制度不健，政府代建項(xiàng)目難以實(shí)現(xiàn)及時(shí)結(jié)算，缺乏投建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益后資金回流反哺新投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)理念，債務(wù)即期償還壓力較大；管理能力有待提升管理層背景多為建筑專(zhuān)業(yè)人，缺乏具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)思維、懂管理的人才。這些問(wèn)題都是在地方城投平臺(tái)長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中積累形成的，覆蓋從管理意識(shí)到日常運(yùn)營(yíng)、從人才培養(yǎng)到資本運(yùn)作等多個(gè)領(lǐng)域。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的階段，這些問(wèn)題可能會(huì)被“增量擴(kuò)能”所掩蓋，但是到了“調(diào)整存量、做優(yōu)增量”階段就會(huì)從量變發(fā)展到質(zhì)變，成為影響地方城投平臺(tái)能否“活下去”的關(guān)鍵，處理不好有可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，為區(qū)經(jīng)濟(jì)國(guó)家金體系帶系統(tǒng)性險(xiǎn)。在地方實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)，某些地方城投平臺(tái)公司為了開(kāi)發(fā)謀劃新項(xiàng)目，需要進(jìn)行大量融資，融資成本關(guān)系到投資回報(bào)率，在很多情況下地方城投平臺(tái)公司將獲得低成本融資作為唯一需要解決的問(wèn)題，并將這個(gè)重?fù)?dān)壓在了企業(yè)融資部的肩上。這個(gè)做法其實(shí)并沒(méi)有觸及問(wèn)題的根源，融資成本的高低取決于企業(yè)信用、企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)情況、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流等多個(gè)因素，如果地方城投平臺(tái)公司能夠開(kāi)展高效的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目盈利，通過(guò)市場(chǎng)化的結(jié)算制度減少應(yīng)收賬款，改善公司現(xiàn)金流，就會(huì)降低融資總額，靈活配置短中長(zhǎng)期貸款，提高信用評(píng)級(jí)。在這樣的情況下，地方城投平臺(tái)自然更容易獲取低成本融資，從而提升項(xiàng)目投資回報(bào)率和公司整體資健康度。國(guó)家已經(jīng)意識(shí)到地方城投平臺(tái)公司發(fā)展中出現(xiàn)的這些問(wèn)題，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府也曾一度收緊財(cái)政支持和金融借款額度，以推動(dòng)地方城投平臺(tái)深入思考未來(lái)發(fā)展方向。在新的“調(diào)整存量、做優(yōu)增量”階段，地方城投平臺(tái)應(yīng)在改革浪潮中謀發(fā)展，通過(guò)發(fā)展促改革，在接下來(lái)的轉(zhuǎn)型提檔期和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，盡快解決積累的體系化問(wèn)題，輕裝上陣，徹底實(shí)施轉(zhuǎn)型，進(jìn)入地方城投平臺(tái)發(fā)展新紀(jì)元。地方城投平臺(tái)面臨的核心挑戰(zhàn)地方城投平臺(tái)面臨的核心挑戰(zhàn)尋找社會(huì)職能與企業(yè)運(yùn)營(yíng)的平衡點(diǎn)地方城投平臺(tái)面臨的首要核心挑戰(zhàn)是定位。地方城投平臺(tái)作為政府設(shè)立的市場(chǎng)參與主體，往往承擔(dān)地區(qū)穩(wěn)定與發(fā)展重任，經(jīng)常會(huì)被加以“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的社會(huì)公益性和準(zhǔn)公益性職能。在這樣的背景下，很多地方城投平臺(tái)管理者在潛意識(shí)中將自己劃歸為政府體系，忽略了企業(yè)運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)生了“背靠政府財(cái)政、地方城投平臺(tái)無(wú)須關(guān)注盈利性”的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，這與黨的“二十大”報(bào)告中提出“弘揚(yáng)企尋找社會(huì)職能與企業(yè)運(yùn)營(yíng)的平衡點(diǎn)因?yàn)閮?yōu)先和偏重履行社會(huì)職能，沒(méi)有尋找到社會(huì)職能和國(guó)企經(jīng)營(yíng)的平衡點(diǎn)，地方城投平臺(tái)難以實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧，給地方財(cái)政帶來(lái)更大壓力，其實(shí)也在一定程度上影響了地方城投平臺(tái)履行其社會(huì)職能。因此，地方城投平臺(tái)亟需重新梳理功能定位，尋找“有效履行社會(huì)職能+企業(yè)良性運(yùn)營(yíng)”并舉、社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益“雙提升”的平衡運(yùn)作模式，好地為區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)賦能。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營(yíng)風(fēng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增地方城投平臺(tái)公司第二個(gè)核心挑戰(zhàn)是風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，包括資金債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)管理體系化風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層面。資金債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析資金債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要從地方城投平臺(tái)設(shè)立先天不足、代建項(xiàng)目結(jié)算、債務(wù)償還意識(shí)和解決思路三個(gè)方面說(shuō)。先天資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱、現(xiàn)金不足。地方城投平臺(tái)往往是伴隨著新的大項(xiàng)目需要實(shí)施主體，或者區(qū)域發(fā)展需要融資主體等訴求而設(shè)立的。由于其早期功能定位就是服務(wù)區(qū)域發(fā)展和融資需求，在綜合財(cái)政壓力下，地方政府往往不會(huì)對(duì)地方城投平臺(tái)注入大量現(xiàn)金資產(chǎn)，而是劃撥變現(xiàn)難度較大或者因?yàn)檗k理產(chǎn)權(quán)難度較大而可能無(wú)法變現(xiàn)的資產(chǎn)，以撐起公司的注冊(cè)資本和資產(chǎn)量，力爭(zhēng)達(dá)到AA評(píng)級(jí)，借此實(shí)現(xiàn)地方城投平臺(tái)自身的“資造血。這導(dǎo)致了地方城投平臺(tái)先天資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱、現(xiàn)金不足，為后期出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下了伏筆。代建項(xiàng)目結(jié)算遇到問(wèn)題。地方城投平臺(tái)往往通過(guò)承接政府代建項(xiàng)目獲得報(bào)表收入，而由于區(qū)域財(cái)政統(tǒng)籌等原因，結(jié)算不及時(shí)或者難以實(shí)施結(jié)算的情況時(shí)有發(fā)生；一些已實(shí)施結(jié)算的項(xiàng)目也是以無(wú)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)作為現(xiàn)金的替代物進(jìn)行打折結(jié)算，這無(wú)疑加重了地方城投平臺(tái)現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。代建項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生資金投入而無(wú)法從政府獲得資金結(jié)算，使得城平臺(tái)現(xiàn)流短缺甚至資鏈斷裂。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，多元化融資方式經(jīng)驗(yàn)不足。地方城投平臺(tái)淡薄的債務(wù)償還意識(shí)、缺乏體系化應(yīng)對(duì)預(yù)案與解決方案成為促使債務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的“最后一根稻草”。在與處于不同地區(qū)的多位地方城投平臺(tái)管理人員和工作人員就債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行充分討論后，畢馬威團(tuán)隊(duì)總結(jié)出一個(gè)意想不到但又符合底層邏輯的事實(shí)，即大多數(shù)地方城投平臺(tái)并沒(méi)有強(qiáng)烈意識(shí)到降低債務(wù)規(guī)模、償還債務(wù)必要性和緊迫性，債務(wù)兌付出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，大多通過(guò)展期和“借新還舊”解決。此外，地方城投平臺(tái)以基建項(xiàng)目起家，因此籌措項(xiàng)目資金時(shí)習(xí)慣于采用傳統(tǒng)的債務(wù)融資模式，對(duì)于以打造真正有價(jià)值的產(chǎn)業(yè)板塊吸引外部資金注入、實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資為代表的長(zhǎng)期性、低成本多元化資渠道慮甚少。主觀(guān)上“不需要還債”疊加對(duì)于多元化融資方式經(jīng)驗(yàn)不足，導(dǎo)致地方城投平臺(tái)公司很容易陷入資金和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)管理體系化風(fēng)險(xiǎn)在所開(kāi)展的項(xiàng)目中，除少數(shù)代建項(xiàng)目由地方城投平臺(tái)公司自行實(shí)施外，大量建設(shè)任務(wù)被分包給市場(chǎng)化工程隊(duì)。地方城投平臺(tái)公司實(shí)質(zhì)上承擔(dān)了項(xiàng)目管理而非項(xiàng)目建設(shè)職能，而由于缺乏工程項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)與人才，使得地方城投平臺(tái)無(wú)法有效防范項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理體系化風(fēng)險(xiǎn)，很多項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重拖期、成本大幅度上漲等情況。地方城投平臺(tái)通常是以單個(gè)項(xiàng)目申報(bào)資金需求，在同期開(kāi)展多個(gè)項(xiàng)目時(shí)，地方城投平臺(tái)往往對(duì)于資金統(tǒng)籌和實(shí)際使用管理不到位，缺乏有效的使用授權(quán)和使用追溯機(jī)制；針對(duì)一些專(zhuān)款專(zhuān)用的財(cái)政撥付資金，極易出現(xiàn)在后期檢查中無(wú)法達(dá)到合規(guī)要求的情況，進(jìn)一步加了運(yùn)營(yíng)理的體化風(fēng)險(xiǎn)。組織、管控效能較組織、管控效能較低，人員素質(zhì)有待提升地方城投平臺(tái)面臨的第三個(gè)挑戰(zhàn)來(lái)自于支撐體系不夠健全，主要包括組織、管控和人才隊(duì)伍建設(shè)三個(gè)方面。組織建設(shè)。盡管大多數(shù)地方城投平臺(tái)組織機(jī)構(gòu)設(shè)置較為全面，但組織運(yùn)轉(zhuǎn)效率較低。比如，某地方城投平臺(tái)因?yàn)榕渲糜?名副總以上級(jí)別高管，召開(kāi)重要事項(xiàng)的討論和決策會(huì)議需要提前個(gè)月通知；某地方城投平臺(tái)下屬八個(gè)項(xiàng)目公司共配置了六個(gè)物業(yè)管理公司，機(jī)構(gòu)和部門(mén)設(shè)置冗余現(xiàn)象嚴(yán)重，遇到利益時(shí)，下屬公司之間、部門(mén)間出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，遇到問(wèn)題時(shí)又互相推諉，從而使地方城投平臺(tái)的整體利益受損。管控與授權(quán)。城投平臺(tái)與分/子公司之間的管控與授權(quán)體系設(shè)計(jì)不合理，在實(shí)踐中，出現(xiàn)由地方城投平臺(tái)集團(tuán)副總直管子公司導(dǎo)致集團(tuán)部門(mén)形同虛設(shè)的情況，也出現(xiàn)過(guò)子公司金額不大的常規(guī)業(yè)務(wù)采購(gòu)支出都需要獲得集團(tuán)班子會(huì)審批通過(guò)的情況。管控和授權(quán)體系不完善、設(shè)計(jì)不合理，容易導(dǎo)致地方城投平臺(tái)管理出現(xiàn)混亂，決策、運(yùn)營(yíng)效率低下。人才隊(duì)伍建設(shè)。盡管很多地方城投平臺(tái)意識(shí)到向城市運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型的必要性與緊迫性，但現(xiàn)有員工隊(duì)伍“偏科”嚴(yán)重，具有建設(shè)工程行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、集團(tuán)性公司管理經(jīng)驗(yàn)、投資經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才缺乏。即使地方平臺(tái)公司已經(jīng)制定了全面的轉(zhuǎn)型規(guī)劃，但在規(guī)劃實(shí)施過(guò)程中也會(huì)遇到“巧婦難為無(wú)米之炊”的困境。人才的缺乏成為地方城投平臺(tái)順實(shí)施轉(zhuǎn)升級(jí)規(guī)的一大戰(zhàn)。資本運(yùn)作意識(shí)薄弱資本運(yùn)作意識(shí)薄弱、對(duì)于資本工具的認(rèn)識(shí)有待提升這里提到的資本意識(shí)是指長(zhǎng)期從事地區(qū)投資建設(shè)的地方城投平臺(tái)，缺乏對(duì)于資本價(jià)值的全面認(rèn)識(shí)、對(duì)于投資項(xiàng)目未設(shè)定合理的投資回報(bào)率以及對(duì)于資本運(yùn)作工具可能發(fā)揮的作用不夠了解。國(guó)企改革轉(zhuǎn)型的重要抓手除了謀劃新業(yè)務(wù)、設(shè)計(jì)契合公司戰(zhàn)略發(fā)展需要的組織管控和保障體系之外，合理運(yùn)用各種資本工具、加速資金循環(huán)利用也是重中之重。而作為已經(jīng)背負(fù)了沉重歷史包袱的地方城投平臺(tái)，更需要充分運(yùn)用多元化的資本運(yùn)作手段、開(kāi)展精細(xì)化的投資評(píng)估、科學(xué)設(shè)定項(xiàng)目投資回報(bào)率，才能從“大存量、小增量”中實(shí)現(xiàn)資本良性發(fā)。在資本工具運(yùn)用方面，由于地方城投平臺(tái)的行政化管理特點(diǎn)較為明顯、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)以項(xiàng)目投資為核心、過(guò)往實(shí)施債權(quán)融資的門(mén)檻較低以及擔(dān)心股權(quán)融資可能帶來(lái)的國(guó)資管控風(fēng)險(xiǎn)，很少有地方城投平臺(tái)能夠充分認(rèn)識(shí)到通過(guò)股權(quán)交易開(kāi)展投融資的重要性。正如在前文“資金債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”部分所介紹的，打造真正有價(jià)值的產(chǎn)業(yè)板塊吸引外部資金注入，從而獲得較低成本的長(zhǎng)期資金支持，然后在業(yè)務(wù)板塊上市或充分發(fā)展起來(lái)以后，通過(guò)科學(xué)籌劃在后期實(shí)施資金的退出，才能有效補(bǔ)充新項(xiàng)目所需要的大量資金，促進(jìn)地方城投平臺(tái)信用評(píng)級(jí)提升，為以后謀求更大發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)資金助力。地方城投平臺(tái)的轉(zhuǎn)型機(jī)遇與展望地方城投平臺(tái)是中國(guó)地方國(guó)企中規(guī)模最大的一種類(lèi)型，作為地方經(jīng)濟(jì)中促進(jìn)城市建設(shè)、完善民生保障的核心國(guó)企平臺(tái)，地方城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型已經(jīng)刻不容緩。對(duì)于地方城投平臺(tái)決策者來(lái)說(shuō)，每一次轉(zhuǎn)型都是關(guān)系到未來(lái)五至十年發(fā)展的重要抉擇，在重塑發(fā)展格局的窗口期中尋找轉(zhuǎn)型新動(dòng)能也為地方城投平臺(tái)帶來(lái)了不可多得的戰(zhàn)略機(jī)遇。未來(lái)，傳統(tǒng)地方城投平臺(tái)0版本將逐步退出歷史舞臺(tái)或被平臺(tái)公司整合，能夠抓住機(jī)、成功實(shí)施轉(zhuǎn)型的地方城投平臺(tái)0版本將有望成為地方國(guó)企的引領(lǐng)者、資源的匯聚者和地方財(cái)政的貢獻(xiàn)。向國(guó)資與財(cái)政雙監(jiān)向國(guó)資與財(cái)政雙監(jiān)管雙思維轉(zhuǎn)型從地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)看，在構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體系的過(guò)程中，支撐地方運(yùn)轉(zhuǎn)的財(cái)政體系和作為城市運(yùn)“壓艙”的國(guó)體系正經(jīng)歷新融合。地方城投平臺(tái)開(kāi)展建設(shè)項(xiàng)目不僅需要地方財(cái)政的支持，也需要接受?chē)?guó)資監(jiān)管，在快速融入現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體系的過(guò)程中，地方城投平臺(tái)將有機(jī)會(huì)不再做“夾心餅干”，而是在功能性定和公司運(yùn)營(yíng)定中找到個(gè)新的衡點(diǎn)。地方城投平臺(tái)如果能夠抓住向國(guó)資與財(cái)政雙監(jiān)管雙思維轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，優(yōu)化資產(chǎn)布局，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)功能型業(yè)務(wù)和市場(chǎng)化業(yè)務(wù)的合理配比，針對(duì)不同業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)不同的投資評(píng)估與管理體系，防范大型項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，將有望實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)筋壯骨”和具有中國(guó)特色現(xiàn)代化地方城投臺(tái)的“擋升級(jí)。向城市綜合服務(wù)運(yùn)營(yíng)向城市綜合服務(wù)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型從定位看，傳統(tǒng)地方城投公司是政府的地區(qū)融資平臺(tái)，主要業(yè)務(wù)包括投資和建設(shè)。而面對(duì)后疫情時(shí)期地區(qū)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求變化，地方城投平臺(tái)需要從運(yùn)營(yíng)要效益，充分發(fā)揮資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)運(yùn)營(yíng)激發(fā)更多資產(chǎn)價(jià)值，成為地方城投平臺(tái)未來(lái)發(fā)展方向的共識(shí)。向地方國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)型地方城投平臺(tái)可以憑借定位優(yōu)勢(shì)，參與更多城市更新、鄉(xiāng)村振興、縣城城鎮(zhèn)化、“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通、水利等重大工程）等重點(diǎn)項(xiàng)目，積極開(kāi)展智慧賦能，向當(dāng)?shù)卣M(jìn)一步爭(zhēng)取更多特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的置入和物管等資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目，將自身發(fā)展與城市建設(shè)和市民服務(wù)捆綁的更加緊密，以“國(guó)企不打折”的工程與服務(wù)質(zhì)量，打造“城市幸福生態(tài)系統(tǒng)”，解鎖智慧城市職能，實(shí)現(xiàn)向“城市綜合服向地方國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)型從地方城投平臺(tái)對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)的支持作用與功能看，在國(guó)資委深入推進(jìn)央企“國(guó)有資本投資公司”試點(diǎn)的示范效應(yīng)帶動(dòng)下，地方城投平臺(tái)可以借助轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)，實(shí)現(xiàn)從單一的投資建設(shè)向“投資建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-產(chǎn)業(yè)資本”的一體化綜合地方國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)型。與央企國(guó)有資本投資公司聚焦產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)和產(chǎn)業(yè)鏈綜合效能提升不同，地方城投平臺(tái)在向地方國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)型過(guò)程中，更加強(qiáng)調(diào)對(duì)于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用。比如，通過(guò)招商引資，地方城投平臺(tái)能夠引入大型企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)入園落戶(hù)，在實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入的同時(shí)，也促進(jìn)了優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)圖譜的完善和強(qiáng)化，是地方版“國(guó)有資本投資公司”的嘗試和創(chuàng)新，對(duì)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都能夠產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。戰(zhàn)市高質(zhì)量發(fā)展的新城投平臺(tái)在城市高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮重要作用新城投平臺(tái)承擔(dān)著促進(jìn)城市高速高質(zhì)發(fā)展的重要角色，在推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障民生與維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定方面都發(fā)揮著舉足輕重的作用。新城投平臺(tái)是推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的催化劑。一方面，新城投平臺(tái)通過(guò)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)和當(dāng)?shù)刭Y源的調(diào)配與利用，促進(jìn)地區(qū)資產(chǎn)和資源的合理流動(dòng)；另一方面，新城投平臺(tái)通過(guò)對(duì)各項(xiàng)資源進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，助力各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有序開(kāi)展，能夠有效平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)生產(chǎn)-服務(wù)-人才-信息等要素的供給與需求，促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)，同時(shí)在提高地區(qū)生產(chǎn)總值、保障財(cái)政收入、穩(wěn)定就業(yè)率等方面也都發(fā)揮著重要作用。新城投平臺(tái)是助力區(qū)域發(fā)展的主力軍。一方面，新城投平臺(tái)通過(guò)交通運(yùn)輸類(lèi)、水電熱設(shè)施類(lèi)、城市更新類(lèi)、生態(tài)環(huán)境綜合治理類(lèi)等項(xiàng)目，提高城市的可達(dá)性和生活便利度、提升城市能級(jí)和品質(zhì)，同時(shí)擴(kuò)大與優(yōu)化城區(qū)面積，為農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移開(kāi)拓空間，打造宜業(yè)宜居的良好城市環(huán)境，從而加速現(xiàn)代化城市發(fā)展進(jìn)程；另一方面，新城投平臺(tái)通過(guò)直接投資、參與組建產(chǎn)業(yè)基金等方式，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本共同服務(wù)于區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的打造與完善，推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)改造升級(jí)、助力區(qū)域戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)局優(yōu)化。新城投平臺(tái)是保障區(qū)域社會(huì)民生的壓艙石。新城投平臺(tái)積極響應(yīng)并滿(mǎn)足人民群眾對(duì)社會(huì)民生安全的訴求，通過(guò)公共服務(wù)來(lái)維持城市的正常運(yùn)營(yíng)，在供水、供氣、公共交通、污水處理、垃圾處理等市政公用領(lǐng)域，以及醫(yī)療、教育、文化、體育等社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域都發(fā)揮著主導(dǎo)作用，推動(dòng)地區(qū)物質(zhì)和精神的資源要素均衡發(fā)展，助力共同富?，F(xiàn)代化。新城投平臺(tái)的功能定位與轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)新城投平臺(tái)的功能定位與轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)新城投平臺(tái)的類(lèi)型和功能定位常見(jiàn)的新城投平臺(tái)包括地市級(jí)城投、交投、水投、能投、農(nóng)投以及各類(lèi)園區(qū)開(kāi)發(fā)投資平臺(tái)等，發(fā)揮著基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)、產(chǎn)業(yè)投融資和國(guó)有資產(chǎn)保值增值及優(yōu)化配置三大核心職能，助力區(qū)經(jīng)濟(jì)高量發(fā)展。新城投平臺(tái)的類(lèi)型和功能定位基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)職能是平臺(tái)公司的基礎(chǔ)職能，包括九通一平、土地拆遷、公共事務(wù)、交通運(yùn)輸?shù)裙卜?wù)職能，平臺(tái)公司通過(guò)投資-建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-管理的一體化運(yùn)作模式，為區(qū)域公共基建項(xiàng)建設(shè)和務(wù)提供力。產(chǎn)業(yè)投融資職能是新城投平臺(tái)的核心職能，包括投資融資、科技孵化、招商引資等，新城投平臺(tái)通過(guò)參與地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈條和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)，充分發(fā)揮自身在投資、建設(shè)、服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性和安全水平，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)”的飛躍和量”的漲。國(guó)有資產(chǎn)保值增值及優(yōu)化配置職能是新城投平臺(tái)一以貫之的發(fā)展使命，新城投平臺(tái)通過(guò)整合集聚資源、創(chuàng)新投融資模式、資本運(yùn)作、產(chǎn)權(quán)管理等方式將資本、資產(chǎn)布局向支持城市發(fā)展、保障城市運(yùn)營(yíng)、民計(jì)民生領(lǐng)域、戰(zhàn)略新興領(lǐng)域等集中，優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局，保國(guó)有資保值增。新城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型難點(diǎn)伴隨著城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，新城投平臺(tái)逐漸暴露出政企關(guān)系不分、發(fā)展定位不清、發(fā)展思路不明、發(fā)展后勁不足、債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重、管理方式粗放等問(wèn)題。在當(dāng)前加強(qiáng)地方債務(wù)管理、促進(jìn)城市轉(zhuǎn)型發(fā)展的形勢(shì)下，新城投平臺(tái)固有的發(fā)展思路和發(fā)展模式已不可取，迫切需要在滿(mǎn)足政策要求的前提下，通過(guò)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。滿(mǎn)足政策要求一方，政府債務(wù)管理改革是推動(dòng)新城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型的本。新增隱性債務(wù)已成為地方政府不可觸碰的紅線(xiàn)和高壓線(xiàn)，在將防范化解隱性債務(wù)作為地方政府重要責(zé)任的當(dāng)下，新城投平臺(tái)應(yīng)通過(guò)多種途徑化解隱性債、規(guī)范融資渠道。另一方面，新時(shí)期下國(guó)企改革對(duì)新城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型起到重要推動(dòng)作。國(guó)資國(guó)企改革的“N”政策文件體系陸續(xù)發(fā)布，相關(guān)文件均對(duì)國(guó)企改革提出了指導(dǎo)意見(jiàn)和具體要求，新城投平臺(tái)應(yīng)認(rèn)真研讀并落實(shí)國(guó)資改革要求，深化體制機(jī)制改革，在新時(shí)期不斷推動(dòng)自轉(zhuǎn)型發(fā)。實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型作為區(qū)域重要投融資平臺(tái)，很多新城投平臺(tái)承擔(dān)著大量的政府性任務(wù)，此類(lèi)項(xiàng)目多以長(zhǎng)周、低回報(bào)的公益類(lèi)項(xiàng)目為主，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)不、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，整體盈利能力較弱。同，多數(shù)公司發(fā)展過(guò)度依賴(lài)政府制定的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)，缺乏頂層設(shè)計(jì)和市場(chǎng)化思，自主經(jīng)營(yíng)能力發(fā)展滯后于業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度。在新時(shí)期，新城投平臺(tái)應(yīng)在充分了解市場(chǎng)需求和自身資源的基礎(chǔ)上，明確自身功能定位和市場(chǎng)化業(yè)務(wù)發(fā)展方向，建立與其發(fā)展相匹配的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)，持續(xù)提高造血能力，推動(dòng)市場(chǎng)化型發(fā)展。畢馬威解決方案戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)為順應(yīng)外部環(huán)境變化，肩負(fù)起新的使命和功，新城投平臺(tái)必須在兼具政府功能屬性基礎(chǔ)上，進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)提升公司盈利能力，創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，謀求經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益均衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與城市建、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的同頻共振，為地方濟(jì)發(fā)展供更有的支持。戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)畢馬威擁有成熟的功能性企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃方法論，能夠助力新城投平臺(tái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。充分研判國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形、相關(guān)行業(yè)發(fā)展機(jī)，精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)行業(yè)優(yōu)秀實(shí)，深入剖析新城投平臺(tái)內(nèi)部資源能；頂層規(guī)，明確新城投平臺(tái)的定位和使命，重塑新城投平臺(tái)職能定位，創(chuàng)新發(fā)展模，搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)；結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)重新謀劃和布局業(yè)務(wù)體系并對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)的運(yùn)作模進(jìn)行重，建立異化競(jìng)優(yōu)勢(shì)；制訂發(fā)展路徑和保障措施，基于科學(xué)、合理性的發(fā)展規(guī)，將發(fā)展規(guī)劃分解成可執(zhí)行和可衡量的具體舉措助力戰(zhàn)目標(biāo)落。1內(nèi)外部診斷2戰(zhàn)略規(guī)劃3戰(zhàn)略落地2.31內(nèi)外部診斷2戰(zhàn)略規(guī)劃3戰(zhàn)略落地2.3能力支撐戰(zhàn)略?xún)?yōu)先級(jí)長(zhǎng)效舉措？3.1ACC市場(chǎng)外觀(guān)-行業(yè)大勢(shì)研判對(duì)手化？五年，行業(yè)會(huì)怎么變國(guó)際國(guó)內(nèi)1.11.2KSF在哪？相比，我的優(yōu)劣勢(shì)內(nèi)觀(guān)-企業(yè)能力儲(chǔ)備BB標(biāo)來(lái)怎市場(chǎng)外觀(guān)-行業(yè)大勢(shì)研判對(duì)手化？五年，行業(yè)會(huì)怎么變國(guó)際國(guó)內(nèi)1.11.2KSF在哪？相比，我的優(yōu)劣勢(shì)內(nèi)觀(guān)-企業(yè)能力儲(chǔ)備BB標(biāo)

對(duì)下級(jí)單位的有效管控界用人才與資源獲取賦能2.2業(yè)務(wù)組合務(wù)？定義業(yè)務(wù)和新興業(yè)客群、2.2業(yè)務(wù)組合務(wù)？定義業(yè)務(wù)和新興業(yè)客群、渠道如何、產(chǎn)品、什么資源？務(wù)需要匹配價(jià)值目標(biāo)長(zhǎng)樣的企業(yè)？們要成為2.1CIBIBCBBAA3.2目標(biāo)分戰(zhàn)至日常工作？實(shí)施路徑機(jī)制該搭機(jī)器確保戰(zhàn)略上軌？保障機(jī)制3.3面務(wù)要并購(gòu)嗎？要并購(gòu)嗎？戰(zhàn)場(chǎng)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)？需度過(guò)寒冬？中取得優(yōu)勢(shì)？體該怎么做？我們具多大的努力和改變？目標(biāo)，我們需要作出是否要開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)？我們的主戰(zhàn)場(chǎng)在哪？突破，還是穩(wěn)健式的望實(shí)現(xiàn)跨越式的改革在與同賽道對(duì)手/爭(zhēng)速發(fā)展的軌道上？在快戰(zhàn)略執(zhí)行力評(píng)估為保障戰(zhàn)略落地，畢馬威可協(xié)助新城投平臺(tái)按期對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)案頭研究、深入訪(fǎng)談、調(diào)查問(wèn)卷等多種形式對(duì)戰(zhàn)略執(zhí)行情況（包括但不限于核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、資產(chǎn)規(guī)模、運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力等）進(jìn)行深入分，全面了解公司戰(zhàn)略執(zhí)行效果，檢查戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成情況；同時(shí)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境變化，分析戰(zhàn)略執(zhí)行偏差，形成戰(zhàn)略調(diào)機(jī)制，障戰(zhàn)略時(shí)俱進(jìn)。戰(zhàn)略執(zhí)行力評(píng)估此外，為提升新城投平臺(tái)的戰(zhàn)略決策、戰(zhàn)略執(zhí)行能力，畢馬威將通過(guò)日常溝通、研討會(huì)、專(zhuān)題培訓(xùn)等多種形式，客戶(hù)提常年戰(zhàn)咨詢(xún)顧服務(wù)。新經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)課題研究畢馬威長(zhǎng)期跟蹤國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)環(huán)境動(dòng)態(tài)，了解新經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)，能夠圍繞“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”提供產(chǎn)業(yè)專(zhuān)題研、項(xiàng)目可行性分析等相關(guān)服務(wù)，協(xié)助新城投平臺(tái)掌握新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資先機(jī)，更好地發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)作。新經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)課題研究聚焦新經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)、區(qū)域資源稟賦匹配度，研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，研判未來(lái)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和熱點(diǎn)領(lǐng)，為新城投平臺(tái)未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資活動(dòng)提供智力支持；研判新經(jīng)濟(jì)發(fā)展前，剖析相關(guān)產(chǎn)業(yè)具體項(xiàng)目?jī)?yōu)劣勢(shì)，分析項(xiàng)目投資方案，預(yù)測(cè)項(xiàng)目未來(lái)收益情況，為新城投平臺(tái)項(xiàng)目?jī)?nèi)部決策、風(fēng)險(xiǎn)管控、投后整合、管理提升等提供戰(zhàn)略支撐；基于項(xiàng)目可行性研究方，制訂投資項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和重要舉措，謀劃科學(xué)的實(shí)施路徑圖和行動(dòng)計(jì)劃，為城投平項(xiàng)目建提供策支撐。引領(lǐng)與基建新思路平平臺(tái)“開(kāi)路”，擔(dān)當(dāng)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化“強(qiáng)引擎”服務(wù)于區(qū)域規(guī)劃，成為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展“領(lǐng)頭羊”城投平臺(tái)與城市發(fā)展同頻共振，在城市產(chǎn)業(yè)布局與結(jié)構(gòu)優(yōu)化中擔(dān)當(dāng)重要角色服務(wù)于區(qū)域規(guī)劃，成為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展“領(lǐng)頭羊”通過(guò)直接投資和股權(quán)投資成為控企業(yè)，局目標(biāo)業(yè)；通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)揮資金引作，撬動(dòng)社會(huì)資本，前瞻布局區(qū)域規(guī)劃重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。國(guó)資實(shí)踐——某市級(jí)平臺(tái)公司產(chǎn)業(yè)投資某長(zhǎng)三角省會(huì)城市“十四五”規(guī)劃明確提出，聚焦集成電路、新型顯示、人工智能新能源暨智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、量子信息、生命健康、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域；打造全國(guó)重要先進(jìn)制造業(yè)高地、具有國(guó)內(nèi)比較勢(shì)的數(shù)經(jīng)濟(jì)高。在“十四五”規(guī)劃引領(lǐng)下，該市大力推動(dòng)新型顯示設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈、大規(guī)模集成電路、能源汽車(chē)等多個(gè)戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，爭(zhēng)創(chuàng)產(chǎn)業(yè)名城。在此過(guò)程中，某市級(jí)平公司積極發(fā)揮市級(jí)城投平臺(tái)的先引領(lǐng)作。該市級(jí)平臺(tái)公司的產(chǎn)業(yè)投資分為接股權(quán)資和基投資兩類(lèi)以年為例，該市級(jí)平臺(tái)公司開(kāi)展的直接股權(quán)投資括：出資億元，持股某國(guó)內(nèi)汽車(chē)廠(chǎng)商%的股，并達(dá)協(xié)議總落戶(hù)該；出資億元受讓某集轉(zhuǎn)讓的技投資股集團(tuán)股權(quán)，并增資億，合計(jì)股3%。在基金投資方面，該市級(jí)平臺(tái)公司先后設(shè)立了在新型顯示、城市建設(shè)等領(lǐng)域的基金以新型顯示設(shè)備投資為例，累計(jì)資某光顯示企近億元。該市級(jí)平臺(tái)公司的產(chǎn)業(yè)投資極大地促進(jìn)了戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)在該地的落地和孵化有利于推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、善產(chǎn)業(yè)態(tài)圈建，促進(jìn)域社會(huì)濟(jì)發(fā)展。開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)片區(qū)，促進(jìn)區(qū)域繁榮和土地增值近年來(lái)，城投平臺(tái)逐漸成為片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)的引領(lǐng)者開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)片區(qū)，促進(jìn)區(qū)域繁榮和土地增值城投平臺(tái)實(shí)施片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)具有大優(yōu)勢(shì)。城投平臺(tái)能夠獲得地方政府支持，從而有效導(dǎo)入政府資源、落實(shí)地方政府區(qū)域發(fā)展規(guī)劃；作為市場(chǎng)化主體，城投平臺(tái)可促進(jìn)地方政府的資源進(jìn)入市場(chǎng)，形成“資源產(chǎn)資本資金”的良性循環(huán)，反哺域經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)；作為地方政府國(guó)有資本運(yùn)作的載，可以通過(guò)片區(qū)開(kāi)發(fā)，發(fā)揮國(guó)有資本的整體優(yōu)勢(shì)和示范帶動(dòng)作用，促進(jìn)區(qū)產(chǎn)業(yè)聚，實(shí)現(xiàn)有資本保值增。在片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中，城投臺(tái)主要擔(dān)三項(xiàng)能?；I措資。片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)需要龐大的資金，城投平臺(tái)通常采用多元化融資方式滿(mǎn)足項(xiàng)目資金需，比如同時(shí)對(duì)接政策性銀行和商業(yè)銀，根據(jù)項(xiàng)目情況制定個(gè)性化的融資方案，發(fā)行公債券，升融資力等；園區(qū)建設(shè)與運(yùn)。城投平臺(tái)作為市場(chǎng)主體，職責(zé)包括明確項(xiàng)目定位、制定項(xiàng)目規(guī)劃、承接基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)化項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)招商引資，承擔(dān)園區(qū)運(yùn)維工作等；開(kāi)展外部合作。通過(guò)片區(qū)開(kāi)發(fā)，吸引國(guó)內(nèi)外一流企業(yè)，通過(guò)項(xiàng)目合作、股權(quán)合作等方式，集聚資金、技術(shù)、人才等各方面要，促進(jìn)片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。國(guó)資實(shí)踐國(guó)資實(shí)踐——某國(guó)家級(jí)園區(qū)國(guó)有投資平臺(tái)推園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展某國(guó)家級(jí)園區(qū)國(guó)有投資平臺(tái)注冊(cè)資本約4億元，在省級(jí)投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展中排名第一。繁榮發(fā)展，帶動(dòng)地方財(cái)稅收入增，形成性循環(huán)。該國(guó)家級(jí)園區(qū)國(guó)有投資平臺(tái)發(fā)揮其城投平臺(tái)作用，成功導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)資源，推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。該臺(tái)不僅進(jìn)行地開(kāi)發(fā)，為園內(nèi)企業(yè)提供物業(yè)賃業(yè)務(wù)，包括商業(yè)樓宇、工業(yè)房、人才公的租賃。運(yùn)營(yíng)面主要提供兩方的服務(wù)：市政公共服務(wù)包括園內(nèi)公用事業(yè)投資運(yùn)營(yíng)如水、環(huán)境、燃?xì)?、熱、發(fā)電；發(fā)揮帶頭作用，吸要素集聚。平臺(tái)組織區(qū)重國(guó)企與金融機(jī)構(gòu)展數(shù)字金融現(xiàn)代服務(wù)業(yè)主要包括園區(qū)投資、程代建物業(yè)服等。合作項(xiàng)目，大力推數(shù)字金融在區(qū)企業(yè)運(yùn)管理的應(yīng)用；牽頭舉國(guó)企新員工多元化融資。該平臺(tái)采取多元化的投融資方式，包括不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金培訓(xùn)和招聘活動(dòng)，吸引人才集聚。（REI）、離岸債、短期融券等。創(chuàng)新招商方式，打造項(xiàng)目集聚“新高地”以鏈招商，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展聚焦區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)方向，梳理本地產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)，立足平臺(tái)資源稟賦創(chuàng)新招商方式，打造項(xiàng)目集聚“新高地”以鏈招商，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展“有鏈強(qiáng)鏈”。尋找產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)和高附加值環(huán)節(jié)，通過(guò)引入外部資源不斷強(qiáng)化該環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)創(chuàng)，贏得發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)性，形成區(qū)域行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；“斷鏈補(bǔ)鏈”。識(shí)別短板，針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上能力偏弱的環(huán)節(jié)開(kāi)展補(bǔ)充性招商，提升產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同性，打造更穩(wěn)、更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)群；“短鏈延鏈”?；趯?duì)本地產(chǎn)業(yè)的深入分析和對(duì)企業(yè)的檢索甄選結(jié)果，將現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)向上下游拓展延，引進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)、核心企業(yè)、上下游配套企業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)，領(lǐng)區(qū)域業(yè)集群發(fā)展。宣傳促商，助推產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地城投平臺(tái)通過(guò)包裝優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、采多元化傳方式打造區(qū)宣傳促商，助推產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地發(fā)揮客商之間的信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)入駐本地的企，向上下游企業(yè)和供銷(xiāo)鏈企業(yè)推介當(dāng)?shù)卣猩绦畔⒑统晒Π?；通過(guò)主辦各類(lèi)展會(huì)活動(dòng)，制作標(biāo)桿項(xiàng)目推廣材料，通過(guò)交流會(huì)、招商大會(huì)等形式提升知名度、主動(dòng)對(duì)接企業(yè)求；通過(guò)專(zhuān)業(yè)的招商機(jī)、行業(yè)主管單位、行業(yè)協(xié)會(huì)等資源，建立合作關(guān)系進(jìn)行委托招商；筑巢引鳳，筑牢招商引資根基通過(guò)專(zhuān)門(mén)的網(wǎng)、社交媒體賬戶(hù)等平，發(fā)布招商動(dòng)態(tài)信，與筑巢引鳳，筑牢招商引資根基城投平臺(tái)可以以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為抓手，營(yíng)造良好的宜商環(huán)境，吸引更多具有發(fā)展前景的項(xiàng)目落地。加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建，增加對(duì)市政道路建設(shè)、綠化翻新、教育文娛等民生工程的投入力度；完善產(chǎn)業(yè)配套，比如建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化廠(chǎng)房和高標(biāo)準(zhǔn)人才公寓等，為企業(yè)提供良好的發(fā)展空間，提升本地產(chǎn)業(yè)承載力；完善服務(wù)配套，通過(guò)搭建創(chuàng)新平、打造數(shù)智招商平臺(tái)、簡(jiǎn)化審批程序等工作，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，吸引企業(yè)入。由基建向其他領(lǐng)域延伸，拓展基建由基建向其他領(lǐng)域延伸，拓展基建新思路基礎(chǔ)設(shè)施能力轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施能力轉(zhuǎn)型與新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)拓展十八大以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻變革，城市發(fā)展與建設(shè)的底層邏輯也發(fā)生了重大變化，由改革開(kāi)放之初的“建設(shè)為先”的技術(shù)邏輯轉(zhuǎn)向面向未來(lái)的“共建共治共享”的治理運(yùn)營(yíng)邏輯，這對(duì)新城平臺(tái)轉(zhuǎn)提出了?；A(chǔ)設(shè)施是支撐城市發(fā)展與生活的骨架性要素，它是人們?cè)诔鞘猩钪械馁?lài)以生存的基本條件。然而每個(gè)時(shí)代對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的需求都會(huì)因?yàn)槠浒l(fā)展需求的變化而變化。中國(guó)式現(xiàn)代化語(yǔ)境下，新城投平臺(tái)將從城市服務(wù)終端需求出發(fā)，實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施的一體、復(fù)合化建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，形成“基礎(chǔ)設(shè)施建-基礎(chǔ)設(shè)施改造基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)城市服供給”升級(jí)。在此背景下，新城投平臺(tái)需要梳理自身與政府的關(guān)系，由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)延伸拓展新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，逐步探索新的城市建設(shè)與企業(yè)發(fā)展方式，形成穩(wěn)定的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性收入。總結(jié)未來(lái)新城投平臺(tái)由基建向其領(lǐng)域延的業(yè)務(wù)會(huì)，主包括：關(guān)注生態(tài)環(huán)境安全與韌性的基建展方向提升資源與能源的使用效率，助雙碳戰(zhàn)略通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)優(yōu)化提高城運(yùn)行效能由基建引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與升級(jí)，促地區(qū)經(jīng)的繁榮活力補(bǔ)足城市公共服務(wù)短板，保障社公平與祉大力發(fā)展快速大運(yùn)量公交，保障市有序展?fàn)I造以人為本的社區(qū)，提升對(duì)老化等社問(wèn)題的注度制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型與數(shù)據(jù)的安全戰(zhàn)，支撐來(lái)城市質(zhì)提升未來(lái)，新城投平臺(tái)將打通從基礎(chǔ)資源的整理與轉(zhuǎn)化到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，再到城市綜合服務(wù)的供給與運(yùn)營(yíng)的通路；在地方政府投融資平臺(tái)與建設(shè)者的基礎(chǔ)上，逐步轉(zhuǎn)型成為城市基礎(chǔ)設(shè)施與城市產(chǎn)運(yùn)營(yíng)以及城綜合服的運(yùn)營(yíng)。多重角色的耦合將會(huì)為新城投平臺(tái)創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，形成全新的盈利模式，帶來(lái)市場(chǎng)化收益；同時(shí)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，新城投平臺(tái)同樣能夠助力數(shù)字城市的開(kāi)發(fā)、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，數(shù)字投平臺(tái)來(lái)可期?；A(chǔ)設(shè)施發(fā)展新思路為推動(dòng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)復(fù)合發(fā)展模式，提升公共資源效益，促進(jìn)城市活力與環(huán)境品質(zhì)的進(jìn)一步提升，新城投平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍由市政、交通、能源設(shè)施擴(kuò)展到符合新時(shí)期城市場(chǎng)景的整合性與創(chuàng)新型基礎(chǔ)設(shè)，并需要在“創(chuàng)新-政策共治”三方面形成新的發(fā)展思。基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展新思路向創(chuàng)新要空間。以“數(shù)字化”為抓手，運(yùn)用多種手段對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施和城市土地進(jìn)行一體化開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，擺脫土地財(cái)政，強(qiáng)化城市新型基礎(chǔ)設(shè)施投資與運(yùn)營(yíng)體系，帶動(dòng)土地價(jià)值增益，反哺城發(fā)展與營(yíng)成本；向政策要工具。新城投平臺(tái)享受的主要政策紅利是地方政府給予的稅收返回政策，新城投平臺(tái)應(yīng)利用好這一政策優(yōu)勢(shì)，牽頭采取“購(gòu)稅聯(lián)動(dòng)”“租稅聯(lián)動(dòng)”等模式，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)落地，同時(shí)，用好金融工具，提升城市開(kāi)發(fā)與更新建設(shè)品質(zhì)；向共治要效益。構(gòu)建合理的政企關(guān)系，規(guī)范運(yùn)營(yíng)方式，遵循與政府脫鉤、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)原則，按現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)營(yíng)，明確會(huì)計(jì)規(guī)則，收入結(jié)構(gòu)由原單一性土地出讓金收入，向多現(xiàn)金流、穩(wěn)定收益、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和劣質(zhì)資產(chǎn)分家轉(zhuǎn)變。從基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的主力，朝著城市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)培育升級(jí)的引擎轉(zhuǎn)型；最后與政府協(xié)作整合新的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)城市建設(shè)和民生工程投入資金的平衡，建立市場(chǎng)化的投資方式和決策流程，實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)的重組，從而轉(zhuǎn)型成為新城市服務(wù)投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。2、內(nèi)部剖析基礎(chǔ)及發(fā)2、內(nèi)部剖析基礎(chǔ)及發(fā)展特色分析明確核心優(yōu)勢(shì)能力面摸排業(yè)重點(diǎn)企業(yè)全4、先進(jìn)對(duì)標(biāo)發(fā)展領(lǐng)先地區(qū)進(jìn)行標(biāo)經(jīng)驗(yàn)究，總結(jié)可借鑒3、周邊競(jìng)合?境及目標(biāo)區(qū)域當(dāng)?shù)氐南鄬?duì)優(yōu)劣勢(shì)畢馬威解決方案產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃與招商服務(wù)畢馬威團(tuán)隊(duì)利用自身國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)內(nèi)外部研究分析與戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略和實(shí)施計(jì)劃四個(gè)階段的工作，針對(duì)新城投平臺(tái)提供具有前瞻性、個(gè)性化的“一站式”產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)與招商務(wù)解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃與招商服務(wù)4、戰(zhàn)略定位?整體4、戰(zhàn)略定位?整體發(fā)展遠(yuǎn)景、定位定位和功能?標(biāo)產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展模式和路徑?業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?區(qū)域整體發(fā)展、互他產(chǎn)業(yè)間的相?證，初步確定未組展的細(xì)分產(chǎn)業(yè)5、產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略各細(xì)分產(chǎn)業(yè)的企業(yè)6、運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略布局特點(diǎn)和趨勢(shì)、需求，識(shí)別所需資源與能力要求產(chǎn)業(yè)組合中，各細(xì)檻展核心要素和門(mén)評(píng)估軟硬環(huán)境方力要求的優(yōu)先級(jí)；和發(fā)展思路展路徑明確創(chuàng)造新?進(jìn)行深細(xì)， 硬、生態(tài)環(huán)境等軟環(huán)境、基礎(chǔ)篩選重點(diǎn)，?目重點(diǎn)舉措關(guān)鍵項(xiàng)建設(shè)、努力方向點(diǎn)7、戰(zhàn)略支撐各階段工作關(guān)鍵開(kāi)展的近期特征，和發(fā)展務(wù)點(diǎn)領(lǐng)域或任點(diǎn)項(xiàng)產(chǎn)業(yè)和重布局目的空間1、外部研究的發(fā)展特點(diǎn)與趨勢(shì)業(yè)?域?qū)δ繕?biāo)產(chǎn)業(yè)的影響動(dòng)內(nèi)外部研究分析與戰(zhàn)略定位產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃百戰(zhàn)百戰(zhàn)不殆做什么？怎么做？境可操作？在招商服務(wù)領(lǐng)域，畢馬威針對(duì)項(xiàng)目地的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及其細(xì)分領(lǐng)域，繪制招商地圖，提出招商目標(biāo)長(zhǎng)短名單并制定招商行動(dòng)方案。畢馬威擁有廣泛的合作伙伴網(wǎng)絡(luò)，能夠全面解讀政府、投資者、企業(yè)、園區(qū)等各方需求，在利益相關(guān)方之間發(fā)揮紐帶作用，將各方資源融合為一幅完整的拼圖，為區(qū)域招商和項(xiàng)目落地提供支持服務(wù)。圖：畢馬威招商引資服務(wù)融合各方資源地市和園區(qū)所關(guān)心的尋找符合企業(yè)戰(zhàn)發(fā)的投資目的地及適的購(gòu)?fù)顿Y項(xiàng)目確保投資成功的件位信息和知識(shí)保護(hù)發(fā)展本地業(yè)務(wù)資源

會(huì)

國(guó)外政府

地市和園區(qū)所關(guān)心的實(shí)現(xiàn)招商引資在業(yè)規(guī)模和財(cái)政稅收方標(biāo)吸引高質(zhì)量企業(yè)為投資者提供高量創(chuàng)造投資者需要投FDIPMG協(xié)CtFDI

級(jí)介機(jī)構(gòu)

政

政府地市和園區(qū)所關(guān)心的減少跨公公司進(jìn)的響與具有戰(zhàn)略資源外業(yè)建立合作成為并購(gòu)目標(biāo)并現(xiàn)易

地區(qū)商會(huì) 投展會(huì)產(chǎn)業(yè)基金、私募基金和其它形式

政府所關(guān)心的合理的產(chǎn)業(yè)布局通過(guò)吸引外資促產(chǎn)轉(zhuǎn)升級(jí)，引進(jìn)先進(jìn)術(shù)提供本地企業(yè)與國(guó)業(yè)業(yè)基金的對(duì)接平臺(tái)保護(hù)本國(guó)企業(yè)利，取場(chǎng)服服務(wù)組給工具韌性基礎(chǔ)設(shè)施|ResilientInfrastructure社會(huì)生態(tài)數(shù)字基資源基礎(chǔ)設(shè)施|ResourceInfrastructure交通基礎(chǔ)設(shè)施|MunicipalInfrastructure礎(chǔ)設(shè)施|DigitalInfrastructure礎(chǔ)設(shè)施|EcologicalInfrastructure礎(chǔ)設(shè)施|SocialInfrastructure新城投平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施能力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型畢馬威團(tuán)隊(duì)總結(jié)未來(lái)新城投平臺(tái)發(fā)展工具組合，主要涵蓋六個(gè)方面。該工具組合將有效助力新城投平臺(tái)實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施能力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，抓住由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)延伸而來(lái)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)、開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)模式，主要包括城市資產(chǎn)體系建設(shè)與相對(duì)平衡的財(cái)稅結(jié)構(gòu)搭建，營(yíng)商環(huán)境優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)服務(wù)提升，民生福祉保障與公共服務(wù)品質(zhì)，土地使用彈性與空間資源代，數(shù)新城投平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施能力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型圖：新城投平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施能力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型工具組合醫(yī)療健康醫(yī)療健康商業(yè)服務(wù)郵電環(huán)衛(wèi)園林綠化傳統(tǒng)城投平臺(tái)主要投資代建領(lǐng)域 新城投平臺(tái)未來(lái)主要工具組合與建設(shè)領(lǐng)域政務(wù)政務(wù)產(chǎn)數(shù)治化市要工具要效益新城投平臺(tái)城市戰(zhàn)略服務(wù)資本/資源資產(chǎn)化：通過(guò)產(chǎn)業(yè)-城市資產(chǎn)體系開(kāi)展相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，形成風(fēng)險(xiǎn)可控、過(guò)程可追溯、效果可評(píng)價(jià)的作基底。畢馬威將通過(guò)財(cái)務(wù)模型設(shè)、稅務(wù)籌劃、收并購(gòu)咨詢(xún)、投融資規(guī)劃等多重專(zhuān)業(yè)化服務(wù)協(xié)作，通過(guò)數(shù)字化賦能，構(gòu)建城市資源與資本數(shù)字化資源與資本數(shù)據(jù)資產(chǎn)化能力，奠定城投平臺(tái)的型基礎(chǔ)。業(yè)務(wù)政務(wù)服務(wù)化：樹(shù)“政務(wù)與城投業(yè)務(wù)作為服務(wù)”工作理念，理順政社-企關(guān)系，形成合力，將城投平臺(tái)化成為市投融、運(yùn)營(yíng)服務(wù)供方；通過(guò)畢馬威政府與基建相關(guān)頂層戰(zhàn)略規(guī)劃與治理創(chuàng)新服務(wù)，形成政府治理現(xiàn)代化、精細(xì)化的相關(guān)能力，建立新的政府-社會(huì)-企業(yè)合作機(jī)制，保障新城投平臺(tái)的新業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)城投平臺(tái)的核心業(yè)務(wù)整，轉(zhuǎn)化成為“高質(zhì)量城市綜合服務(wù)”提供商；大產(chǎn)大城數(shù)治化：從“數(shù)智”到“數(shù)治”，打造數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景，穿產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與城市治理的事權(quán)障，實(shí)現(xiàn)部門(mén)、主體協(xié)工作。畢馬威將通過(guò)城市戰(zhàn)略服務(wù)矩，為新城投平臺(tái)的服務(wù)化業(yè)務(wù)能力建設(shè)提供全面與精準(zhǔn)的支撐與保障，推動(dòng)新平臺(tái)應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)整合自然資源、產(chǎn)業(yè)資源、社會(huì)資源與技術(shù)資，拉通經(jīng)濟(jì)建設(shè)與社會(huì)發(fā)展的專(zhuān)業(yè)壁壘與各職能部門(mén)的行政壁壘，從各自為政的市發(fā)展輯，轉(zhuǎn)城市運(yùn)邏輯。交易交易服務(wù)政策設(shè)計(jì)創(chuàng)新服務(wù)與資產(chǎn)估值與項(xiàng)目交付政策設(shè)計(jì)與咨詢(xún)城市公共資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)城市戰(zhàn)略畢馬威服務(wù)矩陣城市規(guī)劃治理創(chuàng)新資片區(qū)開(kāi)發(fā)重組咨詢(xún)理戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)業(yè)規(guī)劃稅務(wù)籌劃雙碳相關(guān)咨詢(xún)轉(zhuǎn)型化賦資資產(chǎn)化本要空間債務(wù)紓解臺(tái)概覽城投債務(wù)現(xiàn)狀概覽自18年以來(lái)，城投非標(biāo)違約已屢見(jiàn)不鮮，違約產(chǎn)品類(lèi)型涉及信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、融資租賃、定向融資計(jì)劃等，違約主體涵蓋區(qū)縣級(jí)、地市級(jí)和省級(jí)平臺(tái)，逾期情況多集中在債務(wù)壓力較大的西南、西北等省份。值得關(guān)注的是，1-20、022年均出現(xiàn)城投債券技術(shù)性違約事件，雖然部分人士認(rèn)為其原因是“工作失誤”或“資金劃付”“資金歸集”等出現(xiàn)問(wèn)題，但市場(chǎng)不免對(duì)新城投平臺(tái)的兌付能力產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。自21年以來(lái)，隨著銀保監(jiān)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)防范化解工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，以及城投發(fā)債分類(lèi)管理、金融資產(chǎn)類(lèi)交易場(chǎng)所非標(biāo)業(yè)務(wù)清理整頓等措施的出臺(tái)，新城投平臺(tái)信貸、債券、非標(biāo)三大融資渠道均被壓縮，疊加房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行和疫情影響導(dǎo)致地方財(cái)政壓力增大，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。以城投債券為例，2年11月累計(jì)凈融資規(guī)模同比大幅下降，且短期償債壓力大，暫估2年末到期壓力超過(guò)萬(wàn)億元，在比較集中的三、四月份，大額期壓力超過(guò)億元。*雖然短期內(nèi)地方政府對(duì)城投債券按期兌付的意愿仍然較強(qiáng)，但從整體看，城投再融資壓力較大，債務(wù)逾期風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的地域分化加劇，存量債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、財(cái)政力量較的地區(qū)續(xù)承壓。風(fēng)險(xiǎn)成因新城投平臺(tái)與地方政府之間在持股、委任、回款、補(bǔ)貼等方面存在天然的聯(lián)系。隨著城投債務(wù)快速擴(kuò)張，地方政府借助新城投平臺(tái)舉債融資、政府及相關(guān)部門(mén)以承諾函等形式或者以國(guó)有資產(chǎn)為新城投平臺(tái)舉債提供擔(dān)保等違規(guī)融資情形時(shí)有發(fā)生，形成了大量地方政府隱性債務(wù)，也將新城投平臺(tái)與地方政府更緊密地捆綁在一起。風(fēng)險(xiǎn)成因除此之外，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因還在于業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的公益屬性較強(qiáng)，市場(chǎng)化程度有待提高。同時(shí)，新城投平臺(tái)以建設(shè)運(yùn)營(yíng)公益性項(xiàng)目及準(zhǔn)公益性項(xiàng)目為主，投入資金多、投資周期長(zhǎng)，而其債務(wù)結(jié)構(gòu)中，公開(kāi)債券、非標(biāo)債務(wù)占比較高但期限較短，經(jīng)營(yíng)收入與償還債務(wù)的周期匹配度尚需優(yōu)化。在這樣的情況下，如果政策收緊或融資環(huán)境發(fā)生變化容易出資金缺導(dǎo)致債逾期。*《哪些城投大凈還（月》華固，年月日城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解路徑債務(wù)置換近年來(lái)，中央和地方均強(qiáng)調(diào)防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)了一系列舉措?；獬峭秱鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面能夠降低短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)城投債務(wù)瘦身；另一方面也是為了加速推動(dòng)國(guó)有資源的優(yōu)化整合與經(jīng)營(yíng)機(jī)制的深化改革。新城投平臺(tái)可將其視為探索轉(zhuǎn)型發(fā)展的契機(jī)，在具體操作時(shí)，可選擇以下路徑，但也面臨各自難點(diǎn)。債務(wù)置換債務(wù)置換是目前地方平臺(tái)化解債務(wù)危機(jī)的常用手段，可分為兩類(lèi)：一是在滿(mǎn)足政策要求的前提下，通過(guò)發(fā)行特殊再融資債券償還存量債務(wù)；二是將存量的高息債務(wù)置換為長(zhǎng)久期的低息債務(wù)，核心在于嚴(yán)控新債成本，拉長(zhǎng)債務(wù)久期。隨著時(shí)間的推移，使債務(wù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)的長(zhǎng)周中得到融。18年0月下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)》提到，“在不增加地方政府隱性債務(wù)規(guī)模的前提下，對(duì)存量隱性債務(wù)難以?xún)斶€的，允許融資新城投平臺(tái)在與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商的基礎(chǔ)上采取適當(dāng)展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)”。隨后，多地區(qū)出現(xiàn)政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)參與高速公路類(lèi)債務(wù)置換的案例，債務(wù)置換主體均為當(dāng)?shù)厥〖?jí)新城投平臺(tái)，多數(shù)新城投平臺(tái)與當(dāng)?shù)氐恼咝糟y行或者相關(guān)銀團(tuán)進(jìn)行合作，先將地方的隱性債務(wù)合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，再通過(guò)債務(wù)置換、展期或重組，以低利率、長(zhǎng)期貸款置換高利率、短期貸款，進(jìn)而拉長(zhǎng)債務(wù)期限，降低企業(yè)債務(wù)負(fù)。難點(diǎn)或局限性：特殊再融資債券常見(jiàn)于建制縣區(qū)隱債化解試點(diǎn)和全域無(wú)隱債試點(diǎn)，通過(guò)省級(jí)政府發(fā)行特殊再融資債券償還到期隱性債務(wù)，將隱性債務(wù)轉(zhuǎn)化為顯性地方政府債務(wù)，但該種方式受限于監(jiān)管政策、財(cái)政部核定的特殊再融資債額度和地方政府舉債融資空間，能不具普適性可持續(xù)。此外，債務(wù)置換短期內(nèi)可有效緩解城投債務(wù)主體資金流動(dòng)性壓力，但這種“借新還舊”的方式并沒(méi)有終局性化解債務(wù)危機(jī)，且地方平臺(tái)容易形成依賴(lài)性，如果新增融資資金越來(lái)越多地被用于支付規(guī)模龐大的存量債務(wù)本息，將削弱地方平臺(tái)融資能力，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)負(fù)面響。資產(chǎn)整合對(duì)債務(wù)進(jìn)行置換可以緩釋到期壓力，但要真正縮減債務(wù)規(guī)模，最直接的辦法是通過(guò)盤(pán)活資產(chǎn)獲取資金償還債務(wù)，或增強(qiáng)自身償債能力、利用自身經(jīng)營(yíng)性收益解決債務(wù)問(wèn)題。此外，近年來(lái)中央和地方不斷出臺(tái)政策鼓勵(lì)城投平臺(tái)整合和轉(zhuǎn)型，整合轉(zhuǎn)型既是政策要求，也當(dāng)前市環(huán)境下投平臺(tái)身的發(fā)需求。新城投平臺(tái)可以對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行梳理，識(shí)別核心資產(chǎn)、輔助資產(chǎn)與擬剝離資產(chǎn)，并結(jié)合債務(wù)分布和償債需要對(duì)資產(chǎn)分類(lèi)進(jìn)行測(cè)算與處理。剝離低效、無(wú)效資產(chǎn)用以?xún)攤?，?duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一方面完善產(chǎn)權(quán)手續(xù)；另一方面提升運(yùn)營(yíng)管理水平，開(kāi)展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，使其保值增值成為新投平臺(tái)型的支和助力。如果能夠?qū)で笮碌馁Y產(chǎn)注入，新城投平臺(tái)則可以整合新資產(chǎn)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、增強(qiáng)整體實(shí)力，從而進(jìn)一步提升信用等級(jí)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，后續(xù)通過(guò)引入投資人、優(yōu)化業(yè)務(wù)組合、提升管理質(zhì)效、行債券資等方實(shí)現(xiàn)市化轉(zhuǎn)型。難點(diǎn)或局限性：資產(chǎn)整合有助于解決債務(wù)問(wèn)題，但整體的重組整合并非短期內(nèi)可以完成，不僅受限于新城投平臺(tái)本身的資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債狀況，也因關(guān)系到股東、有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人、普通債權(quán)人、職工、關(guān)聯(lián)企業(yè)等多個(gè)利益相關(guān)方，需要獲得多方支持。市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，即債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)化方式募集資金，以股權(quán)投資方式向新城投平臺(tái)“輸血”，用以?xún)斶€債務(wù)，待經(jīng)營(yíng)狀況改善再實(shí)現(xiàn)退出。市場(chǎng)化方式包括銀行理財(cái)資金、私募股權(quán)投資基金、資管產(chǎn)品、政府產(chǎn)業(yè)投資基金、信用保障基金、各類(lèi)受托管理的金等。市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股可以向城投平臺(tái)注入新的權(quán)益類(lèi)資金，既能有效降低城投的資產(chǎn)負(fù)債率，又能優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)狀況。從宏觀(guān)層面來(lái)看，債轉(zhuǎn)股也有助于豐富多層次融資體系，平衡濟(jì)周期生的風(fēng)。短期來(lái)看，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股適用于開(kāi)展實(shí)體化運(yùn)行、主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)行良好、市場(chǎng)化程度較高的新城投平臺(tái)。實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的企業(yè)管理能力和資本運(yùn)作能力，以便幫助城投走出困境，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)退出。長(zhǎng)期來(lái)看，政府可考慮通過(guò)政策導(dǎo)向，激勵(lì)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)成為戰(zhàn)略投資者，通過(guò)深度參與投后管理，優(yōu)化新城投平臺(tái)治理結(jié)構(gòu)，高市場(chǎng)爭(zhēng)力。國(guó)資實(shí)踐——縣級(jí)市政銀企合作市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)項(xiàng)目2年，某縣級(jí)市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司與某大型有銀行的金融資產(chǎn)投資平（稱(chēng)“金融投資平臺(tái)”）合作市場(chǎng)債轉(zhuǎn)股目第二成功落。本項(xiàng)目總規(guī)模億元，期限N年，首期億元、第二期億元已順利到位。募集金用于償還該縣級(jí)市國(guó)資或關(guān)聯(lián)司的債。該項(xiàng)目引入的金融投資平臺(tái)在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面具有經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助該縣市國(guó)資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，為未來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)多渠道籌集資本打下良基礎(chǔ)。該項(xiàng)目對(duì)地方國(guó)有企業(yè)開(kāi)權(quán)益性資也將生示范和引領(lǐng)的作用。難點(diǎn)或局限性：從短期來(lái)看，通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股或?qū)⒅菩鲁峭镀脚_(tái)壓降負(fù)債率，但這只是化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一步，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看更重要的是，新城投平臺(tái)在股東層面引入各類(lèi)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)形成新型混合所有制結(jié)構(gòu)，并借助此契機(jī)推動(dòng)公司形成下一步市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型需的經(jīng)營(yíng)制。新城投平臺(tái)需要進(jìn)行深層次改造，按照市場(chǎng)化、法治化原則建立自身債務(wù)約束長(zhǎng)效機(jī)制?！皞D(zhuǎn)股”相關(guān)實(shí)施主體也應(yīng)基于現(xiàn)代企業(yè)制度，真正參與到公司治理中，促進(jìn)其經(jīng)營(yíng)效率的提高，并進(jìn)一步推動(dòng)新城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，改善其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、恢復(fù)“造血能力”，為股東創(chuàng)造合理盈利，并通過(guò)自身積累增厚資本實(shí)現(xiàn)真正降杠桿。發(fā)行公募REI公募基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REIs）的8%以上資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)發(fā)行公募REI從地方政府的角度看，通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式可以將存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為能夠流動(dòng)的證券，有效化解地方債務(wù)問(wèn)題；從新城投平臺(tái)角度看，公募REIs也將成為新城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)。一方面，公募REIs公開(kāi)募集、上市流通的特點(diǎn)將有效化解企業(yè)居高不下的負(fù)債，盤(pán)活存量資產(chǎn)，促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)投資和發(fā)展；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施公募REIs的核心價(jià)值是依據(jù)底層資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行權(quán)益型投資，要求底層資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，資產(chǎn)估值合理，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，具備可持續(xù)性、增長(zhǎng)性?！皺?quán)益導(dǎo)向原則”及注重底層資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)性的特點(diǎn)將有效促進(jìn)新城投平臺(tái)主動(dòng)轉(zhuǎn)型以適應(yīng)市場(chǎng)，改變“重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)”的思路，不僅重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更要重視基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)和盈利力。難點(diǎn)或局限性：擁有能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的新城投平臺(tái)，融資渠道一般較為通暢，此外，通過(guò)公EIs融資意味著資產(chǎn)出表，這對(duì)新城投平臺(tái)后續(xù)評(píng)級(jí)和債券融資可能產(chǎn)生不利影響，使其發(fā)行公募REIs意愿不高。相反那些真正現(xiàn)金流緊張，融資需求較高的平臺(tái)，往往很少擁有符合公募REIs底層資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這樣的錯(cuò)配，或使得短期之內(nèi)REIs產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大存在困難。設(shè)立信用保障基金設(shè)立信用保障基金所謂信用保障基金，是指由政府、實(shí)體企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)出資成立，以向企業(yè)提供信用擔(dān)保、短期資金周轉(zhuǎn)等信用保障服務(wù)為目的的資金池。一般是在地方政府授權(quán)下，由當(dāng)?shù)貒?guó)資運(yùn)營(yíng)類(lèi)公司或新設(shè)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)組建并運(yùn)營(yíng)，資金主要來(lái)源于地方財(cái)政、國(guó)企及金融機(jī)構(gòu)，用于化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和增信，而地方國(guó)企參與基金設(shè)立具有互助互保性質(zhì)。在運(yùn)作方式上，基金主要通過(guò)短期貸款給予流動(dòng)性支持。部分信用保障基金也可以在企業(yè)發(fā)行債券時(shí)提供信用增進(jìn)服務(wù)，協(xié)助債券成功發(fā)行和降低融資成本。2年月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“對(duì)于按期兌付確有困難的，各地方國(guó)資委要指導(dǎo)企業(yè)提前與債券持有人溝通確定處置方案，通過(guò)債券展期、置換等方式主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)，也可借鑒央企信用保障基金模式，照市場(chǎng)、法治方式妥化解風(fēng)”。日國(guó)資實(shí)踐——央企、地方國(guó)企設(shè)立信用保障金*日0年7月，由中國(guó)國(guó)新聯(lián)合1家中央企業(yè)共同出資，以市場(chǎng)化方式募集設(shè)立央企信用保障基金，總規(guī)模0億元，首期規(guī)模0億元，專(zhuān)項(xiàng)用于防范化解和處置央企券風(fēng)險(xiǎn)。2年以來(lái)，全國(guó)已設(shè)立央企、省屬?lài)?guó)企和市屬?lài)?guó)等多個(gè)層級(jí)的信用保障基，其中，河北、河南、廣西、天津、重慶等地已成立了省級(jí)信用保障基金。0年9月和21年4月，河北省和河南省先后設(shè)立了規(guī)模為0億元的信用保障基金，在省級(jí)國(guó)企信用保障基金中屬于規(guī)模較大。組建金融債委會(huì)難點(diǎn)或局限性：短期內(nèi)，成立和發(fā)展信用保障基金對(duì)市場(chǎng)信心有一定提振作用，可以幫助企業(yè)克服短期流動(dòng)性不足的困難，阻斷或減緩個(gè)別企業(yè)信用事件向整個(gè)區(qū)域的蔓延，增強(qiáng)投資者對(duì)區(qū)域信用環(huán)境的信心。但信用保障基金并非專(zhuān)門(mén)面向新城投平臺(tái)，基金規(guī)模通常不足以覆蓋本地區(qū)城投平臺(tái)的全部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；此外，信用保障基金主要提供短期流動(dòng)性支持，并側(cè)重于防范債券兌付風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)不足以滿(mǎn)足新城投平臺(tái)化解債風(fēng)險(xiǎn)的求。組建金融債委會(huì)20年2月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)展改革、中國(guó)人民銀、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)工作規(guī)程》，擴(kuò)大了債委會(huì)成員的覆蓋范圍，明確對(duì)債務(wù)規(guī)模較大、存在困難的非金融債務(wù)企業(yè)，三家以上持有債權(quán)（含貸款、債券等）、管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品持有債權(quán)、依法作為債券受托管理人的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等可以發(fā)起成立金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金融債委會(huì)”）。金融債委會(huì)是協(xié)商性、自律性、臨時(shí)性組織，可以按照“一企一策”的方針，集體研究采取增加融資、穩(wěn)定融資、減少融資、重組等措施。近年來(lái)，在企業(yè)債務(wù)重組、尤其是大型集團(tuán)協(xié)議重組項(xiàng)目中，越來(lái)越多地看到金融債委會(huì)的身影。金融債委會(huì)對(duì)于協(xié)議重組的成功往往起著舉足輕重的作用，甚至為債務(wù)企業(yè)注入資金暫時(shí)緩解資金量可能裂的風(fēng)。月,0金融債委會(huì)組建會(huì)議可以由持有較大債權(quán)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)起召開(kāi)，也可以由債務(wù)企業(yè)和持有較大債權(quán)的金融機(jī)構(gòu)協(xié)商后共同發(fā)起召開(kāi)。新城投平臺(tái)在出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后可以主動(dòng)與持有債權(quán)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，提議成立金融債委會(huì)，通過(guò)集體協(xié)商談判的方式，就企業(yè)再融資、債務(wù)重組等措施以及包括現(xiàn)金受償比例、調(diào)整貸款利息、展期續(xù)貸、變更擔(dān)保、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、引入合格戰(zhàn)略投資者等在內(nèi)的金融債務(wù)重組方案要素進(jìn)磋商、決。難點(diǎn)或局限性：盡管設(shè)立金融債委會(huì)制度的目的之一是由債權(quán)金融機(jī)構(gòu)形成合力，穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)質(zhì)上推動(dòng)金融債委會(huì)成員共同進(jìn)退，使債務(wù)企業(yè)整體解決金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為可能。但實(shí)務(wù)中，有金融機(jī)構(gòu)、尤其是抵質(zhì)押率較為充足的金融機(jī)構(gòu)不愿受限于金融債委會(huì)的統(tǒng)一部署。此外，經(jīng)營(yíng)性債權(quán)、敏感性債權(quán)并未包含在金融債委會(huì)的成員機(jī)構(gòu)中，金融債委會(huì)債權(quán)人的重組協(xié)議對(duì)其不具有約束力，這些債權(quán)人仍可自行起訴、執(zhí)行債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)，如若該種性質(zhì)的債務(wù)比例較高，將對(duì)整體債務(wù)組產(chǎn)生利影響。實(shí)施破產(chǎn)重整或清算1年月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，“對(duì)嚴(yán)重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺(tái)公司，依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算，堅(jiān)決防止‘大而不能倒’，堅(jiān)決防止風(fēng)險(xiǎn)累積形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。實(shí)施破產(chǎn)重整或清算2年月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“對(duì)于已無(wú)力化解風(fēng)險(xiǎn)、確需破產(chǎn)的，要督促企業(yè)依法合規(guī)履行破產(chǎn)程序”。2年月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制改革的意見(jiàn)》提出，“清理規(guī)范地方融資平臺(tái)公司，剝離其政府融資職能，對(duì)失去清償能力的要依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算”。針對(duì)破產(chǎn)重整或清算，江蘇、云南、貴州、湖南等省份印發(fā)的文件沿用了這一表述。其，貴州省人民政府1年9月2日發(fā)布《貴州省政府投資項(xiàng)目管理辦法》規(guī)定，“對(duì)只承擔(dān)政府融資職能且主要靠財(cái)政資金償還債務(wù)的‘空殼類(lèi)’國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)，一律按照相關(guān)規(guī)定和程序撤銷(xiāo)。對(duì)嚴(yán)重資不抵債、失去清償能力的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)要依法施破產(chǎn)組或者算”。對(duì)符合條件的新城投平臺(tái)進(jìn)行清理、破產(chǎn)，使其依法退出市場(chǎng)，符合中央關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)意見(jiàn)，有利于強(qiáng)化城投債務(wù)的市場(chǎng)化理念建設(shè)。近年來(lái)，越來(lái)越多的城投企業(yè)通過(guò)破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整、預(yù)重整等方式清理債權(quán)債務(wù)，例如：16年9月，重慶市第五中級(jí)人民法院裁定受理重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司對(duì)其參股公司重慶誠(chéng)投生能源限公司破產(chǎn)清申請(qǐng)；*22年3月，沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)沈陽(yáng)盛京能源發(fā)展集團(tuán)有限公司，及其下屬沈陽(yáng)供暖集團(tuán)有限公司、沈陽(yáng)惠盛供熱有限責(zé)任公司等十二家公司的重整計(jì)劃，終止十二家公司重程序；*22年1月，經(jīng)預(yù)重整程序后，重慶市第五中級(jí)人民法院裁定受理重慶市能源投資集團(tuán)有限公司及其旗下家公司的產(chǎn)重整請(qǐng)。**新城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)不可阻擋，隨著中國(guó)破產(chǎn)制度的日趨完善，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多新城投平臺(tái)通過(guò)清、破產(chǎn)序有序出市場(chǎng)獲得新。*《重慶市第五級(jí)民院事定》全企破重案信日；**《遼寧省沈市級(jí)民院告，國(guó)業(yè)產(chǎn)整件息，年***《重慶市第中人法民裁書(shū)，國(guó)業(yè)產(chǎn)整件息，月日畢馬威解決方案?jìng)鶆?wù)化解思路對(duì)于新城投平臺(tái)來(lái)說(shuō)，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需根據(jù)債務(wù)形式、債務(wù)規(guī)模、償還期限、地方政府支持力度、區(qū)域政策、債資源進(jìn)行綜考慮和畢馬威解決方案?jìng)鶆?wù)化解思路畢馬威團(tuán)隊(duì)協(xié)助新城投平臺(tái)基于整合重組制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解“一攬子”解決方案，包括通過(guò)多維度債務(wù)重組化解存量債務(wù)負(fù)擔(dān)，通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、引入戰(zhàn)略投資者、剝離冗非核心產(chǎn)等。在由政府主導(dǎo)參與新城投平臺(tái)整合重組項(xiàng)目中，畢馬威團(tuán)隊(duì)協(xié)助客戶(hù)整合優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資源等注入新城投平臺(tái)，提升信用資質(zhì)，增強(qiáng)再融資能力，降低融資成本，同時(shí)提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和造血能力，逐步實(shí)現(xiàn)通過(guò)提升經(jīng)營(yíng)收益化解存量債務(wù)的目標(biāo)。圖：畢馬威債務(wù)化解方案思路歷歷史包袱或不良產(chǎn)甩掉流動(dòng)性和現(xiàn)金回產(chǎn)提高注入優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)項(xiàng)目劃配、約務(wù)管理水平，立勵(lì)與案，提升管理效化升方資產(chǎn)整合債務(wù)重組經(jīng)營(yíng)提升股權(quán)優(yōu)化務(wù)置換為長(zhǎng)久期低債務(wù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)資負(fù)率，出市場(chǎng)算、破產(chǎn)序序退投市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、合行城的實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)進(jìn)退”動(dòng)混合所有制改資，推畢馬威主要工作畢馬威團(tuán)隊(duì)基于長(zhǎng)期服務(wù)地方平臺(tái)公司以及企業(yè)重組業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，形成專(zhuān)業(yè)、完善的工作機(jī)制。畢馬威主要工作圖：畢馬威重組整合工作機(jī)制11.成立工作組2.構(gòu)6.、畢馬威工作流程3.調(diào)5.落地執(zhí)行4.證、成立工作組在項(xiàng)目啟動(dòng)初期，由地方政府或國(guó)資委牽頭成立領(lǐng)導(dǎo)工作組與執(zhí)行工作組，召開(kāi)啟動(dòng)會(huì)議，統(tǒng)一思想凝聚共識(shí)、明確職責(zé)，指導(dǎo)新城投平臺(tái)開(kāi)展整合重組工作，討論制定項(xiàng)目整體工作計(jì)劃和工作時(shí)間表等。成立工作組聘請(qǐng)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)依法合規(guī)選聘符合本項(xiàng)目需求的獨(dú)立第三方中介機(jī)構(gòu)，可以聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)牽頭各中介機(jī)構(gòu)的總體工作。中介機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌各工，動(dòng)目體度統(tǒng)向行作匯、。聘請(qǐng)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)工作時(shí)間表，對(duì)新城投平臺(tái)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查、管理層訪(fǎng)談及實(shí)地走訪(fǎng)、資料收集分析及相關(guān)行業(yè)研究等工作。新城投平臺(tái)積極配合各專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)盡調(diào)、稅務(wù)盡調(diào)、法律盡調(diào)、產(chǎn)業(yè)盡調(diào)、清產(chǎn)資資評(píng)、業(yè)略風(fēng)管咨等面。開(kāi)展盡職調(diào)查設(shè)計(jì)、論證、確定方案第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)完成盡調(diào)工作后，根據(jù)盡調(diào)結(jié)果測(cè)算各類(lèi)方案所需資源。根據(jù)各中介機(jī)構(gòu)盡調(diào)及測(cè)算結(jié)果，研究論證各類(lèi)資源的可匹配度，參考可匹配資源與各相關(guān)方共同討論、修訂、最終確定整合重組方案。在方案定程，要各益關(guān)進(jìn)充溝，爭(zhēng)成致。設(shè)計(jì)、論證、確定方案((——(———落地執(zhí)行方案確定后的落執(zhí)工主包以幾方。落地執(zhí)行管理咨詢(xún)、內(nèi)控優(yōu)化提升：新城投平臺(tái)層面管理咨詢(xún)顧構(gòu)建的戰(zhàn)略規(guī)劃優(yōu)化方案施落地；風(fēng)險(xiǎn)咨詢(xún)顧問(wèn)就理洞控偏提的措建股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：以市場(chǎng)化為向調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)同時(shí)積極引戰(zhàn)略投資人，借助地方資增強(qiáng)戰(zhàn)略資人信心；債務(wù)重組：在與金融機(jī)構(gòu)債人持續(xù)溝通的基上，根據(jù)擬的債務(wù)重組方案，結(jié)合測(cè)、評(píng)估的資源及能力，協(xié)推債優(yōu)的與債人同進(jìn)務(wù)組案落實(shí)資產(chǎn)重組：根據(jù)城平整重方要，調(diào)入他源剝相資輿情管理及信息披露：及時(shí)行信息披露，指專(zhuān)人監(jiān)測(cè)相社會(huì)輿情并制定應(yīng)對(duì)方案以免對(duì)上司、發(fā)債主體造不影。復(fù)盤(pán)修正復(fù)盤(pán)修正工作主包以幾方。復(fù)盤(pán)修正各項(xiàng)工作完后提交作完成報(bào)：評(píng)價(jià)合重組案的執(zhí)、完成情況分析與項(xiàng)時(shí)相市場(chǎng)變化情況、實(shí)際作效工目的離度及作程出的鍵題其決況。每半年對(duì)各工作進(jìn)總結(jié)復(fù)盤(pán)評(píng)價(jià)各工作對(duì)城投平經(jīng)營(yíng)發(fā)展的善成效例如債重組工作完成后的還本息力解度。對(duì)各項(xiàng)工作行修正根據(jù)執(zhí)行作組對(duì)作效果析復(fù)盤(pán)梳理工作中果不達(dá)期的問(wèn)，按項(xiàng)優(yōu)先級(jí)別，追溯并究決開(kāi)相的正。?重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋城投平臺(tái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析城投平臺(tái)經(jīng)營(yíng)面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，涵蓋治理管控、投資、資產(chǎn)管理、商業(yè)合作、貿(mào)易、工程項(xiàng)目等多個(gè)領(lǐng)域，已成為城投平臺(tái)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的制約因素，因此，城投平臺(tái)未來(lái)發(fā)展需提升重大經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管和應(yīng)對(duì)力。城投平臺(tái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析治理管控風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，新城投平臺(tái)股東、公司法人、公司經(jīng)營(yíng)者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊，所有者和管理者職能邊界不清晰，公司缺乏自主決策權(quán)力；此外，一些新城投平臺(tái)的日常決策與經(jīng)營(yíng)可能受到主管部門(mén)、地方政府的干預(yù)，導(dǎo)致無(wú)法真正開(kāi)展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，營(yíng)責(zé)任以落實(shí)。治理管控風(fēng)險(xiǎn)法人治理風(fēng)險(xiǎn)。從法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)模角度看，董事會(huì)成員主要來(lái)自管理或者運(yùn)營(yíng)層，人員高度重疊，外部董事缺失，容易導(dǎo)致董事會(huì)過(guò)多參與公司日常經(jīng)營(yíng)，造成職能混淆，難以充分發(fā)揮董事會(huì)對(duì)于管理層的獨(dú)立監(jiān)督和考核作用。另外，監(jiān)事會(huì)受成員構(gòu)成不合理、信息不對(duì)稱(chēng)、監(jiān)督權(quán)架空或缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)及技能等問(wèn)題影響，其職能發(fā)揮存在一定困難，董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)難以形成制衡與協(xié)調(diào)關(guān)系。從董事會(huì)履職角度看，外部董事身處外地或出任多家企業(yè)外部董事而無(wú)法投入足夠時(shí)間及精力以有效履職；董事會(huì)成員經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)相對(duì)同質(zhì)，不同領(lǐng)域的才能、經(jīng)驗(yàn)及多元觀(guān)點(diǎn)與角度相對(duì)欠缺；加上缺乏對(duì)董事的合理激勵(lì)和對(duì)董事會(huì)效能的評(píng)估機(jī)制等，出現(xiàn)董事會(huì)履職走過(guò)場(chǎng)，董事會(huì)效能低，無(wú)法真正發(fā)揮治理層作用。子公司管控風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺(tái)對(duì)其子公司管控存在過(guò)度集權(quán)或分權(quán)的情形，在一定程度上影響了子公司業(yè)務(wù)的健發(fā)展以對(duì)經(jīng)營(yíng)險(xiǎn)的有管理。管理體系風(fēng)險(xiǎn)。部分新城投平臺(tái)內(nèi)部管理制度不健全、管理體系僵化，難以為公司順利開(kāi)展經(jīng)營(yíng)、有效防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、滿(mǎn)足監(jiān)管和合規(guī)等要求提供有力支撐。信息披露風(fēng)險(xiǎn)。信息不準(zhǔn)確、披露不及時(shí)、各部門(mén)缺乏協(xié)同和信息溝通機(jī)制、信息系統(tǒng)不完善等問(wèn)題，使重大信息在各利益相關(guān)主體之間無(wú)法實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確、及時(shí)的傳遞，導(dǎo)致延誤或者錯(cuò)失解問(wèn)題的機(jī)，甚造成出合規(guī)風(fēng)。投資風(fēng)險(xiǎn)城投平臺(tái)一般既要承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，也要作為獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)主體參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧和自我發(fā)展。在城投平臺(tái)公司成立初期，投資一般以建設(shè)項(xiàng)目為主，對(duì)于股權(quán)投資主要根據(jù)上級(jí)要求開(kāi)展，股權(quán)投資領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)不足，投資業(yè)務(wù)人才、能力存在短板，投資風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)薄弱，缺乏體系化的投資戰(zhàn)略和投資管理體系。由于這些原因，在逐步市場(chǎng)化的過(guò)程中，往往會(huì)出現(xiàn)單方面追求投資規(guī)模的擴(kuò)大而忽略投資的質(zhì)量，出現(xiàn)投資標(biāo)的估值過(guò)高、投后管理跟不上、投資損失或者難以實(shí)現(xiàn)退出等問(wèn)題。從投資的生命周期來(lái)看，具體問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下方面。投資風(fēng)險(xiǎn)投前方面投資戰(zhàn)略。在制定投資計(jì)劃時(shí)，定義的價(jià)值目標(biāo)過(guò)于片面，忽略了計(jì)劃目標(biāo)與公司總體發(fā)展戰(zhàn)略的相關(guān)性，同時(shí)也缺少相關(guān)衡量指標(biāo)。另一方面，投資策略和體系化的管理機(jī)制不清晰、不明確，投資研判、分析和決策的維度不明確，容易出現(xiàn)盲目投資，造成投資方失控、復(fù)投資情況。投資機(jī)會(huì)與目標(biāo)篩選。不能準(zhǔn)確把握目標(biāo)市場(chǎng)，公司對(duì)相關(guān)行業(yè)及當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)險(xiǎn)狀況不甚了解，導(dǎo)致難以作出科學(xué)決策；未能有效識(shí)別關(guān)鍵信息，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)/項(xiàng)目篩選過(guò)程不夠?qū)徤骰蛘呷狈?jīng)驗(yàn)，出現(xiàn)未能識(shí)別目標(biāo)企業(yè)的重大瑕疵和問(wèn)題，導(dǎo)致最終選定的目標(biāo)企業(yè)不恰當(dāng)，同時(shí)不利于公司確定合理的投資價(jià)值，造成投資對(duì)價(jià)虛高。盡調(diào)調(diào)查。公司未設(shè)立負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)全生命周期管理的部門(mén)，難以有效識(shí)別投資各階段的潛在風(fēng)險(xiǎn)；投資團(tuán)隊(duì)成員能力欠缺，不足以滿(mǎn)足項(xiàng)目要求；所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)缺乏海外投資的國(guó)際視野，在盡職調(diào)查過(guò)程中未能保持應(yīng)有的審慎態(tài)度，未能?chē)?yán)格恪守職業(yè)道德，獨(dú)立性存疑；未充分識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和標(biāo)的瑕疵，對(duì)于可能存在的高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題沒(méi)有相應(yīng)緩釋和防控措施，容易導(dǎo)致資源注入后的管理真空。投中方面投資協(xié)。所簽署的投資協(xié)議條款不合理，尤其是支付對(duì)價(jià)、業(yè)績(jī)對(duì)、退出/回購(gòu)機(jī)制等關(guān)鍵條款明顯不對(duì)等，無(wú)法約束被投企業(yè)經(jīng)營(yíng)層的不當(dāng)行為，削弱被投企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)公司的自我利益保護(hù)能力；內(nèi)部審批流程設(shè)置不合理，決策周期過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)可能使司股東益受損。項(xiàng)目融資。在很多投資項(xiàng)目中，城投平臺(tái)通過(guò)短期融資籌集長(zhǎng)周期項(xiàng)目資金，但“短債長(zhǎng)投”有可能因?yàn)橘Y金回流與償債期限不匹配而導(dǎo)致償債壓力增大，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資金鏈的健康運(yùn)轉(zhuǎn)和目投資報(bào)率帶負(fù)面影。投后方面交易后整合。對(duì)于需要整合到自身業(yè)務(wù)體系中的被投項(xiàng)目，缺少整合計(jì)劃和監(jiān)督機(jī)制，無(wú)法實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同，甚至由于治理架構(gòu)和業(yè)務(wù)授權(quán)設(shè)計(jì)不當(dāng)或被逾越，出現(xiàn)被投企業(yè)被架空者掏空情況。交易后管理。投資項(xiàng)目眾多，缺乏持續(xù)監(jiān)督、考核評(píng)價(jià)、跟蹤工具等成熟的投后監(jiān)管體系，投后管理人員的人數(shù)、經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)不足，導(dǎo)致公司對(duì)被投企業(yè)的人、財(cái)、物以及經(jīng)營(yíng)狀況了解不及時(shí)、掌握不充分，無(wú)法及時(shí)識(shí)別潛藏的虧損風(fēng)險(xiǎn)，啟動(dòng)應(yīng)對(duì)或者退出機(jī)制。資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)質(zhì)量及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺(tái)具有政府治理工具屬性，為保持平臺(tái)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，地方政府往往向城投平臺(tái)注入土地、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或其他可變現(xiàn)的資產(chǎn)，以滿(mǎn)足其項(xiàng)目建設(shè)和償債需求。但由于公益性資產(chǎn)特性，這些注入資產(chǎn)（如道路、橋梁等）變現(xiàn)能力較弱，影響平臺(tái)資產(chǎn)流動(dòng)性，一旦發(fā)生資金運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，極易發(fā)生資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。此外，一些新城投平臺(tái)資產(chǎn)質(zhì)量并不高，使得公司有效凈資產(chǎn)規(guī)模小，這在很大程度上降低了城投平臺(tái)通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理獲取更多收益以實(shí)現(xiàn)良性轉(zhuǎn)型發(fā)展的可能性。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺(tái)的資產(chǎn)主要由其他應(yīng)收款、可出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)等構(gòu)成，尤其以其他應(yīng)收款以及長(zhǎng)期股權(quán)投資較為常。一方面，地方基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投資大、回報(bào)低、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，決定了城投平臺(tái)項(xiàng)目的投資期普遍較長(zhǎng)，回款慢；另一方面，資產(chǎn)的變現(xiàn)受股權(quán)投資、項(xiàng)目投資、歷史項(xiàng)目清理或政府等各種因素影響，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱。因此，城投平臺(tái)對(duì)再融資的依賴(lài)程度較高，但城投平臺(tái)普遍采用的傳統(tǒng)融資渠道成本高、效率低等問(wèn)題，使其面臨較大的資金險(xiǎn)。資產(chǎn)管理規(guī)劃與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。很多城投平臺(tái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為單一，具備較好現(xiàn)金流的市場(chǎng)化業(yè)務(wù)比重小，經(jīng)營(yíng)狀況普遍不佳，收入呈現(xiàn)較大的波動(dòng)性。此外，對(duì)于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，公司普遍缺乏盤(pán)活資產(chǎn)、開(kāi)展市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的意識(shí)，這都對(duì)公司的償債能力帶來(lái)挑戰(zhàn)。隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，城市基礎(chǔ)設(shè)施日臻完善，在建項(xiàng)目陸續(xù)完工，城投平臺(tái)將逐步實(shí)施建設(shè)+運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化、盤(pán)活資產(chǎn)、加大市場(chǎng)化業(yè)務(wù)比重，這對(duì)城投平臺(tái)提升資產(chǎn)管理能力和經(jīng)營(yíng)水平等提出了新要。商業(yè)合作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)道德風(fēng)險(xiǎn)。合作伙伴存在違法違規(guī)、賄賂腐敗，經(jīng)營(yíng)失信以及遭受監(jiān)管處罰等一系列問(wèn)題。運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。合作伙伴經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量參差不齊，交付能力不足；存在網(wǎng)絡(luò)安全管理漏洞，數(shù)據(jù)安全保護(hù)缺位；曾因合同違約出現(xiàn)法律糾紛，衍生履約風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。合作伙伴財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，盈利能力不足，或所處行業(yè)遭受外部環(huán)境沖擊，受政策變化帶來(lái)的不利影響，造成短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)困難等風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于任何第三方違約可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果城投平臺(tái)上游供應(yīng)商無(wú)法保質(zhì)保量按時(shí)提供貨物則會(huì)造成貨源短缺，進(jìn)而影響城投平臺(tái)向下游客戶(hù)的履約能力，及到企聲譽(yù)和牌形象。另一方面，下游客戶(hù)因市場(chǎng)價(jià)格原因發(fā)生違約，將會(huì)造成城投平臺(tái)難以在短時(shí)間內(nèi)找到新的買(mǎi)家，同時(shí)還面臨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用增加、庫(kù)存商品貶值等問(wèn)題，影響公司正常經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺(tái)從事的貿(mào)易品類(lèi)主要以大宗商品為主，如原油、天然氣、礦產(chǎn)品等，該類(lèi)商品價(jià)格受到外部環(huán)境影響波動(dòng)較為明顯，無(wú)論是期貨交易還是現(xiàn)貨交易均面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)上游采購(gòu)環(huán)節(jié)和下游銷(xiāo)售環(huán)節(jié)帶來(lái)雙重影響。公司往往通過(guò)套期保值方式鎖定價(jià)格敞口，一旦套保策略失誤將面臨巨大損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易業(yè)務(wù)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更多地會(huì)聚集在現(xiàn)金流和客戶(hù)回款等方面。城投平臺(tái)貿(mào)易業(yè)務(wù)中，供應(yīng)商較為集中，大部分上游供應(yīng)商都要求較大比例的預(yù)付金額，造成企業(yè)資金占用，對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。此外城投平臺(tái)在貿(mào)易業(yè)務(wù)交易中，客戶(hù)通常在交付商品時(shí)無(wú)法完成相應(yīng)的貨款結(jié)算，導(dǎo)致應(yīng)收款項(xiàng)較高。如存在客戶(hù)財(cái)務(wù)狀況惡化或外部環(huán)境發(fā)生重大變化等情況，可能會(huì)出現(xiàn)下游客戶(hù)回款違約的情形，帶壞賬風(fēng)。工程風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)。城投平臺(tái)的工程項(xiàng)目大多通過(guò)代建模式或委托下屬工程公司進(jìn)行建設(shè)，但作為項(xiàng)目總包或者項(xiàng)目業(yè)主缺乏清晰的項(xiàng)目治理框架和機(jī)制，存在過(guò)度依賴(lài)代建方，不能有效指導(dǎo)和監(jiān)督工程項(xiàng)目各環(huán)節(jié)的順利推進(jìn)，造成整體項(xiàng)目管理低效，或缺少可比的基或績(jī)效標(biāo)，項(xiàng)無(wú)法達(dá)預(yù)期效。工程風(fēng)險(xiǎn)采購(gòu)招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。招標(biāo)采購(gòu)在一定程度上降低了舞弊腐敗風(fēng)險(xiǎn)，但招標(biāo)過(guò)程仍需要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。在采購(gòu)招采環(huán)節(jié)，公司所編制的招標(biāo)文件可能不合理，資質(zhì)審查不嚴(yán)格、法律法規(guī)不健全；在評(píng)標(biāo)階段，沒(méi)有充分評(píng)估投標(biāo)單位的利益沖突，對(duì)投標(biāo)單位提交商務(wù)文件也未進(jìn)行充分論證，出現(xiàn)中標(biāo)單位的資質(zhì)不滿(mǎn)足行業(yè)或者地方要求、報(bào)價(jià)不符合目的經(jīng)效益等況。項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。施工項(xiàng)目中經(jīng)常出現(xiàn)工程變更的情況，對(duì)于工程變更的必要性、經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行及時(shí)合理的論證，有可能導(dǎo)致施工周期過(guò)長(zhǎng)，增加項(xiàng)目成本，超出工程預(yù)算；缺乏對(duì)于第三方的有效監(jiān)督，例如監(jiān)理單位對(duì)施工現(xiàn)場(chǎng)的質(zhì)量控制不嚴(yán)格，未對(duì)施工現(xiàn)場(chǎng)材料和構(gòu)建的質(zhì)量進(jìn)行檢查，影響了工程的交付質(zhì)量；在項(xiàng)目進(jìn)度管理方面，公司未做好施工調(diào)度監(jiān)控，未及時(shí)響應(yīng)勞動(dòng)力、材料、機(jī)具、安全設(shè)施之間的供需矛盾影響了程進(jìn)度。竣工結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。由于工程項(xiàng)目一般周期較長(zhǎng)、人員流動(dòng)大、信息化程度低，存在竣工圖紙、工程量變更通知書(shū)等工程資料未能妥善保管的情況，導(dǎo)致了后期的工程結(jié)算依據(jù)不充分；或工程竣工結(jié)算審核不嚴(yán)格、未嚴(yán)格按照合同條款執(zhí)行，影響了結(jié)算的及時(shí)性、準(zhǔn)確。城投平臺(tái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)城投平臺(tái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理思路為應(yīng)對(duì)城投平臺(tái)的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，畢馬威建議城投平臺(tái)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立“全面風(fēng)險(xiǎn)管理+專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控”的險(xiǎn)管控式。公司成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)全面覆蓋全部重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，將治理管控風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)合作風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、工程風(fēng)險(xiǎn)等納入到公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、應(yīng)對(duì)等一系列管理機(jī)制輔助管理層、決策層識(shí)別公司重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并作出有效應(yīng)對(duì)，做到早預(yù)防、早發(fā)現(xiàn)、早化解。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)、工程風(fēng)險(xiǎn)等專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，公司可以通過(guò)對(duì)投資、工程的全生命周期各環(huán)節(jié)進(jìn)行剖析，挖掘風(fēng)險(xiǎn)因子，優(yōu)化完善流程設(shè)計(jì)層面及執(zhí)行層面的管控和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理。在構(gòu)建“全面風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管控”的過(guò)程中，公司應(yīng)注重將風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)管理要求嵌入業(yè)務(wù)流程，促使公司依法合規(guī)開(kāi)展各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，同時(shí)匹配“強(qiáng)審計(jì)、嚴(yán)問(wèn)責(zé)”的監(jiān)督機(jī)制督導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)內(nèi)控、促合規(guī)、大監(jiān)督”