一、國內(nèi)機(jī)改革（一）和國構(gòu)改革案：金融、技、工作3月16日中共中央國務(wù)院印《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案共部署了十九條改革措施?？傮w上改革重點包括金融體制科技體制社會工（社區(qū)治理非公有制經(jīng)濟(jì)等三方面。圖：思維導(dǎo)圖《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》資料來源：新華社，金融體制改革黨中央機(jī)構(gòu)改革組建中央金融委員會加強(qiáng)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定和發(fā)展的頂層設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實，研究審議金融領(lǐng)域重大政策重大問題等作為黨中央決策議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)設(shè)立中央金融委員會辦公室作為中央金融委員會的辦事機(jī)構(gòu)列入黨中央機(jī)構(gòu)序列將國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責(zé)劃入中央金融委員會辦公室2組建中央金融工作委員會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)金融系統(tǒng)黨的工作指導(dǎo)金融系統(tǒng)黨的政治建設(shè)思想建設(shè)組織建設(shè)作風(fēng)建設(shè)紀(jì)律建設(shè)等作為黨中央派出機(jī)關(guān)同中央金融委員會辦公室合署辦公將中央和國家機(jī)關(guān)工作委員會的金融系統(tǒng)黨的建設(shè)職責(zé)劃入中央金融工作委員會。國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革：.組建國家金融監(jiān)督管理總局。.深化地方金融監(jiān)管體制改革。3.中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)整為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。4統(tǒng)籌推進(jìn)中國人民銀行分支機(jī)構(gòu)改革。5.完國有金融資本管理體制。6加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理?？萍俭w制改革黨中央機(jī)構(gòu)改革：組建中央科技委員會。加強(qiáng)黨中央對科技工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌推進(jìn)國家創(chuàng)新體系建設(shè)和科技體制改革研究審議國家科技發(fā)展重大戰(zhàn)略重大規(guī)劃重大策統(tǒng)籌解決科技領(lǐng)域戰(zhàn)略性方向性全局性重大問題研究確定國家戰(zhàn)略科技任務(wù)和重科研項目統(tǒng)籌布局國家實驗室等戰(zhàn)略科技力量統(tǒng)籌協(xié)調(diào)軍民科技融合發(fā)展等作為黨中決策議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革重新組建科學(xué)技術(shù)部加強(qiáng)推動健全新型舉國體制優(yōu)化科技創(chuàng)新全鏈條管理促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化促進(jìn)科技和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相結(jié)合等職能強(qiáng)化戰(zhàn)略規(guī)劃體制改革、資源統(tǒng)籌、綜合協(xié)調(diào)、政策法規(guī)、督促檢查等宏觀管理職責(zé)1。2.將國家知識產(chǎn)權(quán)局調(diào)整為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。加快推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國建設(shè)，全面提升知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運用、保護(hù)、管理和服務(wù)水平3組建國家數(shù)據(jù)局負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合享和開發(fā)利用統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字社會規(guī)劃和建設(shè)等由國家發(fā)展和改革委員會管理。社會工作體制與其他相關(guān)改革黨中央機(jī)構(gòu)改革：組建中央社會工作部。負(fù)責(zé)統(tǒng)籌指導(dǎo)人民信訪工作，指導(dǎo)人民建議征集工作統(tǒng)籌推進(jìn)黨建引領(lǐng)基層治理和基層政權(quán)建設(shè)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)全國性行業(yè)協(xié)會商會黨的工作協(xié)調(diào)推動行業(yè)協(xié)會商會深化改革和轉(zhuǎn)型發(fā)展指導(dǎo)混合所有制企業(yè)非公有制企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)組織新社會組織新就業(yè)群體黨建工作指導(dǎo)社會工作人才隊伍建設(shè)等作為黨中央職能部門中央社會工作部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)國家信訪局（調(diào)整為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)；劃入民政部的指導(dǎo)城社區(qū)治理體系和治理能力建設(shè)擬訂社會工作政策等職責(zé)統(tǒng)籌推進(jìn)黨建引領(lǐng)基層治理和基層政權(quán)建設(shè)劃入中央和國家機(jī)關(guān)工作委員會國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會黨委歸口承擔(dān)的全國性行業(yè)協(xié)會商會黨的建設(shè)職責(zé)劃入中央精神文明建設(shè)指導(dǎo)委員會辦公室的全國志愿服務(wù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、協(xié)調(diào)指導(dǎo)、督促檢查等職責(zé)。1保留職責(zé)以基礎(chǔ)研究制度設(shè)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等為主劃出責(zé)主要是行業(yè)性市場化行性的其中要關(guān)注的是責(zé)引進(jìn)國外智力工作職責(zé)劃入人力資源和社會保障部，以及深化財政科技經(jīng)費分配使用機(jī)制改革。其他機(jī)構(gòu)改革1優(yōu)化農(nóng)業(yè)農(nóng)村部職責(zé)加掛國家鄉(xiāng)村振興局牌子2.完善老齡工作體制3.優(yōu)化全國政協(xié)界別設(shè)置增設(shè)環(huán)境資源界”.中央和國家機(jī)關(guān)各部門人員編制統(tǒng)一按照5%的比例進(jìn)行精減。（二構(gòu)改后貨政策財政政產(chǎn)策更為協(xié)同2022年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案落實之后貨幣政策也會與財政政策產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步積極配合、協(xié)同發(fā)力，打好宏觀政策的組合拳。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將加大對制造業(yè)的支持。中央經(jīng)濟(jì)工作會議對貨幣政策的定調(diào)為穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力223年3月的權(quán)威部門話開局系列主題新聞發(fā)布會進(jìn)一步將結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的定位明確為將繼續(xù)加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色和能源保供的支持”與之前相比新增了制造業(yè)而且排序為第二位。圖：中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來貨幣政策總體定位 圖：結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具梳理資料來源：中國人民銀行， 資料來源：中國人民銀行，3月7日降準(zhǔn)打破貨幣市場收緊預(yù)期貨幣政策回歸穩(wěn)貨幣寬信用組合223年3月17日人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點共計釋放長期資金約500億元，為銀行節(jié)約成本約65億元本次降準(zhǔn)后大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為1.5%中小型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為7.5%在當(dāng)前時點選擇降準(zhǔn)主要目的包括補(bǔ)充銀行流動性和節(jié)約銀行成本、平穩(wěn)貨幣市場利率、支持政府信貸、提前支持經(jīng)濟(jì)增長、對沖外圍風(fēng)險等特別是當(dāng)前貨幣政策的選擇也體現(xiàn)了對財政政策的協(xié)同發(fā)力03年政府債券提前下發(fā)，月份政府債券凈融資1.2萬億創(chuàng)出歷史新高3月份地方債發(fā)行規(guī)?？赡芘c2月份相當(dāng)，達(dá)到800億，這種巨量的資金需求央行對資金市場予以支持。圖：政府債券融資（億元），下一階段具體貨幣政策工具更強(qiáng)調(diào)綜合考慮相機(jī)抉擇223年3月的權(quán)威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會中強(qiáng)調(diào)在精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策這一總的取向的同時更強(qiáng)調(diào)具體的政策工具怎么使用要綜合考慮相機(jī)抉擇而原則仍是堅持以我為主把國內(nèi)目標(biāo)放在首位從目前來看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是肯定的但是也存在一些不確定性因素所以一步?jīng)Q策層將加強(qiáng)調(diào)研根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的變化和需要統(tǒng)籌增長和物價適時適度調(diào)整幣政策工具這一表述可理解為下半年在綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長情況和通脹水平下仍有進(jìn)一步息或降準(zhǔn)的可能。圖：貨幣政策表述中對通脹的判斷，表：22年中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來貨幣政策重要表述內(nèi)容政府工作報告（2023年3月5日）“權(quán)威部門話開局”（2023年3月3日）第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（2023年2月24日）中央經(jīng)濟(jì)工作會議（2022年12月15日-16下一階段幣政策總定位穩(wěn)健的貨幣政策要精有力。保持廣義貨幣應(yīng)量和社會融資規(guī)模速同名義經(jīng)濟(jì)增速基匹配，支持實體經(jīng)濟(jì)展。要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)求進(jìn)，面對戰(zhàn)略機(jī)遇風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確難預(yù)料因素增多，保政策連續(xù)性穩(wěn)定性針性，加強(qiáng)各類政策協(xié)配合，形成共促高質(zhì)發(fā)展合力。精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，將綜合運用多種貨政策工具，保持流動性合理充裕、廣義貨幣和社會融規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。保持人民幣匯率合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和質(zhì)效，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。一方面，貨幣信貸的總量要適度，節(jié)奏要平穩(wěn)，要鞏實際貸款利率下降的成果。另一方面，還要適度發(fā)揮構(gòu)性貨幣政策的作用精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，這是貨幣政策總的向，但是具體的政策工具怎么使用，要綜合考慮，相抉擇。一是堅持以我為主，把國內(nèi)的目標(biāo)放在首位。從目前來看，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)是肯定的，但是也存在一不確定性因素，所以下一步我們將加強(qiáng)調(diào)研，根據(jù)經(jīng)發(fā)展情況的變化和需要，統(tǒng)籌增長和物價，適時適度整貨幣政策工具。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要搞好周期調(diào)節(jié)，既著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，又兼顧短期長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩(wěn)固對實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)支持力度。保持流動性合理充裕，保持信貸總量有增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，助力現(xiàn)促消費、擴(kuò)投資、帶就業(yè)的綜合效。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)力。要保持流動性合理裕，保持廣義貨幣供應(yīng)和社會融資規(guī)模增速同義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)等領(lǐng)域支持力度。明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健的貨幣策，加大宏觀政策調(diào)控度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)合，形成共促高質(zhì)量發(fā)合力。通脹今年發(fā)展主要預(yù)期目是居民消費價格漲幅3左右。我們非常重視物價問題，2023年我國通脹水平總體保溫和是主基調(diào)，從短期看，通脹壓力總體是可控的，因為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處在恢復(fù)發(fā)展的過程中，有效需求不仍然是主要矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)順暢，供給比充足，居民通脹預(yù)期比較平穩(wěn)，具備保持物價基本穩(wěn)的有利條件。從更長的時間看，外部環(huán)境還有很多難預(yù)料的事情，需求還在逐步恢復(fù)，雖然通脹的概率不大，但是不等于沒有，我們要樹立底線思維，對通脹持警惕。預(yù)計通脹水平總體保持溫和，也要警未來通脹反彈壓力。密切關(guān)注通脹走變化，支持能源和糧食等保供穩(wěn)價，保持物價水平基本穩(wěn)定。政策性開性金融工持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，更好地撬動有效投資。推動政策開發(fā)性金融工具加快支付使用，及時進(jìn)配套貸款，強(qiáng)化存續(xù)期管理，發(fā)揮資結(jié)構(gòu)性貨政策工具我們推出了適度的貨幣政策，有人把它說是結(jié)構(gòu)性的幣政策，但它是適度的?？傮w上是適度的比例和水平。我們將繼續(xù)加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色和能源保的支持。進(jìn)一步增強(qiáng)小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興、就業(yè)等普金融服務(wù)我們將持續(xù)對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進(jìn)行評估，做好分管理，做到有進(jìn)有退，對一些需要長期支持的重點領(lǐng)和薄弱環(huán)節(jié)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策會給予較長期的、持續(xù)支持，比如普惠金融領(lǐng)域，對一些階段性特征比較明的工具，要及時退出，當(dāng)然退出的時候也要注重“緩坡”，不要急轉(zhuǎn)彎。另外還有一些工具，也可以考慮其他政策工具進(jìn)行銜接。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具聚焦重點、合理度、有進(jìn)有退，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對普惠金融、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域金融服務(wù)，推動消費有力復(fù)蘇，增強(qiáng)濟(jì)增長潛能。利率繼續(xù)深化利率市場化改革，以我為主顧內(nèi)外平衡。優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要用，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和匯率我們有信心、有能力維護(hù)我國外匯市場的穩(wěn)定運行，持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，優(yōu)化預(yù)期管理，風(fēng)險防范我們將壓實各方防范和處置金融風(fēng)險的責(zé)任。推動金穩(wěn)定法的出臺。做好平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)整改，加強(qiáng)?；O(jiān)管，支持平臺企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展統(tǒng)籌金融支持實體經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險防范，穩(wěn)步推動重點企業(yè)集團(tuán)、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險化解，保持金融體系總體穩(wěn)定，守資料來源：新華網(wǎng)，中國人民銀行，表：20年以來中國人民銀行歷次降準(zhǔn)的內(nèi)容、影響與目標(biāo)日期內(nèi)容影響目標(biāo)2020年1月1日2019年12月23日，李克強(qiáng)總理視察程度銀行，表示將進(jìn)一研究降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)、再貸和再貼現(xiàn)等多種舉措全面降準(zhǔn)：2020年1月6日下調(diào)金機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）釋放長期資金8000多億元，中小銀行獲得長期資金1200多億元，降低銀行資金成本每年約150億元增加金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低社會和實體經(jīng)濟(jì)融資實際成本，特別是降低小微、民營企融資成本2020年3月13日2020年3月10日國常會提出“抓緊出臺普惠定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份銀行的降準(zhǔn)度”定向降準(zhǔn)：2020年3月16日對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。此外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個分點釋放長期資金5500億元支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境2020年4月3日2020年3月31日，國常會提出進(jìn)一步實施對中小銀行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以優(yōu)惠利率向廣大的中小微企業(yè)提供貸款”定向降準(zhǔn)：2020年4月15日和5月日對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城商行定向降準(zhǔn)，分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。超額存款準(zhǔn)備金率從0.72下調(diào)到0.35。釋放長期資金約4000億元支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境2021年7月9日2021年7月7日國常會決定，針對大宗商品價格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響…保持貨幣政穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性，適時用降準(zhǔn)等貨幣政策工具全面降準(zhǔn)：2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）釋放長期資金約1萬億元有效提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力2021年12月6日2021年12月3日國務(wù)院總理李強(qiáng)在中南海紫光閣視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時表示，中國將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展…適時降準(zhǔn)，加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。全面降準(zhǔn)：2021年12月15日下調(diào)融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）釋放長期資金約1.2萬億元降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元做好今明兩年宏觀政策銜接，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境2022年4月15日2022年4月13日國常會提出鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大融對實體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w濟(jì)合理讓利，降低綜合融資本全面降準(zhǔn)：2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5的農(nóng)商行，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存準(zhǔn)備金率為8.1。釋放長期資金約5300億元，降低金融機(jī)構(gòu)成本每年約65億元增加金融機(jī)構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)；（3）通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會綜合融資成本。2022年11月25日2022年11月22日國常會提出加大對民營企業(yè)發(fā)債的支持力度，適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕全面降準(zhǔn)：2022年12月5日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分（不含已執(zhí)行5存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8。釋放長期資金約5300億元，降低金融機(jī)構(gòu)成本每年約56元（1）保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施；（2）優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)；（3）通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。2023年3月17日2023年3月3日，國新辦舉行“權(quán)威部門話開局”系列主題聞發(fā)布會，易綱表示，用降的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還一種比較有效的方式，使整流動性在合理充裕的水平上。全面降準(zhǔn)：2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6。釋放長期資金約6500億元（1）為推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長；（2）打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)水平；（3）保持銀行體系流動性合理充裕。資料來源：中國人民銀行，（三）23年政工作報：目實、措溫和注重內(nèi)生基于投資的視角，可以將政府工作報告分解為總體目標(biāo)及消費、周期、科技三大板塊。政策目標(biāo)務(wù)實力度溫和實際GP增速目標(biāo)5.0%預(yù)算赤字率也只是溫和回（從2.8%調(diào)升至3.0%，表明今年經(jīng)濟(jì)增長主要依靠經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生修復(fù)，而不是政策刺激。就業(yè)與消費今年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo).5%去年的目標(biāo)值與實際值都是.5%城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口目標(biāo)120萬人而以往最高是100萬人城鎮(zhèn)新增就業(yè)數(shù)的目標(biāo)提升原因是今年GP增速將從去年的提升至5左右同時去年經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資出口今年主要依靠消費復(fù)蘇與服務(wù)業(yè)這是中小微企業(yè)和自主就業(yè)密集分布的領(lǐng)域吸收就業(yè)能力更強(qiáng)周期性行業(yè)財政政策方面預(yù)算赤字率從202年的28%調(diào)升至3.0（增量為2008億元；地方政府專項債券計劃額度從3.65萬億元調(diào)升至3.8萬億元（增量約為100億元；8請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。貨幣政策方面，今年要求穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力”，總體力度低于去年的加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”。此外要求通過提振市場預(yù)期和信心，全面促進(jìn)有效投資。同時高度重視防范解重大風(fēng)險，全面部署了金融監(jiān)管、房企、地方政府債三個層面的風(fēng)險防控措施。科技領(lǐng)域聚焦安全、自主、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳。產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉；科技政策要聚焦自立自強(qiáng)推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)加快前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)支持平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動綠色轉(zhuǎn)型加強(qiáng)重要能源礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)圖：22年與03年《政府工作報告》的重點工作排序?qū)Ρ荣Y料來源：新華社，二、海外銀行危機(jī)（一）谷銀件之后聯(lián)儲進(jìn)程放緩硅谷銀行與美聯(lián)儲：3月0日硅谷銀行（SVB）事件后，美國財政部和美聯(lián)儲緊急提供250億美元保障儲戶存款；同時美聯(lián)儲短期擴(kuò)表，提供超過000億美元有擔(dān)保貸款穩(wěn)定市場流動性300億+的短期流動性主要分為FDIT（銀行定期借款計劃和貼現(xiàn)窗口貸款；大部分借款15天內(nèi)到期（約2900億美元，僅19億到期時間為3個月至一年。美聯(lián)儲投放短期流動性已基本避免銀行業(yè)危機(jī)模式但高利率之下中小銀行潛在的期限錯配問題并未得根本解決這導(dǎo)致美聯(lián)儲的加息可能更早結(jié)束年內(nèi)降息概率明顯回升——3月2日加息之后，市場預(yù)計5月停止加息，年內(nèi)開始降息。3月22日美聯(lián)儲主席鮑威爾新聞發(fā)布會認(rèn)為：考慮過要暫停加息，但加息2P的決策得到了委員會很強(qiáng)的共識支持今年年內(nèi)降息不是我們的基本預(yù)期更緊的信貸條件可以替加息通脹遠(yuǎn)高于2的長期目標(biāo)距離該目標(biāo)還有很長的一段路要走仍然致力于將通脹率壓低至2貸款計劃有效地滿足了銀行的需求所有儲戶的儲蓄都是安全的將加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管；準(zhǔn)備用所有工具來確保銀行系統(tǒng)的安全。全球銀行危機(jī)對全球金融資產(chǎn)的影響可能有三個階段，短期風(fēng)險偏好下降，中期流動性寬松形成利好長期可能會推遲盈利底目前正進(jìn)入第二階段3月2日美聯(lián)儲加息2BP之后美元指數(shù)收于1025（3月初接近05美國10年期國債收益率348（3月初4081年期、2年期收益率分別為456%3.96（3月初分別為5.5%、49%受益于利率下降，美股也有所反彈。圖：硅谷銀行事件之后，美國國債收益率出現(xiàn)明顯下行 圖：硅谷銀行事件之后，美元指數(shù)下降，USDCY回升1206美6美1年%美年%5432107.4 USDCNY即期右軸：美元指數(shù)7.27.06.86.66.46.26.01101051009085資料來源：同花順， 資料來源：同花順，需要注意，今年美聯(lián)儲加息預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)三次變化。目前看二季度美國通脹率回落的趨勢比較確定但下半年可能反復(fù)因此預(yù)計二季度停止加息的概率較大但下半年開始降息有不確定性。圖：ME美聯(lián)儲加息預(yù)期（203年3月2日）CME，（二）士信件之后央行加息0瑞士信貸與歐央行：3月4日瑞信內(nèi)控問題發(fā)酵后，市場對0P的加息幅度產(chǎn)生懷疑但3月16日歐洲央行仍然加息50P，表明歐央行關(guān)注的主線仍是通脹——歐元區(qū)2月HIP同比.5%（前值.5%；核心HIP同比.6%（前值53%。3月16日歐央行對未來經(jīng)濟(jì)和核心通脹預(yù)期均有上調(diào)對于瑞信危機(jī)事件3月16日歐央行行長拉加德指出如果需要的話我們有足夠的工具和措施如果出現(xiàn)流動性危機(jī)我們會和過去一樣做出迅速而有創(chuàng)造的反應(yīng)，但目前并未見到。（三）央持黃金全球體系加變革全球央行增持黃金儲備創(chuàng)歷史新高，新興市場經(jīng)濟(jì)體央行是增持主力根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)202年全球央行凈增加了36噸黃金同比大幅增長12.1%，創(chuàng)下歷史新高。223年央行買入規(guī)模進(jìn)一步提升，1月全球央行凈買入黃金77噸，環(huán)比上漲192%。在全球央行增持的背景下，交易所黃金庫存快速下降。2009年至022年期間增持黃金儲備最多的五個國家為俄羅斯中國印度土耳其及哈薩克斯坦分別增持77噸41噸30噸46噸20噸合計占黃金儲備增持總額的7.1%新興市場經(jīng)濟(jì)體央行是增持主力主要反映了地緣政治疊加經(jīng)濟(jì)危機(jī)環(huán)境下新興市場經(jīng)濟(jì)體央行尋求外匯儲備多元化降低對美元的過