三一重工財務(wù)報表分析報告600031XxxXxxxXxxx目錄摘要關(guān)鍵字第一部分公司簡介第二部分財務(wù)分析綜述概述二、財務(wù)分析的基本方法三、報表資料來源及審計報告類型第三部分財務(wù)比率分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析（二）長期償債能力分析二、營運(yùn)能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析第四部分趨勢分析一、趨勢分析含義及方法二、財務(wù)指標(biāo)和財務(wù)比率的比較三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析四、負(fù)債結(jié)構(gòu)趨勢分析五、利潤結(jié)構(gòu)分析六、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析第五部分基本面分析公司對重大風(fēng)險的識別二、同行業(yè)分析第六部分結(jié)束語短期償債能力是企業(yè)償還流動負(fù)債的能力，它表明企業(yè)償還日常到期債務(wù)的能力。短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力也強(qiáng)。因此，通常使用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。三一重工2006-2010年表1：短期償債能力指標(biāo)項目2006年2007年2008年2009年2010年流動比率1.802.062.201.941.17速動比率1.181.491.541.410.84現(xiàn)金比率0.480.640.650.560.34下面我們將對三一重工的短期償債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。但是，對流動比率的分析應(yīng)該結(jié)合不同的行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素。有的行業(yè)流動比率較高，有的較低，不應(yīng)該用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。由下圖可知，三一重工的流動比率是先升后降的，在2006年至2008年之間是越來越高的，而2008年后，由于受到金融風(fēng)暴的影響，09至10年的流動比率降低，這是由于三一重工的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債從2006年至2011年上半年呈現(xiàn)快速增長，而2008年至2009年受金融風(fēng)暴影響則增長較緩慢，但也可能表明了公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能更好地運(yùn)用，資金周轉(zhuǎn)可能減慢，從而影響其盈利能力。圖1：流動比率速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債。通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。由下圖可以看出，三一重工的速動比率同流動比率一樣都是先升后降，在2006至2008年是呈上升趨勢的，2008至2010年是下降的，2011年上半年又有所上升。由資產(chǎn)負(fù)債表可知三一重工的存貨在逐年增加，由2006年的1,495,604,220.13元增長到2011年上半年的7,802,842,043.19元，增長幅度很大，這是因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，原材料采購及儲備增加，而存貨的增減會影響了速動資產(chǎn)。2010年的速動比率為0.84，低于1，這說明2010年，三一重工的短期償債能力偏低，這是由于2010年三一的流動負(fù)債和存貨都較多引起的。2011年上半年，三一的流動資產(chǎn)大幅度增加，所以其速動資產(chǎn)增加，速動比率上升，其短期償債能力還是較強(qiáng)的。圖2：速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，由于應(yīng)收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回，因此速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率的計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債。雖然現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，這個比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。但是，如果企業(yè)停留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，現(xiàn)金比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能合理地運(yùn)用，經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本的增加。通?，F(xiàn)金比率保持在20%左右為宜。由下圖可知，三一重工的現(xiàn)金比率也是呈現(xiàn)先升后降的趨勢，這是因為其貨幣資金在逐年增長，由2006年的1,139,173,571.55元增長至2011年上半年的11,265,733,065.26元。2008年至2010年現(xiàn)金比率下降，是因為流動負(fù)債較大的緣故，但2011年上半年其現(xiàn)金比率又回升了。圖3：現(xiàn)金比率綜合來說三一重工的債務(wù)較小，財務(wù)費(fèi)用低，短期償債能力較強(qiáng)。但是這也說明公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，公司未能有效利用資金，延緩資金周轉(zhuǎn)，可能會影響公司的獲利能力。（二）長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。因此企業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。三一重工2006-2010年及2011年上半年的長期償債能力指標(biāo)數(shù)值及變動趨勢如下表所示：表2：長期償債能力指標(biāo)2006年2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負(fù)債率0.530.550.560.480.620.64產(chǎn)權(quán)比率60.911.631.80權(quán)益乘數(shù)61.922.632.80已獲利息倍數(shù)6.3418.2212.6030.6424.1247.21圖4：長期償債能力各指標(biāo)下面我們將對三一重工的長期償債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。國際上通常認(rèn)為，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥。而制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%左右。三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率處于平穩(wěn)狀態(tài)，在2006年至2008年是呈上升趨勢的，增長幅度小，處于穩(wěn)定經(jīng)營時期；2008年至2009年呈下降趨勢，這是因為2008年金融風(fēng)暴的影響；2009至2011年上半年又上升，產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與股東權(quán)益比率或資本負(fù)債率，是企業(yè)的全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的比率。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。但當(dāng)著這一比率過低時，所有者權(quán)益比重過大，雖然企業(yè)擁有很強(qiáng)的償還長期債務(wù)的能力，但卻不能充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿作用。該指標(biāo)也反映由債權(quán)人提高的負(fù)債與股東提高的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。三一重工的產(chǎn)權(quán)比率在2006至2008年是呈上升趨勢的，這說明公司的長期償債能力減弱；2008至2009年是呈下降趨勢的，表明企業(yè)的長期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險減小權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。三一重工的權(quán)益乘數(shù)變動也較穩(wěn)定，2006年至2008年上升，2008年至2009年有所下降，所有者權(quán)益比率有所上升，即長期償債能力有所增強(qiáng)；而2009年之后，其權(quán)益乘數(shù)上升，所有者權(quán)益比率下降，即長期償債能力下降。已獲利息倍已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)每期獲得的息稅前利潤與所支付的固定費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用（其中：息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋利息費(fèi)用）企業(yè)已獲利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。一般來說，該指標(biāo)越大，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，從長期來看至少要大于1。三一重工的已獲利息倍數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1，企業(yè)的支付利息費(fèi)用的能力強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。綜合來說，盡管面對金融危機(jī)，但是三一重工長期償債能力并沒有明顯削弱，一方面源于自身造血能力的提升；一方面得益于其上市公司的身份，可以在資本市場上融資，相應(yīng)降低企業(yè)對于貸款的需求。三一公司在歷經(jīng)金融危機(jī)后啟穩(wěn)回升，短期償債能力和長期償債能力，均有向好趨勢，公司的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)行償付，指標(biāo)顯示公司綜合償債能力得到加強(qiáng)。當(dāng)然還有不足之處就是公司的流動資產(chǎn)未能得到較好的利用，應(yīng)該加大對流動資產(chǎn)的利用。二、營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，評價企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。一般來說，企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)遭遇現(xiàn)金拮據(jù)的可能性越小，企業(yè)到期不能償債的可能性越小，風(fēng)險也就越小。營運(yùn)能力分析包括全部資產(chǎn)英語能力分析、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析和固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，其中流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重點(diǎn)。通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量企業(yè)的營運(yùn)能力。三一重工2006年-2011年上半年營運(yùn)能力的各項指標(biāo)如下表所示：表3：營運(yùn)能力指標(biāo)項目2006年2007年2008年2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.861.071.091.051.270.46營業(yè)周期(天)308215168175135313存貨周轉(zhuǎn)率03.494.432.79存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）16611510010381129應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.533.605.325.036.671.96應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）142100687254184流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.231.441.491.551.950.66流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）292250242233185542圖5：營運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。從上圖可以看出，三一重工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2006年至2008年是呈上升趨勢的，這說明這幾年的平均收賬期越短，壞賬損失少，應(yīng)收賬款收回快；而2009年較08年有所下降，究其原因是由于公司為了刺激銷售，大量采用賒銷方式，這對公司的資金安全構(gòu)成了一定的危險；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。由上圖可以看出，三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2006年至2010年是呈上升趨勢的，這說明這幾年三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用好，企業(yè)能力增強(qiáng)；而2011年上半年，三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈大幅度下降趨勢，這說明其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變慢，資金不能得到很好的利用，企業(yè)盈利能力降低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，銷售能力越強(qiáng)。由上圖可知，三一重工的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2006年至2010年總體呈現(xiàn)上升趨勢；而2011年上半年下降，且下降幅度很大，這是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致的。綜上幾個指標(biāo)分析可知，三一重工的營運(yùn)能力在2006至2010年是不錯的，資產(chǎn)使用率較好，存貨占用率不高，但2011年上半年，公司的營運(yùn)能力并不是很好，資產(chǎn)使用率不高，存貨占用高，應(yīng)收賬款回收慢，收款風(fēng)險高。公司應(yīng)該加強(qiáng)對資產(chǎn)的使用率，加強(qiáng)對存貨和應(yīng)收賬款的管理，尤其重視由于按揭、融資租賃等營銷金融工具帶來的應(yīng)收賬款管理。三、盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)驗?zāi)繕?biāo)就是在既定投入下取得最大產(chǎn)出，因此，盈利能力分析師企業(yè)財務(wù)分析的重點(diǎn)。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有：銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)凈利潤率、凈資產(chǎn)報酬率、每股收益率等。三一重工2006-2010年及2011年上半年的盈利能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表4：盈利能力指標(biāo)盈利能力分析項目2006年2007年2008年2009年2010年銷售毛利率%35.5434.4929.8332.0436.47營業(yè)利潤率%13.0922.5611.1515.9020.32銷售凈利率%12.1820.8410.7314.3718.15凈資產(chǎn)收益率%22.7548.8626.2532.7661.02總資產(chǎn)利潤率%96.1621.7911.7315.9023.08下面我們將對三一重工的盈利債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析銷售毛利率銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補(bǔ)期間費(fèi)用，出現(xiàn)虧損局面。銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。其計算公式為：銷售毛利率=（銷售收入－銷售成本）/銷售收入×100%圖6：銷售毛利率營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務(wù)收入×100%其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營業(yè)務(wù)收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務(wù)收入（營業(yè)外收入。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。圖7：營業(yè)利潤率銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)×100%圖8：銷售凈利率4、凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。圖9：凈資產(chǎn)收益率5、總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率也稱為總資產(chǎn)報酬或總資產(chǎn)收益率，是指利潤與資產(chǎn)總額的對比關(guān)系，它從整體上反映了企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，可用來說明企業(yè)運(yùn)用其全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。其計算公式為：總資產(chǎn)利潤率=利潤總量/資產(chǎn)平均總額×100%圖10：總資產(chǎn)利潤率三一重工屬于固定費(fèi)用較高的重工業(yè)，要求有較高的毛利率以彌補(bǔ)起較大的固定成本。從其銷售利潤率來看，近年來的最高值為2010上半年的37.58%，最低值為2008年的29.03%，雖然相較2007年同比降低了7個百分點(diǎn)，2008年之后逐年上升，說明公司對成本的控制還是采取了一定的措施。同時，2008年也是特殊的一年，雖然金融風(fēng)暴給企業(yè)帶來了一定的影響，但是企業(yè)還是能夠在風(fēng)暴中前行。由財務(wù)報表中可見盡管08年金融危機(jī)來襲，但是三一重工銷售毛利率穩(wěn)定，說明產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，具有穩(wěn)定的成本和市場，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。主營業(yè)務(wù)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率在09年有較大幅度上升，反映企業(yè)逐步擺脫金融危機(jī)的陰影，盈利能力較08年有較大的提高。四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力又稱成長能力，是指公司未來的前景，通常是對企業(yè)未來的盈利能力進(jìn)行分析。企業(yè)發(fā)展能力主要通過銷售收入增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)增長率、營業(yè)利潤增長率及資本積累率進(jìn)行分析。三一重工2006-2010年及2011年上半年的發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示表5：發(fā)展能力指標(biāo)年份銷售收入增長率%凈利潤增長率%主營業(yè)務(wù)利潤增長率%營業(yè)利潤增長率%資本積累率%20060.801.580.851.430.2820070.761.570.721.530.6520080.50-0.230.29-0.26

0.2320090.080.610.32-0.610.0220100.42

1.040.8513.911.02下面我們將對三一重工的發(fā)展能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：銷售收入增長率一般常用的是預(yù)估銷售收入增長率，或過去幾年平均的銷售收入增長率。通常銷售收入增長率愈高，代表公司產(chǎn)品銷售量增加，市場占有率擴(kuò)大，未來成長也愈樂觀。其計算公式為：銷售收入增長率=（本期銷售收入金額-基期售收入金額）/基期銷售收入金額×100%圖11：銷售收入增長率2、主營業(yè)務(wù)增長率該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。其計算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%該指標(biāo)反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平，只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。圖12：主營業(yè)務(wù)增長率3、營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率是指企業(yè)報告期的營業(yè)利潤變動額和基期營業(yè)利潤額的比率。是表明企業(yè)報告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤總額比基期實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤總額增長程度的指標(biāo)。其計算公式為：營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%圖13：營業(yè)利潤增長率凈利潤增長率凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。其計算公式為：凈利潤增長率=(當(dāng)期凈利潤—基期凈利潤)×100%圖14：凈利潤增長率資本積累率資本積累率即股東權(quán)益增長率，是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計算公式為：資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%圖15：資本積累率從上圖可以看出，三一重工的銷售收入增長率呈現(xiàn)正增長趨勢，主營業(yè)務(wù)增長率也較好，這是因為公司的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大；其營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率受金融風(fēng)暴的影響，2008年和2009年較低，營業(yè)利潤增長率在2008年和2009年為負(fù)數(shù)；公司2011年上半年的銷售收入增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤增長率和資本積累率都有所降低，但期總體發(fā)展能力還是不錯的。三一重工的資本積累已經(jīng)達(dá)到了安全范圍，企業(yè)資本保全性較強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力較大。第四部分趨勢分析一、趨勢分析含義及方法趨勢分析是指將實(shí)際達(dá)到的結(jié)果，與不同時期財務(wù)報表中同類指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而確定財務(wù)狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢和變化規(guī)律的一種分析方法。趨勢分析具體的分析方法包括定比和環(huán)比兩種方法。定比是以某一時期為基數(shù)，其他各期均與該期的基數(shù)進(jìn)行比較。而環(huán)比是分別以上一時期為基數(shù)，下一時期與上一時期的基數(shù)進(jìn)行比較。二、利潤總額的比較對企業(yè)重要的財務(wù)指標(biāo)和財務(wù)比率，可從前后數(shù)年的財務(wù)報告中選出，進(jìn)行必要的加工，直接觀察其金額或比率的變動數(shù)額和變動幅度，分析其變動趨勢是否合理，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來。在此以三一重工業(yè)的發(fā)展能力中的銷售利潤率為例對其進(jìn)行分析。根據(jù)三一重工業(yè)2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年半年度的利潤總額分別為4574461245.34元、9144950843.99元43元11元、25248210230.99元52元，其銷售利潤率分別為14.92%、22.78%、11.21%、2.26%、24.37%、19.23%。則可編制利潤變動趨勢表如下所示。表6：利潤變動趨勢單位：元項目2006年2007年2008年2009年2010年2011年利潤總額682515826.402083088367.061540541759.93402073922.946152990.2035898497.56比2006年增加額（定比）1400572540.66858025933.53-280441903.465470474363.802907334071.16比上年增加額（環(huán)比）1400572540.66-542546607.13-1138467836.995750916267.26-2563140292.64銷售利潤率14.92%22.78%11.21%2,26%24.37%19.23%比2006年增加額（定比）7.86%-3.71%-12.67%9.45%4.31%比上年增加額（環(huán)比）7.68%-11.75%-8.95%22.11%-5,14%根據(jù)上表可以看出，該企業(yè)利潤總額2007年比2006年增加1,400,572,540.66元，經(jīng)營成果略有所增加，2008年由于金融危機(jī)的影響，利潤總額比2007年下降了542,546,607.13元。但2008年的金融危機(jī)給2009年的利潤總額帶來了極大的影響，致使其利潤總額大幅度下降。經(jīng)過2010年、2011年的新發(fā)展和企業(yè)調(diào)整策略，為2010年和2011年的利潤增長奠定了基礎(chǔ)。由于受金融危機(jī)的影響，2008年和2009年的環(huán)比和定比增長率都為負(fù)值。這種形式的發(fā)展對企業(yè)的發(fā)展很不利，如果長期這樣發(fā)展下午，企業(yè)會面臨著很大的財務(wù)風(fēng)險。但該企業(yè)并沒有放棄它應(yīng)對困難的勇氣，而是積極采取措施應(yīng)對，2010年和2011年增長率好轉(zhuǎn)。就該企業(yè)銷售利潤率來看，2006年、2007年呈上升趨勢，2008年、2009年受金融危機(jī)的影響，銷售利潤率有明顯下降，2010年、2011年有了較好的回升。2010年的環(huán)比增長和定比增長都呈上升的態(tài)勢，并從2011年的半年度的利潤增長可以看出，該企業(yè)有著良好的發(fā)展前景。三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析，在此采取比較會計報表的金額。則是將相同會計報表中的連續(xù)數(shù)期的金額并列起來，可比較其中相同項目增減變動的金額及其幅度，能全面說明企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢?，F(xiàn)以三一重工業(yè)2009年和2010年的資產(chǎn)負(fù)債表的資料為依據(jù)，編制資產(chǎn)對比表如表7。表7單位：元項目2009年2010年2010年比2009年增減金額百分比%流動資8120436754305.635979165902.8241.36%非流動資產(chǎn)7618363339.0410904011813.393285648474.3543.13%總資產(chǎn)22075951741.8531340766119.029264814377.1741.97%從上表可以看出該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所變化，流動資產(chǎn)2010年比2009年增長了41.36%，而非流動資產(chǎn)也增長了43.13%，致使該企業(yè)的總資產(chǎn)增長了41.97%。同時從表中也可以看出非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化較大，企業(yè)對研發(fā)的力度增加，開發(fā)支出增多。但從總體上看該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上基本合理，2011年上半年度的總資產(chǎn)為49751555174.35元，比上年度期末增長58.74%，這說明該企業(yè)有著較為雄厚的資產(chǎn)作為支撐，從側(cè)面反應(yīng)出有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。四、負(fù)債結(jié)構(gòu)趨勢分析根據(jù)該企業(yè)負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行趨勢分析，則是將相同會計報表中的連續(xù)數(shù)期的金額并列起來，可比較其中相同項目增減變動的金額及其幅度，能全面說明企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢。同時也為企業(yè)將來的合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)有一個警醒?，F(xiàn)以2010.12.31和2011.6.30的數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，對此進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)對表分析表，如表8所示:表8單位：元項目2010.12.312011.6.302011.6.30比2010.12.31增減金額百分比%短期借款4994435438.1411880043611.516885608173.37137.87%交易性金融資產(chǎn)負(fù)債2069000.0014030920.6711961920.67578.15%應(yīng)付賬款4388744405.346737446354.252348701948.9153.52%應(yīng)付職工薪酬313633603.42208031048.09-105602555.33-33.67%應(yīng)交稅費(fèi)734946323.001252428842.05517482519.0570.41%應(yīng)付利息20768943.7579039006.9358270063.18280.56%應(yīng)付股利517315000.00100000000.00-417315000.00-80.67%長期借款1212233200.803412374000.002200140799.20181.49%流動負(fù)4527922361811.4010391375076.9559.27%非流動負(fù)債1891256703.794075184662.692183927958.90115.47%負(fù)債總計19422243438.2431997546474.0912575303035.8564.75%從表的數(shù)據(jù)可以看出2011.6.30比2010.12.31的非流動負(fù)債幅度大于流動負(fù)債幅度，即非流動負(fù)債增長了115.47%，而流動負(fù)債增長了59.27%，總的負(fù)債幅度增長了64.57%。從這些數(shù)據(jù)中可以明顯地看出該企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)有比較大的調(diào)整，負(fù)債較多。主要項目有短期借款和長期借款大幅度上升，增長分別為137.78%、181.49%，主要由于公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，需周轉(zhuǎn)的資金增加，借款相應(yīng)增加。其次有交易性金融負(fù)債變動浮動很大，上漲了578.15%，主要是由于遠(yuǎn)期外匯合約公允價值變動。應(yīng)付賬款比例上漲53.52%，主要是為滿足生產(chǎn)需求，原材料采購增加，應(yīng)付款增加。然而應(yīng)付職工薪酬下降了33.67%,主要是由于本期支付前期的工資增加，應(yīng)付職工薪酬減少。應(yīng)交稅費(fèi)上升了70.41%，其原因是本期的利潤大幅度增長，應(yīng)交所得稅相應(yīng)增加。應(yīng)付利息增長了280.56%，其由于本期借款增加，應(yīng)付利息增加。而應(yīng)付股利下降了80.67%，系其支付少數(shù)股東股利。負(fù)債作為一個企業(yè)資金來源的重要部分，企業(yè)應(yīng)該合理把握好負(fù)債的比率變化。五、利潤結(jié)構(gòu)分析通過分析該企業(yè)的利潤表不同時期的數(shù)據(jù)，可比較其中相同項目增減變動的金額及其幅度，能全面說明企業(yè)經(jīng)營成果的變動趨勢。下表以2010.6.30、2011.6.30利潤表的數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析比較其相關(guān)項目的變動趨勢，進(jìn)而分析企業(yè)的發(fā)展?jié)撛谀芰陀芰?。其具體數(shù)據(jù)如下表所示:表9單位：元項目2010.6.302011.6.302011.6.30比2010.6.30增減金額百分比%一．產(chǎn)品銷售收入16946000474.8530363251552.5213417251077.6779.18%減：產(chǎn)品銷售成本10574648457.2418786840794.188212192336.9477.66%產(chǎn)品銷售費(fèi)用1433875398.092320874100.82886998702.7361.86%產(chǎn)品銷售稅金6430048985101541686.68157.92%二．產(chǎn)品銷售利潤29018824819.3551636808623.3722617983804.0277.94%減：管理費(fèi)用789075633.471392504520.92603428887.4576.47%財務(wù)費(fèi)用235693351.55159132899.96-76560451.59-32.48%三．營業(yè)利潤27994055834.3350085171202.4922091115368.1678.91%加：投資權(quán)益-9872295.6477493096.487365392.04884.96%加：營業(yè)外收入57105916.6165679413.938573497.3215.01%減：營業(yè)外支出31622735.3644776329.2613153593.9041.60%四．利潤總額28009666719.9450183567383.5622173900663.6279.17%根據(jù)比較利潤表可以看出，該企業(yè)2011.6.30利潤較上年增長，增長幅度為79.17%,與生產(chǎn)經(jīng)營成本的增長幅度相近。主要原因是成本，費(fèi)用上升幅度大，影響了利潤的增加。營業(yè)收入增長了79.18%，因為公司主導(dǎo)產(chǎn)品的市場競爭力進(jìn)一步提高，收入增長。收入增長的同時，成本也在上升77.66%。其他的費(fèi)用也由于銷售規(guī)模，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，致使相關(guān)的費(fèi)用成上升趨勢。投資收益由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，增長幅度為884.96%。從比較利潤數(shù)據(jù)其相關(guān)的盈利能力指標(biāo)，可以看出該企業(yè)的盈利能力不錯，未來的發(fā)展很有潛力，利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一個比較合理的增長趨勢。六、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務(wù)狀況。下表取數(shù)于2010.6.30和2011.6.30現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，通過比較經(jīng)營活動凈額、投資活動凈額、籌資活動凈額的變動趨勢。表10單位：元項目2010.6.302011.6.302011.6.30比2010.6.30增減金額百分比%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額250447699844-2253677303.69-89.99%投資活動現(xiàn)金流量凈額-2343114372.22-4221964472.33-1878850100.1180.19%籌資活動現(xiàn)金流量凈額370422417.48132375953.187761953535.812095.43%從表10可以看出該企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)下降，下降了89.99%，雖然經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量2011.6.30遠(yuǎn)大于2010.6.30，但由于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及職工支付的現(xiàn)金及各項稅費(fèi)都有很大幅度的上升，致使最后的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額呈反向運(yùn)動。投資活動現(xiàn)金流量凈額2011.6.30比2011.6.30負(fù)值更為嚴(yán)重，增長為80.19%，2010.6.30的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入比2011.6.30增長了375266798.67元，但2011.6.30的投資活動現(xiàn)金流出大于2010.6.30的，增多了1503583301.44元。由于流入與流出呈反向增長，致使最后2011.6.30的投資凈額呈現(xiàn)較大的負(fù)值。主要是由于購買固定資產(chǎn)。無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增長很高，同時支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金有很大比例的提高。這由于企業(yè)調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略及擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模需進(jìn)行更多的現(xiàn)金支出?；I資活動的凈額2011.6.30比2010.6.30有很大的上升，增長2095.43%，籌資活動現(xiàn)金流入量中的取得借款有很大的上漲，與2011年中的借款增長相應(yīng)，籌資活動的支出有所增長。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的好壞會影響到企業(yè)的經(jīng)營活動能否正常進(jìn)行，投資活動的好或不好會影響到企業(yè)的前景與發(fā)展，只有做出正確的決策進(jìn)行投資，企業(yè)才有很好的發(fā)展能力，而籌資現(xiàn)金凈流量的取得則更好地為經(jīng)營活動和投資活動進(jìn)行打下基礎(chǔ)。從表可以看出籌資現(xiàn)金凈流量有很好的趨勢，從現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析中可以看出，雖然經(jīng)營活動和投資活動不是很理想，但其籌資活動發(fā)展趨勢較好。通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、利潤表結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的分析，總體上可以看出該企業(yè)的發(fā)展趨勢比較好，有利于企業(yè)更好發(fā)展。第五部分基本面分析一、公司對重大風(fēng)險的識別，可概括為如下幾個方面：（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險由于全球經(jīng)濟(jì)下滑、消費(fèi)需求下降及國內(nèi)增長放緩，中國的經(jīng)濟(jì)狀況自2008年9月以來一直挑戰(zhàn)重重。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的這一轉(zhuǎn)變已經(jīng)并可能會繼續(xù)對公司的業(yè)務(wù)和營運(yùn)造成不利影響。（二）鋼材及其他原材料以及主要電氣部件的價格波動公司的生產(chǎn)過程有賴于大量原材料（特別是鋼材）可靠的貨源。原材料的價格因外圍環(huán)境影響而出現(xiàn)波動，我們預(yù)期鋼材價格的波動及不確定性將持續(xù)，原材料價格上漲可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。（三）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)及訴訟公司致力于開發(fā)新型及創(chuàng)新產(chǎn)品，注重知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。第三方或會利用公司的專利技術(shù)及專有程序與我們競爭，有損公司的品牌。此外，公司的知識產(chǎn)權(quán)可能須進(jìn)行訴訟，涉及公司知識產(chǎn)權(quán)訴訟的任何不利判決可能會損害公司的業(yè)務(wù)前景及聲譽(yù)。（四）外幣匯率、優(yōu)惠稅率、貸款利率等波動風(fēng)險人民幣匯率將更具靈活性，若人民幣兌美元及其他外幣進(jìn)一步升值，可能導(dǎo)致公司收益下降；公司及下屬若干附屬公司目前按照優(yōu)惠稅率納稅，終止或修訂此類優(yōu)惠稅率可能造成不利影響；公司利用銀行貸款支持業(yè)務(wù)擴(kuò)展及為經(jīng)營提供融資，利息開支未來隨著利率升高可能大幅增加。二、同行業(yè)分析（一）行業(yè)分析制造業(yè)是中國的一大特色，也是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要依靠，同時，國家“十一五”目標(biāo)著力在我國在結(jié)構(gòu)節(jié)能方面下手，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)；在第二產(chǎn)業(yè)中，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，使產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，政府還支持新能源、高科技等行業(yè)。由此，在工業(yè)制造業(yè)當(dāng)中的一些市場領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)將會更具有優(yōu)勢。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、產(chǎn)業(yè)升級的背景下，基本可以確定十二五期間固定資產(chǎn)投資增速中樞將下移。機(jī)械作為投資品，十二五期間的投資機(jī)會如何？我試圖從固定資產(chǎn)投資、機(jī)械替代人工、十二五主題性投資、升值預(yù)期下的出口、成本上漲壓力五個方面的分析找出答案。固定資產(chǎn)投資分析：房地產(chǎn)考慮保障房后新開工面積增速在-1％～22％之間；基建投資在城市化、中西部、地方府投資沖動的促進(jìn)下，增速將在20％以上；固定資產(chǎn)投資總體增速雖然可能滑落至20％左右，但是其中保障房和基建投資增速有結(jié)構(gòu)性增長。機(jī)械替代人工效應(yīng)分析：美國和本的經(jīng)驗表明，在通脹較高、投資增速回落的背景下，機(jī)械替代人工的效應(yīng)非常明顯，中國正在經(jīng)歷類似的情況。十二五主題性投資分析：與機(jī)械相關(guān)的主題至少有城市化和新農(nóng)村建設(shè)、客運(yùn)專線和城軌地鐵建設(shè)、海洋資源開發(fā)、核電建設(shè)等。人民幣升值預(yù)期下的出口分析：韓在幣種升值期間，都遭遇了出口下挫，我國目前出口數(shù)據(jù)已有疲軟現(xiàn)象，對出口表示審慎樂觀。成本上漲壓力分析：目前鋼價上漲主要是上鐵礦石價格推動，盡管我們認(rèn)為2011年鋼價會呈上漲趨勢，但預(yù)計走勢比較平穩(wěn)，而且機(jī)械行業(yè)中有些企業(yè)還可以通過規(guī)模效應(yīng)、鎖定關(guān)鍵零部件進(jìn)口價格、提高關(guān)鍵零部件自制比例、提價等途徑抵消鋼價上漲壓力。（二）同行業(yè)比較分析三一重工主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè)，目前已全面進(jìn)入工程機(jī)械制造領(lǐng)域。對照《上市公司行業(yè)指引分類》，找了四家同類企業(yè)進(jìn)行比較分析，以便判斷三一重工財務(wù)狀況在同行業(yè)中是最好的還是處于中游的，或者是最差的。根據(jù)同行業(yè)比較結(jié)果，我們還可以尋找三一重工股份有限公司財務(wù)狀況存在哪些問題，以及會計報表是否有虛假之處。這四家同類企業(yè)分別是長沙中聯(lián)重工科技發(fā)展股份有限公司、徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司、山推工程機(jī)械股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司。我們主要選取2009年至2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。以下是2009年及2010年五家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)及同業(yè)平均值表11：2009年至2010年主營業(yè)務(wù)收入項目2009年2010年三一重工15,064,161,315.3232,963,477,907.66中聯(lián)重科15,454,325,000.0032,192,673,200.00徐工機(jī)械4,202,204,029.8920,897,571,021.85山推機(jī)械6,014,998,148.6011,124,433,600.00柳工10,123,881,600.0015,311,850,300.00平均值10,171,914,018.7617,477,959,844.37表12：2009年至2010年凈利潤項目2009年2010年三一重工2,369,963,714.735,615,461,622.88中聯(lián)重科2,418,821,705.224,665,589,677.74徐工機(jī)械1,741,265,329.712,926,092,014.14山推機(jī)械460,195,612.65839,644,979.82柳工 867,442,403.981,543,821,347.10平均值1,571,537,7533,118,121,928.34表13：2009年至2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額項目2009年2010年三一重工2,471,126,171.656