ch2,財(cái)管基礎(chǔ),,,,,,,,,,

,一、復(fù)利現(xiàn)值和終值,,,,,,,,,,

,1、復(fù)利終值公式:F＝P*（1＋i）n，復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）,,,,,,F為需要求的值，P，i，n為已知的值,,,,F:終值

,2、復(fù)利現(xiàn)值公式:P＝F*1/（1＋i）n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）,,,,,,,,,,P:現(xiàn)值

,"(1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)

",,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、年金,,,,,,,,,,

,1、普通年金（后付年金）,,,,,,,,,,

,"終值:FA=A*（F/A,i,n），普通年金終值系數(shù)（F/A,i,n）",,,,,,,,,,

,"現(xiàn)值:PA=A*（P/A,i,n),年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i,n)",,,,,,,,,,

,2、預(yù)付年金（先付年金）兩種方法都需要掌握,,,,,,,,,,

,終值:①F＝普通年金終值*（1＋i）,,,,,,,,,,

,"②F＝A*[（F/A，i，n＋1）－1],期數(shù)+1系數(shù)-1",,,,,,,,,,

,"現(xiàn)值:①PA=普通年金現(xiàn)值*（1＋i）,年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i,n)",,,,,,,,,,

,"②PA=A*[（P/A,i,n-1)+1],期數(shù)-1系數(shù)+1",,,,,,,,,,

,3、遞延年金,,,,,,,,,,

,"終值:FA=A*（F/A,i,n）與遞延期無關(guān)",,,,遞延期:m,,,,,,

,"現(xiàn)值:①P=A（P/A,i,n)*(P/F,i,m)，兩次折現(xiàn)",,,,年金期:m+n,,,,,,

,"②P=A（P/A,i,n+m)-A(P/A,i,m),兩年金系數(shù)之差",,,,,,,,,,

,"③P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n),先終值再折現(xiàn)(eg.第5年開始，每年年初支付，連續(xù)10年=>第4年末開始n=10,m=3)",,,,,,,,,,

,4、永續(xù)年金,,,,,,,,,,

,終值:無法計(jì)算,,,,,,,,,,

,現(xiàn)值:P=A/i,,,,,,,,,,

,P預(yù)付=A/i+A,,,,,,,,,,

,5、年償債基金每年需要存入多少到期一次償還,,,,,,,,,,

,"A=F（A/F,i/n）=F/（F/A,i/n）,年償債基金系數(shù)（A/F,i/n）",,,,,,,,,,

,"(1)償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算;(2)償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系

、",,,,,,,,,,

,6、年資本回收額每年等額償還多少,,,,,,,,,,

,"A=p（A/p,i/n）=p/(p/A,i/n),資本回收系數(shù)（A/P，i，n）",,,,,,,,,,

,(1）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、利率,,,,,,,,,,

★,終值系數(shù)與利率同方向，現(xiàn)值系數(shù)與利率反方向,,,,,,,,,,

,1、插值法（已知終值、現(xiàn)值系數(shù)求利率，“小”為1，“大”為2）,,,,,,,,,,

,B-B1,,,,,,,,,,

,B2-B1,,,,,,,,,,

,2、永續(xù)年金的利率,,,,,,,,,,

,i=A/P,,,,,,,,,,

,"3、實(shí)際利率：1年計(jì)息1次時的“年利息/本金”，名義利率：1年計(jì)息多次的“年利息/本金”

",,,,,,,,,,

,i=(1+r/m)m-1,,,,,,,,i:實(shí)際利率,,

,1+名義利率,,,,,,,,r:名義利率,,

,1+通貨膨脹率,,,,,,,,m:每年復(fù)利計(jì)息次數(shù),,

,,,,,,,,,,,,

,四、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差,,,,,,,,,,

,E=∑XiPi,,,P:概率,,,,,,,

,,,,σ2方差,,,,,,,

,,,,σ標(biāo)準(zhǔn)差,,,,,,,

,,,,V:標(biāo)準(zhǔn)離差率,,,,,,,

,,,,E:期望值,,,,,,,

,標(biāo)準(zhǔn)差大風(fēng)險大,,,,,,,,,,

,V=σ/E,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,五、資產(chǎn)收益率,,,,,,,,,,

,1、資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)價值的增值/期初資產(chǎn)價值,,,,,,,,,,

,（報酬率）=[利息（股息）收益＋資本利得]／期初資產(chǎn)價值（價格）,,,,,,,,,,

,=利息（股息）收益率＋資本利得收益率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、預(yù)期收益率（期望收益率）,,,,,,,,,,

,E（R）=,,,,E（R）:預(yù)期收益率,,,,,,

,,,,,Pi:情況i可能出現(xiàn)的概率,,,,,,

,3、必要收益率,,,,Ri:情況i出現(xiàn)時的收益率,,,,,,

,必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率,,,,,,,,,,

,預(yù)期收益率>必要收益率，可行,,,,,,,,,,

,風(fēng)險衡量，在期望值相等時，用方差或標(biāo)準(zhǔn)差比較（絕對數(shù)）；如果期望值不相等時，用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較（相對數(shù)）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,六、資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益,,,,,,,,,,

,1、投資組合的期望收益率,,,,,,,,,,

,,,,,,ρ:相關(guān)系數(shù)，-1≤ρ≤1,,,,,

,,,,,,W:權(quán)數(shù),,,,,

,2、投資組合的方差,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,σp<(w1σ1+w2σ2),,,,,,,,,,

,同向變化風(fēng)險大，反向變化風(fēng)險小,,,,,,,,,,

,ρ=1，兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率變化方向和幅度相同，σp=(w1σ1+w2σ2)2,,,,,,,,,,

,"ρ=-1，兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率變化方向和幅度相反,相互抵銷甚至全消除。σp=(w1σ1-w2σ2)2",,,,,,,,,,

,ρ=0，不相關(guān),,,,,,,,,,

,這些降低直至消除的是非系統(tǒng)性風(fēng)險，只影響個別企業(yè)。不能消除的是系統(tǒng)性風(fēng)險,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、系統(tǒng)性風(fēng)險,,,,,,,,,,

,①單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù),,,,,,,,,,

,,,,,,β:資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù),,,,,

,,,,,,"COV(Ri,Rm):協(xié)方差",,,,,

,"COV(Ri,Rm)=ρi,mσiσm",,,,,,,,,,

,市場組合系數(shù)β=1，資產(chǎn)收益率變動幅度等于市場組合收益率的變動幅度,,,,,,,,,,

,"β<1,資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度",,,,,,,,,,

,β>1，資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度,,,,,,,,,,

,市場組合是市場上所有資產(chǎn)組成的組合，大多數(shù)情況下β>0（資產(chǎn)收益率變動與市場組合收益率的變動同方向）,,,,,,,,,,

,相對于市場組合風(fēng)險而言，單項(xiàng)資產(chǎn)所含系統(tǒng)風(fēng)險大小。非系統(tǒng)性風(fēng)險在市場組合中不會存在,,,,,,,,,,

,②證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,4、資本資產(chǎn)定價模型,,,,,,,,,,

,R=Rf+β(Rm-Rf),,,,,Rm:市場組合收益率,,,,,

,風(fēng)險收益率=β(Rm-Rf),,,,,Rf:風(fēng)險收益率,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,七、總成本模型,,,,,,,,,,

,總成本＝固定成本總額＋變動成本總額,,,,,,,,,,

,=固定成本總額＋（單位變動成本×業(yè)務(wù)量）,,,,,,,,,,

,1、高低點(diǎn)法,,,,,,,,,,

,b=,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,a=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-b×最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-b×最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量,,,,,,,,,,

,高低點(diǎn)選擇標(biāo)準(zhǔn)是業(yè)務(wù)量,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、回歸分析法,,,,,,,,,,

,a=,,,∑Y-b∑x,,,,,,,

,,,,n,,,,,,,

,b=,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,

ch3,預(yù)算管理,,,,,,,,,,

,一、生產(chǎn)預(yù)算,,,,,,,,,,

,預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末存貨－預(yù)計(jì)期初存貨,,,,,,,,,,

,該預(yù)算只有實(shí)物量指標(biāo)，沒有價值量指標(biāo)，無法直接為現(xiàn)金預(yù)算提供資料,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、直接材料預(yù)算,,,,,,,,,,

,1、某種直接材料預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量=某產(chǎn)品耗用該材料的消耗定額×該產(chǎn)品預(yù)計(jì)產(chǎn)量,,,,,,,,,,

,2、某種直接材料預(yù)計(jì)采購量=某種直接材料預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+該材料預(yù)計(jì)的期末庫存量-該材料預(yù)計(jì)的期初庫存量,,,,,,,,,,

,3、購買材料支付的現(xiàn)金=本期含稅采購金額×本期付現(xiàn)率+前期含稅采購金額×本期付現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,4、期末應(yīng)付賬款余額=期初應(yīng)付賬款余額+本期預(yù)計(jì)含稅采購金額-本期全部采購現(xiàn)金支出（包括支付前期的采購支出）,,,,,,,,,,

,預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量--->預(yù)計(jì)材料采購量--->預(yù)計(jì)采購金額--->預(yù)計(jì)購料現(xiàn)金支出,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、直接人工預(yù)算,,,,,,,,,,

,1、某種產(chǎn)品直接人工總工時＝單位產(chǎn)品定額工時×該產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量,,,,,,,,,,

,2、某種產(chǎn)品直接人工總成本＝單位工時工資率×該種產(chǎn)品直接人工總工時,,,,,,,,,,

,以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，不需要加外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可以直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,四、制造費(fèi)用預(yù)算,,,,,,,,,,

,1、變動制造費(fèi)用預(yù)算＝變動制造費(fèi)用分配率×業(yè)務(wù)量預(yù)算總數(shù),,,,,,,,,,

,變動制造費(fèi)用分配率=全年變動制造費(fèi)用總額/全年人工總工時,,,,,,,,,,

,固定制造費(fèi)用分配率=全年固定制造費(fèi)用總額/全年人工總工時,,,,,,,,,,

,2、制造費(fèi)用預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出＝制造費(fèi)用預(yù)算總額－折舊費(fèi)用,,,,,,,,,,

,折舊、攤銷費(fèi)用不付現(xiàn),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,五、產(chǎn)品成本預(yù)算,,,,,,,,,,

,1、單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本＝單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)直接材料成本＋單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)直接人工成本＋單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)制造費(fèi)用（料、工、費(fèi)）,,,,,,,,,,

,2、期末結(jié)存產(chǎn)品成本＝期初結(jié)存產(chǎn)品成本＋本期生產(chǎn)成本－本期銷售成本,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,六、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算,,,,,,,,,,

,銷售及管理費(fèi)用預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出＝銷售及管理費(fèi)用預(yù)算總額－折舊、攤銷費(fèi)用,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,七、現(xiàn)金預(yù)算,,,,,,,,,,

,1、可供使用現(xiàn)金＝期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入,,,,,,,,,,

,2、可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺,,,,,,,,,,

,3、現(xiàn)金余缺＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運(yùn)用＝期末現(xiàn)金余額,,,,,,,,,,

,例：現(xiàn)金籌措--短期借款，現(xiàn)金運(yùn)用--支付利息、歸還借款,,,,,,,,,,

ch4、5,籌資管理,,,,,,,,,,

,一、融資租金的計(jì)算,,,,,,,,,,

,融資租金的計(jì)算大多數(shù)為后付等額年金法，通常根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)用率確定折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,1、折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率,,,,,,,,,,

,2、租賃手續(xù)費(fèi)=業(yè)務(wù)費(fèi)用+必要的利潤,,,,,,,,,,

,3、年租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù),,,,,殘值歸出租人,,,,,

,4、年租金=租賃設(shè)備價值/年金現(xiàn)值系數(shù),,,,,殘值歸承租人,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、資金需要量預(yù)測,,,,,,,,,,

,1、因素分析法,,,,,,,,,,

,資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增減率）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）,,,,,,,,,,

,如果預(yù)測期銷售增加，則用（1＋預(yù)測期銷售增加率）；反之用“減”。,,,,,,,,,,

,如果預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1－預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。,,,,,,,,,,

,用于品種繁多、資金用量小的項(xiàng)目,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、銷售百分比法,,,,,,,,,,

,敏感資產(chǎn)：隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)(流動資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨),,,,,,,,,,

,敏感負(fù)債：隨銷售額同比例變化的負(fù)債（流動負(fù)債：應(yīng)付賬款、預(yù)提費(fèi)用）,,,,,,,,,,

,增加的資產(chǎn)=增量收入*基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù),,,,,,,,,,

,=基期敏感資產(chǎn)*預(yù)計(jì)銷售收入增長率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù),,,,,,,,,,

,增加的負(fù)債=增量收入*基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比=基期敏感負(fù)債*預(yù)計(jì)銷售收入增長率,,,,,,,,,,

,增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入（總收入）*銷售凈利率*利潤留存率,,,,,,,,,,

,外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益,,,,,,,,,A：敏感資產(chǎn),

,=增加的敏感資產(chǎn)-增加的敏感經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益(非敏感資產(chǎn)不增加時),,,,,,,,,B：敏感負(fù)債,

,A,B,,,,,,,,S1：基期銷售,

,S1,S1,,,,,,,,△S：銷售增加,

,股利支付率+利潤留存率=1,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、資金習(xí)性預(yù)測法,,,,,,,,,,

,①高低點(diǎn)法：,,,,,,,,,,

,b=（最高收入期的資金占用量-最低收入期的資金占用量）/（最高銷售收入-最低銷售收入）高低點(diǎn)依據(jù)收入高低,,,,,,,,,,

,a=最高（低）收入期的資金占用量-b*最高（低）銷售收入,,,,,,,,,,

,②回歸直線法：,,,,,,,,,,

,Y=a+bX,,,,,,,,,,

,,,,,b:單位產(chǎn)銷量所需變動資金,,,,,,

,,,,,Y:資金占用量,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,外部融資需求=預(yù)計(jì)資金需求量-上年資金需求量-留存收益增加,,,,,,,,,,

,需要增加的資金=預(yù)計(jì)資金需求量-上年資金需求量,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、資本成本,,,,,,,,,,

,1、投資者要求的報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率,,,,,,,,,,

,,,無風(fēng)險報酬率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率,,,,,,,,

,2、資本成本率基本模式,,,,,,,,,,

,①一般模式（用于債務(wù)資本成本的計(jì)算）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,籌資凈額=籌資總額-籌資費(fèi)用,,,,,,,,,,

,②折現(xiàn)模式,,,,,,,,,,

,籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0,,,,,,,,,,

,現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,資本成本率=采用的折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、銀行借款資本成本,,,,,,,,,,

,①一般模式,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,②折現(xiàn)模式,,,,,,,,,,

,根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、公司債券資本成本,,,,,,,,,,

,①一般模式,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,分子根據(jù)債券面值計(jì)算，分母根據(jù)債券發(fā)行價格,,,,,,,,,,

,②折現(xiàn)模式,,,,,,,,,,

,根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝0”求解折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,流入:籌資凈額，發(fā)行價扣除發(fā)行費(fèi)，流出：利和本的現(xiàn)值,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、融資租賃資本成本只能采用折現(xiàn)模式，不考慮所得稅,,,,,,,,,,

,①殘值歸出租人,,,,,,,,,,

,設(shè)備價值（現(xiàn)金流入）＝（年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值）-->現(xiàn)值流出,,,,,,,,,,

,②殘值歸承租人,,,,,,,,,,

,設(shè)備價值＝年租金×年金現(xiàn)值系數(shù),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,6、普通股資本成本,,,,,,,,,,

,①股利增長模型,,（背）,,,,D0:某股票過去支付股利,,,,

,,,,,,,g:未來各期股利速度增長,,,,

,,,,,,,p0:股票目前市場價格,,,,

,②資本資產(chǎn)定價模型,,,,,,D1:某股票未來支付股利,,,,

,Ks＝Rf+β（Rm－Rf）,,,,,,f:籌資費(fèi)率,,,,

,,,,,,,,,,,,

,7、留存收益資本成本不考慮籌資費(fèi)用,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,8、平均資本成本,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,賬面價值權(quán)數(shù)（不適合評價現(xiàn)時資本結(jié)構(gòu)）、市場價值權(quán)數(shù)（不適用未來籌資決策）、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)(適合未來籌資決策),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,9、邊際資本成本,,,,,,,,,,

,權(quán)數(shù)確定：目標(biāo)價值權(quán)數(shù)；計(jì)算方法：加權(quán)平均法；針對追加籌資的成本,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,四、杠桿效應(yīng),,,,,,,,,,

,1、經(jīng)營杠桿,,,,,,,EBIT：息稅前利潤,,DOL:經(jīng)營杠桿系數(shù),

,固定經(jīng)營成本存在導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于業(yè)務(wù)量變動率,,,,,,,M：邊際貢獻(xiàn),,EPS:每股盈余,

,降低經(jīng)營風(fēng)險途徑：提高單價和銷售量，降低固定成本和單位變動成本,,,,,,,F:固定成本,,DFL:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),

,①單位貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本,,,,,,,Q:銷售量,,DTL:總杠桿系數(shù),

,②邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動成本總額,,,,,,,,,,

,③變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價,,,,,,,,,,

,④邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價,,,,,,,,,,

,⑤邊際貢獻(xiàn)率+變動成本率=1,,,,,,,,,,

,⑥EBIT=M-F,,,,,,,,,,

,⑦盈虧臨界點(diǎn)銷售量(保本銷售量)=F/單位邊際貢獻(xiàn),,,,,,,,,,

,⑧盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,M,M,EBIT+F,,,,,,

,,,EBIT,M-F,EBIT,,,,,,

,=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤,,,,,,受上期影響,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、財(cái)務(wù)杠桿,,,,,,,,,,

,固定資本成本存在導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率,,,,,,,,,,

,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險途徑：降低債務(wù)水平，提高息稅前利潤,,,,,,,,,,

,①息稅前利潤=-利息+利潤總額,,,,,,,,,,

,②凈利潤=利潤總額（1-所得稅稅率）,,,,,,,,,,

,③每股收益=凈利潤/普通股股數(shù),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,M-F,,,,,,

,,,,,M-F-I,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、總杠桿,,,,,,,,,,

,固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率,,,,,,,,,,

,資本密集企業(yè)保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，勞動密集企業(yè)保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),,,,,,,,,,

,初創(chuàng)階段保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，擴(kuò)張成熟期保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),,,,,,,,,,

,△EPS/EPS,,M,,,,,,,,

,△Q/Q,,M-F-I,,,,,,,,

,DTL=DOLxDFL,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,五、資本結(jié)構(gòu),,,,,,,,,,

,1、每股收益分析法,,,,,,EBIT:每股收益無差別點(diǎn),,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；,,,,,,,,,,

,如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、平均資本成本比較法,,,,,,,,,,

,籌資組合方案選擇平均資本成本率最低的方案,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、公司價格分析法,,,,,,,,,,

,①企業(yè)價值計(jì)算,,,,,,,,,,

,V=S+B,,,,,,,,,,

,,,,,,V:市場總價值,,,,,

,,,,,,B:債務(wù)資本價值,,,,,

,債務(wù)資本價值為面值，權(quán)益資本成本采用資本資產(chǎn)定價模型,,,,,S:權(quán)益資本價值,,,,,

,②加權(quán)平均資本成本的計(jì)算,,,,,K:資本成本（率）,,,,,

,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,一般情況債務(wù)成本已知,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

ch6,投資管理,,,,,,,,,,

,一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量,,,,,,,,,,

,1、NCF=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量,,,,,,,,,,NCF:現(xiàn)金凈流量

,現(xiàn)金流量分三段來考慮投資期流量、營業(yè)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量,,,,,,,,,,NPV:凈現(xiàn)值

,①稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（1-稅率）流出,,,,,,,,,,ANCF:年金凈流量

,②稅后收入=收入金額X(1-稅率）流入,,,,,,,,,,PVI:現(xiàn)值指數(shù)

,③稅負(fù)減少額＝非付現(xiàn)成本×稅率非付現(xiàn)成本抵稅（折舊、攤銷）,,,,,,,,,,IRR:內(nèi)含報酬率

,,營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅,,,,,,,,,PP:回收期

,NCF（營業(yè)期）=,稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本,,,常用方法,,,,,,

,,收入×（1－所得稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅率,,,,,,,,常用方法,

,NCF（終結(jié)）=,①固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。,,,,,,,,,

,,②墊支營運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開始墊支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時得到回收,,,,,,,,,

,NCF(投資期),①在長期資產(chǎn)上的投資②墊支的營運(yùn)資金,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值,,,,,,,,,,

,"NPV>0,實(shí)際報酬率高于所要求的報酬率，可行",,,,,,,,,,

,"NPV<0,實(shí)際報酬率低于所要求的報酬率，不可行",,,,,,,,,,

,NPV=0，可行,,,,,,,,,,

,不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、年金凈流量ANCF=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù),,,,,,,,,,

,ANCF>0，方案可行；兩上以上壽命期不同的投資方案比較時，ANCF越大越好,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、現(xiàn)值指數(shù)PVI＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值,,,,,,,,,,

,"PVI≥1,方案可行",,,,,,,,,,

,"PVI<1,方案不可行",,,,,,,,,,

,PVI是絕對數(shù)指標(biāo)，指數(shù)越大越好，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立方案比較,,,,,,,獨(dú)立方案是排序的,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、內(nèi)含報酬率IRR,,,,,,,,,,

,①未來每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金法）,,,,,,,,,,

,未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝0年金現(xiàn)值系數(shù)中的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含報酬率,,,,,,,,,,

,②未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時,,,,,,,,,,

,如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，,,,,,,,,,,

,不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法。,,,,,,,,,,

,6、回收期,,,,,,,,,,

,①靜態(tài)回收期不考慮時間價值,,,,,,,,,,

,未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：靜態(tài)回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量（時間短風(fēng)險小）,,,,,,,,,,

,未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時的：把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期,,,,,,,,,,

,,,,,最后一項(xiàng)負(fù)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值,,,,,,

,,,,,下一年度凈現(xiàn)金流量,,,,,,

,②動態(tài)回收期,,,,,,,,,,

,未來每年現(xiàn)金凈流量相等時,,,,,,,,,,

,先,,,再,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時的,,,,,,,,,,

,,,,,最后一項(xiàng)負(fù)值累計(jì)凈現(xiàn)值絕對值,,,,,,

,,,,,下一年度凈現(xiàn)值,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,7、獨(dú)立投資方案的決策,,,,,,,,,,

,并存，篩選排序從高到低，一般采用內(nèi)含報酬率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,8、互斥投資方案比較,,,,,,,,,,

,不能并存，選擇最優(yōu)方案，一般采用凈現(xiàn)值和年金凈流量法，如果壽命期不同，用年金凈流量。必須按共同有效壽命期計(jì)算凈現(xiàn)值,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,9、固定資產(chǎn)更新決策（互斥）,,,,,,,,,,

,①年限相同采用凈現(xiàn)值，總現(xiàn)值低者,,,,,,,,,,

,,,,,,,這是考慮所得稅的,,,,

,,,,,,,,,,,,

,折舊年限、凈殘值都按稅法規(guī)定來,,,,,,,,,,

,投資期：如果舊設(shè)備不用就產(chǎn)生變現(xiàn)收入，如果繼續(xù)使用就相當(dāng)于機(jī)會成本占用形成現(xiàn)金流出,,,,,,,,,,

,營業(yè)期;折舊抵稅，大修理付現(xiàn)成本,,,,,,,,,,

,終結(jié)期：殘值中實(shí)際收入大于稅法的收入納稅形成現(xiàn)金流出,,,,,,,,,,

,②年限不同采用年金流量法，年金成本最低者,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,年金凈流量ANCF=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù),,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,10、債券價值的計(jì)算,,,,,,,,,,

,債券價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值=PV＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）,,,,,,,,,,

,按面值歸還本金，I是票面利率，i是市場利率；溢價債券期限對債券價值敏感性會大于折價債券,,,,,,,,,,

,市場利率上升導(dǎo)致債券價值下降，市場利率的下降導(dǎo)致債券價值上升；市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率變化較為敏感,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,債券的內(nèi)含報酬率,,,,,,,,,,

,①逐次測試法，,,,,,B:面值,,,,,

,②簡便算法,,,,,P:購買價格,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,溢價債券內(nèi)部收益率于票面利率，折價債券內(nèi)部收益率高于票面利率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,11、股票投資,,,,,,,,,,

,股票價值=未來各年股利的現(xiàn)值之和,,,,,,,,,,

,優(yōu)先股價值=股利/折現(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、增長模式,,,,,,,,,,

,①固定增長模式,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,②零增長模式,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,③階段性增長模式,,,,,,,,,,

,許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于RS，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價值,,,,,,,,,,

,而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、內(nèi)部收益率,,,,,,,,,,

,①零增長股票內(nèi)部收益率,,,,,,,,,,

,R=D/P0,,,,,,,,,,

,②固定增長股票內(nèi)部收益率,,,,,,,,,,

,R=D/P0,,,,,,,,,,

,③階段性增長股票內(nèi)部收益率,,,,,,,,,,

,利用逐步測試法，結(jié)合內(nèi)插法來求凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率,,,,,,,,,,

ch7,營運(yùn)資金管理(不考慮時間價值),,,,,,,,,,

,營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債,,,,,,,,,,

,投資策略：1、緊縮2、寬松,,,,,,,,,,

,融資策略：1、期限匹配2、保守3、激進(jìn),,,,,,,,,,

,期限匹配：長期來源=永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)，短期來源=波動性流動資產(chǎn),,,,,,,,,,

,保守：長期來源>永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)，短期來源<波動性流動資產(chǎn)(長資短用),,,,,,,,,,

,激進(jìn)：長期來源<永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)，短期來源>波動性流動資產(chǎn)(短資長用),,,,,,,,,,

,一、現(xiàn)金管理,,,,,,,,,,

,1、成本模型,,,,,,,,,,

,最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會成本+短缺成本）假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換,,,,,,,,,,

,管理成本一般固定成本，短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向，機(jī)會成本與現(xiàn)金持有量同方向,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、存貨模式,,,,,,,,,,

,最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會成本+交易成本）不考慮現(xiàn)金短缺,,,,,,T:一定期間內(nèi)現(xiàn)金需求量,,,,

,機(jī)會成本=平均現(xiàn)金持有量*機(jī)會成本率=(C/2)*K,,,,,,F:每次出售交易成本,,,,

,交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=(T/C)*F,,,,,,C:現(xiàn)金持有量,,,,

,,當(dāng)機(jī)會成本與交易成本相等時,,,,,K:機(jī)會成本,,,,

,,,,,,,C*:最佳現(xiàn)金持有量,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、隨機(jī)模型（米勒—奧爾模型）,,,,,,,,,,

,當(dāng)現(xiàn)金余額超過H時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券,,,,,,L:最低控制線,,,,

,當(dāng)現(xiàn)金余額超過L時，則將賣出部分有價證券,,,,,,H:最高控制線,,,,

,,,,,,,R:回歸線,,,,

,,,,,,,b:轉(zhuǎn)換成本,,,,

,H－R＝2（R－L）,,,,,,i:以日計(jì)算的現(xiàn)金成本,,,,

,H＝3R－2L,,,,,,δ:每日現(xiàn)金變動標(biāo)準(zhǔn)差,,,,

,上限到回歸線的距離是回歸線到最低線的2倍,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、現(xiàn)金收支,,,,,,,,,,

,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨,,,,,,,,,,

,存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=平均存貨/每日銷售成本=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)減少存貨周轉(zhuǎn)期：加快制造與銷售產(chǎn)成品,,,,,,,,,,

,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每日購貨成本減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：加速應(yīng)收賬款的回收,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每日銷售額延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：減緩支付應(yīng)付賬款,,,,,,,,,,

,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、應(yīng)收賬款,,,,,,,,,,

,1、應(yīng)收賬款的機(jī)會成本,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會成本）＝應(yīng)收賬款占用資金×資本成本,,,,,,,,,,

,＝日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝平均應(yīng)收賬款／每天的銷貨收入,,,,,,,,,,

,變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本/總價，只有變動成本才是賒銷而增加的成本,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款的壞賬成本＝賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,2、信用條件決策,,,,,,,,,,

,思路圖,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,①計(jì)算增加的收益,,,,,,,,,,

,增加的收益＝增加的銷售收入－增加的變動成本＝增加的邊際貢獻(xiàn)＝增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)＝增加的銷售額×（1－變動成本率）,,,,,,,,,,

,②計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：,,,,,,,,,,

,第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加＝新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息,,,,,,,,,,

,存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加＝存貨增加量×單位變動成本×資本成本,,,,,,,,,,

,應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增加×資本成本,,,,,,,,,,

,第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加,,,,,,,,,,

,收賬費(fèi)用一般會直接給出，只需計(jì)算增加額即可；,,,,,,,,,,

,壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。,,,,,,,,,,

,第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）,,,,,,,,,,

,現(xiàn)金折扣成本＝賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率,,,,,,,,,,

,現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率,,,,,,,,,,

,-舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率,,,,,,,,,,

,③計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益,,,,,,,,,,

,增加的稅前損益＝增加的收益－增加的成本費(fèi)用,,,,,,,,,,

,【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。,,,,,,,,,,

,【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,(3)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末應(yīng)收賬款/平均日銷售額,,,,,,,,,,

,平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、存貨管理,,,,,,,,,,

,1、存貨成本,,,,,,,,,,

,儲備存貨成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本,,,,,,,,,,

,取得成本=購置成本+訂貨成本,,,,,,,,,,

,訂貨成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本,,,,,,,,,,

★,變動訂貨成本＝年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本＝（D/Q）×K,,,,,,D:全年需要量,,,,

,儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本,,,,,,Q:訂貨量,,,,

★,變動儲存成本＝年平均庫存×單位儲存成本＝（Q/2）×Kc,,,,,,K:每次訂貨成本,,,,

,2、經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型,,,,,,Q*:經(jīng)濟(jì)訂貨量,,,,

,假設(shè)：,,,,,,Kc:單位儲存成本,,,,

,①存貨總需求量是已知常數(shù)，訂貨提前期是常數(shù)，,,,,,,TC:每期存貨相關(guān)總成本,,,,

,②貨物一次性入庫,,,,,,EOQ:經(jīng)濟(jì)訂貨量,,,,

,③單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣,,,,,,P:每日送貨量,,,,

,④庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系,,,,,,d:每日耗用量,,,,

,⑤貨物是一種獨(dú)立需求的物品，,,,,,,R:再訂貨點(diǎn),,,,

,⑥不允許缺貨（無缺貨成本）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,變動訂貨成本和變動儲存成本相等時,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、再訂貨點(diǎn),,,,,,,,,,

,平均交貨時間×平均每日需要量（無保險儲備時）,,,,,,,,,,

,平均交貨時間×平均每日需要量+保險儲備量（有保險儲備時）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用,,,,,,,,,,

,送貨期＝Q／P,,,,,,,,,,

,送貨期耗用量＝Q／P×d,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,當(dāng)變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關(guān)總成本最小，此時的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量,,,,,,,

,,,,,,,用經(jīng)濟(jì)訂貨量元素來替代,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、保險儲備,,,,,,,,,,

,①考慮保險儲備的再訂貨點(diǎn),,,,,,,,,,

,R＝預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求＋保險儲備＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備,,,,,,,,,,

,②保險儲備確定的方法,,,,,,,,,,

,最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達(dá)到最低,,,,,,,,,,

,保險儲備的儲存成本＝保險儲備×單位儲存成本不太動用不需要除以2,,,,,,,,,,

,缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失,,,,,,,,,,

,相關(guān)總成本＝保險儲備的儲存成本＋缺貨損失,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,6、商業(yè)信用,,,,,,,,,,

,,,,,2/10表示10天信用期內(nèi)付款給予2%的現(xiàn)金折扣,,,,,,

,,,,,N/30表示30天的信用期無現(xiàn)金折扣,,,,,,

,信用期與放棄折扣信用成本率反向變動，折扣率和折扣期與放棄折扣信用成本率同向變動,,,,,,,,,,

,獲得的投資報酬率高于放棄折扣的信用成本率，則應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣,,,,,,,,,,

,放棄折扣的信用成本率高于銀行利率，則應(yīng)借入銀行借款償還貨款,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,加息法計(jì)算實(shí)際利率=（貸款*利率）/（貸款/2），實(shí)際利率高于名義利率1倍,,,,,,,,,,

CH8,成本管理,,,,,,,,,,

,一、量本利分析（成本、業(yè)務(wù)量、利潤）,,,,,,,,,,

,假設(shè)總成本由固定成本和變動成本組成，不考慮籌資利息,,,,,,,,,,

,1、量本利分析的基本關(guān)系式,,,,,,,,,,

,息稅前利潤（EBIT）＝銷售收入－總成本＝銷售收入－（變動成本＋固定成本）,,,,,,,,,,

,=銷售量×單價-銷售量×單位變動成本-固定成本=銷售量×(單價-單位變動成本)-固定成本,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、邊際貢獻(xiàn),,,,,,,,,,

,單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本,,,,,,,,,,

,邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動成本=單位邊際貢獻(xiàn)*銷售量=EBIT+固定資本,,,,,,,,,,

,邊際貢獻(xiàn)率（CMR）=單位邊際貢獻(xiàn)/單價=邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入,,,,,,,,,,

★,變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本總額/銷售收入=1-邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、單一產(chǎn)品量本利分析,,,,,,,,,,

,1、保本分析息稅前利潤為0時,,,,,,,,,,

,①保本銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本）=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn),,,,,,,,,,

,保本量小的好，超過保本量就開始賺錢了；降低固定成本總額，降低單位變動成本，提高銷售單價來降低保本點(diǎn),,,,,,,,,,

,②保本銷售額=保本銷售量*單價=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,③保本作業(yè)率=保本銷售量(額)/正常經(jīng)營銷售量（額）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、安全邊際分析,,,,,,,,,,

,①安全邊際量=實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量-保本點(diǎn)銷售量,,,,,,,,,,

,②安全邊際額=實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-保本點(diǎn)銷售額=安全邊際量*單價,,,,,,,,,,

,③安全邊際率=安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=安全邊際額/,,,,,,,,,,

,安全邊際或安全邊際率越大，說明離保本點(diǎn)越遠(yuǎn)，--->經(jīng)營風(fēng)險越小,,,,,,,,,,

,④保本銷售量+安全邊際量=正常銷售量,,,,,,,,,,

,⑤保本作業(yè)率+安全邊際率=1,,,,,,,,,,

,⑥息稅前利潤=安全邊際量*單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額*邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,⑦銷售息稅前利潤率=安全邊際率*邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、多種產(chǎn)品量本利分析,,,,,,,,,,

,加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝（∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入）×100%＝∑（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重）,,,,,,,,,,

,綜合保本點(diǎn)銷售額＝固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,某產(chǎn)品保本額＝綜合保本額×該產(chǎn)品的銷售比重,,,,,,,,,,

,某產(chǎn)品保本量＝該產(chǎn)品保本額/單價,,,,,,,,,,

,1、加權(quán)平均法：,,,,,,,,CMR:邊際貢獻(xiàn)率,,

,,,,,,,,,S:銷售收入,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、聯(lián)合單位法：,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量*該產(chǎn)品的銷售比重,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、分算法：,,,,,,,,,,

,按邊際貢獻(xiàn)比重分?jǐn)偣潭ǔ杀?,,,,,,,,,

,①固定成本分配率=固定成本總額/各產(chǎn)品的分配標(biāo)準(zhǔn)合計(jì),,,,,,,,,,

,②某產(chǎn)品應(yīng)分配的固定成本數(shù)額=分配率×某產(chǎn)品的分配標(biāo)準(zhǔn),,,,,,,,,,

,③某產(chǎn)品的保本銷量=該產(chǎn)品應(yīng)分配的固定成本數(shù)額/(單價-單位變動成本),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、順序法,,,,,,,,,,

,樂觀排序：按各種產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率由高到低排列（貢獻(xiàn)率高先銷售先補(bǔ)償）。由產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)償完為止,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、主要產(chǎn)品法,,,,,,,,,,

,邊際貢獻(xiàn)占企業(yè)邊際貢獻(xiàn)總額比重較大，單一品種量本利分析相同,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,四、目標(biāo)利潤分析,,,,,,,,,,

,1、目標(biāo)利潤＝（單價－單位變動成本）×銷售量－固定成本,,,,,,,,,,

,2、目標(biāo)利潤銷售量=（固定成本+目標(biāo)利潤）/單位邊際貢獻(xiàn),,,,,,,,,,

,3、目標(biāo)利潤銷售額（息稅前）=（固定成本+目標(biāo)利潤）/邊際貢獻(xiàn)率,,,,,,,,,,

,4、,,,,,,,,,,

,,,,,,稅后,,,,,

,,,,,,題中不加注明目標(biāo)利潤為息稅前,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,五、利潤敏感性分析,,,,,,,,,,

,敏感系數(shù)=利潤變動百分比/因素變動百分比,,,,,,,,,,

,敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，表示該因素變動與利潤變動為反向關(guān)系,,,,,,,,,,

,企業(yè)處于不虧損狀態(tài)時，單價敏感系數(shù)一般是最大的，敏感系數(shù)是最小的因素是單位變動成本或是固定成本,,,,,,,,,,

,利潤＝銷售量×（單價－單位變動成本）－固定成,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,六、標(biāo)準(zhǔn)成本的制定,,,,,,,,,,

,標(biāo)準(zhǔn)工資率=總工資/總工時,,,,,,,,,,

,成本項(xiàng)目,用量,,價格,,,,,,,

,直接材料,單位產(chǎn)品材料用量,,原材料單價,,,,,,,

,直接人工,單位產(chǎn)品工時用量,,小時工資率,,,,,,,

,制造費(fèi)用,單位產(chǎn)品工時用量,,小時制造費(fèi)用分配率,,,,,,,

,標(biāo)準(zhǔn)前提是現(xiàn)有的正常生產(chǎn)條件，偶然、意外的內(nèi)容不包括在內(nèi),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、成本差異,,,,,,,,,,

,①成本差異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本,,,,,,,,,,

,用量差異＝（實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)價格,,,,,,,,,,

,價格差異＝（實(shí)際價格－標(biāo)準(zhǔn)價格）×實(shí)際用量,,,,,,,,,,

,價格,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,實(shí)際價格,,,,混全差異是量價同時變化時出現(xiàn)，一般放在價差中,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,標(biāo)準(zhǔn)價格,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,實(shí)際用量,用量,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,②直接材料,,,,,,,,,,

,價格差異=（實(shí)際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格）*實(shí)際用量,,,,,,,,,,

,數(shù)量差異=（實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)價格,,,,,,,,,,

,③直接人工,,,,,,,,,,

,工資率差異＝（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）×實(shí)際工時,,,,,,,,,,

,效率差異＝（實(shí)際工時－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)工資率,,,,,,,,,,

,④變動制造費(fèi)用,,,,,,,,,,

,耗費(fèi)差異＝（實(shí)際分配率－標(biāo)準(zhǔn)分配）*實(shí)際工時,,,,,,,,,,

,效率差異＝（實(shí)際工時－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,七、固定制造費(fèi)用的差異分析,,,,,,,,,,

,實(shí)際分配率=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)/實(shí)際工時,,,,,,,,,,

,標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)/預(yù)算產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時,,,,,,,,,,

,固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量*工時標(biāo)準(zhǔn)*標(biāo)準(zhǔn)分配率,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,八、作業(yè)成本,,,,,,,,,,

,作業(yè)成本諸中作業(yè)耗用資源，產(chǎn)品耗用作業(yè)，間接費(fèi)用--作業(yè)--產(chǎn)品；傳統(tǒng)成本計(jì)算中間接費(fèi)用分配不準(zhǔn)確,,,,,,,,,,

,1、實(shí)際作業(yè)成本分配率=當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的作業(yè)成本/當(dāng)期實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出成本分配率時高時低,,,,,,,,,,

,2、預(yù)算作業(yè)成本分配率=預(yù)計(jì)作業(yè)成本/預(yù)計(jì)作業(yè)產(chǎn)出,,,,,,,,,,

,3、計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本,,,,,,,,,,

,①首先計(jì)算耗用的作業(yè)成本,,,,,,,,,,

,某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本＝∑（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量×實(shí)際作業(yè)成本分配率）,,,,,,,,,,

,②然后計(jì)算當(dāng)期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項(xiàng)作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生的總成本,,,,,,,,,,

,某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本＝當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本＋當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)成本,,,,,,,,,,

,其中：直接成本＝直接材料成本＋直接人工成本,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,九、責(zé)任成本管理,,,,,,,,,,

,1、成本中心,,,,,,,,,,

,預(yù)算成本節(jié)約額＝預(yù)算責(zé)任成本－實(shí)際責(zé)任成本實(shí)際產(chǎn)量下的預(yù)算成本,,,,,,,,,,

,預(yù)算成本節(jié)約率＝預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本×100%,,,,,,,,,,

,不考核收益，只考核成本，可預(yù)見、可計(jì)量、可調(diào)節(jié)和控制,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,2、利潤中心,,,,,,,,,,

,邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動成本,,,,,,,,,,

,可控邊際貢獻(xiàn)（部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)）=邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本利潤中心管理者理想指標(biāo),,,,,,,,,,

,部門邊際貢獻(xiàn)（部門毛利）=可控邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本,,,,,,,,,,

,既控制成本，又能控制收入和利潤,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、投資中心,,,,,,,,,,

,①投資報酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn),,,,,,,,,,

,營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。,,,,,,,,,,

,平均營業(yè)資產(chǎn)＝（期初營業(yè)資產(chǎn)＋期末營業(yè)資產(chǎn)）/2,,,,,,,,,,

,既控制成本，又能控制收入和利潤，還可以對投入的資金進(jìn)行控制。引起短期行為產(chǎn)生,,,,,,,,,,

,②剩余收益,,,,,,,,,,

,剩余收益=經(jīng)營利潤－（經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率）,,,,,,,,,,

,經(jīng)營資產(chǎn)就是營業(yè)資產(chǎn)，剩余收益是絕對指標(biāo)，不便于比較,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,成本中心、利潤中心、投資中心是包含關(guān)系,,,,,,,,,,

CH9,收入與分配管理,,,,,,,,,,

,收入-成本費(fèi)用=利潤,,,,,,,,,,

,凈利潤分配順序：彌補(bǔ)以前年度虧損--提取法定公積金（10%/50%/25%）,,,,,,,,,,

,銷售定量分析法：①趨勢預(yù)測法(算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、移動平動法、指數(shù)平滑法)；②因果預(yù)測分析法,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,一、趨勢預(yù)測分析法,,,,,,,,,,

,1、算術(shù)平均法,,,,,,,,,,

,,,,Y：預(yù)測值量,,,,,,,

,,,,Xi：第i期的實(shí)際銷售,,,,,,,

,每月銷售波動不大的銷售預(yù)測,,,n：期數(shù),,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、加權(quán)平均法,,,,,,,,,,

,,,,Y：預(yù)測值；,,,,,,,

,,,,Wi：第i期的權(quán)數(shù),,,,,,,

,權(quán)數(shù)的確定按照“近大遠(yuǎn)小”原則,,,Xi：第i期的實(shí)際銷售量。,,,,,,,

,,,,n：期數(shù),,,,,,,

,3、移動平均法,,,,,,,,,,

,,,,,,m:樣本期,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,m數(shù)值固定，且m<n/2,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,4、修正移動平均,,,,,,,,,,

,,,,Yn＋1：未來第n＋1期的預(yù)測值；,,,,,,,

,銷售量略有波動產(chǎn)品預(yù)測,,,Yn：第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、指數(shù)平滑法,,,,,,,,,,

,Yn＋1＝αXn＋（1－α）Yn,,,,Yn＋1：未來第n＋1期的預(yù)測值,,,,,,

,銷售量波動較大或短期預(yù)測用較大的平滑指數(shù),,,,Yn：第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值,,,,,,

,銷售量波動較小或長期預(yù)測用較小的平滑指數(shù),,,,Xn：第n期的實(shí)際銷售量，即預(yù)測前期的實(shí)際銷售量,,,,,,

,,,,,α：平滑指數(shù)（0.3～0.7，0≤α≤1）,,,,,,

,,,,,n：期數(shù),,,,,,

,二、因果預(yù)測分析法,,,,,,,,,,

,Y＝a+bx,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、銷售定價管理,,,,,,,,,,

,1、基本原理,,,,,,,,,,

,定價基礎(chǔ)：變動成本（以增量為依據(jù)）、制造成本、全部成本（制造成本+各種期間費(fèi)用）,,,,,,,,,,

,①價格=單位成本+單位稅金+單位利潤,,,,,,,,,,

,＝單位成本+價格*稅率+單位利潤稅率指的是價內(nèi)稅eg消費(fèi)稅,,,,,,,,,,

,②價格×（1－稅率）＝單位變動成本＋單位利潤,,,,,,,,,,

,＝單位變動成本＋單位變動成本×成本利潤率,,,,,,,,,,

,＝單位變動成本×（1＋成本利潤率）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、以成本為基礎(chǔ)的定價方法,,,,,,,,,,

,a:成本利潤率定價，適用工業(yè)企業(yè),,,,,,,,,,

,①單位利潤＝單位成本×成本利潤率,,,,,,,,,,

,②單位產(chǎn)品價格×（1－適用稅率）＝單位成本＋單位成本×成本利潤率＝單位成本×（1＋成本利潤率）,,,,,,,,,,

,③單位產(chǎn)品價格＝單位成本×（1＋成本利潤率）/（1－適用稅率）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,b:銷售利潤率定價，適用銷售企業(yè),,,,,,,,,,

,①單位利潤＝單位價格×銷售利潤率,,,,,,,,,,

,②單位產(chǎn)品價格×（1－適用稅率）＝單位成本＋價格×銷售利潤率,,,,,,,,,,

,③單位產(chǎn)品價格＝單位成本/（1－銷售利潤率－適用稅率）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,c:保本點(diǎn)定價法（盈虧平衡點(diǎn)，利潤＝0）,,,,,,,,,,

,①價格×（1－稅率）＝單位成本＝單位固定成本＋單位變動成本,,,,,,,,,,

,②單位產(chǎn)品價格＝單位固定成本＋單位變動成本/（1－適用稅率）＝單位完全成本/（1－適用稅率）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,

,d:目標(biāo)利潤定價法(利潤為已知的目標(biāo)利潤),,,,,,,,,,

,①價格×（1－適用稅率）＝單位成本＋單位目標(biāo)利潤,,,,,,,,,,

,②價格＝(單位成本＋單位目標(biāo)利潤)/（1－適用稅率）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,e:變動成本定價法（變動成本指完全變動成本，包含制造成本和變動期間費(fèi)用）,,,,,,,,,,

,"①價格×（1－稅率）＝單位變動成本＋單位利潤＝單位變動成本＋單位變動成本×成本利潤率=單位變動成本×(1+成本利潤率)

",,,,,,,,,,

,②單位產(chǎn)品價格=[單位變動成本×(1+成本利潤率])/(1-適用稅率),,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,3、以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法,,,,,,,,,,

,①需求價格彈性系數(shù)定價法,,,,,,,,,,

,,,,,,,E:某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù),,,,

,,,,,,,△P:價格變動量,,,,

,一般情況下，需求量與價格呈反方向變動，彈性系數(shù)一般為負(fù)數(shù),,,,,,Ｐ0:基期單位產(chǎn)品價格,,,,

,,,,,,,△Q:需求變動量,,,,

,,,,,,,Q0:基期需求量,,,,

,,,,,,,P:單位產(chǎn)品價格,,,,

,這里的P是產(chǎn)品能夠銷售出去的價格,,,,,,Q:預(yù)計(jì)銷售數(shù)量,,,,

,,,,,,,,,,,,

,②邊際分析定價法,,,,,,,,,,

,利潤＝收入－成本,,,,,,,,,,

,邊際利潤＝邊際收入－邊際成本＝0,,,,,,,,,,

,邊際收入＝邊際成本,,,,,,,,,,

,邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，此時的價格為最優(yōu)價格。,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,4、股利政策,,,,,,,,,,

,①剩余股利政策,,,,,,,,,,

,根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，先從盈余中留用投資需求，股利無關(guān)論，適用公司初創(chuàng)階段，不利投資者安排收入與支出,,,,,,,,,,

,②固定股利支付率政策,,,,,,,,,,

,適用穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，股利支付與企業(yè)盈利相脫節(jié),,,,,,,,,,

,③固定股利支付率政策,,,,,,,,,,

,適用穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的公司，多盈多分、少盈少分、無盈不分，與盈余緊密配合,,,,,,,,,,

,④低正常股利加額外股利政策,,,,,,,,,,

,適用盈利隨經(jīng)濟(jì)周期而波動較大的公司或盈利與現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，賦予公司一定靈活性,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,5、股權(quán)激勵模式,,,,,,,,,,

,①股票期權(quán)模式,,,,,,,,,,

,初始成本投入少，資本增值比較快，處于成長期或擴(kuò)張期企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險高的企業(yè),,,,,,,,,,

,②限制性股票模式,,,,,,,,,,

,處于成熟期的企業(yè)，完成預(yù)定目標(biāo)才能從中獲利，若目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)股票收回,,,,,,,,,,

,③股票增值權(quán)模式,,,,,,,,,,

,適用穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量充裕的非上市公司,,,,,,,,,,

,④業(yè)績股票激勵模式,,,,,,,,,,

,適用穩(wěn)定的上市公司及集團(tuán)公司、子公司，鎖定一定年限的以后才能兌現(xiàn),,,,,,,,,,

ch10,財(cái)務(wù)分析與評價,,,,,,,,,,

,一、財(cái)務(wù)分析的方法,,,,,,,,,,

,比較分析法和比率分析法是用來發(fā)現(xiàn)差異的，因素分析法是解釋差異的,,,,,,,,,,

,1、比較分析法（趨勢分析法、橫向比較法、預(yù)算差異分析法）,,,,,,,,,,

,①定基動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額反映長期趨勢,,,,,,,,,,

,②環(huán)比動態(tài)比率＝分析期數(shù)額/前期數(shù)額反映短期趨勢,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,2、比率分析法,,,,,,,,,,

,構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）＝某個組成部分?jǐn)?shù)額/總體數(shù)值,,,,,,,,,,

,效率比率=所費(fèi)/所得，反映的是投入與產(chǎn)出關(guān)系，如利潤率,,,,,,,,,,

,相關(guān)比率以某個項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對比所得的比率，如周轉(zhuǎn)率,,,,,,,,,,

,對比口徑一致性、對比項(xiàng)目相關(guān)性、衡量標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

★,3、因素分析法,,,,,,,,,,

,(1)連環(huán)替代法,,,,,,,,,,

,R=A*B*C,,,,,,,,,,

,①因素替代的順序性，嚴(yán)格按照影響因素的預(yù)定順序進(jìn)行替代,,,,,,,,,,

,②順序替代連環(huán)性，每一次替代都保留上一次替代的結(jié)果,,,,,,,,,,

,③計(jì)算結(jié)果的假定性，各因素替代順序不同會使各因素影響程度也不同,,,,,,,,,,

,④因素分解的關(guān)聯(lián)性，指標(biāo)與因素存在因果關(guān)系,,,,,,,,,,

,基期（計(jì)劃）指標(biāo)：R0＝A0×B0×C0（1）,,,,,,,,,,

,第一次替代：A1×B0×C0（2）,,,,,,,,,,

,第二次替代：A1×B1×C0（3）,,,,,,,,,,

,第三次替代：R1=A1×B1×C1（4）,,,,,,,,,,

,A因素變動對R的影響:（2）－（1）,,,,,,,,,,

,B因素變動對R的影響:（3）－（2）,,,,,,,,,,

,C因素變動對R的影響:（4）－（3）,,,,,,,,,,

,合計(jì)影響值:ΔR＝R1－R0（4）－（1）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,(2)差額分析法（連環(huán)替代法的簡化形式）,,,,,,,,,,

,R=A*B*C,,,,,,,,,,

,A因素變動的影響:(A1-A0)*B0*C0=（2）－（1）,,,,,,,,,,

,B因素變動的影響:A1×（B1－B0）×C0=（3）－（2）,,,,,,,,,,

,C因素變動的影響:A1×B1×（C1－C0）=（4）－（3）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,二、償債能力分析,,,,,,,,,,

,"母子率，大部分效率指標(biāo)都是這類,eg.資產(chǎn)負(fù)債率",,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,周轉(zhuǎn)率，周轉(zhuǎn)額/平均金額，周轉(zhuǎn)額一般為收入凈額,,,,,,,,,,

,子比率，XX比率名稱中只出現(xiàn)分子，主要反映短期償債能力指標(biāo)，eg.流動負(fù)債,,,,,,,,,,

,比率構(gòu)造規(guī)律：分子分母保持一致性，時點(diǎn)數(shù)/時點(diǎn)數(shù)，時期數(shù)/時期數(shù)，時期數(shù)/時點(diǎn)數(shù)（一般使用平均數(shù)）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,(1)短期償債能力分析,,,,,,,,,,

,①營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債，為正數(shù)長資短用，為負(fù)數(shù)短資長用,,,,,,,,,,

,②流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債，流動比率越大短期償債能力越強(qiáng)，一般生產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率為2,,,,,,,,,,

,③速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債，包含貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收賬款,,,,,,,,,,

,④現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債能力，不能低于0.2，包含貨幣資金、交易性金融,,,,,,,,,,

,"一般用的負(fù)債總額，一般不考慮付息問題,一般情況下:流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率",,,,,,,,,,

,"分子和分母等額增加前,如果比率>1,那么分子增加比率大于分母的增加比率,得到等額增加后比率變小",,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,(2)長期償債能力分析,,,,,,,,,,

,"①資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%,比率越低,長期償債能力越強(qiáng)",,,,,,,,資產(chǎn),負(fù)債,

,"②產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%,記憶技巧:想想資產(chǎn)負(fù)責(zé)表的格式",,,,,,,,,股東權(quán)益,

,③權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率),,,,,,,,,,

,"資產(chǎn)負(fù)債率高產(chǎn)權(quán)比率也高,權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式",,,,,,,,,,

,④利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/全部利息費(fèi)用,,,,,,,,,,

,"息稅前利潤=凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅,利息費(fèi)用取數(shù)報表中的""財(cái)務(wù)費(fèi)用""",,,,,,,,,,

,影響利息償債能力的表外因素：可動用的貸款、資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項(xiàng)、承諾事項(xiàng)、經(jīng)營租賃（不包括融資租賃）,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,三、營運(yùn)能力分析,,,,,,,,,,

,資產(chǎn)的運(yùn)用及循環(huán)效率的高低，周轉(zhuǎn)額一般用的是銷售凈額（銷售收入-折讓），只有存貨的周轉(zhuǎn)額是銷售成本,,,,,,,,,,

,某項(xiàng)目周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/該項(xiàng)目的平均值,,,,,,,,,,

,某項(xiàng)目周圍轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)天數(shù),,,,,,,,,,

,（1）流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額＝銷售收入凈額÷[（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）÷2],,,,,,,,,,

,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),,,,,,,,,,

,如果題目沒給出折讓，那銷售收入凈額就取報表中的“營業(yè)收入”；應(yīng)收賬款中包含應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，未扣除壞賬準(zhǔn)備中的金額,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本÷存貨平均余額=銷售成本÷[（期初存貨＋期末存貨）÷2],,,,,,,,,,

,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),,,,,,,,,,

,存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體情況，非各環(huán)節(jié)水平,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額÷流動資產(chǎn)平均余額＝銷售收入凈額÷[（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）÷2],,,,,,,,,,

,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×流動資產(chǎn)平均余額÷銷售收入凈額,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,（2）固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,,,,,,,,,,

,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值＝銷售收入凈額÷[（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）÷2[,,,,,,,,,,

,固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊,,,,,,,,,,

,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高,,,,,,,,,,

,,,,,,,,,,,,

,（3）總資產(chǎn)運(yùn)營能力分析,,,,,,,,,,

,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均總額＝銷售收入凈額÷[（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）÷2],,,,,,,,,,

,月平均資產(chǎn)總額＝（月初資產(chǎn)總額