市場(chǎng)格局將如何演繹

——當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境下的投資策略華泰證券研究所.主要內(nèi)容：一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析二、未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望三、政策趨勢(shì)四、目前市場(chǎng)環(huán)境五、率先走出危機(jī)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè).一、一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析：數(shù)據(jù)亮麗挑戰(zhàn)依舊（一）數(shù)據(jù)總覽首季經(jīng)濟(jì)增速11.9%，連續(xù)第四個(gè)季度持續(xù)回升，11.9%的季度同比增速也是2008年以來(lái)的最高值。.從三駕馬車的拉動(dòng)情況看：外需繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)拉動(dòng)較去年全年有所減弱。

一季度實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額6178.5億美元，同比增長(zhǎng)44.1%。其中，出口增長(zhǎng)28.7%，進(jìn)口增長(zhǎng)64.6%。順差144.9億美元，比上年同期減少479億美元。一季度外需對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為-9.9%，對(duì)GDP的拉動(dòng)是-1.2個(gè)百分點(diǎn)。.投資維持較快增速，但增速有所回落，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率與去年全年相比有所減弱。一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)26.4%，同比回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際增速在23.3%左右，比去年同期回落7個(gè)百分點(diǎn)。一季度資本形成對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為57.9%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.9個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率與去年全年水平相比有所減弱。.消費(fèi)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.9%，名義增速比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。從實(shí)際增速看，一季度為15.4%，略低于去年同期。從不同商品類別消費(fèi)增速看，金銀珠寶、家具、石油及制品、汽車消費(fèi)額增速均在30%以上的高位，熱點(diǎn)消費(fèi)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度，最終消費(fèi)對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為52%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率基本保持與去年全年一致水平。.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的均衡性較去年有所改善.從物價(jià)看：總體處于震蕩回升態(tài)勢(shì)中CPI、PPI在去年11、12月份轉(zhuǎn)正之后，今年一季度整體處于震蕩回升態(tài)勢(shì)中。一季度CPI漲幅2.2%，PPI漲幅5.2%。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲9.9%。上游原材料價(jià)格的顯著回升增大企業(yè)成本上升壓力。.從金融運(yùn)行看：貨幣供應(yīng)量增速高位回落，信貸規(guī)模減少

3月末，M1增速回落至29.94%，M2增速回落至22.5%。一季度信貸投放2.6萬(wàn)億元，比去年同期減少1.98萬(wàn)億元。一季度2.6萬(wàn)億元的信貸規(guī)模占今年總的信貸投放預(yù)期目標(biāo)7.5萬(wàn)億元的35%，這一比重與近年（2009年除外）一季度信貸投放占全年信貸規(guī)模比重的平均水平一致，也基本符合管理層的調(diào)控預(yù)期目標(biāo)。.（二）特點(diǎn)分析1、低基數(shù)推高同比增幅

去年同期我國(guó)經(jīng)濟(jì)受國(guó)際金融危機(jī)影響增長(zhǎng)處在相對(duì)低位，季度增速只有6.2%，去年同期的低基數(shù)在一定程度上推高了年初主要指標(biāo)同比增長(zhǎng)的幅度。

與2008年同期相比，今年一季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)12.1%，仍低于2000年到2009年平均增速（14.3%）。一季度GDP較2008年同期增長(zhǎng)9%，仍低于2000年到2009年平均增速（10.2%），這表明一季度經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇回升態(tài)勢(shì)之中。還不能就此判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)已徹底走出國(guó)際金融危機(jī)的影響，快速步入高增長(zhǎng)的通道。.2、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境復(fù)雜性凸顯（1）外部環(huán)境：國(guó)際金融危機(jī)的影響并未消散，國(guó)際大宗商品價(jià)格高位震蕩,貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭,主要經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下，消費(fèi)需求真正恢復(fù)仍有時(shí)日。目前外需仍處在恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)中，與2008年一季度相比，今年一季度進(jìn)出口總值增長(zhǎng)8.2%，出口微增3.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)13.8%?？傮w看基本恢復(fù)至2008年同期的水平并略有增長(zhǎng)，距離危機(jī)前的水平仍有一定差距。.（2）內(nèi)部環(huán)境：

推動(dòng)價(jià)格上漲的因素正在顯現(xiàn),通脹預(yù)期有所強(qiáng)化。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化任重而道遠(yuǎn)。一方面，被寄予厚望的消費(fèi)需求短時(shí)期內(nèi)仍難以擔(dān)當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重任。另一方面，投資需求仍在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中擔(dān)當(dāng)主力，但在刺激政策效應(yīng)遞減背景下，如何進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主導(dǎo)的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力將是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵。.二、未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的展望（一）經(jīng)濟(jì)快速回升勢(shì)頭在下半年有望趨于平穩(wěn)。（二）物價(jià)上漲壓力增大，二季度CPI平均漲幅將不低于3%。（三）從全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局看，經(jīng)濟(jì)向好的勢(shì)頭有望繼續(xù)鞏固，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（四）樓市基本面改變.（一）經(jīng)濟(jì)快速回升勢(shì)頭在下半年有望趨于平穩(wěn)一季度經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)沖高并不具有持續(xù)性，與積極政策刺激的延續(xù)和去年同期的低基數(shù)有密切關(guān)系。從一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的表現(xiàn)看，已有高位回穩(wěn)跡象，顯示經(jīng)濟(jì)在政策刺激下的大幅擴(kuò)張勢(shì)頭將有所減弱，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭在下半年有望趨于平穩(wěn)。.宏觀先行指數(shù)高位回穩(wěn)從宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)看，已有高位回穩(wěn)跡象。自2008年12月份開(kāi)始持續(xù)回升的先行指數(shù)在去年10月份達(dá)到高點(diǎn)之后，自去年11月份開(kāi)始已連續(xù)四個(gè)月呈現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)?？紤]到先行指數(shù)在反映經(jīng)濟(jì)未來(lái)變化趨勢(shì)上的領(lǐng)先性,我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)快速回升的勢(shì)頭在下半年可能將趨于平穩(wěn)。.（二）物價(jià)上漲壓力增大翹尾因素在逐月加大，二季度平均在1.67%左右，比一季度提高0.78個(gè)百分點(diǎn)。其中6月份的翹尾因素是年內(nèi)的最高，達(dá)到2.1%左右。.未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)高位運(yùn)行食品價(jià)格當(dāng)中的糧食價(jià)格近期持續(xù)上漲，而包括西南旱災(zāi)等災(zāi)害性天氣的頻發(fā)使得今年繼續(xù)奪取農(nóng)業(yè)好收成的壓力增大。國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲、國(guó)內(nèi)資源價(jià)格的調(diào)整、勞動(dòng)力成本的上升都增加了未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的不確定性。未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)高位運(yùn)行（未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)往往領(lǐng)先于實(shí)際物價(jià)水平的變動(dòng)，其與滯后一到二個(gè)季度的CPI相關(guān)系數(shù)在0.8左右），未來(lái)價(jià)格穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)有所加大。從二季度CPI走勢(shì)分析，我們預(yù)計(jì)季度CPI平均漲幅將在3%以上。.（三）全年增長(zhǎng)格局今年經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭有望繼續(xù)鞏固，季度增速將呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局將由去年的“投資一馬當(dāng)先、消費(fèi)保持平穩(wěn)、外需顯著下滑”向“投資拉動(dòng)減緩、消費(fèi)穩(wěn)中有升、外需有所改善”轉(zhuǎn)變。宏觀政策的著力點(diǎn)從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性。加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式將是今年政策調(diào)控的重點(diǎn)。

.（四）樓市基本面改變繼新“國(guó)十條”后，中國(guó)人民銀行5月2日宣布，自10日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)施壓，后續(xù)可能還有相應(yīng)措施，其力度史上空前。.三、政策趨勢(shì)政策選擇面臨困境保增長(zhǎng)與防通脹的矛盾去年高信貸的遺留問(wèn)題：資金流向與結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力經(jīng)濟(jì)、政策左右搖擺、相互掣肘，很難做出較好預(yù)期因此，從反危機(jī)向常態(tài)化的漸進(jìn)回歸和相機(jī)抉擇將是今年政策變動(dòng)的主要特征，刺激政策不會(huì)輕易退出，“退一進(jìn)一”

.現(xiàn)實(shí)性來(lái)自于國(guó)際金融危機(jī)下，規(guī)?？涨暗姆浅Ｒ?guī)經(jīng)濟(jì)刺激政策在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面效應(yīng)也日益滋長(zhǎng)。主要是三個(gè)方面：增大通脹壓力、助長(zhǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫、加大部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融危機(jī)時(shí)期實(shí)施的非常規(guī)政策措施逐步向常態(tài)化的調(diào)整和回歸是必然趨勢(shì)和主要經(jīng)濟(jì)體面臨的現(xiàn)實(shí)選擇。.部分先行復(fù)蘇的國(guó)家已經(jīng)逐步開(kāi)始退出之旅。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本銀行等主要經(jīng)濟(jì)體仍相當(dāng)謹(jǐn)慎，并沒(méi)有采取實(shí)質(zhì)性退出舉措，但也在為政策的回歸和退出積極準(zhǔn)備。.今年初以來(lái)部分國(guó)家的政策舉措國(guó)家貨幣政策澳大利亞3月2日加息25個(gè)基點(diǎn)至4%。4月6日加息25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。自2009年10月份以來(lái)已經(jīng)第5次加息。美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)于2月18日宣布將緊急貸款貼現(xiàn)率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。巴西巴西央行2月24日宣布將銀行定期存款準(zhǔn)備金率由13%上調(diào)至15%。馬來(lái)西亞馬來(lái)西亞央行3月4日宣布,將基準(zhǔn)利率從2%的歷史低點(diǎn)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),至2.25%。印度印度央行3月19日宣布，分別將回購(gòu)利率和反向回購(gòu)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%和3.5%，這是其在金融危機(jī)后首次加息。.艱難性來(lái)自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇底氣尚顯不足和退出策略頗費(fèi)考量。復(fù)蘇底氣的不足體現(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率和財(cái)政赤字水平仍居高不下、引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)尚未形成。退出策略的考量體現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的把握、力度的大小、溢出效應(yīng)等。.從我國(guó)情況看

自去年7月份1年期央票的復(fù)出實(shí)質(zhì)上是貨幣政策向常態(tài)化回歸的前奏，今年年初以來(lái)存款準(zhǔn)備金率的兩次上調(diào)則是政策向常態(tài)化回歸的開(kāi)始，3年期央票的重啟是央行貨幣政策逐步退出的又一舉措，體現(xiàn)出央行通過(guò)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度來(lái)加強(qiáng)流動(dòng)性管理的思路。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、物價(jià)上漲情況、外需復(fù)蘇進(jìn)程、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)是決定和影響今年政策節(jié)奏變化的主要因素，漸進(jìn)回歸和相機(jī)抉擇將是今年政策的大趨勢(shì)和主特征。.今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性考驗(yàn)政府宏觀調(diào)控的技術(shù)和水平。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展管理好通脹預(yù)期調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處理好三者之間的關(guān)系保持足夠的政策力度、鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展穩(wěn)定物價(jià)總水平.房地產(chǎn)新政打出了調(diào)控第一拳。二套首付50%、1.1倍于基準(zhǔn)利率、三套停貸、禁止異地炒房等。市場(chǎng)已做出反映，如仍不能遏制，會(huì)有更多措施出臺(tái)，表明了中央治理房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心。明智之舉。房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲將吸納更多資金撤離實(shí)業(yè)而參與炒房，央企炮制的地王是典型例子。這樣，不僅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)拉動(dòng)成為泡影，危害更深的在于泡沫巨大之后的沖擊。.我們認(rèn)為在政策漸進(jìn)回歸的趨勢(shì)下，雖然短期內(nèi)數(shù)量型工具仍將扮演主要角色，但由于未來(lái)價(jià)格穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，基于對(duì)通脹預(yù)期提前和有效管理的考慮，央行二、三季度動(dòng)用利率工具的可能性在增大。.短期看，公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)別金率的調(diào)整、信貸的窗口指導(dǎo)仍將是央行在當(dāng)前形勢(shì)下政策調(diào)控所倚重的主要手段和工具。公開(kāi)市場(chǎng)操作中，春節(jié)后到上周為止，央行已連續(xù)8周實(shí)現(xiàn)凈回籠，回籠資金規(guī)模達(dá)到9200億元。.從4月份來(lái)看，包括央票和正回購(gòu)到期的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金總規(guī)模在7010億元左右，比3月份略少，但也是二季度到期資金量較大的月份。另外，為加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)二季度信貸投放的相對(duì)均衡管理，防止信貸規(guī)模的再度放量，央行除了在公開(kāi)市場(chǎng)操作中通過(guò)不同期限工具的搭配來(lái)保持一定的回籠力度之外，存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步調(diào)整的空間依舊存在。.央行二、三季度動(dòng)用利率工具的可能性在增大從物價(jià)形勢(shì)看，從2月份開(kāi)始CPI漲幅超過(guò)目前1年期存款利率水平的狀況將一直持續(xù)。.觀察2004年以來(lái)存款利率上調(diào)情況，8次存款利率的上調(diào)有7次當(dāng)期的物價(jià)水平都超過(guò)了當(dāng)時(shí)的利率水平從而出現(xiàn)實(shí)際負(fù)利率情形。如2004年10月份以及2007年以來(lái)的6次利率上調(diào)。其中2004年利率水平上調(diào)時(shí)，月度CPI漲幅已持續(xù)超過(guò)1年期定存利率11個(gè)月。2007年利率密集調(diào)整時(shí)期，月度CPI漲幅也基本上是在當(dāng)時(shí)的1年期定存利率水平之上。本次上調(diào)也是如此雖然實(shí)際負(fù)利率的出現(xiàn)并不是加息與否需要考慮的唯一因素，但的確是比較重要的因素之一。.除此之外，需要關(guān)注的是央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中央票發(fā)行利率的變化情況，其中以央票發(fā)行中的主力品種1年期央票的發(fā)行利率變化最為重要。.我們觀察發(fā)現(xiàn)，在2004年以來(lái)的利率調(diào)整之前，在公開(kāi)市場(chǎng)中，1年期央票的發(fā)行利率就已經(jīng)開(kāi)始不斷上行。如2004年10月份加息之前，已經(jīng)暫停6個(gè)月的1年期央票發(fā)行于2004年2月份重新啟動(dòng)，發(fā)行利率由暫停前的2.4275%震蕩上行至加息前的3.4982%附近。在2006年8月份1年期定存利率上調(diào)之前，1年期央票發(fā)行利率也經(jīng)歷了震蕩上升的過(guò)程。在2007年3月18日加息之前，自2006年11月底以來(lái)一直維持平穩(wěn)的1年期央票發(fā)行利率從2007年3月初開(kāi)始就不斷上升。去年7月份，央行重新啟動(dòng)已于2008年11月份暫停8個(gè)月左右的1年期央票發(fā)行，從發(fā)行利率的變化情況看，已由重新啟動(dòng)時(shí)的1.5022%逐步上升至今年1月份的1.9264%附近并一直持續(xù)至今，雖然目前一直維持穩(wěn)定，但其后續(xù)的走向需要我們持續(xù)關(guān)注。.關(guān)注1年期央票發(fā)行利率變動(dòng)

.四、目前市場(chǎng)環(huán)境房地產(chǎn)新政影響。房?jī)r(jià)預(yù)期改變后，炒房資金會(huì)撤出房地產(chǎn)市場(chǎng)，如參與實(shí)業(yè)，有利于提升行業(yè)水平和公司業(yè)績(jī)。也會(huì)有部分資金參與股市，改善資金面。股指期貨。影響短期波動(dòng)，股市長(zhǎng)期走勢(shì)仍在于經(jīng)濟(jì)走向。.（一）估值因素偏中性當(dāng)前市場(chǎng)靜態(tài)市盈率水平約30倍，在歷史均值33倍附近，PB值約3.5倍，也在歷史均值3.65倍附近，市場(chǎng)估值水平基本合理，整體估值因素偏中性。分行業(yè)看，A股市場(chǎng)依然處于金融服務(wù)、化工和煤炭等大權(quán)重行業(yè)拉低整體估值狀態(tài)，大部分行業(yè)的市盈率水平高于市場(chǎng)整體。融資融券試點(diǎn)標(biāo)的股票已出爐，股指期貨市場(chǎng)制度準(zhǔn)備完畢，似乎有加劇大盤短期波動(dòng)的跡象。.（二）估值機(jī)構(gòu)失衡一方面，市盈率10倍乃至以下的藍(lán)籌股無(wú)人問(wèn)津、持續(xù)走低，另一方面，高市盈率高價(jià)股在連續(xù)飆升之后，最近雖有調(diào)整，但仍不時(shí)成為投資熱點(diǎn)。尤其值得關(guān)注的是，基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者也大肆參與到這種極端的炒作當(dāng)中。傳統(tǒng)價(jià)值理念受到嚴(yán)重沖擊。.（三）盈利回升勢(shì)頭延續(xù)從單季度數(shù)據(jù)看，09年一季度以來(lái)上市公司凈利潤(rùn)同比回升勢(shì)頭正在延續(xù)，由于08年四季度的低基數(shù)，09年四季度的單季度凈利潤(rùn)增速有望進(jìn)一步提升。已公布年報(bào)上市公司凈利同比增逾兩成.上市公司單季度凈利潤(rùn)增速回升勢(shì)頭強(qiáng)勁.（四）流動(dòng)性回收，資金面承壓IPO與再融資與限售股解禁依然是壓力所在，預(yù)計(jì)2010年市場(chǎng)融資總需求在1萬(wàn)億左右，同時(shí)今年仍是限售股解禁的高峰，至年末無(wú)限售流通市值將占總市值的90%.（五）區(qū)間震蕩仍是主要特征政策緊縮，國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且面臨較大的不確定性，目前市場(chǎng)的估值水平基本處于歷史中樞附近，因此難以明確市場(chǎng)的方向。整體上是“整固行情”，仍在寬幅震蕩中運(yùn)行。.五、率先走出危機(jī)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)（一）通脹預(yù)期下，股票投資是重要的保值渠道之一。在房?jī)r(jià)下跌的預(yù)期下，股票投資的需求增強(qiáng)，一方面，有部分資金流入股市，另一方面，轉(zhuǎn)入實(shí)業(yè)的資金也會(huì)改變公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升股票價(jià)值。房地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的影響，藍(lán)籌股短期內(nèi)仍難有起色。.（二）股票投資遵循思路1、科技創(chuàng)新。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，危機(jī)過(guò)后一定是科技創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)，最牛股票必誕生于此。18世紀(jì)末期，由于蒸汽機(jī)應(yīng)用于紡織業(yè)，英國(guó)能夠很快擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，進(jìn)入新一輪繁榮。在19世紀(jì)，鐵路興起，冶金、造船和機(jī)械制造技術(shù)飛速進(jìn)步，電報(bào)、電燈、電話、電車、電動(dòng)機(jī)等不斷問(wèn)世，形成一個(gè)又一個(gè)新產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)，走向繁榮。周期變化.20世紀(jì)初，汽車、化學(xué)、電氣等成為技術(shù)革命的主導(dǎo)力量。美國(guó)平均每六人一輛汽車，電冰箱、洗衣機(jī)已成為日常用品，人造絲、化肥等新興產(chǎn)業(yè)也迅速崛起。引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)擺脫危機(jī)，走向繁榮，同時(shí)刺激了泡沫，導(dǎo)致33年大危機(jī)1950年美國(guó)制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率為英國(guó)的3倍，西德的4倍。憑借制造業(yè)的飛速發(fā)展，美國(guó)率先擺脫危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，成為世界強(qiáng)國(guó)。.設(shè)備更新、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等加快了美國(guó)走出戰(zhàn)后危機(jī)的步伐互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用，是發(fā)達(dá)國(guó)家走出滯漲的主導(dǎo)力量，美國(guó)長(zhǎng)達(dá)十幾年的繁榮。以房產(chǎn)彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的沖擊，次貸危機(jī)爆發(fā)。.2、政策扶持?；ㄍ顿Y、節(jié)能環(huán)保、清潔能源、擴(kuò)大內(nèi)需、智能電網(wǎng)等?；ㄍ顿Y的規(guī)模將逐步減少，擴(kuò)大內(nèi)需是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，尤其值得關(guān)注。3、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造，需要以科技創(chuàng)新為支持.（三）科技創(chuàng)新代表性行業(yè)：1、新能源：傳統(tǒng)能源枯竭、環(huán)保等全球面臨的問(wèn)題。風(fēng)、光、水能，電池金鳳科技：風(fēng)電龍頭，有實(shí)在業(yè)績(jī)拓日新能：國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的非晶硅太陽(yáng)電池制造商，公司非晶硅太陽(yáng)電池的產(chǎn)量、出口量居國(guó)內(nèi)第一。東山精密：全球最大的產(chǎn)業(yè)化聚集式太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)SolFocus，在全球唯一的精密制造服務(wù)提供商.億緯鋰能：公司主要服務(wù)于智能電網(wǎng)、射頻識(shí)別（RFID）、汽車電子和安防產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。是中國(guó)最大、世界第五的鋰亞電池供應(yīng)商，福特汽車：以福田汽車為中心設(shè)立的北京新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地是我國(guó)汽車行業(yè)首個(gè)新能源領(lǐng)域的設(shè)計(jì)制造基地.2、新材料中科英華：公司生產(chǎn)的鋰電池用電解銅箔的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)50%左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第一。高檔銅箔項(xiàng)目是國(guó)家“863”計(jì)劃科技成果轉(zhuǎn)化大批量生產(chǎn)項(xiàng)目中航三鑫：我國(guó)第一家獲得高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)的幕墻設(shè)計(jì)施工企業(yè)。拓展節(jié)能玻璃業(yè)務(wù)中科三環(huán)：中國(guó)最大、全球第二大釹鐵硼磁性材料制造商.3、航天、海洋。向更廣闊的空間尋求增長(zhǎng)航天電子：投資組建天合導(dǎo)航通信技術(shù)有限公司（占75%），建設(shè)國(guó)家級(jí)的衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用工程中心。衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用是全球發(fā)展最快的三大信息產(chǎn)業(yè)之一中國(guó)衛(wèi)星：上市公司中唯一的衛(wèi)星制造公