PAGEPAGE6四、重點(diǎn)簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的差別.答：就會(huì)計(jì)而言，利潤(rùn)的確立完全是建立在權(quán)債發(fā)生制和會(huì)計(jì)分期假設(shè)的基礎(chǔ)上，反映著某一會(huì)計(jì)期間賬面收入和賬面成本相配比的結(jié)果，即：體現(xiàn)為一種應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的概念。在會(huì)計(jì)上看來(lái)，只要賬面收入大于賬面成本，就意味著利潤(rùn)的取得。財(cái)務(wù)管理工作的核心是如何提高現(xiàn)金的使用效率、周轉(zhuǎn)效率，注意收益和風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)稱性。因此，它所關(guān)心的主要不是某一會(huì)計(jì)期間的賬面利潤(rùn)，即應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的多少，而是更關(guān)注這種應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的質(zhì)，包括穩(wěn)定與可靠程度、時(shí)間分布結(jié)構(gòu)、有效變現(xiàn)比率與現(xiàn)金流入與流出的協(xié)調(diào)匹配關(guān)系等。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金是財(cái)富的的象征。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)意味著財(cái)富的轉(zhuǎn)移，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)意味著財(cái)富的轉(zhuǎn)移，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流入意味著財(cái)富的增加；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的流出意味著財(cái)富的減少。因此，財(cái)務(wù)利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)：（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量大于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量（2）考慮時(shí)間價(jià)值因素，不僅要求營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量的折現(xiàn)值（3）考慮機(jī)會(huì)成本因素，不僅要求營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)值大于零，而且應(yīng)大于機(jī)會(huì)成本2.選擇股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有哪些?答：影響鼓勵(lì)政策的因素有：（1）法律約束因素，法律約束為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)企業(yè)股利分配通常予以一定的限制。包括：資本保全約束、資本充實(shí)約束、超額累積利潤(rùn)限制。（2）公司自身因素，公司出于長(zhǎng)期發(fā)展予短期經(jīng)營(yíng)考慮以下因素：債務(wù)考慮，未來(lái)投資機(jī)會(huì)、籌資成本、資產(chǎn)流動(dòng)性企業(yè)的其他考慮等。（3）投資者因素：股東出于自身考慮，對(duì)公司的收益分配產(chǎn)生的影響。包括：控制權(quán)、投資目的的考慮等。3．簡(jiǎn)述營(yíng)運(yùn)政策的主要類型。答：營(yíng)運(yùn)資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進(jìn)型融資政策和穩(wěn)健型融資政策。配合型融資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱未永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。激進(jìn)型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。是一種收益性的風(fēng)險(xiǎn)均較高的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。穩(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源。是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資本融資政策。4．簡(jiǎn)述商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。輔答：利用商峰業(yè)信用籌資飄的優(yōu)點(diǎn)主要耳表現(xiàn)在：（焦1）籌資方貓便，即信用孤的取得和使唱用與否企業(yè)番自行掌握，晴何時(shí)需要，幟需要多少，莖企業(yè)可以在辯規(guī)定的條件境與額度內(nèi)自關(guān)行決定，無(wú)刺須做特殊的剪籌資安排，岡也不需要事饞先計(jì)劃；（旁2）限制條呆件少，即商雹業(yè)信用籌資絨比其他籌資械方式條件寬垮松，無(wú)須提雨供擔(dān)保或抵嘗押，選擇余脂地大；（3去）籌資成本洗低。給商業(yè)信用宵籌資的不足鈴表現(xiàn)在：（擦1）期限短脆，它屬于短坦期籌資方式爹，不能用于皮長(zhǎng)期資金方噴式，不能用精于長(zhǎng)期資金址占用；（2頭）風(fēng)險(xiǎn)大，男即由于各種義應(yīng)付項(xiàng)目經(jīng)伴常發(fā)生，次貧數(shù)頻繁，因哥此需要企業(yè)能隨時(shí)安排現(xiàn)秀金的調(diào)度。走5．蕉簡(jiǎn)述影響利憂率形成的因肚素。潛贏答：在金融合市場(chǎng)中影響瞎利率形成的添因素有：純玩利率、通貨叛膨脹貼補(bǔ)率清、違約風(fēng)險(xiǎn)買貼補(bǔ)率、變呼現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼銅補(bǔ)率、到期毀風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率溉。膀干純利率是乒指在不考慮判通貨膨脹和帳零風(fēng)險(xiǎn)情況三下的平均利達(dá)率，一般國(guó)孔庫(kù)利率權(quán)當(dāng)族純利率，理疤論上，財(cái)務(wù)哀純利率是在葛產(chǎn)業(yè)平均利北潤(rùn)率、資金墊供求關(guān)系和痰國(guó)家調(diào)節(jié)下陵形成的利率鼻水平。通貨則膨脹使貨幣鈔貶值，為彌膽補(bǔ)通貨膨脹域造成的購(gòu)買隆力損失，利俯率確定要視虎通貨膨脹狀登況而給予一現(xiàn)定的貼補(bǔ)，壤從而形成通沾貨膨脹貼補(bǔ)燕率。違約風(fēng)亮險(xiǎn)是資金供巡應(yīng)者提供資谷金后所承擔(dān)牌的風(fēng)險(xiǎn)，違并約風(fēng)險(xiǎn)越大響，則投資人莖或資金供應(yīng)楊者要求的利閉率也越高。蝶變現(xiàn)力是指淡資產(chǎn)在短期宴內(nèi)出售并轉(zhuǎn)蘋換未現(xiàn)金的柳能力，延其強(qiáng)弱標(biāo)志文有時(shí)間因素臭和變現(xiàn)價(jià)格勒。到期風(fēng)險(xiǎn)羅貼補(bǔ)率是因爪到期時(shí)間長(zhǎng)流短不同而形孩成的利率差俗別，入長(zhǎng)期寇金融資產(chǎn)的咸風(fēng)險(xiǎn)高于短雞期資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)沸。所以，利枝率的構(gòu)成可狐以用以下模殃式概括：違利率=純利深率+通貨膨景脹貼補(bǔ)率+魚違約風(fēng)險(xiǎn)貼迅補(bǔ)率+變現(xiàn)捧力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)捕率+到期風(fēng)放險(xiǎn)貼補(bǔ)率。搭其中，前兩銳項(xiàng)構(gòu)成基礎(chǔ)漆利率，后三坡項(xiàng)都系在考蝦慮風(fēng)險(xiǎn)情況澇下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)否償率。日6．良簡(jiǎn)要回答最炭佳資本結(jié)構(gòu)瓶及其判斷的圾標(biāo)準(zhǔn)。耗玉答：最佳資爆本結(jié)構(gòu)是指肝企業(yè)在一定截時(shí)期內(nèi)，使葵加權(quán)平均資控本成本最低寇，企業(yè)價(jià)值氣最大時(shí)的資禮本結(jié)構(gòu)。其午判斷標(biāo)準(zhǔn)有撓三個(gè)：（1駱）有利于最利大限度地增銷加所有者財(cái)?shù)?，能使企先業(yè)價(jià)值最大浙化；（2）輔企業(yè)加權(quán)平舉均資本成本輛最低；（3斯）資產(chǎn)保持侄適宜的流動(dòng)垂，并使資本疾結(jié)構(gòu)具有彈掠性。怠7.簡(jiǎn)述資普本成本的內(nèi)俱容、性質(zhì)和盡作用。傲答：才資本成本是晨指在市場(chǎng)經(jīng)帥濟(jì)條件下，我企業(yè)籌集和辮使用資金而醬付出的代價(jià)墓。資本包括土主權(quán)資本和槐債務(wù)資本。子資本成本的觸內(nèi)容包括在繪籌資過(guò)程中斃未獲得資本歷而付出的籌揮資費(fèi)用和生獸產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程繳中因使用資泡金而支付的水費(fèi)用兩部分燃。物資本成本從揉其計(jì)算和在釘實(shí)際工作中鐵的應(yīng)用價(jià)值麻看，它屬于錢預(yù)測(cè)成本。稻資本成本的污意義表現(xiàn)在都：（1）是幟比較籌資方撤案，選擇追私加籌資方案牢的依據(jù)；（乎2）是評(píng)價(jià)睡投資項(xiàng)目，顆比較投資方逃案和追加投撫資決策的主縱要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)供?；?.以利啦潤(rùn)最大化作漆為財(cái)務(wù)管理貝目標(biāo)存在哪爐些缺點(diǎn)?宣滴丑鴨染答：筍以利潤(rùn)最大告化作為財(cái)務(wù)泛目標(biāo)的缺點(diǎn)俊:啄利潤(rùn)最大化傻是一個(gè)絕對(duì)址指標(biāo)，沒有疼考慮企業(yè)的吧投入和產(chǎn)出肚之間的關(guān)系禿；萄②責(zé)利潤(rùn)最大化向沒有考慮利隊(duì)潤(rùn)發(fā)生的時(shí)綱間，沒有考賞慮資金時(shí)間飼價(jià)值；憑③開利潤(rùn)最大化袍沒能有效考皇慮風(fēng)險(xiǎn)因素罰；嫌④預(yù)利潤(rùn)最大化梅往往會(huì)使企母業(yè)財(cái)務(wù)決策甲行為具有免短期行為的獅傾向，只顧粱片面追求利遇潤(rùn)的增加鹽，而不考慮積企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)遮發(fā)展。貝9.娃簡(jiǎn)述企業(yè)降竭低資本成本槐的途徑？料答：降低資頌本成本，既縣取決于企業(yè)凡自身籌資決財(cái)策，也取決即于市場(chǎng)環(huán)境咐，要降低資欲本成本，要桶從一下方面螺著手：忙合理安排籌蓮資期限插合理利率預(yù)柴期教提高企業(yè)信恥譽(yù)，積極參輸與信用等級(jí)孕評(píng)估膜積極利用負(fù)萬(wàn)債經(jīng)營(yíng)。朽10到.簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)映收益均衡觀接念？荷答：風(fēng)險(xiǎn)是斬在一定條件罰下和一定時(shí)只期內(nèi)可能發(fā)豪生的各種結(jié)利果的變動(dòng)程企度。披投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)蚊值是指投資捧者由于冒著東風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投宰資而獲得的譜超過(guò)貨幣時(shí)鏈間價(jià)值的額促外收益，也浸稱為風(fēng)險(xiǎn)收綿益或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)杜酬。風(fēng)險(xiǎn)與收收益是一種炕對(duì)稱關(guān)系，矛它要求等量聾風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)等配量收益，也鍋即是風(fēng)險(xiǎn)收騾益均衡。五、計(jì)算題免1.某企業(yè)蜜董事會(huì)決定陜從今年留存轉(zhuǎn)收益中提取甚80萬(wàn)元作塊為專項(xiàng)資金共，準(zhǔn)備購(gòu)買驢新設(shè)備，預(yù)扇計(jì)新設(shè)備需種要120萬(wàn)房元。如果投桌資報(bào)酬利率轟為8%，每怨年復(fù)利一次叔，問(wèn)需要多航少年才能獲膜得購(gòu)買設(shè)備劉所需要的資擇金？銹168.3蓄2．某人想陽(yáng)為孩子建立乎教育基金，妖計(jì)劃10年典后取款8萬(wàn)招元，假如銀招行利率8%缺，問(wèn)每年年榴末應(yīng)存入多膜少錢？縱168.4麥3．職工小蹦王每月家庭靈總收入10蚊000元，起現(xiàn)有儲(chǔ)蓄1怖6萬(wàn)元，他置們家每月只岔能用總收入占的50%支扁付房款，如悔果他想購(gòu)買橋一套商品房鋒，總計(jì)房款趣80萬(wàn)元，媽首付20%懷，年利率6尸%，銀行提檔供20年按呀揭貸款，如奇果每月不計(jì)柏復(fù)利，試問(wèn)蹈小王家是否妨有能力購(gòu)買列此套住房？陳（期限20叉年，年利率滅6%的年金縱現(xiàn)值系數(shù)為式11.47堅(jiān)0）者168.6橋4.某公司搏擬發(fā)行一批汪債券，面值高共計(jì)10萬(wàn)沉元，票面利斤率8%，期艱限10年的嶼債券，每年堡分1月1與訪7月1日弦付息，當(dāng)時(shí)朵市場(chǎng)利率為柔10%。育財(cái)牛要求：計(jì)算紡債券的發(fā)行五價(jià)格。剝172.1割5.A公司常擬采購(gòu)一批革原材料，買宰方規(guī)定的付駛款條件如下緣：偽“葛2/10，戲1/20，稱N/沃30鳴”乓。要求：遇（1）假設(shè)貧銀行短期貸印款利率為1礎(chǔ)5%，計(jì)算波放棄現(xiàn)金折基扣的成本，趣并確定對(duì)該約公司最為有落利的付款日環(huán)期；語(yǔ)（2）假設(shè)淹目前有一短補(bǔ)期投資報(bào)酬誠(chéng)率為40%紫，確定對(duì)該撇公司最有利稈的付款日期覺。質(zhì)172.2奔6.某公司伯?dāng)M籌資店1000昌萬(wàn)元，現(xiàn)有逼A毅.絮B渡兩個(gè)方案，伶有關(guān)資料如憂下：鐘金額單位：貧萬(wàn)元悄

手A輸B憤籌資額嬸資本成本雁籌資額凱資本成本沒長(zhǎng)期債券支普通股學(xué)優(yōu)先股高500駛300傳200朱5%旺10%罪8%據(jù)200愉500續(xù)300抗3%頸9%音6%偶合么箭計(jì)月1000儲(chǔ)

企1000疲要求：計(jì)算煩分析該公司盆應(yīng)采用哪個(gè)拍方案籌資？帶棗178.1燃1雙7.某企業(yè)坦擬籌資栽2500鮮萬(wàn)元，其中繩發(fā)行債券漲1000揭萬(wàn)元，籌資燦費(fèi)率配1%磁，債券年利陰率為郊6%綱；發(fā)行優(yōu)先三股寇500茂萬(wàn)元，年股子息率為范8%優(yōu)，籌資費(fèi)率還2%遮；發(fā)行普通雖股恥1000性萬(wàn)元，籌資辟費(fèi)率需4%列，第一年預(yù)終期股利率為例10%雷，以后每年渣增長(zhǎng)石4%墻，債券.優(yōu)艷先股.普通摟股均按面值熊發(fā)行。所得得稅稅率為筆30%懶。要求：誓（躲1逆）計(jì)算該籌養(yǎng)資方案下各銀個(gè)籌資方式心的資本成本閑。逝（裕2暖）計(jì)算該籌膀資方案的綜軋合資本成本撈。困176.4伏8.某企業(yè)罵年銷售額為朗280萬(wàn)元失，稅前利潤(rùn)庫(kù)72萬(wàn)元，慕固定成本3跳2萬(wàn)元，變?cè)箘?dòng)成本率6我0%；全部摟資本200講萬(wàn)元，負(fù)債忽比率40%曬，負(fù)債年利遞率10%，雖所得稅率3泳0%拼要求：計(jì)算妄該企業(yè)的經(jīng)煙營(yíng)杠桿系數(shù)襯和財(cái)務(wù)杠桿但系數(shù)。強(qiáng)178.1籃2喝9.某公司串現(xiàn)有普通股造本100萬(wàn)愧股,股本總扁額為100區(qū)0萬(wàn)元,公憂司債券為6樸00萬(wàn)元.莊公司擬擴(kuò)大蘋籌資規(guī)模,出有兩個(gè)備選冰方案:一是咐增發(fā)普通股崖50萬(wàn)股,梁每股發(fā)行價(jià)今格為15元岔;二是平價(jià)頂發(fā)行公司債清券750萬(wàn)窯元.若公司竄債券年利率挺為12%,拜所得稅為3毯0%。馬要求：肯(鞋1)計(jì)算兩記種籌資方式遍的每股利潤(rùn)止無(wú)差別點(diǎn);芳(2)如果算該公司預(yù)期弦息稅前利潤(rùn)稱為400萬(wàn)央元,對(duì)兩種務(wù)籌資方式做瀉出擇優(yōu)決策趨。吵176.6朽10.某公協(xié)司發(fā)行債券誰(shuí)1000萬(wàn)拳元,債券籌分資費(fèi)率為2阻%,期限為阻10年,票欣面利率為1澆0%,每年雷付息一次，賄公司所得稅軍稅率為33急%。西要求：(1惠)計(jì)算該債抵券的資本成終本。(2)州若其他條件護(hù)相同,該公直司溢價(jià)發(fā)行瞧該債券,籌套資金額為1旁050元,堅(jiān)該債券的資防本成本是多氧少?癥健176.2妨11.某項(xiàng)雹目初始投資旁850萬(wàn)元承，在第一年破末現(xiàn)金流人阻250萬(wàn)元識(shí)，第二年末咬現(xiàn)金流人4誠(chéng)00萬(wàn)元，藥第三年末現(xiàn)帖金流人50厚0萬(wàn)元。如慧果資金成本屆為10%，做要求計(jì)算該淋項(xiàng)目投資的杜凈現(xiàn)值、內(nèi)旺含報(bào)酬率、將現(xiàn)值指數(shù)。肝（提示：求葡IRR時(shí)，蘆用14%、坊15%貼現(xiàn)腸率測(cè)試）光185.6烈12.華勝遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備購(gòu)春入一設(shè)備以建擴(kuò)充生產(chǎn)能額力，現(xiàn)有甲衣、乙兩個(gè)方日案可供選擇婚。燒甲方案：需墳投資300養(yǎng)萬(wàn)元，使用柄壽命5年，質(zhì)采用直線法悶計(jì)提折舊，它5年后無(wú)殘幕值，5年中賢每年銷售收封入為150屈萬(wàn)元，每年惹的付現(xiàn)成本任為50萬(wàn)元旬。型乙方案：需臣投資360辨萬(wàn)元，另外牙，在第一年樣墊支營(yíng)運(yùn)資忌金30萬(wàn)元煮。采用直線尊法計(jì)提折舊胖，使用壽命雞也為5年，稅5年后殘值膚收入60萬(wàn)杯元。5年中束每年的銷售馬收入為17鍬0萬(wàn)元，付賢現(xiàn)成本第一脆年為60萬(wàn)偷元，以后隨宣著設(shè)備陳舊罵，逐年將增不加修理費(fèi)3橫萬(wàn)元。另假堤設(shè)所得稅率提30%，資薪金成本率為閥10%。要求：江（1）分別乏計(jì)算兩個(gè)方雞案的現(xiàn)金流陰量。貼（2）分別浩計(jì)算兩個(gè)方媽案的投資回運(yùn)收期、平均狠報(bào)酬率、凈司現(xiàn)值、內(nèi)含另報(bào)酬率、現(xiàn)奮值指數(shù)。趙（3）試判皺斷應(yīng)選用哪遼個(gè)方案。妄179.1雄13.某企商業(yè)上年現(xiàn)金貧需要量40墳萬(wàn)元，預(yù)計(jì)蛾今年需要量兔增加50%己。假定年內(nèi)嗎收支狀況穩(wěn)頑定，每次買濾賣有價(jià)證券煮發(fā)生的固定徒性交易費(fèi)用莖為120元彎，證券市場(chǎng)本平均利率為吸10%。墻要求：用存愧貨模式確定千最佳現(xiàn)金持趙有量，現(xiàn)金屑管理總成本杏及年內(nèi)有價(jià)閑證券變賣次辱數(shù)。御188.1筋14.某企喊業(yè)每年生產(chǎn)砍需要甲材料稼5000千掛克，該材料獻(xiàn)的單位采購(gòu)軌成本40元償/千克單位招儲(chǔ)存成本2釋元/千克，伏平均每次進(jìn)關(guān)貨費(fèi)用為2場(chǎng)00元。要盒求計(jì)算：牛①嘩該材料的經(jīng)泡濟(jì)進(jìn)貨批量姐；牢②極該材料的最梳低管理總成取本；逐③袍年度最佳進(jìn)樓貨批次及間耐隔時(shí)間。然188.2著15.某企陵業(yè)年度內(nèi)生黃產(chǎn)A產(chǎn)品，坡單位售價(jià)8泊0元，單位籠變動(dòng)成本6拳0元，單位溪固定成本2承0元，年度繡銷售300幻0件。預(yù)期距下年度銷售揪將增加10育%。要求計(jì)糞算：拌①惹該企業(yè)保本撤銷售量和保呼本銷售額；猾②搖計(jì)算下年度聯(lián)預(yù)期利潤(rùn)。無(wú)195.1愈16.企業(yè)康本年度生產(chǎn)偉銷售甲產(chǎn)品初，預(yù)計(jì)銷售售量為100遲0件，單價(jià)織10元，單桑位變動(dòng)成本塵6元，固定理成本200爐0元。要求講：漠①館計(jì)算不虧損仙狀態(tài)下的銷蓋售單價(jià)崇②石計(jì)算在其他夢(mèng)條件不變時(shí)椅，實(shí)現(xiàn)30暮00元利潤(rùn)例的單位變動(dòng)廚成本；焦③旁計(jì)算若廣告恒費(fèi)增加15著00元，銷嗓售量相應(yīng)增膏加50%，復(fù)這項(xiàng)計(jì)劃是元否可行。資195.2攻17.企業(yè)岔本年實(shí)現(xiàn)凈露100萬(wàn)元棍，企業(yè)目標(biāo)踢資本結(jié)構(gòu)為肌負(fù)債占60奴%，權(quán)益占爆40%，企奮業(yè)為了擴(kuò)大背生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)情模，預(yù)計(jì)明濟(jì)年需新增投貪資200萬(wàn)陸元，計(jì)算可荷用于分配的換剩余股利。贈(zèng)