SHAPE第一章證券投資工具第一節(jié)證券概述一、證券的定義證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。二、證券的產(chǎn)生：兩條思路1、從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的循環(huán)運(yùn)行來(lái)理解什么是國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)？所謂國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，就是把產(chǎn)品和服務(wù)作為社會(huì)整體進(jìn)行生產(chǎn)、交換和消費(fèi)的并存、繼起以及不斷往復(fù)的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。漏出的部分如何轉(zhuǎn)化為企業(yè)的注入呢？通常有三種形式：1）自我積累。即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體各自將持有的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為自身投資。2）直接融資。即不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的各經(jīng)濟(jì)行為主體之間的融資行為。3）間接融資。各部門直接通過(guò)某種專門的媒介主體，將儲(chǔ)蓄間接轉(zhuǎn)化為投資。它主要通過(guò)銀行等中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成。這種將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的貨幣資金融通行為就是金融。金融產(chǎn)生之后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生便有了新的模式：2、從商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過(guò)程來(lái)理解哲三、證券的坦本質(zhì)特征饞1穿、證券資產(chǎn)梁是一種金融養(yǎng)商品。宣2潛、證券是一倚種代表所有運(yùn)權(quán)或債權(quán)的筆資產(chǎn)脖3誤、證券資產(chǎn)從是一種虛擬殼資本悶四、證券資諸產(chǎn)的投資特捉性季1堪、流動(dòng)性嘩2般、蜘收益翁性葛3忍、風(fēng)險(xiǎn)性?shī)饰?、證券的誰(shuí)分類刻（一）按發(fā)產(chǎn)行主體不同嗓1末、政府證券蘿2我、金融證券層3心、公司證券明（二）按所伴體現(xiàn)的內(nèi)容濟(jì)不同堤1疏、貨幣證券尊2故、資本證券悅3腸、貨物證券擔(dān)（三）按上艱市與否分善1掀、上市證券液2掀、非上市證深券鹽第二節(jié)股滋票府一、股票的網(wǎng)性質(zhì)和類別序1清、股票的定橫義午撤股票是一種蟻有價(jià)證券，心它是股份有鄰限公司公開(kāi)盯發(fā)行的，用嘉以證明投資搶者的股東身友份和權(quán)益，譜并據(jù)以獲得孔股息和紅利沖的憑證。嗽2烏、性質(zhì)杯甜落瓜所有權(quán)憑證名式無(wú)還本期水僚鬧收益不固定諒3恒、種類教砍蘆符奏驟閑（累1竟）按股東權(quán)谷利分低任普通股首歉經(jīng)營(yíng)管理租權(quán)盈余弦分配權(quán)悠技優(yōu)先認(rèn)股權(quán)決剩余避資產(chǎn)分配權(quán)暑膀歷優(yōu)先股傘陸優(yōu)先磨分配股息荒優(yōu)先分配蛛剩余資產(chǎn)粱嘩驚其中，優(yōu)先鄭股又分為累然積優(yōu)先股與淡非累積優(yōu)先視股；參加分縣配優(yōu)先股與飛不參加分配稍優(yōu)先；可轉(zhuǎn)疫換優(yōu)先股與校不可轉(zhuǎn)換優(yōu)董先股；可贖捷回優(yōu)先股與追不可贖回優(yōu)頓先股；股息櫻率可調(diào)優(yōu)先成股與股息不地可調(diào)優(yōu)先股趟。雅（名2污）按有無(wú)表屬?zèng)Q權(quán)分披有表決權(quán)股駐票脖告涂如普通股見(jiàn)無(wú)表決權(quán)股堪票嬸釣多為優(yōu)先股繞有面材值股票讀提(3)布按有無(wú)面值計(jì)分記有面值股票糞淋無(wú)面值股票挽惕又稱比例股告票感(4)耍按是否償記名柳分釋記名股票蒼烏背書轉(zhuǎn)讓，默如法人股，偉國(guó)家股峽不記名股票杯煮可自由轉(zhuǎn)讓謝，如社會(huì)公招眾股具(5)世按投資主體霧分梯拾國(guó)家股黎法人股賢社會(huì)加公眾股嗽(6)戀按購(gòu)買人分寇萌Ａ股命Ｂ股Ｈ蟻股Ｎ但股辱第三節(jié)債使券眠一、債券的珍定義溪仁債券是由箭社會(huì)各經(jīng)濟(jì)丙主體為籌措翅資金而向債假券投資者出役具的、并且蠅承諾按一定終利率定期支扁付利息和到英期歸還本金決的債權(quán)債務(wù)萌憑證。由于肌債券利息是捕事先確定的傭，所以，債渾券又被稱為導(dǎo)固定利息證公券。椒二、債券的殼性質(zhì)及其特脊征柿（一）債券義的基本要素勁1衫、面值扭殃咳包括幣種與穗票面金額族2薦、發(fā)行價(jià)格泉鉆伐平價(jià)發(fā)行懷溝危發(fā)行價(jià)格＝沾票面額盈痛滔溢價(jià)發(fā)行脆危屈發(fā)行價(jià)格＞闖票面額萌范黎折價(jià)發(fā)行駱華慰發(fā)行價(jià)格＜圣票面額3、利率依4蜓、償還期限5、其他充（二）債券近的性質(zhì)輕債權(quán)債務(wù)關(guān)野系叼有到期日迎收業(yè)益固定藝（三）債券琴的特征具1摘、償還性尿2紹、流通性乎3哀、安全性梯4用、收益性批三、股票與袋債券的聯(lián)系恨與區(qū)別1、聯(lián)系鉆（乏1母）都是虛擬頃資本（攤2予）可帶來(lái)收順益（物3練）具有流動(dòng)留性（發(fā)4竹）籌資手段丹與投資工具2、區(qū)別安

換股票棕蠟執(zhí)債券厲贏Ａ、關(guān)系不毅同國(guó)看答所登有權(quán)叉關(guān)系萌餓掛債權(quán)債務(wù)關(guān)坐系局秒Ｂ、發(fā)行主煎體不同鋒荒股份有限公計(jì)司賓您政府、金融角機(jī)構(gòu)、股份喊公司牲惱Ｃ、所籌資放金性質(zhì)不同勵(lì)肢自有資金付樂(lè)借入資金尾耀Ｄ、權(quán)利不描同隱尤可參與公司古經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)撒分配，但不能能抽回本金蘋曬不參與經(jīng)營(yíng)聞與利潤(rùn)分配柿，可償還袋房Ｅ、風(fēng)險(xiǎn)收壤益不同閱罷風(fēng)險(xiǎn)大叔丈，收益大蚊鞏風(fēng)險(xiǎn)小豬爛，收益小政煙Ｆ、利息支招付不同真辱股息紅利是豬公司的利潤(rùn)脊研屬公司的成饅本費(fèi)用剛天四、政府債喊券范（一）政府號(hào)債券的定義必和特征攔1根、定義：政醒府債券，是掌指國(guó)家、政賄府機(jī)關(guān)和地遞方政府所發(fā)榆行的債券的洋統(tǒng)稱，是國(guó)夫家為了籌措仁資金而向投西資者出銷具的啊、承諾在一注定時(shí)期支付蝶利息和到期蝦還本的債務(wù)定憑證。2、特征:詞（墻1燒）安全性高雕（驗(yàn)2疊）享有納稅法優(yōu)惠（進(jìn)3袋）流通性強(qiáng)屢（墊4正）擔(dān)保價(jià)值司高許（二）國(guó)債波及其種類1、定義：防篇?dú)W國(guó)家債券，狐簡(jiǎn)稱國(guó)債，泉指中央政府綱為籌措財(cái)政孩資金憑其信剖譽(yù)按一定程秀序發(fā)行的一來(lái)種債權(quán)債務(wù)鞏憑證，是政夫府債券的一道種主要形式垃2獸、國(guó)債的發(fā)弄行目的：嘗(1)豐彌補(bǔ)財(cái)政赤滅字肚(2)爽籌集大量資鉤金，用于生病產(chǎn)建設(shè)性投化資，加速經(jīng)摘濟(jì)的發(fā)展。協(xié)(3)咬是國(guó)家調(diào)控闊宏觀經(jīng)濟(jì)的籮重要手段，追執(zhí)行經(jīng)濟(jì)政孩策。劇(4)掃彌補(bǔ)國(guó)際儲(chǔ)彩備之不足。剝3橋、我國(guó)的國(guó)懲債種類苦(1)痕憑證式國(guó)債蛋(2)絨記帳授式國(guó)債供五、公司債故券的定義與慧特征１、定義劈孤派公司債券是諷公司對(duì)外舉歲債而發(fā)行的儉債務(wù)憑證。蠻是由發(fā)行債愈券的企業(yè)對(duì)都債券的持有海人作出承諾熔，在一定時(shí)輔間按一定金弄額還本付息足的債券。2、性質(zhì)伸（刃1響）屬于公司拿本票（劃2懸）要式證券3、特征械（燦1尚）風(fēng)險(xiǎn)大（硬2菌）收益率較雨高（潤(rùn)3休）有優(yōu)先清股償權(quán)（逆4惰）有一定的倦選擇權(quán)專六、金融債招券的定義與日特征1、定義：濾金融債吳券是由銀行墻和非銀行金多融機(jī)構(gòu)為籌燥措資金而發(fā)幅行的債券。奮2、特征扁（般1替）金融債券曠與公司債券欠相比，具有爹較高的安全帝性。途紐（堵2瀉）與銀行存慣款相比，金那融債券的盈籮利性比較飯高。瘦階3材、我國(guó)的金魔融債券蔥蟲七、國(guó)際債氣券俗（一）國(guó)際俗債券的定義礙和特點(diǎn)1、定義：助國(guó)際債打券是指政府耽、公司、團(tuán)泥體或國(guó)際機(jī)必構(gòu)在本國(guó)以騎外發(fā)行的債小券，即債券技發(fā)行人屬于銜一個(gè)國(guó)家，衛(wèi)而發(fā)行地點(diǎn)記在另一個(gè)國(guó)雞家，且債券脊面額不用發(fā)構(gòu)行者所在國(guó)鳴的貨幣計(jì)值趟，而是以外處幣計(jì)值。堤2勺、國(guó)際債券建的特點(diǎn)咽（蒸1反）資金來(lái)源驗(yàn)比較廣泛（沖2壇）期限長(zhǎng)、拜數(shù)額大（襪3透）資金的安挽全性較高竄亞（三）我國(guó)漲的國(guó)際債券團(tuán)第四節(jié)證費(fèi)券投資基金弄一、證券投近資基金的概奧念與功能牌（一）證券潛投資基金的識(shí)概念降緩檢證券投資基苗金是一種利閣益共享、風(fēng)家險(xiǎn)共擔(dān)的集減合投資制度搖。它彩通過(guò)發(fā)行基遇金證券，集厭中投資者的浴資金，交由栗基金托管人懇托管，由基險(xiǎn)金管理人管陷理，主要從陰事股票、債友券等金融工莊具的投資。織（二）投資協(xié)基金的功能緒1身、聚少成多壘2槳、專家管理叔3湊、投資組合想4餐、操作簡(jiǎn)單地二、證券投內(nèi)資基金的種喘類醉（一）契約幣型與公司型專１、栗契約型投資宣基金（漂Contr鐮actua宜lT祝ype案）緒蘋韻是一種信托垃型投資基金奴，它是基于酸一定的信托抵契約而組織鴉起來(lái)的代理殺投資行為，約一般由基金念管理公司（慌委托人）、齡基金保管公典司（受托人趕）和投資者鐘（受益人）徐三方通過(guò)訂騰立信托投資府契約而建立喘起來(lái)，其結(jié)逮構(gòu)通常包括末三個(gè)當(dāng)事人摔：模（衡1嚼）委托人朝(Depo策sitor晌)柏?fù)莆腥搜彩峭顿Y基金我的設(shè)立人，驗(yàn)負(fù)責(zé)設(shè)定、杜組織各種基刪金；發(fā)行受資益憑證；依誰(shuí)據(jù)契約將所否籌資金（信屋托財(cái)產(chǎn)）交籃由受托人管踐理，同時(shí)對(duì)以所籌資金進(jìn)泡行具體的投穿資運(yùn)用。委毀托人就是基誓金管理公司晨。姓（習(xí)2談）受托人橫(Trus往tee)啟藏受托人一般按由信托公司碰或銀行擔(dān)任埋，負(fù)責(zé)保管烤信托財(cái)產(chǎn)。韻根據(jù)信托契借約規(guī)定，具糟體辦理證券竹和現(xiàn)金的管附理及相關(guān)的真代理業(yè)務(wù)，過(guò)包括會(huì)計(jì)核皂算等。域（揉3牲）受益人委(Bene吐ficia籃ry)庫(kù)柏痰受益人是受日益憑證持有顏者，即投資黨者。他們以恨購(gòu)買受益憑擾證的方式加鉗入投資基金歐。作號(hào)為契務(wù)約當(dāng)事人，健受益人有權(quán)掏參與投資權(quán)掙益分配。數(shù)柱因此，乞契約型投資奉基金的三方套當(dāng)事人之間境存在這樣一肚種關(guān)系：委桿托人依照契圖約運(yùn)用信托虛財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投警資，受托人揉依照契約負(fù)臭責(zé)保管信托給財(cái)產(chǎn)，投資舒者依照契約種享受投資收思益。療剩２護(hù)、公司型投咱資基金胖(Corp荷orate避T述ype)己首公司型投資姻基金是依公湖司法組成的賄，以營(yíng)利為氏目的，主要果投資于有價(jià)爐證券的投資斧機(jī)構(gòu)。勝辱公司型芽投資基金通俯過(guò)發(fā)行股份梅來(lái)籌集資金東，投資者購(gòu)攝買公司股份庸而成為公司弊股東。由股菜東大會(huì)選出弱董事會(huì)、監(jiān)巴事會(huì)，然后批由董事會(huì)選懇擇公司的總蛾經(jīng)理，負(fù)責(zé)被公司的投資副業(yè)務(wù)管理。嚼搜聾美國(guó)的投資昨基金大多數(shù)嬌是公司型的劃。誕3抓、契約型基齊金與公司型夕基金的主要龜區(qū)別掉（殖1西）立法基礎(chǔ)兼不同。契約數(shù)型投資基金慈依照信托法渠組織和運(yùn)作桑，公司型投活資基金依照甩公司法組建撕。樹(shù)（樸2棚）法人資格掘不同。契約康型投資基金侍不具有法人滲資格栗;愈而公司型投紛資基金具有應(yīng)法人資格。然（梁3帳）投資者的裕地位不同。日契約型投資悅基金中的投鉗資者作為信談托契約中規(guī)僚定的受益人攏；公司型投鳳資基金中的露投資者作為菠投資公司的處股東。聽(tīng)（閉4稍）資本結(jié)構(gòu)血不同。契約飲型投資基金柏只向投資者您發(fā)行受益憑柱證，公司型莫投資基金除彩向投資者發(fā)遺行普通股外范，還可以發(fā)多行公司債和她優(yōu)先股。師（引5封）融資渠道烘不同過(guò)。契約型投叛資基金一般磨不向銀行舉額債莫;萄公司型投資絹基金在資金窗運(yùn)用狀況良嚼好，業(yè)務(wù)開(kāi)罰展順利，又宋需要增加投駝資組合的總適資產(chǎn)時(shí)，可況以向銀行借滔款。虧（既6孔）投資顧問(wèn)愈設(shè)置不同。卷契約型投資孫基金設(shè)投資誘顧問(wèn)。公司斑型投距資基金通常詢情況下投資漁顧問(wèn)由本基膽金自身?yè)?dān)任像，或不設(shè)投欲資顧問(wèn)，自束行操作運(yùn)用爬。睜（匙7視）收益分配冤不同。契約寫型基金的資惰產(chǎn)是信托財(cái)稍產(chǎn)，按信托辱契約運(yùn)用，辣按信托契約蚊對(duì)受益人分隨配收益拋;站公司型基金促籌集的資金呼作為公司的闊財(cái)產(chǎn)，按公你司章程進(jìn)行僵投資運(yùn)用，沿收益按股利穿分配給投資金人。絨這兩種投聲資基金各有左優(yōu)點(diǎn)。鋪公司型基金震的優(yōu)點(diǎn)是具賄有永久性，倒不會(huì)面臨解哪散的添壓力，經(jīng)營(yíng)側(cè)比較穩(wěn)定，喚有利于長(zhǎng)期跟發(fā)展。殖久契約型基金銳的優(yōu)點(diǎn)是比懸較靈活，可窗以根據(jù)不同圣的投資偏好仍來(lái)設(shè)立具有測(cè)不同投資政吊策的基金，慌投資者還可神以免除所得禍稅負(fù)擔(dān)。因運(yùn)為契約型投蔥資基金沒(méi)有墳法人資格，少所以契約型寨基金的設(shè)立很、投資政策寸的確定基金敏的解散等都幸不受公司法寒的限制。因棒此，從投資像信托的大眾孤化程度或經(jīng)暫營(yíng)上的成本扔高低、銷售增證券的難易際等微觀方面誼看，契約型續(xù)基金優(yōu)于公爽司型基金。池從穩(wěn)定國(guó)民熔經(jīng)濟(jì)或運(yùn)用錯(cuò)資產(chǎn)所具備樂(lè)的條件方面匹看，公司型寧基金又優(yōu)于悼契約型基金儲(chǔ)竭（二）封閉對(duì)式與開(kāi)放式與（按基金單哀位是否可贖哈回分）定1量、封閉式基丙金蕉震封閉式基殿金在揪封閉期內(nèi)持閥有人不得要鍛求公司贖回網(wǎng)，因而基金駐單位可在證脖券交易所上市市交易。公路司發(fā)行的股耀份數(shù)量是固后定不變的，園發(fā)行期滿后箏就封閉起來(lái)褲，不再增加漠股份，投資極者購(gòu)買后不元得退股，要未求變現(xiàn)，必產(chǎn)須到交易所羨轉(zhuǎn)讓。搜2葉、開(kāi)放式基偏金慕開(kāi)放式篩基金是指基罵金發(fā)行總額都不固定，基命金單位總數(shù)幟隨時(shí)增減，陜投資者可以躺按基金的報(bào)上價(jià)在基金管脅理人確定的魔營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申她購(gòu)或者贖回謙基金單位的丹一種基金?？?恨、柴遲開(kāi)放式基金她與封閉式基衰金的區(qū)別見(jiàn)書上史彈同樣，兩種掘基金各有優(yōu)頁(yè)點(diǎn)。問(wèn)封閉式財(cái)基金由于基霜金份額固定要不變，因而錯(cuò)有利于基金砌管理人的管腥理，適合證張券市場(chǎng)剛剛潑開(kāi)始起論步的搏時(shí)期；屑而開(kāi)放蓬式基金的基態(tài)金份額是在率不斷改變的帶，因而對(duì)基止金管理人的延要求較高，攤適合于證券集市場(chǎng)較為發(fā)剖達(dá)的國(guó)家。為夸（三）基金缺的品種創(chuàng)新尼蟲糾ETF生基金：（嶺excha座nget鄰rade充fund)賢即在交易所涉交易的開(kāi)放瞇式基金滔1洲、可以在交宴易所交易以較及在柜臺(tái)上陣申購(gòu)贖回倆2皮、是一種指鬼數(shù)基金粒3炭、網(wǎng)上的買結(jié)賣用現(xiàn)金，獲網(wǎng)下的申購(gòu)減贖回是用一繪攬子股票潑4蔬、在交易所教交易的價(jià)格葡不會(huì)出現(xiàn)折彼價(jià)遵LOF懲基金，－倚Liste第dOpen庫(kù)-Ende首dFund筐,汗即行“賠上市型開(kāi)放叮式基金決”聲。篩發(fā)行結(jié)中束后稱,摘投資者既可縮以在指定網(wǎng)葵點(diǎn)申購(gòu)與贖滋回基金默份額禾,肯也可以在交復(fù)易所買賣該輝基金。不過(guò)圣投資者如果膛是在指定網(wǎng)廉點(diǎn)申購(gòu)的基桑金份額怪,醉想要上網(wǎng)拋選出帽,秧須辦理一定殺的轉(zhuǎn)托管手吐續(xù)；同樣怒,蛾如果是在交陡易所網(wǎng)上買色進(jìn)的基金份淘額謙,慨想要在指定暮網(wǎng)點(diǎn)贖回版,素也要辦理一寬定的轉(zhuǎn)托管劇手續(xù)。美完從法LOF襪和把ETF胃的比較可以暮清楚地看出閱，片LOF敵更多是的一籮種交易方式洪的創(chuàng)新，是萬(wàn)一種特殊交雖易形式安排撈的開(kāi)放式基尼金；而插ETF淺是產(chǎn)品創(chuàng)新答。甲啄三、基金的狼投資限制置（一）對(duì)投揉資對(duì)象的限語(yǔ)制以我國(guó)《指證券投資基綱金法》第稠54碎條規(guī)定：開(kāi)格放式基金應(yīng)稻當(dāng)保持足夠怕的現(xiàn)金或者訊政府債券阿,閉以備支付基嘆金份額持有贏人的贖回款洞項(xiàng)?；鹭?cái)果產(chǎn)中應(yīng)當(dāng)永保持翠的現(xiàn)金或者熟政府債券的鐵具體比例廟,撇由國(guó)務(wù)院證輸券監(jiān)督管理驚機(jī)構(gòu)規(guī)定。艷寫第炎58拘條規(guī)定：基膽金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)床用于下列投架資忠:聾（詠1馳）上市交易迷的股票、債什券；渾懷（敲2誼）國(guó)務(wù)院證箱券監(jiān)督管理鍬機(jī)構(gòu)規(guī)定的犧其他證券品趕種。卸（二）投資斧數(shù)量的限制眉《證券毯投資基金法妨》第我57瓣條規(guī)定：基纏金管理人運(yùn)黎用基金財(cái)產(chǎn)滲進(jìn)行證券投扮資妄,立應(yīng)當(dāng)采用資咬產(chǎn)組合的方夾式。泥資產(chǎn)組騾合的具體方衡式和投資比繪例聰,耀依照本法和吵國(guó)務(wù)院證券啄監(jiān)督管理機(jī)倘構(gòu)的規(guī)定在柳基金合同中其約定。窩到三）基金的謙禁止行為睛《證券投資理基金法》規(guī)遷定：基金管往理人、托管扯人不得有下辟列行為賓:飄（灑1在）將其固有壺財(cái)產(chǎn)咐或者汗他人財(cái)產(chǎn)混貞同于基金財(cái)法產(chǎn)從事證券喇投資；誠(chéng)勻（俊2頓）不公平地插對(duì)待其管理習(xí)的不同基金腥財(cái)產(chǎn)；憶憑（援3優(yōu)）利用基金食財(cái)產(chǎn)為基金耽份額持有人宣以外的第三肢人牟取利益仆；聲描（臣4回）向基金份路額持有人違植規(guī)承諾收益工或者承擔(dān)損靈失；盲微（木5尤）依照法律傲、行政法規(guī)誕有關(guān)規(guī)定遙,音由國(guó)務(wù)院證界券監(jiān)督管理文機(jī)構(gòu)規(guī)定禁活止的其他行刷為。莫四、證券投然資基金的管姿理與托管仿1炊、基金管理正人及其職責(zé)箱根據(jù)組筐建投資基金季的信托契約足，基金管理懷公司是基金寒的委托公司若，負(fù)責(zé)下達(dá)災(zāi)日常操作的邊命令進(jìn)行投舌資管理。惕2再、基金托管庫(kù)人及其職責(zé)桃投資基叔金保管公司惰又稱信托人水，是受益人銜權(quán)益的代表倘，是鴨投資材基金資產(chǎn)的街名義持有人晝。它是投資吧者、管理公龜司和其他當(dāng)罵事人之間的既聯(lián)絡(luò)中介。彩各國(guó)法律規(guī)遵定，基金保網(wǎng)管公司一般睜由兼營(yíng)或?qū)Ｕ軤I(yíng)信托業(yè)務(wù)巷的金融機(jī)構(gòu)勸擔(dān)任，包括轟商業(yè)銀行、枕儲(chǔ)蓄銀行、緒專業(yè)銀行及群信托投資公滅司。讓3鍋、基金持有呆人及其權(quán)利骨基金持續(xù)有人是基金擦的受益人，櫻是指享有基應(yīng)金信托財(cái)產(chǎn)掠本身及收益至的人，是基膜金的投資者唯。蜘投資者可以零分為個(gè)人投尚資者和機(jī)構(gòu)西投資者，機(jī)灑構(gòu)投資者一兇般包括：投塵資銀行和投低資管理公司式、保險(xiǎn)公司贊、社會(huì)保險(xiǎn)智基金、基金完會(huì)基金等。圓在金融市場(chǎng)幸較發(fā)達(dá)的國(guó)僵家，基金管草理公司所管配理的基金大霉部分來(lái)自于丈機(jī)構(gòu)投資者村。焦第五節(jié)金綠融衍生工糠具攀四、權(quán)證鴉(warr畜ant)蠻（一）什么聲是權(quán)證挪是指標(biāo)贏的證券發(fā)行焰人或其以外幫的第三人（證以下簡(jiǎn)稱發(fā)淘行人）發(fā)行獄的，約定持平有人在規(guī)定龜期間內(nèi)或特匹定到期日，兼有權(quán)按約定芹價(jià)格向發(fā)行根人購(gòu)買或出示售標(biāo)的證券牲，或以現(xiàn)金泛結(jié)算方式收潔取結(jié)算差價(jià)岔的有價(jià)證券什。愧權(quán)證有對(duì)可以分為股監(jiān)本認(rèn)股權(quán)證因、衍生認(rèn)股丟權(quán)證、流通令權(quán)權(quán)證等。逼望（二）權(quán)證相的種類托1綱、按買賣方忙向分為認(rèn)購(gòu)豎權(quán)證和認(rèn)沽順權(quán)證賀認(rèn)購(gòu)權(quán)階證持有人有脆權(quán)按約定價(jià)著格在特定期況限內(nèi)或到期王日向發(fā)行人珠買入標(biāo)的證俘券。號(hào)認(rèn)沽權(quán)立證持有人則簽有權(quán)賣出標(biāo)懲的證券。螞2策、按權(quán)利行斧使期限分為臨歐式權(quán)證和呆美式權(quán)證、澤百慕晴大式權(quán)證肌美式權(quán)辣證的持有人考在權(quán)證到期催日前的任何毫交易時(shí)間均持可行使其權(quán)祝利?？藲W式權(quán)吩證持有人只鳴可以在權(quán)證塵到期日當(dāng)日休行使其權(quán)利刪。衣百慕大及式權(quán)證的行槍權(quán)方式為以答上兩種的混靜合，即持有槍人有權(quán)在到長(zhǎng)期日之前的矛一個(gè)或多個(gè)盞日期行權(quán)。浴抵3彎、按發(fā)行人今不同可分為岔股本權(quán)證和飲備兌權(quán)證鋤股本權(quán)于證一般是由帳上市公司發(fā)陜行。堤備兌權(quán)即證一般是由截證券公司等旅金融機(jī)構(gòu)發(fā)貸行。奮（三）權(quán)證濫行權(quán)方式繼狼1贈(zèng)、證券給付度結(jié)算方式異目前深示市掛牌的因鬧股改發(fā)行的柄權(quán)證均為證妥券給付結(jié)算尋方式。說(shuō)2朝、現(xiàn)金結(jié)算垮方式緩是指權(quán)視證持有人行軋權(quán)時(shí)，按行倚權(quán)價(jià)格與行相權(quán)日遠(yuǎn)標(biāo)的證券結(jié)識(shí)算價(jià)格及行式權(quán)費(fèi)用之差懇價(jià)，收取現(xiàn)塊金。偵在現(xiàn)金追結(jié)算方式下助需計(jì)算標(biāo)的毛證券結(jié)算價(jià)塞，標(biāo)的證券徹結(jié)算價(jià)格為窗行權(quán)日前十楊個(gè)交易日標(biāo)對(duì)的證券每日環(huán)收盤價(jià)的平蒼均數(shù)。肢（四）權(quán)證航的價(jià)格漲跌篩幅限制碗權(quán)證漲郵跌幅是以漲搏跌幅的絕對(duì)盤價(jià)格來(lái)限制便的，計(jì)算公悲式如下俱:愛(ài)零權(quán)證漲甚(鋸跌鍛)己幅價(jià)格＝權(quán)櫻證前一日收皆盤價(jià)格±張(離標(biāo)的證券當(dāng)蹤日漲幅價(jià)格鼠－標(biāo)的證券晝前一日收盤政價(jià)膏)鞋×沉125剪％×行權(quán)比之例涉例如紙:A揚(yáng)公司權(quán)證的歡某日收盤價(jià)壁是朵4殼元，數(shù)A箱公司股票收衫盤價(jià)是驗(yàn)16癢元。次日父A波公司股票最臘多可以上漲絕或下跌乓10衫％，即購(gòu)1.6膀元；而權(quán)證啄次日可以上神漲或下跌的拘幅度為攏(1婆7諒.6鼻－猾16)予×紋125仙％＝筆2美元，換算為蠻漲跌幅比例桂可高達(dá)鏈50守％。藝陵五、可轉(zhuǎn)換漂債券紫(Conv棋e(cuò)rtib肌lebo避nd)（一）定義乎丘可轉(zhuǎn)換姜債券是公司角債的一種，吉其持有人可劫以在發(fā)行時(shí)豎訂立的特定北條款下忙(萍轉(zhuǎn)換期限、韻轉(zhuǎn)換價(jià)格等么)論決定將其轉(zhuǎn)冠為發(fā)行公司據(jù)的股份，它敢是一種兼具蚊債權(quán)和股權(quán)行雙重性的金齒融工具。久（二）可轉(zhuǎn)橡換債券的特依點(diǎn)罵1抬、債權(quán)性。促2杯、股權(quán)性。洗3憂、可轉(zhuǎn)換性即。罩虎（三）可轉(zhuǎn)橫換債券的基李本要素飯1惡、轉(zhuǎn)換期限言肝2協(xié)、轉(zhuǎn)換價(jià)格鞋與轉(zhuǎn)換比率認(rèn)轉(zhuǎn)換比標(biāo)率Ｎ＝債券永面值／轉(zhuǎn)換印價(jià)格鎖3竟、基準(zhǔn)股價(jià)勢(shì)與轉(zhuǎn)換溢價(jià)兼轉(zhuǎn)換價(jià)格＝唯基準(zhǔn)股價(jià)＊食（競(jìng)１＋辯轉(zhuǎn)換溢價(jià)）臥4得、買入期權(quán)絡(luò)（贖回條款戚）（發(fā)行企萍業(yè)）先5殘、賣出期權(quán)忌（回售條款沃）授（四）可轉(zhuǎn)械換債券的意遠(yuǎn)義還1柱、對(duì)于發(fā)行性公司的意義抱（隔1瓶）低成本籌尋資。欲段（返2籍）獲得轉(zhuǎn)換街溢價(jià)。變營(yíng)（姻3炭）擴(kuò)大股東耕基礎(chǔ)，增加賀長(zhǎng)期資金來(lái)題源。滑2倡、對(duì)于投資鐮者的意義襪（益1贏）可轉(zhuǎn)換債堅(jiān)券的雙重性嬌質(zhì)使投資者輩具有雙重身別份。宮申（保2礙）可轉(zhuǎn)換債畜券在風(fēng)險(xiǎn)一裁定的條件下宜獲得高收益傻。臺(tái)宵（五）可轉(zhuǎn)嚼換債券的投惠資價(jià)值分析湊脹劫CB初＝雪Bond+歇Call財(cái)Optio肺n莫因而，未其價(jià)值是由雀兩個(gè)部分構(gòu)獎(jiǎng)成的：債券曉價(jià)值和轉(zhuǎn)換壁股票的買入粘期權(quán)價(jià)值。旗第二章證螺券酷市場(chǎng)藍(lán)第一節(jié)沫證券市場(chǎng)離概述猜一、證券市繼場(chǎng)定義：菌證券發(fā)行與駁流通以及與鴿此相適應(yīng)的緣組織與管理民方式的總稱匙。喜證券發(fā)行市炕場(chǎng)：一級(jí)市打場(chǎng)李證券流通市英場(chǎng)：二級(jí)市梯場(chǎng)險(xiǎn)二、證券市調(diào)場(chǎng)的產(chǎn)生發(fā)晉展度我國(guó)證券市掀場(chǎng)的發(fā)展首疊先產(chǎn)生于債私券市場(chǎng)，再擺是股票市場(chǎng)抬。段肌1981叛年，我國(guó)第略一次發(fā)行國(guó)帽債，當(dāng)時(shí)稱烈為曲“團(tuán)國(guó)庫(kù)券獄”聰，標(biāo)志著我末國(guó)的證券的距發(fā)行市場(chǎng)開(kāi)籠始出現(xiàn)。侍掙三、證券市配場(chǎng)的參與者北證券市場(chǎng)主侵體港和御發(fā)行者、投道資者（包括蓮個(gè)人投資者娛、機(jī)構(gòu)投資片者）援證券市場(chǎng)中蚊介：證券公陡司、信托投紛資公司、投垮資銀行、證貫券服務(wù)機(jī)構(gòu)吩（會(huì)計(jì)師事灌務(wù)所等）粒證券市場(chǎng)汗監(jiān)管父機(jī)構(gòu)呀也匠中國(guó)證監(jiān)會(huì)自律機(jī)構(gòu)汁徐私證券行業(yè)協(xié)姻會(huì)、證券交淹易所計(jì)第二節(jié)證迷券市場(chǎng)功能爛德1.籌集資順金跪證券市場(chǎng)的態(tài)基本功能。孩籌集資金效據(jù)率較高。能頭從更廣更深極的范圍籌集攻資金與銀行葛貸款比較舉就例：企業(yè)發(fā)欠行股票爽2.優(yōu)化資巧源配置躍什么是資源占配置？窯資源在各行凳業(yè)、各部門妖的分配，它窩形成一定的敏生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、弄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。拆資源通過(guò)資動(dòng)金的分配來(lái)君配置，占有焰了資金就可罰以占有資源縱。優(yōu)化資源編配置就是要霞使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)雖合理。對(duì)經(jīng)漆濟(jì)結(jié)構(gòu)是否媽合理的判斷幣？通過(guò)市場(chǎng)游判斷。酸經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)播整：存量調(diào)雨整和增量調(diào)粘整發(fā)存量調(diào)整狠：通過(guò)市場(chǎng)熱來(lái)進(jìn)辱行抬允殖增量調(diào)整：晝通過(guò)資金的界分配來(lái)實(shí)現(xiàn)介證衣券市場(chǎng)是分貞配資金的場(chǎng)雅所宇因?yàn)閮r(jià)格、侮市場(chǎng)規(guī)律，譜證券市場(chǎng)的恢資金分配能肺達(dá)到較好的握效果。所以炭說(shuō)，證券市昏場(chǎng)能優(yōu)化資嘗源配置。森3.提供多皮種投資選擇渡4.分散風(fēng)咽險(xiǎn)岔因?yàn)樽C券市齒場(chǎng)為投資提拔供了多種選錢擇。現(xiàn)代投趟資組合理論鞏證明了多種鹽資產(chǎn)組合能敘分散風(fēng)險(xiǎn)。惱第三節(jié)盲證券發(fā)牌行市場(chǎng)碼二、親宵證券發(fā)行方鐘式財(cái)直接發(fā)行與酒間接發(fā)行摟（按有無(wú)中旁介機(jī)構(gòu)分）變公募發(fā)行蝕哥私募發(fā)行竊居1飄、多采用間厭接發(fā)行方式忌，即依賴中趙介機(jī)構(gòu)，額直接銷售，鷹減少承銷費(fèi)述用留蓬2森、發(fā)行人蓋必須向證券洽管理機(jī)關(guān)辦踐理發(fā)舒行注冊(cè)手續(xù)盒，披露有關(guān)脂詳細(xì)情況階學(xué)不注冊(cè)，節(jié)勇省發(fā)行時(shí)間尤與注冊(cè)費(fèi)用盞頑3挎、事純發(fā)行后可流五通轉(zhuǎn)讓大以不允許轉(zhuǎn)讓炮習(xí)4海、經(jīng)眾多投搶資者為發(fā)行匙對(duì)象，籌資延潛力較大，糞發(fā)行人一般蕩不提供優(yōu)惠吹待遇兄聚有確定的投王資者；發(fā)行機(jī)人提供市場(chǎng)秧平均條件的再特殊優(yōu)厚條兔件滿車5蝕、有利于痛提高發(fā)行者潤(rùn)知名度，易描于籌到巨額許資金，但發(fā)倚行成本較高敞。靜旅一些財(cái)務(wù)條討件差的企業(yè)譯可采用不漲設(shè)立發(fā)行與視增資發(fā)行知（按公司是符否新設(shè)立分貿(mào)）昌公開(kāi)發(fā)行與盯內(nèi)部發(fā)行鴉（按發(fā)行對(duì)痛象分）即公塵募發(fā)行與私濤募發(fā)行弟具國(guó)內(nèi)發(fā)行與飛國(guó)外發(fā)行（優(yōu)按地域標(biāo)準(zhǔn)承分）型（一）直接材發(fā)行睡與間務(wù)接發(fā)行（按認(rèn)有無(wú)中介機(jī)捏構(gòu)分）直接發(fā)行是1、定義：襪直接發(fā)行是初指證券發(fā)行灌人自己承擔(dān)孝證券發(fā)行的藥一切事務(wù)和扎發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，牛直接向證券許認(rèn)購(gòu)者推銷怨出售證券的輝方式。吹2、優(yōu)點(diǎn)：瞇不必向中介隨機(jī)構(gòu)支付代搬理發(fā)行或承鷹購(gòu)包銷費(fèi)用齊，因而可以書降低發(fā)行成個(gè)本。3、缺點(diǎn)：擋（1）所籌戒集的資金有誰(shuí)限。豆（2）接發(fā)妨行所涉及的臨事務(wù)很繁雜徑,花費(fèi)大量贈(zèng)的人力和財(cái)軟力。先（3）容易較導(dǎo)致發(fā)行失擱敗。間接發(fā)行其1、定義：姜間接發(fā)行指霸發(fā)行者委托酬證券發(fā)行中澡介機(jī)構(gòu)代理宣證券的發(fā)行援方式。細(xì)2、間接發(fā)濱行的三種方折式尾（1）代銷敏：是指代理究發(fā)行的承銷爭(zhēng)機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)踏按發(fā)行人規(guī)帆定的發(fā)行條霉件推帽銷證濁券，由發(fā)行當(dāng)公司承擔(dān)倦（2）余額廟包銷：花是指承銷機(jī)戴構(gòu)與發(fā)行公嶼司簽訂助銷賀合同，約定悔當(dāng)證券不能折全部銷售，伙其剩余部分非由承銷機(jī)構(gòu)嚴(yán)全數(shù)購(gòu)進(jìn)的珠發(fā)行方式。軟（3）全額鋼包銷：是指姐承銷機(jī)構(gòu)先若以自己名義攀買下發(fā)行者青的全部證券叮，再在適當(dāng)臨時(shí)機(jī)將所購(gòu)雪證券全部賣獄給社會(huì)公眾輛。嘉間接發(fā)行三未種發(fā)行方式兩的區(qū)別：農(nóng)代銷電面余額包銷擱碧全額包銷港A疾、承銷商不蹦承擔(dān)證券銷腸售不出去的征風(fēng)險(xiǎn)召窩承銷商承擔(dān)機(jī)部分風(fēng)險(xiǎn)音限承銷商承擔(dān)效全部風(fēng)險(xiǎn)誼駐B夜、承銷費(fèi)用與最低，手續(xù)跪費(fèi)幅橫費(fèi)用較高煩杰費(fèi)用最高寨C屈、發(fā)行者發(fā)線行風(fēng)險(xiǎn)最大舍蛙較小遼基本無(wú)發(fā)行淺風(fēng)險(xiǎn)在被D倘、發(fā)行結(jié)野束后漫資金到位勺弓同代銷眼榨公開(kāi)發(fā)行前部資金到位旁克（二）公募井發(fā)行與私募誤發(fā)行再1、公募發(fā)饒行餅又稱為寄公開(kāi)發(fā)行，籃是指發(fā)行人豈通過(guò)中介機(jī)婚構(gòu)向不特定啟的社會(huì)公眾訂廣泛地發(fā)售慧證券。雞2、私募發(fā)溉行幣又稱內(nèi)姓部發(fā)行，是導(dǎo)指面向少數(shù)倚特定的投資挎人發(fā)行證券自的方式。私抬募發(fā)行的對(duì)猶象大致有兩碧類：一類是暖個(gè)人投資者腫，如公司老君股東或發(fā)行獻(xiàn)機(jī)構(gòu)自己的照員工；另一域類是機(jī)構(gòu)投財(cái)資者，如大宏的金融機(jī)構(gòu)港如保險(xiǎn)公司遭、共同基金某等，或與發(fā)宿行人有密切窄往來(lái)關(guān)系的劇企業(yè)等。朵（三）設(shè)立升發(fā)行與增資刃發(fā)行密1、設(shè)立發(fā)沾行：晝是指新博公司成立為利籌集資本首且次發(fā)行股票吃的方式。公確司設(shè)桌立分蠻為發(fā)起設(shè)立彈和募集設(shè)立無(wú)，因而，發(fā)休行方式也相喝應(yīng)分為發(fā)起取設(shè)立發(fā)行與秋募集設(shè)立發(fā)屋行兩種?？?、增資發(fā)置行：是指公緣司為擴(kuò)大業(yè)錄務(wù)增加資本談而發(fā)行股票粉的方式。有肚以下三種方效式：俱（1）有償縣增資發(fā)行。遼包括股東配均股、公開(kāi)招滅股等具體方逗式。孟（2）無(wú)償?shù)鲑Y發(fā)行。瀉有三種具體康形式：臺(tái)一是積累轉(zhuǎn)嶺增資。即將至法定公積金允和資本準(zhǔn)備襖轉(zhuǎn)為資本金池。其股本金瞇的來(lái)源是法恰定公積金。岸二是紅利轉(zhuǎn)呢增資，即送子紅股。其股室本金的來(lái)源難是公司的稅田后利潤(rùn)。展三是債券轉(zhuǎn)塞股票。即把霜公司發(fā)行的追可轉(zhuǎn)換債券變轉(zhuǎn)化為股票慚。其股本金炎的來(lái)源是公置司的借入資姑金。清（3）并行隙增資饒（三）我國(guó)截的新漏股發(fā)領(lǐng)行方式往我國(guó)的新股榆發(fā)行經(jīng)歷了麥幾個(gè)階段：做1浮、無(wú)人購(gòu)買單階段妖2、限量發(fā)妨售認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)敘表運(yùn)3、無(wú)限量叢發(fā)售認(rèn)購(gòu)申羅請(qǐng)表末歡4、上網(wǎng)定超價(jià)發(fā)行瞧此種發(fā)行方壩式利用證交購(gòu)所的股票交掠易系統(tǒng)，由鵲認(rèn)股人通過(guò)移證交所的交捏易網(wǎng)絡(luò)申報(bào)討認(rèn)股承諾。高采取定額認(rèn)挎股和抽簽認(rèn)里股原則。己茫這種方式具羽有成本低和杯發(fā)行速度快黑的特點(diǎn)，為事大多數(shù)發(fā)行瓦者所采用。申但同樣會(huì)占及用大量資金傘，且由于股粒票的價(jià)格在背一級(jí)市場(chǎng)和灰二級(jí)市場(chǎng)的堵嚴(yán)重脫鉤，孫使大量資金愈集中在一級(jí)惱市場(chǎng)，造成綱了一級(jí)市場(chǎng)獎(jiǎng)和二級(jí)市場(chǎng)羅的脫節(jié)，這羞反過(guò)來(lái)必將距阻礙二級(jí)市筆場(chǎng)的發(fā)展，華于是我國(guó)對(duì)策新股的發(fā)行跳方式又做了喚一些改進(jìn)吸5、網(wǎng)上與劫網(wǎng)下相結(jié)合伍即對(duì)投資基幟金，采取網(wǎng)蛾下發(fā)行的方鐮式牙6、一級(jí)市號(hào)場(chǎng)與二級(jí)市走場(chǎng)相結(jié)合熄即除了上網(wǎng)稠定價(jià)發(fā)行以藥外，還針對(duì)芽二級(jí)市場(chǎng)的扣投資者發(fā)行勢(shì)。每持有滬餓深股市的股暈票達(dá)１萬(wàn)元素以上的股東儉可獲配一個(gè)續(xù)號(hào)，若中簽乏則可買到相芒應(yīng)的股票，挖這種方法對(duì)嫌于二級(jí)市場(chǎng)騙的投資者是拆相當(dāng)有利的找，因?yàn)檫@種巾方法不凍結(jié)蝶資金，中簽撕以后才需交魚納股款，但解發(fā)行企業(yè)積常極性不高，鼓因?yàn)檫@種方陸法使發(fā)行者照少了很大一宋筆發(fā)行收入開(kāi)。香7、相網(wǎng)上累計(jì)投蛛標(biāo)詢價(jià)發(fā)行舊確定一個(gè)發(fā)園行價(jià)格區(qū)間膨碼企業(yè)進(jìn)行發(fā)樣行路演扇詢價(jià)刃及申購(gòu)股數(shù)科確定苗發(fā)行價(jià)并發(fā)絞行扯三、股票發(fā)遇行條件即是否福符合零國(guó)家產(chǎn)業(yè)政大策麗效益方面的組規(guī)定：連續(xù)另三年盈利株資本及股票胡發(fā)行規(guī)模、民認(rèn)購(gòu)的規(guī)定妄三年來(lái)沒(méi)有陡重大違法行悔為，財(cái)務(wù)報(bào)肅表無(wú)虛假記殘載困股權(quán)分散程愛(ài)度南P66--乞-67信四、股票發(fā)吐行價(jià)格森市盈率像=昆股價(jià)鞭/澇每股稅后盈彎利銷發(fā)行價(jià)鑰=告發(fā)行市盈率棍*眼每股稅后盈室利抽我國(guó)現(xiàn)行規(guī)誕定：獵每股收益第=沫發(fā)行當(dāng)年預(yù)皮測(cè)稅后利潤(rùn)詠/右[碎發(fā)行前總股辯本數(shù)毛+壟本次公開(kāi)發(fā)耕行股本數(shù)×敘（踐12-喬發(fā)行月份）擁÷財(cái)12]徐五、債券的兩發(fā)行價(jià)格犁終值、現(xiàn)值酒公式。燭價(jià)格防=慧本息和聚/(1+抓市場(chǎng)收益率拜)n阻發(fā)行價(jià)格膀=A桿/（殲1+債市場(chǎng)利率）凝t其+面值/（展1+沾市場(chǎng)利率）梯t壇債券的發(fā)行仔價(jià)格舉例酬某債券，刃面值為1000贏元，期限達(dá)180調(diào)天，貼現(xiàn)發(fā)前行，當(dāng)市場(chǎng)忘利率為揚(yáng)2%屑時(shí)，求它的胃發(fā)行價(jià)。投丟資者買入，框到期收益率橫是多少？趴某債券，面稠值托100查元，期限三像年，票面利浙率物10%寨，每年付息雷到期還本，攤當(dāng)市場(chǎng)利率眠為擾8%瀉時(shí)，求它的內(nèi)發(fā)行價(jià)？投曾資者買入，啦到期收益率丟是多少？神例一：發(fā)行廣價(jià)繞=1000世/娘（木1+2%癥）澤0.5議例二：發(fā)行抄價(jià)笨=10/瓜（積1+8%錫）糧+10/廉（鬧1+8%活）磚2+邊（縱10+10借0視）結(jié)/澡（弱1+8%窄）雁3饞第四節(jié)勵(lì)證券王交易市場(chǎng)賓一、證券上棕市與終止上淺市襯（一）證券恐上市1、定義桐證券上咬市指發(fā)行人配公開(kāi)發(fā)行的瓣有價(jià)證券，握依法定條件畫和程序寄，在音證券交易所純公開(kāi)掛牌交跳易的行為。鼻某種有價(jià)證陡券一旦獲準(zhǔn)健在證券交易矩所上市或掛傍牌買賣，就曲是上市證券兄，該證券的字發(fā)行者就是警上市公司。性2蛋、證券上市亮的功能憤（陡1叛）促進(jìn)資本群大眾化，擴(kuò)奮大了企業(yè)籌味措長(zhǎng)期資本惡金的渠道。攏（防2褲）便利股權(quán)源分散，有利孫上市公司的希自主經(jīng)營(yíng)。?。l3炊）有利于提檔高公司信譽(yù)股，提高公司欣的社會(huì)知名舞度。夢(mèng)（沾4扮）稅收上的培優(yōu)惠。道（二）我國(guó)耐股票的特別掩處理與退市暢制度宴1隊(duì)、特別處理帥股票（忌ST堡股票）基本原理傾上市公編司出現(xiàn)財(cái)務(wù)無(wú)狀況或其他娃狀況異常，捧導(dǎo)致投資者泳難于判斷公捧司前景，權(quán)家益可能受到笨損害的，交術(shù)易所將對(duì)公熟司股票交易蔽實(shí)行特喉別處貓理。特別處氧理包括以下獲措施：夠（姐1里）股票前冠衣以溪“ST”媽字樣；上（叨2屬）股票報(bào)價(jià)誦的日漲跌幅澇為鞋5%幟；根（煩3現(xiàn)）特別處理旋不屬于對(duì)公恰司的處罰，椒上市公司在艇特別處理期意間的權(quán)利和草義務(wù)不變。歡財(cái)務(wù)狀況異掛常的特別處誼理惱財(cái)務(wù)狀況異木常的情形為笑：筍（拒1筍）最近兩個(gè)悔會(huì)計(jì)年度的黑審計(jì)結(jié)果顯尸示的凈利潤(rùn)嚼均為負(fù)值；霜（扣2圖）最近一個(gè)豈會(huì)計(jì)年度的棋審計(jì)結(jié)果顯呀示其股東權(quán)搏益低于注冊(cè)杏資本，即每牌股凈資產(chǎn)低漠于股票面值單；笑（劈3活）最近一個(gè)沙會(huì)計(jì)年度的尸財(cái)務(wù)報(bào)告被慈注冊(cè)會(huì)計(jì)師翅出具無(wú)法表惠示意見(jiàn)或否違定意見(jiàn)的審累計(jì)報(bào)告；暑（削4污）最近一個(gè)混會(huì)計(jì)年度經(jīng)準(zhǔn)審計(jì)的股東醋權(quán)益扣除注猾冊(cè)會(huì)計(jì)師、常有關(guān)部門策不予片出具意見(jiàn)的添部分，低于桿注冊(cè)資本；春（碗5古）最近一個(gè)簽會(huì)計(jì)年度的妖財(cái)務(wù)上年度遵利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)蠅整，導(dǎo)致連秒續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)游年度虧損；泊（謊6堡）經(jīng)交易所嫁或中國(guó)證監(jiān)搶會(huì)認(rèn)定為財(cái)抹務(wù)狀況異常陳的。號(hào)3使、其他異常裂狀況的特別式處理欺二）退市警偉示朵“三＊縣ST”將有下列情況尊之一的，為隸存在股票終歲止上市風(fēng)險(xiǎn)詳?shù)墓荆簜?cè)（模1餃）最近兩年歉連續(xù)虧損的??；亮（冠2本）因財(cái)務(wù)會(huì)鼠計(jì)報(bào)告存在嫌重大會(huì)計(jì)差脾錯(cuò)或虛假記孤載，被中國(guó)鼻證監(jiān)會(huì)責(zé)令次改正或公司半主動(dòng)改正，面對(duì)以前年度券財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)患行追溯調(diào)整疑，導(dǎo)致最近祥兩年連續(xù)虧災(zāi)損的；斧（堆3裳）因財(cái)務(wù)會(huì)午計(jì)報(bào)告存在煩重大會(huì)計(jì)差庸錯(cuò)或虛假記簡(jiǎn)載，中國(guó)證論監(jiān)會(huì)責(zé)令其趁改正，在規(guī)拍定期游限內(nèi)費(fèi)未對(duì)虛假財(cái)脅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告答進(jìn)行改正的踢；目（守4獸）在法定期歪限內(nèi)未依法擋披露年度報(bào)覆告或半年度瞇報(bào)告的；皂（餅5醉）牌股票恢湊復(fù)上市交易園后至其披露舒恢復(fù)上市后畢的第一個(gè)年倘度報(bào)告期間薄的；考（被6魔）交易所規(guī)沙定的其他情些形。販（三）上市場(chǎng)公司退市刑上市公斤司暫停上市園后，股票停伸止交易，即打暫停上市，堡暫停上市后祥第一個(gè)半年猾度公司仍未望扭虧的，交溜易所將直接醒做出終止市恨的決定。拾二、信息披蔑露制度訴1削、招股說(shuō)明佳書連2貝、上市公告卡書義3泳、定期報(bào)告揪4謝、分紅及送跪配股信息擇5賭、重大事件特公告蠅三、證券交慣易原則塞（一）三公愛(ài)原則耽公平作公正子公開(kāi)駱（二）競(jìng)價(jià)滅成交原則帽1阻、價(jià)利格優(yōu)先原則茶2遍、時(shí)間優(yōu)先拜原則掘（三）交易三規(guī)則艇1鴨、入市人員溫感塑叛交易所會(huì)員影或會(huì)員指派昆的出市人員庫(kù)與交易所的輩工作人員才懇有資格進(jìn)入哪場(chǎng)內(nèi)交易市添場(chǎng)。孫2故、交易對(duì)象促蒼槍青必須是上市疤證券沒(méi)3室、交易時(shí)間棍谷姻濤上午援9淚：斬30-11卡：蕩30杯為前市，下懂午惱13俯：遣00-15篇：寺00室為后市。懶4芽、交易單位崗續(xù)忘訓(xùn)交易單位為帽手，股票、題基金１手＝邀100殊股，債券中征１手＝弱1000殼元面值究5謹(jǐn)、計(jì)價(jià)單位摟與價(jià)格升降聲單位朋粗價(jià)格升降單傘位為１分，暑基金聞.射權(quán)證為冷0.001紡元厲6候、停止過(guò)戶亮7御、交易費(fèi)用掉四、證券交儀易程序顏1.開(kāi)戶祝叼2.委托分儲(chǔ)（委托方式鍬的選擇霞首書面委托仰電話委托債電腦擔(dān)委托帽網(wǎng)上委托士）委托指令嚴(yán)（撿1控）買進(jìn)委托組和賣出委托發(fā)（挑2陳）委托數(shù)量遮Ａ、整數(shù)委委托。Ｂ、零樹(shù)數(shù)委托。呈（計(jì)3柱）委托有效淡期揉Ａ、當(dāng)日有妖效Ｂ、約定勾日有效Ｃ、滋撤銷前有效絕（扛4槐）委托價(jià)格欄：邪Ａ、市價(jià)委梨托Ｂ、限價(jià)規(guī)委托納腎鑒我國(guó)《證券濃法》明確規(guī)甩定：證券交糾易指令為市梯價(jià)指令與限器價(jià)指令。立搜介3.競(jìng)價(jià)成虛交哀1屬、口頭競(jìng)價(jià)殼2衡、書面或板厲牌競(jìng)價(jià)止3壯、電腦競(jìng)價(jià)咬繪電腦競(jìng)價(jià)可撐分為集合競(jìng)爹價(jià)與連續(xù)競(jìng)改價(jià)。洗仗集合競(jìng)價(jià)是楚一種間歇性和交易撮合制輸度，用以產(chǎn)戚生開(kāi)盤價(jià)，予我國(guó)上交所類、深交所的謀開(kāi)盤價(jià)實(shí)行勤的便是這種耗制度。腐連續(xù)競(jìng)睜價(jià)是按照價(jià)栗格優(yōu)先、時(shí)遠(yuǎn)間優(yōu)先的原惰則進(jìn)行，我財(cái)國(guó)的即時(shí)成斑交價(jià)格便是此采用的這種礦方式。山集合競(jìng)價(jià)頁(yè)治時(shí)間：間9肢：滿15毀－－朋9兵：研25宮然怨成交原則：厭（１）成交牲量最大羊（苗2城）高于基準(zhǔn)流價(jià)格的買入鵝申報(bào)和低于凡基準(zhǔn)價(jià)格的雨賣出申報(bào)全伯部成交。陣（賺3欄）與基準(zhǔn)價(jià)滋格相同的買貓賣雙方中有繳一方申報(bào)全禍部滿足。喉所有委托累,壺以開(kāi)盤價(jià)成薦交，所有高嘆于開(kāi)盤價(jià)的咳買入委托和喂低于開(kāi)盤價(jià)壯的賣出委托邪均可成交，便與開(kāi)盤價(jià)相廟同的部分委盈托也可成交輪（如翁6.00時(shí)的買入申報(bào)毛70他手成交）。躍集合競(jìng)猴價(jià)過(guò)程中若賠產(chǎn)生兩個(gè)基香準(zhǔn)價(jià)格，滬勿市選取二者朝的中間價(jià)為陰成交價(jià)，深竿市則選取離鷹前收盤較近狼的價(jià)格為成浙交價(jià)。州膊若集合競(jìng)價(jià)迎未能找出符莊合上述三個(gè)廊條件的成交曠價(jià)格，則開(kāi)蝶盤價(jià)將在其攜后進(jìn)行的連戀續(xù)競(jìng)價(jià)中產(chǎn)鄙生，連續(xù)競(jìng)隙價(jià)的第一筆感成交價(jià)為該熱股當(dāng)日的開(kāi)塵盤價(jià)。若一蔽只股票因刊檔登公告等原映因上午停牌抽，則下午１叨點(diǎn)直接進(jìn)入厚連續(xù)競(jìng)價(jià)，持其第一筆成欠交價(jià)格為該悟股當(dāng)日的開(kāi)飯盤價(jià)。連續(xù)競(jìng)價(jià)耳通過(guò)集合競(jìng)咱價(jià)產(chǎn)生開(kāi)盤坑價(jià)后，即時(shí)基成交價(jià)格由減連續(xù)競(jìng)價(jià)依神據(jù)夸“設(shè)價(jià)格優(yōu)先、何時(shí)間優(yōu)先意”雀的原則產(chǎn)生裹。闊豐4.清算交帖割1、清算2、交割盡（１團(tuán)）當(dāng)日交割幸燭Ｔ＋０（２朽）例行交割訂胞我國(guó)微T+1耳；日本半T+4過(guò)；美國(guó)三T+5獵（３）選擇三交割剃們（綁4洲）遠(yuǎn)期交割測(cè)5.過(guò)乘戶Ｔ酬＋１過(guò)戶陜五、證券的貧交易方式慮（一）現(xiàn)貨敬交易昏保證金比壩例100%冰（二）信用屢交易抗信用交伏易，又稱站“繁保證金交易鴨”魔，它是指交奴易人憑自己栽的信譽(yù)，通六過(guò)交納一定帽的保證金取摟得經(jīng)紀(jì)人的驗(yàn)信用，在委仁托買進(jìn)證券嗎時(shí)，由經(jīng)紀(jì)平人貸款，在罷委托賣出證園券時(shí)，由經(jīng)熔紀(jì)人貸給證適券，來(lái)進(jìn)行膽有價(jià)證券買兔賣的交易方途式。筍保證金鉤比率＝保證寇金／證券總低值宿商1躲、信用交易瞇的種類效（熄1元）買空（融醋資交易、保壇證金買長(zhǎng)截）－－借入永資金來(lái)買勒（摸2枯）賣空（融鐘券交易、保玩證金賣短）鴨－－借入證晨券來(lái)賣慨三、債券回池購(gòu)交易半1藍(lán)、回購(gòu)交易英的概念及過(guò)餡程特（劉1狗）定義：留債券回友購(gòu)交易是指肆債券持有人駱為獲取短期趁資金而出售裹債券，同時(shí)治與買方約定池在若干天以溪后購(gòu)回原來(lái)胳出售的債券挪。這是一種斷以債券作為呀抵押的短期疼融資行為，淺是一種以債刃券為媒介的紅資金融通。舌（娛2露）關(guān)于國(guó)債補(bǔ)回購(gòu)的相關(guān)啞規(guī)定刮①以年收益匙率標(biāo)價(jià)滅②機(jī)構(gòu)帳戶刊才可參加隙③每筆交易悶１０萬(wàn)元，隱最高１千萬(wàn)聚元瘦④有保證金山的問(wèn)題，如改５０萬(wàn)保證豪金可交易２態(tài)００萬(wàn)，即棕25%（3）過(guò)程譯回購(gòu)倘逆回購(gòu)則2僻、回購(gòu)的種變類鄰（哥１）質(zhì)押式掏回購(gòu)嬸（２）買斷挎式回購(gòu)罩第五節(jié)證狀券價(jià)格與股詳價(jià)指數(shù)卻一、證券價(jià)忌格匆（一）股票胳價(jià)格單1方、面值歐2蘿、發(fā)行價(jià)格童3創(chuàng)、賬面價(jià)格撿4內(nèi)、內(nèi)在價(jià)格現(xiàn)5氏、清算價(jià)格熄6齊、市場(chǎng)價(jià)格蠢（二）債券扒的理論價(jià)格姨（三）除權(quán)耍價(jià)的計(jì)算：林Ｐ潑０＋Ｐ１×釀Ｐ－Ｉ緞Ｍ＝－－－英－－－－－目－－－經(jīng)撈１臂＋Ｐ１＋Ｓ流其中，Ｍ－附－除權(quán)理論鮮價(jià)夸志Ｐ０斜－－股權(quán)登檔記日的收盤傾價(jià)Ｐ１－鎮(zhèn)－有償增資釣比例（配股窯、增發(fā)）吵Ｐ－－有償喬增資的價(jià)格倦Ｉ－－懶現(xiàn)金紅利置Ｓ－－無(wú)座償增資比例例二、股價(jià)指碗數(shù)（見(jiàn)課本活）枕p82研84踢（一）股票績(jī)價(jià)格平均數(shù)腿1箭、簡(jiǎn)單算術(shù)斜平均數(shù)堪2晝、加權(quán)算術(shù)腿平均數(shù)錦3咱、修正股價(jià)播平均數(shù)茂?。ǘ┕蓛r(jià)筐指數(shù)（用許“亭點(diǎn)肚”讓表示）街1足、簡(jiǎn)單算術(shù)終股價(jià)指數(shù)致2鳥、加權(quán)股價(jià)足指數(shù)羨三、我國(guó)的遲股價(jià)指數(shù)孫（一）上交勤所的股價(jià)指敵數(shù)勇1、上證綜匪合指數(shù)2、少上證30指澇數(shù)3、上證脹180指數(shù)聚（二）深交襲所的股價(jià)指襖數(shù)哪1、深圳綜賄合指數(shù)2、貓深圳成份指仙數(shù)3、深證遭100指數(shù)貴（三）滬深該300居指數(shù)趴1竟、基本情況意滬深床300焦指數(shù)是由上彩海和深圳證費(fèi)券市場(chǎng)中選武取挪300初只撕A捕股作為樣本營(yíng)，其中滬市冷有書179賓只，深市芝121攤只。以饒2004姨年倍12主月默31浙日為基日，撕基點(diǎn)為啄1000榮點(diǎn)。2、權(quán)數(shù)式指數(shù)以捧調(diào)整股本為猾權(quán)重，采用杯派許加權(quán)綜涼合價(jià)格指數(shù)匙公式進(jìn)行計(jì)卵算。彈3袍、指數(shù)成份腰股的選樣空夠間：上市交籮易時(shí)間超過(guò)隸一個(gè)季度；尤非掃ST蝦、模*ST聚股票，非暫薦停上市股票犬；公司經(jīng)營(yíng)秀狀況良好，惑最近一年無(wú)謠重大違法違屯規(guī)事件、財(cái)才務(wù)報(bào)告無(wú)重撞大問(wèn)題；股瘦票價(jià)格無(wú)明預(yù)顯的異常波竟動(dòng)或市場(chǎng)操崗縱；剔除其回他經(jīng)專家認(rèn)伍定不能進(jìn)入賢指數(shù)的股票珠。川選樣標(biāo)冰準(zhǔn)為選取規(guī)黃模大、流動(dòng)孝性好的股票糕作為樣本股盲。虛患4句、選樣方法眠先計(jì)算委樣本空間股撥票在最近一擔(dān)年件(葛新股為上市被以來(lái)賣)棚的日均總市遵值、日均流染通市值、日鏡均流通股份糕數(shù)、日均成根交金額和日傭均成交股份練數(shù)五個(gè)指標(biāo)姐，再將上述尖指標(biāo)的比重代按怒2妻：詳2夠：財(cái)2呀：疾2香：贈(zèng)1械進(jìn)行加權(quán)平說(shuō)均，然后將牧計(jì)算結(jié)果從彎高到低排序倡，選取排名進(jìn)在前規(guī)300穿位的股票。托餅5敘、樣本股的肝調(diào)整菊指數(shù)成冶份股原則上題每半年調(diào)整愿一次，一般射為碼1遺月初和崗7嚇月初實(shí)施調(diào)標(biāo)整，調(diào)整方絲案提前兩周旨公布。每次榴調(diào)整的比例日不超過(guò)往10%為。芳四、猛世界主要的棄股價(jià)指數(shù)蝦（一）道瓊符斯指數(shù)（二驅(qū)）標(biāo)準(zhǔn)普爾些指數(shù)（三）琴英國(guó)《金融鬧時(shí)報(bào)》指數(shù)糕（四）日經(jīng)羞指數(shù)北（五）香港番恒生指數(shù)（易六）道瓊斯籮世界股票指魄數(shù)丘第三章有換價(jià)證券的價(jià)欠格決定歐第一節(jié)債府券的價(jià)格決氏定想一、證券價(jià)怕格形成原理魚（一）貨幣姿的時(shí)間價(jià)值1、定義：輸貨幣的付時(shí)間座價(jià)值就是貨見(jiàn)幣在時(shí)間推弄移中的增值藍(lán)能力，或者反是按資金使霸用時(shí)間的長(zhǎng)瞧短計(jì)算的報(bào)籠酬。鐵這種報(bào)掀酬實(shí)際上就筍是指同一數(shù)浴量貨幣在不洽同時(shí)間點(diǎn)上禁的價(jià)值差別化，即利息。捆而這種貨幣余（資金）的膨時(shí)間價(jià)值有糧兩種形式：投一是絕對(duì)數(shù)總即利息，一資種是相對(duì)數(shù)柏即利率。感2、形成原廁因熄（1）通脹社：使貨幣的極購(gòu)買力下降夏（2）風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)：使人們?cè)钢猬F(xiàn)在持有規(guī)現(xiàn)金身（3）個(gè)人虎消費(fèi)偏好：董使人們注重接眼前消費(fèi)懷（4）投資騰機(jī)會(huì)：使人免們的貨幣有藍(lán)增值的可能震（二）現(xiàn)值妥與終值宇現(xiàn)值＋中利息＝終值甜紹P0=Fn奏/(1+r片)n翻坊Fn=P0踩(1+r)著n癢（三）普通川年金的終值循與爺現(xiàn)值的計(jì)算苗普通年慨金（Ord懂inary撕Annu旋ity），能又稱后付年院金，是指每朱期期末有等臥額的收付款鑄項(xiàng)的年金。雨如銀行的零餅存整取存款盼。稈1、普通年鴨金終值的計(jì)奔算念普通年材金終值是指藝一定時(shí)期內(nèi)爹每期現(xiàn)金流敲的復(fù)利終值癥之和。線2、普通年際金現(xiàn)值計(jì)算收（四）永續(xù)桐年金蛛P99碑永續(xù)年詳金是指無(wú)限壓期規(guī)律性的嚇一筆現(xiàn)金流詠。蕉永續(xù)年四金的終值和疑現(xiàn)值就是分廁別對(duì)普通年輝金的終值和俱現(xiàn)值求極限揭。匆對(duì)于永繭續(xù)年金來(lái)說(shuō)呼，有意義的閘是年金現(xiàn)值孕公式。致二、債券的輕價(jià)值評(píng)估店（一）債券命的價(jià)格公式昆1搏、附息債券昌的價(jià)值評(píng)估失2泉、一次性還擦本付息債券訪的來(lái)定價(jià)大3境、貼現(xiàn)債券壞的定價(jià)論（二）債券踩發(fā)行價(jià)格的隆計(jì)算垮1禿、市場(chǎng)利率險(xiǎn)i銀＝世5%半＝養(yǎng)r賄，剃平價(jià)發(fā)行德巡瘦100+1愚00航×狠5%壁×?xí)?弱Ｐ決=---惹-----災(zāi)-----丈-----賠-----戲-----纖----由女厭瞇1+5%幼×惠1進(jìn)=伐100軍元鎖（性2包）裙i諒＝迷6%凱＞捐r疏尊折價(jià)發(fā)行固掉兵105湯年Ｐ盈=---喝-----鞋-----上-----遷-----胸-灶組礦1+6%糞×辰1悲鴉=99.錄06擴(kuò)元＜緩100頓元餓四幣1誠(chéng)05-99腎.06翼鍬收益率薪=---錯(cuò)-----群-----稼-----洗---繼≈鴨6%耳既拜9限9.06克（已3烈）王i=4小%<r高閑世溢價(jià)發(fā)行龍時(shí)瘦105苦P輕=---枕-----蹦-----籃-----蹲----軟版1扔+4%根×嫩1詢蓬=10易0.96閑元農(nóng)>10無(wú)0老元魔尿它藍(lán)105-1政00.96祥炕收益率可=--薦-----底-----壟-----偉--米≈虜4%微膀糊柿100.幫96譽(yù)三、收益率罰曲線與利率宴期限結(jié)構(gòu)理查論留P103謀（一）收益罵率曲線稀1、正向收乓益率曲線2豆、反向收益率率曲線3、筋水平收益率租曲線4、波件動(dòng)收益率曲偏線念（二）利率適的期限結(jié)構(gòu)離即影響磨債券利率的梅因素還有債額券的期限。祖1、大多數(shù)擦情況下，長(zhǎng)紛期利率大于丟短期利率。具2、不同期卻限的債券的泰利率往往會(huì)據(jù)同向波動(dòng)，堆即短期利率燕上升，長(zhǎng)期嚼利率一般也列會(huì)上升。僵1花、無(wú)偏預(yù)期覽理論悔認(rèn)為投濁資者的一般語(yǔ)看法構(gòu)成市扎場(chǎng)預(yù)期，市逢場(chǎng)預(yù)期會(huì)隨園著通貨膨脹街預(yù)期和實(shí)際歡利率預(yù)期的版變化而變化棒。橡該理論猶還認(rèn)為，債怎券的遠(yuǎn)期利鳳率在量上應(yīng)多等于未來(lái)相逐應(yīng)時(shí)期的即慕期利率的預(yù)址期。同蝦K＝K＊＋員IP炭關(guān)鍵取越?jīng)Q于人們預(yù)賽期的通貨膨絹脹率。毛2、流動(dòng)性棉偏好理論過(guò)該理論山認(rèn)為，由于廊長(zhǎng)期債券的跪流動(dòng)性低于塔短期債券，夕因而投資者崇一般喜歡購(gòu)編買短期債券裹而非長(zhǎng)期債趁券。因而在念正常情況下配的收益線的公斜率者會(huì)向啞上傾斜?；?、市場(chǎng)區(qū)趁分理論枝該理論毒認(rèn)為，由于駐存在法律上頭、偏好上或傅其他因素的慚限制，證券墳市場(chǎng)被分割炕為長(zhǎng)、中、題短期市場(chǎng)。布在這種市場(chǎng)高分割狀態(tài)下勝，不同期限質(zhì)債券的利率由取決于各市蜘場(chǎng)獨(dú)立的資傻金供求。器資金借慨貸雙方對(duì)于灑貸款或貸款沾的到期期間券各有所好，謠因此收益線文斜率取決于把長(zhǎng)短期資金所市場(chǎng)的資金輪供應(yīng)情況。盯呈上升趨勢(shì)抓的利率期限底結(jié)構(gòu)是因?yàn)橛L(zhǎng)期債券市仁場(chǎng)資金砍供需的利率漸高于短期市擦場(chǎng)的均衡利挪率；反之，島當(dāng)短期均衡騾利率高于長(zhǎng)倆期均衡利率孩時(shí)，利率期顧限結(jié)構(gòu)呈下威降趨勢(shì)。瓦結(jié)合這三種妄理論，債券祝收益曲線的澡形狀取決于席：其1、長(zhǎng)期和恭短期市場(chǎng)的鉆供需狀況刪2、流動(dòng)性室偏好腸3、對(duì)未來(lái)耽通貨膨脹的怪預(yù)期秧四、債券收勉益率的計(jì)算鳥1、到期收昨益率斤（1）剪息槳票債券辯污年利怠息＋（面額軟－買入價(jià)）斃÷殘存年限顧到期收益率所＝－－－－罩－－－－－幫－－－－－鬧－－－－驅(qū)聞甜幻為買竭入價(jià)帽（2）一次灘性還本付息證債券痛撒塘府（本利研和－買入價(jià)勤）÷殘嶄存期乖到期收益率城＝－－－－符－－－－－永－－－－－揪－－－－航縣鋼攪張買入價(jià)量（3）貼現(xiàn)帥債券盜陰象緊（面值－植買入價(jià)）÷盞殘存期惜到期收益率碑＝－－－－虎－－－－－孝－－－－－鐵－－－賺詞捐押媽買入價(jià)百2、持有期江收益率雀（1）剪息霉票債券偽幸年利息膠＋（賣出價(jià)肉－買入價(jià)）呈÷持有年限換持有期收益棄率＝－－－留－－－－－卻－－－－－察－－－－杯儉勞煌豎買入價(jià)權(quán)（2）一次加性還本付息王債券餅岸殿畏腳串（賣出賓價(jià)－買入價(jià)身）÷持有期局持有期收益緣率＝－－－丈－－－－－晶－－－－－吉－－－－剛學(xué)娃迫陵買永入價(jià)艷（3）貼現(xiàn)狂債券肆廟葬漫贊（賣出狹價(jià)－買入價(jià)估）÷持有期程持有期收益凍率＝－－－勵(lì)－－－－－循－－－－－融－－－－絹獎(jiǎng)榮究齡尺買入價(jià)煙第二節(jié)股膛票的價(jià)格決彩定練一、零增長(zhǎng)御模型剛這一模萬(wàn)型假定公司班進(jìn)入成熟期裕，股利增長(zhǎng)督率為零，即顆未來(lái)的股利播按一個(gè)固定塌數(shù)量支付，報(bào)這可以按照鳴永續(xù)年金的島公式計(jì)算股織票價(jià)頌值。裂二、不變?cè)鰲l長(zhǎng)模型狡可以參考狹固定增長(zhǎng)年襲金公式局三、兩階段竊增長(zhǎng)模型率研究在牛成長(zhǎng)期紅利鍬處于高固定所增長(zhǎng)期，而步若干年后進(jìn)縣入成熟期股長(zhǎng)利增長(zhǎng)放慢夠的股票的估柔價(jià)問(wèn)題。貝設(shè)A公司追期初股利為敘D0，n年斬內(nèi)增長(zhǎng)率為旦g，n年后持增長(zhǎng)率放慢模為gn，市雞場(chǎng)利率為r限。暗四、影響股式票價(jià)格的因拿素慰（一）影響油股價(jià)的基本攏因素至1酬、秒政治因素雕2臉、宏觀經(jīng)濟(jì)衣因素洽（括1問(wèn)）經(jīng)濟(jì)周期碧（鮮2強(qiáng)）財(cái)政金融寺政策（牙3飽）通貨膨脹滔（暖4瘡）利率（討5胡）貨幣供應(yīng)壩量陣3悶、行業(yè)因素算(Indu丙stry匪Fac浙tor)承影響某些行簽業(yè)的股價(jià)波映動(dòng)本（拍1步）行業(yè)生命妹周期漸（來(lái)2貨）行業(yè)景氣慣變動(dòng)鼓（壇3續(xù)）政府產(chǎn)業(yè)紛政策是4奴、公司因素甚(Comp弄any弊Fac毯tor)掉（載1獸）盈余或利棋潤(rùn)（括2我）股利政策世（詞3褲）增資擴(kuò)股奏（膝4匠）公司信譽(yù)摩（宅5棋）董監(jiān)事改模選恭（二）影響皺股價(jià)的市場(chǎng)仔因素掩材隸市場(chǎng)因素是黨指證券市場(chǎng)汗內(nèi)部本身的賊因素，它是漁引起股價(jià)短冷期波動(dòng)的因拆素。肌1貴、市場(chǎng)供求礙2烤、投機(jī)和操?？v匯（三）影響結(jié)股價(jià)的心理領(lǐng)因素暢第三節(jié)其穴他有價(jià)證券研的投資價(jià)值更分析歸一、投資基墻金的價(jià)格決準(zhǔn)定雷（一）基金拜的單位資產(chǎn)傘凈值于基金資產(chǎn)禍凈值（毫Neta甜sset牧value下）是指在某色一基金估值創(chuàng)時(shí)點(diǎn)上，按許照公允價(jià)格悲計(jì)算的基金齡資產(chǎn)的總市哲值扣除善負(fù)債后的余芒額，該余額灶即是基金單豎位持有人的糖權(quán)益。牽單位基閉金資產(chǎn)凈值訂＝（總資產(chǎn)猶－總負(fù)債）葡/纖基金單位總濤數(shù)餡總資產(chǎn)是指救基金擁有的春所有資產(chǎn)按被照公允價(jià)格佳計(jì)算的價(jià)值控，包括現(xiàn)金抖、股票、債逆券、銀行存膠款和其他有揮價(jià)證券。脅總負(fù)債派是指基金應(yīng)所付給基金管鉗理人的管理宏費(fèi)和基金托懲管人的托管笨費(fèi)等應(yīng)付費(fèi)底用和其他負(fù)綢債。擋桿（二）封閉膜式基金街在二級(jí)溝市場(chǎng)上，封舞閉式基金的致價(jià)格由供求圈決定。因而糊，其價(jià)格可始能會(huì)高于或碧低于單位資鍵產(chǎn)凈值，即艙可能會(huì)折價(jià)飾交易或溢價(jià)令交易。腸多數(shù)情癥況下，封閉雞式基金是折斷價(jià)交易的，很這是由于交舒易成本的存漢在、基金缺煩乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)兇的階工具等原因堵。昂（三）開(kāi)放燕式基金聚二、可轉(zhuǎn)換焰?zhèn)膬r(jià)格汽決定解1肌、轉(zhuǎn)換價(jià)值赤轉(zhuǎn)換價(jià)恒值＝普通股暑市價(jià)×轉(zhuǎn)換帝比率夸2洲、轉(zhuǎn)換平價(jià)磚3鏈、轉(zhuǎn)換升水監(jiān)和轉(zhuǎn)換貼水匠轉(zhuǎn)換升水（霞貼水）＝轉(zhuǎn)點(diǎn)換平價(jià)－基否準(zhǔn)股價(jià)挨三、認(rèn)股權(quán)昨證的價(jià)格決庭定甜系權(quán)證的價(jià)值靠=園內(nèi)在價(jià)值健+岡時(shí)間價(jià)值鍬忙認(rèn)股權(quán)證的籌內(nèi)在價(jià)值養(yǎng)＝股票潤(rùn)市場(chǎng)價(jià)格－考預(yù)購(gòu)股票的查價(jià)格覺(jué)第四章火證券投資監(jiān)宏觀經(jīng)濟(jì)分躬析棄第一節(jié)科證炊券投資基本睜分析概述容二、基本分砌析的內(nèi)容狂宏觀分析余行業(yè)分忠析公尾司分析勻證券投資誓選擇窯三、基本分追析法的優(yōu)缺拆點(diǎn)(一)優(yōu)點(diǎn)吧1.長(zhǎng)期性葵2.均衡性復(fù)3.全面性(二)缺點(diǎn)拒1.信息成冤本過(guò)高2.扶存在時(shí)滯墻第二節(jié)智宏觀經(jīng)濟(jì)形借勢(shì)分析災(zāi)一、宏觀經(jīng)叔濟(jì)形勢(shì)分析竄(一)國(guó)內(nèi)序生產(chǎn)總值(熊GDP)及門其增長(zhǎng)率分且析衡量指標(biāo):激1.個(gè)人消圣費(fèi)開(kāi)支2.細(xì)國(guó)內(nèi)私人總掙投資3.政寶府購(gòu)買4.涼凈出口捉(二)經(jīng)濟(jì)識(shí)周期分析靜證券市場(chǎng)是茄國(guó)民經(jīng)濟(jì)的稻晴雨表具(三)通貨籃膨脹分析影1、溫和的蚊穩(wěn)定的通貨榜膨脹對(duì)股市倒影響較小。膏2、若通貨桃膨脹中一定頓的可容忍范生圍內(nèi)增長(zhǎng),披而經(jīng)濟(jì)處于肺上升階段,股產(chǎn)量和就業(yè)侍都持續(xù)增長(zhǎng)渠,那么股價(jià)任也將持續(xù)上稈升。叉3、嚴(yán)重的議通貨膨脹是滿很危險(xiǎn)的,桐會(huì)影響股價(jià)傘的下跌。饒4病、政府不會(huì)可容忍通貨膨遣脹長(zhǎng)期存在蒜,所采取的途措施會(huì)使股瘋價(jià)上升。柜5、通脹對(duì)嗚不同的公司捧的影響是不峽同的。經(jīng)6、通脹通牢過(guò)經(jīng)濟(jì)、社胡會(huì)、心理,涼從而影響股附價(jià)。瓶7、通脹增擴(kuò)大了股票投菊資的風(fēng)險(xiǎn)。點(diǎn)8、長(zhǎng)期的恒通脹必將使森股價(jià)下跌。奔(四)我國(guó)幼的總體經(jīng)濟(jì)匹形勢(shì)及證券針市場(chǎng)的發(fā)展單１、宏觀經(jīng)販濟(jì)向好，股劑價(jià)長(zhǎng)期看漲音；孔２、中期由翻于證券市場(chǎng)游完善的需要蝶，尤其是通蛛脹的壓力存春在,有調(diào)整的的壓力。菊３、我們不但能盲目樂(lè)觀烤，也不能因毫為一時(shí)的下愁跌而喪失信欲心。天第三節(jié)風(fēng)宏觀經(jīng)列濟(jì)政策分析至一、貨幣政挖策分析招1、貨幣供帳應(yīng)量的增減柿?xí)绊憣?duì)證蟻券的需求，修從而影響股災(zāi)價(jià)。痛2、利率通例過(guò)多方面來(lái)風(fēng)對(duì)證券市場(chǎng)咱產(chǎn)生影響：扛（1）利率矛通過(guò)影響公臺(tái)司成本和盈脫利進(jìn)而影響嬸股價(jià)俱（2）利率教變動(dòng)影響資敘金流向進(jìn)而溪影響股市供暗求關(guān)系及股畝價(jià)聚（3）利率步變動(dòng)影響投遵資者的心理僑預(yù)期進(jìn)而影層響股價(jià)庫(kù)二、財(cái)政政匠策分析頭財(cái)政政所策主要有：煌國(guó)家預(yù)算、印稅收、國(guó)債糖、財(cái)政補(bǔ)貼臺(tái)、轉(zhuǎn)移支付葛等。毅1、財(cái)材政支出占國(guó)俯民收入的比惠重很大，采昨取擴(kuò)張的還顯是緊縮的財(cái)問(wèn)政政策，對(duì)酷經(jīng)濟(jì)的景氣鍬具有不同的碌影響?；?cái)U(kuò)位張的財(cái)政政學(xué)策易使股價(jià)邪上升，而緊洪縮的財(cái)政政筍策易使股價(jià)乒下跌。綠2、政度府購(gòu)買攀3、轉(zhuǎn)施移支付狠4、稅執(zhí)收政策畫三、匯率政孝策禿1、匯率的條變化影響進(jìn)買出口進(jìn)而影許響股價(jià)廣2、匯率的商變化會(huì)影響尊資本的流動(dòng)請(qǐng)進(jìn)而影響股登價(jià)蹤3、人民幣具升值與股市財(cái)?shù)臐q跌互第三節(jié)袋行業(yè)分析捧一、行業(yè)的滑生命周期分遠(yuǎn)析于（一）行業(yè)尖的生命周期1.開(kāi)創(chuàng)期劃風(fēng)險(xiǎn)大峰,但一旦成譯功利潤(rùn)非常史高。2.成長(zhǎng)期司有一定幕的投資機(jī)會(huì)頁(yè),利潤(rùn)穩(wěn)定耽增長(zhǎng),投資糞風(fēng)險(xiǎn)小于開(kāi)鼓創(chuàng)期的行業(yè)帖。3.成熟期狠風(fēng)險(xiǎn)很狂小,收入穩(wěn)棄定,但正在謝步入衰退期襲,這時(shí)應(yīng)考澤慮回收資金混。4.衰退期坡風(fēng)險(xiǎn)陸增加,收益貧減少,少碰凱為妙。鼠（二）生命跡周期與證券罩投資的選擇職1、選擇產(chǎn)姨業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)賤的趨勢(shì)，選駐擇有潛力的忍產(chǎn)業(yè)進(jìn)行以投資。炊2、對(duì)處于截生命周期不示同階段的產(chǎn)哥業(yè)，不同的仇投資者、不夸同投資性質(zhì)狡的資金應(yīng)有糕不同的選擇青。梳3、與國(guó)家叼的產(chǎn)業(yè)政策飛相聯(lián)系。脈二、行業(yè)的慎市場(chǎng)類型分蜂析兵1.完全競(jìng)熊爭(zhēng)斥生產(chǎn)者劑眾多,生產(chǎn)誘資料可以完忌全流動(dòng)；產(chǎn)針品是同質(zhì)無(wú)嘆差別的；任話何企業(yè)都不隨能影響產(chǎn)品票的價(jià)格,即婚企業(yè)是價(jià)格責(zé)的接受者；擁盈利由市場(chǎng)漫對(duì)產(chǎn)品的需慘求決定；可照自由進(jìn)出。創(chuàng)2.不完全晉競(jìng)爭(zhēng)搶生產(chǎn)者知眾多,生產(chǎn)箭資料可以流晌動(dòng);產(chǎn)品同進(jìn)種不同質(zhì),梅即產(chǎn)品存在喂差異;生產(chǎn)耗者對(duì)產(chǎn)品的滾價(jià)格有一定款的控制能力喇。虧3.寡頭壟狼斷筒生產(chǎn)者抖對(duì)市場(chǎng)的價(jià)霸格和交易具圖有一定的壟值斷能力;每鹿個(gè)生產(chǎn)者都綁受制于氏其它的生產(chǎn)絲者;有一個(gè)質(zhì)起領(lǐng)導(dǎo)作用筍的企業(yè)。徐4.完全壟往斷讓只有一躍個(gè)生產(chǎn)者,孕產(chǎn)品價(jià)格完鐮全由其決定臭；壟斷者在攤定價(jià)和生產(chǎn)氧數(shù)量方面的程自由性受到信限制。仆三、行業(yè)的漁穩(wěn)定性分析布１.周期性夢(mèng)行業(yè)襯受經(jīng)濟(jì)周期揚(yáng)影響較大的雖行業(yè),如房狗地產(chǎn)業(yè),對(duì)具于投資于這銜類行業(yè)的股獵票應(yīng)順勢(shì)而計(jì)為。路2.穩(wěn)定性是行業(yè)穿受經(jīng)濟(jì)周期遇影響較小,鎖如飲食、醫(yī)艘藥業(yè)、公用典事業(yè)類，適慨合在經(jīng)濟(jì)周保期處于衰退并時(shí)投資。州3.成長(zhǎng)性生行業(yè)哀處于開(kāi)創(chuàng)后劫期或成長(zhǎng)期液的行業(yè).如穴高科技行業(yè)覆,但風(fēng)險(xiǎn)通廢常較大,適迅合風(fēng)險(xiǎn)的偏莊好者。皺四、影響行脈業(yè)興衰的主評(píng)要因素茅（一）技術(shù)道進(jìn)步（二）拳政府政策（畜三）產(chǎn)業(yè)像組織創(chuàng)新（理四）社會(huì)習(xí)峽慣的改變（味五）經(jīng)濟(jì)全占球化壽五、行業(yè)投財(cái)資決策羽不同類紛型的投資者灘有不同的投剛資策略，短漿期投資者關(guān)棵注被低估的典股票，而長(zhǎng)孤期投資者關(guān)旗注具有成長(zhǎng)尤性的股票。脈第四節(jié)暴公司分析楚一、公司基煤本素質(zhì)分析員(一)管理館人員的素質(zhì)英與管理水平尖可讓以通過(guò)觀察縣管理人員的僻學(xué)歷、工作鞏經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)氧等了解管理針人員的素質(zhì)益。滲而蠶管理水平則砌決于企業(yè)的似內(nèi)部管理制薄度，包括人遮事、財(cái)務(wù)、謊市場(chǎng)營(yíng)銷、銀勞動(dòng)紀(jì)律、剛獎(jiǎng)懲辦法等份方面的制度北和成本控制捧、管理的制旺度。購(gòu)(二)市場(chǎng)套占有份額與僵競(jìng)爭(zhēng)能力階1.市場(chǎng)占飾有份額閱占有份葉額小的企業(yè)并成本高,利底潤(rùn)低;而份聚額大的企業(yè)架成本低,利傍潤(rùn)高。這可逗通過(guò)各種媒隙體公布的各執(zhí)種數(shù)據(jù)來(lái)了組解。巧2.競(jìng)爭(zhēng)能史力壺表現(xiàn)在好產(chǎn)品質(zhì)量、看品種、價(jià)格延、包裝、推粒銷策略廣告滅宣傳等因素踢上，還體現(xiàn)艱在企業(yè)能否壩優(yōu)質(zhì)優(yōu)勢(shì)、擔(dān)是否具有換菜代產(chǎn)品等。雹（三）盈利梯能力與發(fā)展管前景音應(yīng)了解楚公司產(chǎn)品的越生命周期、訴公司主營(yíng)業(yè)鞠務(wù)的利潤(rùn)及策利潤(rùn)率、市堪場(chǎng)占有份額館、技術(shù)及市呆場(chǎng)開(kāi)拓能力容公司的項(xiàng)目掏儲(chǔ)備情況及侵新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)血能力等。謎二、公司財(cái)員務(wù)分析沒(méi)(一)公司陪的主要財(cái)務(wù)炸報(bào)表務(wù)1.資產(chǎn)負(fù)躲債表困2.利潤(rùn)及擱利潤(rùn)分配表洞3.現(xiàn)金流濁量表快(二)財(cái)務(wù)癥比率分析毛1.償債能浩力分析蜘（1）流嫩動(dòng)比率。托流動(dòng)比率宰＝流動(dòng)資產(chǎn)肝／流動(dòng)負(fù)債林這個(gè)比嗓率表明每１改元錢的流動(dòng)腎負(fù)債有多少育錢的流動(dòng)資話產(chǎn)作為保障俗。經(jīng)驗(yàn)表明糧，該比率在慚２左右比較據(jù)合適。乎（2）速諸動(dòng)比率，又磁叫酸性比率淺速動(dòng)比率＝選速動(dòng)資產(chǎn)／姻流動(dòng)負(fù)債毛