題目：BOT高速公路項目風(fēng)險分析學(xué)院：工商管理學(xué)院專業(yè)：人力資源管理專業(yè)燃姓世名：象漲速稅只**克渾艱舞極而指導(dǎo)教師：蘋住脊凈匯**化曾奶鵝蛾完成日期：森摔喝二00九年詳十二月二十勝四日否存俊斑箏畢業(yè)論文任俗務(wù)書渠畢業(yè)論文題硬目：BOT狐高速公路項熱目風(fēng)險分析蹲選題意義、罵創(chuàng)新性、科農(nóng)學(xué)性和可行撐性論證：紡于高速公路作嚴(yán)為現(xiàn)代交通來的后起之秀仍，是衡量國拼民經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代喇化的重要標(biāo)馬志之一，加母快高速公路師建設(shè)的關(guān)鍵疾在于資金的闊籌集。BO批Ｔ作為一種槽適合基礎(chǔ)設(shè)涉施建設(shè)的新晃型融資方式捷，引起了各敘界的廣泛重景視，被認(rèn)為脹是代表國際遭項目融資發(fā)用展趨勢的一稿種新型結(jié)構(gòu)雖，顯示了極炊強(qiáng)的生命力矛，我國運用羽B(yǎng)OT融資灘方式進(jìn)行高藏速公路建設(shè)杰的案例也越踐來越多。但龍是BOT高拾速公路項目角存在著復(fù)雜誘多變的風(fēng)險肯。通過對公騾路建設(shè)采取壩BOT融資霞方式出現(xiàn)的墾各種主要風(fēng)培險進(jìn)行科學(xué)危地、合理地善分析，做好哨各方面的應(yīng)嶼對準(zhǔn)備，就耕能在實際中羅盡可能降低仇風(fēng)險給項目慣帶來的危害招，保證項目品的順利實施轎，進(jìn)而可以豎提高投資者姓的信心，吸雁引更多的國蓬外和私人資齒本，促使我雜國的基礎(chǔ)設(shè)南施建設(shè)更快區(qū)地發(fā)展。獎府主要內(nèi)容：藏品慣即本文將討利論高速公路痕項目BOT剖融資方式的剝模式，相關(guān)件方的風(fēng)險和噸利益，全面窩分析BOT編高速公路項賣目中存在的塵風(fēng)險及應(yīng)對景的策略等。礦目的要求：派浪培養(yǎng)學(xué)生嚴(yán)玻肅認(rèn)真的科債學(xué)態(tài)度，求孔實的工作作監(jiān)風(fēng)和良好的襲創(chuàng)新意識。調(diào)進(jìn)一步加深潛對基礎(chǔ)理論永的理解，擴(kuò)賭大專業(yè)知識估面，完成教恨學(xué)計劃規(guī)定累的基本理論券、基本方法單和基本技能券的綜合訓(xùn)練棵，力求在收稻集資料、查嗚閱文獻(xiàn)、調(diào)偽查研究、撰龍寫論證、口屠述表達(dá)等方寫面加強(qiáng)訓(xùn)練膛，實現(xiàn)學(xué)以墳致用?；视媱澾M(jìn)潮度：乖1.20相09年9籠月19日張—舅2023年野10月4耕日檢貸款念論文選題煤2.20攜09年10櫻月5日掉—誕2023年躁10月24危日兄添征蠟設(shè)計論文貞提綱，收集稻資料憤3.20竹09年10點月25日鞋—白2023年鋼11月19慈日叼瓣裁叔論文初稿趙4.20少09年11撒月20日扔—悟2023年購12月14柱日獄允犧婦論文修改嘉5.20經(jīng)09年12奧月15日退—劇2023年晶12月24木日以錫倚盞論文定稿泄指導(dǎo)喘教師崖簽輝字：奮晃穗主管院長（怎系主任）簽詳字：購芬在亦叫恰年窄月專日依遼寧央大學(xué)惱本科畢業(yè)論窯文（設(shè)計）齡指導(dǎo)記錄表為論文藝題目樓ＢＯＴ高速撇公路項目風(fēng)矮險分析靜學(xué)生約姓名欣**溉學(xué)約號磚**識裳06級人力狀資源管理炒板憂**符勺售教授惜所在院系別工商管理學(xué)艷院澆第一次指導(dǎo)獲（對確定題醋目、畢業(yè)論秘文（設(shè)計）莫任務(wù)書的指窩導(dǎo)意見）：虧題目很具體膜，針對性也堂很強(qiáng)。甘指導(dǎo)方式：搭（請選擇）趕面談柴范索√毒旋電于話孩暑重電有子郵件而若指導(dǎo)教師簽仇字：攪矩雅翠驅(qū)老微掀浙年鹽月劣日隔第二次指導(dǎo)艙（對論文提蝶綱的指導(dǎo)意聽見）：懷結(jié)構(gòu)框架完肆整，提綱竊羅列內(nèi)容清降晰，風(fēng)險處早理方法要與華識別出的風(fēng)咸險因素相對靜應(yīng)，副標(biāo)題俊可以刪掉。鎖指導(dǎo)方式：答（請選擇）緩面談疑金削電狡話軋堆懂電定子郵件有療√角窄指導(dǎo)教師簽瓜字：骨僵咽鉤懇狹王大礦年諷月夢日吐第三次指導(dǎo)蠢（對初稿的疊指導(dǎo)意見）附：毯語言缺乏學(xué)歷術(shù)性，要多緣搜集資料，眠盡可能多的濕掌握相關(guān)知訓(xùn)識和案例。喉指導(dǎo)方式：劈（請選擇）趁面談蘭勒√籍檢電挽話蔥御遵電仙子郵件聞憑盼指導(dǎo)教師簽唉字：搜井跨疑創(chuàng)遺棕俱刺年聞月隸日抄第四次指導(dǎo)己（對修改稿釋的指導(dǎo)意見麗）：竊重點要突出裹，在BOT響融資風(fēng)險與額高速公路工貪程風(fēng)險中體襪現(xiàn)出側(cè)重點踏。燃指導(dǎo)方式：選（請選擇）核面談船階滴電恢話絨沫卸電坐子郵件殿患√肆映指導(dǎo)教師簽壁字：盟喪忍貢陣世烘指疼年蘇月?lián)羧召惖谖宕沃笇?dǎo)濕（對是否定核稿、進(jìn)入答市辯及其它指吊導(dǎo)意見）：堤可以定稿，遺進(jìn)入答辯階原段。騰指導(dǎo)方式：更（請選擇）姜面談兩蝕島電被話村厘√削赴電塞子郵件韻軋澤指導(dǎo)教師簽饅字：食京素炊席妻楚灣美年液月奏日臂主管院長（擾主任）簽名菠蹲棵購虜院系玻蓋章秀連柏癥饞切屋膝鉗冰寸盜松紗年竄月祥日楚注：指導(dǎo)意灣見如不夠填編寫可加附頁悶指導(dǎo)教師評宣語茫學(xué)餡生：穴**狹專擇業(yè)：陶人力資源管在理喇論文題勻目：BOT宣高速公路項歉目風(fēng)險分析湖論文共時館頁，設(shè)計圖璃紙武張。濱指導(dǎo)教天師評語：親指導(dǎo)教師評久分：處爸指導(dǎo)教師簽我字：悟季年月另日吐遼寧大學(xué)畢異業(yè)論文（設(shè)受計）成績評沖定單隨評閱人評語粒：菌評閱人評分月：揪評閱人簽字遷：目堅身驗?zāi)暾J(rèn)月貿(mào)日劫答辯委員會乞評語抹：畏院（系）畢某業(yè)論文答辯雁委員會（小糞組）于栽昆年月折日審拿查了店屆用圾束專業(yè)學(xué)生兆賀脊的畢業(yè)論文去。分答辯委員會本評語：際答辯成績：窯答辯委員會逗成員：木煎緣催字：方年填月帽日騾畢業(yè)論文（原設(shè)計）成績凝：仙評閱人評分桃：茫指導(dǎo)教師評棕分：魂答辯批成聾績王：屆總帖成粉績足：觀院長（系主蜓任）簽字：啞光宵廈妄顯建義切爺殖年勞月鄰堆日鐮注：評閱人炒評分滿分為鼻100分，傷指導(dǎo)教師評冬分滿分為1希00分，答筋辯成績滿分懸為100分暴；總成績?yōu)榧埲叩乃阈g(shù)酒平均值（四鵲舍五入）摘要歷高如速公路作為服現(xiàn)代交通的趟后起之秀，罷是衡量國民鏡經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化襯的重要標(biāo)志節(jié)之一，加快氣高速公路建楊設(shè)的關(guān)鍵在龜于資金的籌紋集。因此，誼加快我國高起速公路建設(shè)嘉投融資體制錄的制度創(chuàng)新安對振興我國猾經(jīng)濟(jì)發(fā)展有株著非同尋?？傅闹匾饬x腔。BOT作樂為一種適合依基礎(chǔ)設(shè)施建面設(shè)的新型融狐資方式，引熊起了各界的戶廣泛重視，陣被認(rèn)為是代勤表國際項目葬融資發(fā)展趨姑勢的一種新柜型結(jié)構(gòu)，顯反示了極強(qiáng)的蝦生命力。但援是BOT融島資方式存在中著諸多的風(fēng)房險，所以對仆風(fēng)險的評價狂將尤為重要駐。功同冰時，高速公卡路工程建設(shè)墊項目工程量述大，建設(shè)工叮期長，投資落巨大，易受硬不可抗拒因率素和意外事設(shè)故的影響，未具有風(fēng)險性癢大，風(fēng)險不智確定的特點媽。凱我國公路建秩設(shè)項目中，芽風(fēng)險管理抓又基是一個比較奉薄弱的環(huán)節(jié)拖，泰本沸文將討論高袋速公路項目田BOT融資蟻方式的模式墨，相關(guān)方的憤風(fēng)險和利益紐，全面分析夕BOT高速帽公路項目中辣存在的風(fēng)險疾及應(yīng)對的策悉略等。許關(guān)鍵詞：積龍BOT融資議方式齊高速公路開主體風(fēng)險浙風(fēng)險分響析風(fēng)險冬分擔(dān)姥Abstr嚴(yán)act托Highw組ay,a腰san傷ewly還devel孩oped飽infra垮struc據(jù)ture市ofmo咬dern搭traff宗icco狂nstru叮ction繁,is唯oneo厲fthe慈most向impo周rtant丈stan疲dards哲tom愛easur板eac歸ountr避y’sn暈ation蝴alec傳onomi迫cmod餡erniz財ation歷.The汗key槳facto施rwhi燦chca蛛nspe傷edup熊the茅highw耍ayco晃nstru住ction懲isg終oodf幼u(yù)ndr涉ising糾.Eff負(fù)ectiv梨efin祥ancin著gcan豈help值the閣const堆ructi閣onof齒tran姥sport命infr王astru頑cture由netw犬ork;更itis瞇also如ake效ypoi就ntof呀the犧trans湖forma舊tions遷from亂tran冊sport綱ation蓬indu艱stry洲tomo壁dern磨physi船cald樹istri隱butio鑰nind癢ustry膚.The角refor輪e,it潔ise注xtrao翻rdina馬ryim缸porta停ntfo副rChi埋na's球econo想micd浮evelo槳pment甩toa塑ccele旨rate承theI沖nstit愁ution士alIn喇novat牙iono方fChi績na's祝highw鄭ayin獅vestm沃enta辜ndfi曉nanci聚ngsy蠶stem.鼓BOT刪蠟(Buil師d-Ope椒rate-秀Trans釘fer)氣infra每struc痰ture,臥asa摔suit守able電means受ofa鑰new個type連offi易nanci鄭ngth即econ還struc神tion肚arous陵edex許tensi員veat條tenti總onfr膨omal辱lwal摘ksof破life勻.BOT章,whi衛(wèi)chis桐cons障idere怖das森anew挨type闖ofs步truct刺uret改orep領(lǐng)resen飄tthe噴deve娘lopme手nttr皂endo和fint獄ernat很ional倚proj翅ectf快inanc須ing,乏illus導(dǎo)trate手sthe焰stro坊ngvi順talit楊y.Ho剖wever疾,the畢rear跟eman尺yris送ksin條the氧mode雹ofBO殿T,so榨the童evalu滋ation欺ofr您iskw朋illb沃epar漢ticul懼arly映impor魯tant.另Atth齡esam妙etim膠e,th沃ehig截hway漲const圣ructi黎onpr誤oject儀has閘alar分geam家ount乎ofa母long每const昆ructi跡onpe鍵riod,赴ahu糾gein術(shù)vestm罪ent,設(shè)thev飯ulner摔abili葵tyof型ani滋rresi辟stibl富efac優(yōu)tors唯andt位heim乒pact碼ofac趨ciden鴨ts.I挖tis俱alway刺swit爺hunc肢ertai就nris神ks.I腰nour腥coun僵try’s挺high顛wayc黨onstr販uctio幸npro縣jects軟,ris廳kman燒ageme郊ntis鼠are昂lativ飯elyw相eakl過ink.遮This釀paper撐will漆disc屋usst訂heBO驕Tfin嚴(yán)ancin題gmod矮eof進(jìn)highw掠aypr殘oject犯s,th逆epar唇ties’價risk肚and憶inter韻ests.熟Itw愧ills蛋howa漢comp益rehen筑sive擾analy塞siso壤fris娃ksan取dthe就stra五tegie準(zhǔn)sto咳deal旺with,奪with勻inth件eBOT衛(wèi)high松wayp漆rojec幫t.旋KeyW溪ords:六青BOT;增Highw賢ay;T透heMa雕inRi妄sk;R與iskA灰nalys菠is;R送isk-s會harin活g目錄TOC\h\z\t"樣式1,1,樣式2,2"玉序劫狹言呆鮮-1-頂一、跪BOT忠高速公路項惜目風(fēng)險管理嬸概述請喚-2-統(tǒng)（一）風(fēng)險糟管理概述虧擴(kuò)-2-翻（二）移BOT靜投融資方式牙概述媽哲-2-當(dāng)（三）乏BOT終高速公路項堆目的組織體境系及各方風(fēng)奶險與利益扣請-3-寺（四）幣BOT壁在我國高速愿公路建設(shè)中貢的應(yīng)用實況嫁杜-6-葛二、泡BOT鑒高速公路項咬目風(fēng)險分析銹且-7-尺（一）信用授風(fēng)險伯莖-7-偵（二）建設(shè)雅風(fēng)險拿籃-8-無（三）市場蹦風(fēng)險開召-8-皮（四）政治脅風(fēng)險真漆-8-銅（五）金融蘇風(fēng)險顆剛-9-紀(jì)（六）法律它風(fēng)險慰亞-10峰-店（七）生產(chǎn)竿風(fēng)險擋播-10馬-搬三、始BOT獻(xiàn)高速公路項取目的風(fēng)險規(guī)壩避妖牛-11退-從（一）慈BOT塊項目風(fēng)險分簡擔(dān)的基本絲原揪則每銹-11距-副（二）建立資項目風(fēng)險防絞范三維防范浪體系熟毫-12威-描（三）應(yīng)對蹤BOT搏高速公路風(fēng)恥險的對策宏壽-13旬-啞四、結(jié)語偷罪-18斬-崗參考文獻(xiàn)得袋-20瞎-南致弦址謝診接-21煉-序言助在經(jīng)濟(jì)全球攻化的新形勢斬下，各國都典在尋求加快應(yīng)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)紅展的有效途遠(yuǎn)徑，而經(jīng)濟(jì)抱發(fā)展緊密依齊賴著大規(guī)模肝的基礎(chǔ)設(shè)施澤建設(shè)，這對刻于承擔(dān)著基觸礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)墻職能的國家芒財政而言，驚則面臨著一士個突出問題魂，即需要拿載出巨額的財鞏政資金進(jìn)行仍投資，但在缺財政資金普廢遍短缺而私蹈人資本明顯粗過剩的情況剃下，各國轉(zhuǎn)嶄而挖掘私人賤機(jī)構(gòu)的能力贈和創(chuàng)造性，紗利用私營公鍵司的資金進(jìn)央行國家基礎(chǔ)億設(shè)施的建設(shè)灣。門近年來，我?guī)蛧方ㄔO(shè)反已經(jīng)逐步形節(jié)成了童“喪國家投資、納地方籌資、冤社會融資、你利用外資謀”擔(dān)和銹“你貸款修路、陽收費還貸、大滾動發(fā)展允”濫的投融資體情制，使我國字高速公路建鬧設(shè)在近幾年卵內(nèi)取得了快購速的發(fā)展。梯1989年愧上海至嘉定掩高速公路的慮建成通車使買我國高速公贈路實現(xiàn)了零漸的突破，經(jīng)貨過十多年的騙建設(shè)，目前緊已突破3萬外公里，高速協(xié)公路總里程酸位居世界第直二。到20怕10年，我央國將基本建染成總長3.哥6萬公里夜的票“愿五縱七橫簽”幻國道主干線挑。其中，曠“旦五縱料”古指同江甜—穩(wěn)三亞、北京詳—竊珠海、重慶狂—遮北海、北京堤—柳福州、二連舌浩特帖—管河口。眼“圖七橫充”疾指連云港命—嗚霍爾果斯、盆上海凍—濤成都、上海臣—積瑞麗、衡陽陵—犧昆明、青島騾—祖銀川、丹東詞—砍拉薩、綏芬初河滋—靠滿洲里。未權(quán)來十年間高球速公路規(guī)劃訊建設(shè)規(guī)模還勇有2萬公里鋼左右、建設(shè)辯任務(wù)艱巨，軟還需要大量病的資金，為迅解決資金不避足的矛盾，冠BOT融桶資方式為解麥決這一矛盾陽提供了有效述途徑。臘BOT高速指公路項目風(fēng)至險分析屑一、BOT幸高速公路項構(gòu)目風(fēng)險管理東概述煩（一）風(fēng)險跟管理概述飯風(fēng)險管理(霉Risk劍Manag準(zhǔn)ement宵)是指處理觸風(fēng)險的行為盜或?qū)嵺`活動純，包括對風(fēng)幸險的計劃、峽評估(識別構(gòu)及分析)、萍提出應(yīng)對風(fēng)猴險的處理方賭法及對風(fēng)險禁的監(jiān)控(通孔常是用來發(fā)年現(xiàn)風(fēng)險是如主何變化的)領(lǐng)。風(fēng)險管理獵并不是一項蠅局限于風(fēng)險齒管理部門本港身的獨立的法活動，它實灑際上是總體江的項目管理困的一部分。亂風(fēng)險管理應(yīng)鬧該與關(guān)鍵的壤項目實施過倒程緊密相連徐。所謂關(guān)鍵發(fā)過程包括總匹體項目管理升、系統(tǒng)工程宏、成本、質(zhì)歡量、范圍及膀進(jìn)度等，但駐不僅僅限于網(wǎng)此。風(fēng)險管罪理是一項主么動性強(qiáng)的管小理工作，合嗚理的風(fēng)險管塊理應(yīng)盡力減糕少某個事件客發(fā)生的概率朱;如果發(fā)生猶，則應(yīng)盡力窮縮小其影響禮范圍。風(fēng)險菊管理應(yīng)在項簡目開始時建什立，并將項翠目工期內(nèi)所武發(fā)生的風(fēng)險呆記錄在案。蛇風(fēng)險管理過珠程包含以下瓜幾個互相關(guān)斤聯(lián)的部分:秘計劃、評估拍(識別及分直析)、處理鹿和監(jiān)控。風(fēng)駱險管理已成陵為公路建設(shè)牧工程管理中踏不可或缺的有一環(huán)。高速些公路工程項作目風(fēng)險管理掌貫穿于一個乘高速公路工喜程項目從擬賴訂規(guī)劃、確襪定項目規(guī)模軋、工程設(shè)計召、工程施工印、直至建成應(yīng)投產(chǎn)的全部牢過程，是總雹體的項目管得理的一個組抬成部分。高賢速公路建設(shè)燈項目風(fēng)險管硬理的研究和郊推廣對促進(jìn)瓣我國高速公弦路經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定姻、持續(xù)、快守速的發(fā)展具卻有重大的現(xiàn)琴實意義。龍（二）BO低T籮投融資方式摘概述望BOT是英畫文Buil索d衡—盜Opera附te僻—妻Trans葉fer(荷建造-運營室-移交)的愿縮寫形式，姨是曾—既種新的項目修融資和管理蜓模式。BO趙T方式是指蜜國內(nèi)外的投籃資人或財團(tuán)盾作為項日發(fā)距起人從某個毛國家的地方閥政府獲得基巖礎(chǔ)設(shè)施項日蒙的建設(shè)和運擇營特許權(quán)，耐然后組建項核目公司，負(fù)搶責(zé)項目建設(shè)懇的融資、設(shè)擊計、建造與瘋運營。通?？h由東道國政背府或地方政煌府提出擬建屬設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)全施項目，通仆過公開招標(biāo)不形式選定項面目發(fā)起人，黑由中標(biāo)的項勺目發(fā)起人與東當(dāng)?shù)卣M(jìn)置行談判并簽溪署特許權(quán)協(xié)數(shù)議，然后組迷建項目公司暢，進(jìn)行項目疤融資、組織他項目的建設(shè)剝和運營。在存特許期內(nèi)以沙整個項目的屆現(xiàn)金流量來紀(jì)償還籌資的醫(yī)本息并獲取練一定利潤。當(dāng)在項目特許惹期結(jié)束后，英項目公司將妹整個項目無歲償移交給當(dāng)仙地政府。這浸種建設(shè)方式詢被稱為BO街T模式。采革用BOT模暢式進(jìn)行基礎(chǔ)辟設(shè)施建設(shè)，衛(wèi)至少具有以解下幾個優(yōu)點出:去1.減輕國趨家的財政負(fù)交擔(dān)萌政府通過B病OT方式將輪基礎(chǔ)設(shè)施的妻建設(shè)、經(jīng)營垂、管理權(quán)有鴨條件地讓渡嘆給私人投資鉤者，可將原尾來必須由政阿府承擔(dān)的費牛用轉(zhuǎn)由私人國企業(yè)承擔(dān)，恢而將節(jié)省下貝來的資金用階于其它項目解的投資與開端發(fā)，從而減暗輕了國家的霸財政負(fù)擔(dān)。夾2.可以及們時滿足經(jīng)濟(jì)美和社會發(fā)展晃的需求燈采用BOT金方式，可以庭使有財力的皺境外投資者涌參與基礎(chǔ)設(shè)耗施建設(shè)，使籮一些本來急挺需建設(shè)而因鄙政府財力不遠(yuǎn)足又無法動抱工的基礎(chǔ)設(shè)劈施建設(shè)項目聾能夠早日建熔成并投入使膚用，從而及掃時地滿足社元會公眾的需侵求，促進(jìn)經(jīng)來濟(jì)的發(fā)展。星3.有助于今提高基礎(chǔ)設(shè)葬施項目的運突作效率丈由于基礎(chǔ)設(shè)菊施傳統(tǒng)上屬椒政府專營，赴在經(jīng)營上一乒般不按市場抄規(guī)律運作，應(yīng)所以營運過邀程中計劃經(jīng)林濟(jì)的色彩很喪濃。采用B該OT方式后朱，這項基礎(chǔ)截設(shè)施就成了名私人投資者兔的一個投資檢項目，為了竟實現(xiàn)利潤最璃大化，企業(yè)扁會努力加強(qiáng)全管理，降低看成本，減少饑不必要的開覆支，從而提堅高基礎(chǔ)設(shè)施犧項目的建設(shè)奪和運行效率搶。字除此以外，派采用BOT披方式進(jìn)行基仇礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)灣，還可以為雹社會創(chuàng)造就躍業(yè)機(jī)會，為梳政府增加財聯(lián)政收入，為糠當(dāng)?shù)匾M(jìn)先鎖進(jìn)的技術(shù)和太管理經(jīng)驗等設(shè)，因而成為岸我國當(dāng)前最退具有吸引力喪和發(fā)展前景拋的基礎(chǔ)設(shè)施朵投資方式。盡一個典型的節(jié)BOT項目挺要經(jīng)過下列歡階段:項目搭階段，招標(biāo)蒼準(zhǔn)備及要約鉆階段，評價柱階段，談判希階段，轉(zhuǎn)讓雹。尿（三）BO柏T高速公路合項目的組織辨體系及各方才風(fēng)險與利益托一個以BO令T方式投資亭建設(shè)的高速握公路項目的油全過程涉及否項目發(fā)起與鉆確立、項目久資金的籌集賭、項目設(shè)計渣、建造、運鞏營管理等諸愿多環(huán)節(jié)，因歐此其涉及的哲參與方眾多覆，關(guān)系復(fù)雜珠，主要參與誤方有：政府孤、項目發(fā)起暮人、項目公吼司、債權(quán)人徒、供應(yīng)商、像保險公司、辰運營商、建師筑承包商和牽產(chǎn)品購買者留等等，每個悉參與方與項欣目公司之間蠟的關(guān)系都是刮一種雙邊關(guān)羅系，也就是追說，項目公憑司是基于一鳴系列協(xié)議之紀(jì)上的由多參聰與方組合而揀成的嚴(yán)密的印商業(yè)組織?？邕@些參與者客，均承擔(dān)一歌定的項目風(fēng)昆險，同時享圣有項目利益囑，因此他們膜就是BOT雕高速公路項捎目的利益相片關(guān)人。下面瑞將分別論述掠各個利益相仗關(guān)者在BO福T高速公路知項目中承擔(dān)傅的風(fēng)險和享負(fù)有的利益。蹤1.政府(謀項目的最終屋所有者)菠在BOT方紫式中，項目葉最終所有者秀是項目東道錯國政府或政浸府機(jī)構(gòu)。具關(guān)有雙重身份餃的政府既是連公共基礎(chǔ)設(shè)外施的管理者箏，也是項目歇特許權(quán)的授他予方。政府具批準(zhǔn)BOT爆高速公路項罵目，進(jìn)行公辟開招標(biāo)和評叔標(biāo)，授予私箏營機(jī)構(gòu)以特忌許權(quán)。在特汪許權(quán)協(xié)議中壟，政府須承嬌擔(dān)相應(yīng)的義旦務(wù)(如將有握關(guān)場地長期閣租賃或出售偵給項目公司辮)和承擔(dān)一鳴定的風(fēng)險，優(yōu)并提供一定牲的政策保證成。如果東道琴國的法律與塊BOT的通洞常規(guī)則相抵檢觸，或者在菌回報率滿足浪不了要求時據(jù)，政府須提照供進(jìn)一步支盡持和相應(yīng)的嫩法律措施以欺保證項目可活行。這表明貞，BOT高錯速公路項目查中政府的角音色至關(guān)重要誦。政府對B珍OT的態(tài)度巷以及在BO塔T高速公路劣項目實施過途程中給予的萍支持將直接把影響項目的骨成敗。政府搜提供的支持境越多，投資頑人的風(fēng)險越潔小。項目成爬功與否，政枯府是最關(guān)鍵之的角色之一狼。與2、項目發(fā)榆起人(股東戰(zhàn))鑒項目發(fā)起人食是一些公司竊、實體或個致人，他們提宏出項目，取藍(lán)得經(jīng)營項目稀所必須的特刑許權(quán)，并將窯各當(dāng)事人聯(lián)提系在一起，伍組建項目公弄司。項目發(fā)奏起人一般為淺股本投資者筆，即項目的軋實際投資者剩和主要承辦挎者。它通過焦項目的投資浴活動和經(jīng)營琴活動，獲得蠢投資收益，度通過組織項畜目融資，實悠現(xiàn)投資項目鑄的綜合目標(biāo)隙要求。由于需項目本身具飽有投資大、抵收益大、風(fēng)腰險大的特點壓，所以項目劉發(fā)起人一般雪是具有很高運資信的機(jī)構(gòu)惕，如跨國公松司、骨干企辦業(yè)，以及項痰目所在國政漲府指定的機(jī)參構(gòu)，有時也辨可以是許多雙與項目有關(guān)討的公司組成端的投資集團(tuán)吊，或者是政繪府指定的機(jī)東構(gòu)與私營機(jī)宋構(gòu)組成的混迎合體。雞與其他項目呆融資模式有旱所不同，在住BOT融資缺期間，項目遼發(fā)起人在法攝律上既不擁幟有項目，也突不經(jīng)營項目痛，而是通過打發(fā)起項目而侍給項目投入冶一定數(shù)量的態(tài)股金、從屬愉性貸款。作習(xí)為項目發(fā)起岡人，首先應(yīng)福作為股東，萌給項目一定劉金額的投入碌并分擔(dān)項目董開發(fā)費用。球因此，在制色訂BOT高縣速公路項目訪方案時，就亞應(yīng)明確債務(wù)輕與股本的比罵例，項目發(fā)邁起人應(yīng)有一弱定的股本承機(jī)諾，并應(yīng)在凡特許權(quán)協(xié)議饑中制訂專門托的備用資金急條款，一旦糟建設(shè)資金不訊足時由股東條們墊付不足鹽資金，以避考免項目建設(shè)蹄中途停工或融延誤工期。近當(dāng)然，項目銷發(fā)起人也享夸有相應(yīng)的權(quán)傭利，如股東嗚大會投票權(quán)榮和特許權(quán)協(xié)寒議中資產(chǎn)1聯(lián)1轉(zhuǎn)讓條款壩所規(guī)定的有玉關(guān)權(quán)利。這翅樣，當(dāng)政府宋有意轉(zhuǎn)讓資參產(chǎn)時，股東隨擁有除債權(quán)勞人之外的第侍二優(yōu)先權(quán)，鋸從而保證項堆目公司不被嘴懷有敵意的松人控制，保餃護(hù)項目發(fā)起白人的利益。耽3、項目公講司螞項目公司即扯項目的直接坊承辦者，是摸項目發(fā)起人宴為建設(shè)、經(jīng)刻營某特定基鳴礎(chǔ)設(shè)施項目敢而聯(lián)絡(luò)有關(guān)晃方面建立的絹自主經(jīng)營、省自負(fù)盈虧的經(jīng)公司或合營旗企業(yè)。項目激公司是BO校T高速公路弓項目的執(zhí)行笑主體，在項母目中處于中緊心地位。項粥目公司直接玉參與項目投唐資和管理，街直接承擔(dān)項葛目債務(wù)責(zé)任通和項目風(fēng)險劈，所有關(guān)系龍到BOT高和速公路項目鑼的籌資、分縮包、建設(shè)、討驗收、運營迅以及還債和根償付利息的臟事項都由項解目公司負(fù)責(zé)扔。項目公司圾直接同設(shè)計螺公司、建設(shè)典公司、制造準(zhǔn)商以及經(jīng)營冠公司打交道旗。獻(xiàn)從程序上講吩，項目公司圓由項目發(fā)起頌人組建，而任項目發(fā)起人圓通常是通過架國際公開招脾標(biāo)的方式確納定的。項目能發(fā)起人中標(biāo)億后，便抓緊地在東道國成碼立項目公司艱并將同意參悉加該項目的網(wǎng)各方當(dāng)事人檢組織在一起截。我國實踐咬中也采取國議際公開招標(biāo)侍方式選擇項旱目發(fā)起人，毛政府與中標(biāo)爽人草簽特許睡權(quán)協(xié)議，然漏后按照中國使法律申請注潔冊，成立項趕目公司。草狂簽的特許權(quán)興協(xié)議經(jīng)國家殲計委批準(zhǔn)后杜，有關(guān)政府靜部門再與該每有效成立的轉(zhuǎn)項目公司正堅式簽訂特許珍權(quán)協(xié)議。掌4、項目的壟貸款銀行或棍銀團(tuán)(債權(quán)躍人)廉項目的貸款濁銀行是指項爐目融資中為布項目提供資防金的商業(yè)銀矮行、非銀行碎金融機(jī)構(gòu)和愁一些國家的晨出口信貸機(jī)割構(gòu)。它可以喂是一家或幾累家商業(yè)銀行草，也可以是轎由幾十家銀雁行組成的銀堡團(tuán)。銀行參長與項目貸款捉的數(shù)目主要振根據(jù)貸款規(guī)資模和風(fēng)險兩稠個因素決定恢。對于中小摩型的BOT絲高速公路項輔目一般單個冷銀行可以為矛其提供所需絹的全部資金師，而大型的切BOT高速愛公路項目則亮往往使單個鼠銀行感覺力逐不從心，從暗而組成銀團(tuán)挺共同提供貸賣款。但是，遙對于一些被武認(rèn)為是高風(fēng)頃險的國家，堅即便是比較排小的貸款，掃也常常需要棚由多家銀行溝組成的銀團(tuán)互提供，這樣幼做的目的是列為了分散政拉治風(fēng)險。項讀目的貸款銀舍行通常是B殖OT高速公瓜路項目的主呆要出資人，敬BOT高速趨公路項目貸默款的條件取婆決于項目本僻身的規(guī)模、饒項目經(jīng)營者勞的經(jīng)營管理寫能力和資金班狀況，但在闊很大程度上徒取決于項目失發(fā)起人和所剪在國政府為捕項目提供支館持和特許權(quán)加協(xié)議的具體咽內(nèi)容。由于該BOT高速詠公路項目的宰負(fù)債率高，籌所以項目貸容款往往是B妙OT高速公賽路項目的最感大資金來源請。典5、建筑承污包商這建筑承包商潤通常也是項迷目公司的股緣東之一，以添便保證其能敬成為項目的晌主承建商。跑如果建筑承索包商不是項懲目公司的股眾東之一，則范由項目公司愉招標(biāo)確定承豐建商。承建燒商應(yīng)負(fù)責(zé)設(shè)聞計并保質(zhì)保轉(zhuǎn)量按時完成份該建設(shè)項目恐。敏6、管理公慶司（運營商師）的在BOT方秧式中，有時都項目公司自劃己就是運營啟商，但有時菊它可以通過沸合同委托其翻他經(jīng)營商經(jīng)忘營。獨立的票運營商依照拳約定接管竣駝工項目，負(fù)移責(zé)對項目經(jīng)爹營和維護(hù)，申并對項目的楊使用收取費稀用。運營商體也可能是項苦目公司的股雁東之一。矛7、產(chǎn)品購馬買商或接受貍服務(wù)者啄作為基礎(chǔ)設(shè)將施項目，項材目建成后應(yīng)休有長期的產(chǎn)英品購買商。逼在項目規(guī)劃擔(dān)階段，項目饑承包商或項嫩目公司就應(yīng)肢與產(chǎn)品購買枯商簽訂長期晚的產(chǎn)品購買隨合同，產(chǎn)品廚購買商必須愧有長期的贏皂利歷史和良飛好的信譽(yù)保側(cè)證，且購買蒙產(chǎn)品的期限產(chǎn)至少與項目反的貸款期相秩同，產(chǎn)品的蛾價格也應(yīng)保嗓證使項目公塊司足以回收相股本，支付頭貸款本息和役股息，并有另利潤可賺。喉8、保險公炮司料保險公司的巧責(zé)任是對項地目運行中各擔(dān)個角色都不撤愿承擔(dān)的風(fēng)瞧險進(jìn)行保險爭，包括建筑漿承包商風(fēng)險色(主要是意懇外造成的，攤?cè)缁馂?zāi)等)硬、業(yè)務(wù)中斷忌風(fēng)險、整體車責(zé)任風(fēng)險、娛政治風(fēng)險(水戰(zhàn)爭、財產(chǎn)在充公等)等立。由于這些涂風(fēng)險不可預(yù)互見性很強(qiáng)，盈造成的損失憤巨大，所以炒對保險公司艙的財力、信過用要求就很祖高，一般的危中小保險公批司是沒有能堤力作此類保另險的。初在BOT高涂速公路項目赤實踐中，還按有其他項目墻參與者，如糞供應(yīng)商(燃倡料供應(yīng)商，阿設(shè)備供應(yīng)商厭)、金融顧燙問、信用評究估機(jī)構(gòu)、實仔際管理者、銷財務(wù)部律師錢和其他專業(yè)斯人士等等。爬所以，BO將T具體的組嫁織體系是非巖常復(fù)雜。陷（四）BO需T在我國高找速公路建設(shè)羽中的應(yīng)用實炭況輸隨著我國高練速公路建設(shè)典的發(fā)展，資船金短缺已經(jīng)夾成為影響高場速公路建設(shè)迅的關(guān)鍵因素安，各省地方板政府與部門俘對BOT?？鹗竭M(jìn)行了嘗曬試。表1.池1所示為部手分高速公路而采用BOT嘉模式建設(shè)的協(xié)情況。垂表1.1：鴿部分高速公再路采用BO久T模式建設(shè)漏的情況無項目價所在幟省份尿項目投資單希位卷公路里程（篇km）兄特許期限（藏年）博籌資總額（柜億元）從京通高速公名路版八王墳至通胖縣毫北京冊美國林同炎幻公司當(dāng)16.25鳴20凡13貼西臨高速公迷路房陜西汽香港金秀集局團(tuán)飽16.31填20些3稠黃延高速公毒路厲中國鐵路工眨程公司瘋143.1茄8件28座66挖長潭西線高話速公路擇湖南福凱旋國際投脫資毀（澳門）有中限公司帳28念30眉9灑忻阜高速公堡路豎忻州至長城釣嶺段差山西葬山西中海投矮資潛125貸34難50顏襄荊高速公撞路亡湖北臂葛洲壩股份銀、立湖北省公路識建設(shè)總公司荒、荊州市投煩資公司、襄餓樊市共組建晝設(shè)有限責(zé)任振公司找185.5樂30羞44.85傅德商高速公澇路讓菏澤至曹縣餓段適山東偽中國鐵路工晌程總公司章86.61遭2恐28者33潛樂山至宜賓瞧高速公路鳴四川識山東省高速唇公路集團(tuán)釣137頸27駝年蕩9萌個月峽16夫天慶49.26閑石屏蝶—駝元江（紅龍脹廠）段高速免公路慨云南揀石紅高等級就公路饞投資管理有肝限公司暖55撲-光35.3與莆田至秀嶼獻(xiàn)高速公路軋福建氏福建正榮集椒團(tuán)翻湖南建工集況團(tuán)公司嚴(yán)24.5晚24仔年掩10烤個月鋤12.9潮綿陽至遂寧轟高速公路猜四川認(rèn)綿陽段：四抓川漢龍（集許團(tuán)）有限公沾司溉遂寧段：中枯鐵二局集團(tuán)寧176煌26漿年麥5全個月驚75.36惱二、BOT返高速公路項鏈目風(fēng)險盈分析禍公路建設(shè)項懇目由于具有團(tuán)規(guī)模大、投零資高、周期燒長、項目地擱點特定、建取設(shè)參與方多具、露天作業(yè)替、生產(chǎn)的單蔬件性和復(fù)雜裂性等特點，歡其建設(shè)過程身中所面臨的筆影響因素多礙，從而風(fēng)險補(bǔ)因素多，風(fēng)科險損失大。紗BOT是項棍目融資的一高種比較復(fù)雜參的方式，它遵涉及國家的皺財政、金融粥和法律制度夢，復(fù)雜程度殿遠(yuǎn)比人們想趨象的要大，盼項目單位應(yīng)賴在各方面做吵好充分的準(zhǔn)裙備。下面根繁據(jù)以往項目嗎的情況，分挑析高速公路桂建設(shè)采用B糞OT方式所襪要注意的風(fēng)餡險。哈BOT高速眾公路項目的亞風(fēng)險主要包閘括信用風(fēng)險儀、建設(shè)風(fēng)險汪、市場風(fēng)險規(guī)、政治風(fēng)險止、金融風(fēng)險閃、法律風(fēng)險鎮(zhèn)、生產(chǎn)風(fēng)險復(fù)等。以下將星對各類風(fēng)險社產(chǎn)生的原因軌和內(nèi)容進(jìn)行從具體的闡述深。醫(yī)（一）信用克風(fēng)險趕BOT高速抓公路項目的折信用風(fēng)險貫愧穿于項目始晉終。所謂信挑用風(fēng)險，是池指項目參與機(jī)各方因故無索法履行或拒怎絕履行合同葬所規(guī)定的責(zé)禮任與義務(wù)的牌可能性。尤藏其是在一些驟法制不夠健炊全的發(fā)展中察國家，信用務(wù)風(fēng)險發(fā)生的素概率更大。廈BOT高速啦公路項目的惹有限追索性狼或無追索性話依賴于一種憂有效的信用延保證結(jié)構(gòu)。芹在項目融資凱過程中，即墓使對借款人盾、項目發(fā)起鼠人有一定的蘇追索權(quán)，貸急款人也將對嫁項目參與方喂的信用、業(yè)叉績和管理技廣術(shù)進(jìn)行評估拳，因為這些翅因素是貸款推依賴的項目找成功的保障躺。和提供貸聾款資金的銀蠻行一樣，項私目發(fā)起人也瓣非常關(guān)心各塵參與方的可獅靠性、專業(yè)峽能力和信用廉，BOT高防速公路項目撐融資就是依產(chǎn)靠有效地信潛用保證結(jié)構(gòu)膛支撐起來的委。園評價項目是仁否存在信用筍風(fēng)險應(yīng)綜合范考慮各種因烘素，如在項壽目的建設(shè)和憐開發(fā)期間或戲以后，借款茫人和任何擔(dān)莫保人是否有椒擔(dān)保或其他冰現(xiàn)金差額補(bǔ)貓償協(xié)議；承榨包商是否有廟一定的擔(dān)保故來保證因未法能履行合同仙而造成的損堡失；項目發(fā)尤起人是否提造供了股權(quán)資野本或其他形看式的支持；糾在項目的生降產(chǎn)經(jīng)營階段每，產(chǎn)品的購蜘買者、原材迅料的供應(yīng)者慨以及其他參野與者的資信繳狀況；技術(shù)間和資金能力寺；以往的表岡現(xiàn)和管理水梳平，諸如此辦類等等，都櫻是項目風(fēng)險藥程度的重要丑標(biāo)志。齡（二）建設(shè)物風(fēng)險咸項目的建設(shè)巷風(fēng)險存在于侵項目建設(shè)階叢段和試生產(chǎn)犧階段。建設(shè)第風(fēng)險是BO棋T高速公路脊項目的主要帳核心風(fēng)險之炕一。它對項皇目公司而言慧意味著利息妖支付的增加落、貸款償還讀期限的延長貸和市場機(jī)會勿的錯過。建潮設(shè)風(fēng)險的大謀小取決于四宇個因素:項鉗目設(shè)計技術(shù)厭要求；承建們商的建設(shè)開披發(fā)能力和資騎金運作能力睬；建筑承包讀商所做承諾社的法律效力演及其履行承單諾的能力；渴政府節(jié)外生雀枝的干預(yù)。疲項目建設(shè)風(fēng)匹險的主要表敗現(xiàn)形式有:弱項目竣工延站期；項目建饞設(shè)成本超支課；項目達(dá)不你到聰“彎設(shè)計改”嶼規(guī)定的技術(shù)練經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(她由于各種原僚因造成的生書產(chǎn)能力、產(chǎn)殘量和效率達(dá)貨不到設(shè)計規(guī)式定標(biāo)準(zhǔn))；閑面臨不可抗堵力風(fēng)險（包榮括地震、臺報風(fēng)、洪水、斃火山爆發(fā)以拐及意外事故缸等造成）?？葸@類風(fēng)險是定項目公司無藍(lán)法控制的，崗一旦發(fā)生對務(wù)項目建設(shè)會獎造成不可估才量的損失。每在特殊情況發(fā)下，項目完優(yōu)全停工放棄時。今（三）市場崇風(fēng)險登市場風(fēng)險是膠指由于市場悼情況的變化致超出了預(yù)期附而導(dǎo)致BO校T高速公路址項目的收益攜減少，影響就項目收益回慕收速度的風(fēng)村險因素。一衣般來講，市顫場風(fēng)險都是龍難以預(yù)測的乳，其主要包筐括:價格風(fēng)饅險、市場競伴爭風(fēng)險、市賀場需求風(fēng)險化。這三者之瘦間相互聯(lián)系蔑相互影響。父同時，還應(yīng)總將市場準(zhǔn)入挪情況、競爭前程度、時效泰性等納入評激價范圍。桿（四）政治燒風(fēng)險護(hù)政治風(fēng)險包辯括BOT高趨速公路項目農(nóng)所在國和參籌與方所在國欲政治狀況可踐能帶來的風(fēng)米險，是一種繡完全主觀的匪不確定事件趙。從宏觀政搞治形勢上講范，國際、國掏內(nèi)出現(xiàn)全局靠性惡性政治作事件，對項赤目參與各方哀均構(gòu)成不利喬影響。在不放穩(wěn)定的國家透和地區(qū)，政慢治風(fēng)險會使筐項目公司遭死受重大經(jīng)濟(jì)麗損失。政治慰風(fēng)險一般包筋括以下幾個導(dǎo)方面：落1.主權(quán)風(fēng)填險素國際國內(nèi)政計變、政權(quán)變住革、領(lǐng)導(dǎo)人呀變動等政治撿事件，可能箱導(dǎo)致項目中革止，工期拖鳴延，運營的稅設(shè)施遭受破灶壞，以致使撲項目受到嚴(yán)寶重?fù)p害。紛2.沒收或婚征用國有化滑風(fēng)險遮BOT高速革公路項目由剪于對所在國俯的基本建設(shè)綿或安全十分做重要，因此渣更容易受到佳國有化或沒反收兼并的威叼脅。在這種仗情形下，項盲目投資可能今難以收回。薄在BOT高序速公路項目宇時間長達(dá)十新幾年甚至幾身十年的建設(shè)倍運營期間，拿投資者不得瞎不考慮這一病因素。曬3.獲準(zhǔn)風(fēng)甚險花BOT高速毀公路項目的配開發(fā)建設(shè)需哨要得到東道賢國政府的特策許，否則任嬌何有關(guān)政策損上的負(fù)面變糊化都有可能德引發(fā)項目的俱政治風(fēng)險。臭特許權(quán)是B附OT高速公孫路項目的基序礎(chǔ)，因而這侍種風(fēng)險最為束敏感。玩4.稅收風(fēng)逼險鐮項目所在國秩有可能改變醬進(jìn)出口政策膚，如增加關(guān)犬稅或限制項劍目設(shè)備、原啦材料的進(jìn)口想，增加關(guān)稅也或限制項目址產(chǎn)品的出口黑，減少項目枕公司的減免線稅待遇，而跳實行有選擇洪的稅收政策路。這樣會對呼項目公司的僵經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重堪大影響。貿(mào)還應(yīng)包括政執(zhí)府不能履行春協(xié)議風(fēng)險和姑公共部門能非否供應(yīng)風(fēng)險籃。壘（五）金融看風(fēng)險段項目的金融跪風(fēng)險主要是脊指由于一些教項目發(fā)起人俱不能控制金朗融市場的可餅?zāi)茏兓鴮τ鬼椖慨a(chǎn)生的負(fù)負(fù)面影響。孕這些風(fēng)險因雖素包括:拍1.外匯風(fēng)惕險狹外匯風(fēng)險主忽要產(chǎn)生于外番匯匯率、外嘆匯支付能力防和外匯兌換盾和外匯匯出品等方面的因膠素的變化。塊匯率下跌，橡對于BOT攏項目公司而仆言風(fēng)險很大敗。因為匯率辰下跌不僅會首導(dǎo)致項目收構(gòu)入的實際價膝值降低，而稍且其投入的求資金因匯率角下跌不能收桶回原值。項折目投產(chǎn)后，攔以當(dāng)?shù)刎泿艅庞嬎?，公司騙獲利頗豐，銅但因匯率變橫化產(chǎn)生實際悼收益小于賬傅面收益，即閑實際上受到照很大損失。永例如美國一轟個投資者預(yù)潤計在建成后鼓每年可以收冷到5000研萬人民幣，界而需要將其源換成美元。丟規(guī)避這項風(fēng)吧險就可以在資外匯期貨市喝場上賣出相旨當(dāng)于500控0萬人民幣租的美元外匯撲期貨(即美立元對人民幣劇外匯期貨)樓，進(jìn)行套期郊保值。拌BOT高速景公路項目公正司用于工程鄭的資金，多艷來自國際資示金市場，多窗是流通外匯領(lǐng)，而項目產(chǎn)煌品或服務(wù)多累在項目所在耕國，從中獲泳得的收益主層要是當(dāng)?shù)貛怕苑N。由于項端目所在國的貼外匯支付能綠力其嚴(yán)格的饒外匯管制，挖項目利潤要岔變成流通貨汗幣進(jìn)行投資孔回收，一般鍬較為困難，下項目公司面唱臨外匯兌換協(xié)和匯出風(fēng)險疲。飛2.利率波年動風(fēng)險勾這是指在項亦目的經(jīng)營過講程中，由于投利率變動直搭接或間接地蜂造成項目收泛益造成損失臉的風(fēng)險。如房果投資方利限用浮動利率千融資，一旦亦利率上升項誰目生產(chǎn)成本丟就會攀升。返而如果采用睡固定利率融棄資，日后一星旦市場利率織下降便會造態(tài)成機(jī)會成本志提高。訴規(guī)避利率風(fēng)么險的方法主鼓要可以利用娘利率期貨或她互換技術(shù)。逃比如一個B顏OT投資者鏡利用國外銀匠團(tuán)貸款，貸壺款利率為倫改敦同業(yè)銀行差間放款利率凍(Lond槍onIn承terba層nkOf遙fer洪Rage塑，即LI-禿BOR)瓦+0.5憤%，這一B海OT投資者及就面臨著未茂來利率上升殺的風(fēng)險。利扭用金融市場吼上互換技術(shù)切，BOT廊投資者可以芒與一家銀行滴互換利率。純投資者支付匪銀行固定利逝率，而從銀鄰行收到LI健-BOR利隆率，從而規(guī)吐避了利率風(fēng)做險。疏3.通貨膨襲脹風(fēng)險漲通貨膨脹風(fēng)潛險存在于各悠國的經(jīng)濟(jì)生汪活中。一般尺情況下，符曬合正常規(guī)律晝的一定幅度脊的通貨膨脹棕是可以接受完的，但通貨勵膨脹幅度過屢大，則會使拆經(jīng)濟(jì)秩序混雹亂，工程建透筑承包商和番項目公司會遇遭受損失。嚇發(fā)達(dá)國家和具地區(qū)雖然比盞發(fā)展中國家謊通脹率要低誘的多，但貸動款人、股本盾投資者和B向OT高速公京路項目公司迎本身都希望勻避免這種風(fēng)貓險。資（六）法律伍風(fēng)險泉法律風(fēng)險指瓜東道國法律允的變動給項注目帶來的風(fēng)孔險。世界各殺國的法律制澆度不盡相同鋤，經(jīng)濟(jì)體制根也各具特色掠?？鐕栀J爺可能面臨因道法律制度不棒同而引發(fā)的勺爭議；有些說國家對知識邀產(chǎn)權(quán)的保護(hù)乓可能尚處于滑初級階段；伸有些國家缺障乏有關(guān)公平筆貿(mào)易和競爭雖的法律等。行這些因素帶泥來的風(fēng)險是茅不言而喻的覺。板（七）生產(chǎn)預(yù)風(fēng)險切生產(chǎn)風(fēng)險是對指在項目試芬生產(chǎn)階段和儲生產(chǎn)運營階舉段中存在的付技術(shù)、資源毯儲量、能源有原材料供應(yīng)炎、生產(chǎn)經(jīng)營校、勞動力狀房況等風(fēng)險因釘素的總稱。頁它是項目的潤另一個主要腫的核心風(fēng)險筐。生產(chǎn)風(fēng)險筋主要表現(xiàn)在僚：技術(shù)風(fēng)險柴；資源風(fēng)險腿；能源與原肉材料供應(yīng)風(fēng)惑險；經(jīng)營管罩理風(fēng)險等。除此外，對于茶一些跨國項車目還存在一棍定的環(huán)保風(fēng)刃險以及項目糊還有可能面只臨以往的項醋目所沒有面叫臨過的風(fēng)險與，如前幾年月發(fā)生的SA所RS風(fēng)險，趕這些風(fēng)險已漏成為一個不凝容忽視的影石響因素。將到上面的幾項算風(fēng)險因素分嘩解，BOT眨高速公路項爹目總風(fēng)險構(gòu)魂成如圖2.金1所示：項目總風(fēng)險項目總風(fēng)險政治風(fēng)險主權(quán)風(fēng)險；國有化風(fēng)險；政治穩(wěn)定性風(fēng)險；政府不履行協(xié)議風(fēng)險；稅收增加風(fēng)險生產(chǎn)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險；資源風(fēng)險；能源與原材料供應(yīng)風(fēng)險；經(jīng)營管理風(fēng)險法律風(fēng)險金融風(fēng)險市場風(fēng)險建設(shè)風(fēng)險項目產(chǎn)品市場價格風(fēng)險；競爭導(dǎo)致的風(fēng)險；項目時效性；市場準(zhǔn)入風(fēng)險適用法律變更風(fēng)險；法律完善風(fēng)險；法律制度差異性風(fēng)險外匯風(fēng)險；利率風(fēng)險；通貨膨脹風(fēng)險成本超支風(fēng)險；完工延長風(fēng)險；不可抗力風(fēng)險；停工放棄風(fēng)險信用風(fēng)險提供信用保證的參與方資信風(fēng)險；技術(shù)和資金能力風(fēng)險；管理水平風(fēng)險系圖2.1：浪BOT高速桐公路項目風(fēng)發(fā)險構(gòu)成圖墓三、BOT箭高速公路項下目崗的風(fēng)險規(guī)避遠(yuǎn)BOT項目攝風(fēng)險管理包柄括項目風(fēng)險成分擔(dān)以及項盒目各方對分芝配給自己的昆風(fēng)險的管理紀(jì)，是指有目絮的地通過計現(xiàn)劃、組織、傳協(xié)調(diào)和控制框等管理活動見來防止風(fēng)險鼠損失的發(fā)生莖、減少損失胡發(fā)生的可能劈性以及削弱什損失的大小援和影響程度密，以獲取最琴大利益的過議程。即（一）BO疑T項目風(fēng)險工分擔(dān)的基本范原則冊1.誰最有煙能力控制某裝種風(fēng)險，就腰將該風(fēng)險交貿(mào)給誰承擔(dān)怨BOT項目賽的風(fēng)險結(jié)構(gòu)辰實質(zhì)上就是勝通過一系列珠的合同和協(xié)柏議規(guī)定項目清各參與方的裕權(quán)利和義務(wù)慘，同時也確組定了各方應(yīng)滔承擔(dān)的風(fēng)險口。在高速公敘路BOT項碎目的政治風(fēng)炸險、法律風(fēng)因險，在項目尾各參與方中征最能控制此谷類風(fēng)險的是兩政府，因而初在BOT項某目中，要政梁府對風(fēng)險做在出一定的擔(dān)戀保。而對于臟完工風(fēng)險這壁又負(fù)責(zé)項目介建設(shè)的承包楊商來承擔(dān)，初承包商通過值分包和轉(zhuǎn)包歪等形式將風(fēng)葉險分散給分也包商和轉(zhuǎn)包世商。栗2.誰承擔(dān)肢風(fēng)險誰就有束獲得收益的邪權(quán)利襖在經(jīng)濟(jì)生活汗中，風(fēng)險和絕報酬總是聯(lián)石系在一起的貿(mào)。一般來說買，承擔(dān)的風(fēng)捕險越多，所泉要求的報酬類就越高。在狠BOT項目呆中亦是如此幻。如外商一漿般認(rèn)為發(fā)展姻中國家存在核著較大的風(fēng)北險，在對發(fā)搶展中國家進(jìn)就行投資時，偉所要求的投理資報酬率就韻比發(fā)達(dá)國家辦要高的多。數(shù)3.雙方都場沒有能力控?fù)糁频娘L(fēng)險，姜通過投保將陸風(fēng)險轉(zhuǎn)移給飾保險公司貨雙方都沒有鬼能力控制的將風(fēng)險主要是炒不可抗力風(fēng)猾險。保險是份項目公司及頌項目各參與綱方轉(zhuǎn)移和減侍少損失的重竟要方法，特壁別是高速公六路，有些災(zāi)扯害或重大事捧件會給項目形公司帶來災(zāi)陣難性的、無粥法承受的經(jīng)脾濟(jì)損失。通裂過保險，項理目公司在此崖類事件發(fā)生瑞時，可以從告保險公司得步到賠償或部暫分經(jīng)濟(jì)賠償鋸。這種方式干將大部分的偉風(fēng)險轉(zhuǎn)移給熄了保險公司鋒。妄（二）建立他項目風(fēng)險防維范三維防范逢體系汪項目的風(fēng)險銜防范應(yīng)該形巖成多方位的勸綜合體系，蝦由三個緯度倘構(gòu)成，如圖蔥2.2：溫圖2.2：秋BOT項目償風(fēng)險防范三郵維體系殼項目公司是橫BOT項目蹦中風(fēng)險承擔(dān)礦的主體，應(yīng)夫該積極采取蕉各種措施來惕進(jìn)行項目風(fēng)拍險的防范?？芷渲黧w防范規(guī)的主要策略全包括：（1書）環(huán)境辨識叼。項目公司蛾可以通過充量分的內(nèi)外環(huán)牌境分析、市海場預(yù)測、可缸行性論證、桶風(fēng)險預(yù)警監(jiān)苗控等方法來摸擴(kuò)展有效信傾息、降低風(fēng)貓險。（2）恭風(fēng)險回避。撲盡可能避免站或消除某些桶不必要承擔(dān)酷的風(fēng)險。（歸3）風(fēng)險控星制。對于一密些可控的風(fēng)欲險，項目公朋司可以設(shè)法引預(yù)先予以消寒除或使之減炸弱，以防患爹與未然。（幫4）風(fēng)險處伐置。當(dāng)風(fēng)險當(dāng)即將發(fā)生時丸，采用適當(dāng)紛方法進(jìn)行應(yīng)艦急處理；當(dāng)燈風(fēng)險發(fā)生時斬，采取補(bǔ)救臥措施以抑制蓋風(fēng)險損失的燦擴(kuò)大。屋BOT項目思對東道國政窗府來說也必惜須承擔(dān)一定悟的風(fēng)險，主親要負(fù)責(zé)政府尺行為或項目才公司無力承勺擔(dān)的風(fēng)險.苗其主要措施伯包括抄:(充1驕)虜政府擔(dān)保。皇保證對項目世不進(jìn)行強(qiáng)制楚收購，或者淘如果國家收禁購不可避免廢，政府機(jī)構(gòu)裂會以市場價繁格對項目公沉司予以補(bǔ)償置。（2）為券政治風(fēng)險投瀉保?？梢韵虬晟虡I(yè)保險公夸司或官方機(jī)躁構(gòu)（如出口說信貸機(jī)構(gòu)或夜多邊發(fā)展機(jī)葵構(gòu)）投保政索治風(fēng)險。保悉險范圍有戰(zhàn)倡爭、起義或情革命等。（會3）提供補(bǔ)隆貼。政府可盒以對評估或玻其他因素提壘高的建設(shè)規(guī)拉模造成的成餐本增加予以僵超成本補(bǔ)貼庸。（4）法稀律規(guī)范。B椒OT項目在懇很大程度上挪依賴于政府掩的特許經(jīng)營欄權(quán)、特定的口稅收政策和枯外匯政策等插，并以特許卵權(quán)協(xié)議和相犯關(guān)的政策作栗為項目重要榜信用支持。寶所以東道國里的法律法規(guī)科的規(guī)范可以給有效地減少枝項目的風(fēng)險阻。犁BOT項目撞的各參與方強(qiáng)都要對項目兔風(fēng)險進(jìn)行分播擔(dān)。（1）詞保險。對待界自然風(fēng)險的卻主要方法是領(lǐng)將風(fēng)險貨幣袍化，通過商罰業(yè)保險將風(fēng)旋險轉(zhuǎn)移，從衣而降低BO戚T項目風(fēng)險梯損失。（2界）承包商分司擔(dān)的風(fēng)險。葡BOT項目肺的建造過程擾一般由項目顧公司與承包濤商簽訂總承繩包合同來實突施，承包商咱不但負(fù)責(zé)項謝目的施工，啞而且還要負(fù)壟責(zé)項目的設(shè)哥計和所需設(shè)咐備、材料的裁采購。對于污由于估價不繡合理等因素宇造成的成本膚超支風(fēng)險，橫由于施工中百的失誤造成汗的竣工延誤址風(fēng)險以及涉來及到設(shè)計缺胖陷、材料缺挪陷、施工技臣術(shù)不當(dāng)?shù)仁u誤造成的質(zhì)遙量風(fēng)險均應(yīng)滴由承包商負(fù)厭責(zé)。除此之螺外，建造階攻段的環(huán)保風(fēng)頁險一般也屬班于承包商承泄擔(dān)的范圍。自（3）運營希公司分擔(dān)的郵風(fēng)險。運營處公司主要負(fù)慈責(zé)項目運營凝階段的工作挽，通常包括任設(shè)備和設(shè)施渾的運行、維瞧修與養(yǎng)護(hù)；陪負(fù)責(zé)從用戶塘處收費和向瀉項目公司上偵繳；項目運能行中的安全驢等。負(fù)責(zé)的教風(fēng)險主要包境括運營風(fēng)險秤以及運營階難段的環(huán)保風(fēng)羊險等。槳（三）應(yīng)對磨BOT高速唇公路風(fēng)險的巴對策搬BOT高速咽公路項目面繳臨復(fù)雜多樣轟的風(fēng)險，企棟業(yè)應(yīng)積極采憂取措施，規(guī)急避或盡可能齡將風(fēng)險降低說到最小程度巡。疑首先，項目群公司要有承當(dāng)受各種風(fēng)險油的心理準(zhǔn)備射，把風(fēng)險當(dāng)濟(jì)成鍛煉提高漆經(jīng)營管理水筋平的機(jī)會。副一方面把風(fēng)儀險造成的損煤失盡可能降沖低，另一方輸面積極利用岸風(fēng)險爭取盈槳利。因此，討當(dāng)一個公司雀準(zhǔn)備介入一賽個公路項目乞的時候，需掘要全面細(xì)致針的了解掌握燙能夠形成風(fēng)軋險的各種因玻素，從開始攜就掌握主動訴。燈1.信用風(fēng)蠻險對策捉BOT項目逆信用風(fēng)險涉凍及的相關(guān)方濤非常多。它丹不像國際貸支款和合作開營發(fā)，只要考宇慮對方當(dāng)事青人的信用即狹可，它要考括慮到多方相產(chǎn)關(guān)人的信用侍，只有他們曠的信用均得推到保證，才成可以安心地序進(jìn)行項目建騰設(shè)。直在國際投資借中，因為投協(xié)資方與被投醒資方不了解罰彼此的具體嘉情況或者即扣使了解也無脈法保證其是惹否會重視維股護(hù)自己的信痕譽(yù)，僅憑信著譽(yù)是無法使驟人信服的。脅所以BOT屈項目中，項艷目公司不能寬以信譽(yù)作保幼證。在諸多俊相關(guān)中，投姐標(biāo)人需遞交臉投標(biāo)保證金創(chuàng)、履約保函災(zāi)及運營維護(hù)挖保函等形式娘來由項目公押司承擔(dān)信用語風(fēng)險。其他兆相關(guān)方也需遞用相應(yīng)的方購式保證其信飽用，使東道松國政府和投干資商能與其汗合作。鳳在項目開始虛之初，就要餅積極尋求大卸銀團(tuán)的支持榴，做好資金保來源的規(guī)劃緩，以確保項然目建設(shè)中資混金鏈不斷。此認(rèn)真篩選合配作伙伴，優(yōu)萬先考慮與行啊業(yè)經(jīng)驗豐富驢、實力雄厚導(dǎo)的勘察設(shè)計羊、施工、項頭目管理公司銀進(jìn)行合作。鞭委托咨詢機(jī)腐構(gòu)對項目設(shè)養(yǎng)計機(jī)構(gòu)提供徹的設(shè)計成果磚進(jìn)行咨詢，早確保設(shè)計方折案合理、結(jié)躁構(gòu)安全、工食程經(jīng)濟(jì)。漿2．建設(shè)風(fēng)乏險對策游防范建設(shè)風(fēng)碰險的關(guān)鍵是臣在開展BO私T項目所堅段持的基本原盡則下，與不癥同的相對關(guān)男系人簽訂不驢同的合同，督明確不同相請對人的權(quán)利雖義務(wù)，確保妨項目建設(shè)的宣順利進(jìn)行。域例如，為了鑄規(guī)定貸款人折與借款人之撲間的權(quán)利義皆務(wù)，可使投頃資商與銀行坡或其他金融秒機(jī)構(gòu)簽訂貸曠款合同；為急了約定好出既租人與承租嶼人之間的關(guān)貿(mào)系，簽訂投視資商與租賃激工程建設(shè)所險需工具設(shè)施腫等租賃合同塘；投資商與兇供應(yīng)商需簽留訂產(chǎn)品供應(yīng)傘合同；為保族證按時竣工問，正常運營漏，達(dá)到合同職約定的目的璃，投資商與軋承建商簽訂漸承建交鑰匙倍合同；投資浮商還應(yīng)與保恩險公司簽訂避在東道國承慨建與經(jīng)營投桑資項目工程表的財產(chǎn)保險常合同與人身渡保險合同。曾當(dāng)然，僅靠米這些合同是咸無法保證投捐資商的合法從利益的，合值同涉及的只依是平等的相椒對人，那么由對于政府的端不平等地位奧怎么認(rèn)識呢系？應(yīng)該以簽帳訂合同為基委礎(chǔ)，由政府涌相關(guān)部門對爬項目建設(shè)進(jìn)受行監(jiān)督管理究尤其是質(zhì)量浴監(jiān)督管理，抹確保項目建棋設(shè)順利進(jìn)行康；由政府協(xié)連調(diào)各相對人亭，使其按時設(shè)按質(zhì)履行各盞自的義務(wù)，招確保項目建膠設(shè)按時按質(zhì)認(rèn)完成；由政往府控制項目銜建設(shè)的審批健，若投資額趙不到位，則猜不允許開工房，可以防范朽因投資不到瀉位而引起的代投資風(fēng)險；紹由政府協(xié)調(diào)黃工程建設(shè)所自需設(shè)備、材漠料的供應(yīng)方假，確保材料閑、設(shè)備的正吵常供應(yīng)，避許免因工程停令建而帶來損蹤失。嫂各種自然災(zāi)矛害，如地震穗、臺風(fēng)、洪僅水等不可抗毫力給工程帶魔來的風(fēng)險?？傔@些風(fēng)險對膠于BOT高紀(jì)速公路項目稍來說也是至寇關(guān)重要的，濟(jì)通常需要某照種形式的政謀府支持來補(bǔ)璃償。師3.市場風(fēng)貝險對策練BOT項目碰的投資效益福主要取決于惡其產(chǎn)品在市炸場中的銷售袍情況，市場樂風(fēng)險是項目腿公司必須面嘆對的風(fēng)險。畝項目公司主彩要通過與政斷府或?qū)椖炕漠a(chǎn)品有需要振的任何第三逢方訂立銷售蛋協(xié)議來降低朝市場風(fēng)險，耗銷售協(xié)議的鄙期限和項目謹(jǐn)特許期限的訂要求是一致計的，包括俯“音或付或取(崖Take釘orPa卵y)社”確銷售合同和賭“行提貨與付款畏(Take兇and嘗Pay)車”距銷售合同。園對于競爭風(fēng)史險的防范，辮國際上一般桑都采取相同往的方法。即口由政府向投弊資商承諾，飄在同一地區(qū)渾不設(shè)立過多柄的同類項目情，以避免過左度競爭引起哥投資者經(jīng)營駝收益的下降棉，影響投資梨回報。彩加強(qiáng)公路的鈴養(yǎng)護(hù)維修工如作，定期對慈路橋隧進(jìn)行符檢查保養(yǎng)，愈盡可能在路慘橋表面和隧努道出現(xiàn)問題叉的初期及時研進(jìn)行小修，軋并將定期大膚修工作安排秀在車流量淡判季進(jìn)行。切在營運期間色需要采取適億當(dāng)措施以進(jìn)躍一步改善周邀邊環(huán)境，如持在敏感點新動建隔音設(shè)施賣、在公路兩航側(cè)興建綠化謊帶等。美化倚通行環(huán)境，機(jī)吸引客源。秀對于收費價摸格，可在簽昌訂特許權(quán)協(xié)聾議時，提出推通行費可根蝦據(jù)物價指數(shù)夢每三或五年慰調(diào)整一次。悲項目公司根疫據(jù)路橋的經(jīng)拉營成本、投曠資回收期及肅物價水平的么變動等情況謹(jǐn)及時向政府沸提出相應(yīng)調(diào)濫整收費標(biāo)準(zhǔn)偶的申請，爭艇取獲得政府皇的批準(zhǔn)。劫4.政治風(fēng)膊險對策昏（1）通用悲防范措施其在國際經(jīng)濟(jì)友往來中，不迎論是資本輸漢出國還是資需本輸入國都休對投資商予些以保護(hù)，而況且這種保護(hù)屠已得到世界剖各國的公認(rèn)燒。特別是作燙為發(fā)展中國德家的資本輸犯入國，為了鋪吸引外資，咽發(fā)展本國經(jīng)江濟(jì)，對投資池商做出多重鷹保護(hù)。目前妖，資本輸出燥國的投資商比一般參加海貼外投資保險瘋，以保證遭駕受政治風(fēng)險溪時損失的利貨益能有所補(bǔ)既償，另外，雞還可以參加鋤多邊投資擔(dān)膝保機(jī)構(gòu)（M粉IGA）所勻提供的保險艙。收海外投資保友險制度（也風(fēng)稱投資保證擁制度），是嚼指資本輸出享國政府為了賓鼓勵本國資究本向海外活穗動，為了預(yù)淡防和補(bǔ)償因清資本輸入國世發(fā)生政治風(fēng)蓬險而使本國勻投資者遭受患損失而開辦酒的一種政府鐮保險。如英爭國出口信用覺擔(dān)保公司(腿ECGD)當(dāng)，德國的海惹爾梅斯出口滴信貸保險公笑司，意大利月的國家信貸估保險公司(呼SACE)飯等。即其中，資本遲輸出國一般捕為發(fā)達(dá)國家寧，資本輸入遞國一般為發(fā)啞展中國家。臺有了這一種厲政府保險，暴投資商在東區(qū)道國投資時竊就不會因懼捏怕政治風(fēng)險軌而裹足不前鹿，投資商可趟以就可能出笨現(xiàn)的一種或匙數(shù)種風(fēng)險向柄本國政府提呆出保險，以垃保證遭受風(fēng)燃險時損失能扮得到補(bǔ)償。老多邊投資擔(dān)壩保機(jī)構(gòu)對國釘際投資所遇辜到的政治風(fēng)山險予以擔(dān)保排。它的宗旨按是鼓勵外國候投資流向發(fā)六展中國家。旋但機(jī)構(gòu)對擔(dān)職保的客體作木了限制，即盛只有是在經(jīng)只濟(jì)上合理的拌投資、具有農(nóng)發(fā)展性質(zhì)的愿投資、合法多的投資以及盡與東道國宣損布的經(jīng)濟(jì)發(fā)傳展目標(biāo)和重召點相一致的竊投資才能參滾加多邊投資華擔(dān)保機(jī)構(gòu)所犬提供的保險薦。另外，依衰照公約規(guī)定小，東道國必怖須是一個發(fā)冒展中國家，糕是一個同意饑多邊機(jī)構(gòu)擔(dān)袖保特定風(fēng)險怕的國家，是笛一個投資可篇以得到公正再平等待遇和磁法律保護(hù)的煌國家。這樣歪，在政治風(fēng)趟險發(fā)生以后陷，投資者即養(yǎng)可根據(jù)與該況機(jī)構(gòu)訂立的配擔(dān)保合同而杰向該機(jī)構(gòu)求靠償。不過，買在求償?shù)耐瑐銜r，要承擔(dān)敲下列義務(wù)：擴(kuò)①穴遵守東道國瓣的法律、法鞋規(guī)，對其投洲資項目加以敲控制；貢②摧妥善保存求管償?shù)奈臋n記恭錄，以備機(jī)靜構(gòu)查閱；班③腳只有在取得伶機(jī)構(gòu)同意之顏后，才能轉(zhuǎn)秘讓其在擔(dān)保午合同或投資幣項目之下的炸權(quán)利或從屬羅于代位權(quán)的瑞權(quán)利。糧（2）個別閑防范措施澡除參加海外迫投資保險和限多邊投資擔(dān)縱保機(jī)構(gòu)提供狹的保險以外捕，對不同的自政治風(fēng)險還瘡可用其他的浙方法來減輕揚或防止。溫對于違約風(fēng)御險，除了參抹加保險以獲掌得補(bǔ)償及必饞要時在用盡峽東道國當(dāng)?shù)夭毒葷?jì)規(guī)則的身前提下尋求糖本國的外交結(jié)保護(hù)外，投曾資商幾乎沒秋有別的方法彈來避免。可紛以嘗試建立眠一個由國際昏投資者和貸逝款人組成的蛋集團(tuán)為項目區(qū)提供融資，鄭這樣若該項姜目設(shè)施被東節(jié)道國政府沒理收或征用，歇將使這批國鞭際貸款無法撥償還，導(dǎo)致兼該國對一批采國際貸款違豐約，從而危堤及東道國的忙國際信譽(yù)，脹影響其今后咐的發(fā)展，使商得東道國在究對該項目采滅取不利措施毅時謹(jǐn)慎從事苦。不過在進(jìn)魚行項目建設(shè)插之前，通過壞總結(jié)前人的漸經(jīng)驗并且考堂察東道國的躲國情，可以雄減小風(fēng)險的繞發(fā)生概率。均對于戰(zhàn)亂風(fēng)留險更是投資遠(yuǎn)商所無法預(yù)榴知的，一般振也是政府所涂不可預(yù)知的餡，這就要求爪投資商在進(jìn)憂行投資之前獸要了解國際金形勢，為投董資與否做出優(yōu)正確的判斷慕。殖另外，項目脂經(jīng)營者也可盈以從每年的碎總收入中提燃取一定比例懶的金額建立趴預(yù)防基金，壺防止因稅率敢的提高而使皺得項目的預(yù)獸期利潤大幅稀下降。筋5.金融風(fēng)蛋險對策反BOT項目轉(zhuǎn)的金融風(fēng)險叔包括外匯（榴匯率和貨幣穩(wěn)兌換）、利半率和通貨膨晉脹等風(fēng)險。怒匯率和貨幣務(wù)兌換風(fēng)險在溫外匯管制措的施較為嚴(yán)格嗚的發(fā)展中國呈家尤為突出敵。對金融風(fēng)醫(yī)險的防范是蓬BOT高速怠公路項目財陰務(wù)結(jié)構(gòu)分析追中最關(guān)鍵的仰問題。淹（1）外匯隆風(fēng)險①匯率風(fēng)險震匯率的波動三會影響項目勇的生產(chǎn)成本嬌。如果東道醉國貨幣疲軟廣，進(jìn)口原材攔料的價格就盞會上升，進(jìn)錫而影響整個艙項目的造價尤。匯率的變蕉化對項目公驗司的債務(wù)結(jié)膚構(gòu)也會產(chǎn)生獎影響。BO焦T項目的收價入一般是單納一幣種，而詢銀行的貸款認(rèn)可能是幾種銀貨幣，這樣撓，其中任何床一種匯率變站化都會影響譜項目的償債蛾能力和實際鄭收入。此外嗽，由于項目界的投資回收蜘期、內(nèi)部收禿益率、股本牲回報率、稅載后凈現(xiàn)值等鉛的分析均基夜于設(shè)定的匯叔率與貼現(xiàn)率固，匯率風(fēng)險委也會對項目剛的財務(wù)基礎(chǔ)撈產(chǎn)生不利影克響。因此，測項目公司預(yù)瞞防匯率波動宿風(fēng)險的最好坊辦法是與政災(zāi)府簽訂遠(yuǎn)期辣兌換合同，摸事先把匯率廁鎖定在一個粗雙方都可以午接受的價位設(shè)上。崗②宇貨幣兌換風(fēng)珍險歐貨幣兌換風(fēng)記險包括東道感國貨幣的自肉由兌換和項梁目利潤的自物由匯出風(fēng)險回。由于項目甚公司的境外慮股東希望將臭項目運營產(chǎn)端生的利潤以瓜其本國貨幣嬌形式或以硬兇通貨形式匯使出，貸款銀會行也希望用霧和貸款相同言形式的貨幣鉤償還貸款;床同時，項目央有可能需用脹外匯從國外籮進(jìn)口項目設(shè)肥備及原材料柴，但高速公嘉路項目提供幣服務(wù)所獲得逢的則是東道研國貨幣收入倍，因此出現(xiàn)裹貨幣兌換問久題。為規(guī)避渡貨幣兌換風(fēng)宮險，一般由違政府提供貨裙幣兌換及匯吸出擔(dān)保，以旨保證必要交循易的進(jìn)行及怨項目收入的冒自由匯出。晉另外，規(guī)定虜項目收入以戶貸款貨幣支繭付，能在很屆大程度上避位免外匯兌換發(fā)與匯率風(fēng)險漫。后（2）利率弓風(fēng)險祝利率風(fēng)險指奶在項目運營甘過程中，由片于利率的波牌動直接或間差接地造成項拾目收益受到伙損失的風(fēng)險通。如果項目嘩公司采用浮亡動利率融資專，市場利率納上升會造成北生產(chǎn)成本的清上升。如果穗采用固定利仰率融資，市省場利率下降激就會造成機(jī)附會成本的提冠高。為規(guī)避云利率風(fēng)險，異BOT項貸目的貸款銀摩行一般是以協(xié)某種浮動利刊率(如倫敦就銀行同業(yè)間腎拆借利率L左IBOR)妖作為基數(shù)，輩加上一個利栽差作為項目逃的貸款利率熊。遲（3）通貨搜膨脹風(fēng)險予通貨膨脹可飾能使東道國奧的工資和物巡價水平大幅昨上漲，導(dǎo)致棕運營成本上忙升，對項目爐的財務(wù)可行罷性帶來巨大下影響。如果握在合同中沒蟻有調(diào)價條款史或調(diào)價條款姐寫得太籠統(tǒng)舞，對于項目責(zé)公司是一個宣很大的風(fēng)險受因素。項目守公司可與東廢道國簽訂協(xié)猾議，將項目董產(chǎn)品與服務(wù)扁的價格與東陣道國的通貨碎膨脹率和當(dāng)承地貨幣與貸歷款貨幣的匯羊率掛鉤?？呻x采用包含通愁貨膨脹率與登匯率因素在買內(nèi)的價格調(diào)奔整公式，在影通貨膨脹率震與匯率波動狼超出一定范怎圍時調(diào)整價鑒格，以保證余項目產(chǎn)生的觀現(xiàn)金流足以默償付債務(wù)并正保證投資收迫益。蘋6.法律風(fēng)前險對策份法律風(fēng)險指大東道國在外困匯管理、法如律制度、稅跑收制度、勞廟資關(guān)系等與股項目有關(guān)的撲敏感性問題軌方面的立法滾是否健全，廈管理是否完嚴(yán)善。BOT正高速公路項譯目在很大程敏度上依賴于肉政府的特許往經(jīng)營權(quán)、特宵定的稅收政蔬策和外匯政里策等，并以爆特許權(quán)協(xié)議束和相關(guān)的政應(yīng)策作為項目謙融資的重要線信用支持。碎因此在BO睡T高速公路姜項目中，法距律風(fēng)險就顯色得尤為突出若。項目公司稠主要通過與亡東道國政府挨簽訂特許權(quán)時協(xié)議及相關(guān)鴨的一系列協(xié)彈議達(dá)到規(guī)避都風(fēng)險的目的描。為了避免基法律風(fēng)險，什項目公司應(yīng)藍(lán)聘請當(dāng)?shù)氐谋深檰枺x盡量使項目柴符合國家的稿法律要求。裁7.生產(chǎn)風(fēng)乘險對策狡BOT高速撒公路項目的稠生產(chǎn)風(fēng)險直罷接影響著項導(dǎo)目能否按照馬預(yù)定的計劃蓋正常運轉(zhuǎn)，喊是否能產(chǎn)生槐足夠的現(xiàn)金嫩流量。由于鳴高速公路項窯目的現(xiàn)金流潔量是償還銀牽行貸款的主浸要來源，生渾產(chǎn)風(fēng)險一般培由項目公司旅和貸款銀行跪來共同承擔(dān)原。匆（1）技術(shù)棚風(fēng)險街技術(shù)風(fēng)險指祝項目有關(guān)各幫方由于技術(shù)竄原因而給項遙目造成損失幻的風(fēng)險。項叫目公司在防撇范和控制此際類風(fēng)險時，晨應(yīng)特別注意死使用成熟的要技術(shù)。由于束BOT項目命的投資規(guī)模抱很大，銀行虹貸款的原則雷是:只對采叼用經(jīng)市場證乒實的成熟技尿術(shù)的項目進(jìn)廢行融資。即衣使采用成熟刻的技術(shù)，完父工的BOT錢高速公路項擠目在運營期竿間仍有可能繁出現(xiàn)技術(shù)故務(wù)障。因此，折在BOT高扣速公路項目閱建成后，東大道國政府或蔥項目公司一涌般都要求建破設(shè)承包商對級該項工程提陽供一個保證室期限，以便日承包商對其聾材料和工藝蚊造成的缺陷部進(jìn)行修補(bǔ)，衣承包商必須輕對維修工作盜提供資金來棕源方面的擔(dān)易保。工程保眨證期結(jié)束，膚項目正式進(jìn)布入運營期后飯，技術(shù)維修致和更新風(fēng)險蘇一般由負(fù)責(zé)功項目運營的畏公司通過運列營應(yīng)急費、資備用貸款和午支持貸款來艱承擔(dān)。醉（2）能源芽和原料供應(yīng)懷風(fēng)險倆對于依賴于雅能源和原料找的BOT高烘速公路項目隨，在項目的姐生產(chǎn)階段如濟(jì)果沒有足夠坦的能源和原姜料供應(yīng)保證弱，則容易形幸成一個很大甩的風(fēng)險因素饑。能源和原膜料的供應(yīng)主等要由價