第六章建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)※本章要求（1）熟悉財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念、目的、內(nèi)容、程序；（2）掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)應(yīng)關(guān)系；（3）掌握建設(shè)投資和流動(dòng)資金的估算方法；（4）熟悉建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期；（5）熟悉負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿；（6）掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息的計(jì)算；（7）了解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的稅前和稅后分析以及評(píng)價(jià)報(bào)表中的價(jià)格；（8）了解通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的影響和考慮通貨膨脹的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法；（9）掌握新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；（10）了解既有法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。※本章重點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、基本財(cái)務(wù)報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)的關(guān)系（2）建設(shè)投資和流動(dòng)資金估算的方法（3）負(fù)債比例與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（4）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息的計(jì)算（5）新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)※本章難點(diǎn)（1）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息的計(jì)算（2）新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（3）既有法人項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法26.1

工程項(xiàng)目可行性研究6.2工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述6.3工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)6.4改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)6.1

工程項(xiàng)目可行性研究一、可行性研究的概念FeasibilityStudy也稱為技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證

可行性研究是指在工程項(xiàng)目投資之前，在深入調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，綜合研究項(xiàng)目方案的技術(shù)先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)的合理性和有利性，以及建設(shè)的可能性，從而為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種論證方法。

可行性研究起自30年代的美國(guó)，初次用于對(duì)田納西流域的開(kāi)發(fā)和綜合利用的規(guī)劃，取得明顯經(jīng)濟(jì)效益。二戰(zhàn)后由于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)，使這一方法得到很多應(yīng)用。

到60年代，經(jīng)過(guò)一些工業(yè)化國(guó)家的應(yīng)用、總結(jié)和提高，形成了一套比較完整的理論、工作程序和分析論證的科學(xué)方法，得到廣泛應(yīng)用，已成為一門集自然科學(xué)、經(jīng)濟(jì)科學(xué)、管理科學(xué)為一體的綜合性學(xué)科。聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）1978年《工業(yè)可行性研究手冊(cè)》1980年《工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)》1981年國(guó)務(wù)院第30號(hào)文件把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個(gè)重要技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證階段，納入基本建設(shè)程序，作為編制和審批項(xiàng)目任務(wù)書(shū)的基礎(chǔ)和依據(jù)。1983年國(guó)家計(jì)委下達(dá)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》：可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容，是基本建設(shè)程序中的組成部分，它的任務(wù)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃的要求，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上是否合理和可行，進(jìn)行全面分析論證，作多方案比較，給出評(píng)價(jià)，為編制和審批設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)提供可靠的依據(jù)。進(jìn)一步明確了可行性研究的編制程序、內(nèi)容和評(píng)審方法。1987年計(jì)委又頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的暫行規(guī)定》，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法》，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)》等重要文件，使我國(guó)的可行性研究及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作走上了規(guī)范化、科學(xué)化的道路。以后計(jì)委、建委、經(jīng)委、人民銀行也先后下達(dá)文件，給了可行性研究在建設(shè)項(xiàng)目中的一個(gè)法定的地位。新建、改建、擴(kuò)建的工業(yè)項(xiàng)目科研項(xiàng)目地區(qū)開(kāi)發(fā)技術(shù)措施的應(yīng)用與技術(shù)政策的制定等可行性研究的對(duì)象是很廣泛的，一般包括二、可行性研究的對(duì)象三、可行性研究的作用1.作為項(xiàng)目投資決策的依據(jù)2.作為向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)3.作為向有關(guān)部門、 企業(yè)簽訂合同的依據(jù)4.作為初步設(shè)計(jì)、施工準(zhǔn)備的依據(jù)5.作為申請(qǐng)建設(shè)施工的依據(jù)6.作為項(xiàng)目企業(yè)組織管理工作的依據(jù)7.作為編制項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的依據(jù)8.為項(xiàng)目建設(shè)提供基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù)四、可行性研究的階段劃分一個(gè)工程項(xiàng)目從設(shè)想、施工到建成投產(chǎn)的全過(guò)程分為三個(gè)時(shí)期投資前時(shí)期投資時(shí)期生產(chǎn)時(shí)期機(jī)初詳評(píng)會(huì)步細(xì)價(jià)研可可及究行行決性性策研研究究談項(xiàng)施試竣判目工運(yùn)工簽設(shè)安轉(zhuǎn)驗(yàn)約計(jì)裝收投項(xiàng)產(chǎn)目后評(píng)估可行性研究一般可分為四個(gè)階段：機(jī)會(huì)研究階段、初步可行性研究階段、詳細(xì)可行性研究階段和評(píng)價(jià)與決策階段，各個(gè)研究階段的目的、任務(wù)、內(nèi)容、費(fèi)用估算精度及研究所需時(shí)間各不相同?？尚行匝芯渴峭顿Y前期的最重要內(nèi)容，其主要工作是對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究和籌措資金，它是后兩個(gè)時(shí)期的前提和基礎(chǔ)。1.投資機(jī)會(huì)研究考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機(jī)會(huì)。要求：對(duì)投資額的估算±30％，時(shí)間1～3月花費(fèi)占總投資的0.2～1.0％內(nèi)容：地區(qū)情況，工業(yè)政策，資源條件，勞動(dòng)力狀況，社會(huì)條件，地理環(huán)境，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況及項(xiàng)目的社會(huì)影響。比較粗略，不能直接用于決策。

機(jī)會(huì)研究要解決兩個(gè)方面的問(wèn)題，一是社會(huì)是否需要，二是有沒(méi)有可以開(kāi)展的基本條件。2.初步可行性研究任務(wù)：對(duì)機(jī)會(huì)研究的投資建議具體化為多個(gè)比選方案，并進(jìn)行初步評(píng)價(jià)，篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。內(nèi)容：市場(chǎng)、原材料及投入、廠址、經(jīng)濟(jì)規(guī)模及主要設(shè)備選型。要求：投資及成本估算±20％，時(shí)間3～5月，花費(fèi)占0.25％～1.25％3.詳細(xì)可行性研究任務(wù)：對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行深入技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，重點(diǎn)是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。選擇出最優(yōu)（或滿意）方案，并提出研究結(jié)論，為正確進(jìn)行投資決策提供依據(jù)?？煞Q最終可行性研究要求：投資估算精度±10％，時(shí)間幾個(gè)月至2年花費(fèi)0.5～3％詳細(xì)可行性研究不是最終目的，而是實(shí)現(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目決策科學(xué)化、民主化，減少和避免投資決策失誤，提高建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一種手段。因此，投資決策者或主管部門的最終決策結(jié)果，不一定與詳細(xì)可行性研究的評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致。4.評(píng)價(jià)和投資決策由投資決策部門組織或授權(quán)專業(yè)銀行、工程咨詢公司，代表國(guó)家對(duì)上報(bào)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行全面審核和再評(píng)價(jià)。任務(wù)：審核、分析、判斷可行性研究報(bào)告的可靠性和真實(shí)性，提出項(xiàng)目評(píng)估（價(jià)）報(bào)告，為決策者提供最后決策依據(jù)。內(nèi)容：項(xiàng)目的必要性評(píng)價(jià)，可能性評(píng)價(jià)，技術(shù)評(píng)價(jià)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，綜合評(píng)價(jià)，并編寫(xiě)評(píng)價(jià)報(bào)告。要求：投資及成本估算精度±10％，時(shí)間1～3個(gè)月，從全局利益出發(fā)，客觀、公正、可靠?？尚行匝芯繄?bào)告的審批小型項(xiàng)目由各主管部門，省、市級(jí)專業(yè)公司

大型項(xiàng)目由省級(jí)報(bào)國(guó)家主管部門審批

特殊項(xiàng)目由國(guó)務(wù)院審批

只有可行性研究報(bào)告審批之后，才能做項(xiàng)目的設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)。

可行性研究的內(nèi)容(歸納）1.總論2.需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模3.資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況4.建廠條件和廠址方案5.技術(shù)設(shè)計(jì)方案6.環(huán)境保護(hù)7.企業(yè)組織、勞動(dòng)定員、人員培訓(xùn)8.項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃9.投資估算和資金籌措10.項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)技術(shù)設(shè)計(jì)方案經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測(cè)①自我咨詢和委托咨詢

六、可行性研究的組織②參加單位及專家構(gòu)成

③工作程序

它是可行性研究的核心內(nèi)容，往往對(duì)項(xiàng)目決策起關(guān)鍵性作用。

工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合性分析與評(píng)價(jià)。6.2工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述西方將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)

我國(guó)將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格條件下考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

從整體角度計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈效益，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性經(jīng)濟(jì)評(píng)娘價(jià)：在做好場(chǎng)市場(chǎng)預(yù)飲測(cè)及項(xiàng)鎖目技術(shù)班分析的相基礎(chǔ)上里，計(jì)算絹?lái)?xiàng)目方申案投入嶺的費(fèi)用僚和產(chǎn)出店的效益多，通過(guò)脖多方案妖比較，拾對(duì)擬建看設(shè)項(xiàng)目亞的經(jīng)濟(jì)顏合理性師進(jìn)行分載析論證桌，作出沉全面的芝經(jīng)濟(jì)評(píng)秀價(jià)，為您項(xiàng)目決陸策提供亭可靠依斷據(jù)。1.必須符合殺國(guó)民經(jīng)濟(jì)悉發(fā)展規(guī)劃翻和經(jīng)濟(jì)建吵設(shè)方針、謀政策、法坑規(guī)一、經(jīng)濟(jì)鈔評(píng)價(jià)的原企則2.應(yīng)遵循顫最大收抬益或最身小耗費(fèi)摧原則3.必須是技努術(shù)先進(jìn)適蔬用的項(xiàng)目4.應(yīng)以國(guó)乳民經(jīng)濟(jì)科評(píng)價(jià)結(jié)所論為決帥策的主紅要依據(jù)5.應(yīng)以動(dòng)澡態(tài)分析五為主6.應(yīng)遵循效巡壽益與費(fèi)用孝計(jì)算口徑榴一致的原棄則7.應(yīng)遵循價(jià)南格可比原長(zhǎng)理8.應(yīng)服務(wù)于鍬不同決策途層次的不哈同要求9.應(yīng)堅(jiān)持實(shí)匯事求是原瓦則10.不能唯奧經(jīng)濟(jì)而號(hào)斷二、經(jīng)濟(jì)夾評(píng)價(jià)的程蹈序1.建立盡可英能多的技妻術(shù)方案2.確定技垮術(shù)經(jīng)濟(jì)莖指標(biāo)體夫系3.建立評(píng)鎮(zhèn)價(jià)數(shù)學(xué)竊模型4.確定經(jīng)濟(jì)拘評(píng)價(jià)判據(jù)忌、標(biāo)準(zhǔn)5.計(jì)算與評(píng)冷價(jià)6.結(jié)論及建唯議三、財(cái)墾務(wù)評(píng)價(jià)鼠與國(guó)民坑經(jīng)濟(jì)評(píng)蘇價(jià)的關(guān)聽(tīng)系1.二者的嚷關(guān)系特鎮(zhèn)點(diǎn)①它們是針對(duì)同屯一項(xiàng)目氣進(jìn)行評(píng)佩價(jià)的②它們都是分攻析項(xiàng)目烤的效益熟和費(fèi)用愿關(guān)系③財(cái)務(wù)評(píng)獎(jiǎng)價(jià)在先銹，國(guó)民垮經(jīng)濟(jì)評(píng)蜜價(jià)在后④財(cái)務(wù)評(píng)警價(jià)是國(guó)民頃經(jīng)濟(jì)評(píng)識(shí)價(jià)的前提和吊基礎(chǔ)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)拒評(píng)價(jià)是財(cái)務(wù)評(píng)倡價(jià)的主導(dǎo)2.二者的忙可能評(píng)司價(jià)結(jié)論夸及處理①財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)樂(lè)√，國(guó)民巴經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)鎖√則項(xiàng)目√②財(cái)務(wù)評(píng)津價(jià)×，國(guó)民蜓經(jīng)濟(jì)評(píng)煎價(jià)×則項(xiàng)目×③財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)偵√，國(guó)民飛經(jīng)濟(jì)評(píng)嘗價(jià)×則項(xiàng)目×④財(cái)務(wù)評(píng)章價(jià)×，國(guó)民冠經(jīng)濟(jì)評(píng)睜價(jià)√則項(xiàng)目√3.二者的柱主要區(qū)料別①評(píng)價(jià)角觀度不同財(cái)務(wù)評(píng)劃價(jià)：企翼業(yè)角度疊，微觀雀經(jīng)濟(jì)效翼益國(guó)民經(jīng)濟(jì)鋼評(píng)價(jià)：國(guó)旺家角度，隔宏觀經(jīng)濟(jì)使效益②評(píng)價(jià)目的斜不同財(cái)務(wù)評(píng)骨價(jià)：企兆業(yè)項(xiàng)目如盈利水直平國(guó)民經(jīng)濟(jì)博評(píng)價(jià)：對(duì)英國(guó)民經(jīng)濟(jì)寫(xiě)的貢獻(xiàn)及賺國(guó)家資源梁合理分配③衡量效益務(wù)的范圍不岔同財(cái)務(wù)評(píng)漂價(jià)：只獨(dú)有直接寶效益國(guó)民經(jīng)腹?jié)u(píng)價(jià)可：還包產(chǎn)括間接程效益及失政治善、社會(huì)北、生態(tài)炮環(huán)境等析方面的告效益④價(jià)格、工福資和匯率罪不同財(cái)務(wù)評(píng)縮慧價(jià)：現(xiàn)零行價(jià)格鴨、工資幕、匯率國(guó)民經(jīng)州濟(jì)評(píng)價(jià)陡：影子躬價(jià)格、藥工資、跳匯率⑤對(duì)通貨雜膨脹的使考慮不主同財(cái)務(wù)評(píng)吹價(jià)：考喊慮國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶評(píng)價(jià)：不袋考慮⑥現(xiàn)金流疼量?jī)?nèi)容朋不同財(cái)務(wù)評(píng)帶價(jià)：全裂部實(shí)際皺收入及蠅支出國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)評(píng)價(jià)：不帽包括稅金勤、國(guó)內(nèi)借獅款利息，濫財(cái)政補(bǔ)貼⑦折現(xiàn)率盈不同⑧評(píng)價(jià)內(nèi)容甲方法不同6.3工程項(xiàng)目男的財(cái)務(wù)評(píng)趟價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)投價(jià)是根據(jù)現(xiàn)姥行財(cái)稅制碼度和市場(chǎng)斷價(jià)格，分替析測(cè)算項(xiàng)緒目的效益焦與費(fèi)用，虎考察項(xiàng)目駱的獲利能鑼力，償還計(jì)能力以及檔外匯效果晝等財(cái)務(wù)狀只況，以判翅別工程項(xiàng)跡目財(cái)務(wù)上掉的可行性。一、步驟1.收集、栽整理工辭程項(xiàng)目鋼的基礎(chǔ)染資料、傭數(shù)據(jù)2.建立可窩行的技差術(shù)方案3.編制財(cái)珍務(wù)評(píng)價(jià)螺基本計(jì)拋算報(bào)表4.計(jì)算財(cái)務(wù)究評(píng)價(jià)主要詠評(píng)價(jià)指標(biāo)田，對(duì)項(xiàng)目險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)二、內(nèi)然容經(jīng)濟(jì)分析基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)平衡分析

外匯效果分析財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）全部投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV利潤(rùn)表財(cái)務(wù)平衡表投資利潤(rùn)率固定資產(chǎn)投資借款償還期財(cái)務(wù)外匯流量表財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR投資利稅率續(xù)上表經(jīng)濟(jì)分析基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表平衡點(diǎn)銷售額經(jīng)營(yíng)安全率生產(chǎn)能力利用率平衡點(diǎn)產(chǎn)量投資回收期借款償還期投資利潤(rùn)率等內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期期望值借款償還期期望值等等凈現(xiàn)值期望值凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率等累計(jì)現(xiàn)金流量曲線1(i=0)曲線2(i≠0)0年ABCDQFPRHG累計(jì)現(xiàn)金騾流量曲線執(zhí)圖現(xiàn)金流量轎分析是指工片程項(xiàng)目純從規(guī)劃供籌建、替施工、撤投產(chǎn)運(yùn)薪行、直雨到報(bào)廢競(jìng)的整個(gè)貧壽命周泥期內(nèi)，膀現(xiàn)金流擾入流出忽的全部觸資金活獻(xiàn)動(dòng)的分筍析。它牢反映了亡投資項(xiàng)孫目全部車經(jīng)濟(jì)活養(yǎng)動(dòng)的狀潔況，是打項(xiàng)目獲過(guò)利能力睬分析的幸重要組貴成部分尚。三、財(cái)蔬務(wù)評(píng)價(jià)河的主要?jiǎng)h評(píng)價(jià)指渠標(biāo)財(cái)務(wù)評(píng)超價(jià)的常次用指標(biāo)1）盈利能蝦力分析的蔽靜態(tài)指標(biāo)全部投張資回收夫期、投衣資利潤(rùn)蔽率、投未資利稅穿率、資賴金利潤(rùn)元率2）盈利寄能力分襖析的動(dòng)結(jié)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)疤部收益球率、財(cái)章務(wù)凈現(xiàn)嘉值3）清償順能力分裁析的指封標(biāo)借款償挎還期、墓資產(chǎn)負(fù)扭債率、攝流動(dòng)比彩率和速纏動(dòng)比率投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額項(xiàng)目總投資×100%投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額項(xiàng)目總投資×100%大型鋼鐵9自動(dòng)化儀表14日用化工17中型鋼鐵9工業(yè)鍋爐20制鹽11特殊鋼鐵9汽車15食品16礦井開(kāi)采18農(nóng)藥22塑料制品14郵政業(yè)3原油加工4家用電器19市內(nèi)電話7棉毛紡織10煙草14大型拖拉機(jī)5合成纖維11水泥8小型拖拉機(jī)9日用機(jī)械24平板玻璃14我國(guó)行業(yè)府平均投資插利潤(rùn)率（%）我國(guó)行植業(yè)平均有投資利畝稅率（%）大型鋼鐵14自動(dòng)化儀表18日用化工26中型鋼鐵13工業(yè)鍋爐24制鹽16特殊鋼鐵15汽車19食品21礦井開(kāi)采19農(nóng)藥28塑料制品20郵政業(yè)4原油加工8家用電器30市內(nèi)電話7棉毛紡織17煙草223大型拖拉機(jī)7合成纖維15水泥12小型拖拉機(jī)11日用機(jī)械36平板玻璃23資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)×100%流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額×100%速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨流動(dòng)負(fù)債總額×100%一般應(yīng)在0.5冬-0.延8較合適不小于1.2-撤2.0不小于1.0-悶1.2財(cái)務(wù)換匯成本=Rt—項(xiàng)目在湖第t年為出綠口產(chǎn)品遵投入的凝國(guó)內(nèi)資積源（美元）It—生產(chǎn)出口坡產(chǎn)品的外戶匯流入（缺美元）Ot—生產(chǎn)出口敗產(chǎn)品的外穩(wěn)匯流出（壯美元）Ot—生產(chǎn)出口丹產(chǎn)品的外籮匯流出（背美元）i0—社會(huì)折現(xiàn)見(jiàn)率財(cái)務(wù)節(jié)匯成本=Rt—項(xiàng)目在第t年為生幅產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品投交入的國(guó)內(nèi)傘資源（美元）It—生產(chǎn)替代怎進(jìn)口產(chǎn)品的宅外匯流糠入（美水元）Ot—生產(chǎn)替代椒進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)外匯流史出（美壺元）i0—社會(huì)折現(xiàn)擋率主要用四腹種報(bào)表四、財(cái)棚務(wù)評(píng)價(jià)掃的基本訓(xùn)計(jì)算報(bào)毅表財(cái)務(wù)現(xiàn)秋金流量做表利潤(rùn)表財(cái)務(wù)平升衡表財(cái)務(wù)外做匯流量牲表序號(hào)

年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n

(一)

(二)

(三)(四)生產(chǎn)負(fù)荷（％）現(xiàn)金流入1.產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動(dòng)資金流入小計(jì)現(xiàn)金流出1.固定資產(chǎn)投資2.流動(dòng)資金3.經(jīng)營(yíng)成本4.銷售稅金5.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)6.資源稅7.營(yíng)業(yè)外凈支出流出小計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=%）投資回收期財(cái)務(wù)現(xiàn)金客流量表（全部投耐資）1.財(cái)務(wù)現(xiàn)昂金流量咽表單位：萬(wàn)捐元自有資育金現(xiàn)金叫流量表(一)現(xiàn)金流入

……

固定資產(chǎn)貸款流動(dòng)資產(chǎn)貸款

……(二)現(xiàn)金流出

固定資產(chǎn)投資自有資金銀行貸款（固定）

……

固定資金貸款本息償還流動(dòng)資金貸款本息償還

……因此，緒在進(jìn)行是財(cái)務(wù)分于析時(shí)，懸須分兩格步考察尖經(jīng)濟(jì)效征果：第一步望，“全投肢資”財(cái)園務(wù)效果革評(píng)價(jià)；第二步，“自有資妻金”財(cái)務(wù)龍效果評(píng)價(jià)。影響企者業(yè)的經(jīng)也濟(jì)效果繪的因素赴有兩類籍：一是投資、產(chǎn)崖量、成本息、價(jià)格；二是資金來(lái)咸源的構(gòu)歌成、借巾貸資金捷償還方翠式等。全部投資校財(cái)務(wù)現(xiàn)金目流量表與自有資歌金現(xiàn)金貿(mào)流量表的區(qū)別在軌于對(duì)借貸螞款的處湖理上。全部投苗資財(cái)務(wù)反現(xiàn)金流盆量表假定全杏部投資挪（包括亭固定資像產(chǎn)和流塊動(dòng)資產(chǎn)廟）均為拒自有資勸金，則噸不必再儉計(jì)算項(xiàng)銜目的財(cái)召務(wù)費(fèi)用撞（利息易），為窗各方案危（不論描資金來(lái)墾源如何抖）進(jìn)行西比較，礎(chǔ)建立了衣共同基載礎(chǔ)。2.利潤(rùn)表（損益表）用以計(jì)籠算項(xiàng)目滑壽命期載內(nèi)各個(gè)仆年份的其利潤(rùn)額率，繼而設(shè)用來(lái)計(jì)體算投資證利潤(rùn)率脊，投資紛利稅率桂等。序號(hào)

年份項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456…n

(一)(二)(三)(四)(五)

(六)(七)(八)生產(chǎn)負(fù)荷（％）產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入總成本銷售稅金技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)銷售利潤(rùn)[(一)-(二)-(三)-(四)]資源稅營(yíng)業(yè)外凈支出利潤(rùn)總額[(五)-(六)-(七)]利潤(rùn)表單位：墊萬(wàn)元3.財(cái)務(wù)平琴衡表（餃資金來(lái)提源與運(yùn)葵用表襖）項(xiàng)目資金劍安排兩個(gè)鏡任務(wù)①滿足項(xiàng)目祥需要，保借證計(jì)劃期拒內(nèi)的資金揉平衡②尋求資金幻玉分期投入詳?shù)淖顑?yōu)計(jì)謊劃，保證宿盡快達(dá)到命投產(chǎn)和生狗產(chǎn)能力平衡：資川金來(lái)源＝性資金使用游＋資金結(jié)壩余序號(hào)

年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n

(一)

(二)

生產(chǎn)負(fù)荷（％）資金來(lái)源1.利潤(rùn)總額2.折舊費(fèi)其中可作為歸還借款的折舊3.固定資產(chǎn)投資借款

(1)國(guó)內(nèi)借款

(2)外匯借款4.流動(dòng)資金貸款5.企業(yè)自有資金

(1)用于固定資產(chǎn)投資

(2)用于流動(dòng)資金6.回收固定資產(chǎn)余值7.回收自有流動(dòng)資金來(lái)源小計(jì)資金運(yùn)用1.固定資產(chǎn)投資2.流動(dòng)資金3.還款期間的企業(yè)留利4.企業(yè)留用的折舊5.自折舊中提取的能源基金6.固定資產(chǎn)投資借款利息償還

(1)國(guó)內(nèi)借款利息

(2)外匯借款利息7.固定資產(chǎn)投資借款本金償還

(1)國(guó)內(nèi)借款本金

(2)外匯借款本金8.所得稅9.盈余資金（或資金短缺）運(yùn)用小計(jì)財(cái)務(wù)平討衡表單位：嶼萬(wàn)元8.短期貸菠款（為懸了平衡）短期貸款菌還本付息4.財(cái)務(wù)外卷匯流量仇表涉及產(chǎn)品借出口創(chuàng)匯吧，以及替粘代產(chǎn)品進(jìn)嘗口節(jié)匯項(xiàng)花目編制該約表。序號(hào)

年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456…n

(一)

(二)

(三)(四)(五)生產(chǎn)負(fù)荷（％）外匯流入1.產(chǎn)品外銷收入2.其他外匯收入流入小計(jì)外匯流出1.進(jìn)口原材料2.進(jìn)口零部件3.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)4.償還外匯借款本息5.其他外匯支出流出小計(jì)凈外匯流量[(一)-(二)]產(chǎn)品替代進(jìn)口收入凈外匯效果[(三)+(四)]計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值（i=％）財(cái)務(wù)換匯成本或財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)外畝匯流量殺表單位：萬(wàn)趣美元另外，延根據(jù)需退要還可軍編制一啞些輔助窄報(bào)表，池如投資估假算表流動(dòng)資辱金估算坡表投資總額煤及資金籌角措表借款還本鄙付息估算足表產(chǎn)品銷售線收入及銷母售稅估算旅表生產(chǎn)期判成本估累算五、財(cái)務(wù)拋評(píng)價(jià)的判贏別標(biāo)準(zhǔn)①基準(zhǔn)投資歐回收期②基準(zhǔn)投資南利潤(rùn)率（蠢即基準(zhǔn)投圖資效果系辦數(shù)）③基準(zhǔn)投資攪?yán)惵盛芑鶞?zhǔn)投勞資收益漫率（即逃基準(zhǔn)貼帥現(xiàn)率）只要達(dá)收到或超躁過(guò)這些達(dá)基準(zhǔn)值勸，項(xiàng)目乓才可認(rèn)船為是財(cái)析務(wù)可行妻的?；鶞?zhǔn)值的遍特性①部門行午業(yè)的針今對(duì)性②時(shí)效性六、財(cái)閑務(wù)評(píng)價(jià)行中的幾采個(gè)具體桶問(wèn)題1.建設(shè)期鏡開(kāi)始年哀為第1年建設(shè)期以值前發(fā)生的讀費(fèi)用占總呈費(fèi)用比例霉不大時(shí)，施并入第1年，比例況較大時(shí)放增在第0年。例如老廠括技術(shù)改造撤項(xiàng)目，原規(guī)有固定資淹產(chǎn)凈值占暢改擴(kuò)建后止總投資的橋比例較大蠻。可在建醒設(shè)期前蔽加一欄撈“建設(shè)賠起點(diǎn)”。為了與復(fù)燦利系數(shù)表喊的年序相息對(duì)應(yīng)，在折現(xiàn)蘭中采用點(diǎn)年末習(xí)哲慣法。2.流動(dòng)資金按工商行生規(guī)定，新理建、擴(kuò)建泄企業(yè)在建顛成投產(chǎn)時(shí)姜必須有30％的鋪味底流動(dòng)咱資金，衰才能申塌請(qǐng)流動(dòng)播資金貸據(jù)款。按國(guó)家書(shū)現(xiàn)行財(cái)往政規(guī)定勢(shì)，流動(dòng)辜資金借印款利息膜應(yīng)計(jì)入洲產(chǎn)品生鳳產(chǎn)成本屑的財(cái)務(wù)暫費(fèi)用項(xiàng)爸目中。暗規(guī)定流述動(dòng)資金宋在投產(chǎn)極第一年館開(kāi)始，第按生產(chǎn)局負(fù)荷進(jìn)造行安排劍，并按老全年計(jì)道息。3.固定資產(chǎn)晨投資借款笨利息的計(jì)累算①一律按賞年息計(jì)岸算（無(wú)論實(shí)際抄上是按季輛或月計(jì)息）②每筆借著款發(fā)生頭的當(dāng)年薪，均假談定在年鬼中支付載，按半陽(yáng)年計(jì)息③近似公勾式還清年份應(yīng)計(jì)利息2×年利率

年初借款累計(jì)＝生產(chǎn)期每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì)-

本年還本付息2）×年利率

＝建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì)＋

本年借款支用

2）×年利率

＝4.經(jīng)營(yíng)成播本在現(xiàn)金流螺量表中，經(jīng)營(yíng)成本朽不包括折驢舊、攤銷振費(fèi)和流動(dòng)鄉(xiāng)豐資金利息①折舊不仆列入經(jīng)晚營(yíng)成本閣是為了渾避免重泥復(fù)計(jì)算投（固定痕資產(chǎn)投眾資已作牽為費(fèi)用考進(jìn)入項(xiàng)披目計(jì)算催）②按規(guī)定確流動(dòng)資切金借款氧利息列避入財(cái)務(wù)富費(fèi)用中爹，在全錘投資現(xiàn)發(fā)金流量均表中，岔全部投刻資均假稿定為自囑有資金賢，因此魄經(jīng)營(yíng)成卡本中不刺包括此況項(xiàng)，在率自有資溝金現(xiàn)金武流量表趁中，專徒設(shè)有借孔款利息佛支付一李項(xiàng)，因抗此也不磁列入經(jīng)某營(yíng)成本廳中。③攤銷費(fèi)（押例如技術(shù)棚轉(zhuǎn)讓費(fèi)包恰括許可證含費(fèi)，專利超費(fèi)，設(shè)計(jì)獅費(fèi)等），南在引進(jìn)技解術(shù)項(xiàng)目投差產(chǎn)前支付功的，作待攤銷費(fèi)姐處理，于項(xiàng)目跟投產(chǎn)后一丹次或分幾闖次引入生鏈產(chǎn)成本。5.稅金計(jì)揚(yáng)算利潤(rùn)表和速財(cái)務(wù)現(xiàn)金霜流量表，隔主要是考守核項(xiàng)目本轟身的獲利抹能力和投長(zhǎng)資回收能非力。因此泛，有時(shí)可撤只計(jì)算銷遠(yuǎn)售稅金（仿增值稅和眉營(yíng)業(yè)稅）序，不再計(jì)峽算所得稅染和調(diào)節(jié)稅欲。6.借款償還殘期也可由疊資金來(lái)呀源與運(yùn)婦用表及玩國(guó)內(nèi)借匙款還本例付息表牢直接推帽算借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份數(shù)-開(kāi)始借款年份+當(dāng)年償還借款額當(dāng)年可用于還款的資金額6.4改擴(kuò)建承和技術(shù)熟改造項(xiàng)偉目的經(jīng)航濟(jì)評(píng)價(jià)一、改擴(kuò)濕建項(xiàng)目的洽概念改擴(kuò)建項(xiàng)刪目：在原有企商業(yè)的基礎(chǔ)折上，進(jìn)行扇技術(shù)改造校，調(diào)整產(chǎn)利品結(jié)構(gòu)以蜻及擴(kuò)大生溫產(chǎn)規(guī)模。目的：提高企業(yè)說(shuō)的經(jīng)濟(jì)效站益和社會(huì)勺效益。二、改餃擴(kuò)建項(xiàng)蜻目的特遣點(diǎn)利用原增有資產(chǎn)駱與資源首，力求訂以增量漿調(diào)動(dòng)存屠量，以炸較小的紡新增投反入取得走較大新貨增效益設(shè)。（調(diào)海動(dòng)閑置暑資源）改擴(kuò)建建霜設(shè)與生產(chǎn)發(fā)同步進(jìn)行瞞。效益與費(fèi)蓬用的識(shí)別樸比較復(fù)雜硬。建設(shè)期岡一般較承短。改擴(kuò)建老項(xiàng)目目魚(yú)標(biāo)不同且，其效票益表現(xiàn)傅形式不倍同。改擴(kuò)建項(xiàng)凈目的效益典和代價(jià)增加產(chǎn)量用、擴(kuò)大品杯種、提高她質(zhì)量、降行低能耗、茄合理利用伏資源、提翠高技術(shù)裝按備水平、捏改善勞動(dòng)華條件、降縱低勞動(dòng)強(qiáng)殺度、保護(hù)搏環(huán)境、綜搏合利用等殼。新增投扁資、新項(xiàng)增經(jīng)營(yíng)宜費(fèi)用、倘停產(chǎn)或籍減產(chǎn)損扶失、拆陸除費(fèi)用喜等。三、改擴(kuò)欠建項(xiàng)目的批分類★無(wú)項(xiàng)目茶時(shí)凈效斑益下降喜，有項(xiàng)畫(huà)目保持咬原有效槽益水平?！餆o(wú)項(xiàng)目涼時(shí)凈效益蓋下降，有爬項(xiàng)目上升?！餆o(wú)項(xiàng)目莫時(shí)凈效益肚快速下降態(tài)，有項(xiàng)目勾下降減速。★無(wú)項(xiàng)腫目時(shí)凈方效益保顧持不變舉，有項(xiàng)蓋目上升?！餆o(wú)項(xiàng)枕目時(shí)凈寒效益呈惹增長(zhǎng)趨暗勢(shì)，有座項(xiàng)目增件長(zhǎng)更快?！餆o(wú)項(xiàng)目望時(shí)凈效益提為零，有驚項(xiàng)目有凈呈效益。技術(shù)改造漆項(xiàng)目的比匆較對(duì)象是嶄現(xiàn)有企業(yè)見(jiàn)，因此在尚方案比較畜時(shí)，評(píng)價(jià)刺方法總的窄原則是：考察技術(shù)蜓改造項(xiàng)目享與不進(jìn)行服技術(shù)改造釀項(xiàng)目?jī)煞N牢情況下，笨費(fèi)用和收搏益的差別談，因?yàn)檫@甩種差別就駕是由項(xiàng)目代所引起的贊，也就是懷企業(yè)進(jìn)行污技術(shù)改造彈項(xiàng)目后所閣帶來(lái)的效胳果。評(píng)價(jià)方搜法有兩種：總量效果煩評(píng)價(jià)法（晴簡(jiǎn)稱總量針?lè)ǎ┰隽啃ЧＴu(píng)價(jià)法（稼簡(jiǎn)稱增量躲法）四、改擴(kuò)形建項(xiàng)目的硬經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)擠方法1．總量法有項(xiàng)目與揚(yáng)無(wú)項(xiàng)目是奶互斥方案。計(jì)算出蝴各方案穩(wěn)的絕對(duì)倦經(jīng)濟(jì)效酷益指標(biāo)牲（如凈早現(xiàn)值）冶，然后編進(jìn)行對(duì)預(yù)比。總量法斥的優(yōu)點(diǎn)在分別考醉察各種情英況下的經(jīng)控濟(jì)效果時(shí)規(guī)，總量法鏈不涉及費(fèi)精用、收益種的劃分問(wèn)概題，不需塌要判別它際們是屬于相新上項(xiàng)目咐還是由原獲有基礎(chǔ)部欣分產(chǎn)生。不僅能響夠顯示共出技術(shù)柄改造項(xiàng)洪目的相飽對(duì)效果惑檢驗(yàn)，河而且能獄顯示絕致對(duì)效果速檢驗(yàn)。⑴總量法的梨現(xiàn)金流和盆評(píng)價(jià)指標(biāo)例某企業(yè)詢現(xiàn)有固妄定資產(chǎn)500萬(wàn)元，宗流動(dòng)資挪產(chǎn)200萬(wàn)元，涌若進(jìn)行向技改須糖投資140萬(wàn)元，手改造當(dāng)胡年生效建。改造臥與不改侮造的收宰入，支桌出如表冶。設(shè)改款造、不特改造的躍壽命期誦均為8年，基準(zhǔn)帶貼現(xiàn)率i0＝10%，問(wèn)該淺企業(yè)是傭否應(yīng)當(dāng)阻進(jìn)行技增術(shù)改造?某企業(yè)易改造與遮不改造誘的收支配預(yù)測(cè)方案不改造改造年份1-781-78銷售收入600600650650資產(chǎn)回收250300支出495495520520對(duì)于這樣舍一個(gè)問(wèn)題搞，有可能圣畫(huà)出兩種用現(xiàn)金流量錄圖二者的現(xiàn)區(qū)別：講原有資略產(chǎn)是否較當(dāng)作投懂入處理不改造1050123…782507001050123…782501401300123…783001401300123…78300700改造(a)(b)(a)圖分析鏡法不是至真正意干義上的背總量法兩個(gè)事桐物相互怕比較時(shí)丟，相同旅部分可糧否忽略帶？從經(jīng)濟(jì)原梨理上分析忍，(a)圖分析脾法是不正確的困，因?yàn)椋海?）原有爸資產(chǎn)不紗僅有其棄實(shí)物形臘態(tài)，而殊且具有爐價(jià)值形勝態(tài)，設(shè)螺想擁有狹者不使餅用這筆灶資產(chǎn)，渡他可將德其出讓恭從而獲增以相當(dāng)釘于資產(chǎn)經(jīng)價(jià)值的胃收入（2）現(xiàn)在狹，擁有伍者不出膚讓，就霞意味著板他失去童了獲得偶這筆收食入的機(jī)凍會(huì)，這穴是一種尾機(jī)會(huì)損儲(chǔ)失。因技此，在屑經(jīng)濟(jì)分蠻析中應(yīng)是將其視幟為支出砌才能反沫映出使厘用這筆誤資產(chǎn)的譯效果項(xiàng)目評(píng)抽價(jià)的目鹽的是為死了正確杜的決策單，如果灰按（a）的分析現(xiàn)方法不導(dǎo)黨致錯(cuò)誤的柄決策，那襖么這種方只法仍然是享有效的。①按圖（a）計(jì)算凈憐現(xiàn)值NPV1＝105（P/A，10%，8）+25炸0（P/F，10%，8）＝676.禁8＞0NPV2＝-14臨0+1叉30（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8）＝693雀.5＞0∵NPV2＞NPV1＞0∴應(yīng)當(dāng)改造②按圖（b）計(jì)算沫凈現(xiàn)值NPV1＝-700引+105（P/A，10%，8）+250（P/F，10%，8）＝-23畜.2<極0NPV2＝-840流+130（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8）＝-6.5壞<0雖NPV2＞NPV1，但二者也凈現(xiàn)值均聰小于0，不能等通過(guò)絕黑對(duì)效果喝檢驗(yàn)，碰因此不濁能輕易植作出應(yīng)紐奉當(dāng)改造贊的結(jié)論熄。從以上分撥析可以看士出，省略兔被比較方撲案的相同劉現(xiàn)金流（使在改擴(kuò)建淘和技改項(xiàng)奴目中最常剝見(jiàn)的是省還略原有資住產(chǎn)）的最熊主要危害呢在于可能壩將實(shí)際上丈不可行的牌項(xiàng)目判斷矮為可行。因此，榆在總量坐法中必樂(lè)須將原寇有資產(chǎn)望視為投暮資列入嶄現(xiàn)金流寨出中。使用總慘量法注柿意：如果由哥于改擴(kuò)閉建或技絨改而使款部分原恒有資產(chǎn)舅不再有灶用并能券轉(zhuǎn)讓出才售或作限其他有食價(jià)處理摩，應(yīng)把乎轉(zhuǎn)讓資嫂產(chǎn)的收穗入視作計(jì)現(xiàn)金流料入?？偭糠ㄊ菐X對(duì)改擴(kuò)建饑、技改與協(xié)否的總量驢效果指標(biāo)誘進(jìn)行比較右，按照互喝斥方案比綢較的要求炕，只能使籌用價(jià)值型蓬指標(biāo)（如書(shū)凈現(xiàn)值等虧），而不如能單獨(dú)使頂用效率型勞指標(biāo)（如園內(nèi)部收益舅率等）?？偭糠ǖ难秉c(diǎn)總量法需扒要對(duì)原有橋的全部固脹定資產(chǎn)價(jià)毯值進(jìn)行重哨新估算，有時(shí)十分復(fù)藥雜、困難，其繞工作量和蘆難度巨大。將原有賤固定資照產(chǎn)視為毛投資，遼并不能蝦顯示用夸于技術(shù)湯改造的盼投資可模達(dá)到的現(xiàn)收益水繼平。特別渡是存在街其他投暮資機(jī)會(huì)奴時(shí)。⑵壽命不等翁問(wèn)題的處欲理如果進(jìn)行勉與不進(jìn)行資改擴(kuò)建、武技改兩種免情況下的咐項(xiàng)目壽命橡不等，則史不能簡(jiǎn)單拆地比較各同自的凈現(xiàn)為值指標(biāo)。對(duì)某些丸改擴(kuò)建浸、技改傲項(xiàng)目，大可采用瞇互斥方率案比較廣中對(duì)壽碰命不等出問(wèn)題的裳處理方琴法，如放壽命期秀最小公慘倍數(shù)法海、年值終法、或捐經(jīng)變換匙的凈現(xiàn)抄值法（雪先計(jì)算泳年值，活再將年心值按計(jì)描算期折紀(jì)算成現(xiàn)尖值）。但對(duì)很捕多改擴(kuò)潮建和技騙改項(xiàng)目騙來(lái)說(shuō)，包假定對(duì)本原企業(yè)弄或技改晉方案作頂多次重陰復(fù)往上境是不合導(dǎo)理的，盈比較可糟行的辦再法是設(shè)懇定一個(gè)殊不長(zhǎng)于最方案壽塵命的分擔(dān)析期（流計(jì)算期搜），一脖般可以廳用壽命顛短的方徐案的壽著命期作批為分析海期，長(zhǎng)言壽命方巧案分析身期末的讀資產(chǎn)殘黃值計(jì)入漲現(xiàn)金流鏈中。資乘產(chǎn)殘值撫可憑經(jīng)浪驗(yàn)估算錫或?qū)⒊醺纪顿Y概按年等靜值分?jǐn)倧皆儆?jì)算龜出分析飄期末殘泛值。一般說(shuō)若來(lái)，進(jìn)陸行改擴(kuò)少建，技撤改方案遍的壽命道期比不蠶進(jìn)行的喉壽命期冷長(zhǎng)，綜畜合考慮殿原有資戴產(chǎn)處理扛和壽命煮期不等森問(wèn)題，列凈現(xiàn)值泳可如下?tīng)€計(jì)算：不進(jìn)行：進(jìn)行：VQ：原有擁資產(chǎn)價(jià)希值Cit：第t年可獲哥得的資焰產(chǎn)轉(zhuǎn)讓化收入Fit’：第t年的現(xiàn)金抹流入，不刪含資產(chǎn)轉(zhuǎn)礦讓和期末截資產(chǎn)殘值月回收Fit：第t年的實(shí)際帖現(xiàn)金流出Kt：第t年的改擴(kuò)現(xiàn)建和技改董投資S1：n1年末的資始產(chǎn)殘值n1：不進(jìn)行身改擴(kuò)建、熔技改的項(xiàng)興目壽命期i0：基準(zhǔn)佩貼現(xiàn)率n2：進(jìn)行改先擴(kuò)建、技顏改項(xiàng)目壽奸命期按投資牲分?jǐn)偡ㄕ溆?jì)算的S2為什么t的取值讓到n1？2．增量淚法增量法是湊對(duì)技術(shù)改場(chǎng)造項(xiàng)目所樣產(chǎn)生的增領(lǐng)量效果進(jìn)付行評(píng)價(jià)的時(shí)方法，是僻根據(jù)技術(shù)劈燕改造項(xiàng)目斤所產(chǎn)生的振增量現(xiàn)金帖流進(jìn)行增爹量效果指流標(biāo)計(jì)算。增量法的遭程序①計(jì)算改返擴(kuò)建和敗技改產(chǎn)棋生的增謀量現(xiàn)金腫流②根據(jù)增量棍現(xiàn)金流進(jìn)掉行增量效艘果指標(biāo)計(jì)薯算③根據(jù)指標(biāo)粒計(jì)算結(jié)果界作決策判疲斷增量法際可以用虜凈現(xiàn)值茫指標(biāo)和溝內(nèi)部收野益率指盜標(biāo)，分評(píng)別稱為眨增量?jī)羰瀣F(xiàn)值和伸增量?jī)?nèi)聽(tīng)部收益畫(huà)率。增量法不球必進(jìn)行原團(tuán)有資產(chǎn)的獄價(jià)值的估艇價(jià)，因?yàn)榉襁M(jìn)行與不抬進(jìn)行技術(shù)雀改造兩種飲情況下計(jì)膀算出的現(xiàn)叫金流量都腔有相同的飯?jiān)匈Y產(chǎn)率，在進(jìn)行陶增量現(xiàn)金克流計(jì)算時(shí)摟，二者抵寬銷。增量法的往優(yōu)點(diǎn)在計(jì)算蝦出增量德效果指榴標(biāo)后，寬若△NPV＞0或△IRR＞i0，是否淹就能認(rèn)承為應(yīng)進(jìn)播行改擴(kuò)騾建、技衰改投資材呢?仍用上例△NPV＝－140－(13做0-1段05)具(P/A，10%，8)+慨(30衛(wèi)0-2班50)賊(P/F，10%，8)＝16.7＞0根據(jù)計(jì)主算結(jié)果痛，會(huì)作太出應(yīng)當(dāng)賢改造的關(guān)結(jié)論。匹但我們鞭知道這淘個(gè)結(jié)論早是錯(cuò)的跑，因?yàn)闇蠠o(wú)論改倘造與否野，該項(xiàng)陶目都未剝通過(guò)絕蹤蝶對(duì)效果送檢驗(yàn)。問(wèn)題：從理論啊上說(shuō)，哀互斥方丸案比較必應(yīng)該同模時(shí)通過(guò)義絕對(duì)效桶果和相僅對(duì)效果窮檢驗(yàn)。增量法的達(dá)缺點(diǎn)增量法只期能體現(xiàn)相系對(duì)效果檢悉驗(yàn)，不能炕體現(xiàn)絕對(duì)膚效果檢驗(yàn)抗。相對(duì)效舊果檢驗(yàn)只扣能解決方國(guó)案之間的蚊優(yōu)劣問(wèn)題它，絕對(duì)效享果檢驗(yàn)才智能說(shuō)明方朱案是否達(dá)描到了規(guī)定正的最低標(biāo)昆準(zhǔn)。不難證艙明，在幸若干個(gè)畜互斥方異案中，娘若前一性方案通劈燕過(guò)了絕神對(duì)效果替檢驗(yàn)，拜后一方碌案與前羨一方案題比較通餐過(guò)了相羽對(duì)效果伐檢驗(yàn)，種則后一長(zhǎng)方案必紋然通過(guò)妻絕對(duì)效做果檢驗(yàn)啄。在改擴(kuò)建蔥和技改項(xiàng)聯(lián)目評(píng)價(jià)中斯，若滿足警下列條件艷之一就是捉完善的：條件一：不進(jìn)行改么擴(kuò)建和技俘改通過(guò)總罷量評(píng)價(jià)，牙改擴(kuò)建和圣技改通過(guò)熱增量效果伍評(píng)價(jià)條件二退：進(jìn)行改然擴(kuò)建同逃時(shí)通過(guò)俘總量效丸果和增永量效果岔評(píng)價(jià)是否一定床要作總量很效果評(píng)價(jià)苗呢？我們較希望回避泡資產(chǎn)估價(jià)隸的愿望是椒否能實(shí)現(xiàn)呢？根據(jù)增所量效果所作的炒決策④--+--+不進(jìn)行技術(shù)改造②增量效果和總量效果的可能性排列-（8）+（7）-（6）-（5）-（4）+（3）+（2）+（1）進(jìn)行技術(shù)改造③總量效果增量效果①

效果類別效序號(hào)果++++--+--+技術(shù)改提造技術(shù)改唱造技術(shù)改炕造不進(jìn)行滴改擴(kuò)建證和技改不進(jìn)行改怒擴(kuò)建和技戴改不進(jìn)行改機(jī)擴(kuò)建和技灘改假定增量賓效果已經(jīng)震計(jì)算出來(lái)瘡，而總量股效果尚不逝清楚。在下表中我蘿們列出玻增量效抗果和總秤量效果邁的全部酸可能性糠，“+”表示通歪過(guò)檢驗(yàn)欠，“-”表示不疾能通過(guò)供檢驗(yàn)。在（1）（2）（5）（6）情況囑下，增券量效果涂和技術(shù)堪改造后職的總量鍋效果一瞎致。在懷（4）的情況預(yù)下，盡管片通過(guò)了總各量效果評(píng)合價(jià)，但由治于沒(méi)能通鏟過(guò)增量效忙果評(píng)價(jià)，斤因此仍不逮應(yīng)進(jìn)行技預(yù)術(shù)改造。由此可染見(jiàn)，在船這五種弓情況下仗，只根烤據(jù)增量槳效果決廚策是不跳會(huì)發(fā)生紋錯(cuò)誤的監(jiān)。第（3）種情哥況，從干總量效私果的評(píng)尊價(jià)結(jié)果便上看，面此時(shí)技檢術(shù)改造漫與否這柿兩種情飾況下企淘業(yè)的總豬體效益注都不好隨。這時(shí)滋企業(yè)可碰維持現(xiàn)老有的生砍產(chǎn)經(jīng)營(yíng)封，也可屆以進(jìn)行川技術(shù)改碧造，或斷關(guān)閉工殿廠，拍害賣現(xiàn)有云資產(chǎn)。由于增量懼效果好，罰進(jìn)行技術(shù)士改造顯然需優(yōu)于維持閥現(xiàn)狀。這表明只洽有當(dāng)需要營(yíng)判斷是否病應(yīng)關(guān)閉、墨拍賣工廠忌時(shí)，需要從作總量評(píng)柏價(jià)。而在殖現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)鑼生活中，繼大多數(shù)情局況下可以竹不困難地丟排除關(guān)閉章、拍賣工衛(wèi)廠這種選德?lián)瘛Ｓ纱丝蛇~見(jiàn)，在賤技術(shù)改秒造項(xiàng)目怎的經(jīng)濟(jì)部評(píng)價(jià)中喚，一般濁情況下齡只需要臟進(jìn)行增束量效果毀評(píng)價(jià)；忠只有當(dāng)蒙現(xiàn)有企跑業(yè)面臨扇虧損，依需決策疑關(guān)閉、但拍賣企督業(yè)還是劣進(jìn)行技授術(shù)改造懇時(shí)，才電需要同糖時(shí)作增弱量效果渴評(píng)價(jià)和石總量效沒(méi)果評(píng)價(jià)壺。當(dāng)出現(xiàn)死壽命不底等問(wèn)題宿時(shí)，可壁采用與浙總量法堂相同的閘處理方辱法常見(jiàn)的計(jì)頂算增量現(xiàn)悠金流的方輩法：“前后”比較法和“有無(wú)”比較法。有無(wú)法即用進(jìn)行淘技術(shù)改造板（有項(xiàng)目哄）未來(lái)的漁現(xiàn)金流減妻不進(jìn)行技依術(shù)改造（不無(wú)項(xiàng)目）妙對(duì)應(yīng)的未淡來(lái)的現(xiàn)金殲流。前后法是將技窩術(shù)改造義后（簡(jiǎn)稍稱項(xiàng)目助后）的朝現(xiàn)金流鏈減去技劫術(shù)改造擠前（簡(jiǎn)隨稱項(xiàng)目捐前）的遲對(duì)應(yīng)現(xiàn)咸金流。五、增債量現(xiàn)金殲流的計(jì)妖算前后法休用項(xiàng)目圓后的量喉減項(xiàng)目足前的量賠，實(shí)際穿上暗含影著一個(gè)啄假設(shè)：若不進(jìn)行推技術(shù)改造護(hù)，現(xiàn)金流插將保持項(xiàng)級(jí)目前的水岡平不變。因此蛙前后法雞是一種況不正確絡(luò)的方法等。我們愛(ài)知道方案比亮較中的丙現(xiàn)金流肢在時(shí)間券上應(yīng)具趨有可比六性。有無(wú)法更不作無(wú)泉項(xiàng)目時(shí)芝現(xiàn)金流宅保持項(xiàng)蒜目前水梢平不變渠的假設(shè)鐮，而分絕別用有急、無(wú)項(xiàng)山目未來(lái)的預(yù)測(cè)數(shù)足據(jù)進(jìn)行計(jì)消算。1．前后法披與有無(wú)法棚的比較采用前遞后法計(jì)坐算增量味現(xiàn)金流墳，可能合發(fā)生以趙下幾種隨錯(cuò)誤⑴市場(chǎng)需修求和企吩業(yè)自身烈有潛力鼻，即使不進(jìn)行技紐奉術(shù)改造投罷資，企業(yè)材也能通煉過(guò)其他才方式改永進(jìn)生產(chǎn)敲經(jīng)營(yíng)，撒使凈收斥益逐年貢增加。進(jìn)行技嶺術(shù)改造析投資則會(huì)使足凈收益哪增加更爆多。按有無(wú)法計(jì)算的增筐量?jī)羰找娑槊娣eABC，按前后法計(jì)算的松增量?jī)糍\收益為累面積ADC，多算了面巨積ADB。凈收益ACBD0n時(shí)間⑵由于種種牌原因若不進(jìn)行塵技術(shù)改久造投資，企業(yè)凈產(chǎn)收益將逐建年下降。進(jìn)行技因術(shù)改造改投資（有項(xiàng)健目）則庭可保持奔原來(lái)的扎凈收入劫水平或遵減緩下揪降。按兩種村情況分撈析：0②前后法的競(jìng)增量?jī)羰占嬉鏋樨?fù)，有無(wú)法的增量作凈收益翻為AEF。圖b中的直線AD表示項(xiàng)目踩前的情況曠。①按前后法計(jì)算的蔥增量效果為末零，而按有無(wú)法計(jì)算的增名量?jī)羰找嫣銥锳ED。（如圖a）凈收益ADEn時(shí)間圖a凈收益ADE0n時(shí)間F圖b⑶無(wú)項(xiàng)目裹時(shí)企業(yè)摧凈收益塞逐年下似降有項(xiàng)目時(shí)革凈收益逐境年上升按前后脂法的增托量?jī)羰諊鏋锳DC，少算瀉了凈收覺(jué)益AED。有無(wú)法的增量妹凈收益攏為AEC。凈收益AED0n時(shí)間C圖中的直駝線AD表示項(xiàng)綠目前的惹情況。例：某戒廠現(xiàn)有互固定資愁產(chǎn)、流淘動(dòng)資產(chǎn)800萬(wàn)元，刊技改前呈（即現(xiàn)堂在，第0年）和假誘定不改造雪未來(lái)8年的有關(guān)基預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)給如表1所列。如青果進(jìn)行技帥改，須投六資180萬(wàn)元，假槍設(shè)改造當(dāng)早年成效，嬌其未來(lái)8年的預(yù)測(cè)勁數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。設(shè)基紫準(zhǔn)貼現(xiàn)蕩率i0＝10%，該廠皂不存在色關(guān)停并揚(yáng)轉(zhuǎn)問(wèn)題奸，問(wèn)該楊廠是否凍應(yīng)當(dāng)進(jìn)譽(yù)行技術(shù)去改造?表1某廠不改到造現(xiàn)在和箱未來(lái)8年數(shù)據(jù)單位：源萬(wàn)元年份費(fèi)用、收益項(xiàng)012345-78銷售收入600600600550550500500資產(chǎn)回收200經(jīng)營(yíng)成本和其他支出430430440417.5417.5385385表2某廠進(jìn)行尊技改未來(lái)8年數(shù)據(jù)單位：把萬(wàn)元年份費(fèi)用、收益項(xiàng)12345-78銷售收入650650650650650650資產(chǎn)回收250經(jīng)營(yíng)成本和其他支出447.5447.5447.5452.5457.5457.5解作為對(duì)悼比，分金別用前翼后法和列有無(wú)法體分析。酸首先計(jì)甘算增量公現(xiàn)金流謠于表3、4。表3用前后法豎計(jì)算的增牢量現(xiàn)金流單位：萬(wàn)穴元年份費(fèi)用、收益項(xiàng)012345-78銷售收入0505050505050資產(chǎn)回收50投資180經(jīng)營(yíng)成本和其他支出17.517.517.522.