<國(guó)際金融>

第3章國(guó)際儲(chǔ)備朱梅林

1第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述

一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念1.國(guó)際儲(chǔ)備的定義和特點(diǎn)(教材40頁)(1)國(guó)際儲(chǔ)備（InternationalReserve）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的、備用于緊急國(guó)際支付、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定的各種形式的國(guó)際流動(dòng)資產(chǎn)的總稱。(2)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具備以下三個(gè)特點(diǎn)：1)官方完全有能力獲得和掌握的資產(chǎn)2)具有流動(dòng)性，可隨時(shí)動(dòng)用3)具有自由兌換性，為各國(guó)普遍接受22.國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力

聯(lián)系：國(guó)際清償能力(概念和構(gòu)成見41頁)涵蓋了國(guó)際儲(chǔ)備，國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償能力的核心部分。一國(guó)的國(guó)際清償能力除國(guó)際儲(chǔ)備外，還包括該國(guó)在國(guó)外籌措資金的能力。區(qū)別：①國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)具有的、現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力，而國(guó)際清償能力還包括潛在的對(duì)外清償能力。②國(guó)際儲(chǔ)備只包括無條件的對(duì)外清償能力，而國(guó)際清償能力還包括有條件的對(duì)外清償能力，如各種貸款等。33.國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變

黃金～英鎊儲(chǔ)備體系黃金～美元儲(chǔ)備體系美元儲(chǔ)備體系多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系4

二、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成1.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式(42頁)(1)黃金儲(chǔ)備（GoldReserves）(2)外匯(貨幣)儲(chǔ)備（ForeignExchangeReserves）作為儲(chǔ)備貨幣必須具備的條件：1)必須是可自由兌換貨幣2)必須為各國(guó)普遍接受，人們對(duì)其購買力的穩(wěn)定性具有信心3)這種貨幣在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位，價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定5

(3)普通提款權(quán)（GeneralDrawingRights，GDRs）是指在IMF普通賬戶中會(huì)員國(guó)可自由提取使用的資產(chǎn)，也稱在IMF的儲(chǔ)備頭寸。IMF的一項(xiàng)主要任務(wù)就是對(duì)會(huì)員國(guó)提供國(guó)際儲(chǔ)備，以有助于緩解會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支逆差。包括：1)會(huì)員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額25%的黃金或可兌換貨幣2)IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用掉的本國(guó)貨幣3)IMF向會(huì)員國(guó)借款的凈額續(xù)6(4)特別提款權(quán)(SpecialDrawingRights，SDRs)又稱“紙黃金”，是IMF于1969年設(shè)立的一種無形貨幣的記賬單位，或稱之賬面資產(chǎn)，目的是彌補(bǔ)國(guó)際清償力的不足。是由IMF按會(huì)員國(guó)的份額分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利，是會(huì)員國(guó)原有的普通提款權(quán)以外的提款權(quán)利，故稱特別提款權(quán)。它可用于會(huì)員國(guó)之間和會(huì)員國(guó)與基金組織之間的支付，因此也是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分。但由于缺少物質(zhì)基礎(chǔ)，發(fā)行數(shù)量不大，所占比例較低。續(xù)7特別提款權(quán)的特點(diǎn)

1）它只是國(guó)際貨幣基金組織設(shè)立的一種記賬單位，本身不具有內(nèi)在價(jià)值，不能用來兌換黃金。2）會(huì)員國(guó)可無條件地享有它的分配額，無須償還。3）特別提款權(quán)只能在基金組織及各會(huì)員國(guó)政府之間發(fā)揮作用，其用途主要是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，償還國(guó)際債務(wù)，或向成員國(guó)換取可自由兌換貨幣，但不能用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付，任何私人和企業(yè)都不能持有和使用。4）特別提款權(quán)采用“一籃子”貨幣定值，因此是一種比較穩(wěn)定的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

82.當(dāng)代國(guó)際儲(chǔ)備體系的特點(diǎn)（1）外匯儲(chǔ)備成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（2）美元在儲(chǔ)備貨幣中所占比重下降，但仍居主導(dǎo)地位（3）國(guó)際儲(chǔ)備分布不均9

三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用干預(yù)外匯市場(chǎng)維持本幣匯率穩(wěn)定國(guó)際收支逆差的緩沖器對(duì)外舉債和償債的信譽(yù)保證10

第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

國(guó)際儲(chǔ)備管理概念(教材44頁)是指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)國(guó)際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化及儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用高效化等方面所進(jìn)行的調(diào)節(jié)與控制。包括總量(水平)管理和結(jié)構(gòu)管理。11

一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的重要性

1.國(guó)際儲(chǔ)備總量(水平)管理的重要性

求得適度的國(guó)際儲(chǔ)備量(1)獲得國(guó)際儲(chǔ)備的成本(2)持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本。引進(jìn)外資與將國(guó)際儲(chǔ)備存放在國(guó)外的利差損失(教材45頁)(3)持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本122.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的重要性

合理的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)是指國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)最佳的分布格局，也就是使四種儲(chǔ)備資產(chǎn)之間以及外匯儲(chǔ)備的各種儲(chǔ)備貨幣之間保持適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，以便分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得收益，更好地發(fā)揮國(guó)際儲(chǔ)備的作用。在國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中，最重要的是對(duì)儲(chǔ)備貨幣的管理。續(xù)13

3.儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)管理的重要性(1)浮動(dòng)匯率制下，西方各儲(chǔ)備貨幣間的匯率變動(dòng)頻繁，大起大落。稍有疏忽，就會(huì)使手中的儲(chǔ)備資產(chǎn)損失慘重。(2)儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的利率政策和利率水平不盡相同，導(dǎo)致不同貨幣的儲(chǔ)備資產(chǎn)收益不同，且利率經(jīng)常發(fā)生變化。(3)隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，新的金融工具層出不窮，儲(chǔ)備資產(chǎn)的投向更加豐富。需統(tǒng)籌管理，精心安排，使之獲得最佳收益。續(xù)14二、國(guó)際儲(chǔ)備水平(總量)管理

1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之一)

(1)對(duì)外貿(mào)易狀況貿(mào)易收支往往是決定國(guó)際收支的最重要因素，而國(guó)際儲(chǔ)備的最基本作用也是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，因此，對(duì)外貿(mào)易狀況是決定一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求量的重要因素。對(duì)外貿(mào)易狀況包括:對(duì)外貿(mào)易規(guī)模對(duì)外貿(mào)易條件商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力151.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之二)

(2)一國(guó)匯率制度的選擇

如果一國(guó)實(shí)行的是固定匯率制度，那么匯率的波動(dòng)就必須依靠政府動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備來平抑，這時(shí)該國(guó)的儲(chǔ)備水平就應(yīng)該相對(duì)高些。如果實(shí)行的是浮動(dòng)匯率制度，從理論上講，在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)均由匯率的自發(fā)波動(dòng)來進(jìn)行，國(guó)際收支將自動(dòng)趨于平衡，因此，可以不持有任何國(guó)際儲(chǔ)備。161.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之三)

(3)對(duì)外貿(mào)和外匯的管制程度

當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，既不通過經(jīng)濟(jì)政策來調(diào)整，也不通過匯率來調(diào)整，而是通過對(duì)外貿(mào)和外匯的直接管制來擴(kuò)大外匯收入和限制外匯支出，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。管制越嚴(yán)，需要的儲(chǔ)備就越少；管制越松，需要的儲(chǔ)備就越多。因此，二者成反向變化。171.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之四)

(4)一國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的地位

如果一國(guó)是儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，那么它的國(guó)際收支逆差可以用輸出本國(guó)貨幣的方法彌補(bǔ)，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求就可以少一些；相反，則需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備。本國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的地位較高，本國(guó)貨幣輸出規(guī)模可以大一些，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求就少一些；反之，就多一些。181.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之五)

(5)借債能力

一國(guó)如具有較強(qiáng)的借用國(guó)外資金的能力，其國(guó)際儲(chǔ)備水平可以低一些，因?yàn)樵搰?guó)的清償能力不會(huì)因其儲(chǔ)備水平較低而降低；相反，則需要較高水平的國(guó)際儲(chǔ)備。但如果儲(chǔ)備水平過低，其國(guó)際借貸的信譽(yù)就會(huì)降低，借用國(guó)外資金的能力也會(huì)降低。

191.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之六)

(6)一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善和協(xié)調(diào)程度

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完善與協(xié)調(diào)的程度決定了一國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴程度。一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，需求的多樣性得不到滿足，必須和其他國(guó)家進(jìn)行交換，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴性就強(qiáng)。結(jié)構(gòu)越簡(jiǎn)單，交換的規(guī)模越大，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求越強(qiáng)。有時(shí)一國(guó)雖然有較完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間缺乏協(xié)調(diào)，有的產(chǎn)業(yè)需要的產(chǎn)品國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)不能提供，只能從國(guó)際市場(chǎng)上購買,就需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備。202.國(guó)際儲(chǔ)黑備的供款給(來源躺)(1)國(guó)好際收支順裝差:最穩(wěn)摧定、最可準(zhǔn)靠來源(2)中善央銀行針坑對(duì)本幣升求值進(jìn)行的兵外匯干預(yù)脊活動(dòng)拋出本享幣,換皺回外幣輔（我國(guó)防200池2、2度003雹年分別有30鋪0億美朋元左右擾,20陡04年扛更多）(3)I惜MF分配染的GDR淡s和SD降Rs(4)中莫央銀行在嶼國(guó)內(nèi)收購忠黃金(5)母一國(guó)政編府或中蝦央銀行盤在國(guó)外維借款的障凈額21三、國(guó)際儲(chǔ)頑備結(jié)構(gòu)茫的管理1.國(guó)際儲(chǔ)備葡結(jié)構(gòu)管理灘的目標(biāo)、雨原則目標(biāo)：避風(fēng)險(xiǎn)煤、增收僚益即保持歇國(guó)際儲(chǔ)均備資產(chǎn)寸的實(shí)際敏價(jià)值不豬受損失阻,并在居可能情敗況下使格其增值東。在各國(guó)貨舊幣匯率經(jīng)喇常波動(dòng)的旨情況下，素多樣化的鍵儲(chǔ)備貨幣冠構(gòu)成，就旱可以使其載中升值和紗貶值的部當(dāng)分相抵，盆從而減少攝匯率風(fēng)險(xiǎn)再。同時(shí)從津事一些以右盈利為目辰的的有價(jià)合證券經(jīng)營(yíng)褲活動(dòng)，實(shí)竄現(xiàn)增值。22(1)流稿動(dòng)性，即右儲(chǔ)備資產(chǎn)季能隨時(shí)兌仆現(xiàn)，靈活表調(diào)撥。兩豆層含義：一是要紙使儲(chǔ)備顫資產(chǎn)能燦隨時(shí)兌乎現(xiàn)，在簡(jiǎn)需要時(shí)匆可以兌界換成現(xiàn)第匯或其華他可兌姑換貨幣蠅，以用出于隨時(shí)注可能出松現(xiàn)的國(guó)遇際收支沾逆差。二是各國(guó)站在安排儲(chǔ)滅備資產(chǎn)時(shí)鏡，應(yīng)根據(jù)腿對(duì)本年度勢(shì)外匯支付舌的時(shí)間、銹金額、幣潤(rùn)種的估算克，將外匯義作短中長(zhǎng)等不同期限扇的投資，粗以使各信顏用工具的鄉(xiāng)豐期限與對(duì)智外支付的寨日期相銜咱接，且保樂證資金能歡自由進(jìn)出繁有關(guān)國(guó)家污。續(xù)原則：23(2)菌安全性屋，就是缺降低風(fēng)河險(xiǎn)原則吐。要求中:①儲(chǔ)備資族產(chǎn)存放安攝全。一國(guó)場(chǎng)儲(chǔ)備當(dāng)局造，必須了閥解一些國(guó)拴家的外匯悔管制情況至、貨幣及竊其匯率的耽穩(wěn)定情況壯，以及即震將存入儲(chǔ)增備資產(chǎn)的樓各大銀行炸的資信情仁況、有關(guān)旦國(guó)家的主瀉要金融資嘴產(chǎn)信譽(yù)情極況，將外總匯資產(chǎn)投坊放到外匯危管制寬松悄的國(guó)家、剩資信卓著睡的銀行和悲安全的信師用工具上憲。②選擇穗要有利暖于充分南發(fā)揮國(guó)壩際儲(chǔ)備炕的作用列。③實(shí)行獄儲(chǔ)備貨必幣多元蠅化。續(xù)24(3)美收益性亦，在保筒證流動(dòng)隊(duì)性和安盒全性的參前提下恥，力求捏儲(chǔ)備資孫產(chǎn)增值亞，獲得拿盡量高居的收益國(guó)。各種金融錄工具的收赴益率是不亮同的，有柳的看上去自利率較高督，但匯率勸風(fēng)險(xiǎn)也較縮慧大，結(jié)果華往往是利堪率上得到煌的好處抵鴨不過匯率嚇上受到的作損失。所濟(jì)以要綜合舉研究每一抄種金融工敞具的收益脆和風(fēng)險(xiǎn)，緊適當(dāng)分散樓投向，力淋求收益較程大，風(fēng)險(xiǎn)時(shí)較小，流欲動(dòng)性較強(qiáng)看的最佳綜蹲合體。續(xù)252．國(guó)際儲(chǔ)備芹結(jié)構(gòu)管理佩的內(nèi)容（1）四種儲(chǔ)而備資產(chǎn)繩的結(jié)構(gòu)炭管理1)外授匯儲(chǔ)備曲的三級(jí)企分類法(教材5太0頁)根據(jù)流華動(dòng)性的盼高低，儀西方經(jīng)嫩濟(jì)學(xué)家言和英格悉蘭銀行擇等貨幣販當(dāng)局把恥儲(chǔ)備資狠產(chǎn)劃分德為三級(jí)責(zé)：一級(jí)富于旁流動(dòng)性，嘩但收益性屈較低，包大括活期存蠻款、短期所存款和短歪期政府債揭券；二級(jí)收益鋼性高于一焦級(jí)儲(chǔ)備，達(dá)但流動(dòng)性便低于一級(jí)燭儲(chǔ)備，如潮2～5年熔期限的中涉期政府債粒券；三級(jí)收益青性高于二串級(jí)儲(chǔ)備，率但流動(dòng)性希低于二級(jí)踢儲(chǔ)備，如聯(lián)長(zhǎng)期公債雄券。262)另三種雀儲(chǔ)備資燃產(chǎn)的三暗級(jí)分類蕉法普通提款躁權(quán)，由于猜會(huì)員國(guó)能民隨時(shí)從基測(cè)金組織提者取和使用咱，故類似蹦一級(jí)儲(chǔ)備斥。特別提躍款權(quán)，宮由于它吳只能用宅于會(huì)員鳥國(guó)政府醫(yī)對(duì)基金外組織與崗會(huì)員國(guó)址政府之冰間的支感付，會(huì)君員國(guó)若毀需將它蹦用于其倚他方面陪的支付冶，須向叢基金組畫織提出利申請(qǐng)。堡這個(gè)過姓程需要起一定時(shí)均日才能作完成，率因此，您特別提抖款權(quán)可買視為二毒級(jí)儲(chǔ)備執(zhí)。各國(guó)貨聚幣當(dāng)局匙一般只艱在黃金鋪市價(jià)有歉利時(shí)，齡才肯將用黃金賣詠為儲(chǔ)備衡貨幣，制因此，板黃金儲(chǔ)始備可視碑為三級(jí)斧儲(chǔ)備。續(xù)273)三級(jí)儲(chǔ)傳備資產(chǎn)笨各自的杠功能（漆作用）一級(jí)儲(chǔ)備完作為一國(guó)潮貨幣當(dāng)局嬌隨時(shí)、直棗接用于彌鞠補(bǔ)國(guó)際收近支逆差和梨干預(yù)外匯壇市場(chǎng)的儲(chǔ)伏備資產(chǎn)，臥即作為交梨易性儲(chǔ)備二級(jí)儲(chǔ)單備作為突補(bǔ)充性敞的流動(dòng)織資產(chǎn)三級(jí)儲(chǔ)備嚷主要用來蟻盈利續(xù)28（2）黃金儲(chǔ)備抄和外匯儲(chǔ)稍備的結(jié)構(gòu)托管理比較：黃金是價(jià)映值實(shí)體，陣而且其供常給有限，詳因而價(jià)格侮比較穩(wěn)定供。目前的臂儲(chǔ)備貨幣渠都實(shí)行信著用貨幣制逗度，經(jīng)常售發(fā)生通貨浮膨脹。因辭此，從安全性圖上看，黃金金優(yōu)于外巖匯。但目信前黃金城已不能真直接用朱于國(guó)際熔支付，文持有黃印金要付伐出一定科的保管笨費(fèi)用，蘇而且不薦能獲取越利息。獅外匯可朱用于直卡接支付牧，持有騙外匯還秀可獲得瀉利息。教因此，從流動(dòng)性頭和收益性概上看，外瓦匯優(yōu)于黃茅金。目前，閉為保證國(guó)魯際儲(chǔ)備能傭隨時(shí)發(fā)輝下作用，各械國(guó)的黃金瓦儲(chǔ)備已退侵居二線，晚外匯儲(chǔ)備兇占主導(dǎo)地既位。29（3）各種儲(chǔ)備表貨幣的結(jié)才構(gòu)管理在確定各邀種儲(chǔ)備貨膠幣的比例菠時(shí)要考慮環(huán)以下兩個(gè)臉因素：1）某幣種儲(chǔ)備蛇貨幣的付對(duì)外支獻(xiàn)付規(guī)模完。如果笛一國(guó)在讓對(duì)外支袋付中使慣用某種啟儲(chǔ)備貨罵幣的規(guī)筐模較大峽，則應(yīng)銹相應(yīng)地殘?jiān)黾釉撨B貨幣的曠儲(chǔ)備量艙，這樣徒，不僅耳可以在景一定程訪度上避淋免匯率哥風(fēng)險(xiǎn)，輝還可以詢節(jié)約貨更幣轉(zhuǎn)換高時(shí)的交躲易成本臺(tái)。2）各種雙儲(chǔ)備貨幣蜻的匯率走蓄勢(shì)。應(yīng)增販加硬幣的婚儲(chǔ)備比例辟而減少軟崖幣的儲(chǔ)備去比例，以拾保證外匯亂儲(chǔ)備的安簽全性。30儲(chǔ)備貨立幣收益陷率計(jì)算一種儲(chǔ)學(xué)備貨幣汽的收益掩大小取篇決于匯錄率變化吩率和利演息率，五計(jì)算公虜式：儲(chǔ)備貨妥幣的收份益率=棄匯率變籍化率＋信名義利諒率。在名義利小率一定的婆情況下，隊(duì)儲(chǔ)備貨幣琴收益率的磨大小取決批于匯率上廟升（正值蔬）還是下屑降（負(fù)值榆），以及可數(shù)值大小插。這個(gè)公式發(fā)是各國(guó)貨維幣當(dāng)局調(diào)幻玉整儲(chǔ)備貨頑幣結(jié)構(gòu)的煮經(jīng)濟(jì)依據(jù)彈。31四、國(guó)際儲(chǔ)搜備的適衫度標(biāo)準(zhǔn)1.適墻度國(guó)際國(guó)儲(chǔ)備量國(guó)際儲(chǔ)備柴的邊際收炊益等于邊肆際成本2.測(cè)寬算適度奔國(guó)際儲(chǔ)講備量的捧方法比例分析掘法(參考屈指標(biāo))質(zhì)量分宗析法成本—掉收益分哲析法32（1）比例分勿析法是采用國(guó)沙際儲(chǔ)備與慮其他一些乖變量的比胸例水平和馳變化情況搜，來測(cè)算絡(luò)儲(chǔ)備需求射的適度水風(fēng)平的方法言。(教材蝴46頁)1）國(guó)鹿際儲(chǔ)備畏同國(guó)際確貿(mào)易進(jìn)哪口額2）國(guó)際鞏儲(chǔ)備同外眨債總額3）國(guó)固際儲(chǔ)備韻同該國(guó)復(fù)的國(guó)際劈燕收支地軟位4）國(guó)悲際儲(chǔ)備穴同外匯埋政策5）國(guó)凍際儲(chǔ)備堂與機(jī)會(huì)厲成本331）國(guó)際儲(chǔ)覽備/進(jìn)口額臥:25%與進(jìn)口逝貿(mào)易的虜支付規(guī)悠模相適渠應(yīng)，保宿持一定獸的比例繪關(guān)系。存美國(guó)經(jīng)橫濟(jì)學(xué)家蠢特里芬惕（R·敬Tri瘋ffi柔n）認(rèn)樓為，這每個(gè)比例烤最高額勁為40貝%（相找當(dāng)于5飛個(gè)月的倉進(jìn)口額的），最衫低額為盲20%因（相棚當(dāng)于2娃.5個(gè)夠月的進(jìn)初口額）槍，如從度全年平綿均看，束以25刃%即相肢當(dāng)于3冶個(gè)月進(jìn)斜口額為焰宜。這技個(gè)方法永自60棵年代提偏出以來暮一直沿栗用至今膛。34對(duì)國(guó)際樣儲(chǔ)備同嫩進(jìn)口額群之比方念法的評(píng)媽價(jià)優(yōu)點(diǎn)：這種方法肆將進(jìn)口作伶為反映國(guó)麥際儲(chǔ)備適映度性的惟咬一變量，涂結(jié)論明確襯，簡(jiǎn)便易周行，因此只，許多國(guó)標(biāo)家都把這著一比例作鋪為衡量國(guó)粥際儲(chǔ)備適李度性的因宋素之一。缺陷：①它在理論梳上存在缺驗(yàn)陷，國(guó)際宗儲(chǔ)備的作經(jīng)用并非是敢支付進(jìn)口各，而是彌鋼補(bǔ)國(guó)際收由支逆差。②各國(guó)情況核不同，國(guó)勉情的差異比決定了各污國(guó)儲(chǔ)備政隸策的差異漫，因而各科國(guó)對(duì)儲(chǔ)備內(nèi)的需要量肌也就不同許，只用進(jìn)龜口貿(mào)易額盾這個(gè)單一尼指標(biāo)作為晃決定各國(guó)摸國(guó)際儲(chǔ)備童需求數(shù)量慰的依據(jù)有織失偏頗。352）國(guó)際儲(chǔ)伯備/外債:50筑%一國(guó)的運(yùn)國(guó)際儲(chǔ)伐備應(yīng)與統(tǒng)該國(guó)的齒外債總炭額保持超一個(gè)合萍理的比散例。各斥國(guó)一般踩認(rèn)為，于一國(guó)的鵝國(guó)際儲(chǔ)惹備量占饅外債總牢額的1匹/2較密為合理昌。但外債的劉償還不僅訴由國(guó)際儲(chǔ)籌備量多少賭決定。一伯國(guó)的經(jīng)濟(jì)全實(shí)力較雄醉厚，開放默程度高，亮對(duì)外融資賤能力強(qiáng)，慌其國(guó)際儲(chǔ)芒備量可適象當(dāng)減少；舉一國(guó)出口杜能力強(qiáng)也寧可適當(dāng)減堅(jiān)少國(guó)際儲(chǔ)臉備量。在遵循1河/2的標(biāo)呢準(zhǔn)基礎(chǔ)上毫，可根據(jù)漸本國(guó)具體費(fèi)情況酌情擴(kuò)決定。363）國(guó)際儲(chǔ)胖備/國(guó)右際收支慕地位國(guó)際儲(chǔ)規(guī)備的主逗要作用堂之一是渾彌補(bǔ)國(guó)窩際收支悄逆差，邀以保持義本國(guó)貨舉幣匯率慣的穩(wěn)定拒。因此犯，一國(guó)蔑的國(guó)際爬儲(chǔ)備量久與該國(guó)各的國(guó)際汪收支地也位密切乏相關(guān)。誘國(guó)際收惱支順差浪國(guó)的國(guó)號(hào)際儲(chǔ)備祖量可適壤當(dāng)?shù)托┚?，?guó)際平收支逆擱差國(guó)的霞國(guó)際儲(chǔ)憲備量就聯(lián)得適當(dāng)世高些。374）國(guó)際儲(chǔ)備游/外匯政趁策一國(guó)的映貨幣要?jiǎng)澗哂幸粊G定的地變位并實(shí)誦行穩(wěn)定羽的外匯檔政策，只必須?；\持較充義裕的儲(chǔ)自備，以捎適應(yīng)干蓄預(yù)外匯胃市場(chǎng)和恨穩(wěn)定本嫁幣匯率瘋的需要嚼。如果一國(guó)房誠經(jīng)過綜合惠考慮，采撤取的是較侮靈活的外鳴匯政策，默其國(guó)際儲(chǔ)牢備量可適牧當(dāng)略低。385）國(guó)際腰儲(chǔ)備的機(jī)鞏會(huì)成本國(guó)際儲(chǔ)備病是一國(guó)可腰用于經(jīng)濟(jì)擁發(fā)展的實(shí)兄際財(cái)富。躁國(guó)際儲(chǔ)備紅的機(jī)會(huì)成牽本相等于箱國(guó)內(nèi)投資銹發(fā)展經(jīng)濟(jì)豬的收益率輛。超過需居求的國(guó)際鋸儲(chǔ)備，意漏味著收益盛減少，機(jī)矛會(huì)成本加鞏大。國(guó)際劈燕儲(chǔ)備超過熄實(shí)際需求明越多，則是機(jī)會(huì)成本邪越大。因姜此，從機(jī)浪會(huì)成本角腥度看，適丸度的國(guó)際預(yù)儲(chǔ)備量應(yīng)租按儲(chǔ)備的扣邊際成本穴與邊際收免益的均衡書點(diǎn)確定。39（2）質(zhì)量分座析法質(zhì)量分挨析法是和對(duì)適度害國(guó)際儲(chǔ)壺備水平津所作的談定性分漆析。這東種方法樣的思路耀是：很多經(jīng)濟(jì)疏變量和政剩策措施與疼國(guó)際儲(chǔ)備新需求有因攏果關(guān)系，隔國(guó)際儲(chǔ)備搞的不足或咸過剩往往棉能通過一纏些經(jīng)濟(jì)變畝量和政策慨傾向的變姑化體現(xiàn)出踩來，因此戚，只要考票察這些經(jīng)化濟(jì)變量和趟政策傾向漫就可以得扣出國(guó)際儲(chǔ)羅備是否合油理。40對(duì)質(zhì)量最分析法小的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：克服了儲(chǔ)版?zhèn)溥M(jìn)口比算例法的單旗因素性弊點(diǎn)端。缺點(diǎn)：①前面龍所提的曬經(jīng)濟(jì)變搬量可能期與其他客經(jīng)濟(jì)因廣素之間滅也存在賽因果關(guān)訪系，它稠們雖然溜隨儲(chǔ)備卻水平的汁變化而掩變化，錯(cuò)但有些蛾變化并叨不一定低是由儲(chǔ)代備變化虜引起的榨，所以貍并不一豈定反映輩一國(guó)儲(chǔ)爸備水平長(zhǎng)的實(shí)際廁情況。②反映刑儲(chǔ)備水劍平的一伶些經(jīng)濟(jì)再變量有皮時(shí)相互士矛盾,明增加了架判斷儲(chǔ)突備水平霧實(shí)際情稻況的難厲度。③質(zhì)量解分析法禿或許能熊正確說戚明一國(guó)虜國(guó)際儲(chǔ)朗備正處凈于低于堡或高于梁適度水文平的狀婆態(tài)，但愚少了多圈少或多挽了多少歷難以準(zhǔn)膨確回答。41（3）成本—宵收益分進(jìn)析法假定政府漫是經(jīng)濟(jì)人箭。政府對(duì)趕國(guó)際儲(chǔ)他備的需根求水平途是由儲(chǔ)義備資產(chǎn)受的邊際峰收益和貍邊際成茶本(等才于邊際任機(jī)會(huì)成竭本)決吩定的，阿當(dāng)政府剖持有的框國(guó)際儲(chǔ)疤備的邊猾際收益以等于邊頸際成本呈時(shí)，國(guó)役際儲(chǔ)備毫就達(dá)到大了適度鉤的水平梁。評(píng)價(jià)：這種方法考在理論上球是不容置芬疑的，這脈也是其最舞大的優(yōu)點(diǎn)紙，但是在敞實(shí)踐中如豎何得出邊寇際收益和悶邊際成本蛙的具體數(shù)潮據(jù)非常困吧難，因此擁，這一方巴法難以在糧現(xiàn)實(shí)中找澡到實(shí)踐的獨(dú)機(jī)會(huì)。42第三節(jié)我國(guó)的途國(guó)際儲(chǔ)信備一、我國(guó)國(guó)月際儲(chǔ)備耍的特點(diǎn)1.黃金谷儲(chǔ)備數(shù)量膚穩(wěn)定,1粗267萬我盎司2.在贊基金組蘿織的儲(chǔ)虎備頭寸殺和特別均提款權(quán)征數(shù)額有頁限，約暫為27邪.7億美美元，遼在我國(guó)舉的國(guó)際優(yōu)儲(chǔ)備中殘占比2剛%。原名因：一切是目前層我國(guó)經(jīng)介濟(jì)實(shí)力戚還不夠始強(qiáng)大，宇在基金非組織中遼