北京銀聯(lián)信投資顧問有限責任公司PAGEPAGE611低風險verylowrisk2中低風險lowrisk?3中度風險moderate4中高風險highrisk5高風險veryhighrisk銀聯(lián)信行業(yè)金融研究系列>>第二季度銀聯(lián)信行業(yè)金融研究系列>>第二季度正文目錄第一章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境分析 6一、宏觀經(jīng)濟對行業(yè)的影響分析 6二、財政政策對行業(yè)的影響分析 7（一）財政收支數(shù)據(jù)分析 7（二）財政政策影響分析 7三、貨幣政策對行業(yè)的影響分析 8（一）全國金融統(tǒng)計數(shù)據(jù) 8（二）貨幣政策影響分析 9四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 9（一）今年將淘汰電解鋁落后產(chǎn)能61.86萬噸 9（二）九部委聯(lián)合檢查10個省區(qū)擬建電解鋁項目 10（三）《氧化鋁電解鋁企業(yè)安全生產(chǎn)標準》出臺 10五、重點事件對行業(yè)的影響分析 11六、基于外部環(huán)境的銀行風險及機會分析 12七、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價 13第二章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營情況分析 14一、整體經(jīng)營情況分析 14（一）行業(yè)經(jīng)營規(guī)模及效益分析 14（二）行業(yè)財務分析 15二、市場運行分析 18（一）產(chǎn)品產(chǎn)量分析 18（二）產(chǎn)品銷量分析 19（三）產(chǎn)成品資金占用情況 21（四）產(chǎn)品價格分析 22三、行業(yè)運行影響因素分析和周期判斷 22四、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風險及機會分析 23五、經(jīng)營水平綜合評價 23第三章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 25一、鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 25二、上游行業(yè)運行及動態(tài)分析 25（一）全國新增鋁土礦十二五資源儲量達5-8億噸 25（二）山東省曹縣地下千米探出稀缺鋁土 26（三）鋁土礦勘查成果及找礦新機制交流會召開 26（四）河南查明鋁土礦資源分布情況 27（五）鋁冶煉及加工行業(yè)對上游結(jié)算模式分析 27三、配套行業(yè)運行及影響分析 28（一）電力市場分析 28（二）煤炭市場分析 28四、下游行業(yè)運行及影響分析 29（一）房地產(chǎn)投資情況分析 29（二）交通運輸設備制造業(yè)分析 30（三）金屬包裝行業(yè)分析 30（四）鋁冶煉及加工行業(yè)對下游結(jié)算模式分析 30五、基于產(chǎn)業(yè)鏈的銀行風險及機會分析 31六、產(chǎn)業(yè)鏈風險綜合評價 31第四章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)區(qū)域競爭力分析 32一、區(qū)域鋁冶煉行業(yè)競爭力排名 32二、各區(qū)域行業(yè)規(guī)模及經(jīng)濟效益對比分析 33三、各區(qū)域行業(yè)經(jīng)營水平對比分析 34四、優(yōu)勢區(qū)域行業(yè)吸引力對比分析 36五、行業(yè)運行動態(tài)分析 36（一）山西河津全力建設鋁深加工基地 36（二）中國長三角鋁業(yè)行業(yè)協(xié)會籌建工作穩(wěn)步推進 37（三）2010年再生鋁產(chǎn)量達350萬噸創(chuàng)新高 38（四）河南鄭州市預計鋁工業(yè)規(guī)模到2015年超千億 38（五）鞏義產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)成為全國重要的鋁板帶箔生產(chǎn)基地 38（六）廣西百色生態(tài)型鋁產(chǎn)業(yè)示范基地獲國家批準 39（七）6億元鋁鎂合金加工項目落戶河南鶴壁開發(fā)區(qū) 40第五章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)規(guī)模企業(yè)分析 41一、不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 41（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額分析 41（二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)濟效益對比分析 41（三）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營水平對比分析 42二、不同所有制企業(yè)對比分析 43（一）不同所有制企業(yè)市場份額分析 43（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)濟效益對比分析 43（三）不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對比分析 44三、重點企業(yè)動態(tài)分析 45四、基于企業(yè)競爭的銀行風險及機會分析 48五、企業(yè)競爭狀況綜合評價 48第六章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)貸款情況分析 50一、行業(yè)信貸資金占用情況 50二、行業(yè)貸款投向分析 50（一）行業(yè)區(qū)域貸款投向分析 50（二）不同規(guī)模企業(yè)貸款投向分析 51（三）不同所有制企業(yè)貸款投向分析 52三、行業(yè)融資需求與特征分析 53四、基于行業(yè)信貸的銀行風險及機會分析 54五、行業(yè)貸款情況總體判斷 55第七章20XX年三季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)授信指引 56一、目標區(qū)域投向指引 56二、目標企業(yè)指引 57第八章20XX年三季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險預警及評級 58一、20XX年三季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險評價 58二、20XX年三季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險預測 59

圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)重大事件 11圖表2：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境綜合評價 13圖表3：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模分析 14圖表4：2005年-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入與利潤總額季度走勢 14圖表5：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)成長能力指標 15圖表6：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)營運能力情況 16圖表7：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力情況 16圖表8：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)虧損情況統(tǒng)計 17圖表9：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)償債能力情況 17圖表10：20XX年1-6月我國氧化鋁產(chǎn)量增長走勢圖 18圖表11：20XX年1-6月我國電解鋁產(chǎn)量增長走勢圖 19圖表12：20XX年1-6月我國鋁材產(chǎn)量增長走勢圖 19圖表13：2009-20XX年6月電解鋁表觀消費量 20圖表14：2009-20XX年6月氧化鋁表觀消費量 20圖表15：2008-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)資金占用情況 21圖表16：2006-20XX年6月上海期交所及LME期鋁月度價格 22圖表17：中國冶煉及加工行業(yè)各報告期影響因素分析及預測 23圖表18：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營狀況綜合評價 23圖表19：鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 25圖表20：氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)上游成本結(jié)算模式 27圖表21：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風險綜合評價 31圖表22：20XX年1-6月鋁冶煉行業(yè)全國各省市競爭力排名 32圖表23：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模對比分析 33圖表24：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)競爭力前五區(qū)域企業(yè)平均規(guī)模與經(jīng)濟效益對比 34圖表25：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)前五區(qū)域經(jīng)營水平對比分析 35圖表26：優(yōu)勢區(qū)域行業(yè)吸引力對比分析 36圖表27：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況 41圖表28：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟效益對比 41圖表29：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營水平對比分析 42圖表30：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)銷售收入占比情況 43圖表31：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營效益對比 44圖表32：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對比分析 45圖表33：20XX年二季度中國重點鋁冶煉及加工企業(yè)動態(tài) 45圖表34：20XX年二季度中國鋁冶煉行業(yè)企業(yè)競爭狀況綜合評價 49圖表35：2009-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)利息支出情況 50圖表36：20XX年1-6月全國鋁冶煉行業(yè)各區(qū)域利息支出對比 50圖表37：2008-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)利息支出 51圖表38：2008-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出 52圖表39：20XX年4-6月中國鋁冶煉及加工行業(yè)擬在建項目 53圖表40：20XX年二季度中國鋁冶煉行業(yè)貸款變動情況綜合評價 55圖表41：20XX年三季度全國鋁冶煉目標區(qū)域市場指引 56圖表42：20XX年三季度全國鋁冶煉目標企業(yè)市場指引（分規(guī)模） 57圖表43：20XX年三季度全國鋁冶煉目標企業(yè)市場指引（分注冊類型） 57圖表44：三季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險因素識別與評價 58圖表45中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險預測 59圖表46：中國鋁冶煉及加工行業(yè)風險分布圖 60

第一章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟對行業(yè)的影響分析20XX年二季度，以歐美為主的發(fā)達國家經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟復蘇之路困境依舊重重，全球經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性仍然存在。據(jù)美國公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP同比上升1.3%，低于市場預期。而一季度GDP同比升幅由1.9%大幅下修至0.4%。而歐元區(qū)7月經(jīng)濟景氣指數(shù)為103.2，不及市場預期的104.6，前值為105，暗示經(jīng)濟增長未來數(shù)月可能出現(xiàn)疲軟。8月1日，美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，兩黨領袖達成協(xié)議，同意上調(diào)債務上限。但美國債務違約風險并未全部解除，仍受到許多國家的關注。標普重申有50%概率在未來三個月調(diào)降美國“AAA”評級。市場緊張情緒對美元構(gòu)成巨大壓力，美元指數(shù)下跌至三個月低點，與美元指數(shù)高度負相關的金屬價格隨即走強。分析認為，美元發(fā)生債務違約的風險正在加大，美國債券評級或?qū)⒃俅卧獾较抡{(diào)，這將令本來就很脆弱的美國經(jīng)濟體雪上加霜，給美國經(jīng)濟帶來劇烈震蕩，進而也會打擊全球大宗商品（銅、鋁等）消費。從國內(nèi)情況來看，我國經(jīng)濟仍保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，為鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。GDP從去年三季度9.6%、四季度9.8%到今年一季度9.7%，二季度9.5%，從這個情況看，連續(xù)四個季度經(jīng)濟增速基本穩(wěn)定在9.5%-10%之間。上半年固定資產(chǎn)投資增速是25.6%，連續(xù)四個季度固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)定在25%左右，7月固定資產(chǎn)投資同比增長25.4%。社會消費零售總額，上半年平均增長是16.8%，連續(xù)四個季度增速穩(wěn)定在17%左右，7月社會消費品零售總額同比增長17.2%。從實體經(jīng)濟看，規(guī)模以上工業(yè)增加值也是連續(xù)四個季度基本穩(wěn)定在14%左右，最新的數(shù)據(jù)顯示，7月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.0%。雖然我國經(jīng)濟形勢仍舊樂觀，但是通貨膨脹風險猶存，對鋁冶煉及加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來壓力。20XX年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%。同期，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格與上月持平，比去年同月上漲7.5%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲0.1%，比去年同月上漲11.0%。7月CPI比6月份擴大了0.1個百分點，主要還是翹尾的影響和食品價格。而6月份CPI漲幅較大，比5月份擴大了0.9個百分點。分析認為，盡管物價上升的壓力還比較大，但是維持物價穩(wěn)定的有利條件在增加。預計下季度，PPI、CPI增速有望逐月縮小。二、財政政策對行業(yè)的影響分析（一）財政收支數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)顯示，20XX年上半年累計全國財政收入56875.82億元，比去年同期增加13526.03億元，增長31.2%。其中，稅收收入50028.43億元，同比增長29.6%；非稅收入6847.39億元，同比增長44.5%。按照財政部20XX年公共財政預算安排，今年計劃全國財政收入為89720億元。截至上半年，財政收入已完成全年目標的63.4%。在財政收入大幅增長的同時，財政支出增速超財政收入。上半年全國財政支出44435.14億元，同比增長31.4%。其中6月份支出10809.12億元，同比增長33.1%。從財政支出主要項目看，其中，交通運輸支出2561.17億元，增長32.6%；資源勘探電力信息等事務支出1485.54億元，增長28.2%；住房保障支出1188.75億元，增長76.6%。分析認為，上半年，我國財政支出實現(xiàn)較快增長，保障了國內(nèi)需求，尤其是資源勘探、保障性住房項目支出的增長，給鋁冶煉及加工帶來利好。（二）財政政策影響分析中央地勘基金支持三類重點礦種勘查5月12日，財政部、國土部印發(fā)了《中央地質(zhì)勘查基金管理辦法》等一系列重要文件，這些文件的正式實施，標志著中央地勘基金結(jié)束了4年多的試點運行，開始進入正式運行階段。據(jù)了解，與試運行階段執(zhí)行的《中央地質(zhì)勘查基金（周轉(zhuǎn)金）管理暫行辦法》相比，《管理辦法》進一步明確了中央地勘基金政策調(diào)控和分擔勘查風險的功能定位?！豆芾磙k法》指出，地勘基金投資優(yōu)先支持國家確定的重點礦種、重要成礦區(qū)帶的地質(zhì)工作，引導和拉動社會資金投入礦產(chǎn)資源勘查；工作程度原則上控制到普查，煤炭勘查可以控制到必要的詳查。對可以全部由企業(yè)投資的商業(yè)性礦產(chǎn)資源勘查項目，地勘基金原則上不再投資，不與市場爭權(quán)，不與企業(yè)爭利。《管理辦法》還進一步明確了地勘基金的投資方向。地勘基金支持三大類重點礦種的勘查，包括煤、鐵、銅、鋁、鉀鹽、鉛、鋅、錳、鎳、鈾、金等重要礦種，鎢、錫、銻、鉬、稀土、螢石、高鋁黏土等國家規(guī)定實行保護性開采的特定礦種或國家限制開采總量的重要礦種，以及按照有關規(guī)定應當由地勘基金出資的其他重要礦產(chǎn)。另外，《管理辦法》還細化了投資方式，明確規(guī)定煤炭國家規(guī)劃礦區(qū)勘查項目、國家規(guī)定實行保護性開采的特定礦種或限制開采總量的重要礦種勘查項目、生態(tài)脆弱區(qū)和跨?。▍^(qū)、市）的礦產(chǎn)勘查項目、尚未登記礦業(yè)權(quán)且社會資金不愿意承擔投資風險的其他重要礦產(chǎn)勘查項目等四類項目，由地勘基金進行全額投資。此外，《管理辦法》明確了權(quán)益處置的兩大原則：無論是由地勘基金全額投資項目，還是合作項目，其投資收益統(tǒng)一執(zhí)行國家出資礦業(yè)權(quán)價款的分成比例；實施中因遇不可抗力因素、合作方中途退出而中止項目，也要進行成果的權(quán)益處置。三、貨幣政策對行業(yè)的影響分析（一）全國金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)20XX年6月末，廣義貨幣(M2)余額78.08萬億元，同比增長15.9%，比上月末高0.8個百分點，比上年末低3.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.47萬億元，同比增長13.1%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.45萬億元，同比增長14.4%。上半年凈回籠現(xiàn)金110億元。6月末，本外幣貸款余額54.65萬億元，同比增長16.8%。人民幣貸款余額51.40萬億元，同比增長16.9%，分別比上月末和上年末低0.2和3.0個百分點。上半年人民幣貸款增加4.17萬億元，同比少增4497億元。分部門看，住戶貸款增加1.46萬億元，其中，短期貸款增加5965億元，中長期貸款增加8588億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加2.70萬億元，其中，短期貸款增加1.34萬億元，中長期貸款增加1.43萬億元，票據(jù)融資減少1422億元。6月份人民幣貸款增加6339億元，同比多增207億元。外幣貸款余額5018億美元，同比增長22.2%，上半年外幣貸款增加513億美元。自20XX年以來，除3月份有所反彈之外，M2同比增速保持下降趨勢，6月份M2同比增速再次反彈。但6月M2反彈很難說明貨幣政策會因此放松，主要是目前國內(nèi)通脹仍然較高，未來政策走向關鍵取決于CPI走勢。6月份人民幣貸款增加6339億元，這符合央行的控制目標，預計全年新增人民幣貸款維持在7萬億元左右。（二）貨幣政策影響分析政策一：5月12日中國人民銀行宣布，從20XX年5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。政策二：7月6日中國人民銀行決定，自20XX年7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調(diào)整。從今年的貨幣政策走勢來看，基本維持著“每月上調(diào)一次存款準備金率，每兩月加息一次”的節(jié)奏，本季度此次加息時間上略有推遲，但仍在市場預期之中。當前中國經(jīng)濟增速放緩相對溫和，經(jīng)濟增長勢頭依然強勁，通脹處于高位，加息是必然選擇。相對于上調(diào)準備金貨幣工具，加息貨幣政策對鋁冶煉及加工行業(yè)的影響更為直接。首先，加息影響大宗商品價格走勢，加劇國內(nèi)外市場鋁價短期震蕩。其次，央行年內(nèi)的第三次加息，政策的累積效應將提高加工冶煉企業(yè)的融資成本，使得中小企業(yè)資金鏈趨緊。第三，加息還會對房地產(chǎn)行業(yè)帶來不利影響，進而波及到行業(yè)的下游需求。四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析（一）今年將淘汰電解鋁落后產(chǎn)能61.86萬噸7月11日，國家工信部公布了20XX年淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)名單。其中，電解鋁行業(yè)有22家企業(yè)上榜，共涉及產(chǎn)能61.86萬噸?？v觀此次所淘汰的電解鋁落后產(chǎn)能設備，主要以100千伏安以下的電解槽為主。分地域看，山西、青海各有4家上榜，甘肅有3家，山東、湖北各有2家，遼寧、黑龍江、河南、湖南、云南、陜西和新疆各1家。分淘汰落后產(chǎn)能任務量看，甘肅的任務量最重，為17萬噸。其余依次為湖北10.7萬噸、山西9.81萬噸、青海7萬噸、山東5萬噸、遼寧3萬噸、河南2.8萬噸、陜西和湖南各2萬噸、云南1.3萬噸、新疆0.65萬噸、黑龍江0.6萬噸。據(jù)統(tǒng)計，20XX年電解鋁總共將淘汰64.11萬噸落后產(chǎn)能，比工信部公布數(shù)據(jù)多出了2.25萬噸。經(jīng)仔細核對，發(fā)現(xiàn)河南省原計劃淘汰3家企業(yè)，合計5.05萬噸落后產(chǎn)能，而現(xiàn)為1家，涉及2.8萬噸落后產(chǎn)能。兩者之間落后產(chǎn)能差額為2.25萬噸。（二）九部委聯(lián)合檢查10個省區(qū)擬建電解鋁項目7月13日消息，工業(yè)和信息化部、發(fā)改委、監(jiān)察部、環(huán)境保護部、國土資源部、人民銀行、銀監(jiān)會、電監(jiān)會、能源局及中國有色金屬協(xié)會日前組成聯(lián)合檢查組，對10個省(區(qū))的23個擬建電解鋁項目進行了實地檢查。有關省（區(qū)）經(jīng)信委、發(fā)改委及相關企業(yè)均明確表示，將堅決貫徹落實國務院領導批示精神和177號文件的要求，從大局出發(fā)，堅決執(zhí)行國家宏觀調(diào)控的各項政策措施，堅決叫停擬建電解鋁項目，遏制電解鋁產(chǎn)能盲目擴張，促進電解鋁行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。近年來，伴隨投資快速增長，我國電解鋁產(chǎn)能過剩、供大于求的矛盾十分突出。在局部利益的驅(qū)動下，一些地方仍在加快電解鋁項目建設，甚至在招商引資中給予土地、稅收、優(yōu)惠電價等政策支持，一些企業(yè)甚至采用“先建再報”等方式搶建項目。據(jù)工信部統(tǒng)計，到2010年底，全國電解鋁產(chǎn)能已達2300萬噸，實際產(chǎn)量1560萬噸，設備利用率僅70%。截至目前，全國擬建電解鋁項目23個，總規(guī)模774萬噸，總投資770億元；如果擬建項目全部建成投產(chǎn)，到“十二五”末期，全國產(chǎn)能將超過3000萬噸。自2005年開始，國家發(fā)改委就已明確表示要控制電解鋁的新增產(chǎn)能。當時全國電解鋁產(chǎn)能剛超過1000萬噸。2009年，國家發(fā)改委再度重申：三年內(nèi)原則上不再核準新建、改擴建電解鋁項目。然而，電解鋁產(chǎn)能又越“控”越多，至2010年已突破2000萬噸。20XX年4月中旬以來，工信部等九部委緊急叫停電解鋁擬建項目，同時取消地方對電解鋁行業(yè)的優(yōu)惠政策。表面看起來，這一政策成為迄今為止抑制電解鋁產(chǎn)能最嚴厲的政策。但在控制各省及自治區(qū)電解鋁產(chǎn)能的名單里，被業(yè)內(nèi)認為未來幾年電解鋁產(chǎn)能將迅猛擴張的新疆，卻未在明確限制之列，這給新一輪產(chǎn)能限制的實際效果打上了大問號。（三）《氧化鋁電解鋁企業(yè)安全生產(chǎn)標準》出臺5月4日《標準》的計算方式均按標準化得分換算成百分制，不同的是氧化鋁標準共計1000分，電解鋁標準共計2000分。換算后的百分制得分共分為三個級別，就各級別的安全績效看，一級最高。一級的安全績效為年度內(nèi)無人員死亡的生產(chǎn)安全事故，千人負傷率≤1；無100萬元以上直接經(jīng)濟損失的事故；無新增職業(yè)病發(fā)生。二級的安全績效為年度內(nèi)千人工亡率≤0.1，千人負傷率≤3；無500萬元以上直接經(jīng)濟損失的事故；新增職業(yè)病發(fā)病率≤1‰。三級的安全績效為年度內(nèi)千人工亡率≤0.3，無較大以上事故，千人負傷率≤5；無500萬元以上直接經(jīng)濟損失的事故；新增職業(yè)病發(fā)病率≤2‰。國家安監(jiān)總局明確要求各級安全監(jiān)管部門要把推動氧化鋁、電解鋁企業(yè)安全生產(chǎn)標準化創(chuàng)建作為落實安全生產(chǎn)主體責任的重要途徑，并結(jié)合本地區(qū)實際制定具體工作方案，保證有效推進。五、重點事件對行業(yè)的影響分析圖表SEQ圖表\*ARABIC1：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)重大事件重大事件事件主要內(nèi)容及影響分析WTO或已裁定中國鋁土等9種原材料出口限制違規(guī)【事件描述】6月16日，《21世紀經(jīng)濟報道》援引未具名消息人士的話報導稱，世界貿(mào)易組織(WTO)可能已經(jīng)裁定，中國針對9原材料的出口限制政策違反了WTO相關規(guī)定。此案涉及的原材料包括鋁土、焦炭、螢石、鎂、錳、硅鐵、硅化碳、黃磷和鋅9種，并不包括近來各方對中國施加巨大壓力的稀土。2009年6月，歐盟與美國將中國此政策告上WTO。據(jù)稱，今年4月WTO已將裁決結(jié)果通知各方，7月1日前將公布結(jié)果?！臼录治觥繗W美將中國9種原材料出口政策告上WTO，無非是為了保護自己的企業(yè)利益以及加強海外資源爭奪戰(zhàn)略。需要警惕的是，如果此次WTO裁定中國在9種原材料上出口限制違規(guī)，我國上訴失敗的話，歐美等國或?qū)⒁来税嘎窂剑瑢⑽覈⊥羻栴}訴諸WTO。屆時，我國稀土出口政策隨即將面臨巨大壓力。我國鋁業(yè)發(fā)展面臨三大困境【事件描述】7月19日，俄羅斯最大的能源礦業(yè)集團首席執(zhí)行官ArtemVolynets表示，雖然目前中國電解鋁完全自給自足，但3-5年后，中國電解鋁市場30%-40%的市場可能要被國外電解鋁企業(yè)取代，當然這是一個漸進的過程。ArtemVolynets表示，面對越來越高的能源成本，電解鋁企業(yè)作為耗能大戶，如果想擁有競爭力，必須具有兩個條件——低成本的豐富的鋁土礦資源和低成本的電力成本，但是中國這兩個因素都不具備?！臼录治觥吭阡X土礦資源枯竭、電力成本高企和產(chǎn)能過剩的三大壓力下，我國鋁企業(yè)競爭優(yōu)勢逐漸消失。隨著我國經(jīng)濟增長方式的改變，很可能促使國內(nèi)鋁消費發(fā)生根本性改變，同時電解鋁產(chǎn)能正在逐步向能源豐富地區(qū)轉(zhuǎn)移?？梢?，我國鋁行業(yè)中擁有資源或能源優(yōu)勢的企業(yè)未來發(fā)展情況好。我國鋁合金錠出口上升勢頭將持續(xù)【事件描述】雖然日本進口鋁合金錠繼續(xù)下滑，但我國企業(yè)拓展周邊市場，5月鋁合金錠出口量回升。據(jù)中國海關發(fā)布鋁合金錠進出口數(shù)據(jù)顯示，5月我國鋁合金錠出口5.56萬噸，環(huán)比增長1.89%，同比增長14.23%。3.11地震影響日本鋁合金錠消費。5月，我國向日本出口鋁合金錠2.38萬噸，較4月下降19.66%。韓國市場近期對我國鋁合金錠需求大增，5月韓國進口我國鋁合金錠總計8910噸，較4月份增長了近兩倍。5月份國內(nèi)鋁合金錠價格較低，同時韓國現(xiàn)代等汽車企業(yè)對鋁合金錠需求較大，韓國國內(nèi)相對高企的價格令當?shù)仄髽I(yè)增多進口。5月出口到新加坡的鋁合金錠數(shù)量也顯著增長，但新加坡并不是因為當?shù)貏傂?，主要還是轉(zhuǎn)港或運往當?shù)豅ME倉庫。【事件分析】日本歷來是我國鋁合金錠的主要需求國。雖然韓國、新加坡等地進口我國鋁合金錠量明顯增加，但其數(shù)量仍然無法與日本相比。3.11地震已經(jīng)過去3個多月，當?shù)仄髽I(yè)的復產(chǎn)工作正在按部就班進行，據(jù)了解，6月中下旬開始，日本方面的訂單已在逐漸增加，預計6月我國鋁合金錠出口量將繼續(xù)上升。印度幾年內(nèi)將成為鋁工業(yè)大國【事件描述】憑借迅速擴張的產(chǎn)能、低廉的生產(chǎn)成本以及豐富的鋁礬土資源等優(yōu)勢，未來幾年內(nèi)印度將成為全球鋁行業(yè)重要的一員。一位鋁生產(chǎn)商表示，印度鋁礬土資源豐富，可維持100年生產(chǎn)，而且成本極具競爭力，因此印度鋁行業(yè)發(fā)展前景良好。目前，印度每年約出口16.5萬噸原鋁，出口130萬噸氧化鋁。由于國內(nèi)市場需求增長速度不及產(chǎn)能擴張速度，未來幾年原鋁與氧化鋁出口將大幅增加。據(jù)估計，目前印度國內(nèi)市場原鋁需求增長年速約為8%。印度原鋁年產(chǎn)能約為90萬噸，未來兩年內(nèi)將增長至130萬噸，未來四年內(nèi)將增長至158萬噸。國內(nèi)主要的鋁生產(chǎn)商如印度鋁工業(yè)公司、國家鋁業(yè)公司以及印度鋁業(yè)公司等均在積極擴產(chǎn)或者新建工廠?！臼录治觥糠治稣J為，中國抑制經(jīng)濟過快增長不會對印度原鋁出口造成負面影響，但氧化鋁價格卻會因此下跌。美國對從中國出口鋁型材再加收反補貼稅【事件描述】5月3日消息，美國商務部決定，對于從中國出口到美國的鋁合金型材再加收反補貼稅，稅率將升高至8.02%到34.15%之間，反傾銷稅也將升至32.79%和33.28%之間。這個問題有待美國國際貿(mào)易委員會討論決定，該委員會將在五月舉行會議?！臼录治觥棵绹鴮χ袊隹阡X型材反補貼與反傾銷的調(diào)查與訴訟一直持續(xù)。此次加收反補貼反傾銷稅可能會影響中國鋁擠壓產(chǎn)品出口至美國，也增加兩國間貿(mào)易摩擦。資料來源：銀聯(lián)信六、基于外部環(huán)境的銀行風險及機會分析20XX年二季度，國際經(jīng)濟形勢仍然不夠樂觀，歐美等國經(jīng)濟復蘇緩慢，歐美債務危機困擾全球市場，不時地干擾著全球經(jīng)濟復蘇的腳步，使得有色金屬價格呈現(xiàn)出震蕩走勢。同時，隨著我國鋁及加工產(chǎn)品大量出口，貿(mào)易摩擦進一步增加。從國內(nèi)情況來看，報告期內(nèi)，我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，各類指標運行平穩(wěn)，為鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境，行業(yè)需求動力主要來源于國內(nèi)市場的拉動。預計下季度，我國經(jīng)濟運行平穩(wěn)，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策仍將延續(xù)，行業(yè)外部風險主要來自于國際環(huán)境及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的影響。由于國際金融危機影響深遠，歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟恢復緩慢，鋁及加工產(chǎn)品出口形勢短期內(nèi)難以根本性改善；國家嚴格控制電解鋁產(chǎn)能，助推鋁價上漲。七、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風險評價模型，分別從宏觀經(jīng)濟、財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策四個維度，對20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的外部環(huán)境進行綜合評價，具體如下表所示：圖表SEQ圖表\*ARABIC2：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境綜合評價序號評價內(nèi)容對行業(yè)的影響1經(jīng)濟周期20XX年二季度，國際經(jīng)濟形勢仍然不夠樂觀，歐美等國經(jīng)濟復蘇緩慢，歐美債務危機不時地干擾著全球經(jīng)濟復蘇的腳步，使得金屬價格呈現(xiàn)出震蕩走勢。但我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，各類指標運行平穩(wěn)，為鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。此外，通貨膨脹風險猶存，對鋁冶煉及加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來壓力。2財政政策20XX年上半年，我國財政支出實現(xiàn)較快增長，保障了國內(nèi)需求，尤其是資源勘探、保障性住房項目支出的增長，給鋁冶煉及加工帶來利好。此外，中央地勘基金支持三類重點礦種勘查，促進了鋁等礦產(chǎn)資源的勘探開采。3貨幣政策20XX年上半年，我國金融市場運行平穩(wěn)。二季度央行5月12日上調(diào)準備金，7月6日加息，表明我國貨幣政策仍趨緊?？紤]到目前我國CPI仍維持高位，下季度，偏緊的貨幣政策基調(diào)仍將繼續(xù)，鋁冶煉及加工行業(yè)資金鏈趨緊。4產(chǎn)業(yè)政策今年將淘汰電解鋁落后產(chǎn)能61.86萬噸，部分地區(qū)任務仍然較重；九部委聯(lián)合檢查10個省區(qū)擬建電解鋁項目，新建項目嚴格控制；《氧化鋁電解鋁企業(yè)安全生產(chǎn)標準》出臺，行業(yè)安全生產(chǎn)明確化。5重點事件WTO或已裁定中國鋁土等9種原材料出口限制違規(guī)；我國鋁業(yè)發(fā)展面臨三大困境；我國鋁合金錠出口上升勢頭將持續(xù)；印度幾年內(nèi)將成為鋁工業(yè)大國；美國對從中國出口鋁型材再加收反補貼稅。資料來源：銀聯(lián)信

第二章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營情況分析一、整體經(jīng)營情況分析（一）行業(yè)經(jīng)營規(guī)模及效益分析中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報告顯示，20XX年二季度中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為100.5點，比上季度提升0.5點。從鋁冶煉行業(yè)來看，截至20XX年6月末，全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達到275家，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？傆?409.58億元，同比增長10.1%，行業(yè)吸納勞動力的數(shù)量呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、人、家、%時間企業(yè)數(shù)量從業(yè)人數(shù)資產(chǎn)總計負債合計從業(yè)人數(shù)同比資產(chǎn)總計同比負債合計同比2004年1-12月280196229-1.0812789897320.248938416421.632005年1-12月3542019640.8415454476916.7710867938320.012006年1-12月3812219988.5421398427124.414765897622.722007年1-11月4452325238.3924727449318.915792953011.32008年1-11月44424453410.1833224844534.9721373840829.812009年1-11月4092397180.183784317958.7425163715211.992010年1-11月4052484294.5242682959012.1528640167213.5120XX年1-6月2752403565.7644095855910.130019818210.67數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)實現(xiàn)利潤總額63.14億元，同比增長1.13%，完成銷售收入1790.17億元，同比增長22.9%。上半年，在銷售增長，鋁價上漲的情況下，全國鋁冶煉行業(yè)實現(xiàn)利潤實現(xiàn)正增長，行業(yè)經(jīng)濟效益得到改善。總體來看，全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟效益變化情況如下表所示：圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2005年-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入與利潤總額季度走勢單位：千元、%報告期銷售收入利潤總額季度季度累計同比增長季度季度累計同比增長2008年2月365916753659167513.3829749122974912-41.52008年5月6874625910533793415.1563698979344809-36.492008年8月7250264917784058316.94486722114212030-41.792008年11月580783332359189167.72-279228311419747-64.392009年2月2577930925779309-33.3-3243900-3243900-2009年5月4764934773428656-33.2-1926693-5170593-151.522009年8月5634718512977584101161062-4009531-126.642009年11月73879711203655552-16.254609077599546-94.912010年2月447517334475173377.2631045643104564-2010年5月8405542712880716075.8238649456969509-2010年8月7872873020753589061.44-2214626748047-2010年11月8351383529104972545.143693167104412142914.6320XX年3月823607788236077820.6230539003053900-36.0820XX年6月9665621317901699122.9326033363142331.13數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（二）行業(yè)財務分析1、行業(yè)成長能力分析20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入同比增長22.9%。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜酥唬?，行業(yè)資本累積率為8.91%。分析認為，上半年，全國鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)品銷售收入將保持平穩(wěn)較快增長，同時行業(yè)資本積累率較高，行業(yè)成長能力較好。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)成長能力指標單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2004年1-12月33.544717.132005年1-12月18.779.79.752006年1-12月56.12151.9728.312007年1-11月30.0935.7735.222008年1-11月7.72-64.3945.392009年1-11月-16.25-94.912.822010年1-11月45.142914.639.4820XX年1-6月22.91.138.91數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2、行業(yè)營運能力分析20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為438.22天。同期，行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)147.46天，其中，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為9.6天，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為18.5天。分析認為，上半年，在銷售拉動作用下，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降，產(chǎn)成品和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)位于合理水平，行業(yè)營運能力平穩(wěn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)營運能力情況單位：天報告期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2004年1-12月471.59152.8120.3918.632005年1-12月449.61149.4116.0716.092006年1-12月372.66121.1716.2815.862007年1-11月179.5257.356.988.442008年1-11月435.29128.5115.1419.672009年1-11月592.18187.3214.8426.082010年1-11月460.58151.6511.2618.3120XX年1-6月438.22147.469.618.5數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信3、行業(yè)盈利能力分析20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)銷售毛利率為9.53%，較上季度提高0.15個百分點。行業(yè)銷售利潤率為3.53%，較上季度略有下降。同期，行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量為70家，虧損面為25.45%。上半年，在鋁價上漲的情況下，全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力得到一定程度改善，但是行業(yè)發(fā)展仍然面臨著電價上漲，利息支出增長的不利影響，行業(yè)整體盈利能力仍然較弱。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力情況單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率2004年1-12月18.1810.177.442005年1-12月17.649.417.012006年1-12月22.5114.4512.752007年1-11月21.814.5613.392008年1-11月10.784.843.442009年1-11月6.590.290.162010年1-11月9.153.592.4520XX年1-6月9.533.531.43數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)虧損情況統(tǒng)計單位：家、千元、%報告期期末企業(yè)數(shù)目期末虧損企業(yè)數(shù)目行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損總額增長率2004年1-12月2807426.43832544446.992005年1-12月3548022.61312334113.012006年1-12月3814712.34481974-69.912007年1-11月4455813.03125248-70.42008年1-11月44411525.927684491770.832009年1-11月40911427.876792736153.692010年1-11月4058721.483488527-49.0620XX年1-6月2757025.45241979333.12數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信4、行業(yè)償債能力分析20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負債率為68.08%，相比上季度下降0.35個百分點。同期，行業(yè)債務股權(quán)倍數(shù)為213.27，利息保障倍數(shù)為2.39倍。分析認為，二季度，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負債率略有下降，且具有一定的利息償付能力，行業(yè)整體償債能力保持穩(wěn)定。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2004-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)償債能力情況單位：%、倍報告期資產(chǎn)負債率債務股權(quán)倍數(shù)利息保障倍數(shù)2004年1-12月69.89232.08-2005年1-12月70.32236.95-2006年1-12月69222.63-2007年1-11月63.87176.76-2008年1-11月64.33180.353.092009年1-11月66.49198.461.112010年1-11月67.1203.952.5120XX年1-6月68.08213.272.39數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信二、市場運行分析（一）產(chǎn)品產(chǎn)量分析電解鋁：20XX年1-6月中國電解鋁產(chǎn)量為869萬噸，同比增長4.4%，與“十一五”期間年均增幅15.7%相比，出現(xiàn)明顯回落。從電解鋁生產(chǎn)的主要省區(qū)來看，新疆、福建、云南、內(nèi)蒙古、陜西和甘肅等地區(qū)的產(chǎn)量同比增幅較大；山西、遼寧、四川、重慶、山東、青海和寧夏等地區(qū)的產(chǎn)量同比略有增長；而貴州、河南、廣西、湖北、江蘇、湖南和浙江等地區(qū)的產(chǎn)量則同比下降。氧化鋁：20XX年上半年中國氧化鋁產(chǎn)量為1748.47萬噸，同比增長率為17.83%。其中6月中國氧化鋁產(chǎn)量為314.25萬噸，同比增長率為29.32%。上半年中國氧化鋁產(chǎn)量排名前5省區(qū)為：山東省574.17萬噸；河南省529.09萬噸；廣西壯族自治區(qū)279.76萬噸；山西省243.13萬噸；貴州省104.46噸。鋁材：20XX年上半年中國鋁材產(chǎn)量為1113.8127萬噸，同比增長率為26.7%。其中6月中國鋁材產(chǎn)量為220.56萬噸。上半年中國鋁材產(chǎn)量排名前5省區(qū)為：廣東省248.10萬噸；河南省229.63萬噸；山東省111.70萬噸；江蘇省85.57萬噸；浙江省70.08萬噸。其中山東省增幅最大，上半年產(chǎn)量同比增長44.32%。綜上所述，20XX年上半年，我國鋁冶煉及加工產(chǎn)品產(chǎn)量均保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，而鋁加工產(chǎn)品生產(chǎn)情況相對較好。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：20XX年1-6月我國氧化鋁產(chǎn)量增長走勢圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：Bloomberg銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC11：20XX年1-6月我國電解鋁產(chǎn)量增長走勢圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：Bloomberg銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC12：20XX年1-6月我國鋁材產(chǎn)量增長走勢圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：Bloomberg銀聯(lián)信（二）產(chǎn)品銷量分析20XX年1-6月，全國鋁冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)逐月上升趨勢，而在下游鋁加工材出口強勁帶動下，我國鋁消費量繼續(xù)穩(wěn)步提高，國內(nèi)鋁供需平衡狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)。從季度累計看，截至20XX年6月末，全國鋁冶煉完成銷售產(chǎn)值1832.69億元，同比增長41.15%；完成出口交貨值9.18億元，同比增長56.39%。20XX年以來，我國鋁滬倫比價持續(xù)低位運行，進口長期處于虧損狀態(tài)，導致廢鋁、原鋁等進口量明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，上半年累計進口廢鋁125.7萬噸，同比減少9.1%。其中1-5月份持續(xù)同比負增長，只在6月份出現(xiàn)年內(nèi)首次同比增長。原因主要是滬倫比價在6月份出現(xiàn)一定反彈，進口倒掛情況有所緩解。另外，前5個月，原鋁、鋁合金進口量分別同比減少26.82%、17.15%；鋁材進口量僅微幅增加2.3%，增幅較上年同期下降16.3個百分點。鋁產(chǎn)品出口并未受日本地震、歐債危機等的明顯影響，出口量繼續(xù)保持了快速增加之勢。1-5月，我國鋁材、鋁合金出口量分別同比增加46.2%和38.63%，幅度雖較上年同期有所下降，但仍屬高位運行。1-6月，我國進口未鍛軋鋁16萬噸，同比下降27.5%；出口未鍛軋鋁35萬噸，同比下降0.4%。凈出口未鍛軋鋁18.5萬噸，同比增長48.5%。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：2009-20XX年6月電解鋁表觀消費量單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2009-20XX年6月氧化鋁表觀消費量單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（三）產(chǎn)成品資金占用情況20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)成品金額為81.44億元，同比下降16.13%；行業(yè)應收賬款金額為194.92億元，同比增長48.82%。此外，行業(yè)產(chǎn)成品和應收賬款資金占用率分別為5.49%、13.14%。分析認為，上半年，在成本上漲及國家對高耗能產(chǎn)能控制影響下，全國鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)成品金額并沒有隨著銷售收入的增長而增長，但應收賬款大幅增長。同期，行業(yè)產(chǎn)成品和應收賬款資金占用情況良好。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2008-20XX年6月全國鋁冶煉行業(yè)資金占用情況單位：千元、%報告期產(chǎn)成品產(chǎn)成品同比增長產(chǎn)成品資金占用率應收賬款應收賬款同比增長應收賬款資金占用率2008年1-2月903753831.0910.71245028632.7914.752008年1-5月985452963.5810.521393942829.2514.892008年1-8月948995422.469.41487868739.6214.742008年1-11月1027850334.0310.351567636738.5115.782009年1-2月8691565-6.87.9115487347-14.12009年1-5月7756897-15.556.9147708298.0713.142009年1-8月8591760-7.715220358-13.642009年1-11月8421100-14.36.94167073986.4413.772010年1-2月8347637-4.126.521639516013.9212.812010年1-5月989219437.677.25146373120.3410.732010年1-8月1036276929.987.5314685959-1.6210.682010年1-11月969422422.976.9515910094-5.5111.4120XX年1-3月91318228.536.31730396514.5611.9420XX年1-6月8144530-16.135.491949258948.8213.14數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（四）產(chǎn)品價格分析20XX年上半年，鋁價除在3月份環(huán)比小幅下跌以外，其它月份均呈上漲之勢。1?6月份漲幅最高，分別為3.0%和2.8%，5月份在其它金屬均為明顯下跌之時，鋁價表現(xiàn)企穩(wěn)。總體來看，6月份，國內(nèi)A00鋁價同比上漲18.10%，漲幅在基本金屬中排名第四位；較1月份均價上漲2.45%，漲幅排名基本金屬第一位?？梢姡习肽赇X市表現(xiàn)相當搶眼。出現(xiàn)這種情況的原因，一方面是成本推動，電價上調(diào)給電力成本占據(jù)近一半成本比例的電解鋁企業(yè)帶來明顯推動作用；另一方面上半年電解鋁生產(chǎn)增幅放緩，過剩壓力不斷緩解。截至7月1日，上海期貨交易所鋁庫存為254617噸，較年初下降42.47%，同期，LME鋁庫存下降4.97%。國內(nèi)外鋁市齊現(xiàn)“去庫存化”過程，供需面趨于平衡。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2006-20XX年6月上海期交所及LME期鋁月度價格數(shù)據(jù)來源：Bloomberg銀聯(lián)信三、行業(yè)運行影響因素分析和周期判斷20XX年二季度，在成本推動下國內(nèi)鋁價震蕩上揚，行業(yè)盈利水平有所改善，其他財務指標也呈向好態(tài)勢。在國家宏觀調(diào)控背景下，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅依然較高，行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)釋放。與此同時，行業(yè)銷售情況較好。總體來看，目前，我國鋁冶煉及加工行業(yè)處于恢復增長階段。以下是我們總結(jié)20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的主要影響因素，并對三季度作出基本判斷。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：中國冶煉及加工行業(yè)各報告期影響因素分析及預測指標2010年全年20XX年一季度20XX年二季度20XX年三季度預測關鍵影響因素節(jié)能減排政策影響，供需狀況改善全球經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)需求平穩(wěn)需求平穩(wěn)，鋁價震蕩上揚需求平穩(wěn)，鋁價震蕩走勢發(fā)展階段調(diào)整時期恢復性增長恢復性增長恢復性增長經(jīng)營情況經(jīng)營效益回落經(jīng)營效益回落經(jīng)濟效益改善經(jīng)濟效益改善數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信四、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風險及機會分析20XX年二季度，在成本推動下國內(nèi)鋁價震蕩上揚，行業(yè)盈利水平有所改善，其他財務指標也呈向好態(tài)勢。在國家宏觀調(diào)控背景下，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅依然較高，行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，鋁加工產(chǎn)品生產(chǎn)景氣度高。與此同時，行業(yè)需求整體穩(wěn)中有增，銷售收入平穩(wěn)增長。下季度，我國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)能仍將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，鋁加工材消費旺季的來臨，3季度產(chǎn)量將比1、2季度增長明顯，而電解鋁和氧化鋁受供給過剩與成本上升的雙重擠壓，盈利形勢不容樂觀。五、經(jīng)營水平綜合評價按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營風險評價模型，分別從行業(yè)景氣周期、市場供需、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力六個維度，對20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的經(jīng)營情況進行綜合評價，具體如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC18：20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營狀況綜合評價序號評價內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)1行業(yè)景氣周期20XX年二季度，在成本推動下國內(nèi)鋁價震蕩上揚，行業(yè)盈利水平有所改善，其他財務指標也呈向好態(tài)勢。行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，銷售情況較好?？傮w來看，行業(yè)處于恢復增長階段。2市場供需20XX年上半年，我國鋁冶煉及加工產(chǎn)品產(chǎn)量均保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，而鋁加工產(chǎn)品生產(chǎn)情況相對較好。與此同時，我國鋁消費量繼續(xù)穩(wěn)步提高，國內(nèi)鋁供需平衡狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)。3償債能力20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負債率略有下降，且具有一定的利息償付能力，行業(yè)整體償債能力保持穩(wěn)定。4盈利能力20XX年1-6月，在鋁價上漲的情況下，全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力得到一定程度改善，但是行業(yè)發(fā)展仍然面臨著電價上漲，利息支出增長的不利影響，行業(yè)整體盈利能力仍然較弱。5營運能力20XX年1-6月，在銷售拉動作用下，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降，產(chǎn)成品和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)位于合理水平，行業(yè)營運能力平穩(wěn)。6發(fā)展能力20XX年1-6月，全國鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)品銷售收入將保持平穩(wěn)較快增長，同時行業(yè)資本積累率較高，行業(yè)成長能力較好。資料來源：銀聯(lián)信

第三章20XX年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析一、鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)鋁是有色金屬中產(chǎn)量最大的金屬，在國民經(jīng)濟中被廣泛運用，主要應用到建筑、交通運輸設施、機械設備和電子電器等。鋁產(chǎn)業(yè)鏈主要由鋁土礦開采、氧化鋁生產(chǎn)、原鋁生產(chǎn)和鋁材加工等四個環(huán)節(jié)組成。隨著我國鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)升級中不斷延伸，由最初的簡單鑄造壓延擠壓向精密度領域擴展，不斷拓展鋁應用領域，目前廣泛應用在新興領域如高鐵、城市軌道、太陽能板、電動汽車、核電等。最高技術(shù)的鋁深加工是應用在電子設備、汽車和航空領域的高壓電子鋁箔、釬焊箔等。以下是鋁冶煉及加工產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖：圖表SEQ圖表\*ARABIC19：鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來源：銀聯(lián)信二、上游行業(yè)運行及動態(tài)分析（一）全國新增鋁土礦十二五資源儲量達5-8億噸6月21日，據(jù)國土資源部消息，中國地質(zhì)調(diào)查局已優(yōu)選了6個鋁土礦集中區(qū)，列入全國首批整裝勘查區(qū)。預期“十二五”期間新增鋁土礦資源儲量5-8億噸。6月10日，我國首個煤下鋁整裝勘查項目在河南省澠池縣啟動。據(jù)悉，該項目工作周期預計為兩年，總經(jīng)費6700余萬元。項目完工后，預計可新增鋁土礦資源儲量1.52億噸，延長三門峽市鋁土礦資源保障年限6年左右。目前，我國的鋁土礦資源保有量僅為50%，部分地區(qū)可供開采的年限甚至不足5年。隨著國內(nèi)鋁需求量的快速增長，每年都需要從印尼、澳大利亞等海外市場進口大量鋁土礦，因此,積極找尋國內(nèi)礦源迫在眉睫。不過，經(jīng)過多年勘查，國內(nèi)已圈定的鋁土礦找礦遠景區(qū)已有101處，預測500米以淺資源量約為104億噸。其中，廣西、山西、河南、貴州四?。▍^(qū)）預測潛力均在10億噸以上。（二）山東省曹縣地下千米探出稀缺鋁土5月15日，山東省煤田地質(zhì)局第二勘探隊在曹縣常樂集鄉(xiāng)趙連成村西進行煤炭普查，52號鉆機在地下1247米取芯時，發(fā)現(xiàn)該鉆孔有鋁土含存。經(jīng)過三天的連續(xù)鉆探，5月17日，當鉆機深入地下1269米再次取芯時鋁土含存還在。5月18日，鉆機深入地下1273米取芯，仍有鋁土