開門七件事柴：利潤與戰(zhàn)略。米：資金與預(yù)算油：成本與費(fèi)用鹽：財務(wù)管理醬：財務(wù)人員的管理與培養(yǎng)醋：內(nèi)部控制、稅務(wù)的平衡茶：現(xiàn)代財務(wù)公關(guān)與時俱進(jìn)，與時創(chuàng)新第1頁，共78頁。財務(wù)管理基本框架---投資人關(guān)心什么？第2頁，共78頁。企業(yè)環(huán)境政府有關(guān)法規(guī)勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍：多元化經(jīng)營專業(yè)化經(jīng)營競爭定位：成本領(lǐng)先差異化關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險財務(wù)會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)會計慣例與法規(guī)稅法獨(dú)立審計處理會計爭端的法律體系

財務(wù)會計系統(tǒng)對企業(yè)資金進(jìn)行管理與運(yùn)作對企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行計量編制報表財務(wù)會計戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略的選擇資本運(yùn)營的選擇會計政策的選擇會計估計的選擇財務(wù)會計產(chǎn)品外部報表內(nèi)部報表財務(wù)信息第3頁，共78頁。收入成本費(fèi)用稅(付現(xiàn))營運(yùn)資本變動

資本支出折舊與攤銷

發(fā)行新債

清理債務(wù)減減減減加加股東大會(權(quán)力機(jī)構(gòu))董事會(決策機(jī)構(gòu))經(jīng)理層(執(zhí)行機(jī)構(gòu))作業(yè)單元(作業(yè)機(jī)構(gòu))監(jiān)事會(監(jiān)督機(jī)構(gòu))第4頁，共78頁。治理結(jié)構(gòu)下的“游戲規(guī)則”《公司法》《公司章程》《財務(wù)通則》、《會計法》《公司財務(wù)管理與內(nèi)控》第5頁，共78頁。

財務(wù)管理的基本結(jié)構(gòu)財務(wù)目標(biāo)資金預(yù)測資金籌集收益分配投資管理財務(wù)分析企業(yè)戰(zhàn)略--財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)利潤風(fēng)險分析理財環(huán)境財務(wù)制度分析方法分析報告籌資結(jié)構(gòu)資金成本實(shí)業(yè)投資資本運(yùn)營股利政策稅務(wù)籌劃第6頁，共78頁。財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的總目標(biāo)公司價值最大化財務(wù)管理的具體目標(biāo)資本獲利增值目標(biāo)：權(quán)益資本投資價值增值銷售持續(xù)增長目標(biāo)：市場份額及銷售額增長率資產(chǎn)流動效率目標(biāo)：提高資產(chǎn)質(zhì)量及運(yùn)營效率財務(wù)風(fēng)險規(guī)避目標(biāo)：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)及規(guī)避財務(wù)風(fēng)險第7頁，共78頁。

投資人與利潤第8頁，共78頁。

財務(wù)內(nèi)部控制營運(yùn)資本管理投資管理融資與資本結(jié)構(gòu)管理收益分配管理財務(wù)預(yù)算與財務(wù)分析財務(wù)管理體制

財務(wù)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)第9頁，共78頁。

財務(wù)管理的基本理念

戰(zhàn)略財務(wù)的眼光企業(yè)風(fēng)險營運(yùn)能力

盈利能力

貨幣時間價值第10頁，共78頁。怎么才算一個好企業(yè)？第11頁，共78頁。財務(wù)報告的基礎(chǔ)---戰(zhàn)略、管理、資金與報表第12頁，共78頁。從一個案例開始戰(zhàn)略執(zhí)行變革粉飾報表財務(wù)舞弊？人第13頁，共78頁。財務(wù)報表基礎(chǔ)（年報）資產(chǎn)負(fù)債表損益表/利潤表現(xiàn)金流量表利潤分配表年報的其它部分注意資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益利潤表的底線是凈收益現(xiàn)金流比利潤更重要關(guān)注年報會計信息與企業(yè)經(jīng)營活動的關(guān)系怎樣？財務(wù)報表分析能幫助我們做什么？報表分析要分析什么？報表分析的基本工具、方法和步驟是什么？第14頁，共78頁。

功能提供企業(yè)在某一特定時點(diǎn)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益（自有資本）的存量及其結(jié)構(gòu)關(guān)系資產(chǎn)=負(fù)債股+股東權(quán)益（會計加法）作用有助于管理者了解某一時點(diǎn)上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系，明確個人和企業(yè)受托責(zé)任及義務(wù)，作出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風(fēng)險和提高運(yùn)營效率的判斷和決策資產(chǎn)負(fù)債表第15頁，共78頁。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)第16頁，共78頁。損益表（利潤表）功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期成本及費(fèi)用=當(dāng)期損益（會計減法）作用有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費(fèi)用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結(jié)構(gòu)，把握經(jīng)營策略第17頁，共78頁。損益表的結(jié)構(gòu)第18頁，共78頁?，F(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息關(guān)系現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測未來現(xiàn)金流量第19頁，共78頁。現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)第20頁，共78頁。利潤分配表的結(jié)構(gòu)第21頁，共78頁。三張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)負(fù)債短期借款應(yīng)付款項所有者權(quán)益未分配利潤

利潤表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營業(yè)利潤……利潤總額所得稅稅后凈利潤利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額第22頁，共78頁。年報的其他組成部分財務(wù)報表附注

準(zhǔn)備報表所遵循的會計方法和制度支持報表的其它信息沒有在報表中披露但監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求披露的信息自愿披露的信息

管理層的討論與分析審計報告管理層的會計責(zé)任報告第23頁，共78頁。資產(chǎn)負(fù)債表就象比基尼,它展露出的東西很有意思,但它所隱藏的才是關(guān)鍵的東西損益表就象盤山小道，經(jīng)過曲折才能到達(dá)山頂。第24頁，共78頁。企業(yè)環(huán)境政府有關(guān)法規(guī)勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應(yīng)商客戶競爭對手企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍：多角化程度多角化類型競爭定位：成本領(lǐng)先差異化關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險會計系統(tǒng)對企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行計量并編制報表會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)會計慣例與法規(guī)稅務(wù)法獨(dú)立審計處理會計爭端的法律體系財務(wù)報告外部報表內(nèi)部報表補(bǔ)充資料其它資料會計戰(zhàn)略會計政策的選擇會計估計的選擇報告表格的選擇附加披露的選擇會計處理分析財務(wù)技術(shù)分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析前景預(yù)測分析找問題促管理；商業(yè)應(yīng)用;提升企業(yè)價值企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營管理會計記帳與財務(wù)系統(tǒng)財務(wù)信息與管理信息前景預(yù)測第25頁，共78頁。評估企業(yè)財務(wù)健康狀況---企業(yè)風(fēng)險、營運(yùn)能力與盈利能力第26頁，共78頁。怎么才算一個好企業(yè)？企業(yè)理財與經(jīng)營活動血脈相連。企業(yè)的業(yè)務(wù)活動、經(jīng)營方式及競爭戰(zhàn)略基本上決定了該企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。反之亦然，原本針對財務(wù)狀況的決策措施會對公司的運(yùn)營產(chǎn)生顯著的影響。一個好企業(yè)的核心財務(wù)指標(biāo)是什么？第27頁，共78頁。財務(wù)業(yè)績杠桿

—凈資產(chǎn)收益率（ROE）第28頁，共78頁。

凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率

=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)第29頁，共78頁。我們關(guān)心什么？可成長性---獲利能力資源配置---營運(yùn)能力企業(yè)風(fēng)險---償債能力什么是關(guān)鍵？第30頁，共78頁。培育企業(yè)營運(yùn)能力資源配置與生產(chǎn)運(yùn)營第31頁，共78頁。凈資產(chǎn)報酬率ROE總資產(chǎn)報酬率（ROA）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率企業(yè)資源優(yōu)化配置從哪里來？第32頁，共78頁。

資源掌控與資源配置的原則資本使用者短期負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益長期融資配置長期資產(chǎn)營運(yùn)能力資本提供者短期資產(chǎn)長期資產(chǎn)短期融資配置短期資產(chǎn)第33頁，共78頁。短期資源配置—流動性營運(yùn)資本：指流動資產(chǎn)凈營運(yùn)資本：指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債第34頁，共78頁。報表上的營運(yùn)資本現(xiàn)金存貨應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款其他應(yīng)收款短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款第35頁，共78頁。長期資產(chǎn)的配置長期資產(chǎn)的配置計量公司是否成功應(yīng)用融資來獲取收益的能力長期資產(chǎn)配置投資決策獲利能力財務(wù)杠桿預(yù)算資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率分析長期資產(chǎn)運(yùn)營能力分析股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率分析管理業(yè)績第36頁，共78頁。投資決策投資機(jī)會與投資結(jié)構(gòu)固定資產(chǎn)分析的重點(diǎn)：一是占用資金狀況；二是融資方式；三是現(xiàn)金流的匹配；四是使用效率。長期投資的分析無形資產(chǎn)的分析第37頁，共78頁。成本費(fèi)用管理成本費(fèi)用是衡量公司資源使用效率的重要指標(biāo)。行業(yè)不同，業(yè)務(wù)不同零售業(yè)商品銷售成本人工成本租金維護(hù)與更新費(fèi)用制造業(yè)產(chǎn)品銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用第38頁，共78頁。人力資源管理平均報酬率=新酬總額*員工人數(shù)單位員工銷售收入=銷售收入*員工人數(shù)單位員工擁有的總資產(chǎn)=總資產(chǎn)*員工人數(shù)董事報酬：“肥貓”報酬組合第39頁，共78頁。營運(yùn)能力分析短期營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期日銷售現(xiàn)金比=現(xiàn)金/日銷售額應(yīng)付帳款付款期=應(yīng)付帳款/日賒銷額長期營運(yùn)能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表損益表第40頁，共78頁。資產(chǎn)投資效率評估核心指標(biāo)---資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率分析1計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力，可以看出資產(chǎn)的總體營運(yùn)效率。2計算流動資產(chǎn)及非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，分析兩塊資產(chǎn)各自的營運(yùn)效率。3計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)對應(yīng)收帳款的規(guī)模控制能力和變現(xiàn)能力。4計算存貨周轉(zhuǎn)率，分析分析企業(yè)對存貨的規(guī)?？刂颇芰弯N售轉(zhuǎn)化能力。5計算其他單項資產(chǎn)對銷售收入的貢獻(xiàn)程度第41頁，共78頁。資源配置的效果指標(biāo)凈利潤/總資產(chǎn)EBIT/總資產(chǎn)經(jīng)營利潤/總資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)利潤/投資資本第42頁，共78頁。企業(yè)優(yōu)化配置資源從哪里來？資產(chǎn)管理尋找更好的資產(chǎn)保持最有效率的資產(chǎn)成本控制提高運(yùn)營效率資產(chǎn)重組核心:管理的精細(xì)化第43頁，共78頁。創(chuàng)造企業(yè)價值可持續(xù)增長能力第44頁，共78頁。凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率企業(yè)利潤從哪里來？第45頁，共78頁。利潤（虧損）收入成本費(fèi)用利潤銷售部門市場部門生產(chǎn)車間職能部門供應(yīng)部門倉儲物流研發(fā)部門財務(wù)部門第46頁，共78頁。盈利能力盈利水平就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。歷史盈利水平分析現(xiàn)實(shí)盈利水平分析第47頁，共78頁。盈利能力基本指標(biāo)從收入分析：收入利潤率從成本分析：成本利潤率從資產(chǎn)分析：總資產(chǎn)收益率從股東分析：凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、每股收益第48頁，共78頁。銷售利潤率的驅(qū)動因素分解銷售利潤率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)經(jīng)營損益分析1計算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品成本的競爭優(yōu)勢。2計算成本利潤率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。3計算期間費(fèi)用占收入比重，分析企業(yè)費(fèi)用對盈利的影響程度4計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重，分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤的貢獻(xiàn)程度5計算費(fèi)用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)耗費(fèi)構(gòu)成第49頁，共78頁。股利政策預(yù)期影響以利潤留存率為核心，可以展開融資與股利政策分析1計算利潤留存率，分析企業(yè)總體以留利內(nèi)源融資的水平。2計算在一定的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)下，分析企業(yè)負(fù)債增量能力。3計算在預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)內(nèi)源融資支持業(yè)務(wù)增長能力。4計算預(yù)期的銷售增長率下，分析企業(yè)外源融資的數(shù)量與比例。5計算利潤留存對所有者權(quán)益的貢獻(xiàn)度。第50頁，共78頁。

A

B銷售收入300100利潤2540銷售利潤率8.3%40%資產(chǎn)125200資產(chǎn)收益率2020利潤是任何創(chuàng)造的?第51頁，共78頁。凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率第52頁，共78頁。

企業(yè)盈利的兩個視角公司經(jīng)營的盈利能力公司制造這些利潤時所用資產(chǎn)蹺蹺板：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率第53頁，共78頁。企業(yè)的利潤是這樣創(chuàng)造的總資產(chǎn)報酬率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

利潤管理資產(chǎn)管理

差異化戰(zhàn)略成本領(lǐng)先戰(zhàn)略??第54頁，共78頁。企業(yè)現(xiàn)金流分析現(xiàn)金流控制成長第55頁，共78頁。現(xiàn)金流量與生產(chǎn)循環(huán)利潤不等于現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金以及從現(xiàn)金至存貨、應(yīng)收賬款，再回復(fù)至現(xiàn)金的及時轉(zhuǎn)換——是任何公司的血脈。

第56頁，共78頁。現(xiàn)金流量的內(nèi)容第57頁，共78頁?，F(xiàn)金流分析與風(fēng)險評價序號經(jīng)營現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流融資現(xiàn)金流1+++2++-3+-+4+--5-++6-+-7--+8---指出哪幾種現(xiàn)象風(fēng)行大？第58頁，共78頁?！俺砷L性破產(chǎn)”(growingbroke)

公司處于盈利狀態(tài)并不能保證其現(xiàn)金流量能足夠應(yīng)付債務(wù)的清償。這種情況稱為“成長性破產(chǎn)”(growingbroke)第59頁，共78頁?，F(xiàn)金流量分析框架營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金總量/效率分析投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量企業(yè)發(fā)展資金需求增長策略財務(wù)政策內(nèi)源或外源融資第60頁，共78頁。

現(xiàn)金流構(gòu)成分析結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金凈流量的構(gòu)成現(xiàn)金流入量的構(gòu)成現(xiàn)金流出量的構(gòu)成現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)第61頁，共78頁。

現(xiàn)金流量分析的基本指標(biāo)現(xiàn)金/銷售比率現(xiàn)金/凈利潤比率現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量五年總和/資本性支出、存貨和現(xiàn)金五年總和現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-股利）/（固定資產(chǎn)+長期投資+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資本）第62頁，共78頁。財務(wù)適應(yīng)能力比率現(xiàn)金流量充足率=CFO/（長期負(fù)債償付+固定資產(chǎn)購置+股利支付）償債保障比率=CFO/債務(wù)總額營運(yùn)效率比率資產(chǎn)的現(xiàn)金流量回報率=CFO/總資產(chǎn)其他經(jīng)營現(xiàn)金流入/主營業(yè)務(wù)收入經(jīng)營現(xiàn)金流出/主營業(yè)務(wù)成本第63頁，共78頁。投資者與現(xiàn)金流貼現(xiàn)率第64頁，共78頁。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)融資、風(fēng)險與控制第65頁，共78頁。凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率權(quán)益乘數(shù)第66頁，共78頁。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)融資來源長期融資外源融資內(nèi)源融資短期融資股本融資權(quán)益資本（自有資本）短期借款商業(yè)信用長期負(fù)債留存收益優(yōu)先股普通股折舊資本結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)債務(wù)結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)，是指公司的融資渠道。不同的資產(chǎn)和不同的融資渠道具有不同的風(fēng)險。第67頁，共78頁。企業(yè)為什么負(fù)債？“無債一身輕”；“即無內(nèi)債，又無外債”負(fù)債經(jīng)營。負(fù)債的好處？壞處？第68頁，共78頁。權(quán)益乘數(shù)是利潤的發(fā)大器,又是利潤的雙刃劍權(quán)益乘數(shù)第69頁，共78頁。財務(wù)危機(jī)債務(wù)融資的使用越多，固定利息支付越大，收益下降引發(fā)財務(wù)危機(jī)的可能性越大，因此發(fā)生破產(chǎn)成本的可能性越大。第70頁，共78頁。破產(chǎn)成本資產(chǎn)清算的延遲律師費(fèi)、訴訟費(fèi)及管理費(fèi)用管理者和其它雇員通常會失業(yè)，故公司的管理者會采取能保持公司的生存但會稀釋公司的長期價值的短期行為。消費(fèi)者和供應(yīng)商通常會采取“逃避行為”。第71頁，共78頁。代理成本使用債務(wù)就會產(chǎn)生代理問題。債券受限制性條款的保護(hù)，而這會帶來效率降低的費(fèi)用。公司必須被監(jiān)管以保證條款被執(zhí)行，這會帶來監(jiān)管費(fèi)用。第72頁，共78頁。我們還得起債嗎?短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款第73頁，共78頁。

長期償債能力償債能力：公司長期的財務(wù)靈活性及償還長期債務(wù)的