報(bào)告目錄一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增跡象 3信貸擴(kuò)張超預(yù)期，通脹增速回落 6房地產(chǎn)恢復(fù)放緩 9出口有恢復(fù)跡象 11海外經(jīng)濟(jì) 11股指期貨運(yùn)行 14圖表目錄圖表：PI季節(jié)性圖表 4圖表：PI分項(xiàng)數(shù)據(jù) 4圖表：PI分項(xiàng)數(shù)據(jù) 5圖表：戰(zhàn)略性新興采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) 5圖表：零售分項(xiàng) 6圖表：新增社融分項(xiàng) 7圖表：企業(yè)貸款 7圖表：居民貸款 8圖表：收入與就業(yè)期 8圖表1：物價(jià)預(yù)期與費(fèi)儲(chǔ)蓄意愿 9圖表1：P&PI 9圖表1：房地產(chǎn)對(duì)P累計(jì)同比貢獻(xiàn) 10圖表1：彭博2023年4月海外經(jīng)濟(jì)衰退概測(cè) 11圖表1：全球經(jīng)濟(jì)活指數(shù) 12圖表1：制造業(yè)與非造業(yè)PMI 12圖表1：全球經(jīng)濟(jì)活指數(shù) 13圖表1：通脹與核心脹 13圖表1：貨幣政策收緊 14一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)跡象伴隨著222年情對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)擊進(jìn)尾聲自1月8日起新型病毒感實(shí)行“乙類(lèi)管”較快疫情防平穩(wěn)換，及其相因素經(jīng)濟(jì)消退。觀經(jīng)政策延續(xù)222年央經(jīng)工作會(huì)穩(wěn)中進(jìn)?！胺€(wěn)增、穩(wěn)業(yè)、價(jià)工作。年時(shí)我國(guó)經(jīng)恢復(fù)礎(chǔ)尚固，需收縮供給、預(yù)期弱三壓力，但一度之，壓力得有效解經(jīng)濟(jì)韌強(qiáng)、力大力足的本面變，了經(jīng)濟(jì)體走疫情沖擊關(guān)于策方報(bào)告提“各穩(wěn)經(jīng)策繼續(xù)前部，財(cái)金融政繼續(xù)大對(duì)重大目建、實(shí)濟(jì)支持各地城施動(dòng)房地市場(chǎng)所回。自去年11月起房地產(chǎn)三道等政扶持下所回，前月經(jīng)濟(jì)動(dòng)恢明顯業(yè)物價(jià)體運(yùn)穩(wěn)定，市信心預(yù)期好轉(zhuǎn)從總量度看一季濟(jì)恢復(fù)顯，疫情痕”效顯著在，回升基仍不夠牢固在報(bào)性反，增速難維。一經(jīng)濟(jì)快反彈一季度DP同比加4.5%，前兩季度速大幅高，造業(yè)制造業(yè)PI連四個(gè)漲。另方面在經(jīng)濟(jì)快恢復(fù)背景一季度業(yè)與心的推動(dòng)消轉(zhuǎn)暖穩(wěn)經(jīng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物政策持續(xù)力從結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，第面，服業(yè)恢較制更強(qiáng)。Q1制造業(yè)PMI升4.9百分點(diǎn)，Q2制造業(yè)PMI升16.6百分。其，住宿餐飲軟件息行業(yè)速最明顯，GDP分項(xiàng)別同加13.6和11.2。第方面，拉動(dòng)濟(jì)的馬車(chē)中受信快速回響，費(fèi)率復(fù)，凈口收，一消費(fèi)同增加6%，同比增加34.7。從投資項(xiàng)看一季造業(yè)和建基維持長(zhǎng)，房產(chǎn)投快速，但3略有回落。第方面在消項(xiàng)中，飲收恢復(fù)明顯。四方，受入制約汽車(chē)貼政策變等影，當(dāng)品消費(fèi)分領(lǐng)走勢(shì)，日常費(fèi)恢良好圖表：I季節(jié)性表3 2013()2014()2015()2016()2017()9 2018()8 2019()7 2021()1月

月

月 月

月

2022()月2023()數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，圖表：I分項(xiàng)數(shù)據(jù)生產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期 供貨商配送時(shí)間 從業(yè)人員 0原材料庫(kù)存

新訂

新出口訂單在手訂單產(chǎn)成品庫(kù)存主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格

采購(gòu)量出廠價(jià)格 進(jìn)口圖表：I分項(xiàng)數(shù)據(jù)0 非制造業(yè)PMI03 3 3 3 3 3 3 3 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，圖表：戰(zhàn)性興產(chǎn)采購(gòu)理指數(shù)0 09 9 9 9 9 9 圖表：零分項(xiàng)-5% % % % %

其他汽車(chē)建筑及裝潢材料石油及制品類(lèi)家具類(lèi)文化辦公用品中西藥品類(lèi)家用電器和音像器材書(shū)報(bào)雜志類(lèi)體育、娛樂(lè)用品日用品類(lèi)金銀珠寶化妝品類(lèi)服裝類(lèi)服裝鞋帽、針、紡織品煙酒類(lèi)飲料類(lèi)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，信貸擴(kuò)張超預(yù)期，但通脹增速回落2023年季度企業(yè)金需求強(qiáng)。季度增社會(huì)資規(guī)累計(jì)152萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新同多增27萬(wàn)億。其，新民幣貸累計(jì)1.7萬(wàn)元，同增加236萬(wàn)億非金企業(yè)股票融資2149元，比減少83億；政券、企債券現(xiàn)分化，別較年同加2478元和少478億元。于專(zhuān)債的下發(fā)提，政債券發(fā)行度增企雖然企債券去年有所減，但一季業(yè)中長(zhǎng)較去同期增加262萬(wàn)元，示企業(yè)資途轉(zhuǎn)移企業(yè)資需求少。融資（增委貸款、新信托款和未貼現(xiàn)行承匯票計(jì)同比加5760億元從期限構(gòu)看企業(yè)期貸款比持抬升民中長(zhǎng)貸款比下數(shù)據(jù)顯，2023業(yè)新中長(zhǎng)貸款7.64萬(wàn)元，比71.93，較年同占比提升11.73個(gè)百分點(diǎn)；新居民長(zhǎng)期受到三樓市現(xiàn)“春”影升至942億，中長(zhǎng)占比為55.22較去同期降29.7百分從貨幣行看023年3月M2比增加12.7繼續(xù)在位徘，為26年以高位，這或與民儲(chǔ)增加，即疫帶來(lái)“疤應(yīng)”仍完全除。據(jù)2023一季央行調(diào)查果顯，居物價(jià)預(yù)減弱對(duì)收就業(yè)的期明改善向消費(fèi)居民前一季度加0.5個(gè)百，傾向蓄的民較季度減少3.8百分疤痕效或?qū)u減輕

圖表：新社分項(xiàng)70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000會(huì),000 會(huì)融資規(guī)模

新 新 新 增 增 增 人 外 委 民 幣 托 幣 貸 貸 貸 款 款 款

新 企 非 增 業(yè) 金 未 債 融 貼 券 企 票資現(xiàn) 融 業(yè)票資銀 資 境行 內(nèi)承 股兌 票匯 融

22存 貸款 款類(lèi) 核持金 銷(xiāo)持券證融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支券證數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，圖表：企貸款00企業(yè)短期貸款00企業(yè)短期貸款企業(yè)中長(zhǎng)貸000000000006 6 6 6 6 6 6 6 50,040,030,020,010,0,000

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，14,0001,000

圖表：居貸款居民短貸居民中長(zhǎng)10,0008,0006,0004,0002,0000

,000,000 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，圖表：收與業(yè)預(yù)期 數(shù)據(jù)來(lái)源：，圖表1：價(jià)預(yù)與儲(chǔ)蓄愿 數(shù)據(jù)來(lái)源：，受?chē)?guó)際宗商價(jià)格、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)求總?cè)跫瓷细呋绊?，I同比續(xù)走低，食價(jià)格回落低CPI比，4月這勢(shì)繼續(xù)伸，CI同加0.1%PPI減少36

圖表1：PPPI505200710同比IPP-PPI---15 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，房地產(chǎn)恢復(fù)放緩2023年季度樓市政策的化下供給續(xù)發(fā)力疊加濟(jì)疫彈，房產(chǎn)市場(chǎng)筑底象顯，居期好轉(zhuǎn)信貸求改示地產(chǎn)下游或有善一方面前期壓的加速釋。今以來(lái)十大城商品成交有效改，尤其一線市商房成積改善為明。另面，伴著房產(chǎn)風(fēng)范化解作的推進(jìn)，一列“交樓民生、穩(wěn)定舉措年年底央經(jīng)工作提及，有效范化解重經(jīng)濟(jì)融風(fēng)要確保地產(chǎn)場(chǎng)平展，扎做好交樓民生、穩(wěn)定項(xiàng)工作，足行合理需求，動(dòng)行重組，有效范化優(yōu)質(zhì)房企風(fēng)，改資產(chǎn)負(fù)債況，時(shí)要依法打違法罪行要因城策，持剛改善性房需，解決好市民青年住房問(wèn)，探長(zhǎng)租場(chǎng)建設(shè)要堅(jiān)房子來(lái)住的不是來(lái)炒的定，推房地向新發(fā)模式穩(wěn)過(guò)要防范解金風(fēng)險(xiǎn)實(shí)各方任，止形成區(qū)性、統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)黨央對(duì)工作集統(tǒng)一導(dǎo)。范化解方政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)決制增化解存。截至3月22日，A有8房地業(yè)發(fā)布融資預(yù)案展望未，房產(chǎn)復(fù)有待觀。一面，住不炒的基下，住房購(gòu)得到有效遏；另方面然一季整體民端有改善象，整體儲(chǔ)蓄向地產(chǎn)化仍有限最后房地業(yè)投資增速弱，求恢復(fù)續(xù)性疑，、二線市需空間釋放對(duì)充，三市需求支明，整不樂(lè)觀圖表1：地對(duì)P累計(jì)比貢獻(xiàn)三線城市一線城市三線城市

二線城市0216 20136 216 216 216 226 22數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，出口有恢復(fù)跡象受到海需求軟、導(dǎo)致貿(mào)受阻過(guò)往等因素響，初出軟。2023年前三個(gè)，出金額分別為：10.5，-1.3和14.8；進(jìn)金額分別為-2.3%，4.2%-14%。月，口雖然三月回落仍高于期6.4個(gè)百。分國(guó)看，國(guó)對(duì)美國(guó)歐盟日本口增速別為-65%，153%和3.7%，較3月比增速有不程度的提雖出口兩個(gè)月升，超預(yù)長(zhǎng)，但前仍法判現(xiàn)反轉(zhuǎn)圖表1：博203年4月海經(jīng)濟(jì)衰概率測(cè) 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，海外經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)目處于不確定，一面，三年新疫情累計(jì)仍對(duì)經(jīng)產(chǎn)生沖擊，一方俄求對(duì)于宗商的影在持續(xù)。全多地通脹達(dá)數(shù)十高點(diǎn)，導(dǎo)多國(guó)行實(shí)縮的貨政策以對(duì)脹。今年3月在收金融環(huán)下，國(guó)兩家銀意外產(chǎn)，銀行信崩潰致其購(gòu)圖表1：球經(jīng)活數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，伴著利的快上升，脹正下降由于金部門(mén)力，脹仍居不下通脹自2022年中來(lái)在源價(jià)格降的動(dòng)下回落，通脹核心仍保持在2021平均水的兩左右到2022底，元和元區(qū)的位空與失數(shù)達(dá)到十年高水平，勞力市吃緊資成本力仍控制資-價(jià)格旋仍較大確定性隨著場(chǎng)對(duì)通脹反映市場(chǎng)政策路上移縮小聯(lián)儲(chǔ)宣的預(yù)政策的差距近期融部門(mén)動(dòng)和相信貸收緊將場(chǎng)暗的政率路徑低圖表1：造業(yè)非業(yè)P 數(shù)據(jù)來(lái)源：，圖表1：球經(jīng)活數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，