吉林化纖研究報(bào)告-碳纖維業(yè)務(wù)乘行業(yè)東風(fēng)加速發(fā)展未來成長(zhǎng)可期1.粘膠長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)，轉(zhuǎn)型碳纖維，未來空間可期1.1公司概況吉林化纖集團(tuán)由1960年始建、1964年建成投產(chǎn)的原吉林化纖廠改制而成，現(xiàn)已發(fā)展成以化學(xué)纖維生產(chǎn)銷售為主，吉林化纖公司（000420）是吉林化纖集團(tuán)有限責(zé)任公司的控股子公司。公司始建于1960年，1964年8月建成投產(chǎn)，目前公司以化學(xué)纖維的生產(chǎn)和銷售為主，產(chǎn)品包括粘膠長(zhǎng)絲、粘膠短纖和碳纖維。吉林化纖集團(tuán)直接持有公司12.94%的股權(quán)，其全資子公司持有公司2.58%的股權(quán)，吉林市國(guó)有資本發(fā)展控股集團(tuán)直接持有公司6.99%的股權(quán)，故吉林市國(guó)資委合計(jì)控制公司22.51%的股權(quán)。同時(shí)吉林化纖集團(tuán)持有吉林國(guó)興碳纖維60.1%的股權(quán)。吉林市是中國(guó)最早從事碳纖維技術(shù)研發(fā)的地區(qū)之一，也是科技部認(rèn)定的全國(guó)唯一國(guó)家級(jí)碳纖維高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地，被工信部批準(zhǔn)為碳纖維國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地，現(xiàn)已形成“丙烯腈—丙烯腈基原絲—碳絲—下游制品”的國(guó)內(nèi)最完整碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈條。碳纖維原絲產(chǎn)能、碳絲產(chǎn)能均位居全國(guó)第一。吉林市現(xiàn)有吉林化纖、吉林碳谷等25戶碳纖維生產(chǎn)企業(yè)，其中規(guī)上企業(yè)12戶，已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)碳纖維下游制品4個(gè)系列、10余種終端產(chǎn)品?！笆奈濉逼陂g，吉林市聚力打造“中國(guó)碳谷”，大絲束碳纖維原絲和碳絲產(chǎn)能爭(zhēng)創(chuàng)世界第一。到2025年，吉林市原絲產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到31萬噸、碳絲產(chǎn)能達(dá)到10萬噸，碳纖維復(fù)材及制品產(chǎn)能達(dá)到5萬噸，碳纖維產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到500億元。目前公司主要的產(chǎn)品包括粘膠長(zhǎng)絲、粘膠短纖和碳纖維。1.粘膠長(zhǎng)絲：粘膠長(zhǎng)絲又叫“人造絲”，是天然真絲的替代品，公司近年來抓住機(jī)遇擴(kuò)建產(chǎn)能，搶占了行業(yè)內(nèi)陸續(xù)退出企業(yè)所空出的市場(chǎng)，使得市場(chǎng)份額逐步增加，當(dāng)前公司粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能約8萬噸/年左右，全球粘膠長(zhǎng)絲總產(chǎn)能約為28萬噸左右，其中，中國(guó)產(chǎn)能占比達(dá)到75%以上。近年來粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能和需求較為穩(wěn)定，所以價(jià)格變化相對(duì)平穩(wěn)，但隨著消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度繼續(xù)提升，從長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)前景仍然良好。2.粘膠短纖：粘膠短纖俗稱“人造棉、人棉或粘纖”。公司粘膠短纖最初設(shè)計(jì)產(chǎn)能為10萬噸/年，經(jīng)過工藝優(yōu)化和流程再造，實(shí)際產(chǎn)能可達(dá)到12萬噸/年，雖然在國(guó)內(nèi)不算名列前茅，但有效補(bǔ)充了公司粘膠纖維產(chǎn)品的缺項(xiàng)，與粘膠長(zhǎng)絲配合有利于擴(kuò)大總體銷售，已占公司銷售總額近三分之一。3.碳纖維：被稱為材料領(lǐng)域的“黑色黃金”，在工業(yè)領(lǐng)域，風(fēng)光發(fā)電、新能源汽車的輕量化，航空航天、壓力容器、氫能利用等重點(diǎn)領(lǐng)域，目前公司持股49%的吉林寶旌年產(chǎn)大絲束碳纖維8000噸，公司全資子公司吉林凱美克年產(chǎn)小絲束碳纖維600噸，同時(shí)公司通過非公開發(fā)行募集資金建設(shè)年產(chǎn)1.2萬噸碳纖維復(fù)材拉擠板項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將形成營(yíng)業(yè)收入15.40億元/年。國(guó)興碳纖維方面：吉林國(guó)興碳纖維主攻大絲束碳絲環(huán)節(jié)，2020年5月8日正式劃歸吉林化纖集團(tuán)，實(shí)際控制人變?yōu)榧质袊?guó)資委，此前國(guó)興碳纖維產(chǎn)線規(guī)模較小，集團(tuán)將原產(chǎn)能500噸/年碳纖維生產(chǎn)線升級(jí)至約1000噸/年水平，后續(xù)持續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)，如提出1.5萬噸碳纖維項(xiàng)目的產(chǎn)線規(guī)劃，截至2022年6月吉林國(guó)興碳纖維產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到18000噸/年。同時(shí)，化纖集團(tuán)出具承諾：自2022年3月18日起3年內(nèi)，化纖集團(tuán)將采取包括將國(guó)興碳纖維控股權(quán)注入上市公司在內(nèi)的符合國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管、證券監(jiān)管的相關(guān)措施，以進(jìn)一步保護(hù)上市公司和中小股東利益。由于公司所在地吉林經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是國(guó)家級(jí)碳纖維高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地，區(qū)內(nèi)已經(jīng)在碳纖維產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域形成了產(chǎn)業(yè)聚集和配套，同時(shí)隨著碳纖維及其復(fù)合材料制造成本不斷下降，下游應(yīng)用空間隨之?dāng)U容，公司一體化布局，未來有望長(zhǎng)期受益于行業(yè)擴(kuò)容。1.2公司財(cái)務(wù)概況公司目前主要業(yè)務(wù)以粘膠纖維為主，產(chǎn)品包括粘膠長(zhǎng)絲和粘膠短纖；全資子公司凱美克的小絲束碳纖維項(xiàng)目已經(jīng)全部建成達(dá)產(chǎn)。2022年上半年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，國(guó)內(nèi)疫情呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)狀態(tài)，受吉林市爆發(fā)的新冠疫情所影響，公司采取了減產(chǎn)措施，同時(shí)上半年原材料、化工輔料及能源價(jià)格同比上漲較多，產(chǎn)量不足的情況下疊加成本上升，綜合因素最終導(dǎo)致利潤(rùn)同比下降。近三年，受席卷全球的新冠肺炎疫情影響，化纖行業(yè)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和考驗(yàn)加大，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、需求收縮、訂單減少等重重困難，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和運(yùn)行質(zhì)量同比明顯回落，化纖市場(chǎng)價(jià)格總體在低位運(yùn)行；同時(shí)行業(yè)在期間進(jìn)入下降通道，市場(chǎng)處于僵持狀態(tài)，行情不如預(yù)期。尤其大宗原料價(jià)格上漲和“雙控”以后，化工輔料、能源等價(jià)格飆升，極大加重了生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致粘膠纖維行業(yè)盈利空間快速被壓縮；因此公司業(yè)績(jī)?cè)谄陂g出現(xiàn)虧損。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.32億元，同比+15.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.89億元，同比-6,745.07%。公司在1月31日發(fā)布其2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2022年?duì)I業(yè)收入為38.5-40.5億元，2021年?duì)I收為35.8億元，同比+7.54%-13.13%；歸母凈利潤(rùn)虧損7800-9500萬元，同比+26.48%-39.64%；扣非凈利潤(rùn)虧損1365-3065萬元，同比收窄77.56%-90.01%。2022年面對(duì)原輔材料和能源價(jià)格等成本上升的壓力，公司通過積極調(diào)整應(yīng)對(duì)，使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)；但受上半年吉林市爆發(fā)新冠疫情后減產(chǎn)造成的損失所影響，本年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)仍為負(fù)值。2022年前三季度，公司整體的銷售毛利率為7.86%，銷售凈利率為-2.76%；分產(chǎn)品來看，上半年粘膠長(zhǎng)絲的毛利率為10.01%，近三年來呈下降的態(tài)勢(shì)，主要原因系粘膠長(zhǎng)絲下游應(yīng)用除中國(guó)外，歐洲和南亞為主要消費(fèi)區(qū)域，但近三年來受全球疫情的影響，需求及價(jià)格有所下降，并且此前印度對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)的60旦以上粘膠長(zhǎng)絲紗線作出反補(bǔ)貼調(diào)查，綜合因素導(dǎo)致毛利率下降，但目前隨著海外疫情的放松，以及印度作出反補(bǔ)貼否定性終裁（意味著反傾銷限制的結(jié)束），目前行業(yè)下游需求有所恢復(fù)，粘膠長(zhǎng)絲價(jià)格開始增長(zhǎng)，并且長(zhǎng)期來看對(duì)粘膠長(zhǎng)絲出口也存在利好。產(chǎn)品粘膠短纖22H1的毛利率為0.15%，我國(guó)粘膠短纖行業(yè)近年來景氣度持續(xù)下行，在多重利空因素影響之下整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)受阻，部分企業(yè)開始停產(chǎn)觀望后續(xù)市場(chǎng)供需格局變化。粘膠短纖市場(chǎng)在成本的支撐下，價(jià)格與去年同期基本持平，但受漿粕、液堿等原輔材料價(jià)格高位上行影響，行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)。碳纖維產(chǎn)品22H1的毛利率為19.27%，碳纖維當(dāng)前發(fā)展勢(shì)頭良好，前景廣闊，尤其民用大絲束碳纖維賽道高景氣度，以風(fēng)、光為主的電力新能源快速增長(zhǎng)拉動(dòng)了民用大絲束碳纖維的需求，市場(chǎng)規(guī)模巨大。公司全資子公司吉林凱美克籌建的年產(chǎn)600噸小絲束碳纖維生產(chǎn)線，截至報(bào)告期末已全部建成并達(dá)產(chǎn)；公司參股49%的吉林寶旌主要從大絲束、低成本碳纖維的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，一直保持滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)；同時(shí)公司利用非公開發(fā)行募集資金到位，緊鑼密鼓地建設(shè)年產(chǎn)1.2萬噸碳纖維復(fù)材拉擠板項(xiàng)目，進(jìn)一步向碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈邁進(jìn)。費(fèi)用率方面，近些年來公司各項(xiàng)費(fèi)用率均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。此前公司要求優(yōu)化資源配置，大力控本降費(fèi)，努力改造和挖潛內(nèi)部增效能力。2022年前三季度，公司各項(xiàng)費(fèi)用率分別為：期間費(fèi)用率（7.92%）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（4.83%）、管理費(fèi)用率（2.14%）、銷售費(fèi)用率（0.78%）、研發(fā)費(fèi)用率（0.18%）。2022H1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為0.096億元，其中主要原因系受原材料、能源價(jià)格上升，導(dǎo)致購(gòu)買商品支出增加，凈現(xiàn)金流入減少。資產(chǎn)負(fù)債率方面，2022年Q3公司資產(chǎn)負(fù)債率為56.14%，2021年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為66.28%，下降明顯，主要原因系公司非公開發(fā)行募集資金的影響。2.碳纖維業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)，看好未來發(fā)展前景2.1碳纖維材料應(yīng)用場(chǎng)景廣泛碳纖維各方面性質(zhì)優(yōu)勢(shì)明顯，具有較強(qiáng)減重加固效果：

碳纖維是一種含碳量在90%以上的高強(qiáng)度高模量纖維，直徑約5至10微米，主要由碳原子組成。碳纖維在風(fēng)電葉片、航空航天、土木工程、軍事和賽車運(yùn)動(dòng)以及其他競(jìng)技運(yùn)動(dòng)應(yīng)用中廣受歡迎。作為各類產(chǎn)業(yè)制造過程中的原材料，碳纖維具有以下特點(diǎn)：1）強(qiáng)度高：

抗拉強(qiáng)度在3,500MPa以上；2）模量高：彈性模量在230GPa以上；3）密度?。好芏仁卿摰?/4，是鋁合金的1/2；4）比強(qiáng)度高：比鋼大16倍，比鋁合金大12倍；5）耐超高溫：在非氧化氣氛條件下，可在2,000℃時(shí)使用，在3,000℃的高溫下部熔融軟化；6）耐低溫：在-180℃低溫下，鋼鐵變得比玻璃脆，而碳纖維依舊具有彈性；7）耐酸、耐油、耐腐蝕：能耐濃鹽酸、磷酸等介質(zhì)侵蝕，其耐腐蝕性能超過黃金和鉑金，同時(shí)擁有較好的耐油、耐腐蝕性能熱膨脹系數(shù)小；8）導(dǎo)熱系數(shù)大：可以耐急冷急熱，即使從3,000℃的高溫突然降到室溫也不會(huì)炸裂。碳纖維復(fù)合材料下游應(yīng)用主要包括航空航天、體育設(shè)施、工業(yè)和風(fēng)電設(shè)備行業(yè)等其他領(lǐng)域，在綠色能源和新型材料發(fā)展的帶動(dòng)下，中國(guó)碳纖維復(fù)合材料的下游應(yīng)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)大，開始在汽車制造、建筑交通等方面布局，并進(jìn)一步加大了在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。碳纖維產(chǎn)業(yè)一直被政府高度重視，國(guó)家近10年出臺(tái)了一系列關(guān)于碳纖維及碳纖維復(fù)合材料的產(chǎn)業(yè)支持政策，持續(xù)引導(dǎo)并進(jìn)一步提升碳纖維材料重點(diǎn)品種的關(guān)鍵生產(chǎn)和應(yīng)用技術(shù)。其中，2015年5月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《中國(guó)制造2025》中對(duì)國(guó)家碳纖維及復(fù)合材料技術(shù)發(fā)展制定未來發(fā)展指標(biāo)要求；2016年8月中國(guó)科學(xué)院提出的《中國(guó)科學(xué)院“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要》中將碳纖維及其復(fù)合材料核心關(guān)鍵技術(shù)列入科技創(chuàng)新2030重大工程；2019年10月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》，將碳纖維等高性能纖維及制品的開發(fā)、應(yīng)用和生產(chǎn)列為國(guó)家產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄的鼓勵(lì)類項(xiàng)目，推進(jìn)碳纖維產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2021年3月，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中提出，要加強(qiáng)碳纖維等高性能纖維及其復(fù)合材料的研發(fā)應(yīng)用，為未來碳纖維行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步提供良好的政策環(huán)境。國(guó)家的大力支持、技術(shù)的不斷更新，為碳纖維產(chǎn)業(yè)的科研提供了良好的環(huán)境，對(duì)相關(guān)公司的生產(chǎn)與銷售、各類應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展做出了高度肯定。目前，經(jīng)過長(zhǎng)期技術(shù)積累，我國(guó)碳纖維龍頭企業(yè)正逐步打破國(guó)外技術(shù)壟斷，產(chǎn)能規(guī)模不斷擴(kuò)張，國(guó)產(chǎn)碳纖維型號(hào)已成功覆蓋T300級(jí)至T1100級(jí)、M35至M65級(jí)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)日本東麗主要碳纖維型號(hào)的對(duì)標(biāo)，部分型號(hào)抗拉強(qiáng)度、拉伸模量、延伸率等性能指標(biāo)甚至更優(yōu)。2.2風(fēng)電葉片是國(guó)內(nèi)最大的碳纖維需求市場(chǎng)，滲透率有望持續(xù)提升風(fēng)力作為一種清潔能源，先于光伏發(fā)電受到全球各國(guó)的青睞，近十幾年以來經(jīng)歷了全球化的高速增長(zhǎng)。風(fēng)力發(fā)電是指利用風(fēng)力發(fā)電機(jī)組直接將風(fēng)能轉(zhuǎn)化為電能的發(fā)電方式。在風(fēng)能的各種利用形式中，風(fēng)力發(fā)電是風(fēng)能利用的主要形式，也是目前可再生能源中技術(shù)最成熟、最具有規(guī)?；_發(fā)條件和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一。2.2.1碳梁技術(shù)助力打開碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用之門在提高風(fēng)能的成本效益并延長(zhǎng)發(fā)電機(jī)的使用壽命的目標(biāo)下，將碳纖維應(yīng)用在風(fēng)電領(lǐng)域有諸多優(yōu)勢(shì)，（1）重量輕，碳纖維材料有助于減輕葉片重量并增加長(zhǎng)度，而不會(huì)影響剛度和強(qiáng)度。（2）優(yōu)化葉片性能，使用碳纖維葉片增強(qiáng)件可以設(shè)計(jì)更長(zhǎng)，更輕，效率更高的葉片。簡(jiǎn)單來說，風(fēng)電碳梁的好處就是剛度和成本之間達(dá)到了極好的平衡，使葉片輪廓更加纖細(xì)，從而提高了空氣動(dòng)力學(xué)效率，使風(fēng)力渦輪機(jī)葉片更輕，更長(zhǎng)，更硬且更堅(jiān)固，從而整體上更加高效，從而降低了能源的平均成本和更高的年度能源產(chǎn)量過去主要是工藝主要為真空袋壓成型和真空導(dǎo)入，有效率低、成本高等劣勢(shì)。按此類的材料與工藝，只有40米以上的風(fēng)電葉片（即風(fēng)輪直徑80米，功率1.8兆瓦以上）使用碳纖維替代玻璃纖維才可能被用戶接受。而在VESTAS新的結(jié)構(gòu)工藝下，碳纖板材拉擠成型的碳梁應(yīng)用擁有廣闊的前景。高效、低成本、高質(zhì)量的碳纖維拉擠梁片工藝，使得碳纖維使用成本大幅降低。VESTAS這種用新設(shè)計(jì)和新工藝制造的碳纖維主梁，完成技術(shù)攻關(guān)后，碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域的使用量進(jìn)入快速增長(zhǎng)。2.2.2風(fēng)電葉片大型化，碳纖維逐步替代玻纖趨勢(shì)確立目前全球風(fēng)電巨頭為了降低風(fēng)電的度電成本，提升產(chǎn)品盈利能力，均采用了風(fēng)電葉片大型化、輕量化的發(fā)展目標(biāo)。為降低成本，必須增加發(fā)電時(shí)間，提升風(fēng)機(jī)捕捉風(fēng)能的能力，其中一個(gè)最主要的途徑就是增加葉片的掃風(fēng)面積、增大葉片的直徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，風(fēng)電葉片尺寸迅速發(fā)展，2010到2019年，葉片的長(zhǎng)度從100米逐步增長(zhǎng)到125米，預(yù)計(jì)未來葉片尺寸還將進(jìn)一步增大到150米甚至更高。隨著葉片的長(zhǎng)度逐漸增加，對(duì)于葉片的質(zhì)量控制便提出了更高的要求。據(jù)了解，傳統(tǒng)的葉片制造材料主要為玻璃纖維復(fù)合材料，但玻纖葉片重量比較大，已經(jīng)無法滿足風(fēng)電葉片大型化的發(fā)展趨勢(shì)。而碳纖維復(fù)合材料比玻璃纖維復(fù)合材料具有更低的密度，更高的強(qiáng)度，可以保證風(fēng)電葉片在增加長(zhǎng)度的同時(shí),大大降低葉片重量。根據(jù)GE的分析結(jié)果顯示，到2025年風(fēng)輪直徑將從現(xiàn)在的100m擴(kuò)大到160m，IEA的分析也可以得出類似的結(jié)論。由此可見，為了提高風(fēng)機(jī)效率，滿足更廣泛的風(fēng)場(chǎng)條件，現(xiàn)在業(yè)界已經(jīng)形成共識(shí)：風(fēng)輪直徑擴(kuò)大是風(fēng)電未來的發(fā)展趨勢(shì)。風(fēng)輪直徑擴(kuò)大，必然導(dǎo)致葉片剛度下降，更加容易變形。如何在一定控制質(zhì)量的前提下，提高葉片剛度，是風(fēng)電葉片設(shè)計(jì)必須要考慮的問題。碳纖維（主要是大絲束碳纖維）作為質(zhì)量輕、強(qiáng)度高、模量高的新型材料在風(fēng)電葉片領(lǐng)域的應(yīng)用必將進(jìn)一步提升。2.3風(fēng)電未來增長(zhǎng)空間廣闊，進(jìn)一步拉動(dòng)碳纖維需求量根據(jù)GWEC的數(shù)據(jù)，2021年全球新增風(fēng)電裝機(jī)為93.6GW。全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到837GW。作為有成本優(yōu)勢(shì)、有韌性、有最大脫碳潛力的電力品種，風(fēng)電能夠成為綠色復(fù)蘇及碳中和的重要基石。海上風(fēng)電細(xì)分市場(chǎng)先天優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅含F(xiàn)今全球風(fēng)電開發(fā)仍以陸上風(fēng)電為主，但海上風(fēng)電具有資源豐富、發(fā)電效率高、距負(fù)荷中心近、土地資源占用小、大規(guī)模開發(fā)難度低等優(yōu)勢(shì)，被廣泛認(rèn)為是發(fā)電行業(yè)的未來發(fā)展方向。隨著陸地上的優(yōu)質(zhì)資源逐漸被開發(fā)利用，人類開始轉(zhuǎn)向面積更廣、資源更為豐富的海洋,海上風(fēng)力發(fā)電成為關(guān)注焦點(diǎn)。海面平坦，風(fēng)速一般較大，且海上建設(shè)風(fēng)電場(chǎng)可以降低土地使用費(fèi)。更為重要的是，沿海地區(qū)多為人類生活密集區(qū)域，用電負(fù)荷高,有利于海上發(fā)電就近消納、棄風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)低這些都是海上風(fēng)電在全球范圍內(nèi)快速發(fā)展并被普遍看好的重要原因。并且由于海上風(fēng)速高，因此海上風(fēng)機(jī)的單機(jī)容量一般都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于陸上風(fēng)機(jī)，正因如此，海上風(fēng)機(jī)對(duì)于輕量化的碳纖維材料的需求更為強(qiáng)烈。同時(shí)在2022年，Vestas的碳梁專利保護(hù)到期，由于碳纖維材料應(yīng)用在風(fēng)電葉片上有著諸多無法代替的優(yōu)勢(shì)，因此我們認(rèn)為屆時(shí)其他風(fēng)電葉片制造商將推出應(yīng)用碳梁的風(fēng)電葉片產(chǎn)品，將為碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域貢獻(xiàn)非常大的增量市場(chǎng)。2.4碳/碳復(fù)材替代石墨材料，光伏熱場(chǎng)驅(qū)動(dòng)碳纖維需求C/C復(fù)合材料是以碳纖維及其織物或碳?xì)衷鰪?qiáng)的碳基體復(fù)合材料，具有低密度、高強(qiáng)度、高導(dǎo)熱性、低膨脹系數(shù)，以及抗熱沖擊性能好、尺寸穩(wěn)定性高等優(yōu)點(diǎn)，使其成為當(dāng)今1650℃以上應(yīng)用的少數(shù)備選材料，最高理論溫度高達(dá)2600℃，因此被認(rèn)為是最有發(fā)展前途的高溫材料之一。目前我國(guó)光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，成本壓力顯著，C/C復(fù)合材料相比傳統(tǒng)石墨材料具有更優(yōu)異的保溫性能、更高的強(qiáng)度、更好的韌性，且不易破碎，可有效降低生產(chǎn)能耗、提升設(shè)備使用壽命，從而降低整個(gè)生產(chǎn)的成本。C/C復(fù)合材料的可設(shè)計(jì)性很強(qiáng)，可以根據(jù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要編織出任意尺寸和形狀的增強(qiáng)體，其在光伏行業(yè)的應(yīng)用主要包括：多晶硅氫化爐用內(nèi)、外保溫筒、U型加熱器、保溫板，多晶硅鑄錠爐用蓋板、坩堝護(hù)板、坩堝底托、保溫板，直拉硅單晶爐（簡(jiǎn)稱單晶爐）用坩堝、導(dǎo)流筒、發(fā)熱體、蓋板、底托、內(nèi)外保溫筒等。直拉硅單晶爐、多晶硅鑄錠爐是生產(chǎn)光伏行業(yè)硅材料的主要設(shè)備，其核心部件均為高純石墨材料。隨著光伏行業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)石墨材料很難滿足直拉硅單晶爐和多晶鑄錠爐生產(chǎn)設(shè)備的大型化需要，而C/C復(fù)合材料具有良好的熱物理性能，和石墨熱場(chǎng)材料相比，C/C復(fù)合材料比石墨高3倍以上，因此產(chǎn)品壽命非常長(zhǎng)，在性價(jià)比方面比石墨材料有非常大的優(yōu)勢(shì)。C/C復(fù)合材料保溫件、結(jié)構(gòu)件和發(fā)熱體將是直拉硅單晶爐和多晶鑄錠爐等光伏設(shè)備熱場(chǎng)材料的發(fā)展方向。受“碳達(dá)峰、碳中和”政策刺激，單晶硅爐訂單暴漲，單晶硅爐內(nèi)，主要有碳?xì)止δ懿牧虾哇釄?、保溫桶、護(hù)盤等碳碳復(fù)材結(jié)構(gòu)材料：根據(jù)2021全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告的數(shù)據(jù)，保守估計(jì)，至2025年，碳碳復(fù)材碳纖維需求將達(dá)到2.43萬噸，期間CAGR為30%。2.5儲(chǔ)氫瓶用材料，碳纖維材料有望增大的需求空間高壓儲(chǔ)氣罐是先進(jìn)復(fù)合材料，尤其是碳纖維纏繞復(fù)合材料用量最大、增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。壓力容器主要分為以下五種類型：

I型：全金屬結(jié)構(gòu)，通常為鋼；

II型：主要是金屬結(jié)構(gòu)，并在環(huán)向包覆一定玻璃纖維復(fù)合材料，其中金屬主要是鋼或鋁，而金屬容器和復(fù)合材料分擔(dān)的結(jié)構(gòu)載荷大致相等。III型：金屬襯里帶有完整的復(fù)合材料外包裝，通常是鋁，帶有碳纖維復(fù)合材料；其中碳纖維復(fù)合材料承受結(jié)構(gòu)載荷。IV型：全復(fù)合結(jié)構(gòu)聚合物（通常為高密度聚乙烯或HDPE）襯里，碳纖維或碳/玻璃纖維混合復(fù)合材料；復(fù)合材料承擔(dān)所有結(jié)構(gòu)載荷。V型：無底襯，全復(fù)合材料結(jié)構(gòu)。復(fù)合材料儲(chǔ)氫氣瓶由內(nèi)至外包括內(nèi)襯材料、過渡層、纖維纏繞層、外保護(hù)層、緩沖層。儲(chǔ)氫氣瓶進(jìn)行充氣的周期可能較長(zhǎng)，而氫氣在高壓下又具有很強(qiáng)的滲透性，所以氫氣儲(chǔ)罐內(nèi)襯材料要有良好的阻隔功能，以保證大部分的氣體能夠儲(chǔ)存于容器中。目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的是I型-IV型高壓儲(chǔ)氣瓶結(jié)構(gòu)，而在這四種儲(chǔ)氫瓶中I型瓶市場(chǎng)份額最大，超過90％，II型瓶擁有大約4％的市場(chǎng)份額，其次是III型和IV型，而V型（新名稱）則排在第五位。然而，根據(jù)材料的使用，復(fù)合材料是增長(zhǎng)最快的材料類型，根據(jù)GrandViewResearch的數(shù)據(jù)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.9％。碳纖維復(fù)合材料的使用可使重量大大低于所有金屬壓力容器的重量。但是，IV型壓力容器中由于高成本碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用，也相應(yīng)增加了IV瓶生產(chǎn)成本。對(duì)于儲(chǔ)氫質(zhì)量均為5.6kg的35MPa、70MPa高壓儲(chǔ)氫IV型瓶成本組成，主要的成本是碳纖維復(fù)合材料，碳纖維復(fù)合材料成本分別占系統(tǒng)總成本的75.66％和77.74％。相比較35MPa壓力IV型瓶總成本2900美元，壓力增至70MPa時(shí)，相應(yīng)成本提高到3500美元，成本增加21%。其主要原因在于，隨著壓力增加碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用比例大幅提升。根據(jù)2021全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告，2021年，全國(guó)的氣瓶碳纖維用量大約為3000噸。其中，呼吸氣瓶用量大約為600噸，CNG氣瓶大約500噸，儲(chǔ)氫氣瓶用量約為1900噸。未來幾年，呼吸氣瓶的增長(zhǎng)會(huì)比較穩(wěn)定，但受基數(shù)影響，增長(zhǎng)量有限。天然氣氣瓶的用量在未來3年會(huì)有所增長(zhǎng)，但在2025年開始會(huì)有所減緩。主要的增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在氫氣瓶領(lǐng)域。2.6產(chǎn)能擴(kuò)張+資本注入，公司有望乘行業(yè)東風(fēng)加速發(fā)展2022年12月15日，吉林化纖集團(tuán)15萬噸原絲項(xiàng)目二期5號(hào)、6號(hào)兩條萬噸級(jí)原絲線一次開車成功。這也是集團(tuán)進(jìn)入冬季以來開車的第4條生產(chǎn)線，該條生產(chǎn)線的開車有效滿足了下游綠電新能源、汽車輕量化、纏繞氣瓶等領(lǐng)域的生產(chǎn)需求。2022年以來，吉林化纖集團(tuán)公司已相繼啟動(dòng)了6萬噸碳纖維項(xiàng)目、15萬噸差別化腈綸項(xiàng)目等省市重點(diǎn)項(xiàng)目，在建15萬噸原絲項(xiàng)目，12000噸、15000萬噸碳纖維項(xiàng)目及復(fù)材項(xiàng)目同步推進(jìn)，全年共建成投產(chǎn)6條原絲生產(chǎn)線、6條碳化生產(chǎn)線。此前吉林化纖1.2萬噸碳纖維復(fù)材項(xiàng)目的總投資為14.58億元，主要通過新建形成1.2萬噸碳纖維復(fù)材項(xiàng)目生產(chǎn)能力，根據(jù)公司增發(fā)預(yù)案和非公開發(fā)行股票發(fā)審委會(huì)議準(zhǔn)備工作的函之回復(fù)報(bào)告中顯示，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將形成營(yíng)業(yè)收入15.39億元／年，利潤(rùn)總額1.42億元/年。公司所在地吉林經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是國(guó)家級(jí)碳纖維高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地，區(qū)內(nèi)已經(jīng)在碳纖維產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域形成了產(chǎn)業(yè)聚集和配套。公司具有從事化學(xué)纖維行業(yè)幾十年的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)備了一定數(shù)量的技術(shù)人才和產(chǎn)業(yè)工人隊(duì)伍。前期，公司已經(jīng)逐步向碳纖維復(fù)材領(lǐng)域延伸，公司全資子公司吉林凱美克化工有限公司目前開工建設(shè)的小絲束碳纖維生產(chǎn)線為公司進(jìn)軍碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈下游領(lǐng)域提供了經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，公司逐步持有吉林寶旌炭材料有限公司49%的股權(quán)，成為其主要股東。吉林化纖持股100%子公司吉林凱美克具備600噸/年小絲束碳纖維生產(chǎn)能力；公司持股49%吉林寶旌具備8000噸/年25-50K碳纖維生產(chǎn)能力；公司2021年11月宣布建設(shè)1.2萬噸碳纖維復(fù)材項(xiàng)目；此外，吉林化纖集團(tuán)持股100%子公司吉林國(guó)興具備產(chǎn)能1.8萬噸/年。吉林國(guó)興碳纖維主攻大絲束碳絲環(huán)節(jié)，2020年5月8日正式劃歸吉林化纖集團(tuán)，實(shí)際控制人變?yōu)榧质袊?guó)資委，此前國(guó)興碳纖維產(chǎn)線規(guī)模較小，集團(tuán)將原產(chǎn)能500噸/年碳纖維生產(chǎn)線升級(jí)至約1000噸/年水平，后續(xù)持續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)，如提出1.5萬噸碳纖維項(xiàng)目的產(chǎn)線規(guī)劃，2021年8月份開始逐步釋放產(chǎn)能，截至2022年6月吉林國(guó)興碳纖維產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到18000噸/年。同時(shí)，化纖集團(tuán)出具承諾：自2022年3月18日起3年內(nèi)，化纖集團(tuán)將采取包括將國(guó)興碳纖維控股權(quán)注入上市公司在內(nèi)的符合國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管、證券監(jiān)管的相關(guān)措施，以進(jìn)一步保護(hù)上市公司和中小股東利益。于公司所在地吉林經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是國(guó)家級(jí)碳纖維高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地，區(qū)內(nèi)已經(jīng)在碳纖維產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域形成了產(chǎn)業(yè)聚集和配套，同時(shí)隨著碳纖維及其復(fù)合材料制造成本不斷下降，下游應(yīng)用空間隨之?dāng)U容，公司一體化布局，未來公司有望攜手吉林碳谷打造國(guó)內(nèi)碳纖維“原絲-碳絲-復(fù)材”一體化產(chǎn)業(yè)鏈集群。3.粘膠長(zhǎng)絲行業(yè)格局優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望強(qiáng)者恒強(qiáng)粘膠纖維是歷史悠久的化學(xué)纖維，其原理是讓植物中的纖維素重新析出而進(jìn)行紡絲，主要分為粘膠長(zhǎng)絲和粘膠短纖。粘膠纖維上游主要為棉花、木片和竹片生產(chǎn)的溶解漿。粘膠長(zhǎng)絲：粘膠長(zhǎng)絲又叫“人造絲”，是天然真絲的替代品，具有光滑涼爽、透氣、抗靜電、染色絢麗等特性，在主要紡織纖維中含濕率最符合人體皮膚的生理要求，主要應(yīng)用于高端服裝和家用紡織品。粘膠短纖：粘膠短纖俗稱“人造棉、人棉或粘纖”，與天然棉很像，具有“出于棉而優(yōu)于棉”的特點(diǎn)，其生產(chǎn)原料資源豐富，具有吸濕性好，易于染色，織物穿著舒適的特點(diǎn)，粘膠短纖產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于紡織領(lǐng)域，即可純紡為人棉紗，亦可與棉花、滌綸短纖等混紡，制得混紡紗。產(chǎn)量方面，2017-2021年產(chǎn)量呈先升后降態(tài)勢(shì)；2019年粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)量達(dá)到歷年來最高峰18.4萬噸，同比增長(zhǎng)0.9%；自2020年以來，國(guó)內(nèi)粘膠長(zhǎng)絲生產(chǎn)力減弱，產(chǎn)量連年下滑，至2021年底產(chǎn)能為16.1萬噸，同比減少2.4%。主要原因是近兩年國(guó)內(nèi)企業(yè)受限于疫情停工停