驕成超聲研究報(bào)告-超聲波滾焊設(shè)備啟航耗材模式反哺平臺(tái)化拓?cái)U(kuò)1.驕成超聲：國(guó)內(nèi)超聲設(shè)備第一股1.1.深耕于超聲設(shè)備，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展超聲波技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，業(yè)務(wù)藍(lán)圖逐步完善。公司自2007年成立，一直致力于超聲波工業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)生產(chǎn)及銷(xiāo)售。1）2007-2014年，公司專(zhuān)注于超聲波裁切行業(yè)，重點(diǎn)服務(wù)于橡膠輪胎領(lǐng)域。公司開(kāi)發(fā)出的成套超聲波裁切系統(tǒng)，于2014年獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)部“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”證書(shū)，在超聲波裁切領(lǐng)域獲得了一定知名度。2）2015-2017年，隨著技術(shù)的積累和進(jìn)步，公司業(yè)務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)從配件到設(shè)備的轉(zhuǎn)變。2016年公司進(jìn)軍新能源行業(yè)，開(kāi)發(fā)動(dòng)力電池超聲波焊接系統(tǒng)，并于同年設(shè)立2家子公司，形成子公司與公司之間高效、有序的產(chǎn)業(yè)布局。3）2018-2021年，公司在新能源領(lǐng)域不斷發(fā)展壯大，并拓寬自身業(yè)務(wù)范圍。公司在動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備領(lǐng)域不斷突破創(chuàng)新，自主開(kāi)發(fā)的在線監(jiān)控設(shè)備和超聲波焊接監(jiān)控一體機(jī)受到市場(chǎng)廣泛好評(píng)；2020-2021年，逐步將業(yè)務(wù)拓展至無(wú)紡布、線束、半導(dǎo)體等新行業(yè)、新領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)廣泛的產(chǎn)品應(yīng)用布局。4）2021年至今，公司變更為股份公司，進(jìn)入新的發(fā)展階段。2021年公司整體變更為股份公司，并于2022年9月在科創(chuàng)板上市，為國(guó)內(nèi)超聲設(shè)備第一股，開(kāi)啟新的發(fā)展里程。未來(lái)公司將持續(xù)加強(qiáng)超聲波技術(shù)創(chuàng)新，拓寬應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)，完善公司產(chǎn)品線，致力于成為超聲波應(yīng)用及智能裝備解決方案的領(lǐng)航者。1.2.建立長(zhǎng)效股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，管理層專(zhuān)業(yè)技術(shù)背景雄厚公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實(shí)際控制人周宏建直接及間接持有33.15%股份。截至2022年Q3末，周宏建直接持有公司14.13%股份，通過(guò)陽(yáng)泰企管間接持有公司19.02%股份，合計(jì)持有公司33.15%股份，為實(shí)際控制人。公司主要全資子公司有：無(wú)錫驕成、妙述醫(yī)療、驕成氫能和勇成機(jī)電；主要控股子公司有：恩舍光電、青島奧博和青島榮博。兩大員工持股平臺(tái)，股權(quán)激勵(lì)措施綁定員工與公司利益。公司目前共設(shè)立2個(gè)員工持股平臺(tái)，鑒霖企管和能如企管，通過(guò)員工持股平臺(tái)，公司建立了長(zhǎng)效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，有效地綁定了員工與公司的利益，激發(fā)員工的創(chuàng)新積極性。截至22年Q3，鑒霖企管持有公司8.46%股份，能如企管持有鑒霖企管20.35%的出資份額。實(shí)際控制人技術(shù)出身，兼任公司核心技術(shù)人員掌握公司發(fā)展大方向。公司實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)周宏建畢業(yè)于上海交通大學(xué)機(jī)械工程專(zhuān)業(yè)碩士，擁有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并曾于2003-2006年任公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手必能信超聲應(yīng)用技術(shù)部門(mén)主管。周宏建在超聲波領(lǐng)域技術(shù)背景較強(qiáng)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)了第一代超聲波裁切系統(tǒng)、焊接系統(tǒng)，并有多項(xiàng)課題獲得上海市立項(xiàng)。董事長(zhǎng)兼任公司核心技術(shù)人員，親自參與一線研發(fā)工作，有利于把握公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，助力公司持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。團(tuán)隊(duì)多位成員畢業(yè)于上海交通大學(xué)，核心技術(shù)人員專(zhuān)業(yè)背景深厚。公司管理層及核心技術(shù)人員多位成員畢業(yè)于上海交通大學(xué)，專(zhuān)業(yè)技術(shù)背景較強(qiáng)，并與上海交通大學(xué)簽訂了產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議，以此提升自身技術(shù)研發(fā)的主動(dòng)和前瞻性，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化并吸引高校優(yōu)秀人才。其中核心技術(shù)人員均畢業(yè)于上海交通大學(xué)，具有深厚的機(jī)械工程專(zhuān)業(yè)背景，均為公司技術(shù)研發(fā)相關(guān)的重要負(fù)責(zé)人，且參與多項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利和多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，對(duì)公司的技術(shù)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。毗鄰上海交大，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。公司歷經(jīng)幾次搬遷，選址均在學(xué)校附近，新址坐落于上海交大閔行校區(qū)附近。董事長(zhǎng)周宏建坦言，公司選址容易吸引人才，同時(shí)在公司發(fā)展過(guò)程中，與上海交大的產(chǎn)學(xué)研合作，讓企業(yè)少走許多彎路。驕成人才招聘和技術(shù)交流區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，將為公司技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)提供動(dòng)力。1.3.產(chǎn)品下游應(yīng)用廣泛，動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備躍升為核心業(yè)務(wù)構(gòu)建完整的超聲波技術(shù)平臺(tái)。產(chǎn)品布局應(yīng)用廣泛。經(jīng)過(guò)多年技術(shù)積累和發(fā)展，公司掌握了全套超聲波設(shè)備核心部件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和應(yīng)用能力。按照應(yīng)用領(lǐng)域劃分，公司產(chǎn)品主要包括動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備、汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備、其他領(lǐng)域超聲波焊接設(shè)備、動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)、檢測(cè)及其他設(shè)備、配件等。1）動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備：在動(dòng)力電池電芯生產(chǎn)裝配流程中，超聲波焊接設(shè)備是必要設(shè)備，特別是在鋰電池多層極耳焊接過(guò)程中具有不可替代的作用。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池極耳焊接、PACK焊接、復(fù)合集流體高速滾焊以及氫鎳電池正極極片焊接等；2）汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備：公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車(chē)輪胎橡膠裁切領(lǐng)域，適合輪胎內(nèi)襯、胎側(cè)、胎面、三角膠等裁切，具有切割溫度低、切割面光潔度好、綠色無(wú)污染等優(yōu)點(diǎn)。3）其他領(lǐng)域超聲波焊接設(shè)備：除應(yīng)用于動(dòng)力電池領(lǐng)域的超聲波焊接外，公司還有部分焊接設(shè)備應(yīng)用于無(wú)紡布焊接、塑料焊接、線束端子焊接、半導(dǎo)體IGBT焊接等新興領(lǐng)域，目前除超聲波口罩焊接機(jī)外其余產(chǎn)品收入規(guī)模較小，處于初步發(fā)展期。4）動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)：隨著下游客戶對(duì)自動(dòng)化設(shè)備需求的提高，公司開(kāi)始研發(fā)可實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線自動(dòng)化集成的動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)，目前公司子公司青島奧博為下游客戶提供自動(dòng)化解決方案，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鎳氫電池不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。產(chǎn)品受客戶認(rèn)可，動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備躍升為核心業(yè)務(wù)。2021年前，公司動(dòng)力電池超聲焊接設(shè)備收入規(guī)模較低，2021年公司技術(shù)研發(fā)實(shí)力不斷提高，焊接監(jiān)控一體機(jī)、楔桿焊機(jī)等客戶認(rèn)可度逐漸提高，公司動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備訂單大幅增加，營(yíng)收收入一躍成為公司主要收入來(lái)源，2021年該業(yè)務(wù)收入1.96億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的53.04%。2.業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，技術(shù)實(shí)力支持較好盈利水平2.1.營(yíng)收：四年增長(zhǎng)約2.5倍，2021年動(dòng)力電池超聲波焊接貢獻(xiàn)主要增量公司穩(wěn)步發(fā)展，營(yíng)收五年增長(zhǎng)約2.5倍，22Q3累積營(yíng)收3.88億元，同增43.64%。公司自2018年成立以來(lái)營(yíng)收逐年強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模從2018年的1.09億元增長(zhǎng)至2021年的3.71億元，四年時(shí)間營(yíng)收增長(zhǎng)約2.5倍，2018-2021年CAGR為51%，體量迅速擴(kuò)大。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.71億元，同比增長(zhǎng)40%，22Q3累積實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.88億元，同比增長(zhǎng)43.64%。公司營(yíng)收增長(zhǎng)短期將由鋰電焊接業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期多點(diǎn)蓬勃發(fā)展。受益于全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)爆發(fā)，動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收的主要貢獻(xiàn)。2018-2021年CAGR為78%，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.96億元，同比增長(zhǎng)1171%，營(yíng)收占比52.93%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2021年動(dòng)力電池需求旺盛，公司動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備和制造自動(dòng)化系統(tǒng)收入合計(jì)占比70.61%；2020年受疫情影響，口罩需求旺盛，助推公司其他領(lǐng)域超聲波焊接設(shè)備收入占比提升至71.29%；2019年公司動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)和配件業(yè)務(wù)收入占比68.69%，預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備業(yè)務(wù)仍將高速發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看隨著公司超聲波技術(shù)進(jìn)一步推廣應(yīng)用，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)務(wù)將多點(diǎn)開(kāi)花。2.2.盈利：產(chǎn)品技術(shù)附加值高+零部件自產(chǎn)化，毛利率處于行業(yè)較高水平公司2022年前三季度業(yè)績(jī)亮眼，盈利水平不斷提升。公司歸母凈利潤(rùn)從2018年的0.24億元增長(zhǎng)至2021年的0.69億元，增長(zhǎng)2倍，2018-2021年CAGR為26%，增速略低于營(yíng)收。根據(jù)Wind，公司22Q1-3累計(jì)歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比+83%；毛利率51.4%，同比+0.7pct；歸母凈利率21.8%，同比+2.9pct。受益于下游電池企業(yè)需求旺盛，公司新簽訂單大幅增加，公司預(yù)告2022年歸母凈利潤(rùn)有望同比增加44.40%-68.95%至1-1.17億元間。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)來(lái)自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)。2019-2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.68%、64.18%及49.08%，存在較大波動(dòng)。2020年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率提升至64.18%，同比+18.51pct，系超聲波口罩焊接設(shè)備影響下，其他領(lǐng)域焊接設(shè)備毛利率為67.65%，在收入中占比提升至71.54%，顯著拉升綜合毛利率；2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下滑15.11%，主要由于毛利率相對(duì)較低的動(dòng)力電池自動(dòng)化系統(tǒng)在收入中占比提高所致，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備業(yè)務(wù)將成為公司發(fā)展重心，伴隨其營(yíng)收占比提升，公司毛利率有望趨穩(wěn)且維持在較高水平。汽車(chē)輪胎裁切、動(dòng)力電池焊接及配件業(yè)務(wù)毛利率較高，是公司利潤(rùn)來(lái)源的核心。2019-2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.68%、64.18%及49.08%，其中汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備業(yè)務(wù)和動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備毛利率維持較高水平。具體來(lái)看，2019-2021年汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備平均毛利率68.20%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，主要系1）產(chǎn)品主打中高端，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異：公司是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入中高端輪胎裁切設(shè)備市場(chǎng)的廠商，產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)指標(biāo)已達(dá)到或超越國(guó)際先進(jìn)的水平，且下游合作客戶多為固特異、優(yōu)科豪馬、正新、佳通、中策等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定可靠；2）競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)異，公司市場(chǎng)地位穩(wěn)固:輪胎裁切市場(chǎng)已較為穩(wěn)定且規(guī)模較小，而其中中高端輪胎裁切設(shè)備技術(shù)門(mén)檻較高，除必能信及公司外，新進(jìn)市場(chǎng)參與者較少，故行業(yè)整體毛利率較高；3）自主生產(chǎn)零部件，較強(qiáng)成本控制能力：公司已具備自主生產(chǎn)發(fā)生器、換能器、裁刀等部件的能力，已實(shí)現(xiàn)全套輪胎超聲波裁切設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化，自制成本低于外購(gòu)成本。2019-2021年公司動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備業(yè)務(wù)平均毛利率55.36%，較高毛利率水平主要系1）超聲波焊接監(jiān)控一體機(jī)等創(chuàng)新產(chǎn)品附加值較高，毛利率高于傳統(tǒng)設(shè)備，收入占比逐漸提升；2）公司通過(guò)不斷提升設(shè)備與基礎(chǔ)部件工藝水平、提高生產(chǎn)效率等方式降本增效，保障高毛利水平。我們預(yù)計(jì)伴隨復(fù)合集流體超聲波滾焊機(jī)等創(chuàng)新產(chǎn)品大面積推廣應(yīng)用至市場(chǎng)，公司創(chuàng)新產(chǎn)品收入占比提升，將助推公司動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步向上。公司產(chǎn)品毛利率屬于行業(yè)較高水平。從同屬于新能源鋰電池設(shè)備供應(yīng)商及應(yīng)用于焊接環(huán)節(jié)角度，選取聯(lián)贏激光、大族激光、海目星作為同行業(yè)公司；從同樣采用功率超聲技術(shù)路線的角度，選取固特超聲（832018.NQ）作為同行業(yè)公司。2019-2021年公司毛利率分別為45.68/64.18/49.08%，在同類(lèi)公司中均為最高水平。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)難度的不同助力公司毛利率高企，如公司掌握超聲波設(shè)備核心部件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和應(yīng)用能力，產(chǎn)品技術(shù)附加值高，且所處的高端動(dòng)力電池極耳焊接領(lǐng)域技術(shù)門(mén)檻較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少。2.3.期間費(fèi)用率：高研發(fā)投入，整體費(fèi)用控制良好銷(xiāo)售費(fèi)用計(jì)提政策嚴(yán)謹(jǐn)，多年維持高研發(fā)投入，費(fèi)用整體控制良好。2018年以來(lái)公司期間費(fèi)用率有所下降，主要系部分期間費(fèi)用具有固定成本的特征，期間費(fèi)用增速小于營(yíng)業(yè)收入增速。2021年公司期間費(fèi)用合計(jì)0.99億元，同比增長(zhǎng)46.17%，費(fèi)用率為26.62%，同比+1.10pct。2021年銷(xiāo)售費(fèi)用0.27億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率7%，同比+0pct；管理費(fèi)用0.25億元，管理費(fèi)用率7%，同比+0pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用95.52萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.26%，同比+1.68pct；研發(fā)費(fèi)用0.46億元，研發(fā)費(fèi)用率12%，同比+0pct。公司研發(fā)費(fèi)用率顯著高于同類(lèi)公司平均水平，專(zhuān)注核心科技轉(zhuǎn)化。公司營(yíng)業(yè)收入基數(shù)相對(duì)較低，并且公司系技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，不斷優(yōu)化超聲波焊接技術(shù)，研發(fā)費(fèi)用率顯著高于同行，其19-21年研發(fā)費(fèi)用率為14.94%/12.41%/12.35%，同類(lèi)公司中均為最高。3.超聲技術(shù)應(yīng)用廣泛，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)越3.1.超聲技術(shù)應(yīng)用范圍廣，下游覆蓋動(dòng)力電池、輪胎、半導(dǎo)體等領(lǐng)域超聲波是一種頻率高于20kHz的聲波，應(yīng)用廣泛。超聲波方向性好，反射能力強(qiáng)，易于獲得較集中的聲能，且可作為一種波動(dòng)形式擔(dān)任探測(cè)與負(fù)載信息的載體或媒介，或通過(guò)一種能量形式，與傳聲媒質(zhì)相互作用，改變媒質(zhì)的物理化學(xué)性質(zhì)。超聲波技術(shù)一般包括功率超聲和檢測(cè)超聲，其中功率超聲技術(shù)是以物理、機(jī)械振動(dòng)、電子材料等學(xué)科為基礎(chǔ)，通過(guò)超聲波能量使物體或物體性質(zhì)某些狀態(tài)發(fā)生變化的應(yīng)用技術(shù)，可應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域的超聲波焊接、裁切、清洗及噴涂；檢測(cè)超聲則是利用超聲波技術(shù)來(lái)進(jìn)行檢測(cè)工作。功率超聲應(yīng)用廣泛，下游可應(yīng)用至動(dòng)力電池、橡膠輪胎、無(wú)紡布、汽車(chē)線束、功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域。1）金屬焊接：可應(yīng)用于動(dòng)力電池極耳焊接、IGBT功率模塊引腳和鍍銅基板之間的焊接、汽車(chē)線束焊接等；2）無(wú)紡布焊接：口罩、一次性衛(wèi)生用品等無(wú)紡布的焊接；3）塑料焊接：超聲波技術(shù)可實(shí)現(xiàn)熱塑性塑料的熔合焊接；4）橡膠裁切：

可用于輪胎生產(chǎn)過(guò)程中的膠料裁切；4）工業(yè)清洗：機(jī)械零件、電子元件，光學(xué)部件等精密零部件的清洗；5）噴涂：用于精密?chē)娡?、納米材料制備、太陽(yáng)能應(yīng)用、LED、燃料電池、半導(dǎo)體器件、噴霧干燥、納米涂層、PCB制造等領(lǐng)域；6）醫(yī)療：用于制造超聲波手術(shù)刀和實(shí)現(xiàn)超聲波醫(yī)療美容；7）食品：食品切割、輔助提取、殺菌、乳化等。超聲波焊接技術(shù)分為超聲波金屬焊接和超聲波非金屬焊接，較其他焊接技術(shù)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。超聲波焊接根據(jù)焊接對(duì)象的不同，可分為金屬焊接與非金屬焊接，其中超聲波金屬焊接屬于固相焊接技術(shù)，技術(shù)原理為利用超聲頻率的機(jī)械振動(dòng)能量連接同種金屬或異種金屬。焊件置于焊座上后，通過(guò)壓力作用，在焊件表面來(lái)回高頻振動(dòng)摩擦，焊件界面間氧化物或污染被破壞擠走，從而形成純凈金屬之間的接觸，在高頻超聲摩擦的作用下，接觸的金屬發(fā)生塑性變形及流動(dòng)，形成局部連接區(qū)域；隨著超聲能量的持續(xù)增加，金屬塑性流動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)，局部連接區(qū)域不斷擴(kuò)展融合，進(jìn)而形成焊接接頭。超聲波焊接過(guò)程中的冶金結(jié)合不會(huì)達(dá)到金屬材料的熔點(diǎn)，因而可有效克服電阻焊接時(shí)所產(chǎn)生的的飛濺與氧化等現(xiàn)象。較其他焊接技術(shù)，超聲波金屬焊接的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于1）焊接材料不熔融，近冷態(tài)焊接；2）焊接后導(dǎo)電性好，電阻系數(shù)極低；3）對(duì)焊接金屬表面要求低；4）焊接時(shí)間短，無(wú)需輔助材料；5）環(huán)保安全。非金屬焊接屬于熔化焊技術(shù)，其利用高頻振動(dòng)波傳遞到兩個(gè)需焊接的物體表面，在加壓的情況下，使兩個(gè)物體表面相互摩擦，局部產(chǎn)生高溫，達(dá)到材料熔點(diǎn)，形成分子層之間的熔合。非金屬焊接的優(yōu)勢(shì)在于成本低廉、清潔無(wú)污染、工件無(wú)損、焊接過(guò)程穩(wěn)定、易維護(hù)等。常見(jiàn)的金屬超聲波焊接可分為點(diǎn)焊、滾焊、環(huán)焊及線焊。超聲波點(diǎn)焊是使用最廣的一種焊接方式，也是驕成超聲傳統(tǒng)超聲波焊接設(shè)備所采取的焊接方式，指的是對(duì)需焊接的物體進(jìn)行分點(diǎn)焊接，而滾焊則是用一對(duì)滾輪電極代替點(diǎn)焊的圓柱形電極，焊接的工件在滾盤(pán)之間移動(dòng)，連續(xù)焊接形成密封焊縫，焊接效率相較點(diǎn)焊更高。超聲波裁切具有裁切平穩(wěn)、膠料切割邊緣光滑整潔等特點(diǎn)。超聲波裁切是將超聲振動(dòng)傳遞到裁切刀，裁切刀將接收到的振動(dòng)能量傳遞到待切割工件的切割面，振動(dòng)能量通過(guò)激活材料分子能，打開(kāi)分子鏈的方式對(duì)材料進(jìn)行切割，典型的應(yīng)用是橡膠輪胎切割。較傳統(tǒng)輪胎切割的加工方法有熱刀和圓盤(pán)刀，超聲波裁切具有切口光滑、牢靠，切邊準(zhǔn)確，不會(huì)變形，不翹邊、起毛、抽絲、皺折等優(yōu)點(diǎn)。超聲波清洗在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛。超聲波清洗是利用超聲波在液體中的空化作用、加速作用及直進(jìn)流作用對(duì)液體和污物直接、間接作用，使污物層被分散、乳化、剝離而達(dá)到清洗目的，其在機(jī)械、電子、表面處理等行業(yè)都存在相關(guān)應(yīng)用。超聲波噴涂是一種利用超聲波霧化技術(shù)進(jìn)行的噴涂工藝。其噴涂的材料首先為液體狀態(tài)，可以是溶液、溶膠、懸浮液等，液體涂料先通過(guò)超聲波霧化裝置霧化成微細(xì)顆粒，然后再經(jīng)一定量的載流氣體均勻涂覆在基材的表面，從而形成涂層或薄膜。3.2.超聲波設(shè)備制造為技術(shù)密集型行業(yè)，具有較高壁壘超聲波設(shè)備制造業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)于技術(shù)、人才、資金等方面提出極高要求。1）技術(shù)壁壘：超聲波技術(shù)利用同頻共振原理，超聲波電源、壓電換能器和聲學(xué)工具等精密且數(shù)量較多的組件需要在受動(dòng)態(tài)負(fù)載的情況下保持在理想的共振狀態(tài),并提供穩(wěn)定的振幅輸出，同時(shí)兼顧聲學(xué)工具夾持剛性的前提下最大化地衰減夾持區(qū)域的振動(dòng)幅度，降低空載損耗，保證超聲工作的一致性和穩(wěn)定性，而焊頭每秒振動(dòng)高達(dá)萬(wàn)次，對(duì)于系統(tǒng)的一致性要求極高。因此需要全面掌握各項(xiàng)基礎(chǔ)研發(fā)技術(shù)，設(shè)計(jì)出的產(chǎn)品才能夠滿足超聲波金屬焊接和超聲波裁切等要求較高的超聲波應(yīng)用需求。2）人才壁壘：超聲波的應(yīng)用涉及物理、電子、材料、聲學(xué)、機(jī)械、電氣、軟件算法等多學(xué)科交叉融合技術(shù)，團(tuán)隊(duì)要求復(fù)合背景，行業(yè)對(duì)人員的技術(shù)要求高，人才培養(yǎng)周期長(zhǎng)，對(duì)于專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才的需求相當(dāng)強(qiáng)烈，而目前行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)能力強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才和管理人才較缺乏?！渡虾Ｊ小笆奈濉敝攸c(diǎn)領(lǐng)域（科技創(chuàng)新類(lèi)）緊缺人才》將“超聲波研究人才”列為科技創(chuàng)新類(lèi)緊缺人才，緊缺類(lèi)型為“質(zhì)量緊缺”，緊缺程度為“十分緊缺”。3）資金壁壘：作為技術(shù)密集型行業(yè)，超聲波技術(shù)投資金額大、投資周期較長(zhǎng)，其技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都要求雄厚的資本實(shí)力，需配備大量流動(dòng)資金以維持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。4）客戶認(rèn)證壁壘：超聲波技術(shù)廠商一旦進(jìn)入下游客戶的核心供應(yīng)商名單，會(huì)與下游客戶形成相對(duì)穩(wěn)定的互信合作關(guān)系，增強(qiáng)客戶粘性和穩(wěn)定性，形成一定的客戶資源壁壘。3.3.超聲波設(shè)備行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻高，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)越超聲波設(shè)備行業(yè)內(nèi)主要外資企業(yè)有必能信、泰索尼克、Sonics，國(guó)內(nèi)企業(yè)有新棟力、科普等。其中必能信是行業(yè)內(nèi)實(shí)力較強(qiáng)的外資企業(yè)，擁有應(yīng)用于各類(lèi)領(lǐng)域的超聲波系列產(chǎn)品；泰索尼克和Sonics為外資超聲波設(shè)備廠商，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池金屬焊接和裁切設(shè)備領(lǐng)域擁有一定的市場(chǎng)份額；新棟力和科普為國(guó)內(nèi)超聲波設(shè)備企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋動(dòng)力電池金屬焊接、消費(fèi)類(lèi)鋰電池的焊接等領(lǐng)域。高端超聲波工業(yè)運(yùn)用領(lǐng)域玩家較少，孕育較好競(jìng)爭(zhēng)格局。1）動(dòng)力電池極耳終焊驕成超聲、必能信國(guó)內(nèi)市占率合計(jì)超九成：動(dòng)力電池極耳焊接領(lǐng)域技術(shù)門(mén)檻較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少且份額穩(wěn)定，該領(lǐng)域驕成超聲主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為必能信、Sonics，必能信過(guò)往在鋰電行業(yè)處于主導(dǎo)地位。除驕成超聲外，國(guó)內(nèi)其他超聲波設(shè)備企業(yè)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于動(dòng)力電池極耳常規(guī)預(yù)焊工序中，且規(guī)模較小，而動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備的市場(chǎng)需求以終焊設(shè)備為主，極耳終焊設(shè)備目前僅驕成超聲實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與地位穩(wěn)固。憑借深厚技術(shù)實(shí)力、高產(chǎn)品性價(jià)比和高質(zhì)量服務(wù)，驕成超聲逐步打破必能信壟斷地位，實(shí)現(xiàn)極耳焊接終焊設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代。截至2022年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池極耳終焊市場(chǎng)中，驕成與必能信市占率合計(jì)達(dá)95%，美國(guó)Sonics＜5%，形成優(yōu)異且穩(wěn)定的雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。2）汽車(chē)輪胎超聲波裁切新進(jìn)者少，行業(yè)毛利率高：驕成超聲所定位的中高端輪胎裁切設(shè)備技術(shù)門(mén)檻較高，關(guān)鍵部件裁刀應(yīng)用到的超聲參數(shù)平衡、頻率測(cè)試需要較高的技術(shù)水平，加之輪胎裁切市場(chǎng)已較為穩(wěn)定且規(guī)模較小，除現(xiàn)有設(shè)備廠商必能信及驕成超聲外，新進(jìn)市場(chǎng)參與者較少，行業(yè)整體毛利率較高。4.切入高景氣動(dòng)力電池賽道，強(qiáng)技術(shù)+優(yōu)服務(wù)鑄就業(yè)務(wù)護(hù)城河4.1.動(dòng)力電池發(fā)展空間廣闊，定調(diào)鋰電設(shè)備和超聲波焊接設(shè)備快速發(fā)展汽車(chē)電動(dòng)化勢(shì)不可擋，動(dòng)力電池市場(chǎng)前景廣闊。在國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和政策大力支持及電動(dòng)車(chē)推廣應(yīng)用進(jìn)程加速下，近年來(lái)我國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)高速發(fā)展，全國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量由2010年的0.5萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2022年的689萬(wàn)輛，電動(dòng)車(chē)滲透率由2020年的1.9%快速提升至2022年的25.6%。2022年全年電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量近700萬(wàn)，較2021年同比增長(zhǎng)93.4%，我們預(yù)計(jì)2023年全國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望突破千萬(wàn)量級(jí)大關(guān)。同期，全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年1-11月全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量超920萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57%，挪威、瑞典等北歐國(guó)家市場(chǎng)滲透率分別達(dá)71%、41%。在內(nèi)生需求推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)全球汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)均有望實(shí)現(xiàn)快速電動(dòng)化，全球電動(dòng)車(chē)滲透率進(jìn)一步提升，催化動(dòng)力電池需求。下游動(dòng)力電池需求不斷增長(zhǎng)，電池廠商擴(kuò)產(chǎn)速度加快。電動(dòng)車(chē)行業(yè)爆發(fā)驅(qū)動(dòng)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)迅猛發(fā)展，受?chē)?guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)和動(dòng)力鋰電池海外出口帶動(dòng)，2016-2022年，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量從28.2GWh增長(zhǎng)至294.6GWh，其中2022年裝機(jī)量較2021年增長(zhǎng)90.8%；2022年我國(guó)動(dòng)力電池出貨量為480GWh，同比增長(zhǎng)超110%。根據(jù)SNE，2021年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)296.8GWh，寧德時(shí)代、LG

新能源、松下占據(jù)全球前三的市場(chǎng)裝機(jī)量。鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，為超聲波焊接設(shè)備市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力。隨著下游動(dòng)力電池需求的高漲，電池廠商擴(kuò)產(chǎn)速度加快，以寧德時(shí)代為首的動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，寧德時(shí)代、LG化學(xué)、比亞迪、松下、三星SDI、韓國(guó)SKI、國(guó)軒高科、億緯鋰能、孚能科技等頭部企業(yè)均宣布未來(lái)幾年加速擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，帶動(dòng)整個(gè)鋰電制造設(shè)備市場(chǎng)規(guī)?？焖佘S升。根據(jù)起點(diǎn)研究院，2021年全球鋰電池設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為792億元，增長(zhǎng)48.87%；高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)500億元，預(yù)計(jì)2022年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至750億元+。預(yù)計(jì)2025年動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備市場(chǎng)空間約50億元。從頭部電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2025年全球動(dòng)力電池行業(yè)總產(chǎn)能有望超3.5TWh，其中寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等頭部電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃分別為892、299和310GWh。根據(jù)公司所提供的的客戶超聲波焊接設(shè)備需求情況來(lái)看，動(dòng)力電池廠商每GWh對(duì)超聲波焊接設(shè)備的需求約100-200萬(wàn)元。上述設(shè)備需求的計(jì)算是以純電動(dòng)車(chē)用鋰電池為主，而混合動(dòng)力汽車(chē)（HEV）所用的鋰電池單體容量更低，大多數(shù)HEV電池每GWh對(duì)公司設(shè)備的需求情況約在325萬(wàn)元至650萬(wàn)元之間，高工鋰電數(shù)據(jù)顯示2025年HEV電池需求有望達(dá)95GWh。若按照單GWh價(jià)值量的均值測(cè)算，我們測(cè)算2025年全球動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備總市場(chǎng)空間將達(dá)50億元（包括直接銷(xiāo)售及通過(guò)設(shè)備集成商銷(xiāo)售給動(dòng)力電池廠商的設(shè)備需求）。超聲波金屬焊接主要應(yīng)用于動(dòng)力電池的極耳焊接環(huán)節(jié)。鋰電池生產(chǎn)工藝流程分為電芯制造、電芯裝配、電芯檢測(cè)和電池組裝4個(gè)環(huán)節(jié)，其中電芯制造屬于前段工藝，包括制作電池正負(fù)極片；中段工藝為電芯裝配，包括電芯卷繞/疊片、極耳焊接，入殼封裝和電芯注液；電芯檢測(cè)和組裝后段工藝，包括化成分容、檢測(cè)、成組、PACK工序。動(dòng)力電池常見(jiàn)焊接技術(shù)路線分為激光焊接和超聲波焊接，其中激光焊接主要用于電池軟連接焊接（連接片和極柱焊接）和頂蓋焊接（方殼電池鋁殼和頂蓋焊接），而超聲波焊接主要用于多層極耳焊接。超聲波焊接設(shè)備在動(dòng)力電池的生產(chǎn)過(guò)程中，根據(jù)動(dòng)力電池廠商采用的生產(chǎn)工藝的不同可分為預(yù)焊設(shè)備和終焊設(shè)備（部分廠家無(wú)預(yù)焊環(huán)節(jié)）。預(yù)焊一般是將多層極耳箔材連接在一起，主要目的是防止極耳散開(kāi)，一般無(wú)強(qiáng)度和過(guò)流能力要求，焊接參數(shù)要求低，功率一般低于3,000W，施加壓力小，同一電芯極耳預(yù)焊所需的焊接能量一般不足終焊的1/3；終焊需將多層極耳和連接片焊接在一起，有焊接強(qiáng)度和過(guò)流能力等方面的嚴(yán)格要求，同時(shí)對(duì)焊接設(shè)備的功率、焊接能力、穩(wěn)定性和焊后一致性要求很高，對(duì)虛焊、過(guò)焊問(wèn)題近乎零容忍。超聲波在多層極耳箔片之間的焊接或連接多層極耳和連接片的焊接具有明顯優(yōu)勢(shì)。動(dòng)力電池極耳是從動(dòng)力電池電芯中將正負(fù)極引出來(lái)的金屬導(dǎo)電體，動(dòng)力電池的電芯一般通過(guò)卷繞或疊片工藝而成，每層電芯箔片伸出一層極耳箔片，卷繞或疊片完成后多層極耳箔材會(huì)貼合對(duì)齊在一起，一般正極為多層鋁箔片，負(fù)極為多層銅箔片。極耳焊接是指將多層極耳箔片和連接片焊接在一起。超聲波在多層極耳箔片之間的焊接或多層極耳和連接片的焊接環(huán)節(jié)較激光焊接在技術(shù)原理、焊接條件、成本、安全性上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而連接片/極耳和極柱之間的焊接目前以激光焊接為主。超聲波焊接在動(dòng)力電池極耳焊接環(huán)節(jié)具有不可替代性。超聲波焊接設(shè)備在電池生產(chǎn)過(guò)程中雖價(jià)值量不大但極其重要，焊接過(guò)程中接頭焊接質(zhì)量對(duì)電池組的性能可靠性起著決定性的作用：如果超聲波沒(méi)焊好會(huì)形成虛焊，即電線接觸不實(shí)，時(shí)而導(dǎo)電時(shí)而不導(dǎo)電，電芯基本報(bào)廢，如果電芯報(bào)廢沒(méi)有檢查出來(lái)，裝進(jìn)電池組后整個(gè)電池包也會(huì)報(bào)廢，影響整體電池性能。動(dòng)力電池需要有良好的導(dǎo)流能力，當(dāng)焊接接頭強(qiáng)度不足時(shí)，多片疊焊易虛焊，導(dǎo)致電池組內(nèi)部電阻增大，導(dǎo)電時(shí)斷時(shí)續(xù)，影響電芯性能；當(dāng)焊接過(guò)度時(shí)，焊接熱量過(guò)大，將焊穿電芯和電極蓋，容易造成電解液泄漏和電池組電路短路，導(dǎo)致電池報(bào)廢，而超聲波金屬焊接是固相連接，焊接過(guò)程中發(fā)熱量小，焊后內(nèi)阻小，較其他焊接技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，是動(dòng)力電池電芯生產(chǎn)裝配流程中的必要設(shè)備。4.2.技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新突破，加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程動(dòng)力電池超聲波焊接領(lǐng)域此前長(zhǎng)期由外資壟斷。在動(dòng)力電池超聲波焊接領(lǐng)域，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為美國(guó)必能信和美國(guó)Sonics，其中必能信是美國(guó)艾默生電氣集團(tuán)所屬子公司，1946年創(chuàng)立，是行業(yè)內(nèi)實(shí)力較強(qiáng)的外資企業(yè)，擁有應(yīng)用于各類(lèi)領(lǐng)域的超聲波系列產(chǎn)品。超聲波設(shè)備制造業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，美國(guó)、德國(guó)、瑞士等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)起步較早，技術(shù)研發(fā)積累較國(guó)內(nèi)企業(yè)更深厚，市場(chǎng)對(duì)國(guó)外進(jìn)口設(shè)備依賴度較大，必能信過(guò)往在鋰電行業(yè)處于主導(dǎo)地位，寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、蜂巢能源、億緯鋰能、欣旺達(dá)、孚能科技等知名鋰電客戶均在量產(chǎn)線上使用必能信的超聲波焊接設(shè)備。寧德時(shí)代和比亞迪在批量使用驕成的產(chǎn)品之前，量產(chǎn)線上用于極耳焊接的超聲波焊接機(jī)被必能信品牌壟斷。美國(guó)Sonics則在鋰電行業(yè)為中創(chuàng)新航和國(guó)軒高科等客戶供應(yīng)部分量產(chǎn)線上的超聲波焊接設(shè)備。厚積薄發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代。憑借15年來(lái)在超聲波領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)積累，公司形成了以超聲波技術(shù)為核心的技術(shù)平臺(tái)，全面覆蓋包括超聲波電源技術(shù)、壓電換能器仿真設(shè)計(jì)技術(shù)、聲學(xué)工具設(shè)計(jì)技術(shù)、控制器設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)技術(shù)、智能在線檢測(cè)技術(shù)和自動(dòng)化系統(tǒng)技術(shù)六大基礎(chǔ)研發(fā)技術(shù)模塊。依托于強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力，公司開(kāi)發(fā)出的一體式楔桿焊接技術(shù)、超聲波金屬焊接質(zhì)量監(jiān)控技術(shù)和超聲波高速滾焊系統(tǒng)技術(shù)等多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，有效解決行業(yè)痛點(diǎn)。后起之秀，沖破國(guó)外壟斷。對(duì)于超聲波焊接設(shè)備而言，可焊層數(shù)、焊接效果和焊接穩(wěn)定性為關(guān)鍵因素，而擁有足夠大功率的超聲系統(tǒng)是設(shè)備運(yùn)行的必要條件。在傳統(tǒng)臥式焊機(jī)方面，公司設(shè)備功率方面與必能信相當(dāng)，但公司自主研發(fā)的超聲波金屬焊接監(jiān)控系統(tǒng)，可有效保證焊接良品通過(guò)率，檢測(cè)準(zhǔn)確率可達(dá)95%+，從而驅(qū)使超聲波焊接監(jiān)控一體機(jī)的產(chǎn)品使用效果和用戶體驗(yàn)優(yōu)于必能信。在創(chuàng)新產(chǎn)品方面，公司自主研發(fā)的一體式楔桿焊機(jī)在焊接能力、焊接效果、焊頭壽命和工藝穩(wěn)定性等關(guān)鍵性能上優(yōu)于國(guó)外一流的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，極耳可焊層數(shù)可由80層提升到150層，功率波動(dòng)由±10%降低到±5%，設(shè)備稼動(dòng)率可達(dá)99%+，克服傳統(tǒng)楔桿結(jié)構(gòu)難以兼容薄層焊接、空載損耗大、縱向焊印實(shí)現(xiàn)困難的痛點(diǎn)；此外，公司于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)超聲波滾焊機(jī)，主要運(yùn)用于復(fù)合集流體電池量產(chǎn)線，焊接速度可達(dá)80m/min+，至今未有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。進(jìn)口設(shè)備技術(shù)水平領(lǐng)先，但是造價(jià)昂貴，約為國(guó)產(chǎn)設(shè)備的2.5-3.5倍，生產(chǎn)、拿貨周期長(zhǎng)，且后續(xù)不易維護(hù)。公司設(shè)備逐漸切入，超聲焊已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，公司成功打入下游行業(yè)頭部客戶供應(yīng)商體系，寧德時(shí)代和比亞迪均使用驕成產(chǎn)品替代原有進(jìn)口品牌設(shè)備。打破國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主導(dǎo)局面+全面超越國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)份額提升可期。一方面，公司技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品性能獲得下游客戶認(rèn)可，焊接監(jiān)控一體機(jī)解決極耳虛焊問(wèn)題、楔桿焊機(jī)展現(xiàn)良好多層極耳焊接性能，打破外資廠商壟斷，成為寧德時(shí)代和比亞迪新增產(chǎn)線的主要供應(yīng)商，2021年兩者采購(gòu)公司產(chǎn)品占新增產(chǎn)線采購(gòu)?fù)?lèi)的比重均超50%，而國(guó)軒、中航、億緯等二線電池廠商也開(kāi)始批量采用公司設(shè)備，公司設(shè)備在下游終端客戶中同類(lèi)設(shè)備的占比提升。另一方面，除公司外，國(guó)內(nèi)其他超聲波設(shè)備企業(yè)產(chǎn)品主要用于動(dòng)力電池極耳常規(guī)預(yù)焊工序中，極耳終焊設(shè)備在量產(chǎn)線上應(yīng)用極少，常規(guī)極耳預(yù)焊設(shè)備的需求明顯少于極耳終焊設(shè)備，因此相關(guān)超聲波企業(yè)規(guī)模也較小。極耳終焊設(shè)備僅公司實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但驕成同時(shí)也可提供極耳預(yù)焊設(shè)備，競(jìng)爭(zhēng)力充分。2021年公司在動(dòng)力電池超聲波焊接領(lǐng)域國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額大幅增長(zhǎng)至30%左右，2022年約40%，隨著后續(xù)公司批量供貨億緯、蜂巢、欣旺達(dá)、孚能，我們預(yù)計(jì)公司2023年國(guó)內(nèi)市占率有望進(jìn)一步提升至40-50%。4.3.高性價(jià)比、秒響應(yīng)、優(yōu)服務(wù)，客戶資源一馬當(dāng)先堅(jiān)持“大客戶戰(zhàn)略”，持續(xù)發(fā)展并綁定下游動(dòng)力電池龍頭客戶。公司長(zhǎng)期堅(jiān)持“大客戶戰(zhàn)略”，持續(xù)發(fā)展下游新能源汽車(chē)動(dòng)力電池行業(yè)龍頭客戶，關(guān)注大客戶需求變化，以期獲得更多訂單。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的溝通合作，公司設(shè)備質(zhì)量獲得寧德時(shí)代、比亞迪、科力遠(yuǎn)等優(yōu)質(zhì)客戶的高度認(rèn)可，逐步實(shí)現(xiàn)從供應(yīng)焊頭、配件到供應(yīng)整機(jī)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，優(yōu)質(zhì)客戶對(duì)于公司的采購(gòu)訂單規(guī)模不斷擴(kuò)大，推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入在2021年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。打造以客戶為核心，高效服務(wù)為原則的客戶服務(wù)體系。公司1）構(gòu)建覆蓋全國(guó)大部分地區(qū)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，負(fù)責(zé)現(xiàn)有市場(chǎng)維護(hù)及新市場(chǎng)開(kāi)拓，且每年根據(jù)市場(chǎng)行情制定客戶開(kāi)拓技術(shù)；2）成立由資深技術(shù)人員組成的專(zhuān)業(yè)售后技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)。及時(shí)了解客戶需求和使用產(chǎn)品所面臨的問(wèn)題，根據(jù)反饋配合進(jìn)行工藝改進(jìn)與設(shè)備迭代，提供本地化與高效的服務(wù)；3）配置專(zhuān)門(mén)非標(biāo)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。廠商的電池規(guī)格形狀不同，需要根據(jù)對(duì)應(yīng)的具體環(huán)境定制化設(shè)備設(shè)計(jì)，機(jī)架結(jié)構(gòu)、焊頭、底模和輔助夾具等結(jié)構(gòu)生產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)化。為滿足客戶需求，公司配置專(zhuān)門(mén)非標(biāo)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，對(duì)各種非標(biāo)設(shè)計(jì)、焊接站和自動(dòng)化應(yīng)用更有優(yōu)勢(shì)，可快速響應(yīng)、銜接、及時(shí)配合客戶現(xiàn)場(chǎng)特殊要求和各類(lèi)研發(fā)定制。設(shè)備設(shè)計(jì)解決客戶最真實(shí)痛點(diǎn)，蓄力客戶資源積累。此前市場(chǎng)與客戶的高精尖設(shè)備采購(gòu)?fù)x擇外企產(chǎn)品，而驕成超聲通過(guò)價(jià)格、產(chǎn)品、服務(wù)及客戶最真實(shí)痛點(diǎn)出發(fā)彎道超車(chē)。公司深入勘察極耳環(huán)節(jié)客戶需求與痛點(diǎn)，針對(duì)此前動(dòng)力電池焊接工序中缺乏有效監(jiān)測(cè)方法，只能進(jìn)行焊后抽檢導(dǎo)致的相關(guān)精準(zhǔn)率問(wèn)題，開(kāi)發(fā)超聲波金屬焊接質(zhì)量在線監(jiān)控系統(tǒng)技術(shù)和監(jiān)控一體機(jī)，在完成焊接的同時(shí)可對(duì)焊接狀態(tài)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，解決極耳虛焊無(wú)法實(shí)現(xiàn)焊接過(guò)程實(shí)時(shí)全檢的痛點(diǎn)問(wèn)題，有效防止批量不良品的出現(xiàn)。公司監(jiān)控系統(tǒng)技術(shù)檢測(cè)準(zhǔn)確率高達(dá)95%+，超聲波焊接監(jiān)控一體機(jī)使用效果與用戶體驗(yàn)優(yōu)于國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。憑借該產(chǎn)品，公司成功斬獲頭部企業(yè)入場(chǎng)券，并接連收獲鋰電池巨頭產(chǎn)業(yè)訂單。2020年11月，公司宣布獲得電池行業(yè)巨頭定點(diǎn)郵件，采購(gòu)“超聲波金屬焊接監(jiān)控一體機(jī)”336臺(tái)，計(jì)劃于2021年1-11月分批交付。產(chǎn)品性價(jià)比高+響應(yīng)快速，打入客戶供應(yīng)商體系。必能信雖壟斷動(dòng)力電池焊接行業(yè)，但其根據(jù)客戶需要及時(shí)提升性能進(jìn)行配套研發(fā)的響應(yīng)速度較慢，全球資源調(diào)動(dòng)緩慢，且報(bào)價(jià)昂貴，其超聲波金屬焊接機(jī)報(bào)價(jià)30-50萬(wàn)元/臺(tái)，而公司動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備平均單價(jià)約20萬(wàn)左右，且公司作為全球動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代的超聲波焊接設(shè)備供應(yīng)商，資質(zhì)、產(chǎn)品性能、設(shè)備質(zhì)量與技術(shù)實(shí)力均過(guò)硬，價(jià)廉物美凸顯高性價(jià)比。相較于外資企業(yè)普遍存在售后服務(wù)成本高、響應(yīng)速度慢的服務(wù)問(wèn)題，公司作為本土企業(yè)，具備及時(shí)的供貨反應(yīng)、快速終端應(yīng)用開(kāi)發(fā)、良好研發(fā)技術(shù)和迅速服務(wù)響應(yīng)能力。公司與客戶密切聯(lián)動(dòng)，不僅在客戶每次測(cè)試后不斷改進(jìn)工藝，更是緊跟客戶產(chǎn)品技術(shù)迭代，不斷提升、革新自身設(shè)備。公司董事長(zhǎng)介紹，在多年合作互動(dòng)過(guò)程中，寧德時(shí)代所反饋的研發(fā)方向，驕成超聲往往能較外資反應(yīng)更快、投入資源更多、反饋更及時(shí)。動(dòng)力電池設(shè)備驗(yàn)證周期長(zhǎng)，客戶壁壘高。對(duì)于下游行業(yè)客戶而言，動(dòng)力電池安全性要求高，對(duì)供應(yīng)商的技術(shù)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量等多方面考核要求嚴(yán)格。寧德時(shí)代等動(dòng)力電池行業(yè)龍頭客戶已形成較為嚴(yán)密的供應(yīng)商驗(yàn)證體系，涉及從實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證、現(xiàn)有量產(chǎn)線驗(yàn)證、新增量產(chǎn)線小批量使用至批量使用的完整過(guò)程，驗(yàn)證周期較長(zhǎng)，高端超聲波設(shè)備在動(dòng)力電池行業(yè)中的大批量驗(yàn)證普遍需要3年以上的時(shí)間。公司早于2016年就與寧德時(shí)代開(kāi)展樣機(jī)驗(yàn)證，直至2020年才獲得大批量訂單，而供應(yīng)商進(jìn)入客戶采購(gòu)體系后，下游客戶一般不會(huì)輕易更換合作，將形成較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系，進(jìn)而形成較強(qiáng)的客戶穩(wěn)定性，構(gòu)建客戶資源優(yōu)勢(shì)與壁壘。過(guò)硬實(shí)力開(kāi)拓客戶圈，高認(rèn)可度鑄就客戶優(yōu)勢(shì)。憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量與性能和完善的技術(shù)與服務(wù)，公司在新能源動(dòng)力電池領(lǐng)域成功通過(guò)寧德時(shí)代、比亞迪等龍頭企業(yè)的技術(shù)驗(yàn)證，進(jìn)入其供應(yīng)商體系，且在2019-2021年間寧德時(shí)代與比亞迪多次采購(gòu)復(fù)購(gòu)公司超聲波焊接機(jī)和監(jiān)控一體機(jī)，客戶黏性強(qiáng)，2021年寧德時(shí)代和比亞迪采購(gòu)公司產(chǎn)品占新增產(chǎn)線上采購(gòu)?fù)?lèi)產(chǎn)品的比重均超過(guò)50%，貢獻(xiàn)公司營(yíng)收的35.2%和18.3%。公司針對(duì)復(fù)合集流體自主研發(fā)的超聲波滾焊機(jī)已斬獲寧德時(shí)代獨(dú)家供貨協(xié)議；此外，公司還通過(guò)利元亨、海目星、聯(lián)贏激光、贏合科技等整線設(shè)備集成商將產(chǎn)品應(yīng)用在國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、蜂巢能源等公司的動(dòng)力電池生產(chǎn)線中；中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科已實(shí)現(xiàn)大批量供貨；億緯鋰能、蜂巢能源仍處于小批量供貨階段；欣旺達(dá)和孚能科技已與公司簽訂批量訂單。4.4.復(fù)合集流體開(kāi)啟新時(shí)代，超聲波滾焊機(jī)開(kāi)拓新成長(zhǎng)空間鋰電池集流體主要起到承載活性物質(zhì)+匯集電流的作用。集流體是匯集正負(fù)極電流的結(jié)構(gòu)部件，具備承載正負(fù)極活性物質(zhì)和充放電過(guò)程中傳導(dǎo)電流至活性物質(zhì)的兩大功能。當(dāng)前鋰電池分別使用銅箔和鋁箔作為負(fù)極和正極的集流體。鋁箔厚度通常為10μm，更低可達(dá)8μm；銅箔厚度通常為6μm，更低可達(dá)4.5μm；質(zhì)量占比方面，銅箔約占電池總重量的9%，鋁箔約占7%；成本方面，銅箔越薄，加工費(fèi)越高，6μm鋰電銅箔加工費(fèi)約4萬(wàn)元/噸，而4μm加工費(fèi)至少6萬(wàn)元/噸，厚度降低2μm，附加值提升50%。傳統(tǒng)銅箔以99%高純度電解銅為主要材料，導(dǎo)電性強(qiáng)、散熱性好、制造成本低，但存在質(zhì)量占比高、原材料成本高、穿刺短路導(dǎo)致嚴(yán)重安全隱患等問(wèn)題。復(fù)合集流體打破傳統(tǒng)箔材瓶頸，兼具高安全性+高能量密度+低成本優(yōu)勢(shì)。區(qū)別于傳統(tǒng)金屬集流體，復(fù)合集流體在成分中添加其他符合箔材，是以高分子材料為基膜、上下兩面電鍍沉積金屬膜，所形成的具有“金屬-高分子材料-金屬”三明治結(jié)構(gòu)的集流體，中間層高分子材料通?？蛇x擇PET、PP、PI等。高安全性方面，復(fù)合銅箔受熱斷路效應(yīng)，可有效降低隔膜刺破后熱失控風(fēng)險(xiǎn)；高能量密度方面，同等厚度下，高分子膜置換金屬銅，復(fù)合集流銅箔單位重量下降55%，預(yù)計(jì)可以提升能量密度5%-10%。比亞迪專(zhuān)利測(cè)試，復(fù)合集流體可使電池能量密度提升2.6%-6.1%。低成本方面，經(jīng)過(guò)我們測(cè)算，同等厚度下，6.5μm復(fù)合銅箔較傳統(tǒng)銅箔單位成本物料成本降低約63%。寧德時(shí)代提前布局，領(lǐng)跑復(fù)合銅箔。寧德時(shí)代自2016年布局至今，積極推進(jìn)復(fù)合銅箔發(fā)展。2016年，寧德開(kāi)始布局復(fù)合銅箔，并與金美新材料合作研發(fā)產(chǎn)品，旗下PE公司長(zhǎng)江晨道持有重慶金美15.68%的股權(quán)；2018年，重慶金美產(chǎn)品在寧德內(nèi)部完成動(dòng)力電池測(cè)試；2018年10月，寧德時(shí)代研發(fā)的多功能復(fù)合集流體技術(shù)首次應(yīng)用于其高鎳三元版海外車(chē)型并量產(chǎn)；2021年10月，寧德時(shí)代研發(fā)的多功能復(fù)合集流體技術(shù)在2021年全球新能源汽車(chē)前沿及創(chuàng)新技術(shù)評(píng)選中獲評(píng)為十大創(chuàng)新技術(shù)之一。隨著良率提升、工藝成熟及規(guī)模效應(yīng)釋放，復(fù)合集流體成本有望進(jìn)一步降低，近期產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)催化，加速突破0-1階段，我們預(yù)計(jì)2023年量產(chǎn)元年即將來(lái)臨，寧德時(shí)代有望領(lǐng)跑。復(fù)合集流體制造工藝較傳統(tǒng)箔材復(fù)雜，在箔材制造與電池制造方面均有顯著差異。1）銅箔制造端：相比于傳統(tǒng)銅箔的電解法，PET銅箔的工藝路線是先在基材薄膜上采用PVD真空鍍膜方法進(jìn)行導(dǎo)電預(yù)鍍銅層加工，“高分子膜金屬化”，然后再采用傳統(tǒng)濕法電鍍銅層加厚。2）電池制造端：焊接方式改變，涂布和輥壓之間增加超聲波滾焊預(yù)處理和極耳焊接改用超聲焊。傳統(tǒng)焊接無(wú)法導(dǎo)通高分子材料，復(fù)合集流體新增超聲波滾焊克服規(guī)?；慨a(chǎn)難題。復(fù)合集流體電池因材料和結(jié)構(gòu)顛覆難以規(guī)?；慨a(chǎn)。復(fù)合集流體中間高分子薄膜所形成的絕緣層使得兩側(cè)金屬鍍層無(wú)法導(dǎo)通，傳統(tǒng)焊接方式不再適用，多層復(fù)合集流體極耳直接焊接、多層相互交替疊在一起的復(fù)合集流體極耳和金屬極耳焊接均無(wú)法焊接成功。此外，高分子材料和金屬材料熔點(diǎn)差異巨大，采用激光焊接沒(méi)有工藝可行性。首創(chuàng)復(fù)合集流體超聲波滾焊機(jī)，攻克復(fù)合集流體焊接難題。公司自主研發(fā)超聲波高速滾動(dòng)焊接系統(tǒng)技術(shù)，并在鋰電池制造行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)超聲波滾焊機(jī)，有效解決鋰電池復(fù)合集流體和箔材之間焊接難度大、焊接效率低下的難題。超聲波滾動(dòng)焊接是焊頭在工件表面滾動(dòng)，從而在工件表面形成連續(xù)焊縫，焊頭工作面通常為圓柱形。該技術(shù)下，鋰電池生產(chǎn)的前段