第十一章財(cái)務(wù)分析知識(shí)要點(diǎn)財(cái)務(wù)分析概述企業(yè)償債能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)獲利能力分析財(cái)務(wù)綜合分析?案例武商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析案例

武漢武商集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武商集團(tuán)”）的前身是武漢商場(chǎng)，創(chuàng)建于1959年，是全國(guó)十大百貨商店之一。1986年12月改造為股份公司。1992年11月20日公司股票在深交所上市。1999年末公司總股本為507248590股。公司是一家集商業(yè)零售、房產(chǎn)、物業(yè)管理及餐飲服務(wù)的大型集團(tuán)公司。下面是武商集團(tuán)1999年年報(bào)和2000年中報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表：?指標(biāo)99.12.312000.6.30指標(biāo)99.12.312000.6.30流動(dòng)資產(chǎn)率0.28200.2926存貨比率0.33000.3370應(yīng)收賬款比率0.46810.4386長(zhǎng)期投資率0.03340.0313在建工程率0.27150.1986資產(chǎn)負(fù)債率0.53440.5554產(chǎn)權(quán)比率1.33311.4495流動(dòng)負(fù)債率0.46070.4649負(fù)債經(jīng)營(yíng)率0.07370.0906固定比率1.49931.1978營(yíng)運(yùn)資本-5.0億元-5.2億元營(yíng)運(yùn)資金需求4.6億元5.1億元現(xiàn)金支付能力-9.6億元-10.3億元流動(dòng)比率0.61210.6295速動(dòng)比率0.40640.4141資產(chǎn)負(fù)債率0.53440.5554負(fù)債經(jīng)營(yíng)率0.07370.0906利息保障倍數(shù)3.8385.353主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率1.89%16.7%成本費(fèi)用凈利率1.89%3.52%內(nèi)部投資收益率2.97%2.56%對(duì)外投資收益率-12.1%-2.89%凈資產(chǎn)收益率2.77%3.02%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)66天68天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0070.687總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6060.344平均收帳期79天77天?通過(guò)對(duì)武商集團(tuán)2000年6月30日主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,武商集團(tuán)2000年上半年償債能力和營(yíng)運(yùn)能力與上年末相比變化不大；盈利能力有所提高，主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率提高較大。比率分析法是財(cái)務(wù)分析的常用方法，通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，從而達(dá)到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)。本章主要對(duì)財(cái)務(wù)分析的理論和實(shí)務(wù)進(jìn)行學(xué)習(xí)和討論。案例分析?第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的概念

是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，以反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。?三、財(cái)務(wù)分析的目的1、企業(yè)所有者財(cái)務(wù)分析的目的2、企業(yè)債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者財(cái)務(wù)分析的目的

4、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)分析的目的

二、財(cái)務(wù)分析的意義

1、財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

2、財(cái)務(wù)分析是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段。

3、財(cái)務(wù)分析是合理實(shí)施投資決策的重要步驟。?四、財(cái)務(wù)管理的局限性(一)資料來(lái)源的局限性缺乏可比性

缺乏可靠性

存在滯后性

(二)分析方法的局限性(三)分析指標(biāo)的局限性?

針對(duì)上述種種缺陷，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)必須采取如下彌補(bǔ)措施：

1、盡可能去異求同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性。

2、企業(yè)必須考慮物價(jià)變動(dòng)的影響，并將資金時(shí)間價(jià)值觀念有機(jī)的納入分析過(guò)程。3、注意各種指標(biāo)的綜合運(yùn)用。

4、不能僅憑某一項(xiàng)或幾項(xiàng)指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)不同時(shí)期具體經(jīng)營(yíng)理財(cái)目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析。5、不要機(jī)械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運(yùn)用“例外管理”原則，對(duì)各種異?，F(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。?第二節(jié)財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)分析方法趨勢(shì)分析法比率分析法比較分析法因素分析法?

一、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法，是將兩期或連續(xù)若干期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。采用這種方法，可以分析引起變動(dòng)的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。?趨勢(shì)分析法的具體形式有：重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較會(huì)計(jì)報(bào)表的比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較定基動(dòng)態(tài)比率

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

＝計(jì)算期數(shù)額÷某一固定基期數(shù)額

＝計(jì)算期數(shù)額÷前一期數(shù)額?二、比較分析法比較分析法是通過(guò)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。

比較法的三種形式：

1、實(shí)際指標(biāo)同計(jì)劃(定額)指標(biāo)比較?？梢越沂緦?shí)際與比劃或定額之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)劃或定額的完成情況。

2、本期指標(biāo)同上期指標(biāo)或歷史最好水平比較。

可以確定前后不同時(shí)期有關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)情況，了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和管理工作的改進(jìn)情況。3、本單位指標(biāo)同國(guó)內(nèi)外先進(jìn)單位指標(biāo)比較?？梢哉页雠c先進(jìn)單位之間的差距，推動(dòng)本單位改善經(jīng)營(yíng)管理，趕超先進(jìn)水平。?三、比率分析法

比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法，比率是相對(duì)數(shù)。常見(jiàn)的比率指標(biāo)

結(jié)構(gòu)比率

效率比率相關(guān)比率結(jié)構(gòu)比率＝某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)額÷總體總額某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出、耗費(fèi)與收入的比例關(guān)系。

某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中財(cái)務(wù)指標(biāo)間的相互關(guān)系。?四、因素分析法

因素分析法又稱連環(huán)替換法、連環(huán)替代法，它是用來(lái)確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的假設(shè)前提是，當(dāng)有若干因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化，從而順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。?第三節(jié)財(cái)務(wù)分析內(nèi)容償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析綜合分析?償債能力分析

償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)償還債務(wù)能力的強(qiáng)弱，是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。

一、短期償債能力(solvency)分析

是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。?根據(jù)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2:1的比例是比較適宜的。

1、流動(dòng)比率(currentratio)是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)單位流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

?速動(dòng)比率在1:1左右比較合適2、速動(dòng)比率(QuickRatio)

速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨

?3、現(xiàn)金比率(CashRatio)

現(xiàn)金比率＝(現(xiàn)金+有價(jià)證券)÷流動(dòng)負(fù)債反映企業(yè)直接支付能力?償債能力分析

二、長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，它表明企業(yè)對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。?1、資產(chǎn)負(fù)債率(AssetstoDebtRatio)

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。若大于1，說(shuō)明企業(yè)資不抵債。?2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益÷資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益=1÷股東權(quán)益比率=1/[1-負(fù)債比率]資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=1?3、產(chǎn)權(quán)比率(EquityRatio)產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益

產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小?4、利息保障倍數(shù)(Timesinterestearned)

利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷債務(wù)利息

息稅前利潤(rùn)是指包括債務(wù)利息和所得稅在內(nèi)的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，不包括非正常項(xiàng)目。

債務(wù)利息應(yīng)包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化利息兩部分。

利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，一般來(lái)說(shuō)，比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。

?營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力:指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。

資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力:企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個(gè)組成要素的營(yíng)運(yùn)能力。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))＝周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)?營(yíng)運(yùn)能力分析

一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(ReceivableTurnover)反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額注：賒銷收入凈額＝銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售折扣與折讓?xiě)?yīng)收賬款平均余額＝(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)÷2?

2.存貨周轉(zhuǎn)率(InventoryTurnover)

是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與平均存貨余額的比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合指標(biāo)。公式存貨周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率＝計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額÷銷貨成本注：存貨平均余額＝(期初存貨+期末存貨)÷2?3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(CurrentAssetsTurnover)是指流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額(銷售收入)之間的比率。它是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。公式流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷售收入凈額÷流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額÷銷售收入凈額其中：流動(dòng)資金平均占用額=(期初占用額+期末占用額)÷2?二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(FixedAssetsTurnover)是指企業(yè)年產(chǎn)品銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)利用率＝產(chǎn)品銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值其中：固定資產(chǎn)平均凈值=(期初凈值+期末凈值)÷2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。?二、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TotalAssetsTurnover)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均占用額月平均占用額＝(月初+月末)÷2季平均占用額＝(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3年平均占用額＝(1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末)÷4?贏利能力分析

一、銷售利潤(rùn)率(RateofReturnonSales)銷售利潤(rùn)率＝利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%毛利率=銷售毛利÷銷售收入凈額×100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%銷售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷銷售收入凈額×100%銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%?二、成本費(fèi)用利潤(rùn)率(RateofReturnonCost)成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%其中：成本費(fèi)用總額=產(chǎn)品銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用三、總資產(chǎn)報(bào)酬率(RateofReturnonTotalAssets)總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額?四、資本金利潤(rùn)率

資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷資本金總額×100%五、權(quán)益利潤(rùn)率權(quán)益利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)額÷平均所有者權(quán)益六、資本保值增值率資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額÷期初所有者權(quán)益總額七、每股利潤(rùn)普通股每股利潤(rùn)=[稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利]÷流通股數(shù)?八、每股股利

每股股利=股利總額÷流通股數(shù)九、股利發(fā)放率股利發(fā)放率=每股股利÷每股利潤(rùn)十、市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)÷普通股每股利潤(rùn)十一、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)?發(fā)展能力分析

一、銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率=本年銷售收入增長(zhǎng)額÷上年銷售收入額×100%其中：本年銷售收入增長(zhǎng)額=本年銷售收入總額-上年銷售收入總額二、資本積累率資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初所有者權(quán)益×100%其中：年初所有者權(quán)益增長(zhǎng)額=所有者權(quán)益年末數(shù)-所有者權(quán)益年初數(shù)三、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額÷年初資產(chǎn)總額×100%其中：本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額=本年年初資產(chǎn)總額-本年年末資產(chǎn)總額?第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析

財(cái)務(wù)綜合分析就是將營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。杜邦分析系統(tǒng)法沃爾比重評(píng)分法

?股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)÷銷售收入銷售收入÷資產(chǎn)總額總收入－總成本非流動(dòng)資產(chǎn)＋流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖?生活中的辛苦阻撓不了我對(duì)生活的熱愛(ài)。6月-236月-23Saturday,June10,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。12:52:3412:52