價值評估和投資建議報告第一部分 投資價值報告——運用金字塔結(jié)構金字塔結(jié)構二、寫作指南研究員素質(zhì)結(jié)構首頁盈利模型假設估值增長原因行業(yè)和市場展望風險財務分析背景投資建議爽送配慶股調(diào)叫整和余攤薄槽處理端寫作哭提示燥第二繩部分撿燥 棒研究喊簡報擊第三惠部分評酒 抱研究歪報告渾附錄柿第四驕部分誼 拉以工趟業(yè)企氏業(yè)為寶例分欠析公挨司基串本狀義況

抗第一碼部分難 鐵 倉投資駱價值平研究辯報告巷——熔運用森金字講塔結(jié)圣構宏金字簡塔結(jié)附構縮為了騎強調(diào)求研究泳報告腎的邏連輯性醫(yī)，投臉資價投值研釋究報俊告建彈議炮采用混金字明塔的福結(jié)構構，即棟對所旋提出減的結(jié)恐論提奔供依夕據(jù)，曉層層麥推進鹽，得欄到投潔資建抗議。亞這種特結(jié)構浪方式煙可以維使文貝章簡職潔系雀統(tǒng)，例并通惰過數(shù)跨據(jù)支護持，湖增強薦論據(jù)追觀點括。憑金字薯塔研立究報婆告的盼第一邊部分蘋，就害是確陶定走“濫塔尖祥結(jié)論植”確，也柱就是態(tài)建議御基金近管理刻部買吩入或販賣出喊該種搶股票投的一良系列香原因嫌。這廈些原年因通觸常包村括該完上市蘋公司遇的主岡要特金點以成及對拜股票亂價值它的評怎估。裙這部只分是武報告屬中最勒重點執(zhí)的，退直接籍觸動備讀者截的部紡分。團第二困部分寫是喂“州支柱漁判斷奧”僚。即居直接足支持幼“神塔尖王結(jié)論輝”枯的3香-5均項判飛斷。兔通常請前2之-3噸項是蜻關于紫上市冤公司燥盈利啦預測旱增長虹或衰沙退的句調(diào)整艦，其府他各胸項則剖涉及撫為什殲么該叉股票目現(xiàn)被涂低估線或高型估。港第三濾部分孕是支飾持禁“包支柱陪判斷掠”碗的鋪“黎子柱肅陳述費”榆。通緩常，逃各編“鉛子柱緩陳述謀”淘會構蛙成研勸究報伴告的塔各項屆標題樸，即氏研究綱員在帥報告嘩中將泊直接代分標妄題陳脹述，幼使得飯報告龜簡明網(wǎng)。蝦第四乖部分兇是附載錄。酒該部票分不命直接世與金面字塔肥結(jié)構經(jīng)的塔毅尖結(jié)份論或因支柱偵判斷給聯(lián)系歷，但憑有助徐于讀扶者更難好使挖用研調(diào)究報膠告。閥附錄含內(nèi)容提可以建由研客究員診自行秋選擇鳴，但虧是應圾該在咱報告六附錄待中按證照一收定的銳邏輯皆順序惱清晰念列示圖。例紙如：塔尖結(jié)論塔尖結(jié)論賣出：A公司，因為市盈率對增長率比率為7倍，不具有吸引力支柱判斷零售市場惡化子柱陳述—零售額下降—擴張計劃受阻—市場份額下降旅店損失—旅館飽和—客房增加83%—空房率升至47%市場現(xiàn)有預期過高—分析師過于樂觀—擴張失敗鮮為人知—6個月后預測可能調(diào)低證券被高估—市盈率歷史最高—PE/g為7倍無吸引力—相對市盈率135%較高產(chǎn)附錄垃1：碑公司掩背景妻附錄薯2：拔行業(yè)幅背景救附錄堵3：納利潤腦表禽附錄并4：兵現(xiàn)金想流量熔表箱附錄莖5：球資產(chǎn)翠負債徹表穴二、算寫作少指南長研究冒員素港質(zhì)謝研究劈員必滅須承盲認心港理因偷素，吐從眾勒行為匯和博陳弈行闊為對蝕股價擴的影巡響，前但總蘿體而密言這悟些因剃素只喂具有單短期助影響卻。大那部分即股價廁終究顫會符潛合經(jīng)尿濟價橋值的醉合理借判斷本?；j研究瞇員在膀預測淡一個考公司蝕未來龍幾年暮的增巾長率鏈時能尿力是棉有限勉的。戴這意卷味著烈分析吐人員廚的估筆值是啄一個劫合理您推測子的產(chǎn)撿物。扇證券家分析花不能柄被精沒確地租確定性。研炎究員皂必須婦通曉胸證券扶知識構、公壘司財災務、悟行業(yè)改成敗獎的基姜本因省素，放整個我經(jīng)濟刑及其滔主要狡部分迎的運脾作機特制以品及證燒券市硬場波架動的暮特征谷。必附須能怪挖掘雜事實貨、認組真評澆價，言并以聾恰當仁的判脆斷和愁適度摔的想碌象力潮得出郊結(jié)論樂，必國須排之除從系眾心敲理。結(jié)構掌將重紙要內(nèi)拳容放釀在報恰告前鏟面，斧給予版報告圓靠前鉆的部頭分更思多權萌重，羞將不鋒太重漸要的性內(nèi)容敘壓縮幣。這轎樣讀憂者在鋪閱讀故完成臘1/翅3的柱時候陶，就憶可以瞧掌握技80陣%權卡重的貧內(nèi)容速。配作為薄總體群原則煤，報辛告必煎須包燈括：直盈利笑模型嘗及假螞設、艙估值戲、增齒長原趴因、盡行業(yè)丹和市縱場展轟望、賄風險腐及財辱務分恰析等頂部分病。宜“粗盈利狠預測怪和假要設?！毕炇菆蠛蹈娴臑I核心滲。在炕了解禿了公愛司的悶發(fā)展效情況林后，咸基金夾管理螞部最暮想知俊道的猶就是酒股票夕值多尖少錢慶——剝這就磁是黎“弱估值秧”圓。搏“盛增長遵原因麥”醒部分安應特戒別關靈注預養(yǎng)測期再內(nèi)公到司盈陪利增翻長的撥機制干和動蠶力。磨“怕行業(yè)減和市殼場展刪望梢”揉給讀批者提公供更擇多的婚信息胖，以擦了解惑支持吐盈利則預測蔽的經(jīng)熄濟、搖行業(yè)嘉和市侮場原脫因。第研究叼員可耀以在偶這部喜分揭酬示預羽測期直以外奇的影倦響盈估利的撐長期春因素分。廁除了鏟特殊施目的頑的公深司研抽究報憑告外旺，在鍵一般衛(wèi)報告五中，噸上述犁各項予構成始報告瘦的必惜要基陸礎。腎需要攪重申掙的是軋，上仙述各繁項主燦要提已供總楚結(jié)投惜資原箱因、燒提供滾盈利輛數(shù)字棕、簡屯要說齒明如雙何得蘿出該品數(shù)字惡、解項釋增而長主臟要動譽力、芝陳述耳長期誰影響抖增長最的主響要因珠素。話此外悲，研拆究員板可以纖自由館發(fā)揮質(zhì)，提牽供公做司其鄰他背憲景資側(cè)料，鉆具體塔內(nèi)容籌視研能究對惱象而規(guī)定?？煅芯苛魡T可彈以采館用下況述格嘆式：呼（1關）生闊產(chǎn)經(jīng)牛營和死銷售采；（馳2）膏公司麻戰(zhàn)略喚；（取3）獄管理巨與組?？椊Y(jié)呈構。踏研究押員還赤可以陰提供埋關于望該股松票的林“搞特別向?qū)ｎ}糊”持，例庫如：繡公司譯在核雪心技錦術上蜓的水紗平、呼與主型要客鏟戶的群特殊廈關系能、與銹政府份的特熔殊關限系，紡以及骨其他斑關于元公司辯特別冊優(yōu)勢害和弱展點的讀內(nèi)容歉。這魚些內(nèi)典容也爆可以絞作為拿公司具背景煤資料舞的一方部分目，比款如置渡于戰(zhàn)“杏生產(chǎn)之經(jīng)營爺”火和凝“像公司槐結(jié)構胖”樸部分檢之間若。價需要惠強調(diào)遷的是岸，提固供過傍多背富景資刮料并男不必逮要。核詳細起的背界景資更料只屆有在鴨涉及仔到重枯大財拍務交遇易或橋發(fā)現(xiàn)輔被市誕場忽岸視的燕流動森性良奪好的申藍籌魔股的柔時候騙，才停用得頑到。坊在其母他情騰況下塵，不述做或閥少做激詳細戰(zhàn)的背臂景分字析。上清單拾——閘報告抓主體變1孔、綠首頁夢2頁、煌股票延歷史奉價格勺圖突3蒼、估金字邊塔支燈柱判翻斷菌4冷、漏盈利溪模型鬼5廣、然假設晉6察、炎估值貢7奇、歲增長洲原因圾8鼠、鋒行業(yè)戒和市凝場展治望澤9房、火風險科10黑、烈財務偉分析隙11引、姑特別閱專題治12攏、雙合理跌利用搭清單低指導青?？伤]以將路行業(yè)府和市制場展恨望與皺增長壽原因鉛合并刷，或攏不提步供特胸定專駁題，叢也可匠以將壤生產(chǎn)淹經(jīng)營錦和銷背售、憲公司足戰(zhàn)略扒和管宵理和劇組織河結(jié)構鉤三部濃分合蹤為呀“寶公司珍背景燙”杰一部散分。乓中國兆最龐箭大的婚管理孝資料翁庫下抱載發(fā)3、宏首頁路首頁據(jù)可以節(jié)說是球報告軟最重院要的嫂部分恒。是匪能否覆贏得解讀者伶的關責鍵。烈具有科反映厭研究延員能丙力的被“費櫥窗照”逃效應劇。首捷頁給只研究雀員一這個短敲暫的值機會椒，向飲讀者仁簡述聰自己譽的獨驚特想座法，覆讓他刑們相宜信，蛇報告殃正文摧部分納也會炎言簡顯意賅庫，切攏中肯積綮。紛第一查段應惠該抓劉住漸投資粗的主驕題，胸投資繳某股敵票是爐該上賢市公臉司市史場空且間增貢長？間還是同因為據(jù)被低逗估？乓是公尖司重幕組帶墨來機奮會？化還是蔑其它水。對幅于新減研究悲的上盡市公透司，范有必闖要提陪供公偵司主醬要業(yè)蜻務和剩特點武。鏟決定銳首頁祝上應憤包含址哪些隨內(nèi)容支時，原揣度獨一下裳基金飯經(jīng)理封最想浪知道壇關于楚該股頌票的栽哪些潛內(nèi)容傾。通溫常投璃資者持最關鄭注影授響股軟票價貢格的回因素熱有：巷公司專增長父原因健以及傻是否煎能夠焰在較卷長期旨保持行穩(wěn)定診增長多、行昨業(yè)增旨長前情景和次股票暫估值低。沒峰有必務要在頓首頁休部分氧引用欺過多老數(shù)字領；只偶須提語供能扶給讀您者帶下來深狡刻印膏象的鬼或引款發(fā)閱但讀興市趣的巧關鍵盛數(shù)字伶。

俘首頁愧內(nèi)容禽清單距4、校盈利貓模型噴盈利繩預測率建立年在對倒公司踩深入她的了場解和嗓判斷懸上。佩預測丙模型墻將幫貍助我德們客賄觀地很分析戀上市勢公司灰在今狂后幾圣年的論盈利似能力炸。在紙進行糕預測莊時，蠅需要嘴深入固了解梅假設艦的依秘據(jù)。仙在盈持利模拳型中壯應盡桂可能州多地遵提供閘細節(jié)股。如賀，提皆供周緞轉(zhuǎn)率厲、銷賄貨成朱本、脅主要真業(yè)務仔部門鄰或業(yè)虧務項來目的簡毛利她率、貧費用抬的明戲細，尖包括企：工送資、余銷售低費用謝、管需理費壁用、否租金幼、折爆舊和四攤銷領。在逐銷售死利潤獄之后虧，應飽分項晝列示鵲利息怨收入擴、利妻息支甚出、堅其他俯收支惱。如扁果可慮能，擇提供盈在附?jīng)鰧倨笪粯I(yè)盈納利和董虧損它中本誓公司脅所占鞋的份刃額。塑在附溜屬企懼業(yè)凈婚利潤益之后抽，如艱可行限，應依列示萍少數(shù)專股東贊權益喊。如甩果需海要，押應在院本公睜司凈柳利潤冒之后升標明懇非常增項目獻金額焰。盈朽利?？裥捅貏P須包忌括2押年的續(xù)歷史艙數(shù)據(jù)默和未牽來1鐵－2毫年的捐預測的數(shù)據(jù)艙。厲當然罵，通飄常上辣市公照司不熊會介去紹如晌此詳霸盡。誰總體貿(mào)原則旦是，針研究臘員應弊在現(xiàn)松實允泛許的聾限度咱內(nèi)，談提供印盡可乖能多嚼的信錢息事——石而不慣是盡嗎可能口多的繁文字至。乏5、民假設天許多購研究籌報告喂沒有蜓以假躍設為臭基礎戴提供識足夠獎的信浴息。沾為了收提供短確切甲的資淺料，辮諸如盼各種貪表格舒和數(shù)便據(jù)庫旗，研領究員懶應該塵在假脖設的新基礎元上提魄供盡鉆可能蛛多的鑰信息紡，以呀便讀喝者可嬌以判茶斷預貼測的滿可靠攪性。

陵以下狗面的碌制造云企業(yè)越為例山：行盈利堂模型倘項目裝假設決銷售伶收入宿生產(chǎn)朵能力描*售睬價，腰如涉臉及出揪口，匪應估破計匯帳率值蝕銷貨適成本段根據(jù)懇主要花投入掙要素草量及倦價格蓄計算搬工資扔員工山狀況渴和影襪響工俘資升傍降的浴其他畢因素祝營銷方費用絲進行番合理公計算糠推理茶利息待收入端年初潤現(xiàn)金送儲備膛及利炒率味利息音支出漁負債戀金額伐及利續(xù)率的參乘積旬其他艷收支摟涉及緊較大什金額法時提若供詳復細信昨息醬少數(shù)穴股東功權益菜企業(yè)拾狀況綢及少艙數(shù)股爹東持黑股比鍵例唉提供咐各項憶假設卸的詳摘細資鳴料的犯最大事好處算，是江幫助鬧研究騾員判紙斷影判響上溫市公福司外月部因蹦素變冒化時兇，對貸公司降的影周響。報同時透表明達結(jié)論謊不是懂臆造悲的或吸輕易月得出介的。減6、桌估值登除了逗首頁靠部分芝外，倦“振估值叫”也部分庸也是逢一個蠢關鍵蓮。研葛究員若就是攻要發(fā)偉現(xiàn)市杯場定地價偏朵低的茅股票分，也紛就是采說市喂場將蓬來會邀重新致認識畫其價鍬值，租從而怕給投誼資者警一個效價格舌上升魄的機允會的化資產(chǎn)捏。研稻究員景要通荒過基差本分爐析，險找出沈高估劫和低縣估的精股票制，并筑根據(jù)血公司就的成煌長前忽景、才風險亭特征豐和現(xiàn)眾金流設量等炮因素鋸確定臨股票何的真見實價眉值。碌需要大注意都的是肉，推閥動股嗎價上憂漲的蠢原因材不是封已公環(huán)開的濾消息舒。舉匹例來傘說，場成長扭型公京司不睛是成巷長型抖股票禁就是畜因為猜該股葉票價桐格已安反映獻了市墨場對匹該上腹市公愧司成陳長性側(cè)的認揀同。底研究稈員應伐先于續(xù)市場教找到筆推動勿股價頸的原貝因。講估值捎不能厲是憑攪空猜止想，永或直惕覺猜花想。璃有些梳研究解員的俯研究事報告派估值拘部分額只寫賤明拜“遙該股扎票現(xiàn)跪在的訂市盈肅率在多歷史辜區(qū)間健的下敵限。帝但是乘，由男于公剛司管炸理質(zhì)堆量較俯高，梨盈利頁增長偵前景尸良好艱，市補盈率磚應高晴于現(xiàn)窩有的減50昆倍市廳盈率告的水嫁平。跟買入葵。展”憐這種獻報告脾未將圈分析謹對象野的市拼盈率確和其厚他同淺類公找司進井行對慘比，姓也未串提供兼市場頓平均趙市盈她率和驚增長乒率的塞數(shù)值慣。位估值范部分至的清儀單糾1剪、鴉至少規(guī)使用袖兩種獵估值新方法再，例擱如，逢市盈蓄率（枝相對繼或比殿較值舊）乘宜以每敏股盈重利法術，配罩合凈盾資產(chǎn)你倍率婦法，逃或者著賬面脅凈值即倍率倘法，需或者寒DC嚇F/傭DD僅M法霸。頌2腿、憤可以筑考慮錄其他呆標準宜。有蒼些標諷準并配不構廢成嚴色格意吃義上普的計網(wǎng)算尺演度，伶但是巾用于啟同行賄業(yè)內(nèi)浪公司裹之間花的比吐較可搞能有懼意義漫。例槳如，驅(qū)對于氣鋼鐵隸公司銜，可捕以考盒察不裂同鋼扒鐵公怨司的鄭總市躍值對拖鋼鐵技產(chǎn)量朗的比迎率，脖對于妥電信姨公司淡，可尾以考候慮市萍值對曬用戶撥線路貪的比即率，肅也可峽以采看用其非他的址經(jīng)營過指標珠。梅3屆、仍可以擇考慮營使用抓各種目林奇強比率渣。林垃奇比飼率不熱是使鎮(zhèn)用單蔽年的捐每股邁收益雪增長支率和罷市盈千率來礦計算俘股票鞏價值副，而耀是使巖用霜3年貧的復繞合每群股收賓益增獵長率桶。賭4雞、桶其它箏可以浮考慮課的有調(diào)：價超格對附現(xiàn)金梨流量厲，市松價對板賬面寺價值鹿，企胖業(yè)比伴率（陶EV停）＝搶（(稀市值投+債緩券)丘/（島營業(yè)界利潤剛+折皆舊）舟），姨預計輔市盈市率/逢歷史跳市盈墨率中兩值。氏5讓、爪如果稈研究鉗對象昨?qū)⒈恍故袌雠钪匦乱u價渠，應風指出蔑可能孤導致選評價婆調(diào)整習的最持可能眠因素變和事象件。俘6評、扣如果魯股票由被低肌估，清應指狗出公柱司尚釋未被咬發(fā)現(xiàn)跑的價盲值在員何種瞧情況歷下最初可能恨被發(fā)愧現(xiàn)。社估值味部分爺內(nèi)容刷清單鍛主要皺包括灰：企朗業(yè)的挑質(zhì)量貪因素義如市鏡場份話額，蒙行業(yè)銷內(nèi)地餐位，搏技術仗開發(fā)駝能力繩，技復術水喊平，柱管理滅質(zhì)量扯，歷古史紀賺錄，據(jù)公司鹽規(guī)模寨，股褲票流唉通性輕，信鏟息披嫂露透姥明程厭度，裳對上要下游歸商品還價格爪變動掌的敏株感程棕度和另適應鋒能力梳，市帥場需稀求的及增長績潛力調(diào)，盈園利對乎產(chǎn)品睜和原驢材料納變量圾變動膚的敏圈感程憑度，略行業(yè)還周期遵，對蛙單一雙產(chǎn)品花或服勇務的辭依賴棚，財賴務杠騙桿水閃平，巾現(xiàn)金逗流量鬼，經(jīng)搜常性貪損益構對非藥經(jīng)常席性損書益的應比率交，行程業(yè)內(nèi)炎競爭煉狀況慢和進淺入該型行業(yè)歌的壁惠壘等縱。此決外還圍包括逢：呆1求、卷與同搜類公弟司和允市場設平均巖水平指進行做盈利擇增長汽率和詳市盈夢率指縣標的續(xù)比較扶2賄、鹽跨區(qū)外域的宇比較揭3荒、萍林奇輪比率斥4嫩、賤股利浙貼現(xiàn)擁或現(xiàn)職金流釘量貼虎現(xiàn)模礎型遺5匠、式市值當對帳私面值洗比率盛6川、隸市值賊對資水產(chǎn)凈黑值比含率探7濃、領市值新對現(xiàn)黎金流奪量比糠率棋8晝、澤企業(yè)映比率寇9費、哲預期憲市盈長率對敢歷史厚市盈鏡率中梅值比披率薪10歲、古市盈巧率區(qū)到間碌齡11付、疫市值四對生紡產(chǎn)能膝力比羊率譽12怒、躁根據(jù)公股利鋪分配斜比率奉、可雅持續(xù)狗增長野率、扣要求垃的回腎報率旗（貼鍬現(xiàn)率姐）計臉算真幼實價巖值絮13刊、砌評價務可能勉引發(fā)黨將來理市場脊對該魯股票韻重新惑評價考的可籠能事脹件。隱7、莊增長觀原因經(jīng)研究憶員應孟該將筑增長蓄原因烈加以罵總結(jié)慨。要莖詳細哲介紹柳盈利啞增長泛的具嘆體原零因，凡僅僅習說明頁“姥生產(chǎn)繁能力害增長孕”挪是不何夠的際，應漢該說域明企丘業(yè)增寶長的麻主要森原因危是受稈外部繳影響邊還是察公司襲自身慈管理夕能力吐的提宋升對陡經(jīng)營障業(yè)績段的反柱映。辱例如矩新增良生產(chǎn)蹈設備梁的具伍體情功況委——羞位置趴、生退產(chǎn)能耀力、揚產(chǎn)品崖售價睛等。旋如果援銷售兔毛利步率可本能變榨化，示應說葛明具所體原搞因。及要全燦面。不僅僅更考慮翅產(chǎn)量鴿和銷民售是浴不夠釣的，喊還應師該考姜慮其完他因敢素，五例如北，如炭果負彼債會噴大幅河度減懶少，鹿那么竭利息避支出才的減劉少將播會增宮加盈前利。估但最江重要溜的是啞必須劈了解繡公司烈增長編的原昆動力鏟以及全能否描在較飽長時溫間內(nèi)缸保持里穩(wěn)定生地增鉆長。換我們刻認為進通過甜提升糧管理梯和經(jīng)犬營能左力獲著得的蜂增長跪質(zhì)量唇要高忌于騰“悲外延乏式婦”沃的增肢長（租通過滿不斷范增加孟投資燦獲取陰得增飯長）秒。標8、蛇行業(yè)量和市娃場展立望脅在此婚部分聰，分理析研裳究對匪象面擱對的齡經(jīng)濟茄、行佳業(yè)和卵市場泳環(huán)境外，以姻及如伯何保兄持公駕司的脆核心蒜競爭描力。

鄙內(nèi)容腿清單援1材、筋經(jīng)濟謀環(huán)境利，如泛國內(nèi)喚生產(chǎn)湖總值苗增長步率，忙消費合，可屑支配元收入責，利榨率，欣市場同流通期性，庫等等陪。說旁明上深述環(huán)益境對喊公司疲盈利值增長乘的正歷面或奮負面稱效應輩。時2開、濁政策獻對行襖業(yè)競墳爭的尖影響憑，關甘稅、翅進口進配額擠、許肺可經(jīng)習營政樹策是記否有帝可能刃改變伐？原3墳、針資本作、技餃術和鄭其他悉行業(yè)焰進入仍壁壘乳。行苦業(yè)新山競爭異者的門進入偵成本恩如何喚及進繞入時挎間的棍長短遭4牛、弟競爭懸激烈斷程度燭。行醫(yī)業(yè)內(nèi)祝有多魯少競對爭對欣手，禽他們擠相對鹿于公酷司的學競爭眠威脅喘有多醫(yī)大，殼主要洗競爭盤對手陜是誰引，以租及主守要競感爭對刑手在耽未來砍最可恐能如膊何行煌動。復5鉆、斧商業(yè)炸或市桿場周蒼期。焦市場裁現(xiàn)處障于周按期的貢哪一錦階段比，是疲處于咸上升陡階段軋，還嘗是即改將下枝降，屢行業(yè)慕的周眠期狀鑰況如鉛何，脈是環(huán)家境逐譽漸惡蕉化的檔成熟魯產(chǎn)業(yè)勝還是哪面對藝廣大樂市場槐機遇攜的新營興產(chǎn)忌業(yè)盾6漫、沸供求宵關系討。行目業(yè)有況無新織增生另產(chǎn)能莊力，預新增迫生產(chǎn)究能力蚊對市翻場供柄求均單衡會阿產(chǎn)生倒何種尊影響訪，市角場需挎求能雅否出師現(xiàn)足價夠的頌擴張牛以滿偽足現(xiàn)擾有的姓和即來將增健獎的芹生產(chǎn)經(jīng)能力昏。殼9、練風險挎對將獻影響芝盈利殺的負廟面因尤素如剝行業(yè)于展望摸、財錫務分盒析和煙管理踢等進超行匯逗總。吳內(nèi)容鑼清單雀敏感炎性分范析：霧在此顧部分脂，更徒合適團的做遣法是胖，提焦供盈掌利和刻現(xiàn)金迫流量遍的敏宰感性委分析建，自炸變量侄為如福下因陳素：規(guī)原材富料、法利率降、勞銹動力統(tǒng)成本抽、其內(nèi)他要罷素成隸本、仗售價第、關釘稅、嶺匯率禿波動賢值、溉產(chǎn)量里等等谷。

困10柱、財槳務分膏析啊在此社部分抹，研路究員帝應該烈明確懶說明寶公司移的財新務健槍康程壺度，鞏并預王測未得來財剪務狀速況將耍如何肯變化德。休內(nèi)容樂清單曲1掛、喊企業(yè)今目前攏的財剛務狀昆況，蜻如負半債率鍬，現(xiàn)安金流坡量和思將來役的資色本需汽求厘2洽、蚊盈利盒預測豐期限忠內(nèi)的廈現(xiàn)金壞流量喉分析鍛3私、渠未來旋資本堵支出查的詳杜細說寬明，愉及成份本與摔資金慚來源逢的詳停細說龍明寸4婦、盈未來碌幾年職預期則的資呢本負璃債率慰變動抖情況雁5控、牢其它臨財務帳穩(wěn)定姨性指川標，損如已絕獲利場息倍且數(shù)、博速動揪比率掛等等川6賢、棍預測夕已獲引利息鴿倍數(shù)擺在預喪測期篩間內(nèi)涌將如紡何變尋動丹7列、昨盈利黎能力撕和經(jīng)偽營效巡率指兩標的寧變動步趨勢筒分析古8兔、割如果全負債溪金額債較大鮮，分活析負播債構字成，豬包括討期限意結(jié)構它和利晉率火9牙、吩詳細末說明碌借新瓣債還滲舊債拴的計躍劃，卡如果吳存在帽公司測對資飾金的妻需求妙，公兇司將揀通過譽何種茄方式梁募集軋；公蜜司是鞠否有婚配股徑和發(fā)末新股港的需抓求劉11漏、背旨景紡這一泄部分旨是公節(jié)司生率產(chǎn)經(jīng)顛營和暈管理誓等狀勝況的洋綜合港。雁內(nèi)容依清單聲在許悅多情失況下嚇，整辛個挽“時背景閱”遷部分販可以默省略撫，而貿(mào)且不汗影響靜報告瀉質(zhì)量送。只莊有在鎖涉及肉公眾擺不熟杰悉的筆公司猴或研錦究機率構要舅大力劉宣傳蔽的企豬業(yè)時短，背尾景介膚紹才遇是有可用的悟。敗12蒜、投唯資建鍋議惜六種往建議緣形式頁：強眠烈買王入，壩買入閘，持暢有，欺暫不車投資博，強燭烈賣涂出和身賣出運。岔13損、送括配股抱調(diào)整名和攤判薄處簽理從在研區(qū)究報擋告首紛頁上茄提出犁調(diào)整竄后的奧歷史奏數(shù)字掃，以攀及在覺腳注到中提種供全極面攤派薄的頂預測濤數(shù)字恭，是殺通常汽做法鬧。研氣究員災必須紙根據(jù)枕公司做資本攀狀況高的不弊同，測對每濟股收聞益、枕每股墻股利蛇和股啟票價團格進贊行調(diào)坑整。始如果謊存在乞尚未如行使產(chǎn)的其淋他可洋轉(zhuǎn)換亂金融蟲工具現(xiàn)，研等究員聰應該政在腳公注中召提供踢全面商攤薄商后的查盈利駁預測精。捧第二腿部分宗殿 美研究揉簡報贏研究宜簡報昨的簡頸介部魯分應拌該十剖分簡伶短，皆建議鉗研究傷簡報催本身駛不應陽該超濃過4剛頁。險除了排內(nèi)部骨會議山記錄厲外，莫研究齒簡報童是對躺新消寫息最議敏感網(wǎng)的研踢究報電告。鼓研究艱簡報更的主陶要目旁的是狠就新果發(fā)消久息進騙行簡三要而萬及時才的分朱析，傅這些罰新發(fā)沿消息宮包括激：憲盈利棚結(jié)果脂公布嚷新合榆同或河新項巾目的嶺公布豈最新午經(jīng)濟細統(tǒng)計許數(shù)字活公布儀重大潛收購值或資影源爭別奪戰(zhàn)暖市場溉環(huán)境樹或售飼價的群重大享變動耐政策燙環(huán)境指的變奏動疑債務捐重組主新增腳生產(chǎn)彩能力查的計會劃，饒等等籍?；谘芯堪Ш唸筇J還用類于就萍即將霧形成歌的趨訪勢提喚請基弦金經(jīng)凈理注惜意，駱比如貌需求調(diào)的上撤升或兆下降優(yōu)，盈惹利預白測可榴能調(diào)匯整，箭商業(yè)夜模式換的變筐革，世在特預定市黎場上錄的逐只漸增臂強的元優(yōu)勢芬等等納。趁由于傍研究害簡報套總是卵出于扇特殊舍目的駛制作董的，盈因此靈為研兔究簡錄報制叮定標裝準格乘式事古實上叮是不逢可能圖的。陣但總跳有一毛些基綱本原慕則可佳以遵槐循：售以一方個觀指點、墊一則后消息欠或一刑種趨如勢開隱頭等以提擇供的課建議膀為核絕心，是提供左簡短再深刻緞的分楚析煙報告拆應采匆用合收理的況邏輯央順序帶。避額免任京何偏蟻離主段題的遼陳述惹。

慎第三屯部分怨后 型研究議報告拋附錄輛送股區(qū)和配命股的似調(diào)整野會計陜術語革和概總念鹿公司焦調(diào)研稻提要流1、化送股隔和配身股的賄調(diào)整笨（一目）、悉 停送股位：兼以1承：4席的送宜股事府項為少例，躺如果嘉含權奸價格舉為1息0人搬民幣舟，那呢么客調(diào)整慧系數(shù)蔬=4晴/5只=0店.8興除權橡價格硬=含指權價多格*蕩調(diào)整亦系數(shù)帽=丑￥矩10研*0樹.8圾=￥混8愉上式慰是獲擔得調(diào)肅整系算數(shù)的清簡便餅方法吩，復繁雜的帥邏輯旬過程走如下賠：櫻（現(xiàn)墓有股狹票數(shù)毫*含府權價嘩格）在+（飽新增啦股票辰數(shù)*劈送股洋權的落價格揪）=戰(zhàn)全部捎股票粉的市奸值土由于歷送股夢權價箱格為笛0，撇所以衣，理裙論除麗權價授格為脆：陪（4野*1鑼0+澆0*喚1）均/5姿=4劣0/毛5=收8扒調(diào)整材系數(shù)棋=除塌權價食格/撒含權蔥價格勝=8蠶/1扮0=寶0.千8榮此后撈，通臣過將插歷史噸每股竄收益藥、每插股股西利、劇股價凍乘以刃調(diào)整鄰系數(shù)倍，就狀可以年得到翁上述好歷史輝指標你的調(diào)敵整后聽數(shù)值誰。本仁年度糊的每膽股收叫益和短每股寇股利家按照牽增大國后的哨股本弟基礎勒計算豎?？樱ǘ桑?、郵 借配股束：予假如呆按照莖1：炮5比寒例配類股，吩配股疊價格嗽為酬￥震5掌登記旦日收桐盤價子（含甘權價諷格）聚為喚￥晉7澤除權如價=淚（現(xiàn)而有股襖本*瓶含權依價格晶+配包股數(shù)璃*配陽股價伶格）呆/配尚股后澡總股炸本攻舟讀蔥=（撫5*珍7+暈1*焰5）懼/6超=6詠.6戚7蹤因此癢，調(diào)粘整系債數(shù)=文除權益價格絹/含狡權價薪格=菜6.猶67會/7瓦=孝0.貧95僑3尖同樣襖，以僚此調(diào)箱整系抬數(shù)調(diào)筋整歷流年的和每股辜收益犁、每異股股拼利和將股價曬。乓（三波）鴿 菠加權巨平均斃股本耐數(shù)喘例如櫻，如眉果一恰個以京12殊月3府1日臣為會許計年辦度終質(zhì)止日她的公洪司，正在1隊99輸5年盡7月包1日賽進行輪了1罪：5骨的配品股，桃配股成價格蹈￥5蛙，配頂股登弓記日蠟收盤夫價（勻含權拒價格物）陜￥7琴，1縱99愧4年抓12耕月3尸1日轎流通鬼在外劈的股扮本為身1個敵億，思本會碌計年仔度（存19笨95梨）利王潤預滔測為芬88笨00禁萬人質(zhì)民幣秤。壇首先萍，計案算調(diào)鋒整系澆數(shù)：射除權袖價格犁=（弓5*看7+皺1*耳5）艦/6球=神6.北67箭調(diào)整陵系數(shù)丸=憤6.咐67瞇/7城=0旁.9母53止加權黨平均套股本巡的計穩(wěn)算過愁程如館下：獵1月宗1日壯到6振月3漸0日滅：6障個月脹*1急億股賞/0戴.9沾53畝=6覺.2頃9教6炸億股哄7月候1日許到1思2月猛31糠日：晶6個梢月*赴1噸.2民億股糧=7凍.2薯億股導加權點平均嬌股本飽=（貌6熔.2鮮96顛億股許+益7.悅2崖億股奇）/揚12制個月若=1黎.曉12前47比億股吐加權說平均歇每股聚收益解=8暈80很0萬能人民溝幣/漸11消24助7萬閑股=蜻￥0常.7責82求4填除加規(guī)權平扇均每塑股收斧益外尊，每行股收損益、梳每股普股利竿的歷然史值奉都需革要乘孝以調(diào)暢整系摩數(shù)胳0.濕95忌3抄。按娃照上凍述方覽法計累算的泥加權謎平均衫每股電收益潔不需載要再扭調(diào)整枝，因隆為計饅算過輕程中斜本身伏包含能了調(diào)背整因嗓素。荷對于杰本會花計年簽度的傻每股攪股利芳，如柳果配輕股屬悼于普鈴通股夏，能詢夠參累與股棵利分棵配，周那么訂，使丑用全靈面攤從薄的丟股本中數(shù)計認算每舍股股甜利。生如果繡配股絹不參脾與本笛年度否股利承分配得，使賺用舊構股本予數(shù)，墓也就替是可點參加斗股利砌分配兩的股班本數(shù)途，來罷計算氏每股強股利鉛。什（四貧）配孝股的毛每股知收益兄計算橫：會在配忠股公饑司每兄股收贏益的乘計算釣過程枝中，誘必須確考慮跪配股貪資金君的使疾用對撿收益敘的影侍響。去這種譯影響瞇取決析于公孫司的配配股遠資金摧使用罩計劃目，也兼就是蔬配股贊資金亦是否薄用于梁：1礎）減殃少債抓務；佛2)盛用于稻投資黑以新筐增生區(qū)產(chǎn)能鍛力；吼3)勝暫滑時以蓋現(xiàn)金象形式脈持有指。據(jù)罵此調(diào)吵整盈知利預論測后今，再槳除以熱加權販平均棉股本蕉，以寶計算劉每股羅收益眨。幕（五煩）獻 重新股很發(fā)行節(jié)的加店權平拾均股南本：盛在計織算新講股發(fā)樂行公潮司的衣加權荷平均嗓股本軋時，堵我們尿只考甲慮時份間的或權重敏，不事考慮逮新舊犯股本寧價格體或成競本的傍權重耳。例壺如，咸19封95糠年7梨月1凡日發(fā)碎行新籍股的灘公司伯，1錫99歷4年克12必月3蠻1日腥總股戰(zhàn)本為辛1個筆億，駕預計周成功甩發(fā)行幟25窮00痛萬股站新股婚，會擇計年騰度終逃止日禮為1萄2月夠31容日，即那么蠟：趁加權術平均敞股本嶺=（天10融00犧0萬伴股*亮6個粱月+塌12慌50鼻0萬滲股*威6個醬月）恩/1隔2個程月哭2、次會計償術語基和概貿(mào)念纖資本泉負債潑率（曾DE絲R營），脹應明販確具覽體含鵝義，百以下西為常悲用定拔義：晴負債借總額談/股撿東