經(jīng)濟全球化時代亞洲單一貨幣的前景香港特區(qū)政府署理行政長官曾蔭權(quán)主席先生各位貴賓女士們、先生們，我很榮幸應(yīng)龍永圖先生之邀出席博鰲論壇年會。這一論壇已迅速成為討論亞洲面臨的關(guān)鍵性挑戰(zhàn)的最主要場所。最近，我聽到一位亞洲朋友發(fā)表了一篇精彩的演講。他說，西方人演講，總以是笑話開始，以笑話結(jié)束。而亞洲人演講，總是以道歉開始，以道歉結(jié)束，演講正文則通篇是笑話！我認(rèn)為，亞洲人其實還是很認(rèn)真的。因為我不會講笑話，所以索性直奔主題-一個十分嚴(yán)肅的主題：是否應(yīng)該建立亞洲單一貨幣？在回答這一問題之前，我們需要問自己：為什么需要單一貨幣？簡單的回答就是：亞洲單一貨幣可以增進(jìn)亞洲的團(tuán)結(jié)，或成為增進(jìn)亞洲團(tuán)結(jié)的一種手段。但不幸的是，生活遠(yuǎn)非如此簡單。首先，亞洲西起地緣政治十分敏感、富含石油的西亞，東至(這要看您是否贊同)澳洲。作為世界上第三個地區(qū)，亞洲比美洲和歐洲都更具多樣性。亞洲占世界人口的60%，但GDP卻不到世界的四分之一。亞洲既有經(jīng)濟發(fā)達(dá)的日本，也是世界上經(jīng)濟最落后的國家。僅日本一國就占到亞洲GDP總值的52%和亞洲金融總資產(chǎn)的60%。其次，亞洲與歐洲不同。歐洲需要單一貨幣作為其政治聯(lián)盟的一部分，而在2001年歐洲單一貨幣誕生之前，歐洲的政治和經(jīng)濟一體化努力已有50多年的歷史。雖然有共同的目標(biāo)，歐洲還是用了半個世紀(jì)才建立了單一貨幣。第三，歐元的出現(xiàn)，提供了一種可替代美元的世界貨幣。第三種世界貨幣是否還有市場，現(xiàn)在還不太清楚。我們不要忘記，歐洲人曾試驗過不同的貨幣安排，如蛇形浮動和爬行釘住。在歐元成功啟動之前，它們曾屢遭投機者襲擊。以亞洲的團(tuán)結(jié)和相互理解，能否抵御投機者在轉(zhuǎn)型期間對亞洲各國貨幣發(fā)動的襲擊？第四，單一共同貨幣要求具備強有力的金融體系和市場，包括強有力的制度支持。亞洲剛剛從一次全球性危機中恢復(fù)過來。這次危機暴露了我們金融體系內(nèi)部的許多弱點。我們的制度和市場基礎(chǔ)是否做好了啟動這樣一個重要的、戰(zhàn)略性的計劃的準(zhǔn)備？所有這些都是十分嚴(yán)肅的問題，在前進(jìn)的方向明確之前，需要認(rèn)真予以回答。不過，全球化和亞洲經(jīng)濟一體化實實在在的好處，還是足以激勵我們?nèi)ニ伎际欠駪?yīng)該朝亞洲單一貨幣的方向努力。全球化顯然給亞洲帶來了好處。亞洲占世界商品出口的比例從1985年的10%翻了一番，達(dá)到2003年的26%。亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易同期以年均14%的速度攀升，兩倍于全球出口增速，占東亞出口總額的一半(80年代中期，這一比例僅為30%)。貿(mào)易以制成品為主。盡管亞洲各國的分工導(dǎo)致產(chǎn)品鏈結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，最終的消費動力仍徘徊在亞洲之外。亞洲的真正問題在于它是否能夠產(chǎn)生自己的內(nèi)部增長動力，而不是主要依賴于出口。隨之而來的問題是：單一貨幣或共同的貨幣安排是否有助于促進(jìn)亞洲區(qū)內(nèi)的貿(mào)易與投資？亞洲產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和一體化是由外國直接投資的流向決定的，尤其是區(qū)內(nèi)流向。今天，流向亞洲的外國直接投資已達(dá)到1032億美元(2003年)，而90年代初，這一數(shù)字是200億美元。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議提供的數(shù)據(jù)，香港是發(fā)展中經(jīng)濟體中最大的對外直接投資者和全球第7大對外直接投資者。香港對外(尤其是亞洲)直接投資額2003年末達(dá)到3360億美元。但恕我直言：亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易和區(qū)外貿(mào)易仍以制成品為主。服務(wù)貿(mào)易，尤其是金融服務(wù)貿(mào)易額很小。這是什么原因呢？答案是：制造業(yè)和自然資源是亞洲的長項，而金融服務(wù)是亞洲的短項。我們?nèi)匀灰源笮蛧鴥?nèi)銀行體系為主，資本市場支離破碎。我們還沒有開始建立強大的養(yǎng)老和社?；饋碇С治覀?nèi)找胬淆g化的人口。亞洲作為一個整體，在與世界其他地區(qū)的貿(mào)易中保持著一定的經(jīng)常項目順差，相當(dāng)于GDP的1%(2003年)。這種經(jīng)常項目下順差的大部分被投資到美國和歐洲的資本市場。外匯儲備總額高達(dá)2萬億美元。這些資金的大部分又以外國直接和證券投資的方式流回亞洲。因此，這里就有一個亞洲與亞洲外資本市場的股本收益率問題。我們把很大一部分儲蓄放在區(qū)外，通過購買美元和歐元長期債券，每年最多獲得4%的收益。這些錢又以外國直接或間接投資的方式流回亞洲，獲利卻多達(dá)10-15%。這是一種共生的關(guān)系，一種對各方均有利的風(fēng)險分擔(dān)的關(guān)系。但如果我們要考慮共同貨幣問題，我們就必須考慮如何首先加強我們各自國內(nèi)的金融體系。大家都知道，自從2003年6月亞洲債券基金一期啟動和2004年4月亞洲債券基金二期啟動以來，亞洲各國的財政部和央行都在努力構(gòu)建一個強有力和流動的亞洲債券市場。作為前財政司長，我積極參加了早期的討論。香港金融管理局一直在與區(qū)內(nèi)各央行通力協(xié)作，以啟動這兩大基金，尤其是將以零售方式發(fā)行的亞洲債券基金二期。亞洲債券基金二期旨在發(fā)揮催生新產(chǎn)品、改善亞洲市場基礎(chǔ)、減少妨礙區(qū)內(nèi)金融產(chǎn)品貿(mào)易的市場限制性壁壘的催化劑的作用。在這方面，基于眾多歷史原因和法律、制度背景的多樣性，亞洲無意間形成了許多妨礙彼此金融產(chǎn)品貿(mào)易的限制性壁壘。具有諷刺意義的是，我們的有形商品自由貿(mào)易在不斷擴展，而金融產(chǎn)品自由貿(mào)易則微乎其微。比如，一家在盧森堡注冊的共同基金或在愛爾蘭證券交易所上市的債券在亞洲地區(qū)交易，比一家香港的共同基金獲準(zhǔn)在任何一個亞洲市場交易要容易。反之亦然。每一種亞洲金融產(chǎn)品均需個案審批和注冊，才能獲準(zhǔn)交易。這就是為什么亞洲很少有金融產(chǎn)品的相互交易。這就很奇怪了，因為沒有任何理由不把亞洲的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。為此，香港證監(jiān)會已開始與地區(qū)監(jiān)管機構(gòu)簽署意向書，推動與國際標(biāo)準(zhǔn)的接軌。到目前為止，我們已與印尼、泰國和斯里蘭卡簽署了意向書。這些雙邊意向書將推動越來越多的亞洲金融產(chǎn)品(首推共同基金)在區(qū)內(nèi)交易，從而為亞洲債券基金二期進(jìn)入亞洲零售市場鋪平道路。我們與各國央行和證監(jiān)會一起，在建立監(jiān)管合作方面采取了具體、務(wù)實的措施。只要香港與其他監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管合作方面相互取長補短，就會有更多的亞洲金融產(chǎn)品實現(xiàn)區(qū)內(nèi)交易。這將推動實現(xiàn)亞洲儲蓄在亞洲的再投資。沒有亞洲金融服務(wù)的自由貿(mào)易，貨幣一體化即使啟動，也不會成功。簡言之，我們在跑之前要先學(xué)會走。舉凡以現(xiàn)實和務(wù)實的眼光審視亞洲貨幣和金融合作方向者，都必須首先創(chuàng)造條件，推動金融服務(wù)自由貿(mào)易，然后再談貨幣一體化與合作。博鰲論壇就是這樣一個論壇：我們可以以真誠而坦率的方式建立默契和友誼，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建一個自由和繁榮的亞洲市場。作為亞洲時區(qū)的主要金融中心之一，香港一定會與所有貿(mào)易和地區(qū)伙伴密切合作，為未來更好的金融和貨幣合作創(chuàng)造條件。我沒有什么玫瑰色的夢想奉獻(xiàn)給諸位，只有具體的、試探性的前行步驟。但有句話我們亞洲人都會銘記于心：千里之行，始于足下。謝謝！問：我是來自中國臺灣國民黨?，F(xiàn)在在瑞銀華寶投資銀行工作。曾先生，請問您一下，如果真的有了亞洲貨幣或港幣對人民幣的兌換，請問您覺得，清算體系是應(yīng)該是深圳還是在香港？答：這一問題是關(guān)于人民幣在香港交易的清算體系的問題。這方面的工作我們已經(jīng)開始了。我們必須選擇一個起點。我認(rèn)為，在目前情況下，清算在深圳進(jìn)行符合我們的國家利益。但這只是第一步。我相信，隨著交易經(jīng)驗的增加，人民幣在港交易的范圍會進(jìn)一步擴大。這個話題很有意思，我相信它會在香港繼續(xù)受到關(guān)注，中國人民銀行和各商業(yè)銀行都很關(guān)心這個問題。香港人民幣市場正穩(wěn)步發(fā)展。我相信，清算安排問題將成為人們議論的一個話題。問：謝謝您。我來自馬來西亞。您在演講中提到，我們亞洲人擅于創(chuàng)造財富，但卻還不擅于理財。如您所說，許多人把錢投到國外。在您看到，香港作為一個金融中心，在這方面能夠怎樣幫助亞洲？我的第二個問題是：兩位領(lǐng)導(dǎo)人都在演講中提到亞洲金融危機。我們都知道，亞洲金融危機是因為人們過分沉迷于貨幣投機?，F(xiàn)在的石油價格，摩根·斯坦利甚于推測會上漲到105。我想問您一個問題：如果公司或國家卷入期貨交易過深，是否會引發(fā)另一次金融危機？答：自從1997年亞洲金融危機以來，香港一直積極參與區(qū)域合作，尤其是與本地區(qū)各國央行行長的討論，以加強國家安全體系、國家財政體系，特別是儲備的使用。比如，我們一直積極推動本地區(qū)的貨幣合作。通過發(fā)行債券幫助亞洲國家解決短期的財政問題是我們的一大目標(biāo)。作為一個規(guī)范、開放的市場，擁有可自由兌換的貨幣和完全流動的市場，我們在推動建立債券市場方面做出了自己的努力，也取得了進(jìn)展。我相信，隨著亞洲主要貿(mào)易國財政體系和貨幣體系的強化，1997和98年發(fā)生的那些問題不會再輕易出現(xiàn)了。但危險依然存在。我們許多國家的市場機制和監(jiān)管框架還遠(yuǎn)非完善，尤其是監(jiān)管框架和銀行體系。要求付出巨大的努力。在這方面，我們積累了一些經(jīng)驗，愿意在任何論壇，包括博鰲論壇上與大家分享，我相信會對解決類似問題有所裨益。談到將來，前景就不那么明朗了。涉及到許多因素，包括