證券研究報告·行業(yè)動態(tài)基本面改善趨勢明朗，非銀估值或迎修復核心觀點證券研究報告·行業(yè)動態(tài)基本面改善趨勢明朗，非銀估值或迎修復核心觀點證券：券商二季度業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善，上半年業(yè)績對應當前估值具備強支撐，未來券商三方導流政策和金融機構改革的推進將推動券商創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展。保險：居民穩(wěn)健投資需求旺盛背景下壽險負債端表現(xiàn)強勁，財險量升質穩(wěn)，建議持續(xù)關注。香港市場及港交所：隨著市場的復蘇6月港股交投活躍度同步改善，港股賣空成交占比有所上升，雙柜臺模式首周運行順利。維持評級強于大市趙然zhaoranAC編號:S1440518100009摘要證券：券商2023Q2業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善，上半年業(yè)績對應當前估值具備強支撐。與2018年10月相比，當前證券行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已有所改善。券商板塊當前整體市凈率1.20倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年5.42%分位數(shù)。板塊估值和業(yè)績成長潛力的錯配帶來左側配置機會。當前仍有券商破凈，且估值低于2018年10月中旬；雖然由于2022Q2自營業(yè)務收入高基數(shù)，2023年上半年證券行業(yè)業(yè)績累計增速較23Q1會有明顯放緩，但行業(yè)整體對應年化ROE預計將保持在7%左右，基本持平2020年。未來券商三方導流政策和金融機構改革的推進將推動券商創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，有望放開創(chuàng)新業(yè)務資質窗口，創(chuàng)新政策值得期待。保險：本周保險板塊的整體回調，我們認為主要由于市場對于國內降息后險企資產端投資收益的擔憂，從房地產行業(yè)指數(shù)的變化情況來看市場對于房地產行業(yè)的復蘇力度可能仍存疑慮。此外，H股保險板塊預計還受到美聯(lián)儲加息預期的負面影響。但仍需看到，居民穩(wěn)健投資需求旺盛背景下壽險負債端表現(xiàn)強勁，財險量升質穩(wěn)，建議持續(xù)關注。壽險方面，儲蓄型保險產品是當前少數(shù)可提供剛兌屬性的金融產品，預計居民的旺盛需求仍將持續(xù)，為險企負債端表現(xiàn)奠定基礎。財險方面，車險業(yè)務保費預計可實現(xiàn)穩(wěn)健增長，且前期增提的準備金有望在2023年平滑收益，車險業(yè)務出現(xiàn)超預期賠付率上升的概率較低。非車險保費隨著企業(yè)和居民保障意識的提升、國家政策對農險等業(yè)務的大力支持有望延續(xù)較高增速。資產端方面，當前10年期國債收益率已回落至2.67%附近，預計在宏觀經(jīng)濟復蘇背景下后續(xù)易上難下，權益市場今年以來呈現(xiàn)震蕩走勢，同樣看好政策支持帶動宏觀經(jīng)濟復蘇下權益市場回暖，政策利好推動房地產行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展亦有望帶動地產投資敞口風險緩釋，全年來看看好險企資產端表現(xiàn)改善帶動業(yè)績修復。而且隨著“非標轉標”的持續(xù)推進和“中國特色估值體系”行情的持續(xù)演繹，險企投資業(yè)績有望持續(xù)上行。非銀金融非銀金融SFCSFC編號:BQQ828吳馬涵旭wumahanxu1@SAC編號:S1440522070001市場表現(xiàn)相關研究報告本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融 證券 6保險 8 證券 保險 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融rtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融1重要事件點評事件一：6月19日至6月21日，央行進行逆回購操作。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom繼6月16日中國人民銀行(下稱“央行”)將逆回購操作量提升至420億元后，進入本周央行逆回購操作rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom點評：中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月16日DR007加權平均利率報1.9416%，升至當前短期政策利率(1.9%)之上。6月19日、6月20日則進一步上升，分別報2.0368%、2.0607%。6月21日，DR007加權平均利率持續(xù)圍繞2%波動。資金價格的走高，意味著銀行間市場流動性有所收緊。外，近期央行“降息”落地也預示后續(xù)宏觀政策穩(wěn)增長力度有望適度加大，央行仍有可能通過降準、結構性工具釋放低成本、長期限資金，為經(jīng)濟復蘇營造適宜的貨幣信貸環(huán)境。值得一提的是，近期召開的國常會研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施。市場普遍預計，“降息”只是開始，政策“組合拳”正在路上。事件二：6月19日，港交所在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，為發(fā)行人和投資者提供港幣和人民幣計價股票的選擇。rtssouthernfundcomrtssouthernfundrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom點評：在雙柜臺模式下，同時具備港幣及人民幣柜臺的指定證券可以通過人民幣或港元交易及結算。業(yè)內人士指出，雙柜臺模式推出為香港金融市場增添新動力，鞏固了香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，也進一步推動人民幣國際化。“在雙柜臺模式下，發(fā)行人能為投資者提供人民幣計價股票的選擇，促進人民幣在港股交易中的使用，開辟人民幣流通的新的潛在渠道?！币稳时硎?，將有更多人民幣資產在香港這個國際市場定價，為推進人民幣國際化打下良好基礎。此前，香港金融管理局總裁余偉文表示，香港致力于發(fā)展多元化的離岸人民幣資產，讓人民幣的持有方擁有更多投資選擇，從而提升海外企業(yè)在跨境貿易中使用人民幣的意愿。事件三：6月21日，證監(jiān)會當日對外發(fā)布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》以及《關于注冊制下提高中介機構債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量的指導意見》。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom其中，《關于深化債券注冊制改革的指導意見》根據(jù)證券法、《企業(yè)債券管理條例》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)相關規(guī)定，堅持制度化、規(guī)范化、透明化的原則，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進協(xié)同發(fā)展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出了“優(yōu)化債券審核注冊機制”、“壓實發(fā)行冊制下提高中介機構債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量的指導意見》遵循債券市場發(fā)展規(guī)律，加強監(jiān)管，壓實責任，明確了服務高質量發(fā)展、強化履職盡責、深化分類監(jiān)管、嚴格監(jiān)管執(zhí)法等4方面原則，并提出了“強化承銷受托業(yè)務執(zhí)rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。2非非銀金融點評：證監(jiān)會有關部門負責人表示，此舉旨在深化債券注冊制改革，健全資本市場功能，助力提高直接融資比重，推動債券市場更好服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。下一步，中國證監(jiān)會將扎實推進債券注冊制改革走深走實，加快完善公司(企業(yè))債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強化債券全鏈條監(jiān)管和風險防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設，助力建設現(xiàn)代化產業(yè)體系和實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。rtssouthernfundcomrtssouthernfundrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom會議強調了4個“加快”，包括1)加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)，支持中央企業(yè)牽頭建立更多的創(chuàng)新聯(lián)合體，加大重點技術布局和全鏈條融合創(chuàng)新力度，推動基礎研究、應用研究、產業(yè)化全鏈條融合發(fā)展，打造一批世界級戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群；2)加快打造原創(chuàng)技術策源地，指導推動中央企業(yè)強化關鍵核心技術攻關，推動企業(yè)著力提升原創(chuàng)技術需求牽引、源頭供給、資源配置、轉化應用能力，為保障我國產業(yè)安全、經(jīng)濟安全和國家安全提供有力支撐；3)加快打造可靠的國家戰(zhàn)略科技力量，充分發(fā)揮中央企業(yè)市場需求、集成創(chuàng)新、組織平臺等優(yōu)勢，深度參與國家實驗室體系建設，培育一批“專精特新”企業(yè)；4)加快推進企業(yè)主導的產學研深度融合，聚焦“由誰來創(chuàng)新”“動力在哪里”“成果如何用”等加大對企業(yè)的政策支持力度，促進創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合，促進科技成果向現(xiàn)實生產力轉化，助力提升重點產業(yè)鏈自主可控能力。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom點評：早在今年5月24日，國資委召開的“央企加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)部署會”上已經(jīng)提出全力以赴發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)，切實提高企業(yè)核心競爭力、增強核心功能，積極服務國家重大戰(zhàn)略，在建設現(xiàn)代化產業(yè)體系、構建新發(fā)展格局中切實發(fā)揮好科技創(chuàng)新、產業(yè)控制、安全支撐作用。兩次會議均對央企發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的布局指引路徑：1)首先推進企業(yè)主導的產學研深度融合，完善激發(fā)人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力的機制，激活“高校+研究所+企業(yè)”的有效循環(huán)；2rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom證券行業(yè)觀點6月19日至6月21日，券商板塊業(yè)績震蕩回調，證券II(中信)指數(shù)-3.02%，跑贏非銀指數(shù)，但跑輸滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom核心觀點：券商2023Q2業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善，上半年業(yè)績對應當前估值具備強支撐。雖然市場對證券行業(yè)的機構傭金費率、基金管理費率和保薦機構先行賠付責任等問題關注度較高，但與2018年10月相比，當前證券行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已有所改善。2018年10月上旬的證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境是股票質押風險頻發(fā)，業(yè)務減值計提波及券商凈資產。券商板塊當前整體市凈率1.20倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年5.42%分位數(shù)。板塊估值和業(yè)績成長潛力的錯配帶來左側配置機會。當前仍有券商破凈，且估值低于2018年10月中旬；雖然由于2022Q2自營業(yè)務收入高基數(shù)，2023年上半年證券行業(yè)業(yè)績累計增速較2023Q1會有明顯放緩，但行業(yè)整體對應年化ROE預計將保持在rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom核心數(shù)據(jù)：兩市成交景氣度持續(xù)回升，兩融交易穩(wěn)步增長。1)資金端：6月19日至6月21日，兩市股票請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。3非非銀金融rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom通市值的1.50%，環(huán)比+8.45bp。截至6月20日，兩融余額16137.74億元，較上周末+0.65%，占A股流通市值2.24%；截至6月14日，場內外股票質押總市值為31416.10億元，較前周末+2.59%。2)融資端：1月1日至6月21日，IPO承銷金額為1962.57億元，占去年完成總量的33.44%；再融資承銷金額(可轉債、可交換債)為4500.14億元，占去年完成總量的40.92%；券商所做的債券承銷金額為57682.32億元，占去年完成總量的58.35%。3)利率端：6月21日，7天銀行間質押式回購利率為2.2169%，較上周五+17.53rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom外部環(huán)境：通脹數(shù)據(jù)回落，但核心通脹仍高。美聯(lián)儲暫停加息，但年內可能還有兩次加息。5月CPI同比升4%，預期升4.1%，核心CPI同比升5.3%，預期升5.3%。6月一年期通脹率預期3.3%。美聯(lián)儲主席認為通脹風險偏向上行，繼續(xù)加息可能是合理的但速度要更溫和。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，7月維持利率不變的概率為74.4%。到9月維持利率不變的概率為22.5%，累計加息25個基點的概率為68.5%，累計加息50個基點的概率為8.9%。當前證券及財富管理相關板塊估值仍處于歷史低點，賠率大，勝率不斷提升。具體個股來看，2023年PE估值東財18x、同花順44x、指南針32x、中國銀河8x(A股)/3x(H股)、華泰證券7x(A股)/5x(H股)；PB估值中國銀河0.9x(A股)/0.3x(H股)；華泰證券0.7x(A股)/0.5x(H股)。重點推薦：同花順、中國銀河、指南針、東方財富、華泰證券。保險行業(yè)觀點rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom板塊表現(xiàn)：A股方面，本周中信保險II指數(shù)-4.77%，跑輸中信非銀金融指數(shù)(-3.62%)，跑輸滬深300指數(shù) 方面，本周香港保險II指數(shù)-5.05%，跑輸恒生金融指數(shù)(-3.30%)，跑輸恒生指數(shù)(rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom產品追蹤：人保壽險推出關愛e生長期醫(yī)療保險(費率可調)(互聯(lián)網(wǎng)專屬)，陽光人壽推出陽光伴年金保險(分紅型)和頤養(yǎng)陽光養(yǎng)老年金保險(分紅型)，眾安在線推出個人惡性腫瘤疾病保險(互聯(lián)網(wǎng)2023版A款)和個人癌癥醫(yī)療保險(互聯(lián)網(wǎng)2023版A款)。rtssouthernfundcom資產端：長端利率小幅上行，央國企指數(shù)、房地產指數(shù)下行。截至2023年6月23日，滬深300指數(shù)較上年末-0.20%，較一季度末-4.61%。本周末10年期國債收益率較上周末+0.75BP至2.6701%。Wind房地產指數(shù)本周累計-4.59%，rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom估值：當前P/EV估值友邦1.58x、平安0.55x(A股)/0.53x(H股)、太保0.45x(A股)/0.30x(H股)、國壽0.74x(A股)/0.25x(H股)、新華0.42x(A股)/0.21x(H股)；中國財險2023年P/B為0.77x，眾安在rtssouthernfundcom投資建議：居民穩(wěn)健投資需求旺盛背景下壽險負債端表現(xiàn)強勁，財險量升質穩(wěn)，建議持續(xù)關注。壽險方面，儲蓄型保險產品是當前少數(shù)可提供剛兌屬性的金融產品，預計居民的旺盛需求仍將持續(xù)，為險企負債端表現(xiàn)奠定基礎。代理人渠道有望企穩(wěn)，看好銀保渠道維持較高增速。財險方面，車險業(yè)務保費預計可實現(xiàn)穩(wěn)健增長，且前期增提的準備金有望在2023年平滑收益，車險業(yè)務出現(xiàn)超預期賠付率上升的概率較低。非車險保費隨著請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。4非非銀金融rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom企業(yè)和居民保障意識的提升、國家政策對農險等業(yè)務的大力支持有望延續(xù)較高增速。資產端方面，當前10年期國債收益率已回落至2.67%附近，預計在宏觀經(jīng)濟復蘇背景下后續(xù)易上難下，權益市場今年以來呈現(xiàn)震蕩走勢，rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom香港市場及港交所觀點港股市場有所回調，雙柜臺模式首周運行順利。在經(jīng)歷了上周的快速反彈后本周港股市場有所回調；恒生指數(shù)-5.74%，但6月份以來仍+3.60%；恒生科技指數(shù)-8.37%，但6月份以來仍+6.96%；6月以來香港市場整體略微跑輸MSCIWorldIndex的+3.71%。資產端，截至6月23日港股整體市值為33.61萬億港元，較5月底+2.51%；資金端，隨著市場的復蘇6月港股交投活躍度同步改善，ADT為1045.81億港元，環(huán)比+3.50%；其中南向資金ADT環(huán)比+7.78%，占比為14.43%。但衍生品成交量仍有所承壓，期貨ADV47萬張，環(huán)比-18.24%，同比-22.97%；期權ADV65萬張，環(huán)比-16.03%，同比-10.23%。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom利率方面，本周HIBOR利率再次上行；6月19日隔夜HIBOR利率一度升至5.44%，創(chuàng)下2007年以來最高紀錄；截至6月23日，6MHIBOR達5.07%，環(huán)比+0.27pct，年初至今以來回落0.33pct；隔夜HIBOR利率環(huán)比+1.19pctrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom從做空成交金額占比來看，隨著市場的回調6月以來的港股賣空成交占比有所上升，截至6月23日，包含所有品種在內(此前僅包含股票)的港股賣空成交金額占比環(huán)比+0.89pct至17.21%；從最新更新的港股空倉占比來看，截至6月16日，空倉金額占總市值的比例為1.17%，較5月底上升0.01pct，為2022年以來最低水平。雙柜臺模式開通以來首周運行情況良好；根據(jù)Wind統(tǒng)計，全部24只人民幣計價證券成交額合計7.88億元，按照平均匯率計算約占兩個柜臺總成交額的0.82%；其中，中國移動-R、中銀香港-R、中國海洋石油-R人民幣柜臺成交額占比最高，分別為9.69/5.94/2.19%?；虻靡嬗陔p柜臺莊家機制的存在，雖然周中曾出現(xiàn)一定偏離，但港幣柜臺與人民幣柜臺之間價差整體維持在較低水平；從本周成交均價來看京東健康-R、華潤啤酒-R、小米集團-WR人民幣柜臺與港幣柜臺之間價差最高，曾達到+4.59/+3.59/-2.81%；但截至6月23日收盤，全部24只雙柜臺證券的人民幣柜臺與港幣柜臺之間的收盤價差均維持在0.5%以內。金融科技行業(yè)觀點rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom截至2023年6月21日，本周中證金融科技行業(yè)指數(shù)上漲0.24%，納斯達克金融科技指數(shù)下跌2.36%(截rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom改善縣域消費金融服務，貸款市場報價利率隨MLF調降10個基點。2023年6月13日，央行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、財政部、農業(yè)農村部等5部門印發(fā)《關于金融支持全面推進鄉(xiāng)村振興加快建設農業(yè)強國的指導意見》，引導個人消金機構、股份行、農商行等金融機構加大對鄉(xiāng)村振興重點領域的信貸支持，完善再貸款再貼現(xiàn)、差別化存款準備金率等貨幣政策工具。其中，農村消費金融涉及的領域包括村鎮(zhèn)級電商融資、結算等請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。5非非銀金融金融服務，以及低門檻、小額度、純信用農村消費貸款。需要注意的是，縣域消費者授信審批和風控管理亟需rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom優(yōu)化，下一階段將進一步提高消費金融可得性，包括鼓勵通過線上辦理、免息分期等方式，為縣域各類消費場景提供個性化信貸產品。6月20日，新一期貸款市場報價利率(LPR)公布，其中1年期LPR和5年期以上LPR均比上一期下降10bps，分別降低至3.55%和4.20%。隨著上周逆回購、常備借貸便利、中期借貸便利等政策利率分別下降10rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom京東供應鏈金融科技官宣大模型發(fā)布，螞蟻集團多模態(tài)大模型“貞儀”開發(fā)確認。2023年6月21日，京東供應鏈金融科技宣布“2023京東全球科技探索者大會暨京東云峰會”將于7月13日于北京舉辦，并將發(fā)布京東大模型，以及推出新一代數(shù)字基礎設施，圍繞數(shù)智零售、健康科技、供應鏈金融科技、物流數(shù)智時空、數(shù)rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom字城市、數(shù)智金融等領域展開專題討論。另一方面，6月19日，螞蟻集團領投了由清華大學計算機系教授、人工智能研究院副院長朱軍帶領的新團隊(生數(shù)科技)，這筆近億級天使輪融資同樣獲得百度風投、卓源資本跟投，目前估值約1億美元。同時，螞蟻集團技術研發(fā)團隊的自研語言和多模態(tài)大模型研發(fā)進程獲得確認，內部可能命名為“貞儀”，其名來自于清代女科學家，以“前瞻探索+審慎應用+和諧共處”的原則，更加聚焦數(shù)據(jù)安全和個人隱私。資產證券化發(fā)行方面，6月19日至6月23日內，共有5只融資租賃債權發(fā)行，發(fā)行額為59.61億元，占總額14.38%；共有1只微小企業(yè)貸款ABS發(fā)行，合計發(fā)行額為1.75億元，占總額0.42%；共有8只供應鏈應收賬款ABS合計53.74億元，占總額12.96%。個股方面，在消費金融行業(yè)競爭加劇的背景下，推薦關注擁有金融行業(yè)大模型奇富GPT和風控能力優(yōu)異的奇富科技rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom推薦股票池券商：中金公司、中國銀河、廣發(fā)證券保險：中國人壽、中國太保、中國平安交易所：香港交易所金融科技：同花順、指南針、東方財富、360數(shù)科、眾安在線、百融云行情回顧rtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom股表現(xiàn)6月19日至6月21日，非銀行金融(中信)指數(shù)-3.62%，證券II(中信)指數(shù)-3.02%，保險II(中信)指數(shù)-4.77%，多元金融(中信)指數(shù)-3.79%，非銀板塊跑輸滬深300指數(shù)和上證綜指。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。6rtsrtssouthernfundcom非非銀金融6月19日至6月21日，非銀板塊漲幅排名前三的個股為江蘇國信(+4.66%)、江蘇金租(-1.60%)、太平洋(-1.91%)；跌幅排名前三的個股為中金公司(-7.54%)、中國太保(-6.60%)和中國人壽(-6.44%)。圖表1：6月19日至6月21日非銀金融板塊跑輸滬深300圖表2：2023年以來非銀金融板塊跑贏滬深300指數(shù)rtsrtssouthernfundcomrtsrtssouthernfundcom資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投行業(yè)概況證券rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom周相對滬深300漲跌幅周相對滬深300漲跌幅%周相對非銀板塊漲跌幅%周收盤價周漲跌幅%周換手率%SZ0資料來源：Wind，中信建投HrtssouthernfundcomA/H股溢價rtssouthernfundcomA/H股溢價(%)3504證券簡稱A股代碼A股收盤價5H股代碼rtssouthernfundcom000166.SZ000166.SZ4.54601881.SH11.68601995.SH36.89601456.SH9.00600958.SH9.78600999.SH13.60請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。7rnfundrtsrnfundrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom非非銀金融證券簡稱A股代碼A股收盤價H股代碼H股收盤價(RMB)A/H股溢價(%)海通證券600837.SH9.22國泰君安601211.SH14.61HK82廣發(fā)證券000776.SZrnfundrnfundreports＠southereports＠southereports＠southe滬深300指數(shù)和中證綜合債(凈價)reports＠southe資料來源：Wind，中信建投und資料來源：Windundundreportsreports圖表7：券商股票質押交易參考市值圖表8：undreportsreports資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。8rtssouthernfundcomrtsrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom非非銀金融IPO圖表10：債券承銷金額資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表11：券商資管規(guī)模構成(萬億元，季度)圖表12：券商資管規(guī)模構成(月度)資料來源：證券基金業(yè)協(xié)會，中信建投資料來源：證券基金業(yè)協(xié)會，中信建投注：數(shù)據(jù)不含大集合、私募子公司保險股票簡稱A股代碼周收盤價2周漲跌幅%周換手率%rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom24周相對滬深300漲跌幅%股代碼01.HK39.HK36.HK18.HK28.HKH股周收盤價(RMB)25漲跌幅%rtsrtssouthernfundcomA/H溢價(%)資料來源：Wind，中信建投請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。9rtssouthernfundrtssouthernfundcomrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom非非銀金融圖表14：2023年1-2月保險業(yè)總體收入(億元)2023年1-2月2022年1-2月同比%2270%資料來源：銀保監(jiān)會，中信建投rts＠southernfund圖表15：2023年2月底資產規(guī)模rts＠southernfundrerepo2023年2月底rts＠southernfundrepo2022年12rts＠southernfundrepo較上年末6867%1%資產8%資產6245%資料來源：銀保監(jiān)會，中信建投圖表16：2023年2月底保險業(yè)資金運用余額(億元)2023年2月底2023年2月底82023年2月底占比%2022年12月底占比%pct35.0%35.0%ct34.8%62rtsrtssouthernfundcom請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。rtssouthernfundrtssouthernfundcomrtssouthernfundcom非非銀金融金融科技圖表17：截至2023年6月21日，中期借貸便利和貸款市場報價利率(%)rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom資料來源：＠southernfund日，ABS＠southernfund＠southernfundreportsreports當前余額(億元)余額比重(%)基礎資產類型項目數(shù)量(只)項目數(shù)量比重(%＠southernfundreportsreports當前余額(億元)余額比重(%).59.59銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費貸款1664.481505.672.80個人汽車貸款962.594067.657.56卡分期貸款40.11114.030.21資料來源：Wind，中信建投請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。uthernfunduthernfund非非銀金融香港市場及港交所圖表19：香港市場/港交所周度跟蹤【中信建投非銀&金融科技】香港市場/港交所跟蹤數(shù)據(jù)庫更新日期：2023年6月24日MTD(6月以來)環(huán)比2023年5月2023年4月環(huán)比rtssouthernfundrtssouthernfundcomYTDrtssouthernfundcom恒生綜合指數(shù)恒生科技指數(shù)rtsrtssouthernfundcomMSCIWorldIndex市場/投資表現(xiàn)MSCI亞洲(除日本)指市場/投資表現(xiàn)彭博全球綜合總回報指數(shù)彭博美國國債指數(shù)彭博中國國債及政策性銀行債指數(shù)十年期美國國債收益率HIBOR:隔夜HIBOR:1個月HIBOR:3個月HIBOR:6個月港股市值(萬億港元)現(xiàn)貨市場概況一級市場融資統(tǒng)計現(xiàn)貨市場概況一級市場融資統(tǒng)計主板平均市盈率IPO公司數(shù)(家)港股ADT(億港元)二級市場成交統(tǒng)計港股通ADT-南向交易二級市場成交統(tǒng)計陸股通ADT-北向交易(億人民幣)南向凈流入(億港元)港股賣空成交金額占比(%)期貨-平均每日成交張數(shù)(萬張)衍生品市場期貨-未平倉合約衍生品市場期權-平均每日成交張數(shù)(萬張)期權-未平倉合約(萬張)期權-未平倉合約(萬張)rtssouthernfundrtssouthernfundcom港股各版塊平均市盈率港股募資情況統(tǒng)計(百萬港元)港股賣空成交金額占比和空倉占比(滯后一周)港股ADT(百萬港元)港股募資情況統(tǒng)計(百萬港元)港股賣空成交金額占比和空倉占比(滯后一周)港股ADT(百萬港元)期權及期貨期權及期貨ADV(萬張)uthernfunduthernfundreports＠reports＠香港外匯儲備及同比增速(億美元)香港基礎貨幣結構及同比增速(億港元)reports＠reports＠香港外匯儲備及同比增速(億美元)香港基礎貨幣結構及同比增速(億港元)資料來源：Wind，Bloomberg，港交所，中信建投資料來源：香港交易所，中信建投請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非非銀金融圖表20：雙柜臺證券首周表現(xiàn)跟蹤【中信建投非銀&金融科技】雙柜臺證券表現(xiàn)跟蹤epor＠southernfueports＠southernfundrepots＠southernfundcomreports＠sthernfundcomepor＠southernfueports＠southernfundrepots＠southernfundcomreports＠sthernfundcomtsrr78.21..r港幣柜臺股票代碼人民幣柜臺股票代碼人民幣柜臺股票簡稱人民幣柜臺收盤價人民幣柜臺收盤價差人民幣柜臺人民幣柜臺均價均價價差人民幣柜臺成交額(萬元)人民幣柜臺成交額占比0011.HK80011.HK恒生銀行-R0.07%103.98-1.05%0.31%0016.HK80016.HK新鴻基地產-R90.000.01%92.280.14%318.350.33%0020.HK80020.HKWR0.24%2.01-1.18%365.970.27%0175.HK80175.HK汽車-R8.520.16%9.001.23%719.050.67%0291.HK80291.HK華潤啤酒-R46.200.16%49.623.59%0.13%0388.HK80388.HK香港交易所-R277.800.01%282.330.01%25.320.30%0700.HK80700.HK騰訊控股-R311.400.27%313.35-1.74%20,674.940.92%0883.HK80883.HK油-R0.25%10.25-0.40%4,950.942.19%0941.HK80941.HK57.450.14%58.33-0.46%30,271.299.69%0992.HK80992.HK聯(lián)想集團-R40-0.25%7.620.16%539.370.39%.HK81024.HK-WR49.950.09%51.02-1.67%51.020.02%.HK81211.HK份-R236.200.12%238.02-1.60%202.320.04%.HK81299.HK友邦保險-R72.050.04%72.61-1.65%3,091.670.61%.HK81810.HK-WR9.20-0.07%9.35-2.81%485.870.19%2020.HK82020.HK安踏體育-R74.70-0.18%48.490.02%2318.HK82318.HK45.600.37%46.14-0.79%6,787.502331.HK82331.HKR39.600.05%40.71-2.12%36.640.01%2333.HK82333.HK長城汽車-R96-0.26%8.07-1.92%30.670.04%2388.HK82388.HK22.150.15%22.300.05%2,871.695.94%3690.HK83690.HK-0.19%121.281.14%04.270.12%6618.HK86618.HK京東健康-R43.900.18%48.784.59%0.02%京京東集團-SWR-0.24%-0.38%89618.HK0.17%9618.HK720.729888.HK89888.HK百度集團-SWR127.500.11%129.810.22%447.200.12%9988.HK89988.HK阿里巴巴-SWR77.600.18%79.13-1.38%3,425.440.26%合計78,818.770.82%資料來源：Wind，Bloomberg，中信建投注：價差=人民幣柜臺價格/港幣柜臺價格-1計算收盤價差所用匯率為港幣兌人民幣收盤匯率；計算均價價差及成交額占比所用匯率為港幣兌人民幣平均匯率數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，中信建投重要新聞證券rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom1.【證監(jiān)會|發(fā)布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》】6月23日，中國證監(jiān)會近日對外發(fā)布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》以及《關于注冊制下提高中介機構債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量的指導意見》，深化債券注冊制改革，健全資本市場功能，助力提高直接融資比重，推動債券市場更好服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。其中，《關于深化債券注冊制改革的指導意見》根據(jù)證券法等法律法規(guī)相關規(guī)定，堅持制度化、規(guī)范化、透明化的原則，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進協(xié)同發(fā)展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融展規(guī)律，加強監(jiān)管，壓實責任，明確了服務高質量發(fā)展、強化履職盡責、深化分類監(jiān)管、嚴格監(jiān)管執(zhí)法等4方面原則，并提出了“強化承銷受托業(yè)務執(zhí)業(yè)規(guī)范”、“提升證券服務機構執(zhí)業(yè)質量”、“強化質控、廉潔要求和投rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom2.【上交所科創(chuàng)板|企業(yè)培育中心(中部地區(qū))正式掛牌成立】6月20日，上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)培育中心rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom3.【香港交易所|正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”】“港幣-人民幣雙柜臺模式”在6月19日正式上線香港證券市場，此舉意味著同時具備港幣及人民幣柜臺的指定證券可以人民幣或港元交易及結算，也即合格投資者在交易指定證券股票時除選擇港幣外，也可以用人民幣。香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“人民幣國際化進程在未來十年會在全球市場中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高興在構建流動性充裕、買賣方便的人民幣產品生態(tài)圈方面又邁出了一步。雙柜臺模式將豐富我們的人民幣產品，為投資者提供更多交易選擇，也為企業(yè)提供了一個利用香港離岸人民幣資金池的渠道。”rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom4.【證監(jiān)會|對國信證券申請設立資管子公司提出六項反饋意見】證監(jiān)會官網(wǎng)日前公布了對國信證券申請設立資管子公司反饋意見，反饋意見合計六條，包括是否對機構提供投顧服務、資管子公司管理人員任職資格、rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom5.【證監(jiān)會|公布最新一期證券公司“白名單”】6月21日，證監(jiān)會近日公布最新一期證券公司“白名單”，共31家公司入榜。與2022年6月發(fā)布的“白名單”相比，此輪入榜券商增加1家。具體來看，新晉東方證券、東方財富、國聯(lián)證券、財通證券和西部證券5家公司，同時調出4家暫不符合標準的公司。證監(jiān)會表示，下一步，將聚焦監(jiān)管主責主業(yè)和實現(xiàn)高質量發(fā)展的要求，持續(xù)總結評估實施效果，更加突出證券公司精準高效支持科技創(chuàng)新，助力現(xiàn)代化產業(yè)體系建設，更好服務居民多元化金融需求等服務實體經(jīng)濟功能發(fā)揮的導向。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom6.【證監(jiān)會|證券期貨經(jīng)營機構移動應用軟件安全管理工作會暨證券行業(yè)統(tǒng)一測試2022年度總結會在大連召開】6月20日，證券期貨經(jīng)營機構移動應用軟件安全管理工作會暨證券行業(yè)統(tǒng)一測試2022rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom7.【上海證券業(yè)公會|開展“投資者保護宣傳日”和“防范非法證券期貨宣傳月”活動】6月19日，上海市證券同業(yè)公會發(fā)布消息稱，在上海證監(jiān)局指導下，今年5月至6月，上海證券業(yè)集中開展了以“心系投資者，攜手共行動——保護投資者的合法權益”為主題的“5·15全國投資者保護宣傳日活動”和以“深入貫徹黨的二十大精神，發(fā)揮合法機構作用，抵制非法證券期貨活動，減少投資者上當受騙”為主題的“防范非法證券期貨宣傳月”專項投資者教育宣傳活動，取得較好社會效應。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融保險rtssouthernfundcom1.【中國平安|“港幣-人民幣雙柜臺”正式啟用】6月19日，港交所“港幣-人民幣雙柜臺模式”(簡稱“雙柜臺模式”)正式推出，為發(fā)行人和投資者提供港幣和人民幣計價股票的選擇。中國平安宣布，公司H股股票增設人民幣柜臺于6月19日生效，人民幣柜臺股份簡稱“中國平安-R”(英文股份簡稱“PINGAN-R”，股份代號：82318.HK)rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom2.【國家金融監(jiān)督管理總局|發(fā)布《國家金融監(jiān)督管理總局關于中國人壽保險(海外)股份有限公司變更注冊資本的批復》】近日，國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布了《國家金融監(jiān)督管理總局關于中國人壽保險(海外)股份有限公司變更注冊資本的批復》。公告顯示，同意中國人壽保險(海外)股份有限公司增加注冊資本4,078,566,000元人民幣，由6,977,888,243rtssouthernfundcom3.【中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站|公布黨紀政務處分信息】6月21日，中央紀委國家監(jiān)委網(wǎng)站黨紀政務處分信息顯示，新華人壽保險股份有限公司原黨委書記、董事長萬峰被開除黨籍。據(jù)中央紀委國家監(jiān)委駐中國投資有限責任公司紀檢監(jiān)察組、山東省紀委監(jiān)委消息，日前，經(jīng)中央紀委國家監(jiān)委批準，中央紀委國家監(jiān)委駐中國投資有限責任公司紀檢監(jiān)察組、山東省臨沂市監(jiān)委對新華人壽保險股份有限公司原黨委書記、董事長萬峰涉嫌嚴重違紀違法問題進行了紀律審查和監(jiān)察調查。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom4.【泰康養(yǎng)老保險|增資獲批】近日，中國保險行業(yè)協(xié)會信息披露顯示，泰康養(yǎng)老保險股份有限公司(以下簡稱“泰康養(yǎng)老保險”)變更注冊資本獲批。具體來看：泰康養(yǎng)老保險于2023年6月16日收到《國家金融監(jiān)督管理總局關于泰康養(yǎng)老保險股份有限公司變更注冊資本的批復》(金復〔2023〕68rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom5.【平安產險|推出行業(yè)首個儲能系統(tǒng)保險產品】近日，平安產險在上海正式推出行業(yè)內首個針對用戶儲能系統(tǒng)的保險產品，為某龍頭儲能企業(yè)提供優(yōu)質風控服務及全方位專屬風險保障。這也是平安產險積極響應國家碳達峰碳中和的“雙碳”目標要求，助力綠色儲能產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展取得的重要突破。平安產險旗下平安產險上海分公司提供專屬保險保障的儲能企業(yè)，在儲能行業(yè)創(chuàng)新推出了“低碳綜合能源平臺+項目”模式。該模式可以實現(xiàn)以儲能為核心的多種能源集中運維、協(xié)同優(yōu)化和交易結算，助力各級政府實現(xiàn)雙碳目標，配合創(chuàng)建綠色園區(qū)、綠色工廠，幫助項目投資運維方、用能企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排和降本增效。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom6.【人保健康|推出“好醫(yī)保·長期醫(yī)療(0免賠)”新品】6月20日，中國人保健康聯(lián)合螞蟻保舉辦“好醫(yī)?！らL期醫(yī)療(0免賠)”產品發(fā)布會，隆重推出“0免賠額、長期保障”的百萬醫(yī)療險產品。該款產品的核心累計1萬元以上部分賠付100%，因100種重疾導致的相關醫(yī)療費用仍然是0免賠，真正做到讓百萬醫(yī)療險不僅能夠長期保大病，還能夠兼顧小病小痛住院報銷。此外，相較于市面上其他0免賠額的百萬醫(yī)療險，人保健康新推出的此款產品更具長期保障優(yōu)勢，保證續(xù)保6年。在保證續(xù)保期間，無論是生病理賠，還是產品停售，投保人都能接著續(xù)保。此外，“好醫(yī)保rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom7.【友邦北京|啟動“7.8全國保險公眾宣傳日”系列活動】為持續(xù)服務國家戰(zhàn)略，回歸保障本源，友邦人壽保險有限公司北京分公司(以下簡稱“友邦北京”)積極響應號召，啟動2023年“7.8全國保險公眾宣傳日”活動，密切圍繞“保險力量，為奮斗的你加把勁”這一主題，結合公司實際，部署各項具體工作。一方面，在友邦人壽總部的號召下，友邦北京今年將繼續(xù)加強宣教力度，增強互動性及趣味性活動，面向公司內外勤組織請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非非銀金融rtssouthernfundcom綠色環(huán)保跑，將跑步與撿垃圾相結合起來，向公眾倡導樂觀、積極、健康的生活方式，展示保險人在工作、生活中昂揚奮進、樂于助人、樂觀向上的精神風貌；積極開展“保險五進入”宣傳活動，將通過進社區(qū)、進企業(yè)、進養(yǎng)老機構的方式，設立咨詢服務展臺，發(fā)放宣傳資料，圍繞防范非法集資、反保險欺詐等方面向公眾普及金融知識rtssouthernfundcom公司公告rtssouthernfundcom1.【國泰君安】國泰君安證券股份有限公司于2023年6月14日以電子郵件方式發(fā)出第六屆董事會第十六次臨時會議通知和文件，于2023年6月21日以書面審議、通訊表決方式召開第六屆董事會第十六次臨時會議。截至2023年6月21日，公司收到全部17名董事的書面表決票。本次會議審議通過了《關于提請審議公司與關rtssouthernfundcom2.【中信證券】本公司境外全資子公司中信證券國際的附屬公司CSIMTNLimited于2022年3月29日設立本金總額最高為30億美元(或等值其他貨幣)的境外中期票據(jù)計劃，此中票計劃由中信證券國際提供擔保。發(fā)行人于2023年6月16日在中票計劃下發(fā)行一筆票據(jù)，發(fā)行金額1,180萬美元。本次發(fā)行后，發(fā)行人在中票計劃下已發(fā)行票據(jù)的本金余額合計4.174億美元。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom3.【中信建投】中信建投證券股份有限公司第二屆董事會第五十四次會議于2023年6月9日以書面方式發(fā)出會議通知，于2023年6月21日完成通訊表決并形成會議決議。本次會議應參加表決董事rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom4.【海通證券】為貫徹金融支撐科技創(chuàng)新、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要使命，積極服務浦東新區(qū)引領區(qū)戰(zhàn)略，海通證券股份有限公司全資子公司海通開元投資有限公司擬作為基金管理人，與公司的關聯(lián)人上海國盛(集團)rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom有限公司、中國太平洋保險(集團)股份有限公司共同參與設立上海海通引領區(qū)產業(yè)引導母基金合伙企業(yè)。海通引領區(qū)產業(yè)基金的形式為有限合伙企業(yè)，認繳出資總額為人民幣40億元。全體合伙人原則上按照25%的比例在投資期分四期繳付出資，首期實繳出資總額為人民幣10億元。認繳出資總額中海通開元擬作為普通合伙人出資人民幣13億元，出資比例為32.5%，出資來源為自有資金；國盛集團擬作為有限合伙人出資人民幣8億元，出資比例為20%；中國太保擬作為有限合伙人出資人民幣3億元，出資比例為7.5%；其他有限合伙人擬出資人民幣16億元，出資比例合計為40%。國盛集團持有公司5%以上股份，公司董事周東輝在中國太保擔任董事，國盛集團、中國太保構成公司的關聯(lián)人，本次交易構成關聯(lián)交易。根據(jù)《上交所上市規(guī)則》及《公司章程》等相關規(guī)定，本次關聯(lián)交易金額為人民幣13億元，屬于董事會權限范圍，無需提交股東大會審議。本次關聯(lián)交易不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組。公司過去rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom5.【中國人?！勘竟镜谒膶枚聲谑叽螘h的通知和材料于2023年5月30日以書面方式通知全體董事，會議于2023年6月19日在北京市西城區(qū)西長安街88號中國人保大廈以現(xiàn)場會議方式召開。會議應出席董事13名，現(xiàn)場出席10名，視頻連線出席3名。王智斌、高永文、崔歷董事以視頻連線方式出席會議。會議由王廷科副董事長主持。監(jiān)事會成員及部分高級管理層成員列席了會議。會議審議通過了《關于李祝用先生兼請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非銀金融非銀金融任公司合規(guī)負責人、首席風險官的議案》，《關于選舉李祝用先生為第四屆董事會風險管理與消費者權益保護委員會主任委員的議案》兩項議案。rtssouthernfundcomrtssouthernfundcom6.【申萬宏源】本次會議采取網(wǎng)絡現(xiàn)場投票結合的方式，現(xiàn)場會議于2023年6月20日14:00，北京市西城區(qū)太平橋大街19號公司會議室。網(wǎng)絡投票系統(tǒng)包括深圳證券交易所交易系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)投票系統(tǒng)。通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)投票的時間為：2023年6月20日9:15-9:25，9:30-11:30和13:00-15:00；通過深圳證券交易所互聯(lián)網(wǎng)投票系統(tǒng)投票的具體時間為：2023年6月20日9:15至15:00期間的任意時間。召集人申萬宏源集團股份有限公司董事會，主持人劉健董事長。出席本次會議的股東及股東代理人48位，代表股份數(shù)15,810,625,090股，占公司有表決權股份總數(shù)的63.1416%，其中，出席本次會議的A股股東及股東代理人47位，代表股份數(shù)15,717,109,762股，占公司有表決權股份總數(shù)的62.7681%；出席本次會議的H股股東及股東代理人1位，代表股份數(shù)93,515,328股，占公司有表決權股份總數(shù)的0.3735%。A股中小股東及股東代理人計44位，代表股份數(shù)2,887,