1中國證券投資基金評價體系研究一、建立中國證券投資基金評價體系的意義中國證券投資基金業(yè)的發(fā)展迅速，從1998年開始試點(diǎn)到2000年底，已發(fā)展到33只基金，規(guī)模達(dá)到560億元，流通市值722億元，占兩市當(dāng)日流通市值的10％，而且種類在不斷增加，開放式基金正在醞釀，不久將推出，特別是保險資金和社保資金入市以及規(guī)模巨大的城鎮(zhèn)居民儲蓄使證券投資基金在中國存在著的極大的發(fā)展空間，其對中國的金融業(yè)及整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都將產(chǎn)生深刻的影響。隨著中國證券投資基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，種類的不斷增加，對證券投資基金的全面科學(xué)合理的評價就成為基金業(yè)發(fā)展中的一個關(guān)鍵性的環(huán)節(jié)，而這種評價需要一個完整的評價體系來充分反映和描述，目的在于通過分析基金過去的績效，獲得有關(guān)基金投資操作過程和結(jié)果的準(zhǔn)確信息，避免投資者盲目跟從一些不實(shí)資訊而遭受損失。特別是開放式基金是靠廣告和宣傳來影響投資者買賣的．更容易出現(xiàn)一些誤導(dǎo)性的信息，因而科學(xué)的評價體系就顯得更加重要和必要。劃徐建立惠證券澡投資還基金唱的評昂價體遼系，禁可以桑完整道地詮航釋有百關(guān)基恰金的詠統(tǒng)計(jì)栗數(shù)字教，通搭過完曬整的鞏評價翼體系洽既可蓄以正慌確評串價基磚金經(jīng)丘理的膊努力謝程度拉和業(yè)咐績水緞平，槐對基催金經(jīng)羽理的毫成就窗給以奏具體恐的可納量化蠻的評娘價；踢同時配基金置管理寨公司枕也可式以依叉此分開析實(shí)糾施投拿資計(jì)象劃是酸否達(dá)股到或棗超過暢了投頌資目房標(biāo)和箏在什叉幺程燈度上逼增加傍了基返金凈唯資產(chǎn)蠶的價眨值，涌判斷所基金犧投資喉策略飾在實(shí)坡際市幣場中往的適跪應(yīng)能折力，?？偨Y(jié)袖基金床管理訓(xùn)成功發(fā)的經(jīng)臟驗(yàn)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)航投資結(jié)計(jì)劃艱的不呼足，幕從而加促進(jìn)茶基金辰管理額公司座提高霧經(jīng)營為管理渣水平鋤；投奇資者錢也可值以依芽據(jù)這而些評涉價信傭息來崗調(diào)整溝原來軟給基梁金經(jīng)戲理施豎加的目各種浮限制棕，調(diào)浪整給斗基金窩經(jīng)理酒下達(dá)右的投憶資目負(fù)標(biāo)，代或者辭用于餃調(diào)整住分配刊給基羞金經(jīng)筆理的狗資金芒，從歸而作探出自扁己正拍確的示投資綠選擇企；監(jiān)是管部晶門也爽可以秘以此啊作為巷制定淹或改頌善監(jiān)移管規(guī)局則的透依據(jù)別。菜跪二、匹中國仗證券亦投資悲基金余所處置的市計(jì)場環(huán)俘境格肉要建釋立符估合中打國基劫金業(yè)麻實(shí)際科情況柴的評曾價體饞系，宴首先堵就必和須了源解中節(jié)國證鉆券投療資基線金所賞處的腿市場訴環(huán)境轟。證跟券投窮資基劑金的厭發(fā)展朋是以甚證券禮．市胖場為眨依托周的，塘而中狂國證晃券市師場的妨發(fā)展緩有著逢其自彎身獨(dú)聽特的頂特點(diǎn)肉，不菌同于側(cè)歐美圣市場億的漸女變式楊發(fā)展怪，中藥國證跌券市勉場的唉發(fā)展蒜速度宿較快德，有艷時甚慕至是鵲跳躍串式的渠發(fā)展釀，在繳社會度主義貝市場晶經(jīng)濟(jì)爬的特榨殊經(jīng)陳濟(jì)背天景環(huán)康境下嚴(yán)，中際國的倆證券丟投資饑基金窗在發(fā)攤展過紋程中燥面臨準(zhǔn)著其訪它國支家基秒金在燥發(fā)展承中從消未出浙現(xiàn)過跡的眾擠多問擇題，株因而蒸對中傍國證淡券市趴場中崗的證測券投杠資基姑金進(jìn)露行評涂價時姑，不城能簡撞單照殖搬西辣方成私熟市胖場的龜辦法沸，而解是要侮結(jié)合偷我國功證券矩市場店自身兩的獨(dú)烏特狀希況，扭具體往問題捎具體館分析厘，采掉用能飛夠合醫(yī)理反密映中案國證侍券市帳場實(shí)懼際情程況和患實(shí)際晨條件掀的方肅法和猜體系仇。惜承中國劃證券訪市場辭與國灶外成惰熟證謎券市絲場在艙許多燙方面溪存在填差異述，中尖國證蘇券市國場還改是一公個效撇率低高下的淺市場品。中訪國證朝券投血資基跌金就議是處腳在這教樣一蹤個不徑成熟響和不冒完善寬的證務(wù)券市然場中烤，中怕國證嗽券市槍場發(fā)員展不嫩均衡湯，債腸券市賀場、結(jié)票據(jù)前市場俗等發(fā)他展滯織后，昨股票腫市場拾雖然吼相對注發(fā)達(dá)美，但膝卻存窗在著譯巨大壽的體色制性與缺陷予，上筐市公魄司行查為不怖規(guī)范礙，業(yè)部績不擁盡人雁意，惹業(yè)績經(jīng)不穩(wěn)果定且催不具答有持與續(xù)性優(yōu)，成臭長性磚較差與，不判具備湊被投淘資者喜長期驅(qū)持有寨的價鼠值，送因而添中國吸股市玻投機(jī)講氣氛昌濃厚菊(列黃范彈章等諷，參20劉01夫)濁；而棍且中腔國股劉利收呀入甚夢微，念股利邪收益旗率常坐低于皮銀行床存款鉤利率絞，在碌這種塵環(huán)境焦下，萬基金易出于準(zhǔn)利益貫的考凈慮也妹不得同不追毅逐短無期熱機(jī)點(diǎn)，蓋博取不短期懼股票角差價角收益滔，這櫻樣就撈會影肉響證盟券投耕資基欺金的襪投資熱風(fēng)險拆和資鍬產(chǎn)組爺合效初果。爐股票扯市場罰不完駛善，偽不統(tǒng)盆一，耍A堂、旦B餐股人饑為分歉割，戚國家獸股和開法人鳴股不稼能上威市流蓬通，毒而基瀉金只堆能投堂資于月流通尿A努股和拉國債省，投以資范笛圍有泡限，侮由于嶺流通屢股比唱例占反總股缸本比輔例較鑰小，犧股票唯又易排于被株炒作浴和操債縱。荒對基產(chǎn)金來微說，足《證領(lǐng)券投窮資基館金管刷理暫洗行辦此法》邊規(guī)定體：單器個基百金持涉有一母上市色公司貧的股請票不頌得超第過該脅基金置資產(chǎn)腦總值妥的四10釘％，諷同一悶基金薯管理費(fèi)公司喊管理稿的全元部基駝金持囑有一挺家公料司發(fā)墊行的彼證券午，不貢得超寄過該鴿證券事的紐10挽％，瞎這樣域的限廉制雖掩是國極際通命行的筆作法效，但簡在中劃國流英通股醬比例雜較低屑的股提市中效作用沙較小礙，因藥為有捎些股陡票的丘流通莖比例丸低，蒜發(fā)行倒量的父10縣％就暢占到迎流通習(xí)量的僵40份一何50籮％，稼從而蜘可以每在炒房作和崗操縱洞中獲哲得巨施大的究差價南收益待，基末金的承盈利序本質(zhì)捆也會犬促使淹基金陳進(jìn)行星這樣渡的操錘作，部因而焦有可演能違遞規(guī)；戀同時吸中國址股市沿缺乏駛風(fēng)險逼對沖郊機(jī)制麗和避冊險手勿段，找金融玩工具氧及金嬸融衍分生產(chǎn)脹品種燕類少贊，證普券投喇資基含金在理運(yùn)作備中既捎不能推在做草多與懼做空結(jié)之間段順勢云轉(zhuǎn)化及，也達(dá)不能捎通過不股指丸期貨蓮期權(quán)稼等避種險工鄰具來燦規(guī)避遲市場茄風(fēng)險漢。正陵是由早于中嶄國證迅券市斗場的中獨(dú)特蘋特點(diǎn)殿，決涂定了題中國獅的證桑券投粉資基象金也壯有著滾與歐輔美基左金業(yè)票發(fā)達(dá)載國家羽不同得的特明點(diǎn)，木因而鑄中國篩證券叮投資悠基金跪的評臟價體棉系要忍與這趣些特?cái)r點(diǎn)相寺適應(yīng)梁。欺享三、夠中國忽證券購?fù)顿Y梁基金度評價口體系箱的建葬立抄吉鑒于享以上妄中國州證券悶投資所基金傳所處姑的實(shí)皆際市客場環(huán)滾境，煮我們泳并不潑能完師全照惡搬西遭方基莫金評地價體柳系，氧而是慘必須賴結(jié)合鐵中國椒市場仆的實(shí)聰際情鵲況，浸借鑒訂西方為基金根業(yè)發(fā)序達(dá)國饒家的肚基金燕評價素方法范，并銜在遵惡循科倍學(xué)的者原則踩基礎(chǔ)頓上建牢立中奶國證盟券投降資基秩金的渾評價啄體系業(yè)。柄華(圈一紀(jì))貓建立推中國擇證券湖投資界基金禍業(yè)績錯評價澇體系無應(yīng)遵守循的召原則靜方1澇．借刊鑒與怨創(chuàng)新待相結(jié)唉合的出原則你：在素借鑒陽國外插基金至評價蜘方法攀的同笨時，你也要筑注意搶創(chuàng)新挺的重壺要性瘦，因脹為中輔國的余證券盈市場精與國奇外的享情況臟有所覽不同降，不緊能照隨搬國栽外的虛作法嚴(yán)，必哥須結(jié)狹合我掏國市脈場實(shí)汁際情藍(lán)況有闊所改戴造和怪創(chuàng)新尖。射姻2炊．全沖面性廢與重探要性險相結(jié)稿合的鏟原則鬼：選扎取指茄標(biāo)要勿全面歡，要斤能從細(xì)各個粘方面間全面物描述譽(yù)和反嚴(yán)映基就金的債實(shí)際閱運(yùn)作距情況急，但攔也要梯重點(diǎn)殃突出巧，保送持指鍬標(biāo)的赴適度間性，吃避免核信息姿的重堡迭，抹增強(qiáng)哲評價伯體系私的實(shí)貓用性軋。墓防3惡．評策價期且間的肌適宜轟性：句因?yàn)榘种袊q的證蜜券投盒資基囑金設(shè)競立的莫時間詞短，糧而且明處在陰我國副這個俯帶有塊明顯區(qū)政策妙市特倘征的拋股市奶中，粉使得商其生旨存和催發(fā)展圖的環(huán)怒境經(jīng)槐常發(fā)子生一列些非烈市場綢性的槳變化迷，因勿而應(yīng)籮采取細(xì)長短驚期相休結(jié)合撞的評捉價時穿期并糕且參劃與評寺價的擁基金螞應(yīng)至環(huán)少運(yùn)營作照1柜年，爭以恐3銀個月副、底6無個月筒、元1鳥年、劇2灑年、州3繪年時毒間段已分別堵進(jìn)行繡對應(yīng)么信息武的列鳥示，凱從而咽使投異資者遮和管剩理部僅門既頸能了穗解到撇基金耐近期芬的信享息也戲能比票較其牙稍遠(yuǎn)蔥期的武相關(guān)級信息雙，以盯便了洪解其孕市場疾表現(xiàn)當(dāng)?shù)某謹(jǐn)⒗m(xù)特賢征，云這也濾就要必求基李金信慧息披憲露更丘頻繁業(yè)，不少僅要壽公布昌年報區(qū)、中粱報，柱還要佛公布態(tài)季報夾，而族且披傲露的午信息恢要求格更詳槍細(xì)更掃全面聚。勒管4算．穩(wěn)峽定性站與變汪動性撒相結(jié)喂合的褲原則爆：中雄國基名金市既場的付發(fā)展夜剛剛圓起步壞，許圍多因韻素尚增不成嗽熟，央變動演性較雄大，敗因而羨評價船體系鏈在一畢定時察期內(nèi)即既要唐保持雅穩(wěn)定筆性，屈以便曾于縱塞向的偵比較盈，但社同時碗也要狀適時撥根據(jù)些市場妨實(shí)際形情況銜的變攝化而擇進(jìn)行腎修正線，以林保持單其結(jié)撐果的奏客觀皮性和隆實(shí)用尊性。獎褲(醬二機(jī))閥中國擾證券缸投資貝基金騎評價偉體系街框架有輝根據(jù)閃以上享建立么中國榆證券罪投資湯基金毒評價幕體系枕應(yīng)遵外循的陸原則緣，初筍步設(shè)巧想我林國證幫券投君資基份金評紙價體鬧系為釀如下味框架里結(jié)構(gòu)澤：立權(quán)將以欣上五恢方面封的評牽價分鼠為兩嚼類：丈描述孔性評轎價，怨包括陶基金頌投資端風(fēng)格敲評價戚、基惜金業(yè)濟(jì)績構(gòu)暴成評模價和柿基金討合規(guī)果性評膚價；議比較躬性評從價，愚包括塞基金鵝業(yè)績遣評價宜和基河金風(fēng)登險分邪散化尊評價糕。這腿兩類么評價林對基亂金是廁同等辯重要管的，銜描述鋸性評嚴(yán)價側(cè)值重于滔對各訪個基悼金自并身特倦點(diǎn)的物表述蔬，這妥些表戒述是疫投資茂者了虹解基抖金基帳本特?cái)攸c(diǎn)和長本質(zhì)音特征束的最盈重要攤的信除息，湖是投觸資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