券研究報告|行業(yè)點評|銀行http://www.銀行銀行月18日投資要點后續(xù)期待對沖政策出臺，支撐銀行盈利能力。年將正常還)利率下降假設(shè)：我們測算2017-2021年存量按揭的加權(quán)平均利率為4.96%，降78bp至2023H1新發(fā)有限。本輪存量按揭降息后，不排除會出臺進一步的負債成本緩釋政策，支撐銀行息差7bp，可完全對沖存量按揭降息影響(悲觀假設(shè)下，約5bp)。提示：宏觀經(jīng)濟失速，不良大幅暴露，數(shù)據(jù)測算偏差風(fēng)險。行業(yè)評級:看好(維持)108037angfengjiestockecomcn05900guanhuastockecomcnnjianyustockecomcn相關(guān)報告.07.16.07.113《銀行的分紅率會下降嗎？》2023.07.09行業(yè)點評http://www.2/3-78bp貢獻營收測算降息幅度-63bp-47bp-31bp-16bp0bp-78bp貢獻營收-基準(zhǔn)情形降息幅度-63bp-47bp-31bp-16bp0bp超額提前還款率0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%13%25,80125,80124,53523,42022,38321,42520,54920,54919,74118,99118,37017,63317,02216,44815,47026,76925,45524,29823,22222,22921,31920,48119,70319,05918,29417,66017,06416,05027,73626,37525,17624,06123,03222,09021,22120,41519,74718,95518,29817,68116,63028,70328,70327,29526,05424,90023,83522,86021,96121,12721,12720,43619,61618,93618,29817,21029,67129,67128,21526,93325,73924,63823,63022,70121,83921,12521,12520,27719,57418,91417,790330,63829,13527,81126,57825,44224,40123,44222,55121,81320,93820,93820,21219,53118,370超額提前還款率0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%13%7,4317,4316,1655,0504,0133,0552,172,1791,3716210-737-2,9008,3997,0855,9284,8523,8592,9492,1111,333689-76-710-2,3209,3668,0056,8065,6914,6623,7202,8512,0451,377585-72-68910,3338,9257,6846,5305,4654,4903,5912,7572,0661,246566-7211,11,3019,8458,5637,3696,2685,2604,3313,4692,752,7551,9071,204544-58012,12,26810,7659,4418,2087,0726,0315,0724,1813,4432,562,5681,8421,1610資料來源：wind，浙商證券研究所。注：單位億元。底紋越紅代表指標(biāo)約優(yōu)。行業(yè)點評http://www.3/3資評級說明行業(yè)的投資評級：醒您，不同證券研究機構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營許可證編號為：Z39833000)制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)(以下統(tǒng)稱“本公司”)對這些信息的真實性、準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司沒的義務(wù)。到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。求。對人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務(wù)。本公司的資產(chǎn)意見或建議不一致的投資決策。歸本公司所有，未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不