公司投資管理主要內(nèi)容及特征公司投資管理主要內(nèi)容及特征一、投資的概念和特征

1、投資的概念-----將財(cái)力投放到一定對(duì)象，以期望在未來獲取財(cái)富增值的經(jīng)濟(jì)行為。

2、投資的作用：

投資是企業(yè)誕生的唯一方式；投資是企業(yè)擴(kuò)張的唯一出路；投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必由之路；投資是企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要途徑。

3、投資的基本特征：

財(cái)力上的預(yù)付性----墊支資本；目標(biāo)上的收益性----追求獲利；收益上的不確定性----承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；回收上的時(shí)限性----盡快回本；時(shí)間上的可選擇性----擇機(jī)進(jìn)行。一、投資的概念和特征

1、投資的概念-----將財(cái)力投放到一企業(yè)投資應(yīng)有的幾點(diǎn)基本認(rèn)識(shí)投資行為往往屬長(zhǎng)期行為，些微的差異會(huì)導(dǎo)致巨大累積效用，所以要高度重視事前謀劃和分析比較；投資決策對(duì)企業(yè)的影響有時(shí)是隱形的、潛在的和滯后的，許多間接因素很容易忽視，須全面權(quán)衡；投資往往屬大額交易，成本和效益的影響需詳細(xì)測(cè)算；投資效果的影響因素是復(fù)雜的、多方面的，不能只顧一面而忽視其他，需綜合權(quán)衡；投資行為一旦發(fā)生，中途要變更往往是困難的，事前的周密某劃和選擇至關(guān)重要，尤其要重視退出機(jī)制是否完備；投資必須量力而行，超出自身承受能力的投資往往是極其危險(xiǎn)的，應(yīng)盡量避免。投資的終極目的是賺錢，但有時(shí)賺錢目的并非直接實(shí)現(xiàn)。企業(yè)投資應(yīng)有的幾點(diǎn)基本認(rèn)識(shí)投資行為往往屬長(zhǎng)期行為，些微的差異投資者應(yīng)具有的三大意識(shí)：風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)政策及市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、合作各方的的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、操作及管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境及資源限制風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略意識(shí)

超前意識(shí)---超前一大步，賠本等三年;超前一小步，輕松掙大錢

競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)---捷足先登的主動(dòng)權(quán)和有利地位

合作和配套意識(shí)---上下游的配套需要逆向思維意識(shí)蛋糕為何要分給你一塊？有否有其他更好或替代的途徑？結(jié)果與預(yù)期正相反怎么辦？投資者應(yīng)具有的三大意識(shí)：風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)二、投資管理的主要內(nèi)容1、投資的決策機(jī)制：集中、民主、專家團(tuán)2、投資前期管理：機(jī)會(huì)研究、區(qū)域選擇、行業(yè)選擇、伙伴選擇、方式選擇3、投資可行性研究：方案選優(yōu)、可行性及風(fēng)險(xiǎn)分析；4、投資過程管理：避免失控、過程監(jiān)管、項(xiàng)目管理、預(yù)算控制、責(zé)權(quán)利分配；5、投資效果評(píng)價(jià)：目標(biāo)考核、激勵(lì)與獎(jiǎng)懲6、投資回收及退出機(jī)制謀劃：二、投資管理的主要內(nèi)容1、投資的決策機(jī)制：集中、民主、專家團(tuán)三、投資渠道與分類投資實(shí)業(yè)投資證券投資其他投資項(xiàng)目投資股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)投資股票投資債券投資基金投資權(quán)證投資保險(xiǎn)投資外匯投資收藏投資期貨投資三、投資渠道與分類投資實(shí)業(yè)投資證券投資其他投資項(xiàng)目股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)股四、實(shí)業(yè)投資管理1、項(xiàng)目投資管理項(xiàng)目投資的特點(diǎn)：時(shí)間長(zhǎng)、數(shù)額大、變現(xiàn)力差項(xiàng)目投資的管理要點(diǎn)：投資所需的資金如何籌集？---避免中途夭折投資規(guī)模選擇：規(guī)模效益、邊際收益率、市場(chǎng)規(guī)模、籌資能力、管理素質(zhì)和能力投資可行性研究：經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律的可行性及方案選優(yōu)等；投資成本控制：投資預(yù)算、工程決算、支出審批、審計(jì)等。投資過程管理：招投標(biāo)、監(jiān)理、質(zhì)量驗(yàn)收、進(jìn)度控制項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理：市場(chǎng)營(yíng)銷等投資回收管理：收益分配等。四、實(shí)業(yè)投資管理1、項(xiàng)目投資管理2、股權(quán)投資管理特點(diǎn)：參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營(yíng)管理，一旦投入主動(dòng)權(quán)不在自己手里管理重點(diǎn)：股權(quán)估價(jià)、合作伙伴及管理團(tuán)隊(duì)投資方式：被邀合作、協(xié)議收購(gòu)、拍賣競(jìng)標(biāo)、發(fā)行認(rèn)購(gòu)、兼并重組等風(fēng)險(xiǎn)控制：

是否有健全的退出機(jī)制；是否有良好的成長(zhǎng)潛力；回報(bào)水平和派現(xiàn)能力是否高出自身預(yù)期；是否能滿足自身附加的投資目的；(2、股權(quán)投資管理特點(diǎn)：參股其他企業(yè)、參與重大決策但不參與經(jīng)營(yíng)3、投資效果測(cè)算與評(píng)價(jià)

基本思路

期限最短法則：盡快回收、降低風(fēng)險(xiǎn)、加速循環(huán)；收益最高法則：收益率/報(bào)酬率，高出目標(biāo)收益率；成本最低法則：達(dá)到同樣效果時(shí)付出最少；等值比較法則：利用時(shí)間價(jià)值原理作同時(shí)點(diǎn)價(jià)值比較常用指標(biāo):

投資回收期：靜態(tài)和動(dòng)態(tài)；投資收益率：Irr，靜態(tài)收益率；

NPV;

總成本和年成本。3、投資效果測(cè)算與評(píng)價(jià)基本思路

(2)、靜態(tài)投資回收期（paybackperiod）

---在不計(jì)利息的條件下，以年凈收益回收投資本金所需的年限

T＝K／M或K＝∑MtM---年均凈現(xiàn)金流例：初始投資10000萬(wàn)元，各年凈現(xiàn)金流如下：

M＝∑Mt／n＝19570÷6＝3261萬(wàn)元/年

T＝K0／M＝10000÷3261≈3.5年

T’＝3＋｜-2370｜÷3510＝3.7年年0123456M-10000200025003130351040304400∑M-10000-8000-5500-2370114051709570(2)、靜態(tài)投資回收期（paybackperiod）年投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：概念明確，計(jì)算簡(jiǎn)單；間接反映盈利能力的強(qiáng)弱。缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒有考慮投資回收以后的情況沒考慮實(shí)際收益期長(zhǎng)短

常用來判斷方案是否可行，不用于方案選優(yōu)；需與目標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)投資回收期比較來判定。投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)：(3)、動(dòng)態(tài)投資回收期

假定項(xiàng)目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流大致相等；則有：K＝P＝A（P/A，i，n）即：K/A＝（P/A，i，n）-----資金回收系數(shù)設(shè)定目標(biāo)收益率i，即可通過查表求出n；

Td＝n,通常需用插值法來求n,

即n1＜Td＜n2

例：某項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資4000萬(wàn)元，其年凈收益估計(jì)可達(dá)500萬(wàn)元左右，在年利率8%的前提下，其動(dòng)態(tài)投資回收期大約多少年？解：由K＝P＝A（P/A，i，n）可知，

4000＝500（P/A，8%，n）（P/A，8%，n）＝8

查表可知：當(dāng)n＝13時(shí)，系數(shù)為7.914

當(dāng)n＝14時(shí)，系數(shù)為8.244，可見，Td＝13.5年(3)、動(dòng)態(tài)投資回收期假定項(xiàng)目投資建成后各年的凈現(xiàn)金流(4)、凈現(xiàn)值法（NPV法—netpresentvalue）NPV-----項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流都按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折算成基年現(xiàn)值的代數(shù)和。

NPV＝∑(Ci－Co)t×(P/F,i,n)NPV＝0,表明項(xiàng)目投資剛好能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平；

NPV＞0，項(xiàng)目投資收益率將超出基準(zhǔn)收益率水平；

NPV＜0，項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平。例：某項(xiàng)目原始投資需1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的受益期為10年以上，初步估測(cè)其年凈收益平均可達(dá)120萬(wàn)元左右，現(xiàn)投資人要求其投資回報(bào)率至少要達(dá)到8%以上，問該項(xiàng)目是否值得投資？解：NPV＝－1000＋120（P/A，8%，10）＝-1000＋120×6.7101＝-194.8＜0NPV＜0，表明項(xiàng)目投資收益率達(dá)不到8%的水平。(4)、凈現(xiàn)值法（NPV法—netpresentvalu優(yōu)缺點(diǎn)：考慮了整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流，也考慮了資金時(shí)間價(jià)值；可用于方案選優(yōu)。但需事先確定基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率；需事先確知整個(gè)壽命期的收入流和支出流；不能直觀地反映投資的盈利能力。需注意：

NPV的大小與三個(gè)因素有關(guān)，即凈現(xiàn)金流大小、選取的時(shí)間長(zhǎng)短、選定的利率高低。當(dāng)投資規(guī)模不一致時(shí)，可用NPV／K的比值來選優(yōu)；資金的盈利率＝ib＋NPV／K優(yōu)缺點(diǎn)：(5)、內(nèi)部收益率（IRR—internalrateofreturn）

IRR-------即項(xiàng)目NPV＝0時(shí)的貼現(xiàn)率經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)目投入資金的盈利水平；項(xiàng)目融資可承擔(dān)的最高利率水平；

IRR＞目標(biāo)收益率時(shí)，方案可接受。通常用試算法求IRR,即通過下式查表求：

NPV＝-K＋A×(P/A,IRR,n)＝0

通過查表用插值法求得IRR,IRR＝i1＋NPV1／（NPV1＋NPV2）×（i2－i1）

Npv取絕對(duì)值

(5)、內(nèi)部收益率（IRR—internalrateof例：某項(xiàng)目初始投資5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)壽命期10年，年凈收益800萬(wàn)元，第十年末殘值2000萬(wàn)元，求IRR?

解：首先畫出現(xiàn)金流量圖假定先取i為10%試算，則有：

NPV＝-5000＋800（P/A,10%,10)＋2000(P/F,10%,10)＝-5000＋800×6.144＋2000×0.3855＝686.2＞0說明i偏?。辉偃＝12%進(jìn)行試算，則有NPV＝164.2＞0;

又取i＝13%再試算，得NPV＝-69.8＜0

說明12%＜IRR＜13%，用插值法求IRR得：

IRR＝12%＋164.2÷(164.2＋69.8)×(13%－12%)＝12.7%例：某項(xiàng)目初始投資5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)壽命期10年，年凈收益8(6)、年成本法

當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出無(wú)法準(zhǔn)確度量時(shí)（如環(huán)保、交通），各方案滿足統(tǒng)一需要，即產(chǎn)出大致相同時(shí)，按費(fèi)用最小法則比較各方案的等值年成本的方法，也叫AC法。

AC＝Ct＋K(A/P,i,n)----不考慮殘值

AC＝Ct＋K(A/P,i,n)－U(A/F,i,n)---計(jì)殘值

例:某公司擬購(gòu)置一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有兩種選擇，如購(gòu)置舊生產(chǎn)線，售價(jià)150萬(wàn)元，使用壽命5年，無(wú)殘值，且每年比新生產(chǎn)線要多花維護(hù)費(fèi)用100萬(wàn)元；若購(gòu)置新生產(chǎn)線，則售價(jià)400萬(wàn)元，5年后殘值預(yù)計(jì)為20萬(wàn)元，假定公司的基準(zhǔn)收益率要求15%，應(yīng)選擇哪種設(shè)備合算？

舊機(jī)器AC＝150(A/P,15%,5)＋100＝145

新機(jī)器AC＝400(A/P,15%,5)－20(A/F,15%,5)≈108

新機(jī)器的年成本＜舊機(jī)器的年成本(6)、年成本法當(dāng)項(xiàng)目的產(chǎn)出無(wú)法準(zhǔn)確度量時(shí)（如環(huán)保、交通）案例---跑步機(jī)更新投資決策分析

某健身俱樂部生意興隆，但40臺(tái)跑步機(jī)已老化需要更新（預(yù)計(jì)被淘汰的跑步機(jī)每臺(tái)可售600元）?，F(xiàn)有兩種選擇：新購(gòu)機(jī)每臺(tái)6400元，5年后每臺(tái)殘值800元；租賃機(jī)每年需租金1600元，租約只需在90天前通知即可取消。新購(gòu)和租賃一樣每臺(tái)機(jī)年維護(hù)使用費(fèi)1200元。預(yù)計(jì)俱樂部每年的收入240000元。如果可獲得利率為8%的貸款，公司所得稅率為25%，你如果作為俱樂部的決策者，你覺得應(yīng)如何決策？案例---跑步機(jī)更新投資決策分析某健身俱樂部生意案例解析如下：1、可運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理，比較新購(gòu)和租賃的年成本或現(xiàn)值大小。租賃每臺(tái)機(jī)年成本為租賃費(fèi)和維護(hù)費(fèi)共2800元；貸款購(gòu)機(jī)的年成本為：6400（A/P，8%，5）－800（A/F，8%，5）＋1200＝1602.94－136.36＋1200＝2666.58元2、抵稅好處很顯然，租賃機(jī)每年在稅前扣除的成本為2800元，可減少所得稅支出700元；而貸款購(gòu)機(jī)每年可在稅前扣除的成本為上述使用成本加年利息費(fèi)用，即3178.58元，每年可節(jié)約稅負(fù)794.65元。3、購(gòu)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)大于租賃的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樽赓U可伺機(jī)中斷經(jīng)營(yíng)，而購(gòu)機(jī)則不行。

(參見教材145頁(yè)：分組討論案例作業(yè)題）案例解析如下：1、可運(yùn)用時(shí)間價(jià)值原理，比較新購(gòu)和租賃的年成本五、證券投資

1、注意事項(xiàng)

企業(yè)參與證券投資與個(gè)人相比有更嚴(yán)格的法規(guī)限制，必須注意如下幾點(diǎn)：

不能以個(gè)人名義進(jìn)行操作；必須經(jīng)董事會(huì)和股東會(huì)授權(quán)和批準(zhǔn)；必須嚴(yán)格遵守金融法規(guī)的相關(guān)規(guī)定（如信貸資金、項(xiàng)目貸款、投資比例、內(nèi)幕交易、聯(lián)手操縱等）必須事先制訂嚴(yán)格的止損條件及監(jiān)管措施；必須指定專人負(fù)責(zé)并有嚴(yán)格的授權(quán)決策規(guī)則和獎(jiǎng)懲措施既要有嚴(yán)格的保密規(guī)定，又不能由個(gè)人獨(dú)立操控，必須有牽制和監(jiān)管機(jī)制（如資金劃撥、操盤、核算等職能嚴(yán)格分開）必須高度重視核算和審計(jì)五、證券投資1、注意事項(xiàng)2、股票投資三大準(zhǔn)備：知識(shí)準(zhǔn)備---分清投資與投機(jī)、清楚基本指標(biāo)及估值常識(shí)心理準(zhǔn)備---克服恐懼與貪婪資源準(zhǔn)備---懂行的人才與必備的資金堅(jiān)守價(jià)值投資理念：

安全第一，盈利第二；永不奢望買最低、賣最高成長(zhǎng)性行業(yè)、行業(yè)龍頭、價(jià)值低估三者兼?zhèn)?，長(zhǎng)期持有股票投資的幾種有效技法：漲跌聯(lián)想跟進(jìn)法---按行業(yè)或板塊分類，關(guān)注龍頭動(dòng)向，當(dāng)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)跡象時(shí)及時(shí)跟進(jìn)，短線快進(jìn)快出組合投資法---選定待選股票組合，中線按比例投資持有等距定額追加投資法----無(wú)論所買的股票漲或跌，都堅(jiān)持每隔一定間距定額追加投資，使自身的持股平均成本總低于市場(chǎng)均價(jià)，長(zhǎng)線持有限定比例止損投資法---預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位，一旦所買股票跌至止損價(jià)位，毫不猶豫地賣出。而上漲時(shí)則伺機(jī)賣出。2、股票投資三大準(zhǔn)備：3、企業(yè)債券投資管理企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金必須事先進(jìn)行債券的估值及到期收益率測(cè)算預(yù)期收益率應(yīng)接近于短期貸款利率高度關(guān)注國(guó)債行情的變化趨勢(shì)，尤其要重視預(yù)期利率變化趨勢(shì)3、企業(yè)債券投資管理企業(yè)投資債券的資金必須是短期閑置的資金4、證券投資基金1、概念----由基金管理公司發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金進(jìn)行投資，并將投資獲益按基金單位進(jìn)行分配的一種契約式間接投資方式。

基金持有者---投資人，分享投資收益；基金管理者----基金操作者，提取管理費(fèi)；基金托管人-----基金資產(chǎn)監(jiān)督和保管者，收監(jiān)管費(fèi)2、特點(diǎn)---一種積少成多的集合證券投資方式。具有規(guī)模和組合投資效益、分散風(fēng)險(xiǎn)、專家理財(cái)。3、種類分為：國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金；或者分為：開放式基金和封閉式基金4、費(fèi)用：管理費(fèi)（凈值的1.5%）、托管費(fèi)（0.25%）、清算費(fèi)、運(yùn)作費(fèi)等

與股票投資類似，但重點(diǎn)不是選基金品種而是選基金管理團(tuán)隊(duì)4、證券投資基金1、概念----由基金管理公司發(fā)行基金單位，

不同基金品種的主要特點(diǎn)比較

開放式和封閉式基金的區(qū)別國(guó)債基金：適合穩(wěn)健型投資者，其收益受貨幣市場(chǎng)利率影響。若市場(chǎng)利率上調(diào)，則基金收益率下降，反之則上升。貨幣市場(chǎng)基金：以全球貨幣市場(chǎng)的貨幣資產(chǎn)為投資對(duì)象，與國(guó)債基金特點(diǎn)正好相反，其收益隨市場(chǎng)利率下降而下降。開放式基金封閉式基金期限不固定，可隨時(shí)贖回或買入固定，5年以上或更長(zhǎng)發(fā)行規(guī)模不穩(wěn)定確定的發(fā)行規(guī)模交易方式向基金管理人購(gòu)買或贖回不能贖回，可出售給第三方計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)基金單位凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)，溢價(jià)或折價(jià)投資策略部分投資，部分應(yīng)付贖回可全部用于長(zhǎng)線投資不同基金品種的主要特點(diǎn)比較5、權(quán)證投資衍生工具----其價(jià)值依賴于原生型金融工具的金融產(chǎn)品，它根據(jù)相關(guān)金融資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變化而定值。

其特點(diǎn)是：衍生性、杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性包括：金融期貨、權(quán)證、期權(quán)、指數(shù)期貨等認(rèn)股（沽）權(quán)證-----由公司發(fā)行的一種選擇權(quán)，持有者可按特定價(jià)格購(gòu)買（或賣出）特定數(shù)量股票的權(quán)利。

假設(shè)某只股票的正股價(jià)格為5元，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格為0.6元，約定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為4.5元?，F(xiàn)該股價(jià)格上漲10%,為5.5元，則權(quán)證會(huì)上漲多少？至少漲50%以上。期權(quán)-----在特定日期按約定價(jià)格和數(shù)量買進(jìn)（或賣出）某有價(jià)證券資產(chǎn)的選擇權(quán)。企業(yè)如果有意去收購(gòu)或出售目標(biāo)公司股權(quán)，購(gòu)買目標(biāo)公司的相關(guān)權(quán)證是一項(xiàng)平抑風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。5、權(quán)證投資衍生工具----其價(jià)值依賴于原生型金融工具的金融六、外匯投資1、即期交易-----按即期匯率買賣成交后的第二個(gè)交易日內(nèi)交割。2、遠(yuǎn)期交易-----按商定的匯價(jià)（即期匯率加上升水或貼水）訂立買賣合約，在約定的日期進(jìn)行交割，多數(shù)是三個(gè)月期限。遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水與交易期限的長(zhǎng)短和兩種交易貨幣的