量化投資介紹量化投資部量化投資介紹量化投資部量化投資策略二什么是量化投資主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品四量化投資風(fēng)險(xiǎn)三量化投資部簡(jiǎn)介六國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀五

目錄一量化投資策略二什么是量化投資主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品四量化投資風(fēng)第2頁(yè)什么是量化投資西蒙斯和大獎(jiǎng)?wù)禄穑∕edallion）火箭科學(xué)家衍生品和次貸危機(jī)騎士資本和FlashCrash黑箱操作，神秘什么是量化投資西蒙斯和大獎(jiǎng)?wù)禄穑∕edallion）第3頁(yè)什么是量化投資運(yùn)用高性能計(jì)算機(jī)和復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的分析，尋找可以盈利的方法，并通過(guò)自動(dòng)的交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，獲取收益。關(guān)鍵字：模型、數(shù)據(jù)分析、系統(tǒng)什么是量化投資運(yùn)用高性能計(jì)算機(jī)和復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，通過(guò)對(duì)海量數(shù)第4頁(yè)什么是量化投資量化投資的特點(diǎn)：紀(jì)律：利用模型和機(jī)器克服人性弱點(diǎn)系統(tǒng)：海量數(shù)據(jù)的分析和計(jì)算能力速度：超越人類的機(jī)會(huì)捕捉能力套利：利用市場(chǎng)的無(wú)效性獲取收益概率：不苛求每筆交易的盈虧，通過(guò)大量交易實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利追求絕對(duì)收益：高杠桿，低回撤什么是量化投資量化投資的特點(diǎn)：第5頁(yè)什么是量化投資量化投資關(guān)注的領(lǐng)域積極型投資/被動(dòng)投資資產(chǎn)配置衍生品定價(jià)高頻交易/算法交易風(fēng)險(xiǎn)控制什么是量化投資量化投資關(guān)注的領(lǐng)域第6頁(yè)什么是量化投資量化投資的名詞和名人CAPM、APT、有效市場(chǎng)理論Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型ARMA、GARCH、SVM機(jī)器學(xué)習(xí)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、支持向量機(jī)、卡曼濾波Markowitz、Sharpe、Fama-French、Black-Litterman、RosenbergBarra、李祥林(DavidLi)什么是量化投資量化投資的名詞和名人第7頁(yè)什么是量化投資和量化投資有關(guān)的故事什么是量化投資和量化投資有關(guān)的故事第8頁(yè)量化投資策略常見(jiàn)的量化投資策略套利多因子模型高頻交易統(tǒng)計(jì)套利衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品事件驅(qū)動(dòng)量化投資策略常見(jiàn)的量化投資策略第9頁(yè)量化投資策略套利類策略利用價(jià)格與真實(shí)價(jià)值之間暫時(shí)的背離獲取收益理論上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際中風(fēng)險(xiǎn)很低，收益取決于套利機(jī)會(huì)參與門檻低，參與者眾多實(shí)際應(yīng)用：指數(shù)期貨期現(xiàn)套利、跨期套利跨市場(chǎng)套利ETF套利量化投資策略套利類策略第10頁(yè)量化投資策略多因子模型通過(guò)尋找可以預(yù)測(cè)股票收益的因子進(jìn)行選股、配置，利用市場(chǎng)的無(wú)效性獲取收益，應(yīng)用資產(chǎn)組合管理理論優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益特性系統(tǒng)的理論框架，成熟的方法，需要深入研究在成熟的市場(chǎng)中有同質(zhì)化問(wèn)題實(shí)際應(yīng)用MSCIBarra貝萊德(Blackrock，原BGI)量化投資策略多因子模型第11頁(yè)量化投資策略高頻交易通過(guò)強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)，利用比對(duì)手更快的機(jī)會(huì)捕捉能力獲得收益，交易以毫秒計(jì)算對(duì)系統(tǒng)要求極高，進(jìn)入門檻高，是對(duì)速度的終極追求，快魚(yú)吃慢魚(yú)實(shí)際應(yīng)用：高頻做市策略(MarketMaking)自動(dòng)交易：均值回歸/趨勢(shì)跟隨量化投資策略高頻交易第12頁(yè)量化投資策略統(tǒng)計(jì)套利通過(guò)尋找資產(chǎn)之間的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，利用對(duì)穩(wěn)定統(tǒng)計(jì)關(guān)系的暫時(shí)背離獲取收益出發(fā)點(diǎn)和套利相似，但關(guān)注的是統(tǒng)計(jì)關(guān)系。并非完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，需要應(yīng)對(duì)當(dāng)統(tǒng)計(jì)關(guān)系發(fā)生變化的狀況實(shí)際應(yīng)用配對(duì)交易量化投資策略統(tǒng)計(jì)套利第13頁(yè)量化投資策略衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品專注于對(duì)復(fù)雜產(chǎn)品的定價(jià)、收益分析、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，以獲得合適的收益型態(tài)需要借助復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。特征過(guò)于復(fù)雜，不夠透明，難以被普通投資者理解。實(shí)際應(yīng)用：期權(quán)、奇異期權(quán)信用衍生品(CDS等)利率掉期(IRS)、貨幣互換(Swap)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品(ABS、CDO)量化投資策略衍生品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品第14頁(yè)量化投資策略一個(gè)例子，使用期權(quán)組合構(gòu)造收益量化投資策略一個(gè)例子，使用期權(quán)組合構(gòu)造收益第15頁(yè)量化投資策略事件驅(qū)動(dòng)對(duì)于投資事件，借助統(tǒng)計(jì)分析，提供投資參考并非完全意義上的量化投資策略，但可以利用量化工具，尋找最優(yōu)的融資方案和風(fēng)險(xiǎn)控制方法實(shí)際應(yīng)用并購(gòu)套利(RiskArb,MergerArb)減值證券(DistressSecurity)/可轉(zhuǎn)債投資量化投資策略事件驅(qū)動(dòng)第16頁(yè)量化投資風(fēng)險(xiǎn)相信歷史可以預(yù)測(cè)未來(lái)胖尾問(wèn)題與黑天鵝事件數(shù)據(jù)完整性：SurvivorshipBias程序錯(cuò)誤或機(jī)能失靈策略同質(zhì)化量化投資風(fēng)險(xiǎn)相信歷史可以預(yù)測(cè)未來(lái)第17頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品量化投在在國(guó)際市場(chǎng)最早出現(xiàn)于70年代，并迅速增長(zhǎng)2009年規(guī)模達(dá)到總管理資產(chǎn)的30%資產(chǎn)總額2萬(wàn)億美元第18頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品量化投在在國(guó)際市場(chǎng)第18頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品共同基金B(yǎng)arclaysGlobalInvestors（被Blackrock貝萊德收購(gòu)）LSVAssetManagement其他有發(fā)行量化基金產(chǎn)品的著名共同基金：Vanguard(先鋒基金),Janus(杰納斯資本),AllianceBernstein(聯(lián)博),Evergreen(屬于美聯(lián)銀行)Schwab(嘉信理財(cái))第19頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品共同基金第19頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品量化對(duì)沖基金公司BridegeWaterAssociates,管理資產(chǎn)1220億美元，總部位于美國(guó)康州，主基金PureAlpha，年化收益率18%ManGroup,管理資產(chǎn)680億美元，總部位于英國(guó)倫敦，主基金ManAHL，年化收益7%WintonCapital,管理資產(chǎn)285億美元，總部位于英國(guó)倫敦，主基金WintonGlobalAlphaFund，年化收益11.6%D.EShaw&Co,管理資產(chǎn)260億美元，總部位于紐約，主基金Oculus，年化收益16%RenaissanceTechnology,管理資產(chǎn)超過(guò)150億美元，總部位于紐約長(zhǎng)島，主基金Medallion，17年年化收益35%主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品量化對(duì)沖基金公司第20頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品幾個(gè)著名的量化對(duì)沖基金產(chǎn)品表現(xiàn)第21頁(yè)主要市場(chǎng)參與者與產(chǎn)品幾個(gè)著名的量化對(duì)沖基金產(chǎn)品表現(xiàn)第21頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀規(guī)模占管理資產(chǎn)不到2%公募15支量化基金，超過(guò)200億管理資產(chǎn)券商集合理財(cái)10支私募量化基金20多支私募業(yè)績(jī)優(yōu)于公募投資工具缺乏做空能力有限，衍生工具少，無(wú)法使用杠桿監(jiān)管過(guò)于嚴(yán)格股指期貨投資限制，交易頻率限制，T+1第22頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀規(guī)模占管理資產(chǎn)不到2%第22頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀應(yīng)對(duì)方法利用專戶、信托規(guī)避監(jiān)管限制利用產(chǎn)品創(chuàng)新提供杠桿投資：分級(jí)式基金利用內(nèi)部股票倉(cāng)位實(shí)現(xiàn)做空利用有限的衍生品：利率掉期、股指期貨未來(lái)展望融資融券國(guó)債期貨，期指期權(quán)T+0回轉(zhuǎn)交易第23頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀應(yīng)對(duì)方法第23頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀投資策略指數(shù)期貨期現(xiàn)套利、跨期套利期貨自動(dòng)交易跨境套利：AH套利、商品期貨內(nèi)外盤套利多因子選股利率掉期交易配對(duì)交易國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀投資策略第24頁(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀主要參與者：公募基金長(zhǎng)盛：長(zhǎng)盛量化紅利基金，基金經(jīng)理劉斌富國(guó)：富國(guó)滬深300增強(qiáng)，基金經(jīng)理李笑薇易方達(dá)：被動(dòng)投資+專戶，負(fù)責(zé)人劉震私募基金倚天閣—信合東方：成立日期2007/12/31，凈值3.63?；鸾?jīng)理：唐偉曄。天馬資產(chǎn)—天馬：成立日期2006/9/11，凈值2.21?；鸾?jīng)理：康曉陽(yáng)。申毅投資、尊嘉投資、民森投資……國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀主要參與者：第