證券投資者結(jié)構(gòu)及變動情況的抽樣研究

一、抽樣方案設(shè)計(jì)自2008年以來，中國證券投資者保護(hù)基金通過網(wǎng)絡(luò)自填問卷進(jìn)行投資者信心調(diào)查。作者總結(jié)了投資者信心調(diào)查的一般概念。二、調(diào)查的內(nèi)容和目投資者信心調(diào)查采用基礎(chǔ)調(diào)查和月度調(diào)查相結(jié)合的方法?；A(chǔ)調(diào)查每兩年進(jìn)行一次,目的是了解所研究總體的結(jié)構(gòu)及其變動情況;月度調(diào)查就是把基礎(chǔ)調(diào)查的被調(diào)查者當(dāng)成樣本庫,在這個樣本庫里抽取和調(diào)整固定樣本組進(jìn)行投資者信心指數(shù)調(diào)查。三、基礎(chǔ)研究的抽樣計(jì)劃(一)樣品設(shè)計(jì)的概念基礎(chǔ)調(diào)查抽樣設(shè)計(jì)采用多級、分層、PPS抽樣相結(jié)合的混合抽樣方法。1.選取并進(jìn)行抽樣(1)總體的確定。抽樣的總體是全國31個省、自治區(qū)、直轄市(港澳臺除外)中所有個人(自然人)投資者。(2)抽樣的步驟。抽樣分為三級。第一級抽取城市;第二級抽取證券營業(yè)部;第三級抽取個人投資者。在第一級抽樣中,先根據(jù)一定的指標(biāo)對城市進(jìn)行分層,按比例分配各層的樣本量,并采用PPS法抽取具體的入樣單元;第二級抽樣,在抽中的城市中用PPS法抽取證券營業(yè)部;第三級抽樣,采用對稱系統(tǒng)抽樣來抽取個人證券投資者。(3)確定城市分層指標(biāo)。經(jīng)過篩選和比較,最后確定4個指標(biāo)進(jìn)行分層,它們分別是:人口指標(biāo)(人口密度)、收入指標(biāo)(職工平均工資)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)(城鄉(xiāng)居民儲蓄年末總額)以及投資指標(biāo)(深市2008年上半年交易次數(shù))。(4)確定各層抽取單元數(shù)指標(biāo)。首先確定每層應(yīng)抽取的城市數(shù)目,在獲取的資料中,經(jīng)反復(fù)驗(yàn)證篩選最終采用“深市開戶數(shù)”作為單元數(shù)指標(biāo)。(5)確定各層單元抽中的概率(入樣指標(biāo))。入樣指標(biāo)是確定單元“大小”或“重要”的指標(biāo)。第一級抽樣中,以“深市近一年有交易的賬戶數(shù)”為入樣指標(biāo)進(jìn)行PPS抽樣;第二級抽樣中,按照各證券營業(yè)部“月均交易額”(2008年1月至8月月均交易額)進(jìn)行PPS抽樣。2.市做調(diào)查的內(nèi)容第一級是全國有證券營業(yè)部的城市,本方案只針對全國城市中的地級及以上城市做調(diào)查,將287個地級及以上城市刪去其中12個無相關(guān)數(shù)據(jù)的偏遠(yuǎn)城市,最后為275個城市。第二級是所有被抽中城市的證券營業(yè)部。第三級是所有被抽中營業(yè)部“近一年有交易行為且交易額在1000元以上”的自然人證券賬戶。3.自我代表層的定義4.子三級選取投資者我們可以把全國證券市場個人投資者分為子總體A(自我代表層以外的271個城市中的個人投資者)和子總體B(四個自我代表層城市中的個人投資者)。最終子總體A的樣本量確定為24000人,其中,第一級抽取60個城市;第二級每個城市抽取5家營業(yè)部(共計(jì)300家營業(yè)部);第三級每家營業(yè)部抽取80位投資者。樣本量的確定綜合考慮了如下因素:根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),以及國內(nèi)外大規(guī)模抽樣調(diào)查的實(shí)例,取設(shè)計(jì)效應(yīng)為2,則有實(shí)際樣本量n=2n0。在對子總體A進(jìn)行估計(jì)時,取置信度95%,最大允許絕對誤差Δ不會超過1%,完全可以滿足研究的要求。子總體B的樣本量確定為5120人,四個自我代表層城市各抽取16個營業(yè)部,每個營業(yè)部抽取80位投資者。取設(shè)計(jì)效應(yīng)為2,在95%的置信水平下,最大允許絕對誤差不會超過2%。由此,我們得到的全國總樣本量為29120人。(二)按總體應(yīng)抽樣量的確定抽樣數(shù)具體的抽樣程序分成以下幾個步驟:(1)分層。根據(jù)所確定的4個分層指標(biāo)進(jìn)行聚類分析,經(jīng)反復(fù)測試,將271個城市(4個自我代表層城市不在此列)分為五層比較合理。(2)確定每層應(yīng)抽取的一級單元數(shù)。根據(jù)所確定的單元數(shù)指標(biāo)“深市開戶數(shù)”,按比例分配各層應(yīng)抽取的城市數(shù),見表1。(3)在各層中抽取城市。根據(jù)所確定的入樣指標(biāo)“深市近一年有交易的帳戶數(shù)”,按照PPS抽樣法,使各層內(nèi)每個單元被抽中的概率,等于該單元“深市近一年有交易的帳戶數(shù)”與該層“深市近一年有交易的帳戶數(shù)”之比。(4)局部調(diào)整。根據(jù)需要對部分城市進(jìn)行了調(diào)整,使省會城市和證監(jiān)局所在城市必須進(jìn)入調(diào)查,但同時要保證被調(diào)整進(jìn)入的城市與被替換掉的城市必須在同一層,而且其入樣指標(biāo)最接近。2.部分城市或城市群抽中的東南角(1)城市抽樣框的調(diào)整。在城市抽樣中,應(yīng)抽取城市64個,實(shí)抽城市50個(部分城市被重復(fù)抽中)。部分營業(yè)部不足5家的城市,相應(yīng)補(bǔ)充城市形成城市群,以達(dá)到5家營業(yè)部以上,補(bǔ)充后抽取的城市數(shù)量為69個。(2)抽取具體的營業(yè)部。在每個被抽中的城市(或城市群)中,抽取5家證券營業(yè)部(如果某城市被重復(fù)抽中,則該城市抽取的營業(yè)部數(shù)量按照抽中的次數(shù)翻倍)。營業(yè)部按照入樣指標(biāo)“(各營業(yè)部的)月均交易額”抽取。(3)抽中營業(yè)部的調(diào)整。最終實(shí)際被抽中的357家營業(yè)部涉及78家證券公司,考慮到調(diào)查實(shí)施的可操作性,我們對部分營業(yè)部進(jìn)行了調(diào)整,使得調(diào)整后涉及的證券公司數(shù)量由78家減少至55家,營業(yè)部數(shù)量仍為357家(其中有7家被抽中兩次)。3.第三級抽樣：提取投資者四、固定樣本組的提取和交換1.固定樣本組的創(chuàng)建2.提取樣本組與個人投資者抽樣方法類似,我們依然采用對稱系統(tǒng)抽樣的方法進(jìn)行固定樣本組樣本的抽取。1.固定樣本組的抽樣第三級抽樣在抽取投資者時,去掉“近一年累計(jì)交易額在1000元以下”的投資者后按照每位投資者“近一年累計(jì)投資交易額”進(jìn)行排序,然后采用等概率系統(tǒng)抽樣———等距抽樣法來抽取投資者。在具體抽樣過程中,使用Sethi方法①進(jìn)行修正,改進(jìn)了估計(jì)量的精度。固定樣本組的抽取是將基礎(chǔ)調(diào)查的總樣本作為固定樣本的抽樣框,從中抽取固定樣本組的成員。一般情況下,在95%置信度、3%的最大允許誤差下,可計(jì)算出非常簡單隨機(jī)抽樣的最小樣本量為1067人,考慮到設(shè)計(jì)效應(yīng)deff=2,以及每次可能會有一部分成員訪問不到,所以我們建議固定樣本組成員數(shù)量為基礎(chǔ)調(diào)查總樣本量的1/10,即2912人(包括自我代表層512人)。依據(jù)同比例縮減原則,選取所有基礎(chǔ)調(diào)查中被抽中的營業(yè)部,基礎(chǔ)調(diào)查時每個營業(yè)部有80個樣本,從中抽取8位證券投資者,建立固定樣本組?；A(chǔ)調(diào)查中全國總樣本量29120人,固定樣本組為2912人。3.固定樣本組的退出投資者信心調(diào)查作為連續(xù)的固定樣本組調(diào)查,需要采用一定規(guī)則對固定樣本組成員進(jìn)行樣本輪換。我們專門設(shè)計(jì)了首尾逐月調(diào)整輪換的方法,通過輪換可以保證:①在任何一個月里,都有1/4投資者進(jìn)入固定樣本組;②在任何一個月里,都有1/4投資者退出固定樣本組;③任何一個樣本連續(xù)接受4次調(diào)查,之后暫時退出樣本;④任何一個樣本閑置8個月后會再次進(jìn)入樣本接受4次調(diào)查,之后永久退出固定樣本;⑤任何一個樣本都在兩年內(nèi)接受了8次調(diào)查;⑥在兩年中相同的月份,保持完全相同的調(diào)查樣本,具有很好的可比性。由于上海、深圳、北京、廣州這四個城市在中國證券市場中占有重要地位,所以我們把這四個大城市作為自我代表層,不參與城市分層抽樣。本項(xiàng)調(diào)查的目標(biāo)量基本