證券研究報告（優(yōu)于大市，維持）余偉民（通信行業(yè)分析師）聯(lián)系人：徐卓2023年9月17日行業(yè)數(shù)字化、工業(yè)/制造智能化、核心芯片、軍工通信天孚通信；廣和通、杰普特；光庫科技、源杰科技、中瓷電子、長光華芯、紫光國微來不斷加大研發(fā)投入提高產(chǎn)品自主性，實現(xiàn)了關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)先布局。重點關(guān)注：紫光國微、光庫科技、中瓷電子等，同時建議關(guān)注國內(nèi)基帶通信芯片、接入端通信芯片、光芯片、第三代半導(dǎo)體等相關(guān)公司。風(fēng)險提示：疫情及中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；政府及行業(yè)投資進度低于預(yù)期。2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明.運營商集采：中國移動G.654E光纖發(fā)標，規(guī)模增長近四倍。根據(jù)中國移動采購與招標網(wǎng)9月12日發(fā)布的招標公告，本次采購G.654E光纖光纜共計8463皮長公里，折合122.79萬芯公里。相比2022年首次G.654E光纖集采采購規(guī)模（2134皮長公里，折合33.24萬芯公里本次采購規(guī)模增長近4倍。本次采購中標人數(shù)為4家，分配份額為：40.00%、23.00%、20.00%、17.00%。項目設(shè)臵最高投標限價為2.69億元（不含稅總價）。.交換機：23Q2全球以太網(wǎng)交換機市場同比增長38.4%。根據(jù)訊石光通訊微信公眾號援引IDC數(shù)據(jù)，23Q2全球以太網(wǎng)交換機市場同比增長38.4%，達118億美元。同時，全球企業(yè)和服務(wù)提供商（SP）路由器市場同比增長9.4%，達46億美元。23Q2全球園區(qū)交換機市場增長近60%。根據(jù)訊石光通訊微信公眾號援引Dell‘OroGroup數(shù)據(jù)，23Q2全球園區(qū)交換機銷售額增長近60%。其中，思科收入份額增加5%以上。分地區(qū)來看，23Q2除中國以外（僅小幅增長所有地區(qū)的銷售都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。此外，2.5/5.0Gbps端口出貨量幾乎翻番，反映了供應(yīng)鏈的顯著改善。下降了2%，而其中微軟和谷歌的資本支出實現(xiàn)兩位數(shù)增長，仍處于資本支出擴張周期。Dell'OroGroup預(yù)計2023年服務(wù)器和存儲系統(tǒng)的收入將下降2%，而網(wǎng)絡(luò)和物理基礎(chǔ)設(shè)施的收入將保持兩位數(shù)的增長。推進組的組織下，華為率先完成5G-A全部功能測試用例。測試中，華為完成5CC載波聚合的超大帶寬測試，并率先驗證下行多載波調(diào)度方案，首次在SingleDCI、SSB-Less等關(guān)鍵技術(shù)中完成多載波測試。通過離散頻段間信道狀態(tài)共享，實現(xiàn)多小區(qū)一體化調(diào)度，最大化頻譜效率。同時，華為率先完成上行2TxSwitching增強方案測試。測試中，華為在業(yè)界首次完成3頻段間的上行通道切換測試，實現(xiàn)時隙級靈活調(diào)度，提升頻譜資源利用率和用戶上行體驗。3行業(yè)重要公告行業(yè)重要公告東軟載波：發(fā)明專利公司全資子公司上海東軟載波近日取得一項發(fā)明專利，可應(yīng)用于公司芯片產(chǎn)品，有效降低任意分頻比時鐘產(chǎn)生電路的硬件開銷?？迫A數(shù)據(jù)：向子公司注資公司決定以募集資金向全資子公司科華慧云注資、提供借款，用于實施募投項目(科華研發(fā)中心建設(shè)、智能制造基地建設(shè))，總金額不超過7.93億元。武漢凡谷：設(shè)立子公司公司決定以自有資金對全資子公司香港凡谷增資700萬美元，用于其投資設(shè)立越南子公司越南貝銘，以便滿足海外客戶需求、完善公司產(chǎn)業(yè)布局。網(wǎng)宿科技：子公司增資控股公司全資子公司Cloudsway將作為MSP業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體，通過增資控股方式引入公司及Cloudsway的核心團隊持股。增資完成后，公司對其持股比例將從100%變更為不低于51.21%。4通信行業(yè)模擬投資組合公司簡稱（元）（億元）（元）（元）（元）（倍）ICT網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭紫光股份20%24.627040.750.750.9825電信主設(shè)備龍頭20%32.602.39光器件&激光設(shè)備華工科技20%31.513170.760.9029光模塊龍頭98.687922.0748運營商218055.425.876.36激光器&激光設(shè)備光庫科技47.100.530.480.65網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備烽火通信2240.240.340.46415請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：通信行業(yè)模擬投資組合行情回顧（9月份組合）公司簡稱9月以來漲幅（%）000938.SZ紫光股份20%-1.32-8.58000063.SZ20%-0.76-8.04000988.SZ華工科技20%5.030.19300308.SZ-6.24-13.91600941.SH4.403.78300620.SZ光庫科技8.48600498.SH烽火通信-1.976.19組合個股漲幅平均-1.70月度模擬投資組合平均-2.83Wind通信板塊-0.49-1.566請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2023/8/82023/8/132023/8/182023/8/232023/8/28圖：指數(shù)表現(xiàn)表：通信行業(yè)細分板塊表現(xiàn)運營商幅43.57%幅7），請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明9月11日-9月15日）?港股TMT市場，新特能源、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、保利協(xié)鑫能源、高偉電子、小米集團-W等漲跌幅居表：全球主要市場周漲幅排行A股通信漲跌幅前五美股TMT漲跌幅前五港股TMT漲跌幅前五絡(luò)），請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明風(fēng)險提示風(fēng)險提示9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告通信行業(yè)分析師聯(lián)系人：徐卓投資評級說明1.投資評級的比較和評級標準：以報告發(fā)布后的6個月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標準，報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）的漲跌幅相對同期市場基準指數(shù)的漲跌幅；2.市場基準指數(shù)的比較標準：恒生指數(shù)為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準。評級說明股票投資評級優(yōu)于大市預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅在10%以上；預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期個股相對基準指數(shù)漲幅低于-10%及以下；無評級對于個股未來6個月市場表現(xiàn)與基準指數(shù)相比無明確觀點。行業(yè)投資評級優(yōu)于大市預(yù)期行業(yè)整體回報高于基準指數(shù)整體水平10%以上；預(yù)期行業(yè)整體回報介于基準指數(shù)整體水平-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期行業(yè)整體回報低于基準指數(shù)整體水平-10%以下。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結(jié)論