《保險法》對保險資金運(yùn)用的規(guī)定

保險投資是指保險公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償或支付保險的經(jīng)營過程中，為保險所有人剩余的保險資金，并按照相關(guān)法律法規(guī)的要求用于投資和融資，從而實(shí)現(xiàn)交易附加值。由于保險行業(yè)的特殊性,各國監(jiān)管部門對保險資金的投資對象及比例等均作了嚴(yán)格的規(guī)定。投資和融資表示保險公司資金的流向,是保險公司資產(chǎn)的一種存在形態(tài)。由于保險公司經(jīng)營的特殊性以及保險事故發(fā)生的隨機(jī)性,使收取的保險費(fèi)和支付的賠款(或給付保險金)在時間上和數(shù)量上存在著“時間差”和“數(shù)量差”,因此保險公司有相當(dāng)數(shù)量的保險資金滯留,也就可以拿出一定量的資金用來投資和融資,以增強(qiáng)公司自身發(fā)展的經(jīng)濟(jì)力量,提高保險的償付能力。與此同時,保險投資也相對地擴(kuò)大了社會積累,有利于進(jìn)一步提高保險在國民經(jīng)濟(jì)中的地位。一、保險資金在資保險投資資產(chǎn)的種類或保險投資的形式包括銀行存款、債券、基金、股權(quán)(遺留或特批)、資金拆借、證券回購和貸款。其中,銀行存款、債券、基金、股權(quán)(遺留或特批)屬于保險公司的主要投資資產(chǎn)；資金拆借、證券回購和貸款屬于其他投資資產(chǎn)。在《保險法》頒布以前,我國對保險資金運(yùn)用的形式?jīng)]有嚴(yán)格限制,保險資金可以用于銀行存款、買賣政府債券和金融債券;可以用于保護(hù)質(zhì)押貸款以及其他貸款;可以用于其他股權(quán)投資,等等,從而對保險投資的安全性和效益性帶來了一定影響?！侗ｋU法》針對國內(nèi)市場的現(xiàn)狀,根據(jù)保險資金運(yùn)用原則,對保險公司的資金運(yùn)用進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定,即保險公司的保險資金僅限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他用途。由于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險一般較大,《保險法》規(guī)定,保險公司不得設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和對其他企業(yè)投資。在實(shí)際工作中,由于保護(hù)質(zhì)押貸款的安全性和效益性,因而此項規(guī)定一直得以保留。當(dāng)前,隨著資金拆借市場的日益規(guī)范化,為了進(jìn)一步提高保險資金的使用效益,國家允許保險資金進(jìn)入資金市場,從事資金拆借。1999年8月,國家允許保險公司從事證券回購業(yè)務(wù);1999年10月,國家又進(jìn)一步開放了證券市場,允許保險資金投資證券基金。二、資金運(yùn)用盈利率保險資金運(yùn)用指標(biāo)一般有資金運(yùn)用率和資金運(yùn)用盈利率兩個主要指標(biāo)。資金運(yùn)用率是保險企業(yè)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例。它體現(xiàn)了保險企業(yè)的投資規(guī)模。從經(jīng)濟(jì)效益角度看,保險資金運(yùn)用率不能直接反映保險投資收益。但是,在一定條件下,保險資金運(yùn)用的規(guī)模越大,則保險投資收益就越大;反之,保險投資收益就越小。保險企業(yè)資金運(yùn)用盈利率是指保險企業(yè)一個計劃期內(nèi)投資收益與投資總額的比例。這一指標(biāo)是衡量保險資金運(yùn)用效益的重要指標(biāo)。一般來說,資金運(yùn)用盈利率越高,資金運(yùn)用效益越好。資金運(yùn)用盈利率的分析,可采用對比法、結(jié)構(gòu)法,也可采取因素分析法。從經(jīng)濟(jì)收益角度看,資金運(yùn)用盈利率還不能完全反映投資效益。因為資金運(yùn)用盈利率指標(biāo)中的資金運(yùn)用總額雖然是取得投資收益的代價,但并沒有包括資金運(yùn)用過程中發(fā)生的全部成本。保險資金運(yùn)用過程中不僅發(fā)生歷史成本,而且存在機(jī)會成本。從保險投資效益看,不僅應(yīng)將投資收益與歷史成本相比較,而且應(yīng)與機(jī)會成本比較。機(jī)會成本雖然沒有實(shí)際發(fā)生,在會計記錄中也不作任何反映,但在投資決策、投資效益分析時,它是必須考慮的一個重要的概念。三、保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理目前,我國保險公司投資渠道狹窄,資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)單一,主要以銀行存款為主(見表1、表2)。自1996年以來,迫于通貨緊縮及其預(yù)期的壓力,央行連續(xù)施行8次降息,使目前銀行存款(包括大額協(xié)議存單)資金的年收益率只能保證在2%-3%左右的水平,而許多人壽保險公司前些年推出的保單回報率卻高達(dá)9%左右。如1997年10月降息以前,國內(nèi)壽險公司普遍以復(fù)利8%-9%為保單預(yù)定利率,降息后才將保單預(yù)定利率調(diào)整到4%-6.5%,已經(jīng)形成明顯的利差倒掛,保險公司尤其是壽險公司累計形成了較大的“利差損”,部分壽險公司的運(yùn)營面臨巨大的壓力,財險公司償付能力也面臨潛在危機(jī)。我國保險業(yè)面臨著較大的還債壓力。據(jù)專家統(tǒng)計,全國保險業(yè)總的“利差損”超過500億元,而截止到2003年底,中國保險業(yè)的資產(chǎn)總額不足1萬億元,這給當(dāng)前的保險公司帶來沉重的經(jīng)營壓力。同時,由于保險資金營運(yùn)渠道不暢,加之我國資本市場環(huán)境不佳,保險投資收益率較低(見表3)。據(jù)中國保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù),2002年是中國保險業(yè)增長最快的一年,全國保費(fèi)收入同比增長44.7%,但保費(fèi)增長與資金運(yùn)用收益偏低的矛盾也越來越突出。資金運(yùn)用余額5799.3億元,資金運(yùn)用收益率為3.41%,比上年下降1.16%。至2003年,資金運(yùn)用余額為8739億元,其中,約有4550億元存入銀行,占資金運(yùn)用余額的52%;1400億元購買國債,占16%;投向金融債券、證券投資基金的保險資金約為830億元(占9.5%)和460億元(占5.3%)。低息資產(chǎn)(銀行存款、國債)占比達(dá)68%,潛在的系統(tǒng)性(利率)風(fēng)險很大,投資收益率僅為2.68%。保險資金運(yùn)用已成為我國保險業(yè)發(fā)展的軟肋所在。保監(jiān)會主席吳定富說,“這一矛盾已經(jīng)直接影響到保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性”。保險償付能力不足,不僅影響我國保險業(yè)的健康發(fā)展,而且也威脅到未來金融業(yè)和社會的穩(wěn)定?？梢?我國保險業(yè)在“量”的迅速發(fā)展的同時,陷入嚴(yán)重的“質(zhì)”的發(fā)展困境,保險業(yè)發(fā)展仍處于低層次粗放型發(fā)展階段。中國保監(jiān)會副主席吳小平在2003年中國保險發(fā)展論壇上指出,目前我國保險資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)非常不合理。截止2002年底,5799億元的可運(yùn)用余額中,銀行存款3019.7億元,占52%;購買國債1080.8億元,占18.6%;購買金融債券403.5億元,占6.96%;投資證券投資基金313.3億元,占5.4%;回購業(yè)務(wù)620.4億元,占10.7%;購買企業(yè)債券183.1億元,占3.16%。其中,僅銀行存款和國債就占到了70.6%。保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理嚴(yán)重制約了保險資金營運(yùn)收益。最佳的保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu),不但能控制資金運(yùn)用的總體,而且能保證資金運(yùn)用的收益。四、保險公司參與基金當(dāng)前保險投資基金存量部分的調(diào)整備受市場關(guān)注,而保險公司調(diào)整存量投資基金主要受到兩大問題的困擾。一是保險公司投資的300億份封閉式基金,這些封閉式基金的折價率逐漸升高,2005年初,封閉式基金加權(quán)折價率為35%左右,到9月底,折價率上升到了40%左右。二是近幾年積累下來的“人情”基金,主要是對那些信用等級偏低的基金管理公司或者基金的投資。從近期保險公司投資基金的操作中,已經(jīng)能夠看出調(diào)整對基金存量投資的影響。2005年8月,封閉式基金的折價率大幅降低,保險公司擇機(jī)減少了封閉式基金的投資,在8月份保險投資基金總量減少部分中,封閉式基金是減持重點(diǎn)之一。日后我國保險投資將出現(xiàn)的發(fā)展趨勢是:保險資金投資企業(yè)債券的比例將逐步增加,投資債