財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)治理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)展財(cái)務(wù)活動(dòng)所要到達(dá)的根本目的，它打算著企業(yè)財(cái)務(wù)治理的根本方向。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的動(dòng)身點(diǎn)和歸宿，是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的根本標(biāo)準(zhǔn)。

內(nèi)涵

隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善,財(cái)務(wù)治理理論在不斷地豐富和進(jìn)展。其中（財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)）,也在不斷推陳出新。到目前為止,先后消失了4種比擬具有代表性的觀點(diǎn),分別是:利潤最大化原則、股東財(cái)寶最大化原則、企業(yè)價(jià)值最大化原則和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則。

作用

財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的作用可以概括為四個(gè)方面：（1）導(dǎo)向作用。（2）鼓勵(lì)作用。（3）分散作用。（4）考核作用。

特征

（企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)）具有以下特征：

（1）財(cái)務(wù)治理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營方式的變化，隨著人們熟悉的進(jìn)展和深化，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營方式的變化是漸進(jìn)的，只有進(jìn)展到肯定階段以后才會產(chǎn)生質(zhì)變；人們的熟悉在到達(dá)一個(gè)新的高度以后，也需要有一個(gè)達(dá)成共識、為人所普遍承受的過程。因此，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)作為人們對客觀規(guī)律性的一種概括，總的說來是相對穩(wěn)定的。

（2）財(cái)務(wù)治理目標(biāo)具有可操作性。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)是實(shí)行財(cái)務(wù)目標(biāo)治理的前提，它要能夠起到組織發(fā)動(dòng)的作用，要能夠據(jù)以制定經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并進(jìn)展分解，實(shí)現(xiàn)職工的自我掌握，進(jìn)展科學(xué)的績效考評，這樣，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)就必需具有可操作性。詳細(xì)說來包括：可以計(jì)量?？梢宰匪??？梢哉莆?。

（3）財(cái)務(wù)治理目標(biāo)具有層次性。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)治理這個(gè)系統(tǒng)順當(dāng)運(yùn)行的前提條件，同時(shí)它本身也是一個(gè)系統(tǒng)。各種各樣的理財(cái)目標(biāo)構(gòu)成了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)反映著各個(gè)目標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)其所以有層次性，是由企業(yè)財(cái)務(wù)治理內(nèi)容和方法的多樣性以及它們相互關(guān)系上的層次性打算的。

重要性

企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要到達(dá)的根本目的，它打算著企業(yè)財(cái)務(wù)治理的根本方向，是企業(yè)財(cái)務(wù)治理工作的動(dòng)身點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)從它的演進(jìn)過程來看，均直接反映著財(cái)務(wù)治理環(huán)境的變化，反映著企業(yè)利益集團(tuán)利益關(guān)系的均衡，是各種因素相互作用的綜合表達(dá)。因此，討論企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，必需從影響企業(yè)財(cái)務(wù)治理的各因素入手，以便做出最正確的選擇。

影響因素

企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)在不同時(shí)期，不同理財(cái)環(huán)境，不同國度等因素影響，歸納起來這些目標(biāo)都受到以下共同因素的影響。

（一）財(cái)務(wù)治理主體

財(cái)務(wù)治理主體是指企業(yè)的財(cái)務(wù)治理活動(dòng)應(yīng)限制在肯定的組織內(nèi)，明確了財(cái)務(wù)治理的空間范圍。由于自主理財(cái)確實(shí)立，使得財(cái)務(wù)治理活動(dòng)成為企業(yè)總體目標(biāo)的詳細(xì)表達(dá)，這為正確確立企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)奠定了理論根底。（二）財(cái)務(wù)治理環(huán)境

財(cái)務(wù)治理環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等財(cái)務(wù)治理的宏觀環(huán)境，以及企業(yè)類型、市場環(huán)境、選購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境等財(cái)務(wù)治理的微觀環(huán)境，同樣也是影響財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的主要因素之一。

（三）企業(yè)利益集團(tuán)利益關(guān)系

企業(yè)利益集團(tuán)是指與企業(yè)產(chǎn)生利益關(guān)系的群體。現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的利益集團(tuán)已不是單純的企業(yè)全部者，影響財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的利益集團(tuán)包括企業(yè)全部者、企業(yè)債權(quán)人、政府和企業(yè)職工等方面，不能將企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一集團(tuán)的目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)是各利益集團(tuán)利益的綜合表達(dá)。

（四）社會責(zé)任

社會責(zé)任是指企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，獵取正常收益的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)相應(yīng)的社會責(zé)任。企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)和社會責(zé)任客觀上存在沖突：企業(yè)擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任會造成利潤和股東財(cái)寶的削減；企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)和社會責(zé)任也有全都性：首先，企業(yè)擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任大多是法律所規(guī)定的，如消退環(huán)境污染、愛護(hù)消費(fèi)者權(quán)益等，企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的完成，必需以擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任為前提。其次，企業(yè)樂觀擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任，為社會多做奉獻(xiàn)，有利于企業(yè)樹立良好形象，也有利于企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

評價(jià)

當(dāng)今理論界對企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的評價(jià)有許多觀點(diǎn)，其中具有代表性的觀點(diǎn)有以下幾種：

利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)認(rèn)為：利潤代表了企業(yè)新制造的財(cái)寶，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)寶增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。但利潤最大化目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：

1.沒有明確利潤最大化中利潤的概念，這就給（企業(yè)治理）當(dāng)局供應(yīng)了進(jìn)展利潤操縱的空間。

2.不符合貨幣時(shí)間價(jià)值的理財(cái)原則，它沒有考慮利潤的取得時(shí)間，不符合現(xiàn)代企業(yè)“時(shí)間就是價(jià)值”的理財(cái)理念。

3.不符合風(fēng)險(xiǎn)酬勞均衡的理財(cái)原則。它沒有考慮利潤和所擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，增大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.沒有考慮利潤取得與投入資本額的關(guān)系。該利潤是肯定指標(biāo)，不能真正衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣，也不利于本企業(yè)在同行業(yè)中競爭優(yōu)勢確實(shí)立。

股東財(cái)寶最大化

股東財(cái)寶最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東制造最多的財(cái)寶，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)。不行否認(rèn)，具有樂觀的意義。然而，該目標(biāo)仍存在如下缺乏：

1.適用范圍存在限制。該目標(biāo)只適用于上市公司，不適用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。

2.不符合可控性原則。股票價(jià)格的凹凸受各種因素的影響，如國家政策的調(diào)整、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化、股民的心理等，這些因素對企業(yè)治理當(dāng)局而言是不行能完全加以掌握的。

3.不符合理財(cái)主體假設(shè)。理財(cái)主體假設(shè)認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)治理工作應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)營上和財(cái)務(wù)上具有獨(dú)立性的單位組織內(nèi)，而股東財(cái)寶最大化將股東這一理財(cái)主體與企業(yè)這一理財(cái)主體相混淆，不符合理財(cái)主體假設(shè)。4.不符合證券市場的進(jìn)展。證券市場既是股東籌資和投資的場所，也是債權(quán)人進(jìn)展投資的重要場所，同時(shí)還是經(jīng)理人市場形成的重要條件，股東財(cái)寶最大化片面強(qiáng)調(diào)站在股東立場的資本市場的重要，不利于證券市場的全面進(jìn)展。

企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指采納最優(yōu)的財(cái)務(wù)構(gòu)造，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系，使企業(yè)價(jià)值到達(dá)最大。該目標(biāo)的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是全面地考慮到了企業(yè)利益相關(guān)者和社會責(zé)任對企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的影響，但該目標(biāo)也有很多問題需要我們?nèi)ヌ骄浚?/p>

1.企業(yè)價(jià)值計(jì)量方面存在問題。首先，把不同理財(cái)主體的自由現(xiàn)金流混合折現(xiàn)不具有可比性。其次，把不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流共同折現(xiàn)不具有說服力。

2.不易為治理當(dāng)局理解和把握。企業(yè)價(jià)值最大化實(shí)際上是幾個(gè)詳細(xì)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的綜合體，包括股東財(cái)寶最大化、債權(quán)人財(cái)寶最大化和其他各種利益財(cái)寶最大化，這些詳細(xì)目標(biāo)的衡量有不同的評價(jià)指標(biāo)，使財(cái)務(wù)治理人員無所適從。

3.沒有考慮股權(quán)資本本錢。在現(xiàn)代社會，股權(quán)資本和債權(quán)資本一樣，不是免費(fèi)取得的，假如不能獲得最低的投資酬勞，股東們就會轉(zhuǎn)移資本投向。

利益相關(guān)者財(cái)寶最大化

此觀點(diǎn)認(rèn)為：現(xiàn)代企業(yè)是一個(gè)由多個(gè)利益相關(guān)者組成的集合體，財(cái)務(wù)治理是正確組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、妥當(dāng)處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)應(yīng)從更廣泛、更長遠(yuǎn)的角度來找到一個(gè)更為適宜的理財(cái)目標(biāo)，這就是利益相關(guān)者財(cái)寶最大化。但此觀點(diǎn)也有明顯的缺點(diǎn)：

1.企業(yè)在特定的經(jīng)營時(shí)期，幾乎不行能使利益相關(guān)者財(cái)寶最大化，只能做到其協(xié)調(diào)化。

2.所設(shè)計(jì)的計(jì)量指標(biāo)中銷售收入、產(chǎn)品市場占有率是企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)，已超出了財(cái)務(wù)治理自身的范疇。從“利潤最大化”到“股東財(cái)寶最大化”到“企業(yè)價(jià)值最大化”再到“利益相關(guān)者財(cái)寶最大化”，無疑是熟悉上的一大飛躍，但他們都存在著一個(gè)共同的缺點(diǎn)：只考慮了財(cái)務(wù)資本對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響，而忽視了學(xué)問資本對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的作用。

理性選擇

“實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資本和學(xué)問資本效用最大化”

（一）“泛財(cái)務(wù)資源”理論對傳統(tǒng)理論的沖擊

學(xué)問經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大了企業(yè)資本的范圍，資本不僅包括物質(zhì)形態(tài)的以財(cái)產(chǎn)全部權(quán)為形式的財(cái)務(wù)資本，而且包含了可以轉(zhuǎn)換為財(cái)務(wù)資本的非物質(zhì)形態(tài)的學(xué)問資本。因此，在制定企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)時(shí)，就必需融入學(xué)問資本的效用問題。隨著學(xué)問經(jīng)濟(jì)時(shí)代的降臨，“學(xué)問資本”的能動(dòng)作用越來越為人們所關(guān)注，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

1.學(xué)問資本是企業(yè)財(cái)寶的主要制造力。學(xué)問資本可以掌握和支配財(cái)務(wù)資本，將來社會不再是財(cái)務(wù)資本支配勞動(dòng)，而是智力勞動(dòng)支配財(cái)務(wù)資本。

2.企業(yè)價(jià)值表達(dá)在擁有學(xué)問資本的數(shù)量和質(zhì)量上。學(xué)問資本的消失使企業(yè)的價(jià)值不再表達(dá)在企業(yè)規(guī)模的大小上，而是表達(dá)在對學(xué)問資本的擁有上，從上市公司的市值與凈資產(chǎn)的倍數(shù)來看，如今的高科技上市公司早已不是20世紀(jì)90年月之前的一些上市公司可同日而語的。所以，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，就必需對學(xué)問資本進(jìn)展有效地治理。3.學(xué)問資本將成為企業(yè)競爭力量的重要因素。資本形態(tài)的變化必定引起企業(yè)產(chǎn)權(quán)構(gòu)造的變化，企業(yè)全部者投入的不僅僅是有形資本，無形資本、學(xué)問產(chǎn)權(quán)和治理力量將比有形資本更為重要。

（二）以“實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資本和學(xué)問資本效用最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的可行性討論

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理就是正確“組織財(cái)務(wù)活動(dòng)”，妥當(dāng)“處理財(cái)務(wù)關(guān)系”的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。

1.在學(xué)問經(jīng)濟(jì)時(shí)代，財(cái)務(wù)資本雖然仍是企業(yè)生存與進(jìn)展必不行少的生產(chǎn)要素，但學(xué)問資本在整個(gè)社會進(jìn)程中特殊是在可持續(xù)進(jìn)展中的作用更為重要。一是學(xué)問和技術(shù)在經(jīng)濟(jì)增長中的奉獻(xiàn)率是其它資源無法超過的；二是學(xué)問性生產(chǎn)要素具有非磨損性、可重復(fù)性、共享性、增值性等特點(diǎn)，是取之不盡，用之不竭的一項(xiàng)資源?？梢娙绾纬浞钟行Ш侠淼乩煤团渲脤W(xué)問資本是制定財(cái)務(wù)治理目標(biāo)不行回避的問題。

2.企業(yè)在劇烈的市場競爭中要求得生存與進(jìn)展，財(cái)務(wù)治理面臨很多挑戰(zhàn)。在資本運(yùn)作方面，不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)資本的取得、運(yùn)用和資本收益安排等問題，更重要地是要關(guān)注學(xué)問資本。如在學(xué)問資本的取得上，財(cái)務(wù)治理要關(guān)注從什么渠道用什么方式取得學(xué)問資本；在學(xué)問資本的運(yùn)用上，財(cái)務(wù)治理要關(guān)注學(xué)問資本與財(cái)務(wù)資本如何結(jié)合使用，如何有效配置企業(yè)的財(cái)務(wù)資本和學(xué)問資本，提高學(xué)問資本的利用效率；在學(xué)問資本的收益安排上，財(cái)務(wù)治理要關(guān)注學(xué)問資本如何參加企業(yè)的收益安排。從這個(gè)意義上看，學(xué)問資本構(gòu)成了財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容，而其效用則成為財(cái)務(wù)治理所追求的目標(biāo)。

3.樹立“人本化”理財(cái)理念，學(xué)問經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)治理必需創(chuàng)新。隨著新經(jīng)濟(jì)形勢的到來，企業(yè)的生存與進(jìn)展不僅需要堅(jiān)實(shí)的經(jīng)營根底，即擁有肯定的財(cái)務(wù)資本，同時(shí)，財(cái)務(wù)治理的戰(zhàn)略趨勢要求將學(xué)問資本納入其中，因此，學(xué)問經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)治理必需創(chuàng)新。但對學(xué)問經(jīng)濟(jì)會給企業(yè)帶來怎樣的風(fēng)險(xiǎn)及怎樣去衡量和防范風(fēng)險(xiǎn)卻意識淡薄，隨著學(xué)問經(jīng)濟(jì)的到來，諸多因素會讓企業(yè)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)：

（1）企業(yè)不能準(zhǔn)時(shí)有效地選擇利用內(nèi)部和外部信息，加大決策風(fēng)險(xiǎn)；

（2）學(xué)問更新速度加快，企業(yè)及其員工若不能準(zhǔn)時(shí)調(diào)整學(xué)問構(gòu)造，必定進(jìn)一步加大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；

（3）高新技術(shù)的進(jìn)展，產(chǎn)品壽命周期縮短，加大了存貨風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也加大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；

（4）由于“媒體空間”的無限擴(kuò)展性以及“網(wǎng)上銀行”和“電子貨幣”的運(yùn)用，使得貨幣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加??；

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資倍受企業(yè)青睞，它們將大量資金投放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和無形資產(chǎn)上，使投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

因此，如何有效防范抵擋學(xué)問資本的各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)使企業(yè)更好地追求創(chuàng)新與進(jìn)展，就成為企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的重要方面。

結(jié)論

雖然企業(yè)契約中各要素全部者都有權(quán)參加企業(yè)目標(biāo)的制定，但隨著一般工人的相對削減，技術(shù)人員、治理人員和企業(yè)家的相對增加，尤其是他們生產(chǎn)力量和治理力量的增加，他們在企業(yè)