不對稱信息市場理論的現(xiàn)代發(fā)展阿克洛夫、斯彭斯和斯蒂格利茨的微觀信息經(jīng)濟學理論及其應用

一、不對稱信息與市場理論2001年10月10日，瑞典皇家科學院將今年的諾貝爾文學獎授予美國伯克利加利福尼亞大學經(jīng)濟學教授喬治阿克洛夫、倫敦大學和美國科學院約翰普羅斯韋勒斯皮茨蒂格利茨（josepha.smitherian）和美國哥倫比亞大學經(jīng)濟學教授約瑟夫蒂格利茨（josephe.stiglitz），這三位美國科學家為微信貸款理論及其應用做出了杰出貢獻。瑞典皇家科學院在頒獎書中說,本年度的獲獎者在20世紀70年代用不對稱信息(Asymmetricinformation)為廣泛的市場理論奠定了基礎。三位美國經(jīng)濟學家的貢獻形成了現(xiàn)代微觀信息經(jīng)濟學理論的核心,其實際應用非常廣泛,不僅包括傳統(tǒng)的農業(yè)市場,而且包括現(xiàn)代的金融市場。關于三位獲獎者提出的所謂“檸檬”(Lemons,二手車在美國被稱為“檸檬”)作用力量及其有時反常的結果的信息市場理論,西方著名學者、瑞典隆德大學經(jīng)濟學教授安德斯·博里林評論說,許多人之所以本能地不信任二手車經(jīng)銷商,其理論就在于此,因為他們往往比顧客更了解待出售的二手車。同樣,公民也比稅收當局更了解自己的個人財務狀況。這就是“不對稱信息”。瑞典皇家科學院在頒獎說明中還特別表明,在三位獲獎者中,斯蒂格利茨對不對稱信息經(jīng)濟學理論的貢獻最大。斯蒂格利茨在經(jīng)濟理論方面的許多貢獻,諸如道德風險(Mo-ralHazard)、逆向選擇(AdverseSelection)、信息甄別、信貸配給、市場效率、組織與財務結構、新古典增長以及宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎等許多方面,都改變了經(jīng)濟學家分析研究市場運作的方式。斯蒂格利茨的不對稱信息理論與阿克洛夫的“檸檬”原理及斯彭斯的勞動市場模型等相關理論構成了當代微觀信息經(jīng)濟學的牢固基石。這不僅在西方,而且在廣大發(fā)展中國家都具有廣泛的現(xiàn)實意義。二、微結構形貌喬治·阿克洛夫,1940年6月17日出生于美國康涅狄格州的紐黑文市;1962年畢業(yè)于耶魯大學,獲得文學學士學位;1966年畢業(yè)于麻省理工學院,獲得哲學博士學位;同年任伯克利加利福尼亞大學經(jīng)濟學助理教授;1978~1980年任倫敦經(jīng)濟學院貨幣銀行專業(yè)卡塞爾講座經(jīng)濟學教授;1980年至今任伯克利加利福尼亞大學經(jīng)濟學教授;1985年榮任美國藝術與科學研究院院士;1990年任美國經(jīng)濟學聯(lián)合會理查德·伊利講座高級講師;1994年任布魯金斯小組經(jīng)濟問題高級顧問及研究會資深研究員;1995年任美國經(jīng)濟學聯(lián)合會副會長。他還是美國經(jīng)濟顧問委員會首席經(jīng)濟學家和《美國經(jīng)濟評論》副主編。他既是當代西方主流經(jīng)濟學的杰出代表,又是新凱恩斯主義的主要代表人物。阿克洛夫的研究范圍較廣,包括貨幣理論、金融市場、宏觀經(jīng)濟學等,并曾在貧困和失業(yè)理論、犯罪與家庭、社會習俗經(jīng)濟學等領域發(fā)表過大量研究論著,其中有:《穩(wěn)定增長——在危急關頭嗎?》(1967);《資本、工資與結構失業(yè)》(1969);《“檸檬”市場;質量不確定性與市場機制》(1970);《種族制度經(jīng)濟學與無休止的激烈競爭及其他可悲的陳述》(1976);《貨幣需求基金流通理論的微觀模型》(1978);《失業(yè)影響的社會習俗理論》(1980);《貨幣需求短期趨向:對老問題的新展望》(1982);《禮物互換與效率工資理論:四種展望》(1984);《一位經(jīng)濟理論家的故事書》(1984);《勞動力市場效率工資模型》(與耶倫合編,1986);《非理性行為的理性模型》(1987);《泡沫經(jīng)濟學》(1989);《合理工資前提與失業(yè)》(與耶倫合著,1990);《懲罰與服從》(1991);《社會懸殊與社會制裁》(1995);《自我控制與退職救助》(1998);《經(jīng)濟學與恒等式》(2000)。在上述大量研究成果中,最引人注目的是他的不完全信息論。如他在1970年問世的重要著述《“檸檬”市場:質量不確定性與市場機制》中,第一次提出“信息不對稱”與“逆向選擇”,因此同斯蒂格利茨一道,被并稱為不完全信息經(jīng)濟學的奠基人。他的這一論著闡述了一個簡明但影響深遠而又普遍運用的觀點,具有典型的開創(chuàng)性特點,并使大量有益的觀點得到了廣泛應用,既對微觀信息經(jīng)濟學理論的發(fā)展作出了獨特的貢獻,也為他獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎奠定了堅實的基礎。邁克爾·斯彭斯于1942年出生在美國新澤西州的蒙特克萊市;1966年畢業(yè)于普林斯頓大學,獲文學學士學位;1968年畢業(yè)于牛津大學,獲文學碩士學位;1972年畢業(yè)于哈佛大學,獲哲學博士學位。1973~1975年,任哈佛大學和斯坦福大學經(jīng)濟學副教授;1976年重返哈佛大學任經(jīng)濟學教授;1979年起任哈佛大學企業(yè)管理學教授。1984~1990年任哈佛大學藝術與科學系主任;1990~1999年任斯坦福大學經(jīng)濟系主任兼商學院院長;2000年起成為斯坦福大學菲利普·奈特講座榮譽教授。斯彭斯主要研究市場結構與運行,包括市場的信息結構、產品差別與壟斷性競爭,以及競爭的動態(tài)問題,尤其是市場的演變、競爭戰(zhàn)略和市場運作。同時,他著重探索市場價格與其他不完全、不對稱信息的差異形式。他論著浩瀚,主要有:《勞動力市場中的信號問題》(1973);《市場信號:雇傭及相關程序的信息傳遞》(1974);《工資水平的競爭、可信任和獲得工作的必要信號條件》(1975);《壟斷、質量與規(guī)制》(1975);《產品的選擇、固定成本與壟斷競爭》(1976);《產品的多樣化和福利》(1976);《消費者的錯覺,產品的失誤與生產者的責任》(1977);《非線性價格與福利》(1977);《新市場投資、戰(zhàn)略與增長》(1979);《廣告宣傳與進入市場壁壘》(1980);《開放經(jīng)濟中的產業(yè)組織》(1980);《開放經(jīng)濟中的競爭:加拿大模式》(合著,1980);《學習欺詐與競爭》(1981);《金融投資競爭組織》(1983);《投資銀行的競爭結構》(合著,1983);《博弈論:經(jīng)濟學家的新工具》(2000)。斯彭斯的專著《市場信號:雇傭及相關程序的信號傳遞》與論文《勞動力市場中的信號問題》均以人們受教育程度作為勞動力市場的信號。由于他的后續(xù)研究涉及諸多應用案例,市場信號理論的研究被經(jīng)濟學家擴展至不同的市場,其重要性得到進一步的驗證。從“經(jīng)濟行為人”的角度來探討不對稱信息所形成的不良后果,此乃阿克洛夫的卓見,而斯彭斯在這方面最突出的貢獻,是闡明市場中的“經(jīng)濟行為人”怎樣借助發(fā)布信號來抵銷“逆向選擇”的影響。信號在此是指“經(jīng)濟行為人”采取的可觀察的措施,“經(jīng)濟行為人”采取這些措施,旨在使市場的另一方相信其產品所具有的價值與質量。斯彭斯最主要的真知灼見,是斷言只有當真假信號對發(fā)布者的成本差異足夠大時,真實信號才可發(fā)揮作用。在此,他關鍵性的貢獻是正式提出和發(fā)展了這一理論,并且揭示和分析了這個理論的經(jīng)濟含義。正因為這樣,斯彭斯早在20世紀70年代前后就獲得系列榮譽與獎賞:他在1966~1968年間獲羅茲獎;1972年獲哈佛大學戴維·威爾士獎;1978年獲加爾布雷思優(yōu)秀成果獎;1981年獲素有“小諾貝爾經(jīng)濟學獎”之稱的約翰·貝茨·克拉克獎。目前,斯彭斯除了擔任美國幾所高校的榮譽教授及美國經(jīng)濟學會和美國計量經(jīng)濟學會資深研究員外,還兼任美洲銀行、奈克公司、西伯爾系統(tǒng)公司的董事。同時,斯彭斯的“勞動力市場模型”已作為信號傳遞理論的經(jīng)典模型載入史冊,而成為西方微觀信息經(jīng)濟學理論的重要代表人物。約瑟夫·斯蒂格利茨,1942年2月9日出生于美國印第安納州加里市。1964年畢業(yè)于阿默斯特學院,獲文學學士學位;1966年畢業(yè)于麻省理工學院,獲哲學博士學位。1966~1967年,任麻省理工學院助理教授;1968~1974年,任麻省理工學院助理教授;1968~1974年,任耶魯大學副教授、教授;1974~1976年,任斯坦福大學經(jīng)濟學教授;1976~1979年,任牛津大學經(jīng)濟學教授;1979~1988年,任普林斯頓大學經(jīng)濟學教授。他因業(yè)績卓著,1979年獲約翰·貝茨·克拉克勛章。1983年,成為美國藝術與科學研究院院士。1985年,擔任美國經(jīng)濟學聯(lián)合會副會長兼《美國經(jīng)濟評論》副主編。1988年,榮任美國國家科學院院士;1988~1994年,轉任斯坦福大學經(jīng)濟學教授;1994~1997年,調任克林頓總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會委員、主席;1997~2000年,出任世界銀行首席經(jīng)濟學家和資深副行長;2000~2001年,成為美國布魯金斯學院高級研究員;2001年至今,擔任哥倫比亞大學經(jīng)濟學、貿易與國際事務教授。斯蒂格利茨主要研究不完全和高成本信息怎樣影響經(jīng)濟行為和市場均衡,以證明完全競爭的存在、特征和福利原理并不健全。他還把該理論具體應用于壟斷者和政府行為,以及勞動力、資本與產品市場的均衡中。他的著述頗豐,主要有:《對莫迪利亞尼-米勒定理的重新考察》(1969);《現(xiàn)代經(jīng)濟增長理論文集》(與宇澤合編,1969);《遞增風險:定義》(與羅思柴爾德合著,1970);《遞增風險:經(jīng)濟影響》(與羅思柴爾德合著,1971);《“信息甄別”理論、教育與收入分配》(1975);《欠發(fā)達國家的效率工資假說、勞動力剩余和收入分配》(1976);《競爭性保險市場的均衡:不完全信息條件下的市場經(jīng)濟學》(與羅思柴爾德合著,1976);《壟斷競爭與最優(yōu)產品多樣化》(與迪克西特合著,1977);《公共經(jīng)濟學講義》(與阿特金森合著,1980);《不完全信息市場中的信貸配給》(與韋斯合著,1981);《商品價格穩(wěn)定理論》(與紐伯里合著,1981);《理性預期下的技術選擇和市場均衡最優(yōu)化》(與紐伯里合著,1982);《作為工人紀律手段的均衡失業(yè)》(與夏皮羅合著,1984);《公共部門經(jīng)濟學》(1986);《政府在經(jīng)濟中的作用》(1986);《質量依賴于價格的原因與后果》(1987);《對道德風險的基本分析》(與阿諾特合著,1988);《對可供替代的宏觀經(jīng)濟理論的考察》(與格林沃爾德合著,1988);《道德風險與非市場制度》(1991);《經(jīng)濟學》(1993);《社會主義向何處去?》(1994);《發(fā)展中的參與作用》(1999);《國際金融構架的前景》(1999);《世紀之交的世界銀行》(1999);《世界貿易組織世紀回顧》(1999);《跨越峽谷的新橋梁:俄羅斯及其他轉制經(jīng)濟的宏微觀戰(zhàn)略》(2000);《資本市場自由化、經(jīng)濟增長與不穩(wěn)定性》(2000)。斯蒂格利茨曾多次強調假如不考慮信息的不對稱性的話,那么經(jīng)濟學模型很可能是誤導性的。他的這一警示具有巨大的理論意義,因為就“不對稱信息”來說,不同的市場會有不同的特征,這一結論同樣適用于公共管理的研究領域?？梢?斯蒂格利茨的一系列論著,不僅是進一步探索信息經(jīng)濟學理論的主要文獻,而且也是有關領域深入研究的重要基礎。他在信息經(jīng)濟學文獻中,堪稱被人們引用得最多的經(jīng)濟學家,在更廣泛的微觀經(jīng)濟學與宏觀經(jīng)濟學領域內也是如此。三、信息市場的微觀信息經(jīng)濟學主要考同獲2001年度諾貝爾經(jīng)濟學獎殊榮的阿克洛夫、斯彭斯和斯蒂格利茨,堪稱微觀信息經(jīng)濟學的奠基人。微觀信息經(jīng)濟學用博弈論來研究信息的不對稱性,博弈論的意識貫穿微觀信息經(jīng)濟學的始終。盡管博弈論方法不是微觀信息經(jīng)濟學的惟一工具,但微觀信息經(jīng)濟學是對博弈論的實際應用,力圖促使人們從由于信息失真、信息阻滯,尤其是信息不對稱而陷入的困境中解脫出來,讓社會經(jīng)濟更好地運轉。阿克洛夫、斯彭斯與斯蒂格利茨在以往20余年的研究中,為不對稱信息經(jīng)濟學市場理論的探索打下了牢固的基礎,并在不對稱信息條件下的激勵機制與市場均衡等微觀信息經(jīng)濟學理論方面取得了豐碩的成果。阿克洛夫闡明,信息的不對稱性可以導致市場上的逆向選擇。當放貸者或買車者擁有非完善信息時,賴賬者和賣劣質車的人就會把市場上處于他們那一方的其他人都排擠出去,從而扼殺了本來對雙方都有利的交易。而斯彭斯則說明在這種市場狀態(tài)下,知情的經(jīng)濟行為人通過采取可觀察但代價高昂的措施,向不知情的經(jīng)濟行為人發(fā)布關于他們私人信息的信號,從而增加他們自己的市場成果。因此企業(yè)的管理者會寧愿承擔額外的納稅成本,來顯示企業(yè)具有較高的盈利能力。斯蒂格利茨則進一步表明,不知情的經(jīng)濟行為人可以針對某項具體的交易,向知情的經(jīng)濟行為人提出各種相互替代的合同以供選擇,從而間接地獲取信息,亦即所謂的借助自我選擇對交易者進行甄別。于是保險公司可通過提供各種保險條款,將客戶按風險等級進行分類排隊,如較低的保險費率能換成較高的付賠額度。阿克洛夫的名著《“檸檬”市場:質量不確定性與市場機制》,堪稱對微觀信息經(jīng)濟學理論作出突出貢獻的單篇論著,其所有特征均顯示出是真正具有重大啟迪性的文獻。該文獻論述了一個簡明而廣泛適用的設想,并為其大量被采用的前景提出了諸多有趣的啟示與論點。阿克洛夫既指出不對稱信息問題的普遍性及其所造成的嚴重后果與深遠影響,又闡明私人信息怎樣導致市場機制的失靈。這涉及到老年人購買醫(yī)療保險時所遇到的困難以及各種勞工市場的社會隔離問題等諸多案例。阿克洛夫特別強調微觀信息經(jīng)濟學理論在廣大發(fā)展中國家的應用。例如他關于逆向選擇的案例,就舉的是20世紀60年代印度信貸市場的例子,說明那里的放貸者獲取的利息率往往是大城市的兩倍。他斷言,該原理(逆向選擇)其實能用來闡釋諸多經(jīng)濟制度。他的預言與遠見得到驗證,他的分析方法啟動了一個全新的微觀信息經(jīng)濟學理論的探索,即經(jīng)濟制度怎樣才能減輕信息不對稱導致的不良后果?其論點可用一簡例來說明:假設某商品有高、低兩種質量,數(shù)量的固定比例為λ與1—λ。所有購買者對兩種質量評價一樣:一單位的次品值WL美元,而一單位的高質量產品值WH>WL美元。每個銷售者對其所出售的產品的質量是了解的,并且對產品的評價是,每單位低質量產品為VL<WL美元,每單位高質量產品為VH<WH美元。若低質與高質各單位存在相互分離的市場,VL和WL之間的每一種價格都會引起低質單位市場上買賣雙方互利的交易,VH與WH之間的每一種價格,則都會引起高質量單位市場上買賣雙方互利的交易。但若市場無規(guī)章制約,買主無從看出產品質量,低質商品的賣主將隨心所欲地到高質單位的市場上進行交易。若果真如此,賣主對高質單位所定的價格高于消費者的平均估價。這一狀況可用數(shù)學上的不等式VH>W表示,其中,W=λWL+(1-λ)WH。若交易按這種情況發(fā)生,買主對產品質量的理性預期就會恰好等于W。斯彭斯闡明市場上經(jīng)濟行為人怎樣借助發(fā)布信號以抵銷逆向選擇的影響。他的論著均以受教育程度作為勞動力市場的信號。斯彭斯認為,對整個社會來講存在一個效率最高的信號均衡。他的信號模型形成了一個博奕論的探索高潮。特別值得指出的是,斯彭斯為了區(qū)分其模型中的各種信號均衡而構建了“納什均衡”的諸多明細化理論。他進一步驗證了其他均衡的存在,諸如,使所有求職者都不愿意接受教育的均衡。如果雇主認為并不是由受教育程度來反映生產率信號,也就是說他們認為市場上所有求職者的平均生產率不論受教育程度高低都是:W=λWL+(1-λ)WH。這樣一來,雇主給予所有求職者一個相當于W的工資水平,而所有求職者最好的策略是選擇最低教育水平SL=0,通常是能實現(xiàn)雇主的上述設想的。斯蒂格利茨等的名著《競爭性保險市場的均衡》,可算是阿克洛夫與斯彭斯后續(xù)研究文獻的最好拓展,堪稱有關“逆向選擇”的經(jīng)典性論著,其中發(fā)現(xiàn)可能有“混同均衡”與“分離均衡”兩種類型的均衡。斯蒂格利茨等對均衡的分類,已成為現(xiàn)代經(jīng)濟學中的公認標準:不僅是信息經(jīng)濟理論的標準概念,而且是現(xiàn)代微觀經(jīng)濟學的典型概念。其理論觀點在目前學術界一直保持著非凡的影響力。阿克洛夫、斯彭斯和斯蒂格利茨的分析框架,構成了當代微觀信息經(jīng)濟學理論的核心內容。不少經(jīng)濟學家運用并拓寬了三位學者原創(chuàng)的理論模型以分析組織與制度,貨幣政策與就業(yè)政策等宏微觀經(jīng)濟學問題。他們關于市場和信息不對稱的分析,對現(xiàn)代微觀信息經(jīng)濟學理論具有巨大的導向性。其研究成果使人們能深入理解現(xiàn)實市場上的諸多現(xiàn)象,而這些現(xiàn)象在傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟學理論中是難以被全面闡釋的。同時,從其模型還可看出,諸多社會規(guī)制的出現(xiàn)旨在消除信息不對稱的負面影響。從金融市場到產業(yè)組織乃至社會經(jīng)濟發(fā)展的各種問題,這一理論模型的應用范圍極為廣泛。四、設置了較為廣泛、明顯的競賽規(guī)則從1969年開始,截至2001年,諾貝爾經(jīng)濟學獎已經(jīng)頒發(fā)33次。全世界已有49位經(jīng)濟學家由于在經(jīng)濟學研究領域的卓越貢獻,而獲得了這項最高榮譽。通過對這49位經(jīng)濟學獎得主的綜合考察,我們認為,大致顯示出如下幾個趨向:其一,計量經(jīng)濟學、博弈論與信息經(jīng)濟學的研究愈益受到全世界的關注。一是計量經(jīng)濟學(經(jīng)濟學中的定量分析)的重要性日益增長,這明顯地表現(xiàn)在給拉格拉·弗里希、揚·丁伯根