PAGEPAGEIIIppp模式下養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題研究摘要：作為新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)擁有大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求。但是，難以規(guī)避的資金瓶頸及管理資源約束，迫使政府改革和創(chuàng)新，以尋求市場(chǎng)化取向的基礎(chǔ)設(shè)施供給。作為一種制度安排形式和項(xiàng)目融資模式，公私合作伙伴關(guān)系(PPP)提供了可行有效的路徑選擇，在中國(guó)越來(lái)越受到青睞。PPP模式下基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、投資巨大、參與方眾多、合同關(guān)系復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)因素多、風(fēng)險(xiǎn)程度高，項(xiàng)目的成功很大程度上依賴于高效的風(fēng)險(xiǎn)管理。本研究立足于中國(guó)的實(shí)際情況，主要探討ppp模式下養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題。關(guān)鍵詞：ppp模式；養(yǎng)老設(shè)施；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)Abstract:asaemergingmarketcountry,Chinahasplentyofinfrastructureneeds.However,financialbottlenecksandmanagementresourcesconstraintsaredifficulttoevadeforcinggovernmentreformandinnovationtoseekmarketorientedinfrastructuresupply.Asakindofinstitutionalarrangementformandprojectfinancingmodepublic-privatepartnership(PPP)offersfeasibleandeffectivepathselectionwhichbecomesmorepopularinChina.PPPmodehaslongdurationinvestmenthugeinvestmentmanypartiescomplexcontractrelationshipmultipleriskfactorsandhighriskdegree.Projectsuccessdependslargelyonefficientriskmanagement.BasedonactualsituationofChinathisstudymainlydiscussesrisksharingproblemofendowmentfacilitiesconstructionprojectunderpppmode.Keywords:pppmode;pensionfacilities;infrastructureconstruction;risksharing

目錄一、緒論 1（一）研究背景 1（二）研究意義 1（三）研究現(xiàn)狀 1（四）研究?jī)?nèi)容和方法 2二、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目相關(guān)概述 2（一）概念界定 21.PPP模式的概念和特點(diǎn) 22.養(yǎng)老機(jī)構(gòu) 33.養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在PPP模式下的建設(shè)思路 4（二）相關(guān)理論 41.準(zhǔn)公共產(chǎn)品理論 42.項(xiàng)目區(qū)分理論 53.不完全契約理論 6三、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP模式風(fēng)險(xiǎn)分析 7（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 71.宏觀風(fēng)險(xiǎn) 72.中觀風(fēng)險(xiǎn) 113.微觀風(fēng)險(xiǎn) 13（二）養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 141.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則 142.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程 15四、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目主要利益相關(guān)方分析 16（一）政府公共部門 16（二）社會(huì)資本參與方 17（三）貸款方 17（四）最終用戶 18五、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)策 18（一）公正的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制 18（二）獨(dú)立的PPP監(jiān)管體系 18（三）合理的爭(zhēng)端解決機(jī)制 19（四）有效的相互溝通機(jī)制 19（五）完善的特許權(quán)授予制度 20結(jié)束語(yǔ) 20參考文獻(xiàn) 21致謝 23PAGE18一、緒論（一）研究背景運(yùn)用PPP模式進(jìn)行養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建設(shè)是當(dāng)前人口老齡化背景下社會(huì)發(fā)展的客觀需求，也是養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的目標(biāo)和方向。采用PPP模式，可以充分發(fā)揮公私雙方各自優(yōu)勢(shì)，把公共部門的規(guī)劃協(xié)調(diào)能力和私營(yíng)部門充足的資金、高效的管理等結(jié)合起來(lái)，達(dá)到社會(huì)效益最大化。PPP模式有利于推進(jìn)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)體制改革，從而實(shí)現(xiàn)多渠道的融資，調(diào)動(dòng)私營(yíng)部參與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)的積極性。社會(huì)資本的融入將會(huì)很好的解決限制養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展的資金瓶頸，形成投資主體多元化的局面。為了實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，私營(yíng)部必然會(huì)做到運(yùn)營(yíng)現(xiàn)代化，管理人才專業(yè)化，同時(shí)通過(guò)公共部門和公眾的監(jiān)督保障服務(wù)質(zhì)量，這些都有益于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目的管理，提高運(yùn)營(yíng)效率。（二）研究意義養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與收益分配問(wèn)題是項(xiàng)目成敗的核心問(wèn)題，然而目前為止養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)這方面的研究還不夠。本文做出相關(guān)研究，目的在于總結(jié)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)在公私雙方之間進(jìn)行合理分配，并通過(guò)建立博弈模型求解公私雙方最優(yōu)的收益分配比例。本文的研究進(jìn)一步增加了對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容，具有一定的學(xué)術(shù)意義；最終得出養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及收益分配方面的相關(guān)結(jié)論，以期有合適的項(xiàng)目案例進(jìn)行檢驗(yàn)，對(duì)項(xiàng)目實(shí)踐也具有一定的理論指導(dǎo)意義。（三）研究現(xiàn)狀LoosemoreM(2006)在實(shí)踐的基礎(chǔ)上重點(diǎn)總結(jié)研究了PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則；JinXiao-Hua和DoloiHemanta(2009)基于TCE(TransactionCostEconomics)和RBV(ResourceBasedView)建立了一個(gè)PPP風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)，在實(shí)踐的基礎(chǔ)上采用實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)驗(yàn)，最終得到了良好的結(jié)果；K.C.lye：和MohammedSagheer(2010)認(rèn)為，PPP模式中風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)與順序，能有效控制管理風(fēng)險(xiǎn)一方的行為是項(xiàng)目的成功的關(guān)鍵。柯永健和王守清(2010)對(duì)比了在PPP項(xiàng)目中我國(guó)大陸地區(qū)、香港與英國(guó)以及希臘的風(fēng)險(xiǎn)偏好；胡麗、張衛(wèi)國(guó)(2011)基于項(xiàng)目利益分配的基本原則，提出PPP利益分配的四要素，在此基礎(chǔ)上建立了shapely修正的PPP項(xiàng)目利益分配模型，達(dá)到合理協(xié)調(diào)各方利益的目的。郭艷(2013)假定了收益比例及努力水平的參數(shù)，建立多階段博弈模型求解高速公路PPP模式的收益分配。（四）研究?jī)?nèi)容和方法（一）文獻(xiàn)資料法：在中國(guó)知網(wǎng)和學(xué)校圖書館查閱相關(guān)文獻(xiàn)資料，收集了關(guān)于PPP模式下養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面的文獻(xiàn)與文件，并結(jié)合本文進(jìn)行分析。（二）綜合分析法：結(jié)合在PPP模式下的養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的理論和實(shí)際進(jìn)行具體分析。（三）問(wèn)卷調(diào)查法：本文通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查得到各風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生概率和損害程度，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目綜合影響程度，進(jìn)而得到各風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)度。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制能力系數(shù)此類指標(biāo)，很難采集到針對(duì)單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)數(shù)據(jù)，因此運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查法，與專家進(jìn)行一對(duì)一的溝通和交流，獲取研究所需的主觀數(shù)據(jù)。（四）定性分析與定量分析方法：本文對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在PPP模式下的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性識(shí)別，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的模式分為單一承擔(dān)主體和由公私雙方共擔(dān)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論，運(yùn)用德?tīng)柗品?，定性地?duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配，得到單一承擔(dān)主體風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體。隨后采用討價(jià)還價(jià)模型對(duì)談判過(guò)程進(jìn)行研究，定量地確定公私雙方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，求出風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)系數(shù)。最后，基于投資比例和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)系數(shù)，定量地確定公私雙方的利益分配方法。(五)案例分析法：選擇X市某PPP養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)進(jìn)行實(shí)證研究。二、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目相關(guān)概述（一）概念界定1.PPP模式的概念和特點(diǎn)PPP(Public-PrivatePartnerships)即政府與社會(huì)資本合作模式，這種模式通過(guò)制度創(chuàng)新將社會(huì)資本引入生產(chǎn)公共服務(wù)當(dāng)中。在對(duì)PPP模式的定義上，其內(nèi)容由于各國(guó)(地區(qū))的經(jīng)濟(jì)體制以及實(shí)踐應(yīng)用的不同，有著不同的理解。雖然由于背景不同和實(shí)踐的演變，不同的組織和學(xué)者給予PPP模式不同的定義，但是PPP模式公私合營(yíng)的核心貫徹始終。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)查閱和PPP模式在實(shí)踐當(dāng)中的應(yīng)用，本文認(rèn)為PPP模式就是鼓勵(lì)政府和私營(yíng)部門進(jìn)行合作，使私營(yíng)部門參與到如養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等此類社會(huì)服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè)中來(lái)，從而達(dá)到比政府部門或社會(huì)資本單獨(dú)建設(shè)更為高效優(yōu)質(zhì)的結(jié)果。政府和社會(huì)通過(guò)簽訂合同的方式來(lái)確定各方的責(zé)任和義務(wù)，充分發(fā)揮公私雙方各自優(yōu)勢(shì)，把公共部門規(guī)劃協(xié)調(diào)能力和社會(huì)資本充足的資金、高效的管理等結(jié)合起來(lái)，達(dá)到社會(huì)效應(yīng)最大化。因此在項(xiàng)目合作中，社會(huì)資本不會(huì)享受到所有的利益，也不用承擔(dān)所有的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，公私雙方根據(jù)各自的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)控制能力去承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。2.養(yǎng)老機(jī)構(gòu)2015年在北京由中國(guó)老齡科學(xué)研究中心發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展研究報(bào)告》中指出：養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，是指為老年人提供生活起居、文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、及康復(fù)治療等服務(wù)的專業(yè)老年人服務(wù)組織。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)具體應(yīng)劃分為：自理型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、助養(yǎng)型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和養(yǎng)護(hù)型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。自理型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)主要以健康狀況良好的老年人為服務(wù)對(duì)象，提供集中居住、生活照料和文化娛樂(lè)等服務(wù)；助養(yǎng)型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)主要以健康狀況較差的老年人為服務(wù)對(duì)象，提供生活照料、康復(fù)護(hù)理和文化娛樂(lè)等服務(wù)；助養(yǎng)型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)主要以半失能、失能老年人為服務(wù)對(duì)象，提供生活照料、康復(fù)護(hù)理和文化娛樂(lè)等服務(wù)。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)大致可以分為以下幾種類型：(1)敬老院。是在農(nóng)村設(shè)立的，供養(yǎng)無(wú)法定扶養(yǎng)義務(wù)人、無(wú)生活來(lái)源的老人，以及供養(yǎng)“五?！崩先说睦夏晟鐣?huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)。敬老院是我國(guó)農(nóng)村福利事業(yè)的重要組成部分，以集體化供養(yǎng)老年人為主，費(fèi)用由農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織承擔(dān)。(2)福利院。這里所指為老年社會(huì)福利院，是由政府出資建立和管理的綜合性社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)，享受國(guó)家的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助。(3)養(yǎng)老院。是指為老年人提供生活住宿和配套服務(wù)的場(chǎng)所，費(fèi)用由老年人自行承擔(dān)，養(yǎng)老院大部分是民辦的社會(huì)化養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。(4)老年公寓。是由政府和社會(huì)遵照市場(chǎng)原則建立的，專供老年人居住、提供多樣的養(yǎng)老服務(wù)的綜合性住宅類型。老年公寓一般都是營(yíng)利性質(zhì)的，入住老人可自主選擇買賣或租賃。（5）護(hù)老院和護(hù)養(yǎng)院。與一般養(yǎng)老院類似，護(hù)老院和護(hù)養(yǎng)院都設(shè)有生活起居、文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、康復(fù)訓(xùn)練等綜合養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施。護(hù)老院接收的是生活完全不能自理，全部日常行為需要他人幫助的老年人；護(hù)養(yǎng)院則是接收相對(duì)而言生活還能自理，一些日常行為需要幫助的老年人。（6）護(hù)理院。護(hù)理院是一種理療機(jī)構(gòu)，具有醫(yī)療資質(zhì)，主要由醫(yī)護(hù)人員組成，其設(shè)立需要在衛(wèi)生局審批。它結(jié)合了老年公寓和普通醫(yī)院的優(yōu)點(diǎn)，在這里老年人不僅能得到基本養(yǎng)老服務(wù)，還能享受專業(yè)醫(yī)護(hù)人員提供的醫(yī)療服務(wù)，且費(fèi)用相對(duì)較低。3.養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在PPP模式下的建設(shè)思路政府和私營(yíng)部門簽訂PPP合同，組建特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司，建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。在這種合作關(guān)系下，公共部門作為項(xiàng)目的發(fā)起人，制定相應(yīng)的政策以及價(jià)格、稅費(fèi)補(bǔ)貼等，同時(shí)通過(guò)項(xiàng)目購(gòu)買養(yǎng)老服務(wù)，為本地“三無(wú)老人”、農(nóng)村“五保戶”老人以及經(jīng)濟(jì)貧困的失能老人提供基本養(yǎng)老服務(wù)，保障其基本養(yǎng)老需求。由特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司作為項(xiàng)目實(shí)操者，通過(guò)投入資金、技術(shù)以及管理等，負(fù)責(zé)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，形成共有產(chǎn)權(quán)的，提供市場(chǎng)化養(yǎng)老服務(wù)、基本養(yǎng)老服務(wù)以及養(yǎng)老配套服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)面向不同需求層次的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理。期間由政府相關(guān)部門、媒體及公眾等第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管。特許經(jīng)營(yíng)期滿后，特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司向公共部門或其指定機(jī)構(gòu)移交項(xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)利和利益及相關(guān)技術(shù)資料。這樣在PPP模式下，公共部門和私營(yíng)部門能夠充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，把公共部門規(guī)劃協(xié)調(diào)能力和私營(yíng)部門充足的資金、高效的管理等結(jié)合起來(lái)，不僅有效地滿足了社會(huì)對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的迫切需求，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)效益，也給私營(yíng)部門帶來(lái)了合理收益。（二）相關(guān)理論1.準(zhǔn)公共產(chǎn)品理論將產(chǎn)品和服務(wù)依據(jù)需求或消費(fèi)的社會(huì)方式分為公共產(chǎn)品、私人產(chǎn)品。1954年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞繆爾森從理論上將公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品區(qū)分開(kāi)來(lái)。公共產(chǎn)品基本特征為非競(jìng)爭(zhēng)性、非排他性，非競(jìng)爭(zhēng)性指的是每個(gè)人對(duì)該種產(chǎn)品或服務(wù)的消費(fèi)不會(huì)受到他人對(duì)該種產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)的影響；非排他性指的是產(chǎn)品或服務(wù)所產(chǎn)生的效益不為個(gè)人或部分人所有，屬于全體民眾。與公共產(chǎn)品相對(duì)，私人產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)性和排他性的特征，當(dāng)某個(gè)人消費(fèi)了私人產(chǎn)品，該產(chǎn)品和服務(wù)所產(chǎn)生的收益屬于個(gè)人所有。1965年布坎南提出了俱樂(lè)部理論，1968年哈丁發(fā)現(xiàn)了某類“共用資源”，這些研究為準(zhǔn)公共產(chǎn)品理論奠定了基礎(chǔ)。公共產(chǎn)品被分為純公共產(chǎn)品和準(zhǔn)公共產(chǎn)品兩類。純公共產(chǎn)品具有完全非競(jìng)爭(zhēng)性和完全非排他性，比如國(guó)防。準(zhǔn)公共產(chǎn)品介于純公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品之間，具有不完全非競(jìng)爭(zhēng)性和非完全排他性比如教育、醫(yī)院、公路等。由于準(zhǔn)公共產(chǎn)品的特征，為社會(huì)資本參與公共產(chǎn)品的投資建設(shè)提供了理論可能。圖1不同性質(zhì)物品的供給方養(yǎng)老機(jī)構(gòu)屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品。其作為社會(huì)福利一部分，對(duì)于社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要作用。然而對(duì)于政府部門來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資較大，另一方面，對(duì)于私營(yíng)部門來(lái)說(shuō)，僅僅通過(guò)消費(fèi)者付費(fèi)無(wú)法完全滿足私營(yíng)機(jī)構(gòu)的收益。因此，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性決定了可以通過(guò)PPP模式從而發(fā)揮公私雙方的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，面向社會(huì)提供高效優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老服務(wù)。2.項(xiàng)目區(qū)分理論在2000年，上海市信息研究中心第一次提出了項(xiàng)目區(qū)分理論。該理論將城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目區(qū)分為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，其中經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目又被區(qū)分為純經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。這種區(qū)分方式是根據(jù)項(xiàng)目投資主體、融資方式、運(yùn)作模式和權(quán)益歸屬劃分的。非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目包括消防設(shè)施、城市道路等為了獲得社會(huì)效益具有公益性質(zhì)的，無(wú)法通過(guò)收費(fèi)獲得經(jīng)濟(jì)收益的基礎(chǔ)設(shè)施，此類項(xiàng)目的投資主體為政府部門，以財(cái)政投入為主。純經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目包括收費(fèi)高速公路、收費(fèi)橋梁等可獲得收益的項(xiàng)目，投資主體最為廣泛，通過(guò)公正公開(kāi)的招標(biāo)，可由社會(huì)資本投資進(jìn)行運(yùn)營(yíng)建設(shè)，但價(jià)格的制定要受政府部門監(jiān)管。準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目包括煤氣廠、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、地鐵等關(guān)乎民眾切身利益，但收益不足以支撐運(yùn)營(yíng)建設(shè)，必須長(zhǎng)期依靠政府補(bǔ)貼的項(xiàng)目。準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目適合采用PPP模式，政府通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，吸引社會(huì)資本投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)此類項(xiàng)目。表1項(xiàng)目特征表養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目屬于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，采用PPP模式是可行的，由政府與社會(huì)資本共同投資，減輕政府財(cái)政壓力的同時(shí)，也使項(xiàng)目的順利運(yùn)行有了保障。3.不完全契約理論不完全契約是指締約雙方在項(xiàng)目前期不能完全預(yù)測(cè)合同履行期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種情況，因此無(wú)法達(dá)成設(shè)計(jì)周詳?shù)暮霞s條款。不完全契約理論是由格羅斯曼和哈特（Grossman&Hart）在上世紀(jì)90年代末以完全契約理論為基礎(chǔ)發(fā)展起來(lái)的。完全契約理論，又稱委托——代理理論，是指締約雙方在項(xiàng)目前期合同設(shè)計(jì)時(shí)能考慮到可能出現(xiàn)的各種情況，其理論前提是個(gè)體的完全理性。完全契約理論在項(xiàng)目前期約定了各種情況下締約雙方的責(zé)任和權(quán)利，對(duì)合約履行的監(jiān)督是此類情況的重點(diǎn)。不完全契約理論無(wú)法約定了各種情況下締約雙方的責(zé)任和權(quán)利，因此對(duì)雙方責(zé)任的談判機(jī)制設(shè)計(jì)是此類情況的重點(diǎn)。由于實(shí)際情況中有限理性和產(chǎn)生交易費(fèi)用，安全契約在現(xiàn)實(shí)生活中是較少的。導(dǎo)致契約不完全的原因主要有三個(gè)原因：一是預(yù)見(jiàn)成本，締約雙方是有限理性，無(wú)法完全預(yù)測(cè)到所有可能發(fā)生的事件或外部環(huán)境；二是交易成本，即使完全預(yù)測(cè)，對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果及措施達(dá)成協(xié)議并以一種雙方?jīng)]有爭(zhēng)議的方式寫入契約，存在較高的交易成本，因此締約雙方用愿意利用契約留下的漏洞來(lái)降低交易成本；三是證實(shí)成本，即關(guān)于契約的重要信息對(duì)雙方而言是可觀察的，但對(duì)第三方（如法庭）而言是不可證實(shí)的。近年來(lái)對(duì)不完全契約理論的研究從未間斷，該理論被廣泛地應(yīng)用于企業(yè)控制、國(guó)際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)分析等領(lǐng)域?；赑PP項(xiàng)目整個(gè)過(guò)程的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，可知在長(zhǎng)期內(nèi)PPP項(xiàng)目將處于極具復(fù)雜性和多變性的環(huán)境，這會(huì)導(dǎo)致公私雙方不能準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)未來(lái)可能發(fā)生的所有情況，進(jìn)而會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目的締約、建設(shè)乃至運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。另外，在PPP實(shí)施過(guò)程中，公私雙方必然會(huì)形成一系列在契約之外的行為規(guī)范，包括正式的和非正式的，要求雙方共同遵守，很難說(shuō)這種由關(guān)系的社會(huì)化所產(chǎn)生的行為規(guī)范會(huì)對(duì)PPP的最終效率產(chǎn)生正面還是負(fù)面的影響，也無(wú)法準(zhǔn)確締約。三、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP模式風(fēng)險(xiǎn)分析（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1.宏觀風(fēng)險(xiǎn)宏觀風(fēng)險(xiǎn)指外生風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于項(xiàng)目所處的外部環(huán)境。具體主要指國(guó)家、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)，如政治法律條件、經(jīng)濟(jì)條件、社會(huì)條件、氣候條件等。從本質(zhì)上說(shuō)，這些風(fēng)險(xiǎn)源于發(fā)生在項(xiàng)目的系統(tǒng)邊界之外的風(fēng)險(xiǎn)事件，越過(guò)項(xiàng)目系統(tǒng)邊界對(duì)項(xiàng)目本身及后期的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)出產(chǎn)生影響。在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的建設(shè)發(fā)展過(guò)程中，還要考慮到相關(guān)法律政策、社會(huì)觀念、市場(chǎng)需求等風(fēng)險(xiǎn)因素。本文將宏觀風(fēng)險(xiǎn)分為政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)以及自然環(huán)境五大類，具體的風(fēng)險(xiǎn)因素如圖2所示。（1）政治環(huán)境政治環(huán)境主要指在我國(guó)建設(shè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的相關(guān)國(guó)家政策，以及PPP模式運(yùn)用過(guò)程中政府公共部門的政策或行為對(duì)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)的影響。具體的風(fēng)險(xiǎn)因素如圖2所示。圖2養(yǎng)老機(jī)構(gòu)模式宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素人口政策。近四十年的計(jì)劃生育政策使我國(guó)保持了穩(wěn)定的低生育水平，據(jù)全國(guó)第六次人口普查結(jié)果顯示，我國(guó)人口年平均增長(zhǎng)率為0.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期世界人口平均增長(zhǎng)率1.2%。在有效的控制了人口增長(zhǎng)的同時(shí)，也使我國(guó)從成年型人口國(guó)家逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槔淆g化人口國(guó)家，而長(zhǎng)期低生育水平積聚的人口負(fù)增長(zhǎng)慣性越來(lái)越大，長(zhǎng)期以往，即使提高生育率也無(wú)法避免人口的嚴(yán)重老齡化問(wèn)題。由于人口結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，如勞動(dòng)力不足、城鎮(zhèn)化加速、人口負(fù)債壓力逐步增大、421式的養(yǎng)老結(jié)構(gòu)漸成規(guī)模等。為了調(diào)整我國(guó)的人口政策，2015年10月十八屆五中全會(huì)討論決定全面放開(kāi)二胎，《中華人民共和國(guó)人口與計(jì)劃生育法修正案（草案）》擬于2016年1月1日起施行。雖然目前我國(guó)施行較為寬松的人口政策，但在短期內(nèi)也無(wú)法改善人口老齡化的現(xiàn)狀，這為在養(yǎng)老項(xiàng)目中探索PPP模式提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的政策支撐。發(fā)展養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的扶持政策?；谖覈?guó)的養(yǎng)老現(xiàn)狀，國(guó)家政策大力扶持養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建設(shè)，表2列出了近五年來(lái)關(guān)于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)的相關(guān)政策法規(guī)，尤其是在2013年之后，國(guó)家政策以及地方性法規(guī)層出不窮，從各個(gè)層面來(lái)規(guī)范鼓勵(lì)加快養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的發(fā)展。由此可見(jiàn)，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的發(fā)展已成為關(guān)系國(guó)家老齡化事業(yè)的重要部分。對(duì)于引入PPP模式進(jìn)行建設(shè)運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，現(xiàn)行的扶持政策能使項(xiàng)目規(guī)避國(guó)家政策層面的風(fēng)險(xiǎn)，但也不排除政策變動(dòng)、各地政策落實(shí)情況差異的影響。表2近年來(lái)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)相關(guān)政策法規(guī)政府信譽(yù)。在項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP運(yùn)作模式缺乏經(jīng)驗(yàn)，以及客觀存在的信息不對(duì)稱等原因，導(dǎo)致政府部門對(duì)項(xiàng)目認(rèn)識(shí)不到位，而做出不合適或錯(cuò)誤決策時(shí)，政府部門或許會(huì)在沒(méi)有明確理由或進(jìn)行合理賠償?shù)那闆r下，依靠其權(quán)利優(yōu)勢(shì)拒絕履行在特許權(quán)協(xié)議中的相關(guān)義務(wù)，如拒絕付款、終止項(xiàng)目、特許經(jīng)營(yíng)期未滿征收項(xiàng)目等政府失信行為帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。審批延誤。由于PPP項(xiàng)目有多方參與，利益涉及面廣，立項(xiàng)審批需要政府的嚴(yán)格把關(guān)，如果政府決策緩慢、行事效率低下，將很容易造成審批程序繁瑣，導(dǎo)致審批延誤，消耗較高成本并影響項(xiàng)目工期。腐敗風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期間如有政府官員或項(xiàng)目負(fù)責(zé)人官僚作風(fēng)嚴(yán)重，以不合法的權(quán)利或影響力索取不合法財(cái)務(wù)，這將直接導(dǎo)致項(xiàng)目公司在關(guān)系維持方面增加成本，并且增加了政府未來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指項(xiàng)目所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響，本文主要分析利率變動(dòng)、通貨膨脹、融資困難及養(yǎng)老消費(fèi)能力四點(diǎn)。利率變動(dòng)。社會(huì)資本參與方在對(duì)養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)的融資中有一部分來(lái)自銀行貸款，在項(xiàng)目的建設(shè)或運(yùn)營(yíng)期，利率的波動(dòng)將直接或間接的造成項(xiàng)目投資成本增加或項(xiàng)目收益減少，而使項(xiàng)目利益相關(guān)者遭受利益損失。通貨膨脹。我國(guó)通貨膨脹幅度過(guò)大將會(huì)影響正常的經(jīng)濟(jì)秩序，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生一系列不利影響。例如通貨膨脹帶來(lái)的物價(jià)上漲，將必然導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)原材料及能源的價(jià)格上漲；另外，貨幣貶值使工資水平提高，項(xiàng)目人工費(fèi)上漲，使建設(shè)成本大幅提高。若在合同中未約定調(diào)價(jià)條款，或調(diào)價(jià)比例低于成本上漲比例，則項(xiàng)目公司必然遭受利潤(rùn)損失風(fēng)險(xiǎn)。融資困難。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建設(shè)具有前期投入大、投入及回報(bào)周期長(zhǎng)、利潤(rùn)率低的特點(diǎn)，因此銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款大多回避，因行業(yè)盈利點(diǎn)低而不愿放貸；另外，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)方式保守、政府稅費(fèi)優(yōu)惠和補(bǔ)貼支持不到位、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)不合理等，種種原因?qū)е吗B(yǎng)老機(jī)構(gòu)融資困難，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)造成一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老消費(fèi)能力。老年人對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)的需求，與老年人的消費(fèi)能力密切相關(guān)。我國(guó)的人口老齡化最突出的特點(diǎn)就是“未富先老”，雖然生活水平逐年提高，但居民可支配收入水平總體偏低。部分勞動(dòng)所得、退休養(yǎng)老金以及家庭供養(yǎng)成為老年人收入的主要來(lái)源。隨著年齡的增長(zhǎng)，老年人經(jīng)濟(jì)生活中依賴于家庭供養(yǎng)的比例越來(lái)越高，自身的可支配收入較少?；谶@種現(xiàn)狀，老年人自主支付養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)的可能性不高，且需求層次多以中低端為主。PPP項(xiàng)目最適用于市場(chǎng)需求大且穩(wěn)定、收費(fèi)容易且可靠的項(xiàng)目，而養(yǎng)老院在PPP項(xiàng)目的應(yīng)用中需求層次較低。在需求有限的情況下，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)將存在一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2.中觀風(fēng)險(xiǎn)中觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于項(xiàng)目本身，風(fēng)險(xiǎn)事件及其后果在項(xiàng)目的系統(tǒng)邊界內(nèi)發(fā)生，這些風(fēng)險(xiǎn)反映了PPP項(xiàng)目的實(shí)施情況，本文按照項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)四個(gè)階段分別進(jìn)行中觀風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，如圖3所示。圖3養(yǎng)老機(jī)構(gòu)模式中觀風(fēng)險(xiǎn)因素（1）融資階段融資可行性。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的開(kāi)辦需要大量資金用于建設(shè)住房、固定資產(chǎn)購(gòu)買、聘用工作人員等，項(xiàng)目公司需根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況及預(yù)期收益設(shè)計(jì)融資方案。因養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目資金回報(bào)周期長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)慢，使項(xiàng)目?jī)?nèi)部融資能力差。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的外部資金一般來(lái)源于政府財(cái)政劃撥和銀行貸款，但現(xiàn)實(shí)情況是地方政府往往對(duì)財(cái)政資金劃撥落實(shí)不到位，銀行融資也存在無(wú)抵押、擔(dān)保難的困境。因此，融資的可行性成為項(xiàng)目能否成功實(shí)施的一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)因素。項(xiàng)目對(duì)投資者的吸引力。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，就項(xiàng)目自身的局限性及行業(yè)的不成熟性而言，對(duì)社會(huì)資本的吸引力較弱；而金融機(jī)構(gòu)若對(duì)項(xiàng)目持消極態(tài)度，融資困難，項(xiàng)目實(shí)施將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。融資成本高。融資成本的高低很大程度上受到融資方式與融資結(jié)構(gòu)的影響，如果項(xiàng)目公司融資能力欠缺，金融市場(chǎng)狀態(tài)不理想，很可能出現(xiàn)融資成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。（2）設(shè)計(jì)階段設(shè)計(jì)質(zhì)量。集設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)為一體在項(xiàng)目全生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約是PPP模式的優(yōu)點(diǎn)之一，如果設(shè)計(jì)質(zhì)量不達(dá)標(biāo)將直接影響到項(xiàng)目后期的施工及運(yùn)營(yíng)成本。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)按照《養(yǎng)老設(shè)施建筑設(shè)計(jì)規(guī)范（GB50867-2013）》的相關(guān)要求。設(shè)計(jì)變更。項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，由于需求變化等原因而發(fā)生設(shè)計(jì)變更，可能發(fā)生返工或增加額外工程量的情況，影響原施工計(jì)劃，直接造成建設(shè)成本的增加。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)未通過(guò)。設(shè)計(jì)規(guī)劃中的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)可能面臨未達(dá)標(biāo)或難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）建設(shè)階段土地獲取。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)用地一般采取劃撥方式，但從目前我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)用地沒(méi)有單獨(dú)劃分，也沒(méi)有政策支持，這使在供地計(jì)劃中劃撥給養(yǎng)老項(xiàng)目的土地不足，土地獲取困難導(dǎo)致養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本較高。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)規(guī)范。養(yǎng)老服務(wù)全部是在養(yǎng)老建筑中開(kāi)展，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建設(shè)直接影響到后期的服務(wù)質(zhì)量及運(yùn)營(yíng)效率，目前我國(guó)尚未出臺(tái)針對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建筑設(shè)施設(shè)備的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上增加了養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目社會(huì)資本參與方的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)成本超支。由于設(shè)計(jì)變更、工程返工、工程延期等原因造成建設(shè)成本超支風(fēng)險(xiǎn)。工程質(zhì)量及安全。因監(jiān)理不到位、材料或技術(shù)不合格造成工程質(zhì)量問(wèn)題而導(dǎo)致的返工、維修及賠償也屬于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素；建設(shè)過(guò)程中的安全事件或事故也是項(xiàng)目潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。設(shè)備、材料供應(yīng)。建設(shè)過(guò)程中的材料、設(shè)備供應(yīng)，以及建設(shè)完成后室內(nèi)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)化配套供應(yīng)不及時(shí)都會(huì)影響?zhàn)B老機(jī)構(gòu)正常投入使用。工程延期。該風(fēng)險(xiǎn)因素是工程項(xiàng)目最普遍的風(fēng)險(xiǎn)事件，如果項(xiàng)目完工時(shí)間推遲，隨之而來(lái)的將會(huì)是利息支出增加、機(jī)會(huì)成本提高以及運(yùn)營(yíng)期減少等一系列后果，對(duì)項(xiàng)目收益產(chǎn)生影響直接。（4）運(yùn)營(yíng)階段養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理規(guī)范。民政部2013年頒布了《養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理辦法》來(lái)規(guī)范養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的管理，但不同規(guī)模的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理水平參差不齊，總體來(lái)看養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理水平的規(guī)范化還處于較低層次，眾多不規(guī)范的現(xiàn)象依然存在，管理上的漏洞帶來(lái)的用戶滿意度及需求量下降成為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之一。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)人員管理。人員管理不規(guī)范成為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的普遍問(wèn)題，很大一部分養(yǎng)老機(jī)構(gòu)存在崗位不明、職責(zé)不清的現(xiàn)象。另外，工作人員構(gòu)成比例不合理，護(hù)理人員總量比較少，持有資格證書的更少，難以很好地滿足入住老年人的需求。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用超支。由于政府強(qiáng)制提高服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)意外、運(yùn)營(yíng)管理不善等原因造成的運(yùn)營(yíng)成本超支。運(yùn)營(yíng)收益不足。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)投入運(yùn)營(yíng)后，在特許期內(nèi)的收益不足以收回投資以及應(yīng)對(duì)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，可能受收費(fèi)價(jià)格或需求量的影響。收費(fèi)變更/限制。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，政府為了獲取更高的社會(huì)效益要求收費(fèi)過(guò)高的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)調(diào)價(jià)，或價(jià)格調(diào)整缺乏彈性導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目收益的影響。3.微觀風(fēng)險(xiǎn)微觀風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目各參與方相關(guān)，是項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中各利益相關(guān)者之間的各類合同關(guān)系發(fā)展變化所形成的風(fēng)險(xiǎn)，也屬于內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，本文從合作方關(guān)系和第三方責(zé)任兩方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。其中最主要的風(fēng)險(xiǎn)源于政府公共部門與社會(huì)資本參與方之間的利益沖突，政府公共部門的利益多體現(xiàn)在社會(huì)效益的實(shí)現(xiàn)，而社會(huì)資本參與方的行為完全由利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，雙方關(guān)系協(xié)調(diào)不力，利益沖突不可避免，從而產(chǎn)生影響項(xiàng)目產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)事件，具體風(fēng)險(xiǎn)因素如圖4所示。圖4養(yǎng)老機(jī)構(gòu)模式微觀風(fēng)險(xiǎn)因素（1）關(guān)系組織協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。PPP模式中項(xiàng)目公司處于核心地位，要對(duì)政府公共部門、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)方、承建方等各參建方進(jìn)行利益關(guān)系協(xié)調(diào)，組織協(xié)調(diào)能力差，各方溝通不暢，會(huì)影響項(xiàng)目整體進(jìn)度，甚至可能導(dǎo)致項(xiàng)目失敗。PPP模式經(jīng)驗(yàn)缺乏。自20世紀(jì)90年代起，PPP模式在我國(guó)的應(yīng)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)大，在高速公路、地鐵、水務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)上都有所發(fā)展，并且有很多成功案例，但與其他國(guó)家相比，我國(guó)PPP模式的發(fā)展仍然不成熟不完善，在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項(xiàng)目上鮮有應(yīng)用，也無(wú)成功模式可借鑒，經(jīng)驗(yàn)的缺乏成為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)之一。責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)分配不合理。項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，公私雙方責(zé)任分配不當(dāng)將無(wú)法充分調(diào)動(dòng)雙方管控風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)緊急情況的積極性，產(chǎn)生推諉、扯皮現(xiàn)象，不得不進(jìn)行重新談判增加項(xiàng)目成本。權(quán)利分配不均。PPP項(xiàng)目由政府公共部門和社會(huì)資本參與方合作完成，兩者之間存在權(quán)力地位的差異，政府方掌握較大控制權(quán)會(huì)損害私人資本方的權(quán)益，因此，權(quán)力分配不當(dāng)也會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生不利影響。（2）第三方風(fēng)險(xiǎn)分包商違約/破產(chǎn)，分包商違約或破產(chǎn)情況發(fā)生，重新選擇合作方必然增加交易成本。勞資糾紛。因各種原因?qū)е马?xiàng)目公司員工或勞務(wù)隊(duì)工人糾紛事件也是項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（二）養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)1.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則（1）風(fēng)險(xiǎn)由最有控制力的一方承擔(dān)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)由最有控制力的一方承擔(dān)時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)在其控制力之內(nèi)，能夠有效的為控制風(fēng)險(xiǎn)作出努力，充分利用自身優(yōu)勢(shì)減少此類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的損失，并且使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本最低。政府方和社會(huì)資本方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力和范圍各不相同，與政策、法律相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)由政府方控制比較合適，而與投資者自身利益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)則由社會(huì)資本方控制比較合適，另外一些難以界定的風(fēng)險(xiǎn)可由公私雙方共同承擔(dān)。需要注意的是，在實(shí)際項(xiàng)目中，公私雙方往往追求自身利益躲避風(fēng)險(xiǎn)而破壞這一原則。（2）風(fēng)險(xiǎn)成本最低原則。風(fēng)險(xiǎn)成本最低原則就是指公私雙方風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的成本能達(dá)到最低，對(duì)項(xiàng)目利益的損害最小。風(fēng)險(xiǎn)成本主要由三種效應(yīng)構(gòu)成：生產(chǎn)成本效應(yīng)、交易成本效應(yīng)以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本效應(yīng)。生產(chǎn)成本效應(yīng)是指風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)可以激勵(lì)承擔(dān)者提高生產(chǎn)效率，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，從而降低生產(chǎn)成本。交易成本是指在具有確定的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案時(shí)，雙方能夠避免在該問(wèn)題上再進(jìn)行復(fù)雜談判，減少談判沖突和成本。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本是指承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方要求另一方提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，通常是社會(huì)資本方根據(jù)因自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而造成的成本上升情況，對(duì)政府公共部門要求一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。（3）風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則。該原則是指風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小獲得相應(yīng)的收益，即一方如果承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)以獲得能夠抵消風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)收益作為回報(bào)，這樣才能激發(fā)參與方應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的積極性。但在實(shí)際情況中，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與取得收益完全匹配的理想狀態(tài)少之又少，因此只需能盡量達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與收益分配使雙方滿意的狀況即可。（4）承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限。在項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，受各方面原因影響，可能會(huì)出現(xiàn)某些風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失比預(yù)計(jì)遭受的損失大很多的情況。在這種情況下，不應(yīng)讓參與方的某一方獨(dú)立承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)，否則必將使承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)方在項(xiàng)目后續(xù)工作中積極性受到影響，導(dǎo)致項(xiàng)目整體收益的降低。因此，對(duì)于某些不容易控制的風(fēng)險(xiǎn)必須及早做好風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的預(yù)防工作。2.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程在充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)由最有控制力的一方承擔(dān)原則，政府將自己可以控制的風(fēng)險(xiǎn)自留，其余轉(zhuǎn)移給社會(huì)資本，社會(huì)資本通過(guò)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力進(jìn)行評(píng)估，決定能否獨(dú)立承擔(dān)。公私雙方都不能獨(dú)立承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)則由雙方共同承擔(dān)。由社會(huì)資本獨(dú)立承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，將進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)安全等級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)管理可行性分析，社會(huì)資本根據(jù)所付出的風(fēng)險(xiǎn)成本向政府部門提出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，政府部門接受后，對(duì)有效控制風(fēng)險(xiǎn)和自覺(jué)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)資本進(jìn)行有效激勵(lì)，包括經(jīng)濟(jì)、政策方面的鼓勵(lì)，將對(duì)社會(huì)資本參與方的風(fēng)險(xiǎn)控制與分擔(dān)決策產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。此外，還需設(shè)計(jì)有效的約束機(jī)制，避免風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方損害其他參與方或者項(xiàng)目的整體收益。如果政府部門不接受社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)則需通過(guò)談判協(xié)商，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)成本最低及風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則，由社會(huì)資本方重新定價(jià)或?qū)⒋祟愶L(fēng)險(xiǎn)由雙方共同承擔(dān)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)部分主要是通過(guò)公司雙方的談判協(xié)商完成。根據(jù)雙方的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、應(yīng)對(duì)能力以及承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限原則，協(xié)商確定雙方各自的承擔(dān)比例。然后，社會(huì)資本方在對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比例，向政府部門提出相應(yīng)的補(bǔ)償要求。例如，要求政府提供各種擔(dān)保、給予額外的補(bǔ)貼或者特許權(quán)等。最后，政府綜合自身承擔(dān)比例和社會(huì)資本提出的補(bǔ)償要求做出決策，接受則進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)共同管理，不接受則雙方重新談判，直至雙方均可接受為止?？紤]到PPP項(xiàng)目的復(fù)雜性和長(zhǎng)期性，在風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和共擔(dān)分配結(jié)束后，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和再分配。在項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)跟蹤，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率及風(fēng)險(xiǎn)管理效果，并隨時(shí)監(jiān)測(cè)是否有新的風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)。如果有，則返回重新識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新分配；如果沒(méi)有，則風(fēng)險(xiǎn)分配過(guò)程結(jié)束。四、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目主要利益相關(guān)方分析（一）政府公共部門政府公共部門通常指項(xiàng)目所在地政府機(jī)構(gòu)或政府部門指定的公司，是PPP項(xiàng)目的主要發(fā)起人。在PPP模式下，政府的角色不單單是授權(quán)、監(jiān)督等外部參與，而是作為PPP項(xiàng)目的合作方之一。政府部門通過(guò)招標(biāo)確定社會(huì)資本方，與其共同參股成立項(xiàng)目公司，通過(guò)特許權(quán)協(xié)議約定雙方權(quán)利和義務(wù)，共同對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)運(yùn)營(yíng)。政府對(duì)項(xiàng)目收益的要求多在于社會(huì)效益的實(shí)現(xiàn)，例如，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的開(kāi)辦能夠減輕當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老壓力、完善公共服務(wù)、增加就業(yè)崗位等。政府部門的決策也取決于社會(huì)效益的實(shí)現(xiàn)程度，為了使項(xiàng)目良好運(yùn)營(yíng)，獲取更高的社會(huì)效益，政府部門會(huì)對(duì)項(xiàng)目提供各種支持并承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，如土地劃撥、提供擔(dān)保、財(cái)務(wù)分?jǐn)偟?。政府部門的角色對(duì)PPP項(xiàng)目的成敗起著十分關(guān)鍵的作用，同時(shí)也在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中受益。通過(guò)PPP模式政府將項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)交給技術(shù)先進(jìn)、管理科學(xué)、專業(yè)水平高的私營(yíng)企業(yè)，提高了生產(chǎn)效率，充分發(fā)揮社會(huì)資本的作用減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，使項(xiàng)目能保證質(zhì)量按時(shí)完工，提高了社會(huì)服務(wù)水平。政府不僅能夠?qū)㈨?xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私人部門，增強(qiáng)公共部門的穩(wěn)定性，而且可以從PPP項(xiàng)目的承建與運(yùn)營(yíng)過(guò)程中吸收先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高自身的管理水平。（二）社會(huì)資本參與方本文定義的社會(huì)資本是指非政府性的資本，包括民營(yíng)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)、外國(guó)企業(yè)和外商投資企業(yè)等的投資，不包括本級(jí)人民政府下屬的政府融資平臺(tái)公司及其控股的其他國(guó)有企業(yè)，也屬于PPP項(xiàng)目的發(fā)起者之一。社會(huì)資本方作為項(xiàng)目公司的股東，參與項(xiàng)目的融資及建設(shè)，并通過(guò)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收回投資成本獲取收益，其主要訴求就是利潤(rùn)最大化。因此，他們十分關(guān)注項(xiàng)目全生命周期內(nèi)可能影響收益的風(fēng)險(xiǎn)因素，由于風(fēng)險(xiǎn)因素越多收益的不確定性越高，投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的社會(huì)性質(zhì)決定了項(xiàng)目前期投入較大而運(yùn)營(yíng)期收入偏低，資金回收周期長(zhǎng)，收益風(fēng)險(xiǎn)較大。社會(huì)資本方因此會(huì)尋求政府政策及法律上的保護(hù)，以保證能獲得與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益。社會(huì)資本方希望通過(guò)與政府合作完成PPP項(xiàng)目獲取投資收益并拓展新業(yè)務(wù)新市場(chǎng)，而養(yǎng)老機(jī)構(gòu)屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，政府的介入和支持度高，很大程度上澆地了項(xiàng)目在政策和法律方面的風(fēng)險(xiǎn)和成本，社會(huì)資本方也能獲得較一般項(xiàng)目更為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。（三）貸款方PPP項(xiàng)目建設(shè)資金需求龐大，政府財(cái)政劃撥及社會(huì)資本方自有資金投資比例較小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足項(xiàng)目建設(shè)需要，因此，銀行和各類金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目建設(shè)中的作用至關(guān)重要。在PPP模式中，貸款期限一般較長(zhǎng)，貸款方對(duì)項(xiàng)目只享有有限追索權(quán)，對(duì)貸款資金的收回依賴于項(xiàng)目的成功運(yùn)營(yíng)，并且是長(zhǎng)期成功運(yùn)營(yíng)，這就要求貸款方不僅要全面評(píng)估項(xiàng)目公司的償債能力，而且還要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)盈利能力。通常情況下，除非己經(jīng)明確了項(xiàng)目中的大部分風(fēng)險(xiǎn)，否則貸款方會(huì)持有比較謹(jǐn)慎的態(tài)度而不愿意放貸。這是因?yàn)槠涑袚?dān)的較高風(fēng)險(xiǎn)不一定能被較高的邊際利率的利益抵消掉。貸款方的這種風(fēng)險(xiǎn)收益均衡決策表現(xiàn)在不同的項(xiàng)目甚至不同的項(xiàng)目階段而采用不同的邊際利率。（四）最終用戶養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的最終使用者是社會(huì)老年群體及政府部門，項(xiàng)目的主要收入來(lái)源就是用戶消費(fèi)養(yǎng)老服務(wù)而付出的費(fèi)用。按照特許權(quán)協(xié)議，特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)由項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，根據(jù)用戶購(gòu)買養(yǎng)老服務(wù)的時(shí)間長(zhǎng)短直接向項(xiàng)目公司付費(fèi)，特許經(jīng)營(yíng)期滿政府若將項(xiàng)目回購(gòu)，則以稅收方式收費(fèi)。隨著PPP項(xiàng)目市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，政府有可能會(huì)在一定程度上放松對(duì)項(xiàng)目收費(fèi)定價(jià)的限制，實(shí)際上通過(guò)支付使用費(fèi)用最終用戶也承擔(dān)了一部分的項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)。五、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)策（一）公正的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是協(xié)調(diào)雙方利益的重要因素，公平的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是PPP項(xiàng)目獲取成功的關(guān)鍵。公私雙方應(yīng)正視PPP項(xiàng)目中可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及合理分擔(dān)，以期雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡。這樣，社會(huì)投資方才能感到在PPP項(xiàng)目中自身利益能夠得以公平地實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而以較高的熱情投入項(xiàng)目工作。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的流程及方案在上文做出了詳細(xì)的討論，實(shí)際項(xiàng)目中，雙方還需按照不同的項(xiàng)目特點(diǎn)公平合理的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。需要注意的是，公共部門轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)要適度，如果過(guò)度轉(zhuǎn)移給私人投資者，將可能導(dǎo)致養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的服務(wù)水準(zhǔn)下降，造成經(jīng)營(yíng)困難。（二）獨(dú)立的PPP監(jiān)管體系從國(guó)外PPP發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，建立全國(guó)性的PPP監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)推廣PPP模式至關(guān)重要。目前我國(guó)財(cái)政部已成立政府和社會(huì)資本合作中心，并要求各級(jí)地方財(cái)政部門積極設(shè)立政府和社會(huì)資本合作中心或指定專門機(jī)構(gòu)。此外，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)也承擔(dān)了PPP模式推廣的監(jiān)管職能，兩者先后發(fā)布推動(dòng)PPP發(fā)展的相關(guān)政策、文件。由此可知，政府在PPP項(xiàng)目中扮演了雙重角色，既是相關(guān)政策的制定者，又是項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的監(jiān)管者，這樣很容易對(duì)監(jiān)管公正性引起質(zhì)疑。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，多數(shù)國(guó)家的PPP中心和監(jiān)管部門設(shè)置在財(cái)政部?jī)?nèi)或者由財(cái)政部負(fù)責(zé)，但考慮到財(cái)政部門作為PPP項(xiàng)目重要的參與方之一（特別是涉及政府支付責(zé)任的項(xiàng)目），如何保障公開(kāi)透明的決策程序，形成有效的制衡與監(jiān)管機(jī)制，從而約束項(xiàng)目各參與方行為且保障各方利益是一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。因此建議適度增強(qiáng)PPP模式監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，可考慮形成由政府監(jiān)管部門、投資者、社會(huì)公眾、專家、媒體等共同參與的監(jiān)督體系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管重點(diǎn)是保障各方義務(wù)的履行，以及收益與風(fēng)險(xiǎn)合理分配。對(duì)于社會(huì)資本而言，主要是監(jiān)督其對(duì)有關(guān)協(xié)議的履行情況，提供的服務(wù)是否符合標(biāo)準(zhǔn)，并使其獲得相應(yīng)的成本補(bǔ)償及合理收益；對(duì)公共部門而言，是保證項(xiàng)目的最終用戶獲得良好的服務(wù)，獲得預(yù)期的社會(huì)效益。另外，建立基于質(zhì)量的支付機(jī)制，保障公眾及社會(huì)利益；建立信息披露機(jī)制，保障公眾知情權(quán)，接受社會(huì)各方監(jiān)督。（三）合理的爭(zhēng)端解決機(jī)制PPP項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，期間公私雙方面臨的客觀環(huán)境處于不停變化之中，項(xiàng)目實(shí)施中的突發(fā)狀況不可避免。在PPP項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中，提前制定出一個(gè)有效的項(xiàng)目爭(zhēng)端解決機(jī)制，可以成為解決PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)中應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況的綱領(lǐng)，能夠更客觀更公平的解決PPP項(xiàng)目的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題。針對(duì)PPP的爭(zhēng)端解決機(jī)制，目前為止我國(guó)依然缺乏相關(guān)的政策法規(guī)。為完善基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)等PPP協(xié)議爭(zhēng)議解決機(jī)制，保護(hù)并協(xié)調(diào)當(dāng)事人合法權(quán)益，推動(dòng)特許經(jīng)營(yíng)立法，國(guó)家發(fā)展改革委法規(guī)司已與最高人民法院針對(duì)特許經(jīng)營(yíng)等PPP爭(zhēng)議解決問(wèn)題展開(kāi)溝通調(diào)研，創(chuàng)造合理的爭(zhēng)端解決機(jī)制將會(huì)有效的促進(jìn)PPP項(xiàng)目的利益協(xié)調(diào)。（四）有效的相互溝通機(jī)制通過(guò)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目的博弈分析，可知博弈的公私雙方是處于一種不完全信息的環(huán)境下，加之雙方組織、人員、管理等方面的差異，彼此之間缺少相互了解和充分的信息溝通，難以到信息共享和團(tuán)隊(duì)協(xié)作，這成為項(xiàng)目失敗的隱患。因此，在公私雙方之間建立有效的溝通機(jī)制，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、及時(shí)決策，避免沖突，對(duì)項(xiàng)目的順利開(kāi)展是十分必要的。為了避免產(chǎn)生分歧，PPP項(xiàng)目會(huì)以滿足大多數(shù)合同方的利益為原則，盡量去設(shè)法避免爭(zhēng)議。但一般情況下?tīng)?zhēng)議的發(fā)生無(wú)法避免，發(fā)生爭(zhēng)議后也存在很多解決方法，但迄今為止，談判協(xié)商是最常用的且成本最低的爭(zhēng)議解決方法。而在日常的項(xiàng)目工作中，公私雙方除了行政指令系統(tǒng)、會(huì)議制度等正式溝通渠道外，還應(yīng)充分利用各種非正式渠道進(jìn)行溝通交流，使項(xiàng)目參建各方均能及時(shí)掌握項(xiàng)目進(jìn)展及其存在的問(wèn)題，充分參與到項(xiàng)目日常的管理活動(dòng)中。（五）完善的特許權(quán)授予制度養(yǎng)老機(jī)構(gòu)PPP項(xiàng)目中，要對(duì)公私雙方的利益進(jìn)行有效地協(xié)調(diào)，應(yīng)先從制度安排入手。2014年12月財(cái)政部發(fā)布的《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南》對(duì)PPP項(xiàng)目的操作流程進(jìn)行了規(guī)范說(shuō)明，發(fā)改委發(fā)布了《PPP合同指南》，為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)用PPP模式提供了指導(dǎo)。但總體看，目前我國(guó)PPP項(xiàng)目的相關(guān)制度規(guī)范仍需進(jìn)一步完善和普及，尤其是涉及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)方面，2015年6月1日開(kāi)始施行《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，但國(guó)家層面的立法尚未完成，在養(yǎng)老項(xiàng)目中的應(yīng)用也較少，缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。養(yǎng)老項(xiàng)目政府特許經(jīng)營(yíng)權(quán)也是通過(guò)采用特許權(quán)協(xié)議中條款的方式授予社會(huì)資本方。根據(jù)特許權(quán)協(xié)議，政府授予簽約的項(xiàng)目公司完成項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)的權(quán)力。在特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁