CreditAnalysis信用分析CapitalStructureandSolvency

資本結(jié)構(gòu)和償付能力Solvencyreferstoacompany’slong-runfinancialviabilityanditsabilitytocoverlong-termobligations.償付能力是指公司長期的財務(wù)生存能力和償付長期債務(wù)的能力。

Long-termforecastsarelessreliable.長期預(yù)測可靠度要低一些。CreditAnalysis信用分析Analysisofsolvencyinvolves:1、CapitalstructureCapitalstructurereferstothesourcesoffinancingforacompany.資本結(jié)構(gòu)是指公司資金來源。CreditAnalysis信用分析2、Earnings(earningpower)Earningsreferstotherecurringabilitytogeneratecashfromoperations.盈利代表通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的再生能力。CreditAnalysis信用分析Capitalstructureistheequityanddebtfinancingofacompany.Itisoftenmeasuredintermsoftherelativemagnitudeofthevariousfinancingsources.資本結(jié)構(gòu)是一個企業(yè)的債務(wù)和權(quán)益融資狀況，通常用各種資金來源的相對規(guī)模來衡量。CreditAnalysis信用分析Acompany’sfinancialstabilityandriskofinsolvencydependonitsfinancingsourcesandthetypesandamountsofvariousassetsitowns.企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性和償債風(fēng)險依賴于其資金來源和所擁有資產(chǎn)的種類和金額。CreditAnalysis信用分析Capitalstructureincludesdebtandequity.資本機(jī)構(gòu)包括債務(wù)和權(quán)益。CreditAnalysis信用分析Equityreferstotheriskcapitalofacompany.Characteristicsofequitycapitalincludeitsuncertainorunspecifiedreturnanditslackofanyrepaymentpattern.權(quán)益是指公司的風(fēng)險資本，其特征包括回報的不確定性或非特指性，以及缺乏明確的付款形式。CreditAnalysis信用分析Equityisusuallycharacterizedbyadegreeofpermanence,persistenceintimesofadversity,andalackofanymandatorydividendrequirement.權(quán)益資本具有很好的持久性，在逆境中也依然堅持，而且沒有任何強(qiáng)制性的股利要求。CreditAnalysis信用分析Investequityfinancinginlong-termassetsandexposethemtobusinessriskswithoutthreatofrecall.企業(yè)可以將權(quán)益資本投資于長期資產(chǎn)，任其暴露在經(jīng)營風(fēng)險之下而無需面對召回的威脅。CreditAnalysis信用分析Bothshort-termandlong-termdebtmustberepaid.無論短期和長期債務(wù)都必須償還。CreditAnalysis信用分析Financialleverageistheuseofdebttoincreaseearning.財務(wù)杠桿是用債務(wù)來增加盈利。CreditAnalysis信用分析Motivationfordebtcapital1.Interestonmostdebtisfixedand,providedinterestcostislessthanthereturnonnetoperatingassets,theexcessreturnistothebenefitofequityinvestors.借貸利息低于經(jīng)營資產(chǎn)回報——超額回報CreditAnalysis信用分析2.Interestisatax-deductibleexpensewhereasdividendsarenot.

利息屬于減稅項目，但股利不是。CreditAnalysis信用分析蘋果公司是否應(yīng)該使用財務(wù)杠桿？取決于以下兩個方面：蘋果公司的經(jīng)營資產(chǎn)回報是多少？蘋果公司的借貸利息是多少？CreditAnalysis信用分析計算凈利率（Netprofitmargin）見excelCreditAnalysis信用分析美國是自由利率，所以企業(yè)貸款沒有統(tǒng)一的利率，一般企業(yè)貸款利率有兩個參考利率，LIBOR（倫敦同業(yè)隔夜拆借利率）和PRIMERATE（最優(yōu)惠貸款利率），都在這兩個利率的基礎(chǔ)上加點，且根據(jù)不同的企業(yè)、資信等級、擔(dān)保方式和期限情況，加點數(shù)不同。CreditAnalysis信用分析FromCitibankwebsiteMortgagerate:抵押貸款利率CreditAnalysis信用分析CreditAnalysis信用分析如何查找評級？標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評級公司并稱為世界三大評級機(jī)構(gòu)。

CreditAnalysis信用分析穆迪網(wǎng)址：CreditAnalysis信用分析穆迪長期評級共分九個級別：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。其中Aaa級債務(wù)的信用質(zhì)量最高，信用風(fēng)險最低；C級債務(wù)為最低債券等級，收回本金及利息的機(jī)會微乎其微。每一級又分1,2,3。

CreditAnalysis信用分析CreditAnalysis信用分析CreditAnalysis信用分析CapitalStructureratio(資本結(jié)構(gòu)比率):Totaldebttototalcapital總負(fù)債比總資本Totaldebttoequitycapital總負(fù)債比權(quán)益資本Long-termdebttoequitycapital長期負(fù)債比權(quán)益資本Short-termdebttototaldebt短期負(fù)債比總負(fù)債CreditAnalysis信用分析Thehighertheproportionofdebt,thelargerthefixedchargesofinterestanddebtrepayment,andthegreaterthelikelihoodofinsolvencyduringperiodsofearningsdeclineorhardship.負(fù)債比例越高，利息固定費(fèi)用和債務(wù)支付數(shù)額也越高，當(dāng)收益下降或者遇到困難時無法償付的可能性也就越大。CreditAnalysis信用分析當(dāng)負(fù)債-權(quán)益比率相對較低（10%以下）時，公司的財務(wù)狀況方面將沒什么需要擔(dān)憂之處，分析的重點應(yīng)該在其他方面。如果分析顯示負(fù)債是資本化的一個重要組成部分，則需要做更進(jìn)一步的分析。CreditAnalysis信用分析蘋果公司資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析見excelCreditAnalysis信用分析如何查詢行業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)？

資本結(jié)構(gòu)和償付能力總結(jié)：蘋果公司過去三年中，公司的總產(chǎn)權(quán)比例不高（0.5）