供給側(cè)改革下“河鋼”財(cái)務(wù)績(jī)效分析摘要目前，煤炭行業(yè)及鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)行業(yè)的庫存過高、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)成本過高和某些領(lǐng)域的短板明顯等問題成為我國現(xiàn)階段主要的結(jié)構(gòu)性矛盾[1]。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革自2015年提出后逐漸成為應(yīng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)工作的主導(dǎo)方針，是新常態(tài)下促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重大決策。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的切實(shí)地落實(shí)可解決我國的結(jié)構(gòu)性矛盾，其中作為河北省支柱企業(yè)的河鋼股份積極響應(yīng)國家號(hào)召，通過一系列的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，取得了一些明顯的效果。在此背景下，本文首先介紹了與供給側(cè)概念和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的意義，并將其作為分析的基礎(chǔ)；其次選取了河北鋼鐵集團(tuán)作為樣本公司，闡述了該公司的基本情況，并以供給側(cè)改革前中后的不同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析了該公司在償債、營運(yùn)、盈利和發(fā)展能力方面的變化；最后分析河北鋼鐵集團(tuán)供給側(cè)改革的實(shí)踐與策略并在河鋼股份取得成效的基礎(chǔ)上提出了更加完善的措施。關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革；河鋼股份；財(cái)務(wù)績(jī)效；財(cái)務(wù)指標(biāo)；戰(zhàn)略調(diào)整AbstractAtthepresentstage,thestructuralcontradictionsinChinamainlyincludeovercapacityincoalandsteelindustry,highinventoryinrealestateindustry,highfinancialleverageratioofenterprises,andproductioncostofrealeconomy.Shortcomingsinsomeareasareobvious.Supply-sidestructuralreformhasgraduallybecomethedominantpolicytodealwithChina'seconomicworksinceitwasproposedin2015.ItisamajordecisiontopromoteChina'seconomicdevelopmentunderthenewnormal.Theactualimplementationofsupply-sidestructuralreformcansolvethestructuralproblemsinourcountry.Amongthem,Hegangshares,whicharethepillarenterprisesinHebeiprovince,respondpositivelytothecallofthestateandachievesomeobviousresultsthroughaseriesofsupply-sidestructuralreforms.Inthiscontext,thispaperfirstintroducesthemeaningofthesupplysideconceptandthefinancialperformanceanalysisoftheenterprise,andtakesitasthebasisoftheanalysis;Secondly,HebeiIronandSteelGroupwasselectedasasamplecompany,andthebasicsituationofthecompanywasdescribed.Basedonthedifferentfinancialdatabeforeandafterthesupplysidereform,thecompany'schangesindebtservice,operations,profitability,anddevelopmentcapabilitieswereanalyzed.Finally,itanalyzesthepracticeandstrategyofsupplysidereformofHebeiIronandSteelGroupandputsforwardmoreperfectmeasuresonthebasisoftheachievementsofHegangshares.Keywords:Supply-sidereform;Hegangshares;Financialperformance;Financialindicators;Strategicadjustments 目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、供給側(cè)概念及企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的意義 1（一）供給側(cè)概念 1（二）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的意義 11.有利于引導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng) 12.有利于提高管理財(cái)務(wù)的水平 13.有利于提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力 2二、河鋼股份基本概況及財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀 2（一）河鋼股份基本情況 2（二）河鋼股份財(cái)務(wù)績(jī)效分析 21.財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取 22.財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本分析 23.財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析——杜邦分析法 5三、河鋼股份供給側(cè)改革的實(shí)踐 7（一）去產(chǎn)能方面 71.提高減量置換項(xiàng)目建設(shè)的速度 72.推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)移退出 73.從生產(chǎn)源頭入手，提高有效供給 7（二）去庫存方面 71.突破專用倉庫邊界 72.消化滯留原燃料 8（三）去杠桿方面 8（四）降成本方面 81.提高一對(duì)一直供比例 82.回收廢鋼降成本 8（五）補(bǔ)短板方面 81.在談?wù)摗岸獭敝屑訌?qiáng)緊迫感 82.在揭示“短”中找準(zhǔn)著力點(diǎn) 93.在彌補(bǔ)“短”中促進(jìn)企業(yè)發(fā)展 9四、供給側(cè)改革下提高河鋼股份財(cái)務(wù)績(jī)效的措施 9（一）推進(jìn)鋼廠搬遷進(jìn)度 91.對(duì)搬遷企業(yè)進(jìn)行分類規(guī)劃 92.與首鋼在冀鋼鐵主業(yè)聯(lián)合重組 9（二）優(yōu)化升級(jí)，提高產(chǎn)品附加值 91.降低低端產(chǎn)品生產(chǎn)的比例 102.開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品工藝技術(shù) 10（三）完善客戶信用機(jī)制，控制應(yīng)收賬款 101.及時(shí)完善客戶的資料 102.針對(duì)不同客戶建立對(duì)應(yīng)的信用制度 10（四）采用多種融資方法，穩(wěn)定債務(wù)杠桿 101.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高權(quán)益資本比例 102.提高借入資金的使用效率 11參考文獻(xiàn) 12致謝 13供給側(cè)改革下“河鋼”財(cái)務(wù)績(jī)效分析自2015年習(xí)近平總書記首次提出“供給側(cè)改革”這一概念以來，國家開始頒布減稅費(fèi)、鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策，全國各地各個(gè)企業(yè)也紛紛采取相應(yīng)措施通過改革供給側(cè)方面來推動(dòng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在我國，鋼鐵行業(yè)是支柱性企業(yè)，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重大意義，為國家創(chuàng)造了財(cái)富、解決了大量工人的就業(yè)問題。但是由于我國生產(chǎn)力增長(zhǎng)緩慢，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重現(xiàn)象，產(chǎn)品供給大于消費(fèi)需求，供需關(guān)系結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。供給側(cè)改革的有效推行能夠在很大程度上解決鋼鐵行業(yè)當(dāng)下所面臨的問題。而作為我們河北省的龍頭企業(yè)——河鋼股份在供給側(cè)改革過程中取得了十分明顯的效果。在此背景下，本文整理了國內(nèi)外相關(guān)的學(xué)術(shù)研究，比較完整地、深入地剖析了供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革下鋼鐵行業(yè)的相關(guān)知識(shí)，并選取了河鋼股份這一成功案例，通過分析2015—2017年該公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及所采取的措施，并針對(duì)已采取的措施提出進(jìn)一步的優(yōu)化建議，進(jìn)而促進(jìn)河鋼股份以及其他鋼鐵企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使得供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在鋼鐵行業(yè)的落實(shí)更加有效。供給側(cè)概念及企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的意義（一）供給側(cè)概念供給側(cè)，從字面意思來說就是供給方面，旨在提高資源的配置效率，使經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。供給側(cè)改革通過鼓勵(lì)企業(yè)加大科技創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的力度，在總需求增加的同時(shí)，實(shí)施“三去一降一補(bǔ)”政策，供給的質(zhì)量從生產(chǎn)源處提升，供給的有效力度要加大，從而切實(shí)提高我國的社會(huì)力生產(chǎn)水平，保障人民的幸福。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的意義企業(yè)績(jī)效指的是在一定經(jīng)營時(shí)期企業(yè)的經(jīng)營的效益以及經(jīng)營者的業(yè)績(jī)[2]。企業(yè)的經(jīng)營的效益水平可以從盈利、營運(yùn)、償債和發(fā)展能力這四個(gè)方面中表現(xiàn)出來[2]，而分析企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義：1.有利于引導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，讓我們可以從多個(gè)角度了解企業(yè)的經(jīng)營效益的情況，使企業(yè)能夠正視自己公司所存在的問題，在一定程度上避免短期行為的出現(xiàn)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。2.有利于提高管理財(cái)務(wù)的水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效分析的結(jié)果進(jìn)行追根溯源、查找原因，可以使企業(yè)樹立“具體問題具體分析”的理念，關(guān)注企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況，積極發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行舉措所存在的問題，并根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行完善其財(cái)務(wù)管理制度、加大內(nèi)部管理控制力度，進(jìn)而使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到最大化。3.有利于提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力自供給側(cè)改革實(shí)施以來，河鋼股份的經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)〉昧艘欢ǖ某晒?。在此背景下，通過對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)改善的原因以及不足的地方，并幫助企業(yè)找到問題解決的途徑，進(jìn)而也就使企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力提高了。河鋼股份基本概況及財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀河鋼股份是河北省的支柱企業(yè)，又在整個(gè)鋼鐵行業(yè)中處于十分重要的地位，其影響力非常大。自2015年提出供給側(cè)改革以來，該公司采取了許多措施，供給側(cè)改革效果顯著。（一）河鋼股份基本情況河鋼股份有限公司簡(jiǎn)稱河鋼股份，前身是唐山鋼鐵股份有限公司，1994年6月29日注冊(cè)成股份有限公司。2009年12月31日，唐鋼股份吸收、合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦，并將注冊(cè)地址由唐山市改為石家莊市[3]。2011年11月25日，河鋼股份增發(fā)完股份，河鋼股份母公司由唐山鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司變?yōu)楹愪撹F集團(tuán)有限公司；2016年2月22日，“河北鋼鐵股份有限公司”變更為“河鋼股份有限公司”[3]。該公司工藝技術(shù)設(shè)備先進(jìn)，具備將從國外進(jìn)來的鋼材進(jìn)行加工國產(chǎn)化以及將高端產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)的能力，而且釩鈦的冶煉技術(shù)和釩產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝排在世界前列。此外，河鋼集團(tuán)也是我國鋼材制造的最大供應(yīng)商之一。本文選擇河鋼集團(tuán)作為典型的案例進(jìn)行研究，是因?yàn)楹愉摴煞菔呛颖钡闹е云髽I(yè)，該公司在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中獲得了較好的經(jīng)營的效益。（二）河鋼股份財(cái)務(wù)績(jī)效分析1.財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)[1]。由于不同企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，衡量的經(jīng)營績(jī)效不具有可比性，它的準(zhǔn)確度和客觀性也就得不到保證[1]。因此本文為分析企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，選取了四個(gè)能力方面對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。即從償債、營運(yùn)、盈利和發(fā)展能力四塊內(nèi)容分別探討和分析河鋼股份在改革前中后的財(cái)務(wù)績(jī)效變化動(dòng)態(tài)，盡可能做到全面的分析。2.財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本分析（1）償債能力分析償債能力的范疇囊括了短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力[4]。表1償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)河鋼股份2015年2016年2017年流動(dòng)比率0.430.480.46速動(dòng)比率0.220.220.26資產(chǎn)負(fù)債率0.750.750.75權(quán)益比率0.250.250.25利息保障倍數(shù)1.121.411.83流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力[4]。河鋼股份2015-2017年的流動(dòng)比率均在0.45間浮動(dòng)，其值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2；速動(dòng)比率的值都較小且小于1，但速動(dòng)比率在保持平穩(wěn)中略有提升。由此來看，河鋼股份的償債能力雖然有限，但是由速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)來看其短期償債能力卻是在逐漸變好的。資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)了企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)能力和公司利用債權(quán)人提供的資本進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力[4]。該指標(biāo)不能太高，否則企業(yè)將會(huì)面臨著較大的財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的籌資能力也將因此而受損。從上表可以看出三年來河鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率基本保持不變，均維持在75%。權(quán)益比率指標(biāo)反映出了資產(chǎn)中股東權(quán)益所占的比例[4]。從表中可以發(fā)現(xiàn)，改革前后的這三年河鋼股份的權(quán)益比率均為25%，權(quán)益比率較低，說明公司是利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造價(jià)值。利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)的償還利息的能力（利息費(fèi)用由財(cái)務(wù)費(fèi)用代替）[4]。從表中可以看出，三年來河鋼股份的利息保障倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，說明河鋼股份償付利息的能力在逐漸增強(qiáng)。小結(jié)：從短期償債能力方面看，河鋼股份的短期償債能力有限，卻有逐年變好的趨勢(shì)；從長(zhǎng)期償債能力方面看，河鋼股份雖是利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造價(jià)值，但償付利息的能力在好轉(zhuǎn)。（2）營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力指標(biāo)可反映出企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，企業(yè)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，那么對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)的利用效率就越高[4]。表2營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015年2.2637.170.911.320.422016年2.2735.250.831.360.412017年3.6146.761.042.040.58存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)速度，而存貨周轉(zhuǎn)速度與企業(yè)的銷貨能力成正相關(guān)[4]。不過過分地追求高的速度也有不好的一面，可能使企業(yè)不得不降價(jià)促銷或賒銷，這樣做會(huì)使應(yīng)收賬款的質(zhì)量大大降低。由圖表可知，存貨周轉(zhuǎn)率在保持平穩(wěn)的基礎(chǔ)上略有增長(zhǎng)，說明了企業(yè)的銷售能力在逐漸提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，則應(yīng)收賬款的回收速度越快，資產(chǎn)流動(dòng)性就越高[4]。從上表可看出，河鋼股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在穩(wěn)定中增長(zhǎng)，則說明了公司的應(yīng)收賬款的質(zhì)量在提高。各種資產(chǎn)指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率也從一定角度反映了企業(yè)的周轉(zhuǎn)狀況。從上表可知，河鋼股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)重有升，說明2017年的固定資產(chǎn)被管理得有效，固定資產(chǎn)的創(chuàng)造收入的能力在一定程度上得到了提高；河鋼股份流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)穩(wěn)重有升的態(tài)勢(shì)，說明河鋼股份的資金利用效率在逐漸提高，充分利用閑置資金提高了其營運(yùn)能力。小結(jié)：存貨的周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)穩(wěn)重有升的態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性逐漸升高，說明企業(yè)的銷售能力在不斷的提高；應(yīng)收賬款的質(zhì)量在提高；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)重有升，一定程度上提高了固定資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)重有升，說明河鋼股份的資金利用效率在逐漸提高。（3）盈利能力分析表3盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率營業(yè)利潤率三項(xiàng)費(fèi)用比重2015年0.55%1.31%0.74%12.54%2016年1.92%3.47%2.12%11.34%2017年1.95%3.97%2.84%8.52%由表可知，河鋼股份的銷售凈利率在2016年突增，2017年在2016年的基礎(chǔ)上穩(wěn)步增長(zhǎng)。這一趨勢(shì)是由于銷售凈利潤總額的上漲幅度大于銷售收入的上漲幅度，說明河鋼股份的成本增長(zhǎng)幅度在一定程度上得到了控制，公司開始重視企業(yè)的營業(yè)成本控制。營業(yè)利潤率反映企業(yè)每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額，是凈利潤的基礎(chǔ)。由上表中的數(shù)據(jù)可知，河鋼股份自2015年改革以來其營業(yè)利潤在逐年上漲，這是由于公司費(fèi)用減少使得營業(yè)利潤的增加量大于收入的增加量，說明公司加強(qiáng)費(fèi)用管理，規(guī)劃合理開支，是營業(yè)利潤率得到提升。三項(xiàng)費(fèi)用包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用。由上表呈現(xiàn)的三項(xiàng)費(fèi)用比重的數(shù)據(jù)可知，河鋼股份三項(xiàng)費(fèi)用比重在逐年下降，而且2017年比2016年下降的幅度略大一些，這說明河鋼股份逐漸加強(qiáng)了費(fèi)用的管理。小結(jié)：銷售凈利潤總額的上漲幅度大于銷售收入的上漲幅度，說明成本增長(zhǎng)幅度在一定程度上得到了控制；資產(chǎn)報(bào)酬率在2017年回升，說明通過加強(qiáng)管理，企業(yè)利用現(xiàn)有的資源創(chuàng)造價(jià)值的能力增強(qiáng)了；由于公司費(fèi)用減少使得營業(yè)利潤的增加量大于收入的增加量，營業(yè)利潤率得到提升，盈利能力越強(qiáng)。（4）成長(zhǎng)能力分析表4成長(zhǎng)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2015年-25.6%-43.99%4.96%2016年1.98%255.88%4.01%2017年46.19%48.69%2.24%營業(yè)收入增長(zhǎng)率的變化情況是分析企業(yè)發(fā)展情況的重要指標(biāo)。這三年來，河鋼股份的主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率由負(fù)變正，說明了企業(yè)在不斷地向前發(fā)展，具有良好的發(fā)展?jié)摿Α?016年的凈利率增長(zhǎng)率比上期大幅度增長(zhǎng)，但是2017年的凈利率增長(zhǎng)率較低，這說明企業(yè)在凈利率方面有很強(qiáng)的增長(zhǎng)能力，但仍有提升的空間。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映了一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)狀況[4]。由上表可知，該企業(yè)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率在不斷降低，則企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的速度隨之下降，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一定的影響。小結(jié)：主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在不斷地提高，說明公司具有一定的發(fā)展?jié)摿Γ粌衾麧櫹壬仙笙陆?，說明公司的發(fā)展?jié)摿€有上升的空間；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在不斷地下降，說明公司資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度在不斷下降，企業(yè)的增長(zhǎng)不穩(wěn)定，在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。3.財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析——杜邦分析法÷÷××圖12016年度分析數(shù)據(jù)÷÷××÷÷××÷÷××圖22017年度分析數(shù)據(jù)根據(jù)上述SmartArt圖和相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值可分析出：2017年的凈資產(chǎn)收益率較2016年的凈資產(chǎn)收益率上漲了0.5%，這主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)凈利率提高了0.35%；且2017年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和2016年的相比而言也提高了，這便是資產(chǎn)凈利率上升的原因。接下來本文用連環(huán)替代法研究上圖涉及影響所有者權(quán)益報(bào)酬率的部分指標(biāo)對(duì)其的影響程度。凈資產(chǎn)收益率2017年1.95%*0.58*3.51=3.97%2016年根據(jù)2017年銷售凈利率來計(jì)算2016年凈資產(chǎn)收益率為銷售凈利率的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為3.99%根據(jù)2017年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來計(jì)算2016年凈資產(chǎn)收益率為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為5.08%權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為3.97%通過以上的計(jì)算可以得出，影響所有者權(quán)益報(bào)酬率的最有利的因素是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其值的提高使凈資產(chǎn)收益率提高了1.09%，其次對(duì)所有者權(quán)益報(bào)酬率有利的因素是銷售凈利率的提升，它使得凈資產(chǎn)收益率提高了0.52%，對(duì)所有者權(quán)益報(bào)酬率最不利的因素是權(quán)益乘數(shù)的下降，它使凈資產(chǎn)收益率降低了1.11%。但從整體角度來看，凈資產(chǎn)收益率上升了0.5%?？傊?，河鋼股份在管理方面應(yīng)繼續(xù)提高資產(chǎn)的利用效率，加大營銷策略降低成本，增加利潤，以此為公司帶來更高的收益。通過對(duì)河鋼股份四個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行基本的和綜合的分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的償債能力略有提高、營運(yùn)能力在穩(wěn)定中呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，成本得到控制，盈利能力得到提升，公司也具有了一定的發(fā)展?jié)摿?，這一切的改善離不開供給側(cè)的有效改革。河鋼股份供給側(cè)改革的實(shí)踐河鋼股份的供給側(cè)改革的實(shí)踐的實(shí)施具體從以下六大方面入手，各個(gè)方面的落實(shí)實(shí)踐都取得了一定的成效。（一）去產(chǎn)能方面2015年底，自習(xí)主席提出供給側(cè)改革這一概念以來，國家開始減稅費(fèi)、鼓勵(lì)創(chuàng)新以促進(jìn)各個(gè)企業(yè)將重心放到供給側(cè)方面。河鋼股份也積極響應(yīng)，采取了許多措施。1.提高減量置換項(xiàng)目建設(shè)的速度公司采取不少于1：1.25的比例嚴(yán)格實(shí)施產(chǎn)能減量置換的方案，大大推進(jìn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目的進(jìn)程。其中，唐山、安豐、新興鑄管、邢鋼減量置換項(xiàng)目已經(jīng)建成并進(jìn)行了投產(chǎn)，減量置換項(xiàng)目的實(shí)施使得煉鋼煉鐵的產(chǎn)能大大降低。2.推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)能轉(zhuǎn)移退出自從供給側(cè)改革以來，廊坊市有11家鋼鐵企業(yè)退出了市場(chǎng)。這些公司的產(chǎn)能全部列入了當(dāng)?shù)貕簻p計(jì)劃或向省外轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了壓減產(chǎn)能的目標(biāo)。3.從生產(chǎn)源頭入手，提高有效供給河鋼股份充分發(fā)揮國企的帶頭作用，拆掉了轉(zhuǎn)爐、高爐，提前解決了煉鐵、煉鋼和軋鋼產(chǎn)能過剩的問題。這些年以來，河鋼股份將視野放在了生產(chǎn)源頭上，把高效供給作為發(fā)展目標(biāo)。終于，河鋼集團(tuán)的品種鋼產(chǎn)量上升了30%左右，高端產(chǎn)品也上漲了40%左右。（二）去庫存方面河鋼集團(tuán)下屬的邯鋼公司在倉庫管理方面也做了許多努力，突破了倉庫邊界，設(shè)備實(shí)現(xiàn)了共享，庫存、進(jìn)料也實(shí)現(xiàn)了細(xì)化，滯留原燃料也得到了處理，具體實(shí)施過程如下：1.突破專用倉庫邊界邯鋼專用倉庫突破工廠間的邊界，共用設(shè)備配件，進(jìn)一步加快了設(shè)備配件的管理平均程度，并且將庫存細(xì)化，設(shè)立專門庫房用來存放、管理，大大加快了存貨的周轉(zhuǎn)速度，一定程度上實(shí)現(xiàn)了去庫存的目標(biāo)。2.消化滯留原燃料邯鋼公司利用搗固焦配煤的技術(shù)，加大了配庫存中廢煤的比例；利用燒結(jié)杯實(shí)驗(yàn)、礦相顯微技術(shù)分析，完善了燒結(jié)礦的配料方案，在確保燒結(jié)礦的質(zhì)量的情況下，加大了滯留含鐵料的配比。（三）去杠桿方面2017年和鋼股份開始轉(zhuǎn)向債轉(zhuǎn)股行列，和十余同級(jí)的鋼鐵企業(yè)簽約了1500億元的合同。同年5月，在廊坊國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交談會(huì)上，建設(shè)銀行成為了河鋼股份的合作伙伴，同河鋼股份簽約了200億元的債轉(zhuǎn)股合同。（四）降成本方面1.提高一對(duì)一直供比例隨著科技進(jìn)步和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力日趨提高，河鋼股份在銷售方式上沒有固步自封，而是改變營銷系統(tǒng)，大力降低三方直供的比例，取消了純粹墊款及流通客戶有千戶左右，從而加大了一對(duì)一直供銷售比例，其中板材產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了53.36%，進(jìn)而減少庫存，降低成本。2.回收廢鋼降成本石鋼公司對(duì)廢舊鋼鐵進(jìn)行細(xì)化分類處理，將這些廢舊鋼鐵劃分為普通和可利用兩大類，并針對(duì)不同的類別采取不同的處理方法，就是高效地回收些可利用的廢鋼來使其中包含金量高的貴金屬得到充分利用，這樣可以大大降低石鋼的成本；此外，石鋼對(duì)于物流運(yùn)輸嚴(yán)格把控，在生產(chǎn)工廠源頭對(duì)其進(jìn)行管理，直接對(duì)其利用，省去中間環(huán)節(jié)比如運(yùn)輸、加工等不必要的成本費(fèi)用，大大降低了成本。（五）補(bǔ)短板方面河鋼集團(tuán)宣鋼公司分析了本公司的現(xiàn)狀，找出了現(xiàn)存的短板問題，并針對(duì)出現(xiàn)的短板提出了相應(yīng)的建議，明確了公司發(fā)展的方向，建立了以“‘五大理念’凝聚共識(shí)、創(chuàng)新創(chuàng)造補(bǔ)短板”為中心的指導(dǎo)方針，具體做法如下：1.在談?wù)摗岸獭敝屑訌?qiáng)緊迫感在提出供給側(cè)改革的第二年，宣鋼公司以服務(wù)為中心，將目標(biāo)投向生產(chǎn)經(jīng)營，不斷推動(dòng)非鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司的生產(chǎn)經(jīng)營也因此得到了提升；改革的第三年，宣鋼公司召開職工代表大會(huì)，肯定取得成績(jī)的同時(shí)也客觀分析了公司發(fā)展中所存在的“短板”，讓干部和職工深刻認(rèn)識(shí)到了目前企業(yè)所面對(duì)的嚴(yán)峻情況，進(jìn)而增強(qiáng)完成工作的緊迫感與責(zé)任感。2.在揭示“短”中找準(zhǔn)著力點(diǎn)為了能夠?qū)Τ霈F(xiàn)的“短板”進(jìn)行精準(zhǔn)定位，宣鋼公司讓各科室以及基層單位比照先進(jìn)單位及指標(biāo)找出自身存在的問題，并針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題制定出相對(duì)應(yīng)的措施；此外，宣鋼公司還要求干部群眾之間實(shí)現(xiàn)“零距離”，干部常常被要求走進(jìn)基層和生產(chǎn)一線，聽取他們的建議并協(xié)助其找出不足的地方，和他們一起想出問題的解決途徑。3.在彌補(bǔ)“短”中促進(jìn)企業(yè)發(fā)展針對(duì)公司已經(jīng)出現(xiàn)的“短板”，宣鋼公司完善了企業(yè)規(guī)章制度的建設(shè)，加大培訓(xùn)管理的力度，推動(dòng)非鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加大市場(chǎng)調(diào)研、不斷找尋非鋼發(fā)展的突破口的力度，按照公司決策組織全公司做好實(shí)施工作。供給側(cè)改革下提高河鋼股份財(cái)務(wù)績(jī)效的措施通過上述對(duì)河鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效分析，該公司在供給側(cè)改革以來實(shí)施的一系列措施使得公司的業(yè)績(jī)得到了很大的改善。但是為了促使整個(gè)鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)供給側(cè)有效改革，為了促使該公司的業(yè)績(jī)能夠更好更穩(wěn)地增長(zhǎng)，本文提出了如下對(duì)策與建議：（一）推進(jìn)鋼廠搬遷進(jìn)度推進(jìn)城市鋼廠搬遷的進(jìn)度進(jìn)而使河鋼集團(tuán)大大縮減其產(chǎn)能。1.對(duì)搬遷企業(yè)進(jìn)行分類規(guī)劃截止到2017年底，河鋼集團(tuán)的唐鋼、邯鋼和承鋼三家鋼鐵公司的生產(chǎn)線處在城市或處于離城市比較近的郊區(qū)，它們的煉鋼、煉鐵產(chǎn)能分別達(dá)到兩千萬噸左右，可見產(chǎn)能之多。對(duì)于這些企業(yè)，要逐漸地關(guān)停沒有搬遷的意思或沒有任何有搬遷價(jià)值的鋼鐵企業(yè)；對(duì)擁有搬遷價(jià)值的鋼鐵企業(yè)，可先進(jìn)行減量調(diào)整，促使這些企業(yè)向沿著海邊港口搬遷或是退出城市轉(zhuǎn)移進(jìn)周邊縣市所構(gòu)建的工業(yè)園區(qū)。2.與首鋼在冀鋼鐵主業(yè)聯(lián)合重組河鋼集團(tuán)通過進(jìn)行減量調(diào)整正在唐山樂亭建設(shè)鋼廠，與此同時(shí)，首鋼集團(tuán)在唐山曹妃甸已建成鋼廠，二者建設(shè)的內(nèi)容頗為相像，兩家公司的聯(lián)合重組不僅可以使過剩產(chǎn)能大大降低，而且也可以提升市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）優(yōu)化升級(jí)，提高產(chǎn)品附加值目前我國的鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀是低端的產(chǎn)品供給往往高于需求，高端的產(chǎn)品常常是供給小于需求。要是一味的去產(chǎn)能，河鋼股份的成本從根本上得不到降低，公司必須提高產(chǎn)品的質(zhì)量，增加高端產(chǎn)品的供給，滿足高端客戶的需求，進(jìn)而使庫存降低，降低成本。1.降低低端產(chǎn)品生產(chǎn)的比例自供給側(cè)改革以來，河鋼股份改變客戶結(jié)構(gòu)，全力打造高端客戶集群，客戶結(jié)構(gòu)的高端化推動(dòng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速調(diào)整。但是河鋼股份的低端產(chǎn)品仍占河鋼股份品種的近四成，河鋼股份應(yīng)逐漸減少低端產(chǎn)品的生產(chǎn)，將重心向高端產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移。2.開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品工藝技術(shù)要想將低端產(chǎn)品變?yōu)楦叨水a(chǎn)品，公司除了具備先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備以外，還需要開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的工藝技術(shù)。通過深入診斷產(chǎn)線問題，有針對(duì)性地創(chuàng)新工藝技術(shù)，增加產(chǎn)品附加值，從而讓公司用最小的開發(fā)成本獲得最大的效益。（三）完善客戶信用機(jī)制，控制應(yīng)收賬款雖然河鋼股份的應(yīng)收賬款質(zhì)量在不斷好轉(zhuǎn)，但也應(yīng)考慮其壞賬風(fēng)險(xiǎn)。1.及時(shí)完善客戶的資料公司還要及時(shí)完善客戶的資料，這是因?yàn)楣镜目蛻舻男畔㈦S著時(shí)間的長(zhǎng)遠(yuǎn)可能會(huì)變。因此，銷售人員對(duì)于客戶的信息的變更申請(qǐng)應(yīng)及時(shí)地上交，以便為公司擁有客戶的最新資料奠定基礎(chǔ)。公司客戶資料得到了更新，大大便捷了財(cái)務(wù)部門，因?yàn)榘凑招碌目蛻糍Y料開票可以有效地避開因信息不對(duì)成而導(dǎo)致的大量退票或者發(fā)票丟失的現(xiàn)象，而這些現(xiàn)象產(chǎn)生的根源就是客戶資料更新不及時(shí)，可見資料更新及時(shí)的重要性是不容小覷的。2.針對(duì)不同客戶建立對(duì)應(yīng)的信用制度對(duì)于長(zhǎng)期和初次合作的客戶，河鋼股份要建立不同的信用制度：對(duì)于初次合作的客戶而言，提高賒銷代價(jià)以盡快收回貨款；對(duì)于長(zhǎng)期合作的客戶而言，對(duì)這些客戶建立交易情況檔案，以便及時(shí)了解他們的信用狀況。（四）采用多種融資方法，穩(wěn)定債務(wù)杠桿河鋼股份要擴(kuò)大公司資金的融資渠道,并合理利用籌集的資金，使籌集的資金使用效率達(dá)到最大化。1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高權(quán)益資本比例就現(xiàn)在來說，河鋼集團(tuán)的資金來源主要是債務(wù)融資，供給側(cè)改革前后的三年間該公司的資產(chǎn)負(fù)債率均為75%，財(cái)務(wù)杠桿的效益也高，這種資本籌資結(jié)構(gòu)可能會(huì)增加公司的償還債務(wù)的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較大。近年來，國家實(shí)施減稅、鼓勵(lì)創(chuàng)新政策，該公司可以利用此政策向市場(chǎng)傳遞好消息，進(jìn)而使股價(jià)得到提升。同時(shí)，河鋼集團(tuán)可以通過發(fā)行股票來籌備權(quán)益資金，從而降低了償債的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行股票使得河鋼集團(tuán)將債務(wù)融資轉(zhuǎn)為股東融資來籌備資金，可以優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不利的一面是股權(quán)可能被沖散。2.提高借入資金的使用效率河鋼股份作為鋼鐵行業(yè)的一員，它的許多投資行為占用的時(shí)間都是比較長(zhǎng)的，它的固定資產(chǎn)建設(shè)的周期也比較長(zhǎng)，因此，應(yīng)適當(dāng)提高長(zhǎng)期負(fù)債的比例。但是在資金使用這一方面，也要保證借進(jìn)來的資金的使用效率，適當(dāng)減少長(zhǎng)期投資，增加短期投資，讓資金流動(dòng)起來，保障資金的占用率，進(jìn)而降低該公司的籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)在不斷變化，企業(yè)必須與時(shí)俱進(jìn)，改變過去傳統(tǒng)的思維定式，用新思路去打開鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)營模式，力圖在日后避免如今瀕臨邊緣的不懂得轉(zhuǎn)型、不跟時(shí)代潮流的小型鋼廠所面臨的困境。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是現(xiàn)階段我國成效顯著的創(chuàng)新探索政策。分析表明，在提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并實(shí)施至今，河鋼股份通過采取一系列的措施，在財(cái)務(wù)績(jī)效方面有了