10幅圖解析美國(guó)9月議息會(huì)議_圖文.ppt目錄1核心觀點(diǎn)十幅圖解析美國(guó)經(jīng)濟(jì)核心觀點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議中以7比3維持當(dāng)前利率不變，符合預(yù)期。耶倫稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)在近期更快的溫和增長(zhǎng)，加息的條件得到加強(qiáng)。但經(jīng)濟(jì)喜憂參半，需等待更多證據(jù)。我們認(rèn)為，基于就業(yè)和通脹改善，12月有可能加息。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并不強(qiáng)勁，表現(xiàn)為消費(fèi)增速下滑，就業(yè)改善疲軟，商業(yè)投資依然低迷，通脹離2%的目標(biāo)依然較遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，不支持政策強(qiáng)加息。因此我們預(yù)計(jì)，一旦12月加息，這可能是17年底以前的最后一次加息，美國(guó)有望進(jìn)一步放緩加息進(jìn)程。對(duì)市場(chǎng)影響：我們認(rèn)為，美國(guó)12月的加息預(yù)期將限制其他國(guó)家在4季度擴(kuò)大貨幣寬松的空間。預(yù)計(jì)全球貨幣政策在短期內(nèi)將趨于平靜。國(guó)內(nèi)貨幣政策在4季度難有大動(dòng)作，經(jīng)濟(jì)基本面將主導(dǎo)資本市場(chǎng)走勢(shì)。我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)近憂、有遠(yuǎn)慮，預(yù)計(jì)4季度股市和債券市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩市。預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率維持在【2.65%,2.85%】區(qū)間。資料來(lái)源：FederalReserve，東吳證券研究所1、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期點(diǎn)狀圖：官方預(yù)計(jì)2016年將加息一次資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所2、8月非農(nóng)就業(yè)走低，不及預(yù)期，每小時(shí)薪資增速回落資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所3、通脹（PCE)接近1%，離2%的目標(biāo)依然較遠(yuǎn)資料來(lái)源:Wind資訊，Bloomberg，東吳證券研究所資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然疲軟，二季度GDP增速下滑5、消費(fèi)者信心連續(xù)3月下滑，實(shí)際可支配收入小幅改善資料來(lái)源：St.LouisFRB，Wind資訊，東吳證券研究所6、汽車(chē)銷(xiāo)量回落，表明內(nèi)需疲弱資料來(lái)源：St.LouisFRB，Wind資訊，東吳證券研究所7、投資仍未有起色資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所8、房地產(chǎn)高位下滑，近期增勢(shì)緩慢資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所9、企業(yè)利潤(rùn)依然低迷，持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所10、二季拉動(dòng)凈出口有所改善，受益于美元小幅貶值資料來(lái)源：Wind資訊，東吳證券研究所免責(zé)聲明東吳證券股份有限公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，已具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本研究報(bào)告僅供東吳證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的內(nèi)容所導(dǎo)致的損失負(fù)任何責(zé)任。在法律許可的情況下，東吳證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告是基于本公司分析師認(rèn)為可靠且已公開(kāi)的信息，本公司力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性，也不保證文中觀點(diǎn)或陳述不會(huì)發(fā)生任何變更，在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)、轉(zhuǎn)載，需征得東吳證券研究所同意，并注明出處為東吳證券研究所，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

東吳證券投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)：公司投資評(píng)級(jí)：買(mǎi)入：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月個(gè)股漲跌幅相對(duì)大盤(pán)在15%以上；增持：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月個(gè)股漲跌幅相對(duì)大盤(pán)介于5%與15%之間；中性：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月個(gè)股漲跌幅相對(duì)大盤(pán)介于-5%與5%之間；減持：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月個(gè)股漲跌幅相對(duì)大盤(pán)介于-15%與-5%之間；賣(mài)出：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月個(gè)股漲跌幅相對(duì)大盤(pán)在-15%以下。行業(yè)投資評(píng)級(jí)：增持：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)強(qiáng)于大盤(pán)5%以上；中性：預(yù)期未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)大盤(pán)-5%與5%；減持：