BOT項(xiàng)目成功案例_BOT項(xiàng)目融資案例分析BOT項(xiàng)目融資模式(Build-Operate-TransferProjectFinancingModel)自1997年首次在我國(guó)試點(diǎn)運(yùn)作之后,近10年來(lái),BOT這一項(xiàng)目運(yùn)作模式在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中得到廣泛的應(yīng)用并揮著日益重要的作用，以下是店鋪為大家整理的關(guān)于BOT項(xiàng)目成功案例，歡迎閱讀!BOT介紹BOT(build-operate-transfer)即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓。是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。中國(guó)一般稱(chēng)之為"特許權(quán)"，是指政府部門(mén)就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)(項(xiàng)目公司)簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)(包括外國(guó)企業(yè))來(lái)承擔(dān)該項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)和維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶(hù)收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)。政府對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施有監(jiān)督權(quán)，調(diào)控權(quán)，特許期滿(mǎn)，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償或有償移交給政府部門(mén)。BOT項(xiàng)目成功案例篇1BOT投融資模式是在20世紀(jì)80年代投資衰退的大背景下發(fā)展起來(lái)的一種主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目投融資模式。其典型形式是：項(xiàng)目所在地政府授予報(bào);約定期滿(mǎn)后，項(xiàng)目設(shè)施無(wú)償轉(zhuǎn)讓給所在地政府。簡(jiǎn)一家或幾家私人企業(yè)所組成的項(xiàng)目公司特許權(quán)利—就某項(xiàng)特定基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行籌資建設(shè)，在約定的期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)管理，并通過(guò)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收入償還債務(wù)和獲取投資回一可取的途徑。在眾多方案中，馬來(lái)西亞政府選擇了BOT融資模式。經(jīng)過(guò)歷時(shí)兩年左右的談判，馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司(UEM)在1989年完成了高速公路項(xiàng)目的資金安排，使得項(xiàng)目得以重新開(kāi)工建設(shè)。BOT項(xiàng)目融資模式在馬來(lái)西亞高速公路項(xiàng)目中的運(yùn)用，在國(guó)際金融界獲得了很高的評(píng)價(jià)，被認(rèn)為是BOT模式的一個(gè)成功的范例。而言之，BOT一詞是對(duì)一個(gè)項(xiàng)目投融資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)回報(bào)、無(wú)償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全過(guò)程典型特征的簡(jiǎn)要概括。馬來(lái)西亞南北高速公路建設(shè)項(xiàng)目對(duì)BOT融資的應(yīng)用是一個(gè)典型的成功案例，本文對(duì)其BOT項(xiàng)目融資的實(shí)踐進(jìn)行深入分析，以求更全面地認(rèn)識(shí)BOT項(xiàng)目融資，更好地指導(dǎo)2項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)1987年初開(kāi)始，經(jīng)過(guò)為期兩年的項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、融資安排的談判，馬來(lái)西亞政府與當(dāng)?shù)氐鸟R來(lái)西亞聯(lián)合工程項(xiàng)目融資的實(shí)踐工作。公司簽署了一項(xiàng)有關(guān)建設(shè)經(jīng)營(yíng)南北高速公路的特許權(quán)合約。馬來(lái)西亞聯(lián)公路公司為此成立了一家項(xiàng)目子公府的特許權(quán)合約為核心組織起來(lái)項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)，由三部分組成：政府的特許權(quán)合約、項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者以及國(guó)際貸款銀團(tuán)。2.1政府的特許權(quán)合約1項(xiàng)目背景馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目全長(zhǎng)912公里，最初是司—南北高速公路項(xiàng)目有限公司。以政由馬來(lái)西亞政府所屬的公路管理局負(fù)責(zé)建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財(cái)政方面的困難，政府無(wú)法將項(xiàng)目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其他融資方式完成項(xiàng)目成為唯馬來(lái)西亞政府是南北高速公路項(xiàng)目的真正發(fā)起人和政府的特許權(quán)合約不僅構(gòu)成了BOT項(xiàng)目融資的核心，也構(gòu)成了項(xiàng)目貸款的信用保證結(jié)構(gòu)核心。2.2項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者是BOT模式的主體，在這個(gè)案例中，是馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司所擁有的馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目公司。在這個(gè)總造價(jià)為57億馬來(lái)西亞元(21億美元)的項(xiàng)目中，南北高速公路項(xiàng)目公司作為經(jīng)營(yíng)者和投資者除股本資金投入之外，還需要負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的組織，與貸款銀行談判安排項(xiàng)目融資，并在30年的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)和管理這條特許權(quán)合約結(jié)束后的擁有者。政府通過(guò)提供一項(xiàng)為期30年的南北高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)特許權(quán)合約，不僅使得該項(xiàng)目由于財(cái)政困難未能動(dòng)工的512公里得以按照原計(jì)劃建設(shè)并投入使用，而且通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶動(dòng)了周邊經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)于項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者以及項(xiàng)目的貸款銀行，政府的特許權(quán)合約是整個(gè)BOT融資的關(guān)鍵核心。這個(gè)合約的主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：(1)南北高速公路項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)承建512公里的高速公路，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)高速公路，并有權(quán)根據(jù)一個(gè)雙方商定的收費(fèi)方式對(duì)公眾收取公路的使用費(fèi)。(2)南北高速公路項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)安排項(xiàng)目建設(shè)所需的資金。但是，政府將為項(xiàng)目提供一項(xiàng)總金額為1.65億馬來(lái)西亞元(6000萬(wàn)美元)的從屬性備用貸款，作為對(duì)項(xiàng)目融資的信用支持;該項(xiàng)貸款可在11年內(nèi)分期提取，利率8%，并具有15年的還款限期，最后的還款期是在特許權(quán)協(xié)議結(jié)束的時(shí)候。(3)政府將原已建好的400公里高速公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)益在特許權(quán)期間轉(zhuǎn)讓給南北高速公路項(xiàng)目公司。但是，項(xiàng)目公司必須根據(jù)合約對(duì)其公路設(shè)施加以改進(jìn)。(4)政府向項(xiàng)目公司提供最低公路收費(fèi)的收入擔(dān)保，即在任何情況下，如果公路交通流量不足，公路的使用費(fèi)用收入低于合約中規(guī)定的水平，政府負(fù)責(zé)向項(xiàng)目公司支付其差額部分。(5)特許權(quán)合約期為30年。在特許權(quán)合約的到期日，南北高速公路項(xiàng)目公司將無(wú)償?shù)貙⒛媳备咚俟返乃袡?quán)轉(zhuǎn)讓給馬來(lái)西亞政府。馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司作為工程的總承包商，負(fù)責(zé)組織安排由40多家工程公司組成的工程承包集團(tuán)，在為期七年的時(shí)間內(nèi)完成512公里高速公路的建設(shè)。2.3項(xiàng)目的國(guó)際貸款銀團(tuán)英國(guó)投資銀行—摩根格蘭福(MorganGrenfell)作為項(xiàng)目的融資顧問(wèn)，為項(xiàng)目組織了為期15年總金額為25.35億馬來(lái)西亞元(9.21億美元)的有限追索項(xiàng)目貸款，占項(xiàng)目總建設(shè)費(fèi)用的44.5%，其中16億馬來(lái)西亞元(5.81億美元)來(lái)自馬來(lái)西亞的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，是當(dāng)時(shí)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)銀行提供的最大的一筆項(xiàng)目融資貸款，9.35億馬來(lái)西亞元(3.4億美元)來(lái)自由十幾家國(guó)外銀行組成的國(guó)際銀團(tuán)。對(duì)于BOT融資模式，這個(gè)金額同樣也是一個(gè)很大的數(shù)目。項(xiàng)目貸款是有限追索的，貸款銀團(tuán)被要求承擔(dān)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于實(shí)際上政府特許權(quán)合約中所提供的項(xiàng)目最低收入擔(dān)保，項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減輕了，并在某種意義上轉(zhuǎn)化成為一種政治風(fēng)險(xiǎn)，因而貸款銀團(tuán)所承擔(dān)的主要商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的延期將在很大程度上影響到項(xiàng)目的收益。但是，與其他項(xiàng)目融資的完工風(fēng)險(xiǎn)不同，公路項(xiàng)目可以分段建設(shè)，分段投入使用，從而相對(duì)減少了完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響。項(xiàng)目建設(shè)所需要的其他資金將由項(xiàng)目投資者在7年的建設(shè)期內(nèi)以股本資金的形式投入。高速公路。3項(xiàng)目融資方案評(píng)析3.1采用BOT模式為馬來(lái)西亞政府和項(xiàng)目投資者以及經(jīng)營(yíng)者均帶來(lái)了很大的利益從政府的角度，由于采用BOT模式，可以使南北高速公路按原計(jì)劃建成并投入使用，對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的資金，并且在30年特許權(quán)合約結(jié)束以后，可以無(wú)條件收回這一公路。從項(xiàng)目投資者和經(jīng)營(yíng)者的角度，BOT模式的收入是十分可觀的。馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司可以獲得兩個(gè)方面的利益：第一，根據(jù)預(yù)測(cè)分析，在30年的特許權(quán)期間內(nèi)南北高速公路項(xiàng)目公司可以獲得大約兩億美元的凈利潤(rùn);第二，作為工程總承包商，在7年的建設(shè)期內(nèi)從承包工程中可以獲得大約1.5億美元的凈稅前利潤(rùn)。3.2對(duì)BOT融資模式中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的分析采用BOT模式的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)方面具有自己的特殊性。這些特殊性對(duì)BOT模式的應(yīng)用具有相當(dāng)?shù)挠绊?。第一，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)期比一般的項(xiàng)目要長(zhǎng)得多。如果采用凈現(xiàn)值的方法(DCF)計(jì)算項(xiàng)目的投資收益，則會(huì)由于建設(shè)期過(guò)長(zhǎng)而導(dǎo)致項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大幅度減少，盡管類(lèi)似高速公路這樣的項(xiàng)目，可以分段建設(shè)，分段投入使用。然而，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的固定資產(chǎn)壽命比一般的工業(yè)項(xiàng)目要長(zhǎng)得多，經(jīng)營(yíng)成本和維護(hù)成本按照單位使用量計(jì)算也比工業(yè)項(xiàng)目要低，從而經(jīng)營(yíng)期的資金要求量也相對(duì)比較低。因此，從項(xiàng)目融資的角度，項(xiàng)目建設(shè)期的風(fēng)險(xiǎn)比較高，而項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期的風(fēng)險(xiǎn)比較低。第二，對(duì)于公路項(xiàng)目建設(shè)，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的表現(xiàn)形式和對(duì)項(xiàng)目的影響程度與其他采用BOT模式的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也有所不同。首先，公路項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)要低于其他采用BOT融資模式的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如橋梁、隧道、發(fā)電廠等，這是因?yàn)樵谇懊娣磸?fù)提到的公路項(xiàng)目可以分段建設(shè)、分段投入使用、分段取得收益。如果項(xiàng)目的一段工程出現(xiàn)延期，或由于某種原因無(wú)法建設(shè)，雖然對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的投資收益會(huì)造成相當(dāng)?shù)挠绊懀粫?huì)像橋梁、隧道等項(xiàng)目那樣顆粒無(wú)收。正因?yàn)槿绱耍隈R來(lái)西亞南北高速公路的BOT項(xiàng)目融資中，貸款銀行同意承擔(dān)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)。其次，公路項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)也有所不同。對(duì)于電廠、電力輸送系統(tǒng)、污水處理系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府的特許權(quán)協(xié)議一般是承擔(dān)百分之百的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即按照規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目生產(chǎn)的全部產(chǎn)品。這樣，項(xiàng)目融資的貸款銀行不承擔(dān)任何市場(chǎng)需求方面的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格是根據(jù)一定的公式(與產(chǎn)品的數(shù)量、生產(chǎn)、成本、通貨膨脹指數(shù)等要素掛鉤)確定的。然而，對(duì)于公路、橋梁等項(xiàng)目，由于市場(chǎng)是面對(duì)公眾，由使用者的數(shù)量以及支付一定的使用費(fèi)構(gòu)成，所以面臨著較大的不確定性因素。項(xiàng)目使用費(fèi)價(jià)格的確定，不僅僅是與政府談判的問(wèn)題，也必須考慮到公眾的承受能力和心理因素。如果處理不好，類(lèi)似收費(fèi)加價(jià)這樣的經(jīng)濟(jì)建設(shè)投融資問(wèn)題就會(huì)演變成為政治問(wèn)題。因此，在公路建設(shè)這樣的項(xiàng)為BOT融資模式中非常關(guān)鍵的一個(gè)條件。第三，項(xiàng)目所在國(guó)金融機(jī)構(gòu)的參與對(duì)促成大型BOT融資結(jié)構(gòu)起著很重要的作用。毋庸諱言，在BOT融資結(jié)構(gòu)中，由于政府的特許權(quán)合約在整個(gè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中起著舉足輕重的作用，從項(xiàng)目貸款銀團(tuán)的角度考慮，項(xiàng)目的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)就變成了一個(gè)十分重要的因素[8]。這方面包括政府違約、外匯管制等一系列問(wèn)題。項(xiàng)目所在國(guó)的銀行和金融機(jī)構(gòu)，通常被認(rèn)為對(duì)本國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的分析判斷比外國(guó)銀行要好得多和準(zhǔn)確得多。從而，在大型BOT融資結(jié)構(gòu)中，如果能夠吸引到若干家本國(guó)的主要金融機(jī)構(gòu)的參與，可以起到事半功倍的作用。在馬來(lái)西亞南北高速公路的項(xiàng)目融資安排中，這一點(diǎn)被國(guó)際金融界認(rèn)為是十分成功的。發(fā)展具有很大的好處，同時(shí)，可以節(jié)省大量的政府建設(shè)目中，政府在特許權(quán)合約中關(guān)于最低收益擔(dān)保的條款，成4結(jié)語(yǔ)成功的BOT項(xiàng)目融資方案的結(jié)果是一個(gè)多贏的局面。從案例中我們知道項(xiàng)目的發(fā)起人(項(xiàng)目的最終所有者)、項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者還有項(xiàng)目的貸款銀行，都通過(guò)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)獲得了可觀的收益，這也正是一個(gè)融資模式能夠得以實(shí)施的最根本的動(dòng)力。BOT項(xiàng)目融資方案成功實(shí)施的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一個(gè)是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合約，一個(gè)是項(xiàng)目所在國(guó)的投資環(huán)境。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合約不僅是項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)者進(jìn)行投資核算的基礎(chǔ)，而且也是其獲得投資回報(bào)的保證。而項(xiàng)目所在國(guó)的投資環(huán)境則對(duì)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)有很大的影響。BOT項(xiàng)目成功案例篇2歐洲海峽隧道項(xiàng)目是目前世界上最大的bot項(xiàng)目，隧道全長(zhǎng)50km，包括兩條7.3m直徑的鐵路隧道和一條4.5m直徑的服務(wù)隧道，隧道將英法兩國(guó)連接起來(lái)。1986年2月簽訂特許協(xié)議，1993年項(xiàng)目建成，特許期為55年。項(xiàng)目發(fā)起人由英國(guó)海峽隧道集團(tuán)。英國(guó)銀行財(cái)團(tuán)、法國(guó)建筑商組成。項(xiàng)目總投資為103億美元，其中股本17億美元，借款85億美元，在項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債權(quán)益比率為83：17。50家國(guó)際銀行參加了信貸協(xié)議談判，1987年9月由215家國(guó)際銀行組成的辛迪加與歐洲隧道公司簽署了信貸協(xié)議。信貸協(xié)議談判是與股本籌款同步進(jìn)行的。信貸協(xié)議規(guī)定貸款償還期為18年，且要求嚴(yán)格執(zhí)行特許協(xié)議、鐵路使用合同和建設(shè)合同。1986年底以前發(fā)起人投入的2.8億美元作為一期股本。1986年底私營(yíng)機(jī)構(gòu)投入了3.7億美元作為二期股本，保證了這一階段項(xiàng)目所需要的資金。1987年、1988年、1989年三次向社會(huì)公眾發(fā)行股票，分別籌集8.0億美元2.75億美元和2.75億美元股本金。一期股本由發(fā)起人投入后，在簽定特許協(xié)議之前部分銀行作了臨時(shí)貸款承諾。一期和二期股本注入之間，開(kāi)始談判信貸協(xié)議，三期股本發(fā)行之前形成了貸款辛迪加。1988年9月辛迪加第一次向歐洲隧道公司支付了貸款。從實(shí)際運(yùn)作過(guò)程看，在建設(shè)過(guò)程中歐洲海峽隧道項(xiàng)目成本嚴(yán)重超支，在項(xiàng)目建成后由于其它交通設(shè)施的競(jìng)爭(zhēng)，其效益也不理想，該項(xiàng)目到目前為止，不是一個(gè)很成功的bot案例。BOT項(xiàng)目成功案例篇320世紀(jì)末的十年，亞洲地區(qū)每年的基建項(xiàng)目標(biāo)底高達(dá)1300億美元。許多發(fā)展中國(guó)家紛紛引進(jìn)BOT方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)，如泰國(guó)的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的HahRiver電廠等等。BOT方式在中國(guó)出現(xiàn)已有十年有余，1984年香港合和實(shí)業(yè)公司和中國(guó)發(fā)展投資公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角B電廠項(xiàng)目，是中國(guó)首家BOT基礎(chǔ)項(xiàng)目。但在具體做法上并不規(guī)范。1995年廣西來(lái)賓電廠二期工程是中國(guó)引進(jìn)BOT方式的一個(gè)里程碑為中國(guó)利用BOT方式提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。此外，BOT方式還在北京京通高速公路、上海黃浦延安東路隧道復(fù)線(xiàn)等許多項(xiàng)目上得以運(yùn)用。廣西來(lái)賓電廠B位于廣西壯族自治區(qū)的來(lái)賓縣。裝機(jī)規(guī)模為72萬(wàn)千瓦，安裝兩臺(tái)36萬(wàn)千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。該項(xiàng)目總投資為6.16億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資，兩個(gè)發(fā)起人按照60:40的比例向項(xiàng)目公司出資，具體出資比例為法國(guó)電力國(guó)際占60%,通用電氣阿爾斯通公司占40%,出資額作為項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本;其余的75%通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措。中國(guó)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項(xiàng)目融資提供任何形式的擔(dān)保。項(xiàng)目融資貸款由法國(guó)東方匯理銀行、英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴克萊銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷(xiāo)，貸款中3.