關(guān)于國際儲備和國際債務第一節(jié)國際儲備概述一、國際儲備的概念和構(gòu)成（一）國際儲備的概念1．國際儲備的定義國際儲備（InternationalReserve）是一國貨幣當局持有的，用于彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為對外償債保證的各種形式的金融資產(chǎn)的總稱。第2頁,共48頁，2024年2月25日，星期天2．國際儲備的特點（1）官方持有性（2）自由兌換性（3）充分流動性

第3頁,共48頁，2024年2月25日，星期天3．國際儲備與國際清償能力的區(qū)別第4頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（二）國際儲備的構(gòu)成1．黃金儲備2．外匯儲備3．在國際貨幣基金組織的儲備頭寸4．特別提款權(quán)（SDRs）第5頁,共48頁，2024年2月25日，星期天二、國際儲備的來源1．國際收支順差2．中央銀行實施外匯干預政策時購進的可兌換貨幣3．中央銀行在國內(nèi)收購黃金4．一國政府或中央銀行對外借款凈額5．國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)第6頁,共48頁，2024年2月25日，星期天三、國際儲備的作用1．彌補國際收支逆差，維持對外支付能力2．干預外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率3．是一國的信用保證第7頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第8頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第二節(jié)國際儲備管理一、國際儲備管理的必要性國際儲備的主要功能是彌補國際收支逆差

第9頁,共48頁，2024年2月25日，星期天二、國際儲備管理

從一國的角度來看，國際儲備管理包括兩方面：一是規(guī)模管理，也稱總量管理，即量的管理，指的是一國應保持多少儲備貨幣才算合理；二是結(jié)構(gòu)管理，即質(zhì)的管理，指的是怎樣搭配不同種類的儲備資產(chǎn)，才能使風險最小或收益最大。第10頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（一）國際儲備的規(guī)模管理1．適度國際儲備規(guī)模的含義

所謂適度國際儲備規(guī)模是指一國政府為實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟目標而持有的用于平衡國際收支和維持匯率穩(wěn)定所必要的黃金和外匯的儲備量。

第11頁,共48頁，2024年2月25日，星期天2．適度國際儲備規(guī)模的確定。

為了研究適度國際儲備的規(guī)模，各國學者和某些國際機構(gòu)提出一系列指標，作為確定國際儲備量是否適度的參考指標。儲備與進口的比率

國際儲備/外債適度國際儲備區(qū)間

第12頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（二）國際儲備的結(jié)構(gòu)管理1．國際儲備結(jié)構(gòu)管理的涵義

國際儲備結(jié)構(gòu)的管理是指各國貨幣當局對儲備資產(chǎn)所進行的最佳配置，使黃金儲備、外匯儲備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)四種形式的國際儲備資產(chǎn)的持有量及其構(gòu)成要素之間保持合理比例，以便分散風險，獲取收益，充分發(fā)揮國際儲備資產(chǎn)應有的作用。第13頁,共48頁，2024年2月25日，星期天2．國際儲備結(jié)構(gòu)管理的原則各國貨幣當局在進行儲備結(jié)構(gòu)管理中應貫徹三項原則。

由于儲備資產(chǎn)的安全性、流動性和盈利性呈負相關(guān)關(guān)系，安全性與流動性高，盈利性較低；盈利性低，流動性較差，所以貨幣當局對這三個原則應統(tǒng)籌兼顧，互相補充，在安全性、流動性有保證的前提下，爭取最大盈利。第14頁,共48頁，2024年2月25日，星期天3．國際儲備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容（1）黃金儲備的結(jié)構(gòu)管理

在國際貨幣基金組織1978年宣布黃金非貨幣化以后，西方主要工業(yè)國家基本采取維持黃金儲備實物量基本不變的政策。有些石油輸出國和非產(chǎn)油發(fā)展中國家曾采取有限增加黃金儲備的政策，目前也改為采取黃金儲備量基本不變的政策；南非采取統(tǒng)一出售黃金政策。第15頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（2）外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理

與其他儲備資產(chǎn)相比，外匯儲備具有以下幾個特點：一是流動性強，它能及時而較自由地用于對外支付和清償?shù)男枰?；二是不穩(wěn)定性，它經(jīng)常隨著各種內(nèi)外因素的變化而變化，即匯率經(jīng)常上下波動；三是風險大，作為儲備貨幣的匯率變動和持有儲備的機會成本都會給外匯儲備帶來較大的風險。第16頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第17頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第三節(jié)中國的國際儲備及管理第18頁,共48頁，2024年2月25日，星期天Q1Q2Q3Q4當年增加199319818919621219942863193985163041995580627698736220199680886695410503141997112112091341139934919981406140514111450511999146614711515154797200015681586160116561092001175818081958212246620022276242825862864742200331603465383940331169200443984706514560992066200565917110中國外匯儲備變化情況（單位：億美元）第19頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第20頁,共48頁，2024年2月25日，星期天一、我國國際儲備現(xiàn)狀

我國自1977年起對外公布黃金儲備和外匯儲備的情況，1980年恢復在國際貨幣基金組織的合法席位后，我國正式加入國際儲備體系并正式公布我國國際儲備各個組成部分的全面情況。與其他大多數(shù)國家一樣，國際儲備也包括黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸及分配的特別提款權(quán)。第21頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第22頁,共48頁，2024年2月25日，星期天二、我國國際儲備的特點1．黃金儲備穩(wěn)定。2．外匯儲備是我國國際儲備的主體，約占我國國際儲備總額的90%以上。3．我國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)數(shù)額十分有限第23頁,共48頁，2024年2月25日，星期天三、我國國際儲備的管理體制及政策目標（一）國際儲備的管理機構(gòu)

按照“集中管理，統(tǒng)一經(jīng)營”的方針，我國國際儲備資產(chǎn)的管理機構(gòu)是中國人民銀行，主要負責制定儲備資產(chǎn)的方針政策及原則、目標，儲備資產(chǎn)的規(guī)模及幣種的結(jié)構(gòu)比例等。管理工作重點集中在對外匯儲備的管理上，具體由國家外匯管理局歸口管理，外匯儲備資產(chǎn)大部分委托中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營。第24頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（二）國際儲備資產(chǎn)管理的政策目標

我國國際儲備資產(chǎn)管理的政策目標應從屬于社會經(jīng)濟發(fā)展總戰(zhàn)略，實現(xiàn)“安全性、流動性、盈利性”的統(tǒng)一，即在投放風險最小的前提下，保證能快速兌現(xiàn)，并爭取獲得最大的效益，所以國際儲備資產(chǎn)不僅要求安全管理，而且要求高效經(jīng)營，密切注意國際金融市場上匯率和利率的變化，適時適量進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，使儲備資產(chǎn)投資合理化和多樣化，避免國際通貨膨脹，利率、匯率波動造成的損失。第25頁,共48頁，2024年2月25日，星期天四、我國的國際儲備管理（一）我國外匯儲備的適度規(guī)模管理（二）我國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理第26頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第四節(jié)國際債務概述一、外債的含義

外債指在任何特定時間一國居民欠非居民的、以使用尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務的全部債務。

第27頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第一，外債包括外幣債務也包括本幣債務。第二，外債的當事雙方應具有債權(quán)債務關(guān)系。第三，外債的債權(quán)債務關(guān)系須具有契約性，即應是合法、有效的，具有明確的償還日期和本息額。這就將口頭協(xié)議、口頭承諾以及沒有約束力的其他協(xié)議排除在外債范疇之外。第四，外債的這種債權(quán)債務關(guān)系必須是發(fā)生在居民與非居民之間的。

國際金融組織對外債的“核心定義”有4個特征：第28頁,共48頁，2024年2月25日，星期天二、外債監(jiān)控指標（一）償債率（DebtsServiceRatio）償債率是指一定時期（通常為一年）一國外債還本付息額與當年貿(mào)易和勞務出口收匯額的比率。公式為：償債率=（本年度外債還本付息額/本年度商品與勞務出口收匯額）×100%

（二）債務率（RatioofExternalDebttoExports）

債務率亦稱外債率，是指一國或地區(qū)年末外債余額占當年商品和勞務出口收匯額的比率。公式為：債務率=（一國年末外債余額/當年商品和勞務出口收匯額）×100%第29頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（三）負債率（RatioofExternalDebttoGNP）負債率是指一國或地區(qū)外債余額與國民生產(chǎn)總值（GNP）的比率。公式為：負債率=（一國外債余額/國民生產(chǎn)總值）×100%（四）短期外債比率（RatioofShort-termExternalDebt）這一比例是一國期限在1年或1年以下的短期外債占整個外債的比例，是衡量一國外債期限結(jié)構(gòu)是否合理的指標，國際公認標準是25%。第30頁,共48頁，2024年2月25日，星期天三、國際債務（一）國際債務危機的形成與發(fā)展墨西哥債務危機第31頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（二）債務危機爆發(fā)的原因1．經(jīng)濟政策失誤，發(fā)展模式選擇不當是引發(fā)債務危機的內(nèi)因。2．發(fā)達國家保護主義加強、石油危機、美元的高匯（利）率是引發(fā)債務危機的外因。第32頁,共48頁，2024年2月25日，星期天（三）緩解債務危機的措施1．發(fā)達國家的方案（1）重新安排債務（DebtRescheduling）（2）貝克計劃（Baker’sPlan）（3）日本的“資金回流計劃”（4）布雷迪計劃第33頁,共48頁，2024年2月25日，星期天2．發(fā)展中國家的方案（1）發(fā)展中國家的經(jīng)濟調(diào)整方案（2）債務資本化（3）債務轉(zhuǎn)換環(huán)境保護投資第34頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第五節(jié)中國的外債管理一、我國外債定義我國國家外匯管理局對外債的定義是：指中國境內(nèi)的機關(guān)團體（包括政府組織、事業(yè)單位）、企業(yè)、金融機構(gòu)或者其他機構(gòu)對中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)或者其他機構(gòu)用外幣承擔的具有契約性償還義務的全部債務。第35頁,共48頁，2024年2月25日，星期天我國外債界定與國際外債定義的差異：1．我國外債只指貨幣形式而不包括實物形式的債務，補償貿(mào)易下返銷產(chǎn)品為實物形式，所以不屬于外債。2．由于人民幣不可自由兌換，所以外債只是外幣計價的債務，本幣債務不算作外債。3．中國境內(nèi)的外資銀行和合資銀行的對外債務不屬于中國外債，但是中資企業(yè)或機構(gòu)向其借款屬于中國外債。4．外國直接投資和企業(yè)資本不構(gòu)成國家的外債。5．外匯擔保只有在實際履行償還義務時，才構(gòu)成外債，否則應視為或有債務，不包括在外債監(jiān)測范圍內(nèi)。第36頁,共48頁，2024年2月25日，星期天二、我國外債概況第37頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第38頁,共48頁，2024年2月25日，星期天三、我國的外債管理制度1．外債管理機構(gòu)我國對外債實行計劃管理，負責機構(gòu)為國家發(fā)展與改革委員會和國家外匯管理局。國家發(fā)展與改革委員會的主要職責是擬定外債總體規(guī)劃并確定其資金投向，審查并提出國家統(tǒng)借外資的備選項目，研究并確定利用外資的戰(zhàn)略方針與政策，編制利用各種貸款形式的計劃。國家外匯管理局的職責是擬定借用外債的政策法規(guī)，編制國際收支與利用外資計劃，負責外債的登統(tǒng)與監(jiān)督檢查并進行收支管理，分析和預測對外負債形勢。第39頁,共48頁，2024年2月25日，星期天2．外債管理機制我國對外債管理的總體要求是：統(tǒng)一領(lǐng)導、分工負責、加強管理、嚴格控制

第40頁,共48頁，2024年2月25日，星期天第41頁