摘要伴隨著消費者物質(zhì)生活水平的提高，休閑食品慢慢的成為必需消費品，休閑食品領(lǐng)域市場空間在變大，市場競爭也變得非常激烈，在企業(yè)財務(wù)管理中營運資金管理是維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的“生命線”，貫穿企業(yè)供產(chǎn)銷的不同環(huán)節(jié)。采用對營運資金管理不斷優(yōu)化的方式，能夠幫助企業(yè)合理配置資源，繼而為企業(yè)創(chuàng)造更大價值。良好的營運資金是企業(yè)正常經(jīng)營及持續(xù)發(fā)展的基本，其治理效率影響企業(yè)未來發(fā)展走勢，企業(yè)要想在日趨激烈的競爭中屹立不倒，就要格外重視營運資金的管理工作。此文章以營運資金理論知識為重要前提，從流動資產(chǎn)的現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理還有存貨管理三方面及流動負(fù)債的應(yīng)付賬款方面對三只松鼠營運資金管理運營狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，積極尋找應(yīng)對方法，以期望能夠完善企業(yè)營運資金管理，提高企業(yè)的經(jīng)營效益，同樣也可為休閑食品領(lǐng)域營運資金管理提供參考。關(guān)鍵詞：營運資金管理；現(xiàn)金；應(yīng)收賬款；存貨；應(yīng)付賬款A(yù)BSTRACTWiththeimprovementofconsumers'materiallivingstandards,leisurefoodhasslowlybecomeanecessaryconsumergoods,themarketspaceinthefieldofleisurefoodisbecominglarger,marketcompetitionhasbecomeveryfierce,inthefinancialmanagementofenterprisesworkingcapitalmanagementistomaintainthenormaloperationoftheenterprise"lifeline",throughtheenterprisesupplyproductionandmarketingofdifferentlinks.Thecontinuousoptimizationofworkingcapitalmanagementcanhelpenterprisesallocateresourcesrationally,andthencreategreatervalueforenterprises.Goodworkingcapitalisthebasisforthenormaloperationandsustainabledevelopmentofenterprises,anditsgovernanceefficiencyaffectsthefuturedevelopmenttrendofenterprises.Basedontheimportantpremiseofworkingcapitaltheory,thispaperanalyzestheworkingcapitalmanagementoperationofthethreesquirrelsfromthethreeaspectsofcashmanagement,accountsreceivablemanagementandinventorymanagementofcurrentassetsandaccountspayableofcurrentliabilities,findstheirexistingproblems,andactivelyseekswaystodealwiththem,hopingtoimprovetheworkingcapitalmanagementofenterprises,improvetheoperatingefficiencyofenterprises,andalsoprovidereferenceforworkingcapitalmanagementinthefieldofsnackfood.Keywords:WorkingCapitalManagement;Cash;AccountsReceivable;Inventory;AccountsPayable目錄第1章前言 1第2章營運資金管理概述 12.1營運資金的含義 12.2營運資金的特點 12.3營運資金管理的內(nèi)容 2第3章三只松鼠營運資金管理現(xiàn)狀 23.1公司簡介 23.2營運資金管理現(xiàn)狀 33.3流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu) 43.3.1現(xiàn)金管理 53.3.2應(yīng)收賬款管理 73.3.3存貨管理 83.3.4應(yīng)付賬款管理 9第4章三只松鼠營運資金管理存在的問題 104.1貨幣資金的利用水平低 104.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度減慢 104.3存貨周轉(zhuǎn)速度減慢 11第5章改善三只松鼠營運資金管理的措施 115.1充分利用閑置現(xiàn)金，合理構(gòu)建投資組合 115.2加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理 115.3優(yōu)化企業(yè)存貨管理 125.4不斷提高商業(yè)信譽 12結(jié)論 12參考文獻(xiàn) 13致謝 14前言企業(yè)日常經(jīng)營的“生命線”就是良好的營運資金管理。合理管控營運資金可以保證企業(yè)日常的順利周轉(zhuǎn)，它關(guān)乎企業(yè)采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的進(jìn)行，以保證企業(yè)的每個流程可以順利開展并有足夠的資金支持。營運資金對企業(yè)經(jīng)營狀況會產(chǎn)生影響，而營運資金管理不當(dāng)則會造成企業(yè)資金鏈斷裂，嚴(yán)重的甚至?xí)蛊髽I(yè)出現(xiàn)倒閉的情況。營運資金管理作為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，是企業(yè)能夠立于商業(yè)化環(huán)境的堅實保障。在當(dāng)前國內(nèi)國際形勢嚴(yán)峻的情況下，用高效率的營運資金管理方式來抵御金融危機(jī)，是企業(yè)當(dāng)前面臨的最重要課題之一，營運資金管理問題所引發(fā)的企業(yè)危機(jī)更需要謹(jǐn)慎防范。三只松鼠股份有限公司（以下簡稱三只松鼠）以堅果和休閑零食為主要盈利對象，在休閑食品行業(yè)內(nèi)占有一定的地位。但企業(yè)在持續(xù)向好發(fā)展的同時，也面臨著一些問題，在2022年前三季度中，三只松鼠營業(yè)收入同比下降24.57%，而凈利潤竟然同比下降78.86%。從2020年6月開始，三只松鼠的股價步入下降通道，股價從2020年5月的最高股價算起，到2022年10月跌去了80%，達(dá)到每股17.9元，市值不到72億元。盡管三只松鼠也在加速拓展線下業(yè)務(wù)，但近兩年來，其線上紅利逐漸減弱。作為一家輕資產(chǎn)企業(yè)，三只松鼠的營運資金管理至關(guān)重要，其經(jīng)營管理水平的高低將在激烈的競爭市場中對三只松鼠造成較大的沖擊。營運資金管理概述2.1營運資金的含義營運資金可從廣義與狹義兩個層面加以劃分。企業(yè)流動資產(chǎn)中的總額是廣義營運資金的釋義，能夠反映企業(yè)流動資產(chǎn)在某一時期內(nèi)投入的總數(shù)量，從而體現(xiàn)營運資金的總體流轉(zhuǎn)水平。狹義上的營運資金可稱為凈營運資金，即流動資產(chǎn)扣除流動負(fù)債之后的余額，能反映企業(yè)營運資金實際運行狀況，從而體現(xiàn)企業(yè)短期償債能力的高低和抵抗財務(wù)風(fēng)險能力的強(qiáng)弱，一般來說，凈營運資金越多，短期償債能力就越高。本文所研究的三只松鼠營運資金指的是狹義方面定義的營運資金，所討論的營運資金管理包括流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理和流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款管理。2.2營運資金的特點因為本文是從狹義方面的營運資金含義對三只松鼠進(jìn)行研究，所以下面從流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點開始說起狹義營運資金的特點。流動資產(chǎn)特點：變現(xiàn)能力強(qiáng)，能以不同形態(tài)出現(xiàn)在企業(yè)的各個業(yè)務(wù)活動流程中，并且進(jìn)行多種狀態(tài)的轉(zhuǎn)化；投資回收期短，可以很快地從銷售產(chǎn)品中獲取收益。流動負(fù)債特點：申請短期負(fù)債快速方便；成本小，相比長期負(fù)債，短期負(fù)債償還的利息少；風(fēng)險大，短期負(fù)債的借款利率很容易受市場利率的影響，如果利率波動很大，那么企業(yè)的經(jīng)營將會受到很大的打擊。由此可以總結(jié)出營運資金的特點：周轉(zhuǎn)期短，非現(xiàn)金形式的營運資金表現(xiàn)出較為突出的變現(xiàn)能力，比如企業(yè)在購買原材料時，此時現(xiàn)金變成存貨，而當(dāng)存貨賣出時，現(xiàn)金又會周轉(zhuǎn)到企業(yè)中，可見資金的周轉(zhuǎn)期較短。營運資金具有增值性，企業(yè)在運轉(zhuǎn)的每個環(huán)節(jié)中都包含著營運資金，在每個環(huán)節(jié)營運資金都會產(chǎn)生增值，以此來彌補(bǔ)成本維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。營運資金數(shù)量具有波動性，受內(nèi)部管理以及外部環(huán)境的影響，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動量會發(fā)生變化。從上述營運資金的特征分析中可以發(fā)現(xiàn)，營運資金對于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有不容忽視的作用，因此營運資金管理作為企業(yè)財務(wù)管理中四大管理之一，對企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，所以企業(yè)要想不斷發(fā)展壯大必須要加強(qiáng)對營運資金的管理。2.3營運資金管理的內(nèi)容簡單來說，營運資金管理是針對企業(yè)內(nèi)部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債所進(jìn)行的一種管理。在保證企業(yè)利潤不受損害的基礎(chǔ)上，降低成本、減少風(fēng)險，是營運資金管理最重要的目標(biāo)。做好營運資金管理，應(yīng)持續(xù)提高營運資金周轉(zhuǎn)率，即應(yīng)該盡可能的做到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，而流動負(fù)債周轉(zhuǎn)速度慢，這樣的話企業(yè)的資金利用效率會很高，從而能大大提升企業(yè)的盈利能力。近年來，國內(nèi)學(xué)者大多從兩個角度來研究營運資金管理問題，一是從要素角度來探討營運資金管理，二是從渠道角度來探討營運資金運用。文章選取要素視角的營運資金管理理論來分析三種松鼠的運營狀況，傳統(tǒng)要素選取現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨與應(yīng)付賬款四個因素。三只松鼠營運資金管理現(xiàn)狀3.1公司簡介三只松鼠股份有限公司主營堅果及休閑零食，地址設(shè)在安徽蕪湖，目前已成長為堅果行業(yè)龍頭企業(yè)及年銷售額曾達(dá)到100億元的上市公司之一（股票代碼:300783），擁有2家分公司，且對外投資18家公司。產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)勢以及良好的品牌效應(yīng)，使三只松鼠2016-2020年在中國堅果銷量第一并在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。在“新零售”背景下，網(wǎng)絡(luò)紅利大不如前，三只松鼠也嘗試改變以往的銷售模式，嘗試線上和線下全渠道布局的銷售模式，以旗艦店為中心，線下“投食店”和“松鼠小店”為輔，并與社交電商、新分銷方式和“松鼠小鎮(zhèn)”結(jié)合起來進(jìn)行開發(fā)，找一條全渠道，全方位，全水平針對銷售開發(fā)的路線。目前，線下的投食店以及覆蓋了全國18個省份，總共布局了56個城市(包括未開業(yè)的)。三只松鼠的線下“松鼠小店”不僅開拓了企業(yè)的銷售渠道而且也為年輕人提供了創(chuàng)業(yè)機(jī)會，提升了企業(yè)的價值文化。松鼠小鎮(zhèn)是三只松鼠企業(yè)打造的一個以三只松鼠IP為主題的類似于童話世界的“松鼠王國”游樂園，非常吸引小孩子們?nèi)ビ瓮?，松鼠小?zhèn)特色化的旅游形式可以間接帶動三只松鼠在食品行業(yè)的發(fā)展。3.2營運資金管理現(xiàn)狀三只松鼠從2015年開始發(fā)展線下門店，近些年也開始從社交電商和新分銷兩個途徑來進(jìn)行運營模式，三只松鼠一直在爭取構(gòu)建出一個新型休閑食品行業(yè)全途徑全產(chǎn)業(yè)鏈的銷售服務(wù)體系，持續(xù)打造出在實現(xiàn)企業(yè)全部產(chǎn)品交易規(guī)模增長的同時，還能優(yōu)化整個企業(yè)的市場收入布局。本文選取了三只松鼠最近五年的資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、流動負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額指標(biāo)，并分別計算出三只松鼠近五年的營運資金數(shù)額，通過以上6個指標(biāo)對三只松鼠最近五年的財務(wù)狀況進(jìn)行分析。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s11財務(wù)狀況表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額30.9648.4244.0150.3345.36流動資產(chǎn)24.7840.8534.1639.0133.17負(fù)債總額19.8529.4623.0527.7521.92流動負(fù)債17.0026.6020.1624.4018.46所有者權(quán)益11.1218.9520.9622.5823.43營運資金7.7814.2514.0014.6114.71數(shù)據(jù)來源：2018-2022年三只松鼠資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)REF_Ref136770319\h表3.1可以看出，資產(chǎn)總額當(dāng)中流動資產(chǎn)占有較大的比重。2020年至2022年間流動資產(chǎn)占比不斷降低，這與三只松鼠啟動線下新分銷模式布局相關(guān)。由表也可看出三只松鼠的流動負(fù)債占比也很高，這與其以線上銷售為主變現(xiàn)能力強(qiáng)以及輕資產(chǎn)經(jīng)營模式有關(guān)。所有者權(quán)益在增多。2019年營運資金突然增多，這與企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模變大有一定關(guān)聯(lián)。在2019年營運資金增多后，近四年營運資金趨于穩(wěn)定，說明該公司的短期償債能力趨于穩(wěn)定，財務(wù)狀況穩(wěn)定。以下就三只松鼠的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤五方面來分析三只松鼠近五年的經(jīng)營狀況。具體見REF_Ref136770335\h表3.2：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s12經(jīng)營成果現(xiàn)狀表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年總營業(yè)務(wù)收入70.01101.7397.9497.7072.93總營業(yè)務(wù)成本66.5599.0694.6393.7072.54營業(yè)利潤3.983.003.924.681.78利潤總額4.023.074.015.432.00凈利潤3.042.393.014.111.29數(shù)據(jù)來源：2018-2022年三只松鼠現(xiàn)金流量表從REF_Ref136770335\h表3.2看，2019-2022年三只松鼠企業(yè)營業(yè)總收入呈逐年遞減趨勢，2022下降數(shù)額年達(dá)近四年下降最高數(shù)，同比2021年下降25.35%，而2022年凈利潤達(dá)近五年最低值。下文將從三只松鼠營運資金管理情況分析其收入和利潤下降的原因。3.3流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)如果企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力高、財務(wù)風(fēng)險小，那么企業(yè)的流動資產(chǎn)規(guī)模就大。作為輕資產(chǎn)模式的三只松鼠，不需要有自己的工廠進(jìn)行加工，所以作為以固定資產(chǎn)為首的非流動資產(chǎn)自然會很少，相應(yīng)的流動資產(chǎn)規(guī)模就很大，再加之公司以線上平臺為主要銷售模式，銷售回款很快，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。三只松鼠企業(yè)的流動資產(chǎn)主要有存貨、貨幣資金、應(yīng)收賬款等，下表為三只松鼠近五年流動資產(chǎn)主要的組成結(jié)構(gòu)和金額情況。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s13三只松鼠流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年存貨12.4024.8013.8916.7210.71貨幣資金8.179.7011.124.181.71應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款3.042.602.261.973.94其他應(yīng)收款0.270.410.510.340.22預(yù)付賬款0.480.740.520.800.81數(shù)據(jù)來源：2018-2021年三只松鼠資產(chǎn)負(fù)債表該表明確顯示，存貨在流動資產(chǎn)中所占份額最大。存貨影響著企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)，每個企業(yè)都有重視存貨的管理。同時，從表看出三只松鼠應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重不大，這與企業(yè)采用了線上銷售快速回款的模式有關(guān)，雖然所占比重不大，但應(yīng)收賬款也是企業(yè)流動資產(chǎn)的主要構(gòu)成要素之一。由表看出存貨、貨幣資金和應(yīng)收賬款是三只松鼠流動資產(chǎn)的主要組成部分，經(jīng)查閱資料得之現(xiàn)金是構(gòu)成三只松鼠貨幣資金的主要部分下文將分析三只松鼠近五年這三個方面的變化情況所給企業(yè)帶來的影響。3.3.1現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理實際上就是企業(yè)管理人員對現(xiàn)金流動性與收益性的取舍與籌劃。應(yīng)確保企業(yè)手中現(xiàn)金符合平時產(chǎn)品生產(chǎn)和加工需求，并盡量降低現(xiàn)金占用數(shù)量，使臨時閑置現(xiàn)金合理投入帶來投資收益。本文擬從三只松鼠近五年來的現(xiàn)金流量表入手，對其經(jīng)營活動，投資活動和籌資活動中現(xiàn)金流入和流出的狀況進(jìn)行分析，表格如下：表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s14三只松鼠現(xiàn)金流量表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年經(jīng)營現(xiàn)金6.37-3.2911.995.880.73投資現(xiàn)金-2.38-2.05-7.80-8.80-1.85籌資現(xiàn)金-0.046.87-2.72-4.10-1.34數(shù)據(jù)來源：2018-2022年三只松鼠現(xiàn)金流量表表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s15三大活動現(xiàn)金流入表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入70.01102.0097.9497.7072.93經(jīng)營活動現(xiàn)金流入額81.05119.00119.00115.0082.5投資活動現(xiàn)金流入額15.5625.6719.6779.9430.98籌資活動現(xiàn)金流入額1.688.052.599.129.67現(xiàn)金流入總額98.29152.72141.26204.06123.15經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重82.46%77.92%84.24%56.36%66.99%投資活動現(xiàn)金流入比重15.83%16.81%13.92%39.17%25.16%籌資活動現(xiàn)金流入比重1.71%5.27%1.83%4.47%7.85%數(shù)據(jù)來源：三只松鼠2018-2022年現(xiàn)金流量表從REF_Ref132826711\h表3.5可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入的比重總體呈下降趨勢，表明企業(yè)在成長過程中內(nèi)部現(xiàn)金循環(huán)開始減少，企業(yè)經(jīng)營效益開始降低，用外部籌資來彌補(bǔ)，但2018-2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占總現(xiàn)金流入量的比重分別為82.46%、77.92%、84.24%、56.36%、66.99%，總體來看雖然有所下降，但是經(jīng)營活動中現(xiàn)金流入所占比例卻超過了50%，這表明企業(yè)現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營活動所產(chǎn)生，是正常的經(jīng)營狀況。通過三項活動的現(xiàn)金流入比重可以看出三只松鼠企業(yè)近兩年開始重視投資活動，但2022年投資活動帶來的收益遠(yuǎn)不如前一年。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s16三大活動現(xiàn)金流出表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)成本50.2373.4574.5468.9953.43經(jīng)營活動現(xiàn)金流出額74.68122.00107.00109.0081.77投資活動現(xiàn)金流出額17.9427.7227.4788.7432.83籌資活動現(xiàn)金流出額1.721.185.3013.2211.01現(xiàn)金流出總額94.34150.9139.77210.96125.61經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比重79.16%80.85%76.55%51.67%65.09%投資活動現(xiàn)金流出比重19.02%18.37%19.65%42.06%26.14%籌資活動現(xiàn)金流出比重1.82%0.78%3.79%6.27%8.77%數(shù)據(jù)來源：2018-2022年三只松鼠現(xiàn)金流量表結(jié)合REF_Ref132826711\h表3.5現(xiàn)金流入REF_Ref136769226\h表3.6現(xiàn)金流出，2019年現(xiàn)金流出量達(dá)到最高，經(jīng)查閱資料得之，導(dǎo)致2019年度現(xiàn)金流動較多的原因在于購買貨物，支付現(xiàn)金用于接受服務(wù)。三只松鼠2020年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流呈下滑態(tài)勢，表明企業(yè)的經(jīng)營活動沒有很好地增長，也預(yù)示著企業(yè)的發(fā)展將受到阻礙，說明企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金、償還債務(wù)和外部融資的能力也在減弱。通過REF_Ref136982963\h表3.4可知，2018-2022年企業(yè)投資活動產(chǎn)生的“凈現(xiàn)金流”為負(fù)數(shù)，投資所用的資金流出和流入差距不是很大，查閱相關(guān)資料得知三只松鼠每年都有用于投資的資金，也有投資收益到的資金，但近三年收到投資收益的資金要小于投資支付的資金，在查閱資料還得知三只松鼠企業(yè)投資現(xiàn)金流為負(fù)的一部分原因是近五年三只松鼠企業(yè)都有用現(xiàn)金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，說明企業(yè)還在擴(kuò)張投入階段沒有投資回報。3.3.2應(yīng)收賬款管理伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，如果企業(yè)有較高的商業(yè)信譽可以采取賒欠、分期還款等方法擴(kuò)大銷量，這樣可以加快企業(yè)的發(fā)展。由此看來應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中所占的份額與日俱增，不斷成為企業(yè)流動資產(chǎn)的一個關(guān)鍵項目。三只松鼠的應(yīng)收賬款主要來源于線上的銷售。其中包括廣大消費者在線上平臺下單后，平臺會在消費者確認(rèn)收貨時將支付資金打給企業(yè)，若是消費者沒有及時確認(rèn)收貨，平臺將在發(fā)貨一定時間后自動確認(rèn)收貨，在三只松鼠沒有收到貨款前，這兩種情況都會形成企業(yè)的應(yīng)收賬款。還有一種情況是平臺與三只松鼠合作，每月定期向三只松鼠打款。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用全年天數(shù)與應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期相比進(jìn)行計算，一般周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)現(xiàn)金回收速度快，壞賬損失少，利用企業(yè)的發(fā)展，反之說明企業(yè)營運資金過過呆滯在應(yīng)收賬款中，不利于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。而平均收現(xiàn)期可以用期末應(yīng)收賬款與平均日銷售額相比進(jìn)行計算，表示企業(yè)自獲得應(yīng)收賬款權(quán)利日起至應(yīng)收賬款收回轉(zhuǎn)成現(xiàn)金日止所用時間。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s17各企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：次年份公司名稱2018年2019年2020年2021年2022年良品鋪子68.244.725.518.313.5鹽津鋪子14.111.412.512.915.8洽洽食品22.723.923.922.317.7好想你12.013.911.712.813.3桂發(fā)祥18.921.218.226.515.1來伊份115.3107.5125.1109.071.5三只松鼠31.636.140.346.224.7可比公司均值41.937.136.233.624.5數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)年報通過REF_Ref136770391\h表3.7，橫向?qū)Ρ瓤梢娙凰墒蠼陙響?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于可比公司平均值，表明三只松鼠應(yīng)收賬款管理效率在同行業(yè)中是比較高的。但縱向比較，三只松鼠的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2022年度出現(xiàn)大幅回落，受疫情影響，2022年整個行業(yè)發(fā)展不太景氣，三只松鼠雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然超越了可比公司的均值，但是其超越數(shù)值遠(yuǎn)不及前兩年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，三只松鼠需要重視應(yīng)收賬款管理。3.3.3存貨管理庫存商品是存貨的主要組成部分，在此基礎(chǔ)上存貨又包括各種物料，在產(chǎn)品，半成品及包裝物，低值易耗品，委托加工物資等等，通常把存貨劃分為原材料庫存，在產(chǎn)品庫存和產(chǎn)成品庫存三類。存貨的流動能力和變現(xiàn)能力較差，因此存貨所占流動資產(chǎn)比例的多少直接影響著企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)的快慢，進(jìn)而也會給企業(yè)短期償債能力帶來影響。存貨周轉(zhuǎn)率可通過企業(yè)某一特定期間營業(yè)成本（銷貨成本）和存貨余額平均值相比較來測算，存貨周轉(zhuǎn)率高表明存貨周轉(zhuǎn)迅速，流動性能好，繼而可變向告知企業(yè)可以加快生產(chǎn)速度，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s18各企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率單位：次年份公司名稱2018年2019年2020年2021年2022年良品鋪子6.76.27.37.86.7鹽津鋪子3.43.33.44.85.3洽洽食品2.52.52.32.63.8好想你3.03.02.21.91.8桂發(fā)祥5.75.13.75.04.1來伊份5.45.56.27.16.9三只松鼠4.33.93.94.53.9可比公司均值4.54.34.24.94.8數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)年報通過REF_Ref136770412\h表3.8橫向來看，休閑食品企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率近五年先下降后上升，可見近兩年各企業(yè)持續(xù)優(yōu)化存貨管理。但是三只松鼠近五年存貨周轉(zhuǎn)率一直低于可比公司均值且近兩年與可比公司均值差距開始逐漸拉大。縱向觀察看出三只松鼠存貨周轉(zhuǎn)率先下降后上升，2022年又下降到和前年一樣的水平，三只松鼠要提起注意。3.3.4應(yīng)付賬款管理通常企業(yè)在資金短缺的情況下，首先會選擇擴(kuò)大流動負(fù)債的規(guī)模進(jìn)行籌資，因為其融資成本相對較低，但是當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定時，企業(yè)流動負(fù)債規(guī)模越大，表明其還債壓力越大，也會加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。所以企業(yè)要把負(fù)債的風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，最大限度地發(fā)揮企業(yè)的效益，科學(xué)地運用各種融資方式。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s19三只松鼠流動負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)表單位：億元年份項目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)付賬款13.3917.8913.8113.0910.63其他應(yīng)付款2.313.942.6400應(yīng)付職工薪酬0.460.790.871.070.68應(yīng)交稅費0.330.190.370.430.34數(shù)據(jù)來源：2018年-2022年三只松鼠資產(chǎn)負(fù)債表REF_Ref132167124\h表3.9顯示，應(yīng)付賬款占三只松鼠流動負(fù)債份額的比例最高。盡管應(yīng)付賬款有助于減少企業(yè)的籌資成本，減少還債的壓力，但如果應(yīng)付賬款過多，企業(yè)又沒有及時付款，就會對企業(yè)的信譽建設(shè)造成影響，進(jìn)而會給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一系列的問題，包括不利于企業(yè)與供應(yīng)商保持友好合作的關(guān)系，也不利于企業(yè)開發(fā)新的供應(yīng)商。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（又叫平均付款期）與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)正好相反，它反映了企業(yè)償還供應(yīng)商欠款的天數(shù)，一般來說，天數(shù)越長，對企業(yè)的效益越好，表明企業(yè)可通過準(zhǔn)備向供應(yīng)商還款以補(bǔ)充營運資金、加速營運資金周轉(zhuǎn)、繼而增加企業(yè)盈利能力，同時也不需負(fù)擔(dān)因短期向銀行借款所需歸還的利息。同行業(yè)內(nèi)采購量較大，聲譽較好的企業(yè)，在供應(yīng)商貨款方面能掌握主動，而應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較長的企業(yè)一般都是同行業(yè)內(nèi)處于較高水平的企業(yè)。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s110各企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期單位：天年份公司名稱2018年2019年2020年2021年2022年良品鋪子118.810081.770.670.4鹽津鋪子89.4101.377.556.250.1洽洽食品59.866.660.660.854.6好想你73.795.4121.548.646.7桂發(fā)祥31.233.343.530.235.5來伊份108.7108.5103.294.997.5三只松鼠81.377.777.671.281.1可比公司均值80.384.281.360.259.1數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)年報由REF_Ref136770431\h表3.10橫向比較表明，三只松鼠應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在2018年、2021年和2022年高于可比公司均值水平，是一個好的趨勢。并且縱向比較，三只松鼠的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在2022年大幅度上升，是向好的現(xiàn)象，說明企業(yè)信譽值較高，贏得了供應(yīng)商的信任。三只松鼠營運資金管理存在的問題4.1貨幣資金的利用水平低公司閑置的貨幣資金會影響企業(yè)流動資金的流動性和收益性，上文中分析三只松鼠的現(xiàn)金流量可以看出，三只松鼠是有比較充裕的資金進(jìn)行投資和籌資的，分析三只松鼠的現(xiàn)金管理可以看出，近幾年的投資活動現(xiàn)金流出開始增多，可見企業(yè)對閑置的貨幣資金進(jìn)行了現(xiàn)金理財，但收益并不是十分理想，從近五年的投資凈現(xiàn)金流均為負(fù)可以看出。仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)投資收益對凈利潤的貢獻(xiàn)處于較高的水平，一方面表明三只松鼠閑置資金較為充裕，另一方面反映了凈利潤當(dāng)中存在較大一部分投資收益的貢獻(xiàn)，投資收益對于三只松鼠凈利潤的意義重大。如果投資收益值下降，可能會導(dǎo)致企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅波動。因此，三只松鼠必須著手提高閑置資金的使用效率，提高投資收益對凈利潤的貢獻(xiàn)度，此外，防止過度依賴投資收益而對利潤造成損害，以及因投資虧損而導(dǎo)致的投向和投入水平也要引起重視。4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度減慢三只松鼠2018-2022年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢，但是2022年相比2021年急劇下降，表明該企業(yè)要開始重視對應(yīng)收賬款的管理。2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降的一部分原因有企業(yè)應(yīng)收賬款開始增多，企業(yè)的銷售方式、信貸政策等都與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存在一定的關(guān)聯(lián)。由于休閑食品行業(yè)競爭激烈，為了增加銷售量，會對客戶實施較為寬松的信用政策，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率降低?？雌饋礓N量上去了，但客戶逾期不還，壞賬風(fēng)險反而會加大。4.3存貨周轉(zhuǎn)速度減慢通過上文的分析可以發(fā)現(xiàn)，三只松鼠的存貨周轉(zhuǎn)率在下降，這說明三只松鼠貨物的周轉(zhuǎn)速度在變慢，庫存開始變多，會影響企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)效率。存貨周轉(zhuǎn)率下降與三只松鼠去年10月開始布局線下分銷店以備庫存有一定的關(guān)系。對于休閑食品生產(chǎn)企業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻較低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、競爭激烈等特點使得企業(yè)大范圍購買原材料能夠壓縮生產(chǎn)成本同時也能降低原材料價格波動帶來的成本沖擊，從而導(dǎo)致原材料不斷積累；二是企業(yè)不了解市場需求狀況或?qū)κ袌鲂枨鬆顩r認(rèn)識過低，批量生產(chǎn)產(chǎn)品造成供大于求，從而使庫存商品積壓。消費者對于食品品質(zhì)要求比較苛刻，同時原材料新鮮程度也會在一定程度上影響到食品味道等，所以提高存貨周轉(zhuǎn)效率十分值得重視。改善三只松鼠營運資金管理的措施5.1充分利用閑置現(xiàn)金，合理構(gòu)建投資組合通過上文對三只松鼠三大活動現(xiàn)金流的分析，可以看出三只松鼠已經(jīng)開始重視到投資活動和籌資活動也在企業(yè)活動中占有重要地位，但并沒有在投資活動中獲得收益。針對這個問題，制定合理的投資組合方案很重要，第一，優(yōu)質(zhì)的投資組合要結(jié)合安全性、收益性和流動性來做，三只松鼠可搭配不同類別的投資組合，設(shè)定最低安全值，在不同的基金之間進(jìn)行組合配置，并考慮基金的投資風(fēng)險，以搭配合理的投資組合，不斷提高收益，還可搭配以固定收益類或設(shè)立區(qū)別于其他投資的閑置資金專項投資項目。另外，三只松鼠企業(yè)管理者要注意搭配不同期限的投資組合以保證投資組合的流動性。最后，三只松鼠可以引進(jìn)專業(yè)投資人才，組建專業(yè)投資管理團(tuán)隊，將財務(wù)管理與企業(yè)投資理財團(tuán)隊相結(jié)合，設(shè)立保證企業(yè)現(xiàn)金合理運用的目標(biāo)，透明管理，專業(yè)分工，提高公司的現(xiàn)金利用率。5.2加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理可以通過調(diào)查客戶評估客戶資信、開展賬務(wù)催收管理等方式，加強(qiáng)對企業(yè)應(yīng)收賬款的日常管理。客戶信用狀況可通過面談、詢問、旁聽等方式進(jìn)行調(diào)查，也可以通過加工、整理客戶單位保存的會計資料分析其信用狀況。通過上述方法調(diào)查完客戶信用后，開始對客戶的信用進(jìn)行評級。針對不同級別的客戶采用不同的信用政策進(jìn)行日常管理，可采取寄送票據(jù)、電話催收、派人上門催收、法律訴訟等多種方式。企業(yè)為了取得銀行流動資金的支持和加速資金周轉(zhuǎn)還可以將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)交給保理商。企業(yè)可采用現(xiàn)金折扣的方式加快應(yīng)收賬款的回收。5.3優(yōu)化企業(yè)存貨管理在采購方面，企業(yè)可以與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，這樣不僅可以降低成本，還可以定期控制存貨規(guī)模。相關(guān)部門在關(guān)注原材料價格波動的同時，要對市場狀況提前做預(yù)測，在銷售旺季加大采購規(guī)模和生產(chǎn)，在淡季減少采購，避免存貨的積壓。三只松鼠可利用網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)技術(shù)，對線上消費者偏好進(jìn)行追蹤，對產(chǎn)品進(jìn)行精準(zhǔn)傳導(dǎo)，可根據(jù)大數(shù)據(jù)技術(shù)及時了解存貨狀況，以助于及時調(diào)配、統(tǒng)一采購，合理控制存貨規(guī)模。對物流系統(tǒng)進(jìn)行管理也是提高存貨管理的一種方式，布局廣泛且快速的物流可以加速企業(yè)的運營，進(jìn)而可以預(yù)防存貨的積壓。5.4不斷提高商業(yè)信譽三只松鼠要在保證與供貨商建立良好合作共贏關(guān)系的同時，不斷加強(qiáng)自身的經(jīng)營信譽。首先要從產(chǎn)品質(zhì)量出發(fā)，不斷提升商品的質(zhì)量水平，使消費者買的安心吃的放心，取得消費者的信任；其次三只松鼠可以從消費者的需求出發(fā)，采取一定的促銷手段增加銷售規(guī)模；在企業(yè)銷售規(guī)模變大后，在市場中所占份額就會變大，這樣就會吸引很多的供應(yīng)商們，這時候三只松鼠要意識到建設(shè)商業(yè)信譽的重要性，商業(yè)信譽的提升能夠讓企業(yè)在市場上的影響力得到進(jìn)一步的擴(kuò)大，話語權(quán)得到提升，能夠更好的發(fā)揮自身的商業(yè)價值，從而可以盡可能多利用應(yīng)付賬款，使應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期變長。結(jié)論營運資金是企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的生命線，對企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。本文以三只松鼠為研究對象，從營運資金的狹義定義出發(fā)，確定了以流動資產(chǎn)和流動負(fù)債為研究內(nèi)容，選取了流動資產(chǎn)和流動負(fù)債占比大的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款對三只松鼠近五年的營