盡職調(diào)查詳解一、盡職調(diào)查概念盡職調(diào)查又稱(chēng)謹(jǐn)慎性調(diào)查，是指投資人在和目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全方面深入審核，通常需要花費(fèi)3-6個(gè)月時(shí)間。二、盡職調(diào)查目標(biāo)

簡(jiǎn)單講，盡職調(diào)查根本原因在于信息不對(duì)稱(chēng)。融資方情況只有經(jīng)過(guò)詳盡、專(zhuān)業(yè)調(diào)查才能摸清楚。1、發(fā)覺(jué)項(xiàng)目或企業(yè)內(nèi)在價(jià)值投資者和融資方站在不一樣角度分析企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，往往會(huì)出現(xiàn)偏差，融資方可能高估也可能低估了企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)在價(jià)值不僅取決于目前財(cái)務(wù)賬面價(jià)值，同時(shí)也取決于未來(lái)收益。對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和考量必需建立在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上。2、判明潛在致命缺點(diǎn)及對(duì)預(yù)期投資可能影響從投資者角度講，盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)管理第一步。因?yàn)槿魏雾?xiàng)目全部存在著多種多樣風(fēng)險(xiǎn)，比如，融資方過(guò)去財(cái)務(wù)帳冊(cè)正確性；投資以后，企業(yè)關(guān)鍵職員、供給商和用戶(hù)是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái)；相關(guān)資產(chǎn)是否含有融資方給予對(duì)應(yīng)價(jià)值；是否存在任何可能造成融資方運(yùn)行或財(cái)務(wù)運(yùn)作出現(xiàn)問(wèn)題原因。3、為投資方案設(shè)計(jì)做準(zhǔn)備融資方通常會(huì)對(duì)企業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)原因有很清楚了解，而投資者則沒(méi)有。所以，投資者有必需經(jīng)過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救雙方在信息獲知上不平衡。一旦經(jīng)過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買(mǎi)賣(mài)雙方便能夠就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方負(fù)擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)投資者能夠決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行投資活動(dòng)。三、盡職調(diào)查步驟盡職調(diào)查范圍很廣，調(diào)查對(duì)象規(guī)模亦千差萬(wàn)別，每一個(gè)盡職調(diào)查項(xiàng)目均是獨(dú)一無(wú)二。對(duì)于一個(gè)重大投資項(xiàng)目，盡職調(diào)查通常需經(jīng)歷以下程序：

立項(xiàng)——成立工作小組——確定調(diào)查計(jì)劃——整理/匯總資料——撰寫(xiě)調(diào)查匯報(bào)——內(nèi)部復(fù)核——遞交匯報(bào)——?dú)w檔管理——參與投資方案設(shè)計(jì)1、專(zhuān)業(yè)人員項(xiàng)目立項(xiàng)后加入工作小組實(shí)施盡職調(diào)查2、擬訂計(jì)劃需建立在充足了解投資目標(biāo)和目標(biāo)企業(yè)組織架構(gòu)基礎(chǔ)上3、盡職調(diào)查匯報(bào)必需經(jīng)過(guò)復(fù)核程序后方能提交

四、盡職調(diào)查方法

1、審閱文件資料

經(jīng)過(guò)企業(yè)工商注冊(cè)、財(cái)務(wù)匯報(bào)、業(yè)務(wù)文件、法律合相同各項(xiàng)資料審閱，發(fā)覺(jué)異常及重大問(wèn)題。2、參考外部信息

經(jīng)過(guò)網(wǎng)絡(luò)、行業(yè)雜志、業(yè)內(nèi)人士等信息渠道，了解企業(yè)及其所處行業(yè)情況。3、相關(guān)人員訪談

和企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員，和中介機(jī)構(gòu)充足溝通。4、企業(yè)實(shí)地調(diào)查

查看企業(yè)廠房、土地、設(shè)備、產(chǎn)品和存貨等實(shí)物資產(chǎn)。5、小組內(nèi)部溝通

調(diào)查小組組員來(lái)自不一樣背景及專(zhuān)業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目標(biāo)方法。五、盡職調(diào)查遵照標(biāo)準(zhǔn)1、證偽標(biāo)準(zhǔn)

站在“中立偏疑”立場(chǎng)，循著“問(wèn)題-懷疑-取證”思緒展開(kāi)盡職調(diào)查，用經(jīng)驗(yàn)和事實(shí)來(lái)發(fā)覺(jué)目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值。2、實(shí)事求是標(biāo)準(zhǔn)

要求投資經(jīng)理依據(jù)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資理念和標(biāo)準(zhǔn)，在客觀公正立場(chǎng)上對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)查，如實(shí)反應(yīng)目標(biāo)企業(yè)真實(shí)情況。3、事必躬親標(biāo)準(zhǔn)

要求投資經(jīng)理一定要親臨目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)，進(jìn)行實(shí)地考察、訪談，親身體驗(yàn)和感受，而不是依據(jù)道聽(tīng)途說(shuō)下判定。4、突出關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)

需要投資經(jīng)剪發(fā)覺(jué)并關(guān)鍵調(diào)查目標(biāo)企業(yè)技術(shù)或產(chǎn)品特點(diǎn)，避免陷入眉毛胡子一把抓境地。5、以人為本標(biāo)準(zhǔn)

要求投資經(jīng)理在對(duì)目標(biāo)企業(yè)從技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等方面進(jìn)行全方面考察同時(shí)，關(guān)鍵注意對(duì)管理團(tuán)體創(chuàng)新能力、管理能力、誠(chéng)信程度評(píng)判。6、橫向比較標(biāo)準(zhǔn)

需要投資經(jīng)理對(duì)同行業(yè)中國(guó)外企業(yè)發(fā)展情況，尤其是結(jié)合該行業(yè)已上市企業(yè)在證券市場(chǎng)上表現(xiàn)進(jìn)行比較分析，以期發(fā)展目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值。六、盡職調(diào)查范圍（一）企業(yè)基礎(chǔ)情況1、企業(yè)設(shè)置情況

了解企業(yè)注冊(cè)時(shí)間、注冊(cè)資金、經(jīng)營(yíng)范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)和出資情況，并取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照、企業(yè)章程、評(píng)定匯報(bào)、審計(jì)匯報(bào)、驗(yàn)資匯報(bào)、工商登記文件等資料，核查企業(yè)工商注冊(cè)登記正當(dāng)性、真實(shí)性；必需時(shí)走訪相關(guān)政府部門(mén)和中介機(jī)構(gòu)。2、歷史沿革情況

查閱企業(yè)歷年?duì)I業(yè)執(zhí)照、企業(yè)章程、工商登記等文件，和歷年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況統(tǒng)計(jì)、年度檢驗(yàn)、年度財(cái)務(wù)匯報(bào)等資料，調(diào)查企業(yè)歷史沿革情況，核查是否存在遺留問(wèn)題；必需時(shí)走訪相關(guān)政府部門(mén)和中介機(jī)構(gòu)。3、企業(yè)關(guān)鍵股東情況

調(diào)查了解關(guān)鍵股東背景，相互之間關(guān)聯(lián)關(guān)系或一致行動(dòng)情況及相關(guān)協(xié)議；關(guān)鍵股東和實(shí)際控制人最近三年內(nèi)改變情況或未來(lái)潛在變動(dòng)情況。

（二）管理人員調(diào)查

1、管理人員任職資格和任職情況

調(diào)查了解管理人員教育經(jīng)歷、專(zhuān)業(yè)資格、從業(yè)經(jīng)歷及關(guān)鍵業(yè)績(jī)，和在企業(yè)擔(dān)任職務(wù)和職責(zé)。2、管理人員勝任能力和勤勉盡責(zé)

調(diào)查了解高管人員曾擔(dān)任高管人員其它企業(yè)規(guī)范運(yùn)作情況和該企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，分析高管人員管理企業(yè)能力。

分別和董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)責(zé)任人、技術(shù)責(zé)任人、銷(xiāo)售責(zé)任人（包含但不限于上述人員）就企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況、發(fā)展前景等方面問(wèn)題進(jìn)行交談，了解高管人員勝任能力和勤勉盡責(zé)情況。3、高管人員薪酬及兼職情況

經(jīng)過(guò)查閱三會(huì)文件、和高管人員交流、和發(fā)行人職員交談等方法，調(diào)查企業(yè)為高管人員制訂新酬方案、股權(quán)激勵(lì)方案。

經(jīng)過(guò)和高管人員交談、查閱相關(guān)資料等方法，調(diào)查高管人員在企業(yè)內(nèi)部或外部兼職情況，分析高管人員兼職情況是否會(huì)對(duì)其工作效率、質(zhì)量產(chǎn)生影響。（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)情況

1、行業(yè)情況及競(jìng)爭(zhēng)情況

依據(jù)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)及所屬行業(yè)，了解行業(yè)監(jiān)管體制和政策趨勢(shì)，了解行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)容量、進(jìn)入壁壘、供求情況、競(jìng)爭(zhēng)情況、行業(yè)利潤(rùn)水平和未來(lái)變動(dòng)情況，判定行業(yè)發(fā)展前景及行業(yè)發(fā)展有利和不利原因，了解行業(yè)內(nèi)關(guān)鍵企業(yè)及其市場(chǎng)份額情況，調(diào)查競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，分析企業(yè)在行業(yè)中所處競(jìng)爭(zhēng)地位及變動(dòng)情況。2、采購(gòu)情況

經(jīng)過(guò)和采購(gòu)部門(mén)、關(guān)鍵供給商溝通，查閱相關(guān)資料等方法，調(diào)查企業(yè)關(guān)鍵原材料市場(chǎng)供求情況。取得企業(yè)關(guān)鍵供給商(最少前10名)相關(guān)資料，計(jì)算最近三年向關(guān)鍵供給商采購(gòu)金額及所占百分比，判定是否存在嚴(yán)重依靠部分供給商情況，假如存在，是否對(duì)關(guān)鍵原材料供給做出備選安排；取得同前述供給商長(zhǎng)久供貨協(xié)議，分析交易條款，判定企業(yè)原材料供給及價(jià)格穩(wěn)定性。3、生產(chǎn)情況

取得企業(yè)生產(chǎn)步驟資料，結(jié)合生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)或關(guān)鍵生產(chǎn)步驟，分析評(píng)價(jià)企業(yè)生產(chǎn)工藝、技術(shù)在行業(yè)中領(lǐng)先程度。取得企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和歷年產(chǎn)量相關(guān)資料并進(jìn)行比較，和生產(chǎn)部門(mén)人員溝通，分析企業(yè)各生產(chǎn)步驟是否存在瓶頸制約。調(diào)查企業(yè)生產(chǎn)工藝是否符合環(huán)境保護(hù)相關(guān)法規(guī)，調(diào)查企業(yè)歷年來(lái)在環(huán)境保護(hù)方面投入及未來(lái)可能投入情況?，F(xiàn)場(chǎng)觀察三廢排放情況，核查有沒(méi)有污染處理設(shè)施及其實(shí)際運(yùn)行情況。4、銷(xiāo)售情況

經(jīng)過(guò)和企業(yè)銷(xiāo)售部門(mén)責(zé)任人溝通、獲取權(quán)威市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)匯報(bào)等方法，調(diào)查企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）市場(chǎng)需求情況，是否有穩(wěn)定用戶(hù)基礎(chǔ)等。結(jié)合行業(yè)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況，對(duì)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品行業(yè)地位和市場(chǎng)擁有率進(jìn)行分析。了解企業(yè)對(duì)關(guān)鍵用戶(hù)(最少前10名)銷(xiāo)售額占年度銷(xiāo)售總額百分比及回款情況。

5、關(guān)鍵技術(shù)和研發(fā)情況調(diào)查企業(yè)擁有專(zhuān)利，分析產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)，考察其技術(shù)水平、技術(shù)成熟程度、同行業(yè)技術(shù)發(fā)展水平及技術(shù)進(jìn)步情況；核查關(guān)鍵技術(shù)取得方法及使用情況，判定是否存在糾紛或潛在糾紛及侵犯她人知識(shí)產(chǎn)權(quán)情形。關(guān)注專(zhuān)利使用期及到期后對(duì)企業(yè)影響，并了解企業(yè)具體保護(hù)方法和效果。取得企業(yè)關(guān)鍵研發(fā)結(jié)果、在研項(xiàng)目、研發(fā)目標(biāo)等資料，調(diào)查企業(yè)歷年研發(fā)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量和質(zhì)量、技術(shù)貯備等情況，對(duì)企業(yè)研發(fā)能力進(jìn)行分析。（四）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易調(diào)查

1、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況

經(jīng)過(guò)問(wèn)詢(xún)企業(yè)及其控股股東或?qū)嶋H控制人、實(shí)地走訪生產(chǎn)或銷(xiāo)售部門(mén)等方法，調(diào)查企業(yè)控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)性質(zhì)、用戶(hù)對(duì)象、和企業(yè)產(chǎn)品可替換性等情況，判定是否組成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并核查企業(yè)控股股東或?qū)嶋H控制人是否對(duì)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出承諾和承諾推行情況。

2、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易情況

確定企業(yè)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方關(guān)系，經(jīng)過(guò)和企業(yè)高管人員、財(cái)務(wù)部門(mén)和關(guān)鍵業(yè)務(wù)部門(mén)責(zé)任人交談，查閱賬簿、相關(guān)協(xié)議、會(huì)議統(tǒng)計(jì)、獨(dú)立董事意見(jiàn)，發(fā)函詢(xún)證，咨詢(xún)律師及注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見(jiàn)，調(diào)查企業(yè)和關(guān)聯(lián)方進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易。（五）財(cái)務(wù)情況

1、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

依據(jù)企業(yè)歷年財(cái)務(wù)匯報(bào)，搜集能夠反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)情況財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如：資產(chǎn)（貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、對(duì)外投資、無(wú)形資產(chǎn)）、負(fù)債（銀行借款、應(yīng)付賬款）、銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本、補(bǔ)助收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等。2、財(cái)務(wù)比率分析

計(jì)算企業(yè)各年度毛利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等，判定企業(yè)盈利能力。

計(jì)算企業(yè)各年度資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量情況、在銀行資信情況、可利用融資渠道及授信額度及或有負(fù)債等情況，判定企業(yè)償債能力。

計(jì)算企業(yè)各年度資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、發(fā)行人生產(chǎn)模式及物流管理、銷(xiāo)售模式及賒銷(xiāo)政策等情況，判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和連續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。3、納稅情況查閱企業(yè)匯報(bào)期納稅資料，調(diào)查企業(yè)所實(shí)施稅種、稅基、稅率是否符合現(xiàn)行法律、法規(guī)要求。取得企業(yè)稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)助資料，核查企業(yè)享受稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)助是否符合財(cái)政管理部門(mén)和稅收管理部門(mén)相關(guān)要求，分析企業(yè)對(duì)稅收政策依靠程度和對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)情況影響。4、盈利估計(jì)

依據(jù)企業(yè)編制盈利估計(jì)所依據(jù)資料和盈利估計(jì)假設(shè)，結(jié)合中國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，判定企業(yè)盈利估計(jì)假設(shè)合理性。

對(duì)比以前年度計(jì)劃和實(shí)際完成情況，參考企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)情況，評(píng)價(jià)企業(yè)估計(jì)期間經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投資計(jì)劃和融資計(jì)劃安排是否適當(dāng)。依據(jù)了解企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)有生產(chǎn)能力，分析評(píng)價(jià)估計(jì)計(jì)劃實(shí)施可行性。（六）業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查

1、發(fā)展戰(zhàn)略

取得企業(yè)中長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)文件，包含戰(zhàn)略策劃資料、董事會(huì)會(huì)議紀(jì)要、戰(zhàn)略委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要、獨(dú)立董事意見(jiàn)等相關(guān)文件，分析企業(yè)是否已經(jīng)建立清楚、明確、具體發(fā)展戰(zhàn)略，包含戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)依據(jù)、步驟、方法、手段及各方面行動(dòng)計(jì)劃。

經(jīng)過(guò)多種渠道了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)展戰(zhàn)略，將企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行比較，并對(duì)企業(yè)所處行業(yè)、市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)等情況進(jìn)行深入分析，調(diào)查企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是否合理、可行。2、經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式

取得企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)資料，經(jīng)過(guò)和提議人、高管人員及職員、關(guān)鍵供給商、關(guān)鍵銷(xiāo)售用戶(hù)談話等方法，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和發(fā)展影響。3、歷年發(fā)展計(jì)劃實(shí)施和實(shí)現(xiàn)情況

取得企業(yè)歷年發(fā)展計(jì)劃、年度匯報(bào)等資料，調(diào)查各年計(jì)劃實(shí)施和實(shí)現(xiàn)情況，分析高管人員制訂經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可行性和實(shí)施計(jì)劃能力。

4、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)

取得企業(yè)未來(lái)二至三年發(fā)展計(jì)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及其依據(jù)等資料，調(diào)查未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，調(diào)查企業(yè)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)是否和發(fā)展戰(zhàn)略一致；分析企業(yè)在管理、產(chǎn)品、人員、技術(shù)、市場(chǎng)、投融資、購(gòu)并、國(guó)際化等方面是否制訂了具體計(jì)劃，這些計(jì)劃是否和企業(yè)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)相匹配，是否含有良好可實(shí)現(xiàn)性；分析未來(lái)發(fā)展目標(biāo)實(shí)施過(guò)程中存在風(fēng)險(xiǎn)；分析企業(yè)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)和具體計(jì)劃和現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系。（七）融資利用分析

經(jīng)過(guò)查閱企業(yè)相關(guān)融資項(xiàng)目標(biāo)決議文件、項(xiàng)目可行性研究匯報(bào)、政府部門(mén)相關(guān)產(chǎn)業(yè)目錄等方法，依據(jù)項(xiàng)目標(biāo)環(huán)境保護(hù)、土地等方面安排情況，結(jié)合現(xiàn)在其它同類(lèi)企業(yè)對(duì)同類(lèi)項(xiàng)目標(biāo)投資情況、產(chǎn)品市場(chǎng)容量及其改變情況，對(duì)企業(yè)此次融資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)要求、技術(shù)和市場(chǎng)可行性和項(xiàng)目實(shí)施確實(shí)定性等進(jìn)行分析；分析融資數(shù)量是否和企業(yè)規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際資金需求、資金利用能力及企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相匹配；核查企業(yè)是否審慎估計(jì)項(xiàng)目效益，是否已分別說(shuō)明達(dá)產(chǎn)前后效益情況，和估計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間，估計(jì)基礎(chǔ)、依據(jù)是否合理。（八）風(fēng)險(xiǎn)原因及其它關(guān)鍵事項(xiàng)調(diào)查1、風(fēng)險(xiǎn)原因

經(jīng)過(guò)網(wǎng)站、政府文件、專(zhuān)業(yè)報(bào)刊、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)匯報(bào)等多渠道了解企業(yè)所在行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、未來(lái)發(fā)展方向，和企業(yè)高管人員、財(cái)務(wù)人員、技術(shù)人員等進(jìn)行談話，取得企業(yè)既往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)生重大變動(dòng)或歷次重大事件相關(guān)資料，并參考同行業(yè)企業(yè)發(fā)生重大變動(dòng)事件，結(jié)合對(duì)企業(yè)治理、研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、投資、融資、募集資金項(xiàng)目、行業(yè)等方面調(diào)查，分析對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和連續(xù)經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生不利影響關(guān)鍵原因和這些原因可能帶來(lái)關(guān)鍵影響。對(duì)企業(yè)影響重大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行專(zhuān)題核查。2、重大協(xié)議

經(jīng)過(guò)企業(yè)高管人員出具書(shū)面申明、向協(xié)議對(duì)方函證、和相關(guān)人員談話、咨詢(xún)中介機(jī)構(gòu)等方法，核查相關(guān)企業(yè)重大協(xié)議是否真實(shí)、是否均已提供，并核查協(xié)議條款是否正當(dāng)、是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)照企業(yè)相關(guān)內(nèi)部簽訂協(xié)議權(quán)限要求，核查協(xié)議簽訂是否推行了內(nèi)部審批程序、是否超越權(quán)限決議，分析重大協(xié)議推行可能性，關(guān)注因不能履約、違約等事項(xiàng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生或可能產(chǎn)生影響。3、訴訟和擔(dān)保情況

經(jīng)過(guò)高管人員出具書(shū)面申明、查閱協(xié)議、走訪相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、和高管人員或財(cái)務(wù)人員談話、咨詢(xún)中介機(jī)構(gòu)等方法，核查企業(yè)全部對(duì)外擔(dān)保（包含抵押、質(zhì)押、確保等）協(xié)議，調(diào)查企業(yè)及其控股股東或?qū)嶋H控制人、控股子企業(yè)、高管人員和關(guān)鍵技術(shù)人員是否存在作為一方當(dāng)事人重大訴訟或仲裁事項(xiàng)和企業(yè)高管人員和關(guān)鍵技術(shù)人員是否存在包含刑事訴訟情況，評(píng)價(jià)其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否產(chǎn)生重大影響。盡職調(diào)查之行業(yè)分析篇行業(yè)分析是盡職調(diào)查中不可缺乏步驟，投資人在投資項(xiàng)目之前，首先要把握是項(xiàng)目企業(yè)所處行業(yè)。這么做目標(biāo)關(guān)鍵一是為了避免方向性錯(cuò)誤；二是為了尋求投資切入點(diǎn)。處于一個(gè)不景氣行業(yè)，或受到政策調(diào)控行業(yè)，即使企業(yè)花再多努力，也不可能產(chǎn)生很好經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益；相反，假如處于一個(gè)很景氣行業(yè)或有良好發(fā)展前景行業(yè)，投資成功概率自然會(huì)大很多。分辨行業(yè)好和不好只是行業(yè)分析起點(diǎn)，初步看好一個(gè)行業(yè)后我們應(yīng)該對(duì)行業(yè)做深入分析。只有把整個(gè)行業(yè)搞清楚了，才會(huì)發(fā)覺(jué)其中風(fēng)險(xiǎn)原因和機(jī)會(huì)點(diǎn)。在某種意義上講，也就增加了我們投資成功概率。行業(yè)分析首先應(yīng)該從大方面著眼，去區(qū)分行業(yè)優(yōu)劣。通常而言，一個(gè)好行業(yè)必需含有以下多個(gè)條件：第一、行業(yè)市場(chǎng)容量很大，且增加趨勢(shì)顯著，比如光伏行業(yè)未來(lái)幾年有1300億元市場(chǎng)規(guī)模，每十二個(gè)月以30%以上增加速度遞增，處于這個(gè)行業(yè)中企業(yè)盈利就顯得很輕易，因?yàn)槭袌?chǎng)這么大不可能幾家企業(yè)就能夠消化掉。第二、行業(yè)必需是符合國(guó)家政策導(dǎo)向，最好是能夠得到國(guó)家政策扶持，如稅收減免、財(cái)政補(bǔ)助等。盈利行業(yè)很多，但并不是任何盈利行業(yè)全部值得投資。有些行業(yè)比如博彩業(yè)就很盈利，但我們國(guó)家現(xiàn)在對(duì)這個(gè)行業(yè)有管制，投資這么行業(yè)就很危險(xiǎn)，最少?gòu)纳鲜薪嵌瓤?，它是不符合條件。再比如部分高污染或過(guò)分依靠出口行業(yè)，現(xiàn)在國(guó)家“節(jié)能減排”政策和出口退政策對(duì)這類(lèi)行業(yè)沖擊很大，這些企業(yè)過(guò)去可能很盈利，但未來(lái)盈利能力值得懷疑。第三、行業(yè)毛利率（利潤(rùn)率）很高，即使生產(chǎn)規(guī)模不是很大，一樣能夠賺到很多錢(qián)。行業(yè)毛利率高可能是因?yàn)楫a(chǎn)品技術(shù)含量高，使得產(chǎn)品附加值高；也可能是因?yàn)楫a(chǎn)品或企業(yè)品牌效應(yīng)，使得產(chǎn)品附加值高，比如貴州茅臺(tái)和五糧液就比通常白酒價(jià)格高很多。第四、行業(yè)進(jìn)入壁壘很高，這么能夠減小競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，比如電信行業(yè)是一個(gè)壁壘型行業(yè)，不光有政策壁壘，還有技術(shù)壁壘和資本壁壘，通常企業(yè)根本進(jìn)入不了。針對(duì)性地做好行業(yè)分析應(yīng)把握好以下三個(gè)關(guān)鍵：（一）明確行業(yè)分析目標(biāo)我們行業(yè)分析應(yīng)是圍繞為具體項(xiàng)目提供投資決議依據(jù)而展開(kāi)，這區(qū)分于其它專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)分析，而她們所做行業(yè)分析匯報(bào)可能是為政府或行業(yè)提供大行業(yè)參考意見(jiàn)。假如分析行業(yè)是某一細(xì)分市場(chǎng)，那就不單純只分析大行業(yè)市場(chǎng)情況，更要仔細(xì)分析擬投資企業(yè)所在細(xì)分市場(chǎng)情況和發(fā)展前景。有了明確分析目標(biāo)，我們就能夠提出以下問(wèn)題去尋求答案：1、行業(yè)規(guī)模多大？是否未來(lái)幾年能保持20％以上增加速度？2、這個(gè)行業(yè)內(nèi)價(jià)值鏈?zhǔn)窃鯓咏M成？產(chǎn)業(yè)鏈中哪一段應(yīng)該是最有投資價(jià)值？3、行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)是哪些？總體利潤(rùn)水平怎樣？4、行業(yè)中龍頭企業(yè)能否走向資本市場(chǎng)？已經(jīng)有多少家上市企業(yè)？能否容納更多上市企業(yè)？等等（二）建立一套簡(jiǎn)單有效資料搜集和科學(xué)分析方法。有了需要回復(fù)問(wèn)題我們就能夠有針對(duì)性地搜集資料了，有三大方法可使用：1、經(jīng)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)搜索可便捷地得到現(xiàn)成行業(yè)匯報(bào)；2、查詢(xún)行業(yè)期刊、專(zhuān)業(yè)雜志；3、行業(yè)協(xié)會(huì)走訪和關(guān)鍵企業(yè)調(diào)查。完成資料搜集后，在分析過(guò)程中需要關(guān)鍵關(guān)注：1、行業(yè)未來(lái)增加空間。2、政府政策對(duì)行業(yè)影響。3、行業(yè)增值過(guò)程，關(guān)鍵關(guān)注鏈段上增值幅度最大節(jié)點(diǎn)。4、行業(yè)中關(guān)鍵產(chǎn)品和技術(shù)水平5、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵原因——依據(jù)需求分析：質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)——依據(jù)技術(shù)水平分析未來(lái)技術(shù)創(chuàng)新方向和影響6、行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展決定原因——市場(chǎng)需求——企業(yè)市場(chǎng)地位——企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等（決定利潤(rùn)水平關(guān)鍵原因）（三）最終得出行業(yè)分析結(jié)論。行業(yè)分析匯報(bào)不應(yīng)是數(shù)據(jù)或資料羅列，一定要圍繞分析目標(biāo)得到分析結(jié)論。在最終成文匯報(bào)里需要給出以下結(jié)論：1、這個(gè)行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性是否含有投資價(jià)值。2、行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)是哪些。3、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)取得超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)鍵原因是哪些。4、行業(yè)內(nèi)企業(yè)是否能夠走向資本市場(chǎng)或存在并購(gòu)機(jī)會(huì)。根據(jù)以上三個(gè)行業(yè)分析關(guān)鍵內(nèi)容，行業(yè)分析將能更有效、更含有意義和價(jià)值，我們可能不需要長(zhǎng)篇大論分析和海量數(shù)據(jù)、圖表來(lái)描繪了，得到結(jié)論是關(guān)鍵。盡職調(diào)查之財(cái)務(wù)分析篇一、財(cái)務(wù)分析依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)過(guò)去財(cái)務(wù)情況及經(jīng)營(yíng)結(jié)果一個(gè)評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)報(bào)表即使反應(yīng)過(guò)去，但了解過(guò)去并非使用人最終目標(biāo)，財(cái)務(wù)分析真正價(jià)值在于經(jīng)過(guò)分析來(lái)估計(jì)企業(yè)未來(lái)，幫助投資者進(jìn)行決議。財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵依據(jù)是企業(yè)定時(shí)公布三大財(cái)務(wù)報(bào)表：1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反應(yīng)企業(yè)某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)情況靜態(tài)匯報(bào)。資產(chǎn)負(fù)債表反應(yīng)是企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債(包含股東權(quán)益)之間平衡關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和權(quán)益兩部分組成，每部分各項(xiàng)目標(biāo)排列通常以流動(dòng)性高低為序。資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益關(guān)系用公式表示以下：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益2、損益表(利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表)損益表是一定時(shí)期內(nèi)(通常是1年或1季內(nèi))經(jīng)營(yíng)結(jié)果反應(yīng)，是相關(guān)收益和損耗情況財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表是一個(gè)動(dòng)態(tài)匯報(bào)，它反應(yīng)企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，直接明了地揭示企業(yè)獲取利潤(rùn)能力大小、潛力和經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。損益表關(guān)鍵列示收入和和之相配比成本和費(fèi)用，反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所取得利潤(rùn)。有企業(yè)公布財(cái)務(wù)資料時(shí)以利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表替換損益表。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表就是在損益表基礎(chǔ)上再加上利潤(rùn)分配內(nèi)容。3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反應(yīng)企業(yè)一定時(shí)間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量全貌，并下設(shè)附注項(xiàng)目。投資者將現(xiàn)金流量表、附注和年報(bào)中其它項(xiàng)目結(jié)合分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)情況有更清楚、真實(shí)了解。二、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)1、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、凈利潤(rùn)收入按企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主次分類(lèi)就是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其它業(yè)務(wù)收入。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入就是營(yíng)業(yè)執(zhí)照上注明主營(yíng)業(yè)務(wù)所取得收入；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本就是在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)從事主營(yíng)銷(xiāo)售活動(dòng)，所發(fā)生花費(fèi)貨幣表現(xiàn)。利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終結(jié)果，在數(shù)量上等于一定時(shí)間收入減去成本費(fèi)用后差額。收入大于相關(guān)成本費(fèi)用，就是利潤(rùn)；收入小于相關(guān)成本費(fèi)用，就是虧損。舉例說(shuō)，一定企業(yè)關(guān)鍵賣(mài)是家電，那么它賣(mài)家電得到錢(qián)就是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；不過(guò)賣(mài)出家電是這家企業(yè)從別地方用錢(qián)買(mǎi)進(jìn)來(lái)，這錢(qián)就是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。在一定時(shí)間，假定為十二個(gè)月，賣(mài)家電得到錢(qián)減去買(mǎi)進(jìn)家電錢(qián)，就是這家企業(yè)十二個(gè)月主營(yíng)利潤(rùn)。凈利潤(rùn)是扣除企業(yè)所得稅后利潤(rùn)，也叫稅后利潤(rùn)，是最能反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果指標(biāo)。凈利潤(rùn)越高，企業(yè)越是盈利，凈利潤(rùn)越小，甚至出現(xiàn)虧損，說(shuō)明企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)上問(wèn)題，有可能是銷(xiāo)售收入偏小，也有可能是銷(xiāo)售成本和各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支過(guò)大，還有可能是企業(yè)負(fù)擔(dān)稅負(fù)過(guò)重。2、扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后凈利潤(rùn)非常常性損益是指企業(yè)發(fā)生和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系，和雖和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)，但因?yàn)槠湫再|(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)結(jié)果和贏利能力各項(xiàng)收入、支出。非常常性損益包含以下項(xiàng)目：交易價(jià)格顯失公允關(guān)聯(lián)交易造成損益；處理下屬部門(mén)、被投資單位股權(quán)損益；資產(chǎn)置換損益；政策使用期短于3年，越權(quán)審批或無(wú)正式同意文件稅收返還、減免和其它政府補(bǔ)助；比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤(rùn)追溯調(diào)整數(shù)。非常常性損益還可能包含流動(dòng)資產(chǎn)盤(pán)盈、盤(pán)虧損益；支付或收取資金占用費(fèi)；委托投資損益；各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入、支出等項(xiàng)目。非常常性損益屬一次性或偶發(fā)性取得，含金量較低，且不能顯示企業(yè)連續(xù)盈利能力?？糠浅３Ｐ該p益"暴富"企業(yè)，往往有玩報(bào)表游戲之嫌。所以清楚界定"非常常性損益"，有利于揭示企業(yè)真實(shí)盈利能力，這對(duì)于保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益，含有很關(guān)鍵意義。3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流量應(yīng)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量是和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)現(xiàn)金流入和流出。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流出后結(jié)果。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~是十分關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。若一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入大于流出，說(shuō)明該期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金流轉(zhuǎn)存在節(jié)余，反之，表明存在不足。而一家企業(yè)所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正數(shù)，則表明這家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利，反之，則表明虧損。有企業(yè)稅后利潤(rùn)較高，反應(yīng)盈利能力較強(qiáng)，不過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量極少甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，就從其次反應(yīng)出該企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)情況可能遠(yuǎn)弱于利潤(rùn)表所反應(yīng)情況。通常應(yīng)收帳款、其它應(yīng)收款大幅增加全部輕易引發(fā)覺(jué)金流量和利潤(rùn)水平出現(xiàn)背離。4、總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)總資產(chǎn)指企業(yè)擁有或控制全部資產(chǎn)。包含流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)久投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形及遞延資產(chǎn)、其它長(zhǎng)久資產(chǎn)、遞延稅項(xiàng)等，即為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)總計(jì)項(xiàng)。流動(dòng)資產(chǎn)指企業(yè)能夠在十二個(gè)月內(nèi)或超出十二個(gè)月一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用資產(chǎn)累計(jì)。包含現(xiàn)金及多種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。應(yīng)收賬款是企業(yè)擁有，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間才能兌現(xiàn)債權(quán)。在收回之前持有時(shí)間內(nèi)，它不僅不會(huì)增值，反而要隨時(shí)間推移讓企業(yè)付出代價(jià)。存貨是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有以備出售產(chǎn)成品或商品、處于生產(chǎn)過(guò)程中在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用材料和物料等。存貨通常來(lái)說(shuō)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占比重較大，且品種、數(shù)量、規(guī)格多而雜,不易核實(shí)，而存貨能夠經(jīng)過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本影響企業(yè)利潤(rùn),所以被企業(yè)操縱可能性比較大。固定資產(chǎn)指企業(yè)固定資產(chǎn)凈值、固定資產(chǎn)清理、在建工程、待處理固定資產(chǎn)損失所占用資金累計(jì)。無(wú)形資產(chǎn)指企業(yè)長(zhǎng)久使用而沒(méi)有實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)。包含專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。5、總負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)久負(fù)債總負(fù)債指企業(yè)負(fù)擔(dān)并需要償還全部債務(wù)。包含流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)久負(fù)債、遞延稅項(xiàng)等，即為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債累計(jì)項(xiàng)。流動(dòng)負(fù)債指企業(yè)在十二個(gè)月內(nèi)或超出十二個(gè)月一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償還債務(wù)累計(jì)，其中包含短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金和應(yīng)交利潤(rùn)等。

長(zhǎng)久負(fù)債指企業(yè)在十二個(gè)月以上或超出十二個(gè)月一個(gè)生產(chǎn)周期以上需要償還債務(wù)累計(jì)，其中包含長(zhǎng)久借款、應(yīng)付債務(wù)、長(zhǎng)久應(yīng)付款項(xiàng)等。6、凈資產(chǎn)、實(shí)收資本、資本公積、未分配利潤(rùn)凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額部分，凈資產(chǎn)額代表了股東在企業(yè)中財(cái)產(chǎn)價(jià)值即企業(yè)實(shí)際擁有資產(chǎn)數(shù)額。它包含:實(shí)收資本、資本公積、盈余分積、未分配利潤(rùn)。實(shí)收資本是指企業(yè)收到投資者作為資本投人企業(yè)中多種資產(chǎn)價(jià)值（不是注冊(cè)資本）。全部者向企業(yè)投人資本，在通常情況下無(wú)需償還，能夠長(zhǎng)久周轉(zhuǎn)使用。資本公積是指由股東投入、但不能組成“股本”或“實(shí)收資本”資金部分，關(guān)鍵包含股本溢價(jià)、接收捐贈(zèng)實(shí)物資產(chǎn)、投入資本匯兌損益、法定財(cái)產(chǎn)重估增值和投資準(zhǔn)備金等。

未分配利潤(rùn)是企業(yè)未作分配利潤(rùn)。它在以后年度可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于全部者權(quán)益組成部分。從數(shù)量上來(lái)看，未分配利潤(rùn)是期初未分配利潤(rùn)加上本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，減去提取多種盈余公積和分出利潤(rùn)后余額。未分配利潤(rùn)有兩層含義：一是留待以后年度處理利潤(rùn)；二是未指明特定用途利潤(rùn)。相對(duì)于全部者權(quán)益其它部分來(lái)說(shuō)，企業(yè)對(duì)于未分配利潤(rùn)使用有較大自主權(quán)。三、財(cái)務(wù)比率分析通常來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析有縱向比較和橫向比較兩種，財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵。財(cái)務(wù)比率分析是同一張財(cái)務(wù)報(bào)表不一樣項(xiàng)目之間、不一樣類(lèi)別之間，或在兩張不一樣資產(chǎn)負(fù)債表、損益表相關(guān)項(xiàng)目之間，用比率來(lái)反應(yīng)它們相互關(guān)系，以求從中發(fā)覺(jué)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在問(wèn)題并據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)情況。其關(guān)鍵內(nèi)容包含：1．償債能力分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債比率)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債累計(jì)/資產(chǎn)總額×100%該指標(biāo)說(shuō)明在企業(yè)總資產(chǎn)中，債權(quán)人提供資金所占比重，和企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益保障程度，反應(yīng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度。負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤(rùn)能力也越強(qiáng)。假如企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，造成資產(chǎn)負(fù)債率尤其高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該尤其注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在60％-70％，比較合理、穩(wěn)健；達(dá)成85％及以上時(shí)，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠注意。(2)流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債通常認(rèn)為正常比率為2。流動(dòng)比率能夠反應(yīng)短期償債能力，流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。該比率排除了企業(yè)規(guī)模不一樣影響，適合企業(yè)間和本企業(yè)不一樣歷史時(shí)期比較。通常情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率關(guān)鍵原因。(3)速動(dòng)比率速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能表現(xiàn)企業(yè)償還短期債務(wù)能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，尚包含變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值存貨，所以將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再和流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，以衡量企業(yè)短期償債能力。通常認(rèn)為正常比率為1，小于1速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率可信度關(guān)鍵原因是應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力。(4)利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值為為2.5。該指標(biāo)用以衡量?jī)敻督杩罾⒛芰Γ卜Q(chēng)利息保障倍數(shù)。只要利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足能力償付利息，不然相反。償債能力分析提醒：（1）增加償債能力原因：能夠動(dòng)用銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)長(zhǎng)久資產(chǎn)；償債能力聲譽(yù)。（2）減弱償債能力原因：未作統(tǒng)計(jì)或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引發(fā)或有負(fù)債。2、營(yíng)運(yùn)能力分析(1)存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：3。存貨周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度關(guān)鍵指標(biāo)。提升存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，能夠提升企業(yè)變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反應(yīng)存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款速度越快。它不僅影響企業(yè)短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理關(guān)鍵內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：120。企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷(xiāo)售出去所需要天數(shù)。提升存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，能夠提升企業(yè)變現(xiàn)能力。

(2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收帳款企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：3。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方法結(jié)合考慮。以下多個(gè)情況使用該指標(biāo)不能反應(yīng)實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方法；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算銷(xiāo)售；第四，年末大量銷(xiāo)售或年末銷(xiāo)售大幅度下降。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要時(shí)間。企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：100。(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2]企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：1。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)省流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參與周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反應(yīng)盈利能力指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全方面評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力。(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：0.8。該項(xiàng)指標(biāo)反應(yīng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠采取薄利多銷(xiāo)方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)利用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)能力。常常和反應(yīng)盈利能力指標(biāo)一起使用，全方面評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反應(yīng)是資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反應(yīng)銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。3、盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)能力。不管是投資人還是債務(wù)人，全部很關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利能力時(shí)，應(yīng)該排除證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ範(fàn)I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等尤其項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)累積影響數(shù)等原因。(1)銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率=(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入×100%企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：0.15。該指標(biāo)表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后，有多少錢(qián)能夠用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷(xiāo)售毛利率是企業(yè)是銷(xiāo)售凈利率最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大銷(xiāo)售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)能夠按期分析銷(xiāo)售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本發(fā)生及配比情況作出判定。

(2)銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：0.1。該指標(biāo)反應(yīng)每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)凈利潤(rùn)是多少。表示銷(xiāo)售收入收益水平。企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入同時(shí)，必需要對(duì)應(yīng)獲取更多凈利潤(rùn)才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提升。銷(xiāo)售凈利率能夠分解成為銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售稅金率、銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。(3)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：依據(jù)實(shí)際情況而定?？傎Y產(chǎn)收益率把企業(yè)一定時(shí)間凈利潤(rùn)和企業(yè)資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)省資金等方面取得了良好效果，不然相反。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利多少和企業(yè)資產(chǎn)多少、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著親密關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低原因有：產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)品成本高低、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷(xiāo)售數(shù)量、資金占用量大小。能夠結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在問(wèn)題。

(4)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益×100%企業(yè)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)值：0.08。凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)企業(yè)全部者權(quán)益投資酬勞率，也叫凈值酬勞率或權(quán)益酬勞率，含有很強(qiáng)綜合性。是最關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率。杜邦分析體系能夠?qū)⑦@一指標(biāo)分解成相聯(lián)絡(luò)多個(gè)原因，深入剖析影響全部者權(quán)益酬勞各個(gè)方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時(shí)，還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收賬款”、“其它應(yīng)收款”、“待攤費(fèi)用”進(jìn)行分析。4、成長(zhǎng)能力分析(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)產(chǎn)品生命周期，判定企業(yè)發(fā)展所處階段。通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)超出10%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品處于成長(zhǎng)久，將繼續(xù)保持很好增加勢(shì)頭，屬于成長(zhǎng)型企業(yè)。假如該指標(biāo)在5%-10%之間，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定時(shí)，很快將進(jìn)入衰退期，需要著手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。假如該指標(biāo)低于5%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡。（2）凈利增加率凈利增加率=（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100%該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)盈利增加，判定企業(yè)發(fā)展速度。通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)超出20%，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性?xún)?yōu)良，產(chǎn)品受到市場(chǎng)廣泛青睞。假如該指標(biāo)在10%-20%之間，說(shuō)明企業(yè)盈利相對(duì)穩(wěn)定，不過(guò)難以實(shí)現(xiàn)更高增加。假如該指標(biāo)低于10%甚至出現(xiàn)負(fù)增加，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡，企業(yè)前景不容樂(lè)觀。5、股份企業(yè)補(bǔ)充財(cái)務(wù)比率（1）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/一般股股數(shù)該指標(biāo)反應(yīng)每股所代表股東權(quán)益額。(2)每股收益每股凈收益=凈利潤(rùn)/一般股股數(shù)該指標(biāo)反應(yīng)每股贏利水平。指標(biāo)值越高，每一股份可得利潤(rùn)越多，股東投資效益越好，反之則越差。四、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分關(guān)鍵，總量相同現(xiàn)金流量在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不一樣，則意味著不一樣財(cái)務(wù)情況。通常情況下：1.當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開(kāi)拓市場(chǎng)，其資金起源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。2.當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，能夠判定企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品快速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷(xiāo)售展現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無(wú)法滿(mǎn)足所需投資，必需籌集必需外部資金作為補(bǔ)充。3.當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好資信程度。4.當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，能夠認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)擁有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以填補(bǔ)現(xiàn)金不足。盡職調(diào)查之業(yè)務(wù)技術(shù)篇第一部分：采購(gòu)情況經(jīng)過(guò)和采購(gòu)部門(mén)人員、關(guān)鍵供給商溝通，查閱相關(guān)研究匯報(bào)和統(tǒng)計(jì)資料等方法，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵原材料市場(chǎng)供求情況。調(diào)查目標(biāo)企業(yè)采購(gòu)模式，查閱產(chǎn)品成本計(jì)算單，定量分析關(guān)鍵原材料、所需能源動(dòng)力價(jià)格變動(dòng)、可替換性、供給渠道改變等原因?qū)δ繕?biāo)企業(yè)生產(chǎn)成本影響，調(diào)查其采購(gòu)是否受到資源或其它原因限制。取得目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵供給商(前10名或前5名)相關(guān)資料，計(jì)算最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度向關(guān)鍵供給商采購(gòu)金額、占目標(biāo)企業(yè)同類(lèi)原材料采購(gòu)金額和總采購(gòu)金額百分比（屬于同一實(shí)際控制人供給商，應(yīng)合并計(jì)算采購(gòu)額），判定是否存在嚴(yán)重依靠部分供給商情況（超出50%），假如存在，是否對(duì)關(guān)鍵原材料供給做出備選安排；取得目標(biāo)企業(yè)同前述供給商長(zhǎng)久供貨協(xié)議，分析交易條款，判定目標(biāo)企業(yè)原材料供給及價(jià)格穩(wěn)定性。

和采購(gòu)部門(mén)、生產(chǎn)計(jì)劃部門(mén)人員溝通，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)采購(gòu)部門(mén)和生產(chǎn)計(jì)劃部門(mén)銜接情況、原材料安全貯備量情況，關(guān)注是否存在嚴(yán)重原材料缺貨風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算最近幾期原材料類(lèi)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，判定是否存在原材料積壓風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)地調(diào)查是否存在殘次、冷背、呆滯原材料。

經(jīng)過(guò)查閱制度文件、現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地考察等方法，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)存貨管理制度及其實(shí)施情況，包含但不限于存貨入庫(kù)前是否經(jīng)過(guò)驗(yàn)收、存貨保留是否安全和是否建立存貨短缺、毀損處罰或追索等制度。

和關(guān)鍵供給商溝通，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)高管人員、關(guān)鍵技術(shù)人員、關(guān)鍵關(guān)聯(lián)方或持有目標(biāo)企業(yè)5%以上股份股東在關(guān)鍵供給商中所占權(quán)益情況，是否發(fā)生關(guān)聯(lián)采購(gòu)。假如存在影響成本重大關(guān)聯(lián)采購(gòu)，抽查不一樣時(shí)點(diǎn)關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，分析不一樣時(shí)點(diǎn)關(guān)聯(lián)采購(gòu)價(jià)格和當(dāng)初同類(lèi)原材料市場(chǎng)公允價(jià)格是否存在異常，判定關(guān)聯(lián)采購(gòu)定價(jià)是否合理，是否存在大股東和目標(biāo)企業(yè)之間利潤(rùn)輸送或資金轉(zhuǎn)移情況。第二部分：生產(chǎn)情況

取得目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)步驟資料，結(jié)合生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)或關(guān)鍵生產(chǎn)步驟，分析評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)工藝、技術(shù)在行業(yè)中領(lǐng)先程度。

取得目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和歷年產(chǎn)量相關(guān)資料并進(jìn)行比較，和生產(chǎn)部門(mén)人員溝通，分析目標(biāo)企業(yè)各生產(chǎn)步驟是否存在瓶頸制約。

經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)觀察、查閱財(cái)務(wù)資料等方法，核查目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵設(shè)備、房產(chǎn)等資產(chǎn)成新率和剩下使用年限，在目標(biāo)企業(yè)及其下屬企業(yè)分布情況；關(guān)注是否存在閑置，是否對(duì)閑置資產(chǎn)作出安排；包含租賃，應(yīng)取得租賃協(xié)議，分析相關(guān)條款和實(shí)際實(shí)施情況；包含關(guān)聯(lián)方租賃，應(yīng)分析租賃必需性、合理性和租賃價(jià)格公允性。調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否存在設(shè)備抵押貸款情形，如有，查閱借款協(xié)議條款及還款情況，分析預(yù)期債務(wù)是否會(huì)對(duì)目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)保障組成影響。取得目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵設(shè)備、廠房等關(guān)鍵資產(chǎn)保險(xiǎn)協(xié)議或其它保障協(xié)定，判定目標(biāo)企業(yè)對(duì)關(guān)鍵財(cái)產(chǎn)是否實(shí)施了必需保障方法。

取得目標(biāo)企業(yè)專(zhuān)利、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)、探礦權(quán)、采礦權(quán)等關(guān)鍵無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)資料，分析其剩下使用期限或保護(hù)期情況，關(guān)注其對(duì)目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重大影響。取得目標(biāo)企業(yè)許可或被許可使用資產(chǎn)協(xié)議文件，關(guān)注許可使用具體資產(chǎn)內(nèi)容、許可方法、許可年限、許可使用費(fèi)，分析未來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可能造成影響；調(diào)查上述許可協(xié)議中，目標(biāo)企業(yè)全部或使用資產(chǎn)存在糾紛或潛在糾紛情況。取得目標(biāo)企業(yè)擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)法律文件，分析特許經(jīng)營(yíng)權(quán)取得、期限、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等，關(guān)注對(duì)目標(biāo)企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響。

調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否在境外進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，取得其境外擁有資產(chǎn)具體資料，并分析其境外生產(chǎn)規(guī)模、盈利情況、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)等。

查閱目標(biāo)企業(yè)歷年產(chǎn)品（服務(wù)）成本計(jì)算單，計(jì)算關(guān)鍵產(chǎn)品（服務(wù)）毛利率、貢獻(xiàn)毛利占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重指標(biāo)，和同類(lèi)企業(yè)數(shù)據(jù)比較，分析目標(biāo)企業(yè)較同行業(yè)企業(yè)在成本方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)；依據(jù)目標(biāo)企業(yè)匯報(bào)期上述數(shù)據(jù)，分析目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品盈利能力，分析單位成本中直接材料、直接人工、燃料及動(dòng)力、制造費(fèi)用等成本要素變動(dòng)情況，計(jì)算目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品關(guān)鍵原材料、動(dòng)力、燃料比重，存在單一原材料所占比重較大，分析其價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，并分析評(píng)價(jià)可能給目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售和利潤(rùn)所帶來(lái)關(guān)鍵影響。和目標(biāo)企業(yè)質(zhì)量管理部門(mén)人員溝通、取得質(zhì)量控制制度文件、現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地考察，了解目標(biāo)企業(yè)質(zhì)量管理組織設(shè)置、質(zhì)量控制制度及實(shí)施情況。獲取質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部門(mén)文件，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，匯報(bào)期是否因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題受過(guò)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部門(mén)處罰。

取得目標(biāo)企業(yè)安全生產(chǎn)及以往安全事故處理等方面資料，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)是否存在重大安全隱患、是否采取保障安全生產(chǎn)方法，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)成立以來(lái)是否發(fā)生過(guò)重大安全事故和受四處罰情況，分析評(píng)價(jià)安全事故對(duì)目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生影響。

調(diào)查目標(biāo)企業(yè)生產(chǎn)工藝是否符合環(huán)境保護(hù)相關(guān)法規(guī)，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)歷年來(lái)在環(huán)境保護(hù)方面投入及未來(lái)可能投入情況?，F(xiàn)場(chǎng)觀察三廢排放情況，核查有沒(méi)有污染處理設(shè)施及其實(shí)際運(yùn)行情況。走訪周?chē)用?，并征求環(huán)境保護(hù)管理部門(mén)意見(jiàn)，調(diào)查是否存在受四處罰情況。

第三部分：銷(xiāo)售情況

結(jié)合目標(biāo)企業(yè)行業(yè)屬性和企業(yè)規(guī)模等情況，了解目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售模式，分析其采取該種模式原因和可能引致風(fēng)險(xiǎn)；查閱目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品注冊(cè)商標(biāo)，了解其市場(chǎng)認(rèn)知度和信譽(yù)度，評(píng)價(jià)產(chǎn)品品牌優(yōu)勢(shì)。了解市場(chǎng)上是否存在假冒偽劣產(chǎn)品，如有，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)打假力度和維權(quán)方法實(shí)施情況。

經(jīng)過(guò)和目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售部門(mén)責(zé)任人溝通、獲取權(quán)威市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)匯報(bào)等方法，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）市場(chǎng)定位、用戶(hù)市場(chǎng)需求情況，是否有穩(wěn)定用戶(hù)基礎(chǔ)等。搜集目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品市場(chǎng)地域分布和市場(chǎng)擁有率資料，結(jié)合行業(yè)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況，對(duì)目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品行業(yè)地位進(jìn)行分析。搜集行業(yè)產(chǎn)品定價(jià)普遍策略和行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)策略，了解目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵產(chǎn)品定價(jià)策略，評(píng)價(jià)其產(chǎn)品定價(jià)策略合理性；調(diào)查匯報(bào)期目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況。獲取或編制目標(biāo)企業(yè)匯報(bào)期按區(qū)域分布銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）銷(xiāo)售區(qū)域，分析目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售區(qū)域局限化現(xiàn)象是否顯著，產(chǎn)品銷(xiāo)售是否受到地方保護(hù)主義影響。

獲取或編制目標(biāo)企業(yè)匯報(bào)期對(duì)關(guān)鍵用戶(hù)(最少前10名或前5名)銷(xiāo)售額占年度銷(xiāo)售總額百分比及回款情況，是否過(guò)分依靠某一用戶(hù)（屬于同一實(shí)際控制人銷(xiāo)售用戶(hù)，應(yīng)合并計(jì)算銷(xiāo)售額）；分析其關(guān)鍵用戶(hù)回款情況，是否存在以實(shí)物抵債現(xiàn)象。對(duì)大用戶(hù)，需追查銷(xiāo)貨協(xié)議、銷(xiāo)貨發(fā)票、產(chǎn)品出庫(kù)單、銀行進(jìn)賬單，或用函證方法確定銷(xiāo)售業(yè)務(wù)發(fā)生真實(shí)性；和前述用戶(hù)存在長(zhǎng)久協(xié)議，應(yīng)取得相關(guān)協(xié)議，分析長(zhǎng)久協(xié)議交易條款及對(duì)目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售影響。假如存在會(huì)計(jì)期末銷(xiāo)售收入異常增加情況，需追查相關(guān)收入確定憑證，判定是否屬于虛開(kāi)發(fā)票、虛增收入情形。獲取目標(biāo)企業(yè)最近幾年產(chǎn)品返修率、用戶(hù)訴訟和產(chǎn)品質(zhì)量糾紛等方面資料，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售維護(hù)和售后服務(wù)體系建立及其實(shí)際運(yùn)行情況，分析用戶(hù)訴訟和產(chǎn)品質(zhì)量糾紛對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售影響及銷(xiāo)售方面可能存在或有負(fù)債。查閱銷(xiāo)售協(xié)議、銷(xiāo)售部門(mén)對(duì)銷(xiāo)售退回處理意見(jiàn)等資料，核查是否存在大額異常銷(xiāo)售退回，判定銷(xiāo)售退回真實(shí)性。對(duì)產(chǎn)品大量出口，應(yīng)函證或走訪海關(guān)等相關(guān)機(jī)構(gòu)，調(diào)查其銷(xiāo)售方法、銷(xiāo)售路徑