基于哈佛分析框架的企業(yè)財務報表分析國內(nèi)外文獻綜述1國外研究現(xiàn)狀隨著時代發(fā)展和研究的深入，財務分析方法不斷被完善，各種分析模型被構建出來，因此有必要梳理相關的文獻，了解其研究現(xiàn)狀和具體應用。傳統(tǒng)財務分析一直是國外學者持續(xù)關注的領域。傳統(tǒng)財務分析有其局限性，但隨著研究人員的不斷努力，其分析指標不斷完善。國外研究人員從多角度對傳統(tǒng)財務分析方法進行改進探究。AlanJ.MarcusADDINNE.Ref.{7DF6E420-4019-44D1-97CC-61136946F654}[3]將傳統(tǒng)財務分析中的部分財務指標進行分解，使其研究過程更加深入，利用比率分析法將凈利潤計算的過程比率化，并首次將財務杠桿引用于杜邦分析中。KrishnaG.PalepuADDINNE.Ref.{FFE2F0B1-FA2C-49F3-A15E-CBF196DAF49F}[4]提出了財務比率分析指標“ThePalepuSystem”，并指出用持續(xù)增長率是更有效的財務分析指標，可用于替代凈資產(chǎn)報酬率。一些學者為揭示推動企業(yè)整體盈利能力的因素，將傳統(tǒng)財務分析中的股本回報率（ROE）分解為資本結(jié)構、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤率等。MarioaraIlea，LucicaArmancaADDINNE.Ref.{3C57FD44-CCB7-4FA5-B3CF-2478331CEDE9}[5]在案例研究中指出，識別和分析與公司活動有關的中層管理指標以及與其盈利能力有關的指標，將有助于對盈利利潤率進行分析，從而進一步分析消耗資源的盈利率和經(jīng)營風險。IrinaGolochalova，ViorelTsurcanuADDINNE.Ref.{BE2BA9A3-4E75-4F5E-81B9-7D6F05076DDB}[6]在其研究中提出，有效地利用質(zhì)量特征的概念是為了促進會計制度的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，該概念作為評估財務報表質(zhì)量的可靠依據(jù)，有助于解決今后提高會計信息質(zhì)量的問題。哈佛分析框架由三位美國哈佛大學學者共同提出。哈佛分析框架擴展了財務分析的邊界，將財務會計和所核算主體的戰(zhàn)略創(chuàng)造性地聯(lián)系起來，為核算主體的決策提供了依據(jù)，是會計學界的一種先進的新方法和新思維ADDINNE.Ref.{4CCABC02-0DAE-4C1A-82FE-38DB2BE9044F}[7]。因其實用性和有效性，哈佛分析框架成為了核算主體財務分析的一種熱門模式，在商業(yè)案例分析中廣為應用。國外學者對哈佛分析框架進行的改進研究，更多側(cè)重于運用戰(zhàn)略分析不同的分析模型組合。?nerenetalADDINNE.Ref.{A35B2234-0701-4A76-B163-83A15D58F3ED}[8]將SWOT模型和波特五力模型相結(jié)合，用于研究食品公司的競爭戰(zhàn)略，指出品牌定位、龍頭效應和同行合作是保障公司競爭力的三要素。Vanags、JirgenaADDINNE.Ref.{9C8E1C89-B209-4C54-9E17-B67C49E6AAF5}[9]通過運用哈佛分析框架，發(fā)現(xiàn)歐盟的共同農(nóng)業(yè)政策加劇了國內(nèi)市場競爭，引發(fā)農(nóng)民的停工抗議行為。SautmaRonniBasan，RickyJulioADDINNE.Ref.{F15ADC05-2553-4CF9-A14E-184D1354B507}[10]使用面板數(shù)據(jù)回歸和匯總OLS模型的數(shù)據(jù)分析方法，研究調(diào)查經(jīng)濟增值和盈利能力對2013-2018年間在印度尼西亞證券交易所上市的制造業(yè)公司的創(chuàng)設股東價值Fernandez模型和市場增值模型的影響。分析結(jié)果表明，盈利能力對樣本公司所創(chuàng)造的股東價值Fernandez模型和市場增值模型有重大影響。國外研究財務戰(zhàn)略理論的潮流主要集中在上世紀90年代，該理論可以有效揭露企業(yè)財務問題與原因，具有重大的借鑒價值。財務戰(zhàn)略構成因素的觀點經(jīng)歷了漫長的發(fā)展階段，目前占據(jù)主流的為四因素論。四因素論最初由JRPearce提出，該理論認為財務戰(zhàn)略應包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、財務分配戰(zhàn)略和資金運營戰(zhàn)略。YooSeungHoADDINNE.Ref.{B104B971-0F4B-4D68-9F0A-7F414EE3C3C8}[11]對多層供應鏈中的整合采購和財務戰(zhàn)略進行了研究，指出大型組裝商應采用商業(yè)貸款、正向保理、可延長付款期限的反向保理和不可延長付款期限的反向保理四種財務戰(zhàn)略，以保障采購和融資策略相結(jié)合，以促使更好的經(jīng)營決策，并提高供應鏈條的整體效益。YaruYuanADDINNE.Ref.{8E33F445-5C94-426D-A24E-B3265A3C273F}[12]分析研究并評價了比亞迪公司的財務戰(zhàn)略，以可持續(xù)增長能力和價值創(chuàng)造能力兩個維度建立了財務戰(zhàn)略指標的綜合評價矩陣模型，給出了公司財務戰(zhàn)略的優(yōu)化建議，幫助公司制定更加合理、長期且全面的財務戰(zhàn)略。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀傳統(tǒng)財務報表研究是備受我國學者關注的領域，研究成果頗豐。部分學者專注于用財務分析指導企業(yè)的經(jīng)營決策。侯小昆ADDINNE.Ref.{C8BE15ED-6532-4CE2-A736-9D0B4D94C973}[13]淺析財務分析的作用，并探究提高財務分析效率的具體應用對策，幫助企業(yè)在市場上做出準確又及時的經(jīng)營決策。朱明華ADDINNE.Ref.{BC5ED788-8EBC-4C26-AB4E-2A3088648D46}[14]進一步將財務分析與企業(yè)經(jīng)營決策聯(lián)系在一起，發(fā)現(xiàn)通過財務分析可以有效為企業(yè)的籌資、投資、營運資金管理決策和分配活動提供支持作用，指出財務分析應用于企業(yè)經(jīng)營決策存在的問題，并提出可提高財務分析應用效果的對策供企業(yè)參考。張宇鑫ADDINNE.Ref.{B87C6510-F1E8-4A40-9D7B-F548116B4C14}[15]對杜邦分析法及其缺陷進行闡述并進行改進，通過實踐案例分析發(fā)現(xiàn)，改進后的杜邦分析法能更有效地為企業(yè)管理當局提供相關預測決策財務信息。哈佛分析框架因為其系統(tǒng)性和全面性，同樣受到國內(nèi)學者的廣泛關注。國內(nèi)對哈佛分析框架研究的側(cè)重點較國外有所不同，更側(cè)重于哈佛分析框架的內(nèi)容、企業(yè)案例的具體分析、各分析維度的交叉融合等。劉亦濃ADDINNE.Ref.{6E7EB39E-A4B9-4D62-BC9F-EBB39881C733}[16]選用哈佛分析框架研究了伊利集團2014-2017年的財務狀況，利用SWOT戰(zhàn)略模型分析了伊利集團的戰(zhàn)略優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅，并通過會計分析和財務分析指出，伊利的經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量較高，現(xiàn)金流穩(wěn)定，但財務杠桿較高，未來應注重打造品牌特色，挖掘潛在市場。公司戰(zhàn)略是公司生存的關鍵問題。關于戰(zhàn)略分析模型的研究領域中，我國學者大部分僅針對PEST、波特五力和SWOT分析模型進行單獨研究。張進鑫ADDINNE.Ref.{E889B451-6814-4EF2-A8E0-749FE79BA35C}[17]采用PEST分析法對管理會計在我國的應用環(huán)境進行分析，指出管理學會計在我國的企業(yè)應用氛圍不濃，在實際應用場景中仍需要各方協(xié)調(diào)配合，以實現(xiàn)其應用價值和管理價值。也有一些學者對SWOT、PEST和波特五力分析模型相互結(jié)合進行研究，如肖湘雄ADDINNE.Ref.{BC7C6E1C-A94C-48E5-AF52-AB06A88AC4E2}[18]在湘菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中，將PEST模型和SWOT模型相互嵌套，得出產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的的機遇和挑戰(zhàn)，并為其制定了詳細的發(fā)展戰(zhàn)略。近些年來，國內(nèi)學者運用哈佛分析框架理論對石油化工行業(yè)企業(yè)也進行了一定的研究。吳濤ADDINNE.Ref.{D73D88CD-496D-418F-A20D-92E2F332249B}[19]應用哈佛分析框架，對中石油公司進行案例研究，以其2008到2010年的財務報表為數(shù)據(jù)來源進行分析，通過研究企業(yè)實際經(jīng)營及財務狀況指出公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，并提出有助于規(guī)避市場風險的合理規(guī)劃。趙云華ADDINNE.Ref.{A959B262-C045-4083-B5F5-D663B2DFEAB7}[20]分別利用PEST法、SWOT法和STP相關理論知識研究中化集團S石油公司的經(jīng)營環(huán)境狀況和其在S省成品油市場中的優(yōu)劣勢，指明公司應力求實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，抓住“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展機遇。楊娜ADDINNE.Ref.{E0D1F5B3-209B-405A-8C66-22C4FB580C37}[21]以我國最具代表性的石油企業(yè)中石油為研究對象進行哈佛框架分析，研究指出，中石油作為國內(nèi)能源巨頭，應爭做改革先鋒，抓住“一帶一路”戰(zhàn)略機遇爭取國際市場。財務方面上需要注重加強存貨管理，提高應收賬款質(zhì)量，并加強科研投入和成果轉(zhuǎn)化，改變大而不強的尷尬處境。財務戰(zhàn)略關乎企業(yè)的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展方向，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關鍵。王東升ADDINNE.Ref.{23BD9DBC-6C55-4882-AD04-2D071E2CC29B}[22]研究了平臺商業(yè)模式的財務戰(zhàn)略，將公司發(fā)展劃分為多個階段，并詳細論述了各個發(fā)展階段的財務特點，和應采取的財務戰(zhàn)略。最終指出，資本是平臺經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力。張靜晨ADDINNE.Ref.{1D1C85B1-74F7-4EC2-90D5-2916134D08A0}[23]通過研究某中醫(yī)藥公司的財務戰(zhàn)略，指出該公司整體財務狀況良好，但存在固定資產(chǎn)的管理利用效率低的問題，公司需要構建合理的風險防御機制，以保障公司的可持續(xù)發(fā)展能力。王建萍ADDINNE.Ref.{2EB67A41-2448-43BA-996C-55F8C4055804}[24]指明在新醫(yī)療改革的趨勢下醫(yī)院進行財務戰(zhàn)略的必要性，提出醫(yī)院在投資決策中要著重研究國家政策和行業(yè)環(huán)境，優(yōu)化籌資渠道，提高資金運營效益，制定有預見性的利益分配制度，并推動財務信息化進程，以提高財務戰(zhàn)略的科學性，確保醫(yī)院發(fā)展具備可持續(xù)性。左華龍ADDINNE.Ref.{74B9A611-3421-4FF6-AB4B-5E07C646CE53}[25]研究了高新技術企業(yè)的財務戰(zhàn)略，指出高新技術企業(yè)的財務戰(zhàn)略制定要以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展為目標，在發(fā)展初期和擴張階段應選用擴張型和穩(wěn)健性相結(jié)合的財務戰(zhàn)略，穩(wěn)定深化階段需要控制經(jīng)營成本，創(chuàng)造品牌價值，并需要輔以文化建設和人才梯隊建設策略，保障財務戰(zhàn)略的落地。楊鋮ADDINNE.Ref.{C44D11FD-A3C3-48F1-8201-14B9A36DF3EC}[26]對云南YD建筑有限公司進行了研究，得出公司雖然完成了轉(zhuǎn)型升級，但仍處于跨國業(yè)務開展的探索階段，其集團戰(zhàn)略制定布局尚不成熟，隨后為企業(yè)量身制定了有利于自身跨國財務需求的財務戰(zhàn)略，為實現(xiàn)公司可持續(xù)增長奠定了理論基礎。參考文獻[1]寧莉雯.“一帶一路”下中國企業(yè)對中亞地區(qū)油氣投資的戰(zhàn)略模式研究[D].中國石油大學(北京),2018[2]劉剛，曹志鵬.現(xiàn)代財務分析新視角——哈佛分析框架[J].交通財會.2015(05):55-58.[3]MarcusA.EssentialsofInvestments[M].McGraw-Hill/Irwin,2011.[4]G.PK.Businessanalysis&valuation：Usingfinancialstatement（2ndEdition）[M].2000:1-951.[5]ArmancaL.efficiencyandmanagementoftheintermediationservicesintheagri-foogmarketingcentredezmir-cluj[J].LUCR?RI?TIIN?IFICEMANAGEMENTAGRICOL.2018,20(3).[6]VT.Somefeaturesofsubsidyaccountinginthecontextofifrsandthenationalcommitteeoftherepublicofmoldova[J].2016.[7]GPK.BusinessAnalysis＆Valuation:UsingFinancialStatements[M].2003.[8]M.?.DevelopingcompetitivestrategiesbasedonSWOTanalysisinPorter'sfiveforcesmodelbyDANP[J].JournalofBusinessResearch-Turk.2017(2):511-528.[9]J.V.ApplicationofPEST-SWOTmethodinstrategicplanningofagriculture[J].Agraatedus.2008(N):40-46.[10]RBS.EconomicValueAddedandProfitabilityonCreatedShareholdersValueinManufacturingSectors[J].SHSWebofConferences.2020,76(4):1051.[11]HoYS.Integratingsourcingandfinancingstrategiesinmulti-tiersupplychainmanagement[J].InternationalJournalofProductionEconomics.2021,234.[12]YuanY.CommprehensiveEvaluationofFinancialStrategicIndicators-TakeBYDasanExample[J].JournalofGlobalEconomy,BussinessandFinance.2020,2(8).[13]侯小昆.試析財務分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的應用[J].中外企業(yè)家.2020(14):16.[14]朱明華.財務分析如何有效為企業(yè)經(jīng)營決策提供參考的探討[J].中國商貿(mào).2020(012):142-143.[15]張宇鑫.杜邦分析法在財務報表分析的應用及改進——以A企業(yè)為例[J].現(xiàn)代商業(yè).2019(36):158-160.[16]劉亦濃.基于哈佛分析框架的財務分析-以伊利股份為例[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計.2019,5:76-77.[17]張進鑫.管理會計應用的PEST分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計.2020(02):91-92.[18]肖湘雄，徐愛華.湘菜產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略的PEST嵌入式SWOT分析[J].湖南財政經(jīng)濟學院學報.2020,36(02):32-41.[19]吳濤.2008—2010年中國石油天然氣股份有限公司財務分析報告——基于哈佛分析框架的運用[J].會計之友.2012(11):65-67.[20]趙云華.中化集團S石油公司成品油營銷策略研究[D].中國石油大學(北京),2018.[21]楊娜.哈佛分