注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理考點(diǎn)

主要內(nèi)容：

專題一：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

專題二：長期投資決策

專題三：長期籌資決策

專題四：營運(yùn)資本管理

專題五：成本計(jì)算

專題六：管理會(huì)計(jì)

專題一：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

（-）財(cái)務(wù)管理基本原理

1.財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容

SXKSffS

投奧活動(dòng)

籌資活動(dòng)

業(yè)

企

組

類

織

型

差

異

影

營業(yè)活動(dòng)股利分配的

2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

（1）利潤最大化（此處利潤是稅后凈利潤）

①標(biāo)準(zhǔn)格式利潤表中有關(guān)“利潤”的區(qū)分

I毛利=營業(yè)收入一營業(yè)成本

n營業(yè)利潤=毛利一稅金及附加一銷售費(fèi)用一管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用一資產(chǎn)減值損失+其他收益+公允

價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益+資產(chǎn)處置收益

in利潤總額（即稅前利潤）=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出

w凈利潤（即稅后凈利潤）=利潤總額一所得稅費(fèi)用

②管理用利潤表中有關(guān)“利潤”的區(qū)分

I稅前經(jīng)營利潤;營業(yè)收入一營業(yè)成本一稅金及附加一銷售費(fèi)用一管理費(fèi)用一資產(chǎn)減值損失+其他

收益+資產(chǎn)處置收益+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出

II稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤X（1一所得稅稅率）

注意:此處的資產(chǎn)減值損失、其他收益和資產(chǎn)處置收益均是經(jīng)營資產(chǎn)形成的。

【提示】稅前經(jīng)營利潤與息稅前利潤區(qū)別

計(jì)算金融損益時(shí)，如果不存在金融資產(chǎn)的資產(chǎn)減值損失、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益和金融資產(chǎn)

投資收益時(shí)，稅前經(jīng)營利潤等于息稅前利潤。

（2）每股收益最大化

每股收益=［（息稅前利潤一利息費(fèi)用）X（1—所得稅稅率）—優(yōu)先股股息］/流通在外普通股加權(quán)

平均股數(shù)

（3）股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富用股東權(quán)益市場價(jià)值衡量。股東權(quán)益市場增加值是公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值。

①，東投資資本不變時(shí)，股價(jià)最大，則股東權(quán)益市場增加值最大

②股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變時(shí)，公司價(jià)值最大，則股東權(quán)益市場增加值最大

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

（1）比較分析法

即對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比,從而揭示趨勢(shì)或差異。

①按照比較對(duì)象劃分，分為趨勢(shì)分析、橫向分析、預(yù)算差異分析。

②按照比較內(nèi)容劃分，分為會(huì)計(jì)要素的總量比較分析、結(jié)構(gòu)百分比比較分析、財(cái)務(wù)比率比較分析。

（2）因素分析法

即依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素變動(dòng)對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。

材料成本=產(chǎn)品產(chǎn)量X材料單耗X材料單價(jià)

計(jì)劃材料成本=120><9X5=5400（元）

實(shí)際材料成本=140*8X6=6720（元）

材料成本差異=6720-5400=1320（元）

計(jì)劃材料成本=120X9X5=5400（元）①

第一次替代：140X9X5=6300（元）②

第二次替代：140X8X5=5600（元）③

第三次替代：140X8X6=6720（元）④

產(chǎn)品產(chǎn)量變化對(duì)材料成本影響：

②一①=6300-5400=900（元）

材料單耗變化對(duì)材料成本影響：

③一②=5600—6300=—700（元）

材料單價(jià)變化對(duì)材料成本影響：

④一③=6720—5600=1120（元）

2.財(cái)務(wù)比率分析

項(xiàng)目具體指標(biāo)

短期償債

營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率

能力

長期償債資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、長期資本負(fù)債率、現(xiàn)金流量利

能力息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量與負(fù)債比率

存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率

營運(yùn)能力

非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

盈利能力營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率

市價(jià)比率市盈率、市凈率、市銷率

杜邦分析權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X權(quán)益乘數(shù)

3.管理用資產(chǎn)負(fù)債表和管理用利潤表的編制

（1）管理用報(bào)表的編制依據(jù)

「銷售商品或提供勞務(wù)等首業(yè)活動(dòng)

「經(jīng)營活動(dòng)

、與宮亞活動(dòng)有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)

公司活動(dòng)J

/等費(fèi)活動(dòng)

I金融活動(dòng)\務(wù)金落木的金劭市場將落演動(dòng)

（2）管理用資產(chǎn)負(fù)債表編制

①經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)

經(jīng)營資產(chǎn)是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)；金融資產(chǎn)是指利用經(jīng)營活動(dòng)多余資金進(jìn)行投資

所涉及的資產(chǎn)。

②經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債

經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債；金融負(fù)債是指籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債。

③管理用資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)與編制技巧

管理用資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債與股東權(quán)益

經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)金融負(fù)債

減：經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債減：金融資產(chǎn)

經(jīng)營營運(yùn)資本凈負(fù)債

經(jīng)營性長期資產(chǎn)股東權(quán)益

減：經(jīng)營性長期負(fù)債

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)凈負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì)

管理用資產(chǎn)負(fù)債表編制技巧：管理用資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)其實(shí)就是標(biāo)準(zhǔn)格式資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的變形。

把標(biāo)準(zhǔn)格式資產(chǎn)負(fù)債表中左側(cè)的金融資產(chǎn)移到報(bào)表右側(cè)，即變?yōu)樨?fù)數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)格式資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)的經(jīng)營

性流動(dòng)負(fù)債和經(jīng)營性長期負(fù)債移到報(bào)表左側(cè)，即變?yōu)樨?fù)數(shù)。

（3）管理用利潤表編制

①經(jīng)營損益。即企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)形成的損益，是營業(yè)收入減去經(jīng)營性成本費(fèi)用的差額。

②金融損益。即金融資產(chǎn)收益減去金融負(fù)債利息的差額。

③管理用利潤表結(jié)構(gòu)

凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益

=稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息費(fèi)用

其中：稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤又（1一所得稅稅率）

稅后利息費(fèi)用=利息費(fèi)用X（1一所得稅稅率）

［提示］此處"利息費(fèi)用"理論上是指廣義概念，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、金融資產(chǎn)的減值損失、金融資

產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益和金融資產(chǎn)投資收益。

4.內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率

（1）內(nèi)含增長率

即沒有可動(dòng)用金融資產(chǎn)、沒有外部融資（借款和股權(quán)融資），只依靠內(nèi)部積累（即增加留存收益）

實(shí)現(xiàn)的銷售增長。

①預(yù)計(jì)銷售增長率大于內(nèi)含增長率，外部融資額大于零；

②預(yù)計(jì)銷售增長率小于內(nèi)含增長率，外部融資額小于零；

③預(yù)計(jì)銷售增長率等于內(nèi)含增長率，外部融資額等于零

（2）可持續(xù)增長率

①可持續(xù)增長或平衡增長的假設(shè)條件，即不增發(fā)新股或回購股票、經(jīng)營效率不變（即營業(yè)凈利率

和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）、財(cái)務(wù)政策不變（即權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變）。

②下年銷售增長率等于上年可持續(xù)增長率，即處于可持續(xù)增長狀態(tài)；下年銷售增長率高于或低于上

年可持續(xù)增長率，即處于非平衡增長狀態(tài)。

（三）價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

1.利率

（1）基準(zhǔn)利率及其特征

利率是資本的價(jià)格,即一定時(shí)期內(nèi)利息與本金的比率，通常用百分比表示，如年利率、月利率、日

利率等。

基準(zhǔn)利率是由市場供求關(guān)系決定的（即具有市場化、基礎(chǔ)性和傳遞性特征）,在金融市場上具有參

照作用的利率（即我國的央行對(duì)國家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率），其他利率水平或金

融資產(chǎn)價(jià)格均根據(jù)該利率水平來確定。

（2）利率影響因素

利率=純粹利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

①純粹利率（真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率）

即沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場平均利率。沒有通貨膨脹的短期政府債券利率可以視為純

粹利率。

②通貨膨脹溢價(jià)。即證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。

名義無風(fēng)險(xiǎn)利率=純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)

③違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。即債券因存在發(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人

的補(bǔ)償。對(duì)政府債券來說,通常認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為0；對(duì)公司債券來說,信用評(píng)級(jí)越高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢

價(jià)越低。

④流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。即債券因存在不能短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。國債流

動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較低；小公司債券流動(dòng)性價(jià)較差，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高。

⑤期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（市場利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。即債券因面臨存續(xù)期內(nèi)市場利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下跌的

風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。

2.貨幣時(shí)間價(jià)值

（1）貨幣時(shí)間價(jià)值概念與利息計(jì)算方式

①貨幣時(shí)間價(jià)值概念

即是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值,也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。

②利息計(jì)算方式

單和計(jì)用、：只對(duì)本令計(jì)竟利息,各期利息相等.

復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同。

（2）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

①復(fù)利終值計(jì)算

01?

1000---------------->1100---------------->1210

xl.10x1.10

F=Px(1+1)x(1+i)x(1+i).x(l+i)=+0,

n

或.!F=Px(P/P,-17nf'：

②復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算

826.45<909.09<

/=￥+q+/)*(l+i)?，++p=^?=^x(l+i)T

n

或「萬二》“西苒;萬］

■I

③普通年金現(xiàn)值計(jì)算

產(chǎn)n一A十A一十A_4--fA)A00

a+00^Q”0^Q討

i

【提示】年金現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)不覬值系數(shù)關(guān)系

(P/A,i,n)=(P/F.i,l)+(P/F.i,2)+—(P/F,l.n)

/.、l-(P/F.l,n)

(P/A.i,n)=—----------

④普通年金終值計(jì)算

尸=小*414*)4-+型1旬3+/彳1同尸+出(1旬7

阿?-1

二出-------

i

=/詼/45

【提示】年金終值系數(shù)與復(fù)未理&值系數(shù)關(guān)系

(F/A,i?n)=(F/P,i,l)+(F/P,i,2廣…p/P,i,n-l)+1

(F/A,i,n)=(F/F，jn)T

3.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

(1)風(fēng)險(xiǎn)的概念

風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性。

①資本市場的不確定性。

②日常生活中具有不確定性

O明天會(huì)刮風(fēng)下雨嗎？

。飛機(jī)或火車會(huì)準(zhǔn)點(diǎn)到達(dá)嗎？

O報(bào)考的財(cái)務(wù)成本管理課程考試能通過嗎？

。我們的健康狀況允許我們?cè)谖磥?0年內(nèi)以一種自由獨(dú)立的方式生活嗎？.........

(2)報(bào)酬的概念

①報(bào)酬額與報(bào)酬率

例如：假設(shè)你在年初購買某公司股票100股，每股37元，公司在年末支付每股股利1.85元，年末

以市場價(jià)格每股40.33元轉(zhuǎn)讓股票，則一年獲得的報(bào)酬是多少？

總報(bào)酬=股利收入+資本利得

=100X1.85+100X(40.33-37)=518(元)

股票投資的報(bào)酬率

=股利收益率+資本利得收益率

=(1.85/37)+(40.33-37)/37=14%

②報(bào)酬率的形式

I實(shí)際報(bào)酬率

即己經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)報(bào)酬率。

II預(yù)期報(bào)酬率

即在不確定條件下某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬率，也稱為期望報(bào)酬率。

in必要報(bào)酬率

即投資者對(duì)某資產(chǎn)投資合理要求的收益率（機(jī)會(huì)成本概念）。

（3）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映了充分組合情況下的風(fēng)險(xiǎn)與必要報(bào)酬率之間均衡關(guān)系。

R=R（+3X（Rm-Rr）

①Rr的確定

即長期政府債券的到期收益率（結(jié)合“資本成本”一章）

②B的確定

即資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，涉及卸載杠桿和加載杠桿的調(diào)整（結(jié)合“投資項(xiàng)目資本預(yù)算”一章）

③R”的確定

即權(quán)益市場的平均報(bào)酬率（或股票市場的平均收益率、市場組合的必要報(bào)酬率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)

酬率、平均股票的必要報(bào)酬率）

④（R.-R,）的確定

即權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（或市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、平均股票風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）

（四）資本成本

1.資本成本概念

即投資資本的機(jī)會(huì)成本。從籌資角度看,資本成本就是公司籌集和使用資金的成本：從投資角度看,

資本成本就是公司投資所要求的必要報(bào)酬率。

2.資本成本用途

（1）投資決策；（2）籌資決策；

（3）營運(yùn)資本管理；（4）企業(yè)價(jià)值評(píng)估；

（5）業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)。

專題二：長期投資決策

（-）投資項(xiàng)目資本預(yù)算

1.投資項(xiàng)目類型

（1）按照投資對(duì)象不同劃分

①新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品擴(kuò)張：

增加固定資產(chǎn)投資、營運(yùn)資金墊支、增加營業(yè)現(xiàn)金流入等

②更新決策:

一般不改變企業(yè)生產(chǎn)能力，即不改變企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流入

（2）按照投資項(xiàng)目之間的關(guān)系劃分

①一立項(xiàng)目:

即相容性投資，多個(gè)項(xiàng)目之間互不關(guān)聯(lián)，可以同時(shí)并存

②互斥項(xiàng)目:

即非相容性投資，投資項(xiàng)目之間相互替代，不可同時(shí)并存

2.投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)程序

①提出投資方案

②估計(jì)投資方案現(xiàn)金流量

③計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)

④比較價(jià)值指標(biāo)和可接受標(biāo)準(zhǔn)

⑤對(duì)己接受方案進(jìn)行敏感分析

3.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算

（1）項(xiàng)目建設(shè)期現(xiàn)金流量

①新購置固定資產(chǎn)的各項(xiàng)支出

②占用原有資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值及變現(xiàn)收益或損失對(duì)所得稅的影響

I占用原有資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值是投資項(xiàng)目機(jī)會(huì)成本，視為現(xiàn)金流出

II喪失的變現(xiàn)損失抵稅視為現(xiàn)金流出（節(jié)約變現(xiàn)收益多交稅視為現(xiàn)金流入）

③營運(yùn)資本的墊支

營運(yùn)資本分為一次墊支和分次墊支兩種,一次墊支通常在建設(shè)起點(diǎn)，分次墊支通常在每年年初。

營運(yùn)資本=銷售收入X營運(yùn)資本占銷售收入的百分比

營運(yùn)資本墊支=年末營運(yùn)資本一年初營運(yùn)資本

（2）項(xiàng)目經(jīng)營期現(xiàn)金流量

①營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用一所得稅

②營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用一所得稅

=營業(yè)收入一（營業(yè)費(fèi)用一折舊）一稅前經(jīng)營利潤X企業(yè)所得稅稅率

=（營業(yè)收入一營業(yè)費(fèi)用）一稅前經(jīng)營利潤X企業(yè)所得稅稅率+折舊

=稅前經(jīng)營利潤一稅前經(jīng)營利潤X企業(yè)所得稅稅率+折舊

=稅前經(jīng)營利潤X（1—企業(yè)所得稅稅率）+折舊

=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊

③營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊

=（營業(yè)收入一付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用一折舊）X（1一企業(yè)所得稅稅率）+折舊

=營業(yè)收入X（1一企業(yè)所得稅稅率）一付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用X（1—企業(yè)所得稅稅率）+折舊X企業(yè)所得

稅稅率（折舊抵稅）

（3）項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量

①墊支營運(yùn)資本的收回

②資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值以及變現(xiàn)收益或損失對(duì)所得稅影響

I資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值視為現(xiàn)金流入

II變現(xiàn)損失抵稅視為現(xiàn)金流入（變現(xiàn)收益多交稅視為現(xiàn)金流出）

（二）債券、股票的價(jià)值評(píng)估

1.債券的估值

債券價(jià)值是未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。未，現(xiàn)金流量包括利息和本金。計(jì)算現(xiàn)值時(shí)使用的折現(xiàn)率，取

決于當(dāng)前的等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場利率。

(1)平息債券

債券價(jià)值=債券面值X票面利率X(P/A,門，n)+債券面值X(P/F,rd,n)

(2)到期一次還本付息債券

債券價(jià)值=到期本利和X(P/F,r”m)

式中：m是到期前的期數(shù)。

注意：計(jì)算本利和時(shí)，票面利率可以按照單利計(jì)算和復(fù)利計(jì)算，但是一般情況是按照單利計(jì)算。

2.股票的估值

股票價(jià)值是未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量包括股利收入和股票出售時(shí)售價(jià)。如果長期持

有，則通常是指現(xiàn)金股利。計(jì)算現(xiàn)值時(shí)使用的折現(xiàn)率是股權(quán)資本成本或投資必要報(bào)酬率。

(1)零增長股票的價(jià)值

即未來股利不變，實(shí)質(zhì)上是永續(xù)年金計(jì)算現(xiàn)值問題。

股票價(jià)值=D介

式中：D是年股利，r是股權(quán)資本成本。

(2)固定增長股票的價(jià)值

即公司進(jìn)入可持續(xù)增長狀態(tài)時(shí)，未來股利以固定增長率增長。

股票價(jià)值=?/(r—g)

式中：立是預(yù)計(jì)第1年股利，r是股權(quán)資本成本，g是永續(xù)的股利增長率。

注意：永續(xù)增長率可以從第1年開始，也可以從第2年開始。

(三)期權(quán)價(jià)值評(píng)估

1.期權(quán)的概念

期權(quán)是一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出

約定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。

(1)投資購買期權(quán)合約，需支付期權(quán)費(fèi)用，只享有權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)。

(2)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、債券、貨幣等，期權(quán)交易不涉及實(shí)務(wù)交割。

注意：股票期權(quán)交易，發(fā)行股票公司不從期權(quán)市場籌集資金，期權(quán)持有人沒有投票權(quán)和分享股利權(quán)

利。

2.期權(quán)的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)類型闡釋

美式期權(quán)在到期日或到期日之前任何時(shí)間均可執(zhí)行

按期權(quán)執(zhí)行時(shí)間劃分

歐式期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行

在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的

看漲期權(quán)

按合約賦予持有人的權(quán)利劃權(quán)利

分在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的

看跌期權(quán)

權(quán)利

(四)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的

(1)用于投資分析

尋找被市場低估的企業(yè)，以獲取高于必要報(bào)酬率的收益;

(2)用于戰(zhàn)略分析

通過并購戰(zhàn)略分析，分析并購前后價(jià)值變化，判斷能否增加股東財(cái)富；

(3)用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

通過價(jià)值增加來監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象

價(jià)值評(píng)估的對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

(1)如何理解整體價(jià)值

①整體價(jià)值不是各部分簡單相加

②整體價(jià)值來源于要素結(jié)合方式

③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

(2)如何理解經(jīng)濟(jì)價(jià)值

即一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價(jià)值,用該資產(chǎn)未來形成的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來表示。注意區(qū)別于會(huì)計(jì)價(jià)值

和市場價(jià)值。

①會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值。

②市場價(jià)值是指按照現(xiàn)行市場價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值。

3.企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估的比較

1.都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟(jì)價(jià)值越大；

聯(lián)系2.現(xiàn)金流都具有不確定性，其價(jià)值計(jì)量都使用風(fēng)險(xiǎn)概念；

3.現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的，其價(jià)值計(jì)量都使用現(xiàn)值概念。

壽命期現(xiàn)金流量分布現(xiàn)金流量歸屬

項(xiàng)目價(jià)值投資項(xiàng)目的壽命穩(wěn)定的或下降的

區(qū)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人

評(píng)估是有限的現(xiàn)金流

別

企業(yè)價(jià)值企業(yè)的壽命是無企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在決策層決定分配它

增長的現(xiàn)金流

評(píng)估限的們時(shí)才流向所有者

4.預(yù)測(cè)期間的確定

(1)預(yù)測(cè)基期

即預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)時(shí)期，通常是預(yù)測(cè)工作的上一年?；诘母黜?xiàng)數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)的起點(diǎn)?；跀?shù)據(jù)不僅包括

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)金額，也包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增長率以及反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間聯(lián)系的財(cái)務(wù)比率?；跀?shù)據(jù)確定方

法：

①上年數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。

②上年數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,應(yīng)該進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。

(2)詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期

詳細(xì)預(yù)測(cè)期是企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期,通常為5至7年，如果有疑問可以適當(dāng)延長，但很少超過

10年。

后續(xù)期即企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài),有一個(gè)穩(wěn)定增長率。

年份基期2021202220232024

銷售增長率8%6%5%5%5%

教材約定：從2023年進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，永續(xù)增長率5%。注意2023年的現(xiàn)金流量不等于2022年

現(xiàn)金流量乘以(1+5%)o

專題三：長期籌資決策

(-)資本結(jié)構(gòu)

1.資本結(jié)構(gòu)概念

(1)廣義概念

即全部債務(wù)(含短期債務(wù)和長期債務(wù))與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。

(2)狹義概念

即長期債務(wù)資本和股東權(quán)益的構(gòu)成比例，短期債務(wù)作為營運(yùn)資本管理的范疇。狹義資本結(jié)構(gòu)通常用

長期資本負(fù)債率表示。

［提示］基于管理用報(bào)表，資本結(jié)構(gòu)也可以表示為凈財(cái)務(wù)杠桿(凈負(fù)債/股東權(quán)益)、或凈負(fù)債/

凈經(jīng)營資產(chǎn)。

2.資本結(jié)構(gòu)影響因素

項(xiàng)II具體內(nèi)容

(1)收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大企業(yè),負(fù)債水平較低

(2)成長性好的企業(yè)負(fù)債水平較高

內(nèi)部因素(3)盈利能力強(qiáng)的企業(yè)負(fù)債水平較低

(4)一般用途資產(chǎn)比例高的企業(yè)負(fù)債水平較高

(5)財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)負(fù)債水平較高

外部因素所得稅稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征

3.杠桿的概念和類型

(1)杠桿的概念

“給我一個(gè)立足點(diǎn)和一根足夠長的杠桿，我就可以撬動(dòng)地球”

一一阿基米德(古希臘科學(xué)家)

(2)經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營杠桿是由于固定性經(jīng)營成本的存在，息稅前利潤變動(dòng)率大于營業(yè)收入變動(dòng)率的現(xiàn)象。

經(jīng)營杠桿系數(shù)可以用來衡量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，基

影響因素包括：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重。

(3)財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿是由于債務(wù)利息或優(yōu)先股股息等固定性融資成本的存在，使得息稅前利潤的變動(dòng)引起每股

收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象。

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)放大了息稅前利潤變化對(duì)每股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越

大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

(4)聯(lián)合杠桿與企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)合杠桿是由于固定性經(jīng)營成本和固定性融資成本的存在,而導(dǎo)致的每股收益變動(dòng)率大于營業(yè)收

入變動(dòng)率的現(xiàn)象。

只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營成本和固定性融資成本，就存在聯(lián)合杠桿效應(yīng)。聯(lián)合杠桿系數(shù)有利于

對(duì)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，即為了控制某一聯(lián)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不

同的組合。

(二)長期籌資方式

籌資

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

形式

(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān)；

(2)沒有固定到期日；(1)普通股的資本成本較高；

(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；(2)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；

普通

(4)能增加公司的信譽(yù)；(3)信息披露成本大，增加了公司保護(hù)商業(yè)秘

股

(5)籌資限制較少：密的難度；

(6)在通貨膨脹時(shí)普通股籌資容易吸(4)上市會(huì)增加被收購的風(fēng)險(xiǎn)

收資金

長期(1)籌資速度快；(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；

借款(2)借款彈性好(2)限制條款較多

(1)籌資規(guī)模大；(1)發(fā)行成本高；

長期

(2)具有長期性和穩(wěn)定性；(2)信息披露成本高；

債券

(3)有利于資源優(yōu)化配置(3)限制條件多

優(yōu)先(1)沒有到期期限；(1)優(yōu)先股股利不能在稅前扣除；

股(2)不會(huì)稀釋股東權(quán)益(2)優(yōu)先股股利支付會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

附認(rèn)股

一次發(fā)行、二次融資，并且可以降低靈活性差，無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款；如果股票

權(quán)證債

融資成本價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，原股東會(huì)蒙受損失

券

(1)股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)；

(1)票面利率低；

可轉(zhuǎn)換(2)股價(jià)持續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；

(2)獲得較高價(jià)格發(fā)行股票的可能

債券(3)考慮轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本會(huì)高于

性

普通債券

(三)股利分配、股票分割與股票回購

1.股利政策的類型

類型優(yōu)缺點(diǎn)

剩余股利政

優(yōu)點(diǎn)：保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變并且加權(quán)平均資本成本最低

策

優(yōu)點(diǎn)：可以消除投資者內(nèi)心的不確定性，向市場傳遞公司經(jīng)營業(yè)績正?；蚍€(wěn)定

固定股利或

增長的信息，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心；有利于投

穩(wěn)定增長股

資者安排股利收入和支出

利政策

缺點(diǎn)：股利的支付與盈余脫節(jié);不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本

優(yōu)點(diǎn)：使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的

固定股利支原則

付率政策缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不

利

低正常股利

優(yōu)點(diǎn)：具有較大靈活性，有利于股東增強(qiáng)對(duì)公司的信心，有利于股票價(jià)格穩(wěn)定

加額外股利

有利于吸引住偏好現(xiàn)金股利的股東

政策

2.現(xiàn)金股利、股票股利、股票分割與股票回購比較

項(xiàng)目財(cái)務(wù)影響

(1)資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)減少；

現(xiàn)金

(2)現(xiàn)金流出企業(yè)；

股利

(3)資本結(jié)構(gòu)變化，資產(chǎn)負(fù)債率提高。

(1)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益總額不變；

(2)股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化(股本增加，未分配利潤減少)；

股票(3)由于股數(shù)增加，每股收益和每股凈資產(chǎn)降低；每股價(jià)格下降；(假定盈利總額與

股利市盈率不變)

(4)每股面值不變：股東持股比例不變，享有的股東財(cái)富不變；

(5)資本結(jié)構(gòu)不變。

(1)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益總額不變；

(2)股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變；

股票:(3)由于股數(shù)增加，每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股價(jià)格降低:

分;劃(4)每股面值發(fā)生變化(降低)；

(5)資本結(jié)構(gòu)不變

［提示］反分割引起的變化相反。

(1)資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)減少；

股票(2)現(xiàn)金流出企業(yè)；

回購(3)由于股數(shù)減少，每股收益和每股價(jià)格提高；

(4)資本結(jié)構(gòu)變化，資產(chǎn)負(fù)債率上升。

專題四：營運(yùn)資本管理

(-)營運(yùn)資本管理策略

1.營運(yùn)資本投資策略

類型特點(diǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)的短缺成本和持有成本大體相等

適中型投

【提示】持有成本隨著流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模增加而增加，短缺成本隨著流動(dòng)資產(chǎn)投

資策略

資規(guī)模增加而減少，兩者相等達(dá)到最佳投資規(guī)模

保守型投安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比率,即承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，較低的短缺

資策略成本

激進(jìn)型投安排較低的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比率,即承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)短缺成本，較低的持有

資策略成本

2.營運(yùn)資本籌資策略

(1)適中型籌資策略

金t波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

額臨時(shí)性負(fù)債（矩

期金融負(fù)債）

授言性潔遽產(chǎn)I一一

長期債務(wù)+經(jīng)營性潦

動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)宜

長胡資產(chǎn)

?時(shí)間

特征：（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債

（2）穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)=長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益

（2）保守型籌資策略

金A波刪射新上器飄短期

額

穩(wěn)定性流動(dòng)資

-長期債務(wù)+經(jīng)營性決

動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益

長期資產(chǎn)

）時(shí)間

特征：（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)〉短期金融負(fù)債

（2）穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)〈長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益

（3）激進(jìn)型籌資策略

金

波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

I則性^債（短

期金H旗債）

一域性澧動(dòng)資

_長明^^+經(jīng)營性流動(dòng)

負(fù)債+股東權(quán)益

長期資產(chǎn)

T時(shí)間

特征：（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)〈短期金融負(fù)債

（2）穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn)＞長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益

（-）現(xiàn)金管理

1.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因

原因具體內(nèi)容

交易性

指置存現(xiàn)金用于日常業(yè)務(wù)的支付

需要

指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。現(xiàn)金流量的不確定性越大,預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也

預(yù)防性

就應(yīng)越大；企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性強(qiáng),預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些；企業(yè)的借款能

需要

力強(qiáng)，可以減少預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額

投機(jī)性指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會(huì)，如廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)：適當(dāng)時(shí)

需要機(jī)購入價(jià)格有利的股票或其他有價(jià)證券等

2.現(xiàn)金管理方法

方法闡釋

力爭現(xiàn)金流量同盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，可以使交易性現(xiàn)金余額

莖降到最低水平

盡管企業(yè)已經(jīng)開出支票，卻仍可動(dòng)用在活期存款賬戶上銀行尚未劃出企業(yè)

使用現(xiàn)金浮游量

賬戶的資金

加速收款縮短應(yīng)收賬款時(shí)間

推遲應(yīng)付賬款的

在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付賬款的支付期

包

(三)應(yīng)收賬款管理

1.應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因

(1)商業(yè)競爭。出于擴(kuò)大銷售的競爭需要，而采取賒銷方式形成的應(yīng)收賬款,屬于商業(yè)信用。

(2)銷售和收款的時(shí)間差距。這種由于結(jié)算原因形成的應(yīng)收賬款，不屬于商業(yè)信用，也不是應(yīng)收

賬款管理的主要內(nèi)容。

［提示］應(yīng)收賬款管理就是在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和增加的成本之間作出權(quán)衡。只有

在增加的盈利超過增加的成本時(shí)，才實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。

2.應(yīng)收賬款管理方法

(1)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督。實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進(jìn)行。

(2)收賬政策的制定。對(duì)于超過信用期的款項(xiàng)，在制定收賬政策時(shí)，要在收賬費(fèi)用和減少壞賬損

失之間作出權(quán)衡。

3.信用政策的內(nèi)容

構(gòu)成說明財(cái)務(wù)影響

信用期間延長，銷售額增加，應(yīng)收賬款占用

信用期

允許顧客從購貨到付款的時(shí)間水平增加，機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用和壞賬損失

間

增加

信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，銷售額減少，應(yīng)收賬款占用

信用標(biāo)顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條

水平降低，機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用和壞賬損失

準(zhǔn)件

減少

為了吸引顧客提前付款，縮短企業(yè)的平均現(xiàn)金折扣程度大，減少應(yīng)收賬款占用時(shí)間，

現(xiàn)金折

收賬期，對(duì)顧客在商品價(jià)格上提供的一種節(jié)約相關(guān)成本，但同時(shí)也增加了現(xiàn)金折扣損

扣政策

優(yōu)惠失

4.“5C”評(píng)估方法

企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，先要通過“5C”系統(tǒng)評(píng)估其賴賬的可能性。

項(xiàng)E說明

品質(zhì)履行償債義務(wù)的可能性，是評(píng)價(jià)顧客信用的首要因素

顧客償債能力，即流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例

能力

【提示】考察變現(xiàn)能力和支付能力，通常用短期償債能力指標(biāo)反映

資不顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況

抵扣顧客無力支付或拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)

條竹影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（四）存貨管理

1.企業(yè)儲(chǔ)備存貨的原因

（1）保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。即為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停業(yè)待貨等事故，需要儲(chǔ)備

存貨。

（2）基于價(jià)格考慮。即整批采購價(jià)格更為優(yōu)惠。

［提示］存貨管理的目標(biāo)就是權(quán)衡各種存貨成本與存貨效益，使二者達(dá)到最佳結(jié)合。

2.企業(yè)儲(chǔ)備存貨的成本

（1）取得成本

類型含義或具體項(xiàng)目特征或計(jì)算公式

購置

即存貨本身價(jià)值年需要量（D）X單價(jià)（U）

成本

即取得訂單的成本（1）訂貨固定成本與訂貨批量無關(guān)

訂貨（1）訂貨固定成本（F>）?如常設(shè)采（2）訂貨變動(dòng)成本與訂貨批量呈反比關(guān)系

成本購機(jī)構(gòu)辦公費(fèi)支出（3）訂貨年變動(dòng)成本=年訂貨次數(shù)（D/Q）X

<2）訂貨變動(dòng)成本。如差旅費(fèi)等每次訂貨的變動(dòng)成本（K）

（2）儲(chǔ)存成本

類型含義或具體項(xiàng)目特征或計(jì)算公式

儲(chǔ)存固定成本如倉庫折舊費(fèi)、倉庫職工固定月工資

與訂貨批量無關(guān)

（F2）等

（1）儲(chǔ)存變動(dòng)成本與訂貨批量呈正比關(guān)

如存貨資金占用利息、存貨破損和變系

儲(chǔ)存變動(dòng)成本

質(zhì)損失、存貨保險(xiǎn)費(fèi)用等（2）儲(chǔ)存變動(dòng)成本=平均庫存量（Q/2）

X單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本（Kc）

（3）缺貨成本（TCs）

即由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，如停工損失、喪失銷售機(jī)會(huì)損失等。缺貨成本與訂貨批量呈反

向關(guān)系。

結(jié)論：儲(chǔ)備存貨總成本（TC）的計(jì)算公式為：

102211

當(dāng)儲(chǔ)備存貨總成本最低，則存貨水平達(dá)到最優(yōu)。

（五）短期債務(wù)管理

1.短期債務(wù)籌資的特點(diǎn)

（1）籌資速度快，容易取得；

（2）籌資富有彈性；

（3）籌資成本較低；

（4）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

2.商業(yè)信用籌資

（1）商業(yè)信用籌資的概念與形式

3.產(chǎn)品成本計(jì)算過程

（1）基本生產(chǎn)費(fèi)用的歸集與分配

基本生產(chǎn)費(fèi)用即基本生產(chǎn)車間發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用，包括材料費(fèi)用、職工薪酬、外購動(dòng)力費(fèi)用、制造

費(fèi)用。

共同耗用的費(fèi)用通常在不同成本對(duì)象之間進(jìn)行分配,材料費(fèi)用可以按照產(chǎn)量比例、定額消耗量比例、

定額成本比例等進(jìn)行分配;工資費(fèi)用通常采用實(shí)用人工工時(shí)比例分配;制造費(fèi)用可以采用實(shí)用（或定額）

人工工時(shí)比例、實(shí)用（或定額）機(jī)器工時(shí)比例分配。

（2）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集與分配

輔助生產(chǎn)主要是為基本生產(chǎn)服務(wù)，其費(fèi)用分配方法包括直接分配法和交互分配法。

①直接分配法

即丕翼輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量,輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個(gè)受益單位或產(chǎn)

品。其單位成本（即分配率）計(jì)算公式為：

輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/（輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量一對(duì)其他輔助部門提供的

產(chǎn)品或勞務(wù)總量）

②交互分配法

即對(duì)各輔助生產(chǎn)車間的成本費(fèi)用，首先根據(jù)供應(yīng)勞務(wù)總量計(jì)算的分配率進(jìn)行輔助生產(chǎn)車間之間的交

互分配；其次將交互分配后的實(shí)際費(fèi)用（加分配轉(zhuǎn)入減分配轉(zhuǎn)出后的費(fèi)用）,按照輔助生產(chǎn)車間以外

的各受益單位進(jìn)行分配。

分配率計(jì)算公式：

對(duì)內(nèi)分配分配率=輔助生產(chǎn)車間交互分配前發(fā)生的費(fèi)用/該輔助生產(chǎn)車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)總數(shù)量

對(duì)外分配率=（輔助生產(chǎn)車間交互分配前的費(fèi)用+交互分配轉(zhuǎn)入的費(fèi)用一交互分配轉(zhuǎn)出的費(fèi)用）/

該輔助生產(chǎn)車間對(duì)外提供產(chǎn)品或勞務(wù)的數(shù)量

（3）生產(chǎn)費(fèi)用在完工和在產(chǎn)品之間分配

分配思路一：月初在產(chǎn)品成本和本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用兩者之和按照一定比例在本月完工產(chǎn)品和月末在

產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，即：

月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本

采用該分配思路的方法包括在產(chǎn)品按照所耗原材料費(fèi)用計(jì)算、約當(dāng)產(chǎn)量法、定額比例法。

分配思路二：二計(jì)算月末在產(chǎn)品成本,再計(jì)算本月完工產(chǎn)品成本，即：

月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用一月末在產(chǎn)品成本=本月完工產(chǎn)品成本

采用該分配思路的方法包括不計(jì)算在產(chǎn)品成本、在產(chǎn)品成本按照年初數(shù)固定計(jì)算、在產(chǎn)品成本按

照定額成本計(jì)算。

（4）填制產(chǎn)品成本計(jì)算單

①品種法產(chǎn)品成本計(jì)算單

②分批法產(chǎn)品成本計(jì)算單

③平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法產(chǎn)品成本計(jì)算單（包含分步驟產(chǎn)品成本計(jì)算單和產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表）

④逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法產(chǎn)品成本計(jì)算單（包含分步驟產(chǎn)品成本計(jì)算單和產(chǎn)成品成本還原計(jì)算表）

（二）標(biāo)準(zhǔn)成本法

1.標(biāo)準(zhǔn)成本的概念

標(biāo)準(zhǔn)成本是通過精確的調(diào)查、分析和技術(shù)測(cè)定而制定的，用于衡量產(chǎn)品制造過程的工作效率和成本

控制業(yè)績的好壞，也可以用于存貨和銷貨成本的計(jì)價(jià)。

（1）單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品材料標(biāo)準(zhǔn)成本+單位產(chǎn)品人工標(biāo)準(zhǔn)成本+單位產(chǎn)品制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成

本

（注意：每個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)成本均是根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)消耗量乘以標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)計(jì)算）

（2）標(biāo)準(zhǔn)成本總額=實(shí)際產(chǎn)量義單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本

2.標(biāo)準(zhǔn)成本的類型

種類概念評(píng)價(jià)

理想標(biāo)在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備因其提出的要求太高，不宜作為考核的

準(zhǔn)成本能夠達(dá)到的最低成本依據(jù)

在效率良好的條件下，根據(jù)下期一般應(yīng)該發(fā)生可以調(diào)動(dòng)職工的積極性,在標(biāo)準(zhǔn)成本系

正常標(biāo)

的生產(chǎn)要素消耗量、預(yù)計(jì)價(jià)格和預(yù)計(jì)生產(chǎn)經(jīng)營統(tǒng)中廣泛使用,具有客觀性、科學(xué)性二

準(zhǔn)成本

能力利用程度制定出來的標(biāo)準(zhǔn)成本現(xiàn)實(shí)性、激勵(lì)性、穩(wěn)定性

現(xiàn)行標(biāo)根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)既可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù),也可

準(zhǔn)成本經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本以用來對(duì)存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)

如果基本標(biāo)準(zhǔn)成本不按各期實(shí)際進(jìn)行

基本標(biāo)生產(chǎn)的基本條件發(fā)生重大變化時(shí)才予以修訂

動(dòng)態(tài)修訂，就不宜用來直接評(píng)價(jià)工作效

準(zhǔn)成本的標(biāo)準(zhǔn)成本

率和成本控制的有效性

［提示］生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要

變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場

需求導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度變化,由于工作方法改變引起的效率變化等,不屬于生

產(chǎn)的基本條件，對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

（三）作業(yè)成本法

1.作業(yè)成本法的概念

即將間接成本和輔助費(fèi)用先分配到各作業(yè)，然后將各作業(yè)中心歸集成本分配到產(chǎn)品的成本計(jì)算方

法。

在傳統(tǒng)成本計(jì)算法下,制造費(fèi)用通常按照產(chǎn)量基礎(chǔ)分配,即夸大產(chǎn)量高的產(chǎn)品成本，并未考慮產(chǎn)品

生產(chǎn)的復(fù)雜程度，結(jié)果產(chǎn)生誤導(dǎo)決策的成本信息。

2.作業(yè)的概念與類型

作業(yè)是對(duì)加工或服務(wù)對(duì)象重復(fù)執(zhí)行的任務(wù)或活動(dòng)；作業(yè)中心是相互關(guān)聯(lián)作業(yè)組成的作業(yè)集合。

種類含義特，點(diǎn)

單位級(jí)作業(yè)單位級(jí)作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行單位級(jí)作業(yè)成本是直接成本，可以

成本庫一次的作業(yè)，即每個(gè)產(chǎn)品必須執(zhí)行，如機(jī)器追溯到每個(gè)單位產(chǎn)品上，即直接計(jì)

加工、組裝等入成本對(duì)象的成本計(jì)算單

批次級(jí)作業(yè)批次級(jí)作業(yè)指同時(shí)服務(wù)于每批產(chǎn)品或多產(chǎn)成本取決于批次,而不是每批中單

成本庫品的作業(yè)，如機(jī)器調(diào)試、成批檢驗(yàn)與采購等位產(chǎn)品的數(shù)量

品種級(jí)（產(chǎn)品

品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)隨產(chǎn)品品種數(shù)而變化,不隨產(chǎn)量、

級(jí)）作業(yè)成本

品的作業(yè)，如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、更新、工藝改造等批次數(shù)而變化

庫

生產(chǎn)維持級(jí)生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠的作是為維護(hù)生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，

作業(yè)成本庫業(yè)，如行政管理、維修等不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類

3.成本動(dòng)因的概念與類型

成本動(dòng)因是引起作業(yè)成本或產(chǎn)品成本的驅(qū)動(dòng)因素。

類型具體內(nèi)容

資源成即引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動(dòng)因素，用來衡量一項(xiàng)作業(yè)的資源消耗量。依據(jù)資源成本動(dòng)

本動(dòng)因因可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè)

作業(yè)成即引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素，用來衡量一個(gè)成本對(duì)象（產(chǎn)品、服務(wù)或顧客）耗用

本動(dòng)因的作業(yè)量。依據(jù)作業(yè)成本動(dòng)因可以將作業(yè)成本分配到各個(gè)產(chǎn)品（或服務(wù)、客戶）

4.作業(yè)成本法的特點(diǎn)

（1）作業(yè)成本法的成本計(jì)算分為兩個(gè)階段

①根據(jù)資源成本動(dòng)因，將資源消耗分配到作業(yè)，形成作業(yè)成本。

②根據(jù)作業(yè)成本動(dòng)因，將作業(yè)成本分配到成本對(duì)象（產(chǎn)品或服務(wù)），形成產(chǎn)品（或服務(wù)）成本。

【提示】傳統(tǒng)成本計(jì)算法和作業(yè)成本計(jì)算法比較

項(xiàng)目傳統(tǒng)成本計(jì)算法作業(yè)成本計(jì)算法

第一直接成本追溯到產(chǎn)品

階段間接費(fèi)用按照部門歸集間接費(fèi)用分配到作業(yè)（資源動(dòng)因分配）

第二以產(chǎn)量為基礎(chǔ)將間接費(fèi)用分配按照作業(yè)消耗和產(chǎn)品之間因果關(guān)系將作業(yè)成本分配到產(chǎn)

階段到各產(chǎn)品品（作業(yè)動(dòng)因分配）

分配

資源一部門一產(chǎn)品資源一作業(yè)一產(chǎn)品

路徑

（2）作業(yè)成本法的成本分配強(qiáng)調(diào)因果關(guān)系

即作業(yè)成本法的成本分配主要使用追溯和動(dòng)因分配，盡可能減少分?jǐn)偂?/p>

（3）作業(yè)成本法的成本分配使用多維的成本動(dòng)因

即作業(yè)成本法采用不同層面的、眾多的成本動(dòng)因進(jìn)行成本分配，要比采用單一分配基礎(chǔ)更加合理,

更能保證成本計(jì)算的暹通掛。

專題六：管理會(huì)計(jì)

（一）本量利分析

1.成本性態(tài)分析

①固定成本

項(xiàng)目闡釋

指在一定期間和特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)（相關(guān)范圍），總額保持相對(duì)穩(wěn)定的成本，單位固

概念

定成本隨業(yè)務(wù)量增加而減少

約束性固定成本：包括固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)、照明費(fèi)等

分類

酌量性固定成本：科研開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等

②變動(dòng)成本

項(xiàng)目闡釋

指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨著產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的成本，單位變動(dòng)成本不

概念

變

技術(shù)性（約束性）變動(dòng)成本：如直接材料、直接人工等

分類酌量性變動(dòng)成本：如按銷售額一定百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓

贅等

【提示】科研開發(fā)費(fèi)是酌量性固定成本，新產(chǎn)品研制費(fèi)是酌量性變動(dòng)成本

③混合成本

項(xiàng)目闡釋

概念隨產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但是不成正比例變動(dòng)

半變動(dòng)成本：在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長的成本。

階梯式成本：總額隨業(yè)務(wù)量呈階梯式增長，也稱半固定成本。

分類延期變動(dòng)成本：在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量

同比例增長的成本。

非線性成本：包括變化率遞增成本和變化率遞減成本

【提示】混合成本成本分解

項(xiàng)目直線回歸法工業(yè)工程法

根據(jù)歷史成本資料，利用數(shù)學(xué)的對(duì)現(xiàn)有的投入成本和產(chǎn)出數(shù)量進(jìn)行科學(xué)分析，測(cè)定出最

最小平方法原理，確定回歸直線實(shí)用、最有效、最經(jīng)濟(jì)工作方法下每項(xiàng)投入成本，將與

概念

的斜率和截距，作為單位變動(dòng)成產(chǎn)量有關(guān)的部分歸集為單位變動(dòng)成本，與產(chǎn)量無關(guān)的部

本和固定成本分歸集為固定成本

沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠、或需要對(duì)歷

適用在傳統(tǒng)成本計(jì)算方法下，進(jìn)行成史成本分析的結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證

情形本計(jì)劃與控制【提示】在建立標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí),工業(yè)工程法更

為科學(xué)

2.本量利分析的假設(shè)

（1）相關(guān)范圍假設(shè)（期間和業(yè)