財(cái)務(wù)管理試題4

一、單項(xiàng)選擇題

1.任何投資決策都需要考慮資本成本，資本成本在本質(zhì)上是（）

A.企業(yè)的債務(wù)融資成本b.企業(yè)的股權(quán)融資成本C.無風(fēng)險(xiǎn)收益

率D.項(xiàng)目可接受最低收益率2.當(dāng)投資項(xiàng)目間為互為獨(dú)立時(shí)，則在投

資決策中應(yīng)優(yōu)選的是（）

A.凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目B.項(xiàng)目周期最短的項(xiàng)目C.投資總額最小的項(xiàng)

目D.現(xiàn)值指數(shù)最大的項(xiàng)目

3.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是（）

A.產(chǎn)權(quán)比率X權(quán)益乘數(shù)二1

B.權(quán)益乘數(shù)=1/（1一產(chǎn)權(quán)比率）

C.權(quán)益乘數(shù)=（1+產(chǎn)權(quán)比率）/產(chǎn)權(quán)比率

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

4.某企業(yè)按“2/1。.n/30”的條件購入貨物20萬元，如果企業(yè)延遲

到30天付款。其放棄的現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本是（）

A.36.7%B.18.4%

C.2%D.14.7%'

5.下列各項(xiàng)中，不會對經(jīng)營杠桿產(chǎn)生影響的項(xiàng)目是（）

A.產(chǎn)品銷售數(shù)量B.固定利息支出C.固定折舊費(fèi)用D.產(chǎn)品

銷售價(jià)格

6.若流動比率大于1,則下列結(jié)論成立的是（）

A.盈利能力將很低B.資產(chǎn)負(fù)債率大于100%

C.營運(yùn)資本大于0D.短期償債能力絕對有保障

7.一筆貸款在10年內(nèi)分期等額償還，那么（）

A.利率是每年遞減的B.每年支付的利息是遞減的

C.支付的還貸款是每年遞減的D.第10年還款額最大

8.在下列各項(xiàng)指標(biāo)中，假定其他因素不變，提高項(xiàng)目折現(xiàn)率從而使其數(shù)值變小

的是（）

A,凈現(xiàn)值8.內(nèi)部報(bào)酬率

C.平均報(bào)酬率D.投資回收期

9.假設(shè)某公司每年發(fā)給股東的股利均為1.6元，股東必要報(bào)酬率是

10%,且假定無風(fēng)險(xiǎn)利率是5%,則在一般情況下，當(dāng)股價(jià)超多少元投資者就不

宜購買（）

A.16B.32C.20D.28

10.股東財(cái)富最大化目標(biāo)和經(jīng)理追求的實(shí)際目標(biāo)之間總是存有差異，其差異源自

于（）

A.股東地域上分散B.兩權(quán)分離及其信息不對稱性

C,經(jīng)理與股東年齡上的差異D.大股東控制

四、計(jì)算題

1.某公司目前年賒銷收入為5000萬元，變動成本率60%。目前的信用條件為

“N/30”，壞賬損失率2%,收賬費(fèi)用80萬元。

公司管理層在考慮未來年度經(jīng)營目標(biāo)時(shí)，提出如下目標(biāo)：賒銷收入要求

在未來年度增長20%,為此，提出了以下兩項(xiàng)促進(jìn)目標(biāo)實(shí)施的財(cái)務(wù)行動方案：

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⑴方案A。該方案將放寬信用條件至‘'N/60：估計(jì)的壞賬損失率2.5%,

收賬費(fèi)用70萬元。(2)方案8。該方案的信用條件確定為“3/30,2/60,N/

90;且預(yù)計(jì)客戶中利用3%現(xiàn)金折扣的將占60%,利用2%現(xiàn)金折扣的將占30%,

放棄現(xiàn)金折扣的占10%；預(yù)計(jì)壞賬損失率保持為2%,收賬費(fèi)用80萬元。

已知資本機(jī)會成本率為10%,一年按360天計(jì)算，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位

小數(shù)。

要求：根據(jù)上述背景材料，通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，評價(jià)公司是否應(yīng)改變目前的信用條件。

2.B公司有關(guān)資料如下：

(1)擬在未來年度籌資25000萬元用于新項(xiàng)目投資。其具體方案為：第

一，向銀行借款10000萬元，且借款年利率為8%；第二，增發(fā)普通股票1500

萬股，發(fā)行價(jià)格為10元/股，籌資費(fèi)率為2%。

(2)證券分析師們通過對該公司股票收益率歷史數(shù)據(jù)的測定，確定公司

股票的貝塔系數(shù)為L4,且市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,市場平均收益率為12%。

(3)公司估計(jì)未來年度(第一年)所發(fā)放的股利為0.8元/股，且預(yù)期增

長率達(dá)到6%。(4)假定公司所得稅率為30%,且經(jīng)測算，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

為14%。

根據(jù)上述資料要求計(jì)算：

①分別根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利折現(xiàn)模型，測算該公司普通股的資

本成本；

②根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型所測定的資本成本，測算該公司新增融資的加

權(quán)平均資本成本；③分析判斷公司擬新建項(xiàng)R在財(cái)務(wù)上是否可行。

五、計(jì)算分析題

假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新

產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動

資金20萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年

的銷售收入可達(dá)80萬元，每年需支付直接材

料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開始每

年增加5萬元的維修支出。如果該公司預(yù)計(jì)的加權(quán)平均資本成本為12%,適用

的所得稅稅率為40%。

注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：

期數(shù)12%13%

10.8930.885

20.7970.783

30.7120.693

40.6360.613

5\0.5670.543

要求:

（1）列表說明該產(chǎn)品線的預(yù)期現(xiàn)金流量；

⑵用凈現(xiàn)值法對該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評價(jià)；（保留三位小數(shù).）

⑶計(jì)算測定該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。

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財(cái)務(wù)管理試題答案及評分標(biāo)準(zhǔn)

一、單項(xiàng)選擇題

1.D2,A3.D4.A5.B6.C7.B

8.A9.A10.B四、計(jì)算題（每題15分。共30分）

1.答：（1）未來年度的銷售收入額=5000X（l+20%）=6000（萬元）

（2）計(jì)算8方案的平均收賬期=30X60%+60X30%+90X10%=45（天）

B方案平均現(xiàn)金折扣額=6000X3%X60%+6000X2%X30%=144（萬元）

⑶計(jì)算應(yīng)收賬款的應(yīng)計(jì)利息：

目前信用條件下的應(yīng)計(jì)利息=5000/360X30X60%*10%=25（萬元）（1

分）

A方案的應(yīng)計(jì)利息二6000/360X60X60%*10%=60（萬元）

B方案的應(yīng)計(jì)利息=6000/360X45X60%*i0%=45（萬元）

（4）則由上可測算得出如下結(jié)果：

（6分）

項(xiàng)目目前A方案B方案

年銷售收人500060006000

減：現(xiàn)金折扣00144

變動成本300036003600

邊際貢獻(xiàn)200024002256

減：機(jī)會成本（應(yīng)計(jì)利息）256045

壞賬損失100150120

收賬費(fèi)用.807080

凈收益179521202011

通過計(jì)算可看出，改變并采用A方案可能最為可行。

2.答：（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模式下的股權(quán)資本成本二6%4-1.4X（12%一

6%）=14.4%

股利折現(xiàn)模型下的股權(quán)資本成本二0.8/[10X（1—2%）]4-6%=14.16%

（2）加權(quán)平均資本成本:8%X。-30%）X10000/250003+14.4%*15000/25000

=10.88%（3分）

⑶由于該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率測算為14%,它大于10.88%,因此，該項(xiàng)目是可

行的。

五、計(jì)算分析題（20分）

答：（1）該項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表：

計(jì)算項(xiàng)目第1年第2年第3年第4

年第5年

銷售收

入8080808080

付現(xiàn)成本3035'404550

折舊2020.202020

稅前利

潤3025201510

所得稅

(40%)1210.