律師在企業(yè)并購(gòu)中的作用——律師在并購(gòu)準(zhǔn)備階段的作用企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)極為復(fù)雜的系統(tǒng)工程，絕非并購(gòu)雙方獨(dú)立可以完成而需要投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)顧問(wèn)的協(xié)助。尤其是律師，其提供的法律服務(wù)在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中發(fā)揮的作用是顯而易見(jiàn)的。律師以其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為企業(yè)提供并購(gòu)戰(zhàn)略方案和選擇、并購(gòu)法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、盡職調(diào)查、價(jià)格確定及支付方式的安排等法律服務(wù)；參與統(tǒng)一協(xié)調(diào)并購(gòu)工作的會(huì)計(jì)、稅務(wù)、專業(yè)咨詢?nèi)藛T，最終形成并購(gòu)法律意見(jiàn)書和一套完整的并購(gòu)合同和相關(guān)協(xié)議。換句話說(shuō)，一起迅速而成功的并購(gòu)案，很大程度上有賴于專業(yè)律師富有成效的工作。

我們都知道，很多情況下觸犯法律并不是由于故意而是由于不了解。法律特有的專業(yè)性決定了只有經(jīng)過(guò)專業(yè)訓(xùn)練的人即律師才能準(zhǔn)確而全面地掌握法律的精神。如果沒(méi)有專業(yè)律師的參與，那么并購(gòu)雙方在實(shí)施并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中，可能無(wú)法全面完整的理解法律對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)要求，不知道相關(guān)法律行為將會(huì)產(chǎn)生什么樣的法律后果，無(wú)法預(yù)見(jiàn)當(dāng)事人將要承擔(dān)什么樣的法律責(zé)任。在這種情況下，并購(gòu)行為是很有可能觸犯法律的，而一旦遇到法律問(wèn)題，并購(gòu)雙方可能會(huì)手足無(wú)措，從而使并購(gòu)因?yàn)榉烧系K而無(wú)法順利進(jìn)行；即使勉強(qiáng)完成，也可能存在很多潛在的法律隱患。

因此，律師在企業(yè)并購(gòu)中發(fā)揮著不可或缺的重要作用。主要表現(xiàn)在以下方面：

1．律師事務(wù)所是公司企業(yè)聘請(qǐng)的專業(yè)顧問(wèn)和專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)

從公司企業(yè)與律師事務(wù)所雙方簽訂的《委托協(xié)議》或《聘請(qǐng)合同》來(lái)看，律師一般是以公司企業(yè)的常年法律顧問(wèn)或單項(xiàng)特聘法律顧問(wèn)的形式為公司企業(yè)并購(gòu)提供法律服務(wù)。在工作中，律師依法為企業(yè)解決并購(gòu)中的法律問(wèn)題，排除其在并購(gòu)過(guò)程中遇到的法律障礙。

（1）律師事務(wù)所為企業(yè)并購(gòu)擬定可行性方案是企業(yè)并購(gòu)依法進(jìn)行的前提和基礎(chǔ)。

律師事務(wù)所從一開(kāi)始就參與企業(yè)并購(gòu)的法律服務(wù)，參與并購(gòu)方案的擬定，使并購(gòu)從一開(kāi)始就沿著法制的軌道運(yùn)行。如在資產(chǎn)置換方案的策劃、擬定過(guò)程中，律師可以就企業(yè)及企業(yè)的交易對(duì)方，被置換資產(chǎn)(或企業(yè))的基本情況，資產(chǎn)置換安排、作價(jià)方法、債務(wù)安排、房地產(chǎn)所有權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等權(quán)屬處理以及企業(yè)高級(jí)管理人員的安排等問(wèn)題進(jìn)行充分必要的法律可行性分析、判斷，從中協(xié)助企業(yè)設(shè)計(jì)、籌劃資產(chǎn)置換的最佳方案。

（2）律師事務(wù)所為企業(yè)兼并收購(gòu)等并購(gòu)起草制作或?qū)徍蓑?yàn)證相關(guān)法律文件，是確保企業(yè)規(guī)范化運(yùn)作的重要保證。

企業(yè)收購(gòu)兼并中對(duì)于目標(biāo)公司主體的確定，對(duì)于收購(gòu)方式和收購(gòu)價(jià)格的確定，以及對(duì)于目標(biāo)公司員工安置、富余人員工資、勞保費(fèi)用支付及收購(gòu)?fù)瓿扇涨昂蟮亩愂绽U納等事項(xiàng)作出適當(dāng)?shù)奶幹煤桶才诺染柙凇妒召?gòu)合同》或《兼并協(xié)議書》等法律文件中予以明確，律師參與起草制作這些法律文件有利于收購(gòu)兼并活動(dòng)的依法有序進(jìn)行。

（3）律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書是企業(yè)資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等并購(gòu)上報(bào)核準(zhǔn)的法定條件之一。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的通知》明確規(guī)定，具有從事證券業(yè)務(wù)資格的律師就有關(guān)事項(xiàng)出具的法律意見(jiàn)書是上市公司重大購(gòu)買或出售行為的法定條件之一。

例如，依據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》第28條的規(guī)定，如果并購(gòu)雙方?jīng)Q定采取要約收購(gòu)的方式來(lái)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的話，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師對(duì)其要約收購(gòu)報(bào)告書內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，并出具法律意見(jiàn)書。

2．律師事務(wù)所在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中既為企業(yè)服務(wù)，同時(shí)也為政府服務(wù)，為證券市場(chǎng)的進(jìn)行良性運(yùn)作提供有力保障。

律師事務(wù)所為企業(yè)并購(gòu)提供法律服務(wù)的依據(jù)是基于企業(yè)的書面委托或聘請(qǐng)，所以，從職業(yè)道德的要求來(lái)看，律師在提供法律服務(wù)的時(shí)候應(yīng)當(dāng)在法律許可的范圍內(nèi)，盡量的維護(hù)委托人的利益。但是，它不同于一般意義上的民事代理，律師不是企業(yè)的代理人，它依法以獨(dú)立主體的身份對(duì)企業(yè)并購(gòu)的合法性做出獨(dú)立的法律評(píng)價(jià)，依照法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)為企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、收購(gòu)兼并等活動(dòng)進(jìn)行核查、驗(yàn)證，經(jīng)把關(guān)合格后上報(bào)政府進(jìn)行審批，從而為政府審核企業(yè)并購(gòu)的合法性提供忠實(shí)的法律依據(jù)。

一般而言，一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)的實(shí)施，通常可劃分為四個(gè)階段，即并購(gòu)準(zhǔn)備階段、并購(gòu)實(shí)施階段以及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼想A段。以下，本書將按照并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行的順序逐一對(duì)律師在并購(gòu)活動(dòng)中的作用進(jìn)行闡述。

從收購(gòu)人的角度看，并購(gòu)預(yù)備階段是指從自收購(gòu)人初步確定目標(biāo)公司開(kāi)始至的收購(gòu)人與目標(biāo)公司就并購(gòu)事宜進(jìn)行談判之前的的期間。該階段的法律服務(wù)內(nèi)容為，協(xié)助收購(gòu)人收集目標(biāo)公司的公開(kāi)資料和信息，通過(guò)對(duì)公開(kāi)資料和信息的分析以確定有無(wú)重點(diǎn)阻礙并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行，通過(guò)綜合研究公司法、證券法、競(jìng)爭(zhēng)法、稅法等相關(guān)法律的規(guī)定以確定該項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)的合法性，并據(jù)此協(xié)助收購(gòu)人制定并購(gòu)活動(dòng)的總體結(jié)構(gòu)的法律框架。

并購(gòu)前的準(zhǔn)備階段對(duì)并購(gòu)雙方而言都很重要，尤其是對(duì)收購(gòu)人來(lái)說(shuō)，因?yàn)楫?dāng)并購(gòu)行動(dòng)啟動(dòng)以后，很多事情已經(jīng)進(jìn)入“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的階段，因?yàn)椴①?gòu)行為進(jìn)行信息披露之后，收購(gòu)方、收購(gòu)方案乃至后續(xù)的企業(yè)并購(gòu)方案都成為市場(chǎng)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，任何瑕疵的彌補(bǔ)都會(huì)大大增加收購(gòu)的成本，而這些“亡羊補(bǔ)牢”的工作很多都是可以在收購(gòu)進(jìn)行之前作好充分準(zhǔn)備的。所謂“磨刀不誤砍柴功”正是并購(gòu)前期準(zhǔn)備工作階段重要性的真實(shí)寫照，所以這個(gè)階段值得收購(gòu)人多花一點(diǎn)時(shí)間去好好準(zhǔn)備。從收購(gòu)人一方的角度看，律師在企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段的工作主要有：

一、參與并購(gòu)活動(dòng)的法律策劃

并購(gòu)準(zhǔn)備階段，收購(gòu)人必須就并購(gòu)活動(dòng)有個(gè)縝密的總體規(guī)劃，包括財(cái)務(wù)方面、法律方面、宣傳方面、組織管理方面等等。其中法律方面的策劃，主要由并購(gòu)小組中的律師來(lái)完成：

1．就該并購(gòu)行為是否違背我國(guó)并購(gòu)政策和法律，可能會(huì)有什么樣的法律效果，并購(gòu)行為是否需要經(jīng)當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)或進(jìn)行事先報(bào)告，其傾向和態(tài)度如何，以及批準(zhǔn)并購(gòu)行為的是董事會(huì)還是股東大會(huì)，有關(guān)方面對(duì)此可能持有的態(tài)度和傾向提出法律意見(jiàn)。

2．通過(guò)綜合研究投資法、公司法、證券法、反壟斷法、稅法等相關(guān)法律的規(guī)定，理順并購(gòu)法律關(guān)系，尤其是產(chǎn)權(quán)關(guān)系；明確并購(gòu)交易主體資格；對(duì)并購(gòu)的可行性、可能出現(xiàn)的法律障礙以及避開(kāi)該法律障礙的方式方法，從法律上加以論證，提出立項(xiàng)法律依據(jù)。

3．分析各種并購(gòu)方式對(duì)收購(gòu)人的利弊和可能產(chǎn)生的法律責(zé)任，就并購(gòu)方式的選擇以及降低法律風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)的法律意見(jiàn)。

二、參與對(duì)目標(biāo)公司盡職調(diào)查

對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查的目的是使收購(gòu)人盡可能地發(fā)現(xiàn)與他們要購(gòu)買的股份或資產(chǎn)有關(guān)的全部情況，也就是那些能夠幫他們決定是否繼續(xù)進(jìn)行并購(gòu)程序的重要事實(shí)。收購(gòu)人需要有一種安全感，他們需要知曉所得到的重要信息能否準(zhǔn)確地反映目標(biāo)公司的資產(chǎn)和債務(wù)情況。

從收購(gòu)人的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)收購(gòu)人和他們的融資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)并本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，目標(biāo)公司所在國(guó)可能出現(xiàn)的政治風(fēng)險(xiǎn)；目標(biāo)公司過(guò)去財(cái)務(wù)賬冊(cè)的準(zhǔn)確性；購(gòu)并以后目標(biāo)公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái)；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目標(biāo)公司賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)。

目標(biāo)公司通常會(huì)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)有很清楚的了解，而收購(gòu)人則沒(méi)有。因而，收購(gòu)人有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救并購(gòu)雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，并購(gòu)雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)收購(gòu)人可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。這樣才能提高并購(gòu)的成功率并且盡可能降低并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

1．律師在盡職調(diào)查過(guò)程中遵循的原則

在盡職調(diào)查開(kāi)始之前，作為收購(gòu)人的法律顧問(wèn)，律師應(yīng)當(dāng)遵循下列原則：

律師在盡職調(diào)查過(guò)程中必須堅(jiān)持完整性、有的放矢分清主次、客觀性、統(tǒng)一協(xié)調(diào)性和保密性的五大基本原則。

（1）完整性原則

完整性原則要求律師搜集的信息盡量做到全面，不能一葉障目，隨意取舍，要善于發(fā)現(xiàn)信息之間的關(guān)聯(lián)性，以求最大限度地反映事物的本來(lái)面目。

（2）有的放矢、分清主次原則

關(guān)于目標(biāo)公司的資料如汪洋大海，而收購(gòu)方盡職調(diào)查的人力、物力、時(shí)間是有限的，所以，當(dāng)一項(xiàng)盡職調(diào)查開(kāi)始時(shí)，律師必須明確其盡職調(diào)查的目標(biāo)是什么，并向其他專家顧問(wèn)清楚地解釋盡職調(diào)查中的關(guān)鍵點(diǎn)，做到有的放矢；另外，律師還應(yīng)當(dāng)做到主次分明，明確盡職調(diào)查的過(guò)程中與調(diào)查目標(biāo)聯(lián)系最為緊密的重要的資料有哪些，與調(diào)查目的聯(lián)系較少的次重要的資料有哪些。而不能對(duì)所有的資料一視同仁，否則可能會(huì)導(dǎo)致事倍功半的效果。與目標(biāo)公司相關(guān)的專利、商標(biāo)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為的有關(guān)函件；所有有關(guān)受到威脅的政府調(diào)查或宣稱目標(biāo)公司違法的函件。

如果說(shuō)目標(biāo)公司現(xiàn)有的法律糾紛是現(xiàn)實(shí)的可見(jiàn)的目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)障礙的話，那么或有債務(wù)則是潛在的經(jīng)營(yíng)障礙，由于其不確定性、隱蔽性、或然性，不易為收購(gòu)人發(fā)現(xiàn)，但是一旦在并購(gòu)成功后暴露出來(lái)或者轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的法律糾紛的話會(huì)給收購(gòu)人帶來(lái)巨大的損失。所以從某種意義上來(lái)說(shuō)，律師對(duì)目標(biāo)公司或有債務(wù)的調(diào)查更為重要。為此，律師應(yīng)當(dāng)注意調(diào)查以下幾方面：

目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)所欠債務(wù)清單；證明借錢、借物等的債務(wù)性文件以及與債權(quán)人協(xié)商的補(bǔ)充性文件或放棄債權(quán)文件；所有的證券交易文件、信用憑單、抵押文件、信托書、保證書、分期付款購(gòu)貨合同、資金拆借協(xié)議、信用證、有條件的賠償義務(wù)文件和其他涉及到目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)收購(gòu)問(wèn)題、其他目標(biāo)公司和附屬機(jī)構(gòu)有全部或部分責(zé)任等的有關(guān)文件；涉及由目標(biāo)公司、附屬機(jī)構(gòu)以及它們的經(jīng)營(yíng)管理者、董事、主要股東進(jìn)行貸款的文件；由目標(biāo)公司或附屬機(jī)構(gòu)簽發(fā)的企業(yè)債券和信用證文件；與借款者溝通或給予借款者的報(bào)告文件，包括所有的由目標(biāo)公司或其附屬機(jī)構(gòu)或獨(dú)立的會(huì)計(jì)師遞交給借款者的相關(guān)文件。

（2）并購(gòu)的外部法律環(huán)境情況

1）相關(guān)法律法規(guī)的情況尤其要注意地方性法規(guī)的規(guī)定

關(guān)于企業(yè)并購(gòu)法律有很多規(guī)定，這些規(guī)定是并購(gòu)進(jìn)行之前必須調(diào)查清楚的，除了前文所列舉的直接規(guī)定企業(yè)并購(gòu)的法律法規(guī)以外，還應(yīng)當(dāng)調(diào)查反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù)、安全衛(wèi)生等方面的規(guī)定。

另外，由于我國(guó)地域遼闊，各地情況差異較大，各地結(jié)合本行政區(qū)域的實(shí)際情況往往制定了較多的地方行政規(guī)章，這些規(guī)章對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言往往難于了解，為此調(diào)查時(shí)需要特別加以注意地方政府、部門對(duì)企業(yè)的特殊政策。例如：簽發(fā)給目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)的各類許可證明的復(fù)印件；所有遞交給政府管理機(jī)構(gòu)溝通的報(bào)告和文件的復(fù)印件；有關(guān)目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)違反政府法規(guī)而收到的報(bào)告、通知、函等有關(guān)文件。

2）相關(guān)稅務(wù)政策

無(wú)論企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是否出于避稅的考慮，在法律允許的情況下正當(dāng)避稅對(duì)于并購(gòu)后企業(yè)的運(yùn)作都是有利而且必要的。所以，律師應(yīng)當(dāng)調(diào)查與目標(biāo)公司有關(guān)的稅務(wù)政策：由目標(biāo)公司制作的或關(guān)于目標(biāo)公司及其附屬機(jī)構(gòu)有關(guān)稅收返還的文件，最新的稅務(wù)當(dāng)局的審計(jì)報(bào)告和稅務(wù)代理機(jī)構(gòu)的審查報(bào)告和其他相關(guān)的函件；有關(guān)涉及稅務(wù)事項(xiàng)與稅務(wù)當(dāng)局的爭(zhēng)議情況的最終結(jié)論或相關(guān)材料；關(guān)于銷售稅、使用稅、增值稅等評(píng)估、審計(jì)文件；有關(guān)增值稅的安排、計(jì)算和支付、以及罰金或罰息的文件；有關(guān)涉及目標(biāo)公司的企業(yè)間交易以及離開(kāi)企業(yè)集團(tuán)后企業(yè)間可清算的賬戶信息；有關(guān)目標(biāo)公司涉及到企業(yè)間分配和義務(wù)的信息等等。

4．撰寫盡職調(diào)查報(bào)告

律師在撰寫法律盡職調(diào)查報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意包括如下內(nèi)容：

（1）買方對(duì)盡職調(diào)查的要求；

（2）律師審查過(guò)的文件清單，以及要求賣方提供但未提供的文件清單；

（3）進(jìn)行盡職調(diào)查所做的