餐飲行業(yè)研究框架2025/3/2812?

品類：首選“長周期連鎖餐飲”。中國餐飲市場(chǎng)超過5萬億，2015~2019CAGR

9.4%，24年同比增速5.4%

，長期來看，家庭單元小型化、生活節(jié)奏加快、休閑享受需求增加，以及供給端物流倉儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施的完備均為外食率繼續(xù)提升奠定基礎(chǔ)。但餐飲菜式+服務(wù)類型疊加后細(xì)分品類眾多，二級(jí)市場(chǎng)投資主要關(guān)心能資本化的連鎖餐飲，我們提出“長周期連鎖餐飲=大空間+高標(biāo)準(zhǔn)化+高普適度&復(fù)購度”的篩選公式。?

品牌：尋找單店*開店*時(shí)間的更優(yōu)解。我們理解的餐飲品牌包含單店、開店、時(shí)間三方面，對(duì)經(jīng)營者而言，單店意味著理想U(xiǎn)E，追求更高的收入、更低的成本來達(dá)成相對(duì)可觀的餐廳層面利潤；開店意味著努力通過門店數(shù)量的提升規(guī)模效應(yīng)、強(qiáng)化招牌效應(yīng)，合理的目標(biāo)+有序的節(jié)奏是關(guān)鍵；時(shí)間可能是朋友（如老字號(hào)品牌壁壘，搶占有限的點(diǎn)位形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，

餐飲品牌賦能食品、酒店等其他業(yè)務(wù)），也可能是敵人，因?yàn)槟繕?biāo)客群偏好的變化、生活方式的變化等面臨品牌勢(shì)能下降，UE可能偏離最初設(shè)定、開店空間可能無法最終達(dá)成，需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)優(yōu)來應(yīng)對(duì)。?

模式：直營與加盟之辨，無絕對(duì)優(yōu)劣，適合最重要。直營與加盟從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上更多體現(xiàn)為“彈性”和“穩(wěn)健性”，從運(yùn)營角度看各有優(yōu)劣勢(shì)。從適合品牌看，直營更適合客單價(jià)偏高、服務(wù)/后廚操作復(fù)雜度較高的品牌，加盟則更適合客單價(jià)偏低、操作復(fù)雜度更低、店型更多元的品牌；但品類或品牌定位并非模式選擇的決定因素，還取決于品牌公司本身的基因、管理半徑和發(fā)展節(jié)奏，如肯德基、星巴克在進(jìn)入中國后采用了部分聯(lián)營或特許經(jīng)營門店，在對(duì)中國市場(chǎng)逐漸熟悉后部分轉(zhuǎn)為直營。與直營不同，加盟實(shí)際做的是“S2B2C”的事，除洞察消費(fèi)者需求，還在于服務(wù)加盟商的能力，其中我們認(rèn)為品牌力（來自于消費(fèi)者洞察能力和加盟拓展的動(dòng)態(tài)積累）和供應(yīng)鏈（穩(wěn)定的品質(zhì)和成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)）是核心賺取能力，研發(fā)培訓(xùn)及管理能力則是讓賺錢更持續(xù)的能力。成熟期單店凈利潤?開店空間?成熟期估值?

估值：給生意、階段、管理定價(jià)。長期看，餐飲品牌價(jià)值=，過去投資餐飲公司（1+折現(xiàn)率）^達(dá)成時(shí)間（尤其是中式餐飲）主要賺取把握快速成長階段的錢。3品類：首選“長周期連鎖餐飲品牌：尋找單店

開店

時(shí)間的更優(yōu)解模式：直營與加盟之辨估值：給生意、階段、管理定價(jià)401品類：首選“長周期連鎖餐飲”5?中國餐飲市場(chǎng)超過4萬億（19/24年餐飲社零分別4.67/5.57萬億元），2015~2019CAGR

9.4%，24年同比增速5.4%。長期來看，家庭單元小型化、生活節(jié)奏加快、休閑享受需求增加，以及供給端物流倉儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施的完備均為外食率繼續(xù)提升奠定基礎(chǔ)。

但餐飲不存在“萬能公式”，菜式+服務(wù)類型疊加后細(xì)分品類眾多，二級(jí)市場(chǎng)投資主要關(guān)心能資本化的連鎖餐飲。??連鎖餐飲=大空間+高標(biāo)準(zhǔn)化潛力，空間很重要但標(biāo)準(zhǔn)化潛力或許更關(guān)鍵長周期連鎖餐飲=大空間+高標(biāo)準(zhǔn)化+高普適度&復(fù)購度，做大規(guī)模不易、做長時(shí)間更難對(duì)比發(fā)達(dá)國家/地區(qū)，中國餐飲連鎖化率仍有較大提升空間（2024）連鎖餐飲個(gè)體餐飲100%80%60%40%20%0%59.248.652.3

46.944.6

42.539.83533.320.1資料：國家統(tǒng)計(jì)局，歐睿,弗若斯特沙利文，國金證券研究所；注：思維導(dǎo)圖中數(shù)據(jù)為2019年（考慮公共衛(wèi)生事件影響）6中國餐飲市場(chǎng)規(guī)模（按菜式，億元）中國中餐細(xì)分市場(chǎng)占比?菜式看，預(yù)計(jì)中餐在中國餐飲市場(chǎng)中占比約77%（按24年約4.3億），西餐約16%（按24年約9065億），其他（如韓國菜/日本菜/墨西哥菜等）占比7%。

60000中餐中占比超過10%的為火鍋、川菜，

50000規(guī)模在4000億+級(jí)別，主要源于川渝地中餐西餐其他餐飲YOY火鍋,14.1%其他,21.6%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%川菜,13.7%400003000020000新疆菜,3.7%區(qū)人口基數(shù)及“辣”的大眾化程度高；占比超5%的為粵菜、江浙菜、湘菜，主要源于對(duì)應(yīng)發(fā)源地人口基數(shù)大、人口云貴菜,3.8%東北菜,3.8%粵菜,9.9%徽菜,3.9%流動(dòng)性高、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更高。我們認(rèn)

10000西北菜,4.0%為，人口、口味為慢變量，對(duì)大部分菜式（除咖啡等滲透率快速提升品類）而言增速基本和大盤同步，存量占比基本已框定了菜式空間。0江浙菜,7.3%湘菜,5.4%京菜,4.0%中式燒烤,2016

2017

2018

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2023

20244.8%中國餐飲市場(chǎng)規(guī)模（按服務(wù)模式，億元）各國家/地區(qū)餐飲結(jié)構(gòu)對(duì)比（按銷售額，2024）快餐休閑餐飲正式餐廳其他咖啡酒館全服務(wù)餐廳有限服務(wù)餐廳?服務(wù)模式看，按銷售額算，沙利文口徑

60000自助服務(wù)餐廳

街邊小店中國正式餐廳占比約56%，歐睿口徑全50000400003000020000100%80%60%40%20%0%服務(wù)餐廳占比約71%、顯著高于大部分樣本發(fā)達(dá)國家/地區(qū)的低于50%。我們認(rèn)為，國內(nèi)正餐/全服務(wù)類占比高主要源于過去更局限于“重社交場(chǎng)景”，目26.6%19.1%52.8%45.0%40.2%30.1%35.6%36.3%35.9%14.8%前外食仍處于休閑化、功能化過程，有

10000限服務(wù)、咖啡酒館或有更好邊際增速表現(xiàn)。02014

2015

2016

2017

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2021

2022

2023

20247資料：國家統(tǒng)計(jì)局，歐睿,弗若斯特沙利文，國金證券研究所??與酒店業(yè)差異，需求端個(gè)體偏好差異更大且對(duì)多數(shù)品類容易喜新厭舊，供給端新增供給門檻較低（特許經(jīng)營連鎖小店開店成本一般在幾十萬、休閑餐直營店前期投資一般在百萬級(jí)別，VS經(jīng)濟(jì)型酒店前期投資在500萬+、350中檔多數(shù)在千萬級(jí)別），行業(yè)天然較分散。2019年以來餐飲新增、關(guān)閉企業(yè)雙高（萬家）中國西式快餐行業(yè)CR5約39%（2021）注冊(cè)量（萬家）吊銷、注銷量量（萬家）行業(yè)規(guī)模~2828億肯德基,18.9%30025020015010050由于人工依賴度高，規(guī)模未必產(chǎn)生正向效應(yīng)，供給端能以“可控的成本提供均一產(chǎn)品&服務(wù)”為誕生規(guī)模連鎖的必要條件，口味的地域、代際高普適性，天然有一定成癮黏性又提高了誕生能全國化、穿越周期的連鎖的成功概率。麥當(dāng)勞,11.1%其他,60.9%華萊士,

4.1%德克士,

2.9%0漢堡王,

2.1%20192020202120222023中國麻辣燙市場(chǎng)CR5約29%（2020）中國火鍋市場(chǎng)CR5約8%（2020）楊國福,12.3%海底撈,

5.8%行業(yè)規(guī)模~1142億呷哺呷哺,…七欣天,

0.3%行業(yè)規(guī)模~4380撈王,0.3%億張亮,11.5%巴奴,0.3%覓姐麻辣燙,2.5%小谷姐姐,2.3%其他,71.0%刁四麻辣燙,0.5%其他,92.1%8資料：紅餐網(wǎng)，企查查，歐睿,弗若斯特沙利文，國金證券研究所；注：市占率計(jì)算按系統(tǒng)銷售額，其中麻辣燙按加盟店毛利率35%推算得到。?我們按照“長周期連鎖餐飲=大空間+高標(biāo)準(zhǔn)化+高普適度&復(fù)購度”的公式對(duì)部分餐飲品類進(jìn)行劃分，大空間+高標(biāo)準(zhǔn)化的品類如西式快餐、火鍋、酸菜魚、麻辣燙等已誕生體量較大連鎖品牌，其中部分已上市，增加高普適度&復(fù)購度標(biāo)準(zhǔn)后，西式快餐、咖啡為代表品類。宴會(huì)正餐江浙菜云貴菜…大空間火鍋?當(dāng)然，品類的劃分本身并非靜態(tài)而是可動(dòng)態(tài)調(diào)整的，如預(yù)制菜、機(jī)器自動(dòng)化等新技術(shù)的應(yīng)用也能使部分大空間品類疊加上高標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)簽；新優(yōu)質(zhì)供給的增加、消費(fèi)需求升級(jí)也可能將小空間品類孕育長大。中式快餐川菜茶飲、酒館麻辣燙…酸菜魚

西式快餐烤肉高普適度&咖啡高標(biāo)準(zhǔn)…化復(fù)購度9資料：國金證券研究所02品牌：尋找單店*開店*時(shí)間的更優(yōu)解11??我們理解的餐飲品牌包含單店、開店、時(shí)間三方面：對(duì)消費(fèi)者而言，單店意味著熟悉的口味、不錯(cuò)的體驗(yàn)，開店意味便捷性的提高和口味服務(wù)的均一帶來的信任感，更長時(shí)間維度中，更多人的消費(fèi)、更多次的復(fù)購形成“品牌”印象。?對(duì)經(jīng)營者而言，單店意味著理想U(xiǎn)E，追求更高的收入、更低的成本來達(dá)成相對(duì)可觀的餐廳層面利潤；開店意味著產(chǎn)生“規(guī)模效應(yīng)”（但初期常經(jīng)歷負(fù)向規(guī)模效應(yīng)），努力通過門店數(shù)量的增加攤薄剛性成本（供應(yīng)鏈搭建、營銷宣傳、總部管理等）、強(qiáng)化招牌效應(yīng)，合理的目標(biāo)和合適的節(jié)奏是關(guān)鍵。時(shí)間可能是餐飲品牌的朋友，如老字號(hào)的品牌壁壘，搶占有限的點(diǎn)位形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，賦能食品、酒店等其他業(yè)務(wù)；時(shí)間也可能是敵人，目標(biāo)客群偏好的變化（如網(wǎng)紅品牌）、生活方式的變化（如必勝客）。資料：國金證券研究所

12可比火鍋品牌UE模型（2019）單位：萬元單店情況初始投入單店面積員工人均成本員工人數(shù)每平方米租金翻座率（次/天）翻臺(tái)率（次/天）客單價(jià)（元）外賣占比太二九毛九海底撈湊湊呷哺呷哺2002507.2270.54.9-750%10%2403507.2300.42.5-6015%10%90080091450.2-4.91052%8%4506507.2550.3-2.91325%10%1502104.8240.22.6-562%10%外賣費(fèi)率單店損益表餐廳收入原材料毛利率員工成本%收入租金%收入134153760%19414%1209%675%47109539464%21620%12612%805472229858%130524%1924%3005%164175858067%39623%19511%1509%43416163%11527%37.89%50折舊攤銷（按3年）%收入7%3812%15能源62%收入外賣服務(wù)費(fèi)%收入4%00%274%162%223%90%714%91%353%10%9其他開支%收入2%2%1%2%2%4611%2.1餐廳層面經(jīng)營利潤餐廳層面經(jīng)營利潤率坪效35026%5.420218%3.1113321%6.833219%2.7投資回收期盈虧平衡周期7個(gè)月1個(gè)月22個(gè)月1個(gè)月6-13個(gè)月1-3個(gè)月16個(gè)月

17-18個(gè)月3個(gè)月

6個(gè)月資料：公司公告，國金證券研究所測(cè)算；注：選用19年UE數(shù)據(jù)主要考慮當(dāng)時(shí)大部分樣本品牌處于品牌勢(shì)能巔峰期，數(shù)據(jù)有較好代表性。

13???測(cè)算方法：門店空間=理論門店密度*常住人口數(shù)，理論門店密度=基準(zhǔn)城市門店密度*經(jīng)濟(jì)系數(shù)*口味偏好系數(shù)*品類系數(shù)（可選）。1）選取品牌加密較成熟城市計(jì)算理論開店密度基準(zhǔn)；2）經(jīng)濟(jì)系數(shù)（用人均GDP代表），一般來說GDP較基準(zhǔn)城市越高、理論門店密度越大，性價(jià)比品牌在高線城市考慮消費(fèi)層次、選擇多樣性則為負(fù)相關(guān)；?3）口味偏好系數(shù)（用人戶分離指標(biāo)代表），我們認(rèn)為人口流動(dòng)性越好地區(qū)口味越全國化，因此人戶分離指標(biāo)較基準(zhǔn)城市越高、理論門店密度越大；??4）品類系數(shù)（可選），品牌所處品類未來3~5年復(fù)合增速分檔次賦予系數(shù)，考慮更快成長行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度一般更低、增速越高系數(shù)越高；*各系數(shù)考慮品牌自身特征、邏輯會(huì)有主關(guān)微調(diào)（特別在情景假設(shè)測(cè)算時(shí)）餐飲開店空間測(cè)算3大核心變量常住人口數(shù)（萬人）人戶分離指數(shù)（口味地域差異調(diào)整）人均GDP（元）一線城市新一線城市二線城市三線城市四線及以下831519756216103677154761170410119636101958719882.01.51.31.00.951204資料：國家統(tǒng)計(jì)局，國金證券研究所測(cè)算

14以海倫司為例，需求法測(cè)算開店空間資料：國家統(tǒng)計(jì)局，公司公告，國金證券研究所測(cè)算

15?商圈：根據(jù)贏商網(wǎng)數(shù)據(jù)（主要統(tǒng)計(jì)一至四線城市），截至2021年全國購物中心數(shù)5936家、其中一二線城市3778家；根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2021年底全國購物中心（≥3萬㎡）總數(shù)量達(dá)到6300座。??交通樞紐：截至2023年底，國內(nèi)通用機(jī)場(chǎng)數(shù)量449個(gè)。高校：截至2023年底全國高校數(shù)量3074家（含成人高校）。全國購物中心數(shù)量變化以海倫司為例，選址法測(cè)算開店空間全國零售商業(yè):購物中心數(shù)量(家)YOY（%）一二線占比（%）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000080%70%60%50%40%30%20%10%0%武漢高校數(shù)量

武漢門店數(shù)量（按

武漢門店密度

現(xiàn)有高校數(shù)量

以高校測(cè)算的門（所）高峰期90%，家）（店/所）

（2023末，所）

店空間（家）868093.0%307428592011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021資料：贏商網(wǎng)，wind，公司公告，國金證券研究所測(cè)算

16肯德基、必勝客直營店單店收入變化肯德基、必勝客SSSG變化??SSSG的下滑常為品牌勢(shì)能相對(duì)下降的重要信號(hào)，背后原因多源于目標(biāo)客群偏好/生活方式變化KFC必勝客KFC(萬元)必勝客（萬元）KFCYOYPHYOY必勝客案例，品類、品牌勢(shì)能下降后主動(dòng)向“快”靠攏。披薩在國內(nèi)消費(fèi)門檻趨于

100015%10%5%10%5%0%-5%-10%-15%-20%8006004002000下降，必勝客在重堂食的休閑餐廳模型外增加自助服務(wù)的Bistro模型，再推出90m2的小店模型，大幅降低堂食面積、主要用于外賣業(yè)務(wù)，尤其用于匹配高線城市日益興起的一人食、早餐場(chǎng)景需求。0%-5%-10%-15%-20%百勝中國必勝客門店模型變化肯德基、必勝客直營店餐廳層面利潤率肯德基、必勝客門店數(shù)量變化（家）（2017年報(bào)）KFC必勝客必勝客KFCKFCYOYPH

YOY35%25%1400012000100008000600040002000030%25%20%15%10%5%20%15%10%5%0%0%資料：公司公告，國金證券研究所

17可比餐企原材料占收入比可比餐企人力成本占收入比九毛九海底撈海倫司呷哺呷哺奈雪的茶百勝中國瑞幸咖啡九毛九海底撈海倫司呷哺呷哺奈雪的茶百勝中國味千中國味千中國40%35%30%25%20%15%60%50%40%30%20%2016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023可比餐企折攤+租金占收入比可比餐企凈利率對(duì)比九毛九海底撈海倫司呷哺呷哺奈雪的茶百勝中國九毛九海底撈海倫司呷哺呷哺奈雪的茶百勝中國味千中國味千中國50%30%20%10%0%40%30%20%10%0%20162017201820192020202120222023-10%-20%20162017201820192020202120222023資料：公司公告，國金證券研究所；注：海倫司人力成本剔除股權(quán)激勵(lì)

1803模式：直營與加盟之辨19餐飲直營、加盟模式對(duì)比?直營與加盟從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上更多體現(xiàn)為“彈性”和“穩(wěn)健性”，從運(yùn)營角度看各有優(yōu)劣勢(shì)。從適合品牌看，直營更適合客單價(jià)偏高、服務(wù)/后廚操作復(fù)雜度較高的品牌，加盟則更適合客單價(jià)偏低、操作復(fù)雜度更低、店型更多元的品牌；但品類或品牌定位并非模式選擇的決定因素，還取決于品牌公司本身的基因、管理半徑和發(fā)展節(jié)奏，如肯德基、星巴克在進(jìn)入中國后采用了部分聯(lián)營或特許經(jīng)營門店，在對(duì)中國市場(chǎng)逐漸熟悉后部分轉(zhuǎn)為直營。直營加盟加盟費(fèi)（首次、持續(xù)），原料銷售收入收入門店運(yùn)營收入門店運(yùn)營三大可變&三

主要為原材料生產(chǎn)成本財(cái)務(wù)成本費(fèi)用構(gòu)成業(yè)績特點(diǎn)??與直營不同，加盟實(shí)際做的是“S2B2C”的事，除洞察消費(fèi)者需求，還在于服務(wù)加盟商的能力，其中我們認(rèn)為品牌力（來自于消費(fèi)者洞察能力和加盟拓展的動(dòng)態(tài)積累）和供應(yīng)鏈（穩(wěn)定的品質(zhì)和成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)）是核心賺取能力，研發(fā)培訓(xùn)及管理能力則是讓賺錢更持續(xù)的能力。大固定+集團(tuán)層面費(fèi)用和三費(fèi)經(jīng)營杠桿高，利潤非線性增長、彈性大經(jīng)營杠桿低，穩(wěn)健性強(qiáng)很多時(shí)候，加盟的參照物并非直營店，而是單體餐飲。加盟商在意的是品牌化后是否能多賺錢或是否能提高效率。對(duì)門店掌控力門店能動(dòng)性服務(wù)水平更強(qiáng)更弱更高更弱更慢更弱更強(qiáng)更低更強(qiáng)更快優(yōu)劣勢(shì)本地化能力開店速度較單一，且以購物中心

多元，有較大比例街邊店型店為主店、社區(qū)店適合品牌特征客單價(jià)服務(wù)比重偏高服務(wù)比重較高偏高偏低服務(wù)比重較低偏低后廚操作難度資料：國金證券研究所

20巴比饅頭加盟店UE模型（2021）???早餐為剛需，品牌給予消費(fèi)者品質(zhì)信任度，消費(fèi)粘性助力門店?duì)I業(yè)額保持相對(duì)穩(wěn)定，盈利持續(xù)性強(qiáng)。階段類別金額（元）12800費(fèi)用率備注加盟費(fèi)裝修費(fèi)加盟期限三年，期滿后可續(xù)約門頭約1.5萬，門店約1800元/平方餡料、成品包子通過中央工廠生產(chǎn)后配送至門店，節(jié)約門店部分或全部制作工序，降低加盟門檻、提高效率。42000帶公司品牌標(biāo)識(shí)和定制設(shè)備（蒸包柜、醒發(fā)柜、保溫柜、豆?jié){機(jī)、售賣臺(tái)等）設(shè)備費(fèi)30000前期投入單店模型下，巴比加盟單店月銷售額約7.6萬左右，毛利率可達(dá)50%-55%，餐廳層面凈利率約12%，前期投資10-15萬左右，投資回收期8-12個(gè)月，具有初始投資小，回本時(shí)間短，盈利能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)培訓(xùn)費(fèi)其他30005000含開業(yè)宣傳、門店員工服裝等合同終止后根據(jù)特許經(jīng)營合同相關(guān)條款予以退還，不計(jì)入投資回收期的計(jì)算保證金30000總投資額平均客單數(shù)（/天）客單價(jià)122800420工作日500，非工作日200?老店續(xù)約意愿強(qiáng)：公司的加盟期為3年，2017/2018/2019年公司到期未續(xù)約比例分別為1.7%/1.2%/1.4%，公司經(jīng)營模式和管理體系較受加盟商認(rèn)可，加盟商忠誠度較高月收入月成本6調(diào)研了解如華中地區(qū)巴比門店銷售額較非巴比門店幾月銷售額75600乎高一倍毛利率50%原料成本房租員工工資折舊攤銷水電雜費(fèi)管理費(fèi)378006750120002578150050050.0%8.9%15.9%3.4%2.0%0.7%0.7%15元/平米/天，15平米員工2人折舊期3年包裝費(fèi)500運(yùn)費(fèi)及損耗月利潤15002.0%12472EBITMargin16%所得稅凈利潤凈利潤率3118935412%所得稅率25%月利潤投資回收期（月）9.9資料：公司官網(wǎng)，國金證券研究所測(cè)算21??我們認(rèn)為蜜雪冰城為超級(jí)供應(yīng)鏈公司+優(yōu)秀的品牌營銷奶茶加盟店UE模型蜜雪冰城核心原材料自產(chǎn)比例公司。蜜雪冰城古茗茶百道滬上阿姨固體飲料風(fēng)味飲料濃漿果醬門店信息供應(yīng)鏈自產(chǎn)、規(guī)模采購控成本，使其可持續(xù)為消費(fèi)者提供高性價(jià)產(chǎn)品，為加盟商提供低成本原料、同時(shí)基本消除外采風(fēng)險(xiǎn)。員工人數(shù)3400028444500303員工月薪（元/人）450030400025140%120%100%80%60%40%20%0%門店面積（平方米）單位面積租金（元/平米/天）25272825?雪王”IP營銷成功強(qiáng)化其與消費(fèi)者情感鏈接，同時(shí)為加

前期投入（萬元，不含保證金、配貨及年付項(xiàng)）

13.42盟商提供一般單體店難以匹敵的品牌號(hào)召力。29.945%3216.752%外賣占比30%58%加盟店利潤表日均營業(yè)額（元）41886.3637816.8380516516.2319335917.5192蜜雪冰城產(chǎn)業(yè)鏈布局示意圖杯單價(jià)（元）杯數(shù)（杯）662年GMV（萬元）1532